公司亏损与突围 - 2018 - 2024年累计亏损82.46亿元，公司计划持续开发和储备优秀影视项目，贯彻“影视制作 + IP运营”轻资产商业模式突围 [8] 影视项目进展 电影 - 《向阳·花》于2025年4月4日上映 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《东极岛》定档2025年暑期上映 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《分手清单》完成后期制作 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《美人鱼2》进入后期制作阶段 [3][7][8][9][10][11][13][14][15][16][17][19][20][21][27] - 《抓特务》已杀青 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《小兵张嘎》等多个电影项目正在制作中或筹备开机 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] 剧集及网络大电影 - 《警中之鹰，正青春》完成制作 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《长风破浪终有时》等正在后期制作 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《五仙诡事录》等已杀青 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《逐玉》等已开机制作 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《那年香港雪在烧》等正在前期筹备阶段 [7][9][11][13][15][16][19][20] 短剧 - 创建短剧厂牌“华谊兄弟火剧” [3][7][8][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21][24] - 《拿什么拯救你我的弟弟》等多部短剧已上线或待上线，《和平精英之菜鸟精英》等将进入筹备阶段 [3][4][7][8][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21][24] 公司运营策略 - 实行降本增效策略，降解成本、优化治理制度、加强债务管理、升级组织架构、丰富人才储备 [11][12][13][14][15][16][17][18][20][21] - 拓展AI + 剧集科技赋能计划，在内容和技术创新领域布局 [11][12][13][14][15][16][17][18][20][21][25] 公司业务合作与投资 - 2025年3月转让上海英雄互娱游戏股份有限公司全部74,183,641股股票，收益确认在一季度报告，认购款336,051,894元 [15][22][23][26][27] 公司其他事项 - 若有重组、引入战略投资者、融资等计划，将按规定履行程序和披露信息 [4][5][8] - 股权拍卖法院依职权撤回，事项存在不确定性 [7] - 制定《华谊兄弟传媒股份有限公司市值管理制度》回馈股东 [25] - 平衡影视商业性和艺术性，积累行业经验和资源，建立人才队伍，引入战略伙伴，探索“文化 + 科技”融合 [25] - 控制成本，整合资源，退出低效资产，与金融机构合作进行资金融措和续贷 [26]

报告核心观点 - 各行业和公司发展态势不一，煤炭行业业绩向合理区间回归，后续煤价有望磨底待升；天娱数科三大业务平台发力，业绩有望迎来拐点；博纳影业“AI + 影视”战略推进，内容储备丰富；银行体系受呵护，国有资产有升值空间；人形机器人产业链迎来投资机遇；电力设备各行业有积极变化；重庆银行多重利好共振；汽车行业以旧换新驱动景气度回升，业绩内部分化；新材料行业迎来加速成长期；上汽集团转型有进展，与华为合作推出新品牌 [10][16][21][25][37][50][51][57][59][81] 各报告总结 煤企成本下降难补煤价跌，煤企业绩进一步向合理区间回归 - 2024 年 28 家重点煤炭上市公司营收、净利润、归属母公司净利润同比下降，剔除中国神华后 27 家公司降幅更大 [3] - 2024 年煤企盈利受煤价下跌拖累，销售成本仅小幅下降，产销量有变化，期间费用绝对值下降但费用率提升 [4][5][6] - 部分煤企 2024 年专项储备减少冲抵成本释放业绩，行业盈利指标、经营性现金流下降，资产负债率小幅下降，应收账款和存货周转天数上涨 [7][8] - 2025 年一季度煤价磨底，主要煤企业绩同比下降 [9] - 投资策略上维持煤炭开采行业“推荐”评级，关注稳健型、动力煤弹性大、焦煤弹性大的标的 [10] 三大业务平台持续发力，业绩有望迎来拐点——天娱数科 - 2024 年亏损同比大幅收窄，2025Q1 收入同比大幅增长，分业务看数据流量和数字竞技平台收入有变化 [12][13][14] - 三大业务平台 AI 营销 SaaS、移动应用分发 PaaS、空间智能 MaaS 持续发力，AI 深度赋能各项业务 [15] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [16] 关注内容上线节奏及表现，“AI + 影视”战略稳步推进——博纳影业 - 2024 年公司亏损因电影大盘疲软和投资内容表现不及预期扩大，2025Q1 因主投电影票房不佳亏损加剧 [17][18] - 多部电影处于后期制作阶段，AI 短剧成效显著，积极探索 AI + 影视应用，影院持续精益运营提高非票收入占比 [19][20][21] - 预测 2025 - 2027 年公司营业收入和归母净利润情况，下调评级给予“中性”评级 [21] 2025Q1 货币政策执行报告点评：呵护银行体系，国有资产升值空间 - 央行提及保持银行体系健康性、降低银行负债成本，银行息差和信用风险压力有望缓解，重视国有企业市值管理，财政发力或有空间 [25] - 专栏提示债券利率风险、对比中美日政府资产负债情况、分析通胀原因并明确未来路径 [25][26] - 维持银行行业“推荐”评级，推荐中信银行等多家银行 [26] 华为哈勃入股千寻智能，恒而达拟收购 SMS 高精度数控磨床业务 - 产业动态有福立旺投资 20 亿聚焦高精密微型丝杠研发、华为哈勃入股千寻智能等多个人形机器人相关事件 [28][29][30] - 公司公告有恒而达收购德国 SMS 公司业务、宁波华翔签署战略合作协议等多家公司动态 [34][35][36] - 维持人形机器人行业“推荐”评级，关注拥有核心部件积淀的企业 [37][38] 136 号文首个配套文件落地，持续关注欧洲停电带来的储能需求 - 光伏方面 136 号文首个配套文件落地山东，隆基绿能发布产品，供给侧改革细则有望明确，关注相关企业 [41][42] - 风电海风招标高峰期有望到来，关注零部件量利齐升，海风开发加速，关注相关企业 [42][43] - 储能山东首发细则推动市场化加速，关注欧洲及澳洲储能机遇，关注相关企业 [44][45] - 锂电宁德时代通过港交所上市聆讯，2025 年中国新能源重卡销量有望达 16 万辆，关注相关企业 [46][47] - AIDC 中国数据中心市场发展驱动磁悬浮压缩机需求翻倍，关注相关企业 [48] - 电网山东征求新能源上网电价市场化方案意见，标志行业转型，关注相关企业，特高压进入密集催化期 [49] - 维持电力设备板块“推荐”评级 [50] 重庆银行(601963.SH)深度报告：江城新风貌，多重利好共振 - 重庆银行存款下行、风险出清幅度预计跑赢同业，新领导层有动力推动转债转股，政信内需带动增长，受益政策发力 [51] - 维持公司“买入”评级，预测 2025 - 2027 年营收、归母净利润等情况 [51] 以旧换新驱动景气度回升，乘用车业绩内部分化 - 以旧换新驱动 2024Q4 汽车景气度上行，营收净利润同比高增，2025 年政策延续支撑消费，全年景气可期 [53] - 2025Q1 乘用车淡季业绩承压，利润向头部车企集中，货车销量同比转正，净利率环比改善，零部件收入稳健但利润受压制 [54][55][56] - 维持汽车板块“推荐”评级，推荐不同类型车企和零部件企业 [57] 5G - A 网络信号迅速普及，SpaceX 获批每年多达 25 次星舰发射 - 核心逻辑是新材料是化工行业未来重要方向，处于需求增长阶段，关注各领域新材料公司 [59] - 各板块动态包括电子信息、航空航天、新能源、生物技术、节能环保板块的相关进展 [62][65][67][69][72] - 维持新材料行业“推荐”评级 [73] 4 月进口煤量继续减量，煤价继续探底 - 动力煤本周港口库存累库，煤价同比下降，供应、运输、进口、需求、库存端有不同表现，煤价短期或探底 [74] - 炼焦煤和焦炭供需有不同趋势，价格预计窄幅震荡，需关注相关指标 [75][76] - 维持煤炭开采行业“推荐”评级，关注相关标的 [77] 2025 年轻装上阵，联合华为发布“尚界”新品牌——上汽集团 - 2024 年公司受减值影响业绩承压，2025Q1 轻装上阵净利润环比扭亏 [78][79] - 4 月销量同比增长，自主表现亮眼，新能源车销量增长，公司有销量目标 [80] - 上汽与华为联合发布“SAIC 尚界”，定位主流市场，预计 2026 年起贡献增量 [81] - 预计 2025 - 2027 年公司主营业务收入和归母净利润增长，维持“增持”评级 [81]

AI+影视行业概述 - AI+影视指利用人工智能技术辅助或独立完成影视作品创作、制作、发行和观影体验等环节，正在为行业带来变革[1] - AI技术可提升影视制作能力，辅助剧本创作、优化视觉效果、生成虚拟生物和场景，同时拓宽艺术创作边界并缩短制作周期[1][2] - 2024年中国AI+影视市场规模约265亿元，渗透率仅4%，显示较大增长空间[1][14] AI技术发展现状 - 人工智能发展历经6阶段：起步发展期（1950s）、反思发展期（1960s）、应用发展期（1970s）、低迷发展期（1980s）、稳步发展期（1990s-2010）、蓬勃发展期（2011至今）[6][7] - 2022年以来ChatGPT、Deepseek、Sora等生成式AI大模型涌现，推动AI从感知向认知、专用向通用转变[7][16] - 2024年全球生成式AI市场规模达146亿美元（同比+115%），其中文本生成占38%，图像视频生成占27%[16] 中国影视行业基础 - 2024年前三季度全国广播电视服务业总收入10029亿元（同比+4.73%），电影总票房425亿元，其中国产片占比78.68%[4] - 2023年中国AI核心产业规模5787亿元，2024年超6000亿元，覆盖芯片、算法、数据等全产业链环节[9] 政策支持环境 - 国家层面推进"人工智能+"行动，鼓励影视等领域打造典型应用场景，如2022年《加快场景创新指导意见》提出形成示范性应用场景[11][13] - 地方政策密集出台：广东2024年6月提出强化AI创新示范应用，吉林2024年8月鼓励电影企业应用AI技术，长春对超1000万元影视数字化项目给予150万元补助[11][13] AI在影视制作环节应用 筹备阶段 - 2024年全球超60%影视公司采用AI技术，剧本工具渗透率17%，网文IP改编中AI可完成70%剧情梗概生成[18] - 典型应用：ChatGPT用于剧本生成/分析（如美国《终结者2重制版》），Showrunner完成《南方公园》整集编剧工作[19] 制作阶段 - AI应用于剪辑、调色、视效等环节，可加速特效生成并提升画面真实感，但文生视频技术目前难以满足长篇高质量作品需求[21] - 典型案例：Runway AI参与《瞬息全宇宙》视效制作，Sora用于玩具反斗城广告生成，Stable Diffusion制作音乐MV[22] 未来发展趋势 - 技术演进路径分三阶段：功能智能化（当前单点工具）→流程协同化（跨环节数据贯通）→创制自动化（全栈式AI平台）[24][26] - 终极形态为具备认知/推理/生成能力的全栈式AI影视创制平台，实现从创意输入到成片输出的全链条智能化[26]

电影《猎金·游戏》相关内容 - 电影以股票市场为主题 知名演员刘德华饰演金融大师张托德 在电影中被塑造为业界最强"预言家" [2] - 刘德华在路演中坦言戏外对股票一无所知 从未买过股票 家中经济大权由太太管理 [2] - 刘德华收入分配为部分储蓄 部分用于投资拍戏 [2] 映艺控股有限公司业务概况 - 公司成立于2003年 由刘德华创立 由专业团队管理 [4] - 业务范围包括电影电视制作发行 音乐制作出版 艺人管理 广告制作 舞台剧及文化项目 [4] - 经营国际歌影迷会 从事知识产权相关业务 [4] 映艺娱乐有限公司影视投资成果 - 公司专注于电影投资制作发行 曾制作《九一神鵰侠侣》《阿虎》《全职杀手》《爱君如梦》等经典影片 [5] - 全球发行方面拥有及代理近40部影片发行权 包括《江湖》《香港制造》《去年烟花特别多》等 [5] - 2006年推出"亚洲新星导"高清电影计划 推出《疯狂的石头》《得闲饮茶》等作品 其中《疯狂的石头》成为品牌电影 [5] - 2011年参与出品《桃姐》 该片在第68届威尼斯影展获奖 并在第31届香港电影金像奖包揽最佳电影 最佳导演 最佳男主角 最佳女主角四项大奖 [5]

电影票房表现 - 五一档电影《猎金·游戏》截至5月10日票房达1.69亿元 [1] 电影内容与演员背景 - 《猎金·游戏》以股票市场为主题，刘德华饰演金融大师张托德，角色设定为"预言家"形象 [3] - 刘德华戏外坦言不参与股票投资，收入分配为储蓄与影视投资 [3] 影视投资业务布局 - 刘德华2003年创立映艺控股有限公司，业务涵盖电影制作发行、音乐制作、艺人管理等多元化领域 [5] - 旗下映艺娱乐有限公司专注电影投资制作，代表作包括《九一神鵰侠侣》《阿虎》等，并代理近40部影片全球发行权 [5] - 2006年启动"亚洲新星导"计划，推出《疯狂的石头》等新导演作品，其中《疯狂的石头》形成品牌效应 [5] 影视作品成就 - 2011年出品电影《桃姐》获威尼斯影展最佳女主角、香港金像奖最佳电影等多项大奖，创香港电影里程碑 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告基于在线影响力和流媒体观众数量，分析2024年全球顶级电影和电视作品，涵盖全球与美国需求趋势、SVOD平台受欢迎程度、全球观众趋势等方面，挖掘热门作品及平台表现，为行业投资提供参考 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球与美国需求趋势 - 全球顶尖作品包括《权力的游戏》《Deadpool & Wolverine》《Shōgun》等 [11][12][13] - 美国顶尖作品有《黄石公园》《海绵宝宝》《HazbinHotel》等 [16][17][18] - 全球范围内，经典电影如《泰坦尼克号》《教父》《矩阵》人气复苏，热门电视节目多由SVOD主导影片和经典系列组成 [22] - 美国市场中，资深系列如《黄石公园》《权力的游戏》受欢迎，《HazbinHotel》是2024年首播进入前20的作品 [35] SVOD平台受欢迎程度 - 全球来看，Paramount+和Peacock是唯一在Global Appetite Score上实现增长的平台，Max下降最多 [51] - 美国市场，所有流媒体平台食欲下降，Netflix最稳定，Paramount+下降幅度最大 [54][55] 全球观众趋势 - 现场体育赛事能引发公众兴趣和参与度激增，推动用户获取和粘性，如Jake Paul vs. Mike Tyson、超级碗LVIII等活动 [62][67][68] 流媒体平台洞察 - 美国收视率方面，Netflix在最受流媒体观看标题中占主导，热门作品有《Young Sheldon》《Grey's Anatomy》等，共同要素包括集成演员阵容、家庭与关系等 [73][74][75] - 按受众覆盖范围，Netflix同样主导，热门作品如《Fool Me Once》《对阵Jake Paul Mike Tyson》等，共同要素有行动、惊悚片等 [76][79][78] - 2024年最受欢迎新作品中，Netflix占据19/20，共同要素包括类型混合性、高知名度人才等 [80][83][82] 全球观众 - 《绅士们》《Fool Me Once》《三体问题》在多个地区观看量和受众触达排名靠前 [96][101] - 不同国家热门作品有差异，如英国《绅士们》《Fool Me Once》等，美国《Young Sheldon》《Grey's Anatomy》等 [102][75] 方法论 - 顶级影视作品通过YouGov行为学确定，包括在线搜索与社交、媒体消费等方面，提供社会洞察力、消费者反应等信息 [4] - 指标包括索引搜索量、Wikipedia Volume、综合指数（食欲评分）、情绪等，用于衡量公众兴趣、好奇心、流行度和公众感受 [158][159][160] - 媒体消费指标包括观点、观众、观众份额、平均观看集数，用于评估参与度、受众触达、订阅者吸引力等 [162][163][164]

抖音内容战略向中长视频拓展 - 抖音平台内容呈现"越来越长"趋势 典型表现为几十分钟的影视解说和数小时的数学/物理课程等用户自制中长视频 该趋势既源于创作者自发行为 也得到平台大力扶持 被视为对B站的直接挑战 [1] - 平台通过"放映厅"模式在移动端和PC端提供免费长视频内容 并在信息流中主动推送长剧集 相关官方账号设有专门"节目"栏 分类包含电视剧、电影、综艺等频道 支持用户检索 [3] 字节跳动在影视内容领域的布局 - 公司自2019年起持续加码影视内容 先后推出《每个我》等自制微综艺 2020年以6.3亿元购得《囧妈》首播权 形成包括二创鼓励、影视宣发、短剧扶持在内的完整布局 [5] - 布局动机源于补齐内容生态短板 通过影视内容延长用户停留时长 同时探索会员订阅、IP授权等多元化变现方式 与现有广告、电商业务形成互补 提升ARPU值 [7][9] - 短剧领域竞争白热化 爱奇艺等传统平台已更名加码 促使抖音采取防御性举措 [9] 战略背后的行业逻辑 - 字节跳动产品矩阵已覆盖短视频、直播、图文等领域 影视内容是少数缺失环节 完善生态可增强用户粘性 在用户增长见顶背景下开辟新商业化路径 [7] - 采取单片付费模式与爱优腾会员制形成差异化 目前免费与付费内容并行 [9] - 长短视频平台界限逐渐模糊 行业可能迎来跨品类混战 [11] 业务扩展面临的挑战 - 需克服内容质量把控和盈利模式验证等核心问题 在网文、音乐等细分领域的全面布局也面临激烈竞争 [11]

央广网天津5月8日消息（记者韩雨晨 实习记者李骏宇）当运河沿线的春风邂逅千年梨园的雅韵，一场充满期待的 传统文化光影之旅就此拉开帷幕。日前，"运河梨园夜·光影映万家"京杭大运河沿线京剧电影巡游活动（天津站） 暨大中小学戏曲专题思政课在天津市第一中学报告厅举行，为近百名大中小学生搭建起感受戏曲魅力，感悟中华 优秀传统文化底蕴的桥梁。 活动中，天津京剧院优秀花脸演员刘嘉欣结合《九江口》一剧，讲解了京剧净行艺术的特色并与同学们热情互 动。"我平时就很喜欢京剧，这次近距离感受了京剧演员'唱念做打'的基本功，同时我也亲自上台体验模仿，感觉 非常不一样。我认为传承戏曲文化不能只拘泥于书本，而是要切身体会，从而了解它的美，让它走向更多 人。"天津中德应用技术大学学生王俊杰说道。 岳阳道小学学生进行京剧展示（央广网记者 韩雨晨 摄） 当"影视思政"与"京剧国粹"相遇，碰撞出的不仅是艺术欣赏的火花，更是一场跨越时空的精神对话。"电影承载了 文化和时代风貌，所包含的内容非常丰富。未来，我们希望继续推进京剧电影等各类电影进校园，将'影视'与'思 天津京剧院演员刘嘉欣与同学们互动（央广网发 李骏宇 摄） 政'结合起来，丰富校园文化生 ...

浙江省东阳市公安局在网络巡查中发现，某影视网站上出现了《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神 第二部：战火西岐》等春节档热门电影。 刚刚上映不到3天的电影，怎么会出现在网络上？当地公安机关马上意识到，这可能涉及一起影视作品 盗版侵权案。 是谁在幕后操控这一切？带着疑惑，东阳公安立即成立专案组，迅速开展线索核查。 重要线索浮出水面 然而，令他没有想到的是，他盗拍的片源已在多个非法网站上被无数次点击观看。 警方很快锁定侵权网站经营者任某，在他的电子设备中找到大量盗录视频，并在服务器上发现30多个视 频网站。 网络上传播的盗版春节档热门电影，往往是从电影院盗录获得，也就是俗称的"枪版"。 经过全网排查，警方发现春节档的热门电影之一《哪吒之魔童闹海》于1月29日上映，上映第二天11时 左右即出现全片盗录资源。 公安机关迅速展开调查，很快确定华南某省的某家影院是盗录地点之一。排查场次、查看监控，警方马 上锁定了盗录影片的犯罪嫌疑人江素（化名）。 确定了盗版源头，专案组立即开始向下追踪，打击传播盗版影视作品的网站经营者，截断网络传播的渠 道。 抽丝剥茧，层层推进，案情逐渐明朗。一头找到盗录影片的源头，一头控制住网站的实 ...

纪要涉及的公司 捷成股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2024 年公司整体收入近 30 亿元，净利润约 2.5 亿元，同比下滑，主要因院线市场不佳影响影视版权发行业务，版权运营业务占比超 85%；2025 年一季度业绩与去年同期持平，春节档影片对二季度业务有提升，暑期档表现待关注[2][4][5] - **影视版权投入**：今年将加大投入，重点在电影、电视剧、动画片及 IP 版权采购，资金面改善后预计收入和利润端有明显改善，利润率相对稳定，预计两到三部剧上线贡献收入和利润[2][6] - **AI 业务进展和目标**：AI 智能创作引擎 ChatGPT 系统已上线试运营半年，早期 ToC 变现遇瓶颈，今年转向 ToB 业务拓展，计划实现五家大型 B 端客户商业化突破以实现收入和盈利[2][7][8] - **短剧业务情况**：布局保守，因市场投资收益未达预期谨慎推进；作为版权出品方或发行方，2024 年投入约一两千万并回收成本，2025 年预计投入三四千万，一半采购版权，一半与河南广电合作拍摄微短剧，计划推广至其他省份[2][3][8][9] - **影视版权产业链情况**：版权保护力度增加有利，但整体消费环境不佳有压力，下游平台降本增效影响价格，正版化趋势使公司经营稳定，重点突破大屏渠道实现分账收益[4][10][11] - **B 端使用场景及收费模式**：使用场景包括 MCN 机构和广电客户，MCN 机构用其实现海量内容生产，广电客户用其自主生产可控内容；收费按内容生产数量和时长计费，目标售价 5 - 10 元一条[17] - **股权冻结问题**：原计划未如期完成股权解冻，徐总通过股票质押筹措资金，预计 6 月基本完成解冻，明确意向资金方覆盖问题，约需一个多月[22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **大屏端合作主体**：大屏端主要合作主体，IPTV 为各省级运营商如芒果、东方明珠等，OTT 为华为、小米，还在推动与海尔、海信、创维等合作，已与创维签合同[13][14] - **ChatGPT 客户转化及运营思路**：2024 年推出后注重与手机运营商绑定，注册用户约四五万，收入有限；2025 年运营思路转向 B 端，满足大规模生产内容需求[15] - **生产内容成本及算力租赁**：目前自建小型算力中心自给自足，未来根据用户需求考虑算力租赁[18][19] - **BD 五家大型 B 端客户目标群体**：广电有两到三家意向客户处于试用阶段，MCN 与小程序运营商合作分账，今年计划实现五家正式商业化用户，有更多潜在目标在洽谈[20] - **AI 收入预估**：目前无具体预估，首要任务是实现五家左右正式商业化用户并深度变现[21]