全球贸易环境与市场影响 - "对等关税"政策引发全球市场混乱，特朗普政府强硬态度加剧不确定性，中国资本市场出现"金融保卫战"迹象，三大指数低开高走显示韧性 [1] - 美国对等关税设计粗糙但幅度历史罕见，政策解释权集中于特朗普核心团队，可能重塑全球产业分布和贸易格局 [12][13] - 主流经济学认为对等关税将导致通胀上行、企业利润下降和经济活力下行，形成双输局面 [11] 资本市场应对策略 - 中央汇金、社保基金等"国家队"增持股票和宽基ETF，央企及上市公司密集回购，形成系统性股市保卫战 [6][8] - 央行向中央汇金提供无限量流动性支持，类平准基金机制启动，通过逆向操作平抑市场非理性波动 [7][8] - 建议投资者构建反脆弱配置：短期布局大盘/高股息/高现金流资产降低波动，宏观明朗后增配科技自主方向 [9] 中国经济内生优势 - 中国拥有全球最完整工业体系、14亿消费者市场及科技创新生态，中长期将重构全球经济增长范式 [13] - 政策层面通过降准降息、特别国债、刺激内需等组合拳提供"可预期的规则"，巩固全球确定性高地地位 [14] - 2018年贸易战及2022-2024年资产价格拉锯战积累的经验，增强了对当前市场波动的应对能力 [8] 投资方法论调整 - 橡树资本霍华德·马克斯指出当前环境对未来的可知性低于历史任何时期，需区分波动与风险 [3][4] - 建议投资者构建流动性安全垫（覆盖应急需求+错杀机会弹药）和经得起压力测试的进攻性资产组合 [5] - 市场修复三大线索：关税危机转机、流动性改善信号、长期资金进场，近期已出现多项积极迹象 [6]

中国版平准基金与稳市组合拳 - 中央汇金发挥"平准基金"作用，果断增持A股，明确释放市场稳定信号 [1][3] - 央行、社保基金、国资委及地方国资联合表态维护市场稳定，中国诚通、中国国新等央企宣布增持计划 [1][3][4] - 政策组合涵盖国家队、险资、银行理财子等多主体，形成"政府+市场"合力，政策颗粒度精确到小时 [3][7][13] 国家队与机构资金入市行动 - 中国国新首批增持央企股票及ETF金额达800亿元，中国诚通拟使用1000亿元再贷款资金增持 [3][7] - 社保基金主动增持国内股票并计划继续加仓，险资权益投资比例上限上调5% [8] - 银行理财子（如苏银理财）、公募（博时、招商等合计1.45亿元自购）、私募（淡水泉等）同步入场 [8][9] 上市公司回购与增持动态 - 沪市24小时内新增32家回购计划（51.85-97.7亿元）和33家增持计划（116.14-216.5亿元） [9] - 招商局集团旗下7家上市公司集体提速回购，22家A股公司盘后披露最高2亿元及以上回购/增持计划 [4][12] - 券商回购溢价显著（如东方证券回购价溢价41.84%，国泰海通溢价1.5倍） [10][11] 行业机构观点与市场共识 - 中信证券、华泰证券等头部券商强调中国资本市场长期价值，承诺加大中长期资金投入 [14] - 外资公募（摩根资产管理、宏利基金）看好科技自主、内循环及"一带一路"外需机遇 [17][18] - 中金公司、光大证券等认为A股估值优势和政策空间可抵御外部扰动，市场韧性凸显 [15][16] 政策效果与市场反应 - 政策组合推动市场从"恐慌抛售"转向"理性定价"，20小时内完成情绪扭转 [2][13] - 金融监管总局优化险资比例，央行承诺无限流动性支持汇金，形成"短期托底+长期塑市"机制 [3][16] - 行业普遍认为关税冲击短期影响可控，企业基本面与政策发力将主导后续市场修复 [15][19]

政策支持 - 中国人民银行表示坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持 [2] - 金融监管总局上调权益类资产配置比例上限，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5% [2] - 中央汇金公司将继续发挥资本市场"稳定器"作用，有效平抑市场异常波动 [2] 央企增持 - 中央汇金公司已再次增持交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持 [3] - 中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资增持ETF和中央企业股票，将持续大额增持央国企股票和科技创新类股票 [3] - 中国国新旗下国新投资有限公司增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF [3] - 招商局集团旗下7家上市公司计划提速实施股份回购计划 [3] 上市公司回购 - 宁德时代、海尔智家、万华化学等多家上市公司发布回购或增持计划公告 [3] - 更多增持回购公告正在陆续发布中 [4] 市场信心 - 中央汇金公司表示将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构 [4] - "国家队"出手释放稳市强信号，将进一步提振市场信心 [4]

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中美贸易战最新进展 - 4月3日特朗普宣布对华加征34%关税 中方4月4日对原产于美国的所有进口商品同步加征34%关税 双方交锋进入白热化阶段 [4] - 4月7日特朗普威胁额外加征50%关税 中方4月8日回应"奉陪到底" 双方对抗持续升级 [4][16] - 若美方执行117%叠加关税 99%中美贸易或将消失 实际进入彻底脱钩状态 [17] 中国资本市场应对措施 - 上证指数涨1.58% 深证成指涨0.64% 创业板涨1.83% 在贸易战压力下实现逆势上涨 [8] - 央行推出中国版"平准基金" 通过中央汇金提供无限流动性支持 该政策为2023年9月研究方案的落地 [10][11] - 保险资金投资股市比例上调至50% 央企集体增持回购 多措并举稳定市场信心 [10] 中国反制工具箱 - 已准备6项反制措施：大幅提高农产品关税/禁止美禽肉进口/暂停芬太尼合作/服贸反制/禁播美国电影/调查美企知识产权 [18] - 财政货币政策留有充足空间：降准降息/扩大财政赤字与专项债/超常规刺激消费等工具可随时启用 [12][13] - 台湾问题可能成为战略选项 当前关税实际效果已接近特朗普威胁的150-200%水平 [20] 中国科技领域突破 - 2018年35项"卡脖子"技术中已有30项被攻克 占比超85% 包括芯片/航空钢材/激光雷达等关键领域 [25][26] - 光刻机/适航标准/核心工业软件等5项技术处于攻关阶段 科技自主可控能力显著提升 [27] - 中美科技差距八年内大幅缩小 为贸易对抗提供实质性支撑 [24][28] 全球格局演变趋势 - 2025年可能成为历史转折点 美国科技/美元/军事霸权支柱面临挑战 [23][25] - 中国采取"以战止战"策略 通过精准反制迫使美国企业及选民承受损失 [19] - 国际体系加速重构 东升西落趋势在科技与贸易领域已现端倪 [29]

煤炭行业政策变动 - 美国总统特朗普签署行政命令，要求联邦政府终止所有针对煤炭行业的歧视性政策 [1] - 解除联邦范围内新煤炭项目的租赁禁令，加速新项目的许可和资助流程 [1] - 指示司法部追查被认定为非法或违宪的州级政策，这些政策被认为歧视煤炭和安全能源 [1] 政策影响 - 联邦政府将全面调整对煤炭行业的监管框架，消除此前限制性措施 [1] - 新煤炭项目的审批和资金支持将获得优先处理 [1] - 州级能源政策可能面临法律挑战，若其被认定为对煤炭行业构成不公平限制 [1]

A股市场表现 - 三大指数低开高走 沪指涨0.24% 深成指涨0.56% 创业板指涨0.61% 北证50指数涨6.88% [1] - 全市场半日成交额11217亿元 较上日放量786亿元 超2600只个股上涨 [1] - 军工 农业 半导体板块涨幅居前 CRO概念 旅游及酒店 电力板块跌幅居前 [1] 救市政策组合拳 - 中央汇金明确发挥类平准基金作用 承诺继续增持各类ETF并加大力度 [4][5] - 央行承诺向汇金提供充足再贷款支持 形成中国版平准基金机制 [4][5] - 中国国新首批增持央企及科技类股票800亿元 中国诚通拟使用1000亿元再贷款资金增持 [6][7] - 中国电科已完成增持超20亿元 承诺继续实施回购增持 [7] - 社保基金主动增持国内股票并承诺继续增持 [8] - 国务院国资委推动央企加大回购力度 [10] - 国家金融监管总局上调权益类资产配置比例上限 [11] 地方国资行动 - 上海国资委支持国企健全市值维护机制 建立股价异常波动快速响应 [13] - 广州出台并购重组十条措施支持上市公司高质量发展 [14] - 浙江国资委召开回购增持座谈会 要求省属企业制定市值提升计划 [14] 上市公司回购潮 - 27家央企或国企披露金额上限达2亿元及以上回购或增持计划 [16] - 超300家上市公司发布回购增持公告 总规模突破500亿元 [16] - 2023年全年A股回购仅1200亿元 本次回购规模对比显著放大 [16] 外资机构观点 - 摩根资产管理认为A股市场基础较好 看好中国资产长期机会 [18] - 摩根士丹利基金指出市场下跌后存在错杀优质公司 [18] - 宏利基金认为关税政策隐含长期战略机遇 关注三大趋势：外循环优化 内需支撑 科技产业 [18][19][20] - 南方东英指出关税短期不会促使制造业回流美国 [20] 救市历史对比 - 速度突破：本次救市政策48小时完成全链条部署 远超2008年1个月和2015年1周 [22] - 协同突破：首次实现央行流动性 国资增持 上市公司回购 外资响应四维联动 [23] - 工具突破：平准基金从市场猜测升级为官方实锤 直接挂钩央行流动性支持 [24] - 历次国家级救市后6个月平均涨幅达25% 当前估值处于近10年最低10%分位 [24] - 瑞银估计2025年国家队外 保险 互惠基金及社保基金净流入可能达1万亿元 5900亿元及1200亿元 [24] 美股市场波动 - 美股三大指数高开翻绿 纳指高开近5%收盘跌2.15% 道指跌0.84% 标普500跌1.57% [26][31] - 白宫表示近期不会实施关税豁免 加拿大宣布对美汽车征收25%关税 [31] - 特朗普称将很快宣布对药品进口征收重大关税 [34] 创新药板块影响 - 美国2022年进口药品价值约1680亿美元 为全球最大药品进口国 [34] - 高额关税对美国制药业 医疗服务提供者和消费者构成巨大威胁 [34] - 许多仿制药在海外生产因成本较低 本土生产存在困难 [34]

中国版平准基金 - 中央汇金公司表示将继续发挥资本市场"稳定器"作用 有效平抑市场异常波动 下一步将坚定增持各类市场风格的ETF 加大增持力度 均衡增持结构 [3] - 汇金公司维护资本市场稳定的三大底气：资产实力雄厚 现金流充足稳定 融资渠道畅通高效 可获得央行流动性支持 [5] - 央行表示坚定支持汇金公司加大力度增持股票市场指数基金 必要时提供充足的再贷款支持 [5] A股市场动态 - A股已有百余家公司宣布回购增持计划 包括中国石油 中国石化等多家龙头上市公司 回购与增持金额已超100亿元 [7] - 4月8日A股主要股指集体收涨 沪指涨1.58%报3145.55点 深成指涨0.64%报9424.68点 创业板指涨1.83%报1840.31点 北证50指数涨4.82%报1094.39点 [9] 美股市场动态 - 4月8日美股三大指数集体收跌 纳指跌2.15% 道指跌0.84% 标普500指数跌1.57% [12] - 苹果市值一夜蒸发约1400亿美元 近4个交易日蒸发近7800亿美元（约合人民币5.7万亿元） 特斯拉跌4.9% 亚马逊跌超2% 谷歌 英伟达跌超1% [13] - "科技七巨头"市值已从最高点下跌超过5万亿美元 [13] 铁路行业动态 - 铁路部门在京沪高铁部分车次试点高铁宠物托运服务 铁路12306推出"宠物托运"功能 旅客可提前2天及以上线上预约 同车托运1只符合要求的猫或犬类宠物 [16]

热点聚焦 - 中央汇金持续加大增持ETF规模和力度，首次提出类"平准基金"定位，央行通过再贷款提供资金支持 [3] - 金融监管总局上调保险公司权益投资比例，国务院国资委支持央企加大增持回购力度，全国社保基金理事会主动增持国内股票 [3] - A股全面反弹，上证指数涨1.58%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.83%，市场成交1.65万亿元 [3] - 超百家上市公司发布回购增持公告，包括20家央企上市公司，多家公司推出数十亿元规模回购计划 [4] 环球市场 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%，标普500跌1.57%，纳指跌2.15%，苹果跌近5% [6] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX涨2.48%，法国CAC40涨2.5%，英国富时100涨2.71% [6] - 亚太主要股指多数上涨，日经225涨6.03%，韩国综合指数涨0.26% [6] - 国际油价大幅下跌，美油5月合约跌4.07%，布油6月合约跌4.11% [6] 宏观 - 央行开展1674亿元7天期逆回购操作，实现净投放1025亿元 [11] - 财政部、住建部开展2025年度中央财政支持城市更新行动，东部地区每个城市补助不超过8亿元 [12] - 国务院国资委强调中央企业必须把科技创新摆在更加突出位置 [11] 国内股市 - 上交所与10家证券经营机构座谈，机构一致表示坚定看好中国资本市场发展前景 [14] - 国家金融监管总局优化险资投资比例，预计可带来1.66万亿增量入市资金 [14] - 保险资金第二批私募证券基金长期股票投资试点加快落地，批复试点额度1120亿元 [14] - 上海市国资委发布加强国有控股上市公司市值管理工作的若干意见 [15] 金融 - 中证协数据显示2024年证券行业实现营业收入4511.7亿元，同比增长11.2% [24] - 3月私募证券基金备案产品1007只，环比增长91.44%，创单月备案量新高 [25] - 6家科创综指ETF联接基金集中成立，募集规模合计132.42亿元 [25] 楼市 - 3月一线城市新房、二手房成交量同比大幅增长，北京新房成交面积同比增长46% [27] - 一季度300城宅地出让金同比增长26.5%，平均溢价率达13.6% [27] - 上海3月新建商品住宅成交面积68.3万平方米，环比增加145.1% [28] 产业 - 工信部推进5G-A、低空信息基础设施、6G、量子保密通信等标准研究 [30] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67.0% [30] 国际股市 - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌5.05% [34] - 瑞银估计关税或致iPhone 16 Pro Max加价近三成 [35] - 美光科技通知美国客户将对部分产品征收附加费 [35] 商品 - 国内商品期货夜盘多数下跌，丁二烯橡胶跌3.44%，纯碱跌3.19% [40] - 上海有色网数据显示国产电池级碳酸锂价格跌240元报7.23万元/吨 [43] 债券 - 国债期货全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行 [46] - 中证转债指数涨0.97%，成交金额923.73亿元 [46] - 财政部将发行不超过500亿元两期电子式储蓄国债 [46]

金融市场动态 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌2.15%，道指跌0.84%，标普500指数跌1.57%录得四连跌，盘中波动剧烈[4] - 中概股普遍下挫，纳斯达克中国金龙指数跌5.05%，爱奇艺跌超12%，理想汽车跌8%，阿里巴巴、拼多多跌超6%[4] - 富时A50中国指数期货夜盘收跌1.59%，离岸人民币兑美元跌829个基点报7.4278[5][6] - 国际油价大幅下跌，美油5月合约跌4.07%报58.23美元/桶，布油6月合约跌4.11%报61.57美元/桶[7] 政策与监管 - 央行明确必要时向中央汇金提供再贷款支持，发挥类"平准基金"作用维护资本市场稳定[11][12] - 金融监管总局上调权益资产配置比例上限，放宽税延养老比例监管要求[13] - 国务院国资委要求央企加大增持回购力度，中国诚通拟增持1000亿元上市公司股票[14][24] - 广州发布"并购重组十条"，目标2027年前推进60单并购案例，打造10家竞争力上市公司[19] 行业与企业动向 - 苹果紧急从印度空运iPhone应对美国关税，仓库储备150亿美元库存[29] - 小鹏汽车2025款X9开启预售，定价39.98万元起，配置全面升级[37] - 三只羊推出付费会员制APP"小杨臻选"，年费99元聚焦食品日用品品类[39] - 白酒行业迎增持潮，泸州老窖称控股股东增持计划正推进实施[33] 资本市场操作 - 超80家上市公司发布回购或增持公告，投入资金总额超百亿元[27] - 五粮液集团拟5亿-10亿元增持股份，美的集团拟15亿-30亿元回购[51][52] - 百亿私募进化论资产宣布已满仓，淡水泉等机构关注科技医药板块[35] - 浙江省国资委要求破净、低市值上市公司制定市值提升计划[17] 国际经贸关系 - 美国贸易代表称对华"对等关税"将于4月9日生效，中方表示将坚决反制[10][21] - 加拿大宣布对美国汽车征收25%对等关税，9日零时生效[21] - 李强与欧盟委员会主席通话，强调维护全球产业链供应链稳定[10]