行业背景与市场机遇 - 中国慢性病患者数量已超过4亿，平均每10人中有3人受慢性病困扰 [1] - 慢性病导致的死亡占总死亡人数的比例高达88.5% [1] - 在明确诊断的患者之外，还存在数量庞大的亚健康人群 [1] - 实施健康管理后，个人年均就医次数可减少约40%，慢性病管理费用支出降低60%以上 [5] - 居民健康需求持续升级，对医疗服务的期待已从“看得上病”向“看得好病”转变 [5] 国家政策导向 - 党的二十大报告明确提出推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置 [3] - 国家卫生健康委员会于2024年启动“体重管理年”行动计划 [3] - “健康中国2030”战略明确提出从“以治疗为中心”转向“以预防为中心”的健康理念 [4] - 国家层面倡导健康生活方式，推动全民健康管理意识提升 [3] 公司战略与产品定位 - 公司将健康养老作为新发展阶段的重要战略方向，积极践行健康中国战略 [7] - 公司推出“健康安心”健康服务计划，将“保健康人”转变为“保人的健康” [7] - 该计划将保险提供“经济补偿”的功能扩展到全生命周期的健康管理服务 [7] - 计划覆盖“病前-病中-病后”全流程健康管理服务，重新定义保险服务边界 [7][9] - 该服务计划已覆盖健康无忧（卓越版）重大疾病保险等多款指定产品 [16] 产品核心优势 - 拥有由临床医生、健康管理师、陪诊专员等组成的专业化健康管理服务团队 [8] - 整合全国多家三甲医院及知名专科优质医疗资源，提供专家门诊、多学科会诊等稀缺资源 [11] - 提供7×24小时视频医生服务和家庭健康顾问，客户可随时随地获得专业咨询 [8][12] - 基于客户健康状况与风险特征，提供定制化健康干预方案 [10] - 计划分为尊享版、乐享版和安享版三个层级，满足不同客群的差异化需求 [12] 服务内容与客户价值 - 病前预防阶段提供健康咨询、电话医生、特色体检定制等预防性服务 [14] - 病中诊疗阶段包含门诊就医协助、就医陪同、三甲专家二诊等诊疗支持 [15] - 病后康复阶段提供重疾专案管理、多学科会诊、专业护工服务等康复管理 [15] - 健康管家全程协调就医安排，陪诊人员和护工均经严格培训持证上岗 [8] - 服务设计人性化，使用简单便捷，严格把控时效并保护客户隐私 [12]

公司业务模式与市场表现 - 公司采用“一人注册、全家共享”的健康管理服务模式 [1] - 成立一年多已服务超过10,000户家庭，用户月均增长率超过30% [1] - 用户复购率达到68% [1] 科学化健康评估与管理方案 - 公司建立“三维健康评估模型”，通过身体指标、生活习惯、家族病史等30余项数据为用户绘制精准健康画像 [3] - 针对儿童骨龄发育滞后案例，通过“钙+维生素D3+跳跃训练”方案，结合智能手环监测，三个月后身高增长2.5厘米 [3] - 针对职场人群失眠问题，通过“睡前1小时断电子设备+酸枣仁茶饮+5分钟肩颈放松操”方案，一个月后入睡时间改善且工作效率提升 [3] 家庭健康账户与跨代际管理 - 公司首创“家庭健康账户”模式，用户可绑定亲属数据，实现一个账号管理全家健康 [5] - 针对老年人慢病管理案例，通过“低盐饮食+每日快走40分钟+挪威海豹油补充”方案，三个月后血压稳定 [5] - 针对儿童脾胃虚弱案例，通过“饮食结构调整+益生菌补充+饭后散步”方案，孩子体重增长1公斤，睡眠质量提升 [5] 产品生态与品质管控 - 公司构建“基因检测+健康产品+智能设备”生态闭环，产品SKU超过100款 [7] - 采用“七查七看七对比”选品标准，从原料溯源到临床验证全程审核 [7] - 明星产品Brillowel养发片通过FDA、cGMP三重认证，采用微生物发酵技术提取高活性辅酶Q10 [7] - iNoromega海豹油以99%纯度Omega-3成分成为心血管“护盾”，复购率超过75% [7] 未来发展计划与行业定位 - 公司计划上线“健康积分体系”，用户可通过健康行为兑换基因检测等高端服务 [9] - 公司模式以技术为支撑、家庭为单位、预防为导向，契合《“健康中国2030”规划纲要》方向 [9]

行业核心趋势 - 健康险行业加大对健康险产品和服务的投入力度，中高端医疗险成为竞争格外激烈的领域 [1] - 健康险内部结构发生变化，医疗险增长显著且占比提升较快，发展势头明显好于重疾险，成为健康险市场新的支柱 [1][3] - 与医疗险相伴的健康管理服务变得更加丰富，成为险企押注的重要赛道 [1] 医疗险发展驱动因素 - DRG与DIP医保改革将构建基础医保托底、商保分层供给的立体化健康保障新格局，给商业健康险带来产品创新机遇 [2] - 商业健康险创新药品目录的制定为医疗险发展增添了动能 [2] - 险企全面推进健康险和健康服务布局，将资源向健康类业务倾斜，大幅提升健康保障型业务年化新保费的占比，重点关注一年期健康险和健康服务 [2] 健康险产品结构演变 - 健康险主要由重疾险、医疗险、护理险、失能险等险种构成，医疗险和重疾险占据绝大部分份额 [4] - 医疗险目前已取代以往重疾险在健康险市场的主导地位 [3] - 护理险、失能险虽然也有险企布局，但占比仍然比较小 [4] 健康管理服务融合 - 险企尝试把健康管理服务嵌入健康险，推动客户进行自我健康管理，鼓励定期体检以降低疾病风险 [5] - 健康险产品正走出传统纯保险保障模式，一张保单通常涵盖专属保障、医疗服务、特色权益等多个方面，发挥健康管理、支付创新、生态整合作用 [6] - 保险公司提供健康管理服务，通过预防疾病发生、控制疾病发展、促进疾病康复来降低发病概率，从而减少高额赔付概率，控制后端赔付成本，从“事后理赔”转向“事先防范、事中干预” [6] 政策支持与商业模式转型 - 2024年发布的保险业新“国十条”提出提升健康保险服务保障水平，推动商业健康保险与健康管理深度融合 [6] - 险企着力构建“保险＋健康服务＋科技”新商业模式，把健康管理服务作为风险减量的重要手段，坚持健康保险和健康管理双轮驱动 [8] - 专业健康管理公司的设立旨在推动健康险商业模式由“传统费用报销型”向“管理式医疗”转型，并赋能集团产、寿、健和投资等板块的业务与服务深度融合 [8] 头部险企战略布局 - 多家头部险企纷纷设立专业的健康管理公司，通过自建大健康生态圈来赋能主业发展 [7] - 中国人保集团旗下人保健康获批运用2亿元自有资金，投资设立持股比例100%的人保健康管理有限公司 [8] - 公司将以专业健康管理公司为抓手，加强健康保险和健康管理融合发展的生态布局 [8]

核心观点 - 公司以"ALL in AI"为核心战略 通过人工智能全面升级服务流程 推动体检行业走向智能化和个性化 推出2025客户服务创新升级十大举措 实现检得起 检得准 检后有人管 [1] 服务流程优化 - 自主研发扁鹊SAAS智慧体检数字化管理平台 实现体检全流程数字化和智能化管理 包括预约挂号 体检项目安排到报告生成 [2] - 实施诊前精准预约 通过AI系统实时分析客流 智能推荐最佳体检时段 客户30秒即可完成预约 [2] - 实施检中智能导诊 依托智能算法与数据分析 动态规划最优导检路径 合理分流客户 避免长时间排队 [3] 精准筛查与质量控制 - 提供个性化体检服务方案 基于客户性别 年龄 职业 既往健康数据和家族健康史等信息 通过"1+X"规范自动生成个体化体检方案 [4] - 采用专业基础套餐加自由增删项组合模式 实现一人一案 [4] - 持续优化各工作岗位规范化操作流程（SOP） 要求医技护人员严格执行 包括检查前三查七对确认客户信息 遵守唱说唱检制度 [4] - 布局AI创新产品提升筛查精准性 包括脑睿佳 肺结宁 AI智能肝健康管理 中医智能体检 胶囊胃镜Pro版 基因盒子产品系列 [5] - 开展CT肺结节AI辅助筛查和分类 提升肺结节检出率 整合AI冠脉钙化积分 AI骨密度 AI食道占位性病变和AI胰腺占位性病变辅助识别 实现胸部CT一扫多筛 [5] - 实现全流程AI质控 包括检中智能提醒 超声影像自动化AI质评 影像拍片技术综合评价 实验室检验项目多维度比对 [6] 检后服务与健康管理 - 打造疾病管理全链条 包括前期预防治未病 后期治疗 健康管理 商业保险 [7] - 推出AI技术驱动专精特新产品和特色健康管理工具 今年引入最新减重药物司美格鲁肽 玛仕度肽等 借助AI智能体构建智慧化三师共管体系 [7] - 开发健康管理垂直类医疗大模型健康小美 依托千亿参数大模型等前沿技术 用系列AI智能体应用赋能体检全流程 [7] - 提供AI智能加专业医生双重报告解读服务 客户完成常规体检项目后2个工作日内出具体检报告 可先通过AI智能解读获取初步数字化健康分析 再致电医生进行一对一电话解读 [8] - 针对重要异常结果明确六个要工作要求 包括告知要及时 处理要得当 追踪要彻底 干预要结果 资源要应用 反馈要到位 提供转诊平台 就医绿通 精准就医等服务 [8] - 拓展检后增值服务 提供体检加健康管理加商保综合服务解决方案 包括推出面向检后异常人群专属保险异常指标复查金 报销最高200元公立医院复查费用 推出面向带病人群百万住院保险保障产品检无忧 承保肺结节 乳腺结节和甲状腺结节等多种结节和一般既往症人群住院费用 保障期限1年 最高赔付100万元 [9] 战略定位与行业影响 - 将AI技术贯穿于检前 检中 检后全流程数字化触点 形成全新服务标准 从单一体检服务转向全方位 全生命周期健康管理平台 [10] - 以体检2小时 服务365天为服务理念 持续完善服务细节 强化AI技术运用 打造全方位全生命周期健康管理闭环 [10]

行业变革趋势 - 健康险企业突破传统卖保单单一业务框架 深入拓展健康管理领域 推动消费者从被动医疗向主动健康理念转变 [1] - 多家险企大力布局健康管理行业 包括国寿成立注册资本3.23亿元的健康管理公司 太保和阳光人寿等也投资设立相关企业 [3] - 行业打出健康险+健康管理组合拳 通过增强配套服务让消费者获得保障的同时享受健康相关服务 [3] 企业实践案例 - 人保健康运用自有资金2亿元投资设立全资健康管理公司 [1] - 中国平安2025年上半年财报显示 其2.47亿个人客户中63%享有医疗养老生态圈服务权益 超1300万寿险客户使用健康管理服务 [3] - 泰康保险将支付与医养服务深度融合 推出对接养老社区的幸福有约保险产品 [4] - 大童保险服务推出覆盖事前事中事后三大场景的整合式健康服务 与保险服务形成互补 [4] 市场发展动因 - 健康险市场持续壮大 DRG与DIP医保改革构建基础医保托底商保分层供给的新格局 带来产品创新机遇 [5] - 商业健康险创新药品目录制定为医疗险发展增添动能 [5] - 利率持续走低使寿险业务利差损压力提升 健康险成为重点布局领域 2023年健康险重回快速增长通道 医疗险保费增长动力强劲 [5] - 健康险业务质量优于寿险业务 [5] 政策环境支持 - 2024年保险业第三份国十条明确提升健康保险服务保障水平 推动商业健康险与健康管理深度融合 [5] - 《健康保险管理办法》将健康管理服务与合作单独列章 允许保险产品与健康管理服务相结合 提供健康风险评估和干预等系列服务 [5] 战略价值分析 - 通过主动干预降低健康风险 减少理赔支出 提升盈利水平 [6] - 增强客户黏性 差异化产品竞争力 顺应监管从事后赔付转向事前预防的趋势 [6] - 健康管理领域已成为险企必选项而非可选项 [6] 产品创新方向 - 依据健康数据设计差异化保费或保障范围 个性化趋势凸显 [6] - 强化预防性服务理念 融入体检咨询等增值服务 [6] - 推出动态定价模型 按客户健康行为调整费率 激励健康生活方式 [6] 国际经验借鉴 - 国际成熟市场中健康管理已深度融入保险体系 成为不可或缺组成部分 [6] - 国内险企需强化数据整合能力 打通医疗健身等多源数据实现精准风控 [6][7] - 推进服务闭环建设 参考国际联合健康模式 从支付方向保险+服务一体化转型 [6] - 深化科技应用 利用AI物联网等技术优化健康干预效率 [7]

行业核心趋势 - 保险行业进一步加大对健康险产品和服务的投入力度，中高端医疗险成为竞争格外激烈的领域 [1] - 健康险内部结构发生变化，医疗险增长显著且占比提升较快，发展势头明显好于重疾险，成为健康险市场新的支柱 [1] - 与医疗险相伴的健康管理服务变得更加丰富，成为险企押注的重要赛道，保险与健康管理有望进一步深度融合 [1] 医疗险发展动态 - DRG与DIP医保改革将构建基础医保托底、商保分层供给的立体化健康保障新格局，为商业健康险带来产品创新机遇 [2] - 商业健康险创新药品目录的制定为医疗险发展增添了动能 [2] - 险企全面推进健康险布局，将资源向健康类业务倾斜，大幅提升健康保障型业务年化新保费占比，重点关注一年期健康险和健康服务，其中一年期健康险主要发力方向是中高端医疗险 [2] - 医疗险和重疾险占据健康险市场绝大部分份额，护理险和失能险占比仍然较小 [2] 健康管理服务整合 - 险企尝试把健康管理服务嵌入健康险，推动客户进行自我健康管理，鼓励定期体检以降低疾病风险 [3] - 健康险产品正走出传统纯保险保障模式，一张保单通常涵盖专属保障、医疗服务、特色权益等多个方面，发挥健康管理、支付创新、生态整合等作用 [3] - 政策鼓励推动商业健康保险与健康管理深度融合，2024年发布的新"国十条"提出提升健康保险服务保障水平 [3] - 健康险与健康管理具有天然契合度，提供健康管理服务可通过预防和控制疾病来降低高额赔付概率，实现从"事后理赔"向"事先防范、事中干预"的风险减量管理 [3] 大健康生态圈构建 - 多家头部险企纷纷设立专业健康管理公司，通过自建大健康生态圈赋能主业发展 [4] - 中国人保集团旗下人保健康获批运用2亿元自有资金投资设立人保健康管理有限公司，持股比例100% [4] - 公司着力构建"保险+健康服务+科技"新商业模式，把健康管理服务作为风险减量手段，坚持健康保险和健康管理双轮驱动 [4] - 未来将以专业健康管理公司为抓手，推动健康险商业模式由'传统费用报销型'向'管理式医疗'转型，实现产、寿、健和投资等板块的业务与服务深度融合 [4][5] - 大健康生态圈完善将重塑险企发展健康险的模式，进一步增强健康险产品的价值和竞争力 [5]

行业趋势 - 健康险行业加大对中高端医疗险投入 竞争格外激烈 [1] - 医疗险增长显著 占比提升较快 发展势头明显好于重疾险 成为健康险市场新支柱 [1] - DRG与DIP医保改革构建基础医保托底、商保分层供给的立体化健康保障新格局 [1] - 商业健康险创新药品目录制定为医疗险发展增添动能 [1] 产品结构变化 - 医疗险取代重疾险成为健康险市场主导地位 [2] - 健康险主要由重疾险、医疗险、护理险、失能险构成 医疗险和重疾险占据绝大部分份额 [2] - 护理险和失能险占比仍然较小 [2] 服务模式创新 - 健康管理服务嵌入健康险 推动客户自我健康管理 鼓励定期体检 [2] - 健康险产品涵盖专属保障、医疗服务、特色权益等多方面 发挥健康管理、支付创新、生态整合作用 [2] - 政策鼓励商业健康保险与健康管理深度融合 2024年保险业新"国十条"提出提升健康保险服务保障水平 [2] 商业模式转型 - 保险公司通过健康管理服务实现风险减量 从"事后理赔"转向"事先防范、事中干预" [3] - 头部险企设立专业健康管理公司 自建大健康生态圈赋能主业发展 [3] - 中国人保集团旗下人保健康运用2亿元自有资金设立人保健康管理有限公司 持股比例100% [3] 战略发展方向 - 构建"保险+健康服务+科技"新商业模式 坚持健康保险和健康管理双轮驱动 [3] - 推动健康险商业模式由传统费用报销型向管理式医疗转型 [4] - 通过专业健康管理公司实现产、寿、健和投资等板块的业务与服务深度融合 [4] - 大健康生态圈完善将增强健康险产品价值和竞争力 重塑行业发展模式 [4]

行业转型背景 - 国家金融监督管理总局首次批准保险公司设立非金融子公司 人保健康出资2亿元设立健康管理子公司 反映保险业从传统事后风险转移向主动健康干预转变 [1] - 人口老龄化程度加深 60岁及以上人口占比超20% 慢性病发病率上升 传统被动赔付模式面临成本压力 [1][7] - 政策支持明确 《"健康中国2030"规划纲要》鼓励开发健康管理相关保险产品 2020年通知将健康管理定义为预防疾病和降低医疗费用的干预措施 [7] 公司战略与业务模式 - 人保健康通过设立健康管理子公司重构业务模式 建设全国医疗健康服务网络 覆盖医疗、康复护理、慢病管理和药品供给 角色从事后赔付转向事前干预 [3] - 健康管理可降低赔付率并增强客户粘性 预防性医疗投入产出比高 世界卫生组织研究显示每投入1美元预防可节约8-10美元治疗费用 [3] - 大数据和人工智能技术支撑健康管理业务 通过健康数据分析实现精准风险评估和个性化干预 人保健康已运用AI和大数据控制赔付成本 [8] 财务表现与市场数据 - 人保健康2025年上半年保费收入406.54亿元 净利润51.28亿元 同比增长49.6% 短期险综合赔付率从2020年93%降至2024年87.1% [1][4] - 2025年上半年五家专业健康险公司合计保险业务收入796.45亿元 行业整体增速约12% 人保健康以561.38亿元收入占市场份额超70% [10][11] - 人保健康2025年半年报显示净资产194.78亿元 总资产1441.05亿元 净资产收益率29.93% 投资收益率2.24% [5] 竞争格局与国际对标 - 多家险企已布局健康管理领域 中国平安将医疗健康列为核心战略 构建"金融+医疗"生态 泰康保险自建医院和医疗中心 太保集团采取区域化策略 [9] - 美国联合健康集团通过"管理式医疗"实现保险与健康服务融合 Optum子公司覆盖健康管理、数据分析和药品服务全链条 提供可借鉴发展样本 [1][12] - 行业竞争格局多元化 头部保险集团凭借资本和客户资源优势自建服务网络 中小保险公司可能选择与专业机构合作轻资产模式参与 [13]

营销活动与市场反应 - 支付宝App首页出现风格奇特的巨幅猜谜广告，使用emoji表情引发用户关注[1] - 相关话题支付宝 emoji迅速冲上微博热搜，引发网友广泛讨论和激情猜想[3] - 网友对emoji含义有多种解读，包括请明星代言、搞新业务、手机卡Bug等，甚至联想到房价上涨[3][4] - 部分用户已经进行首页二创，显示活动具有较高互动性和传播性[11] 产品推广与业务布局 - 互动广告最终指向蚂蚁旗下AI健康应用AQ开展的的健康科普问答[7] - AQ是蚂蚁旗下AI健康应用，提供上百项AI服务，定位为7x24小时在线的健康管家[7] - 活动谜底为"脂肪肝"，通过趣味方式引导用户关注健康问题[8] - 活动设计采用谐音谜语逻辑，如"直升机"对应"直"音似"支"，"房子"对应"房"音似"付"，"饼干"对应"饼"音似"宝"[6][10] 用户需求与行业趋势 - 快节奏当下"打工人人均脆皮"从调侃变为普遍健康焦虑，反映严峻的慢病挑战与医疗资源不均衡问题[16] - 网友在互动中开始认真讨论高血压、高血脂、脂肪肝等健康问题，并有博主进行脂肪肝危害科普[13] - 有趣的互动方式被认为比传统健康教育更有效，为健康敲响警钟[16] - 活动体现从被动寻医到主动健康管理的行业趋势转变[7][16]

业务与产品发展 - 聚醚砜项目处于研发阶段，尚未量产 [2] - 血液灌流器产品未被纳入国家及省级集采范围，但未来可能纳入 [4] - KHA130产品2025年上半年销售收入6865万元，占公司整体收入6% [16] - 2022年至今取得11个新产品注册证 [11] - 血液灌流技术已覆盖尿毒症、肝病、脓毒症、红斑狼疮等病症，产品包括HA系列、KHA系列、pHA系列、BS系列、CA系列、DNA免疫吸附柱等 [10] - 公司产品已在6000多家国内医院应用 [17] 市场与政策影响 - 2025年6月国家医保局新增"血液透析灌流费"和"血浆吸附费"项目，已有二十余省份推进政策落地 [19] - 若产品纳入集采，可能面临市场价格下降和毛利率下降风险 [5] - 集采政策转向"质量竞争、成本控制、合理利润"的良性轨道 [5] - 血液灌流技术临床应用获国家层面认可，未来有望迎来政策驱动式增长 [19] 国际业务拓展 - 产品已获得98个国家准入，在海外2000余家医院应用 [18] - 主要产品均取得欧盟MDR新法规下的CE认证 [18] - 国际业务推行"慢病+急危病"双轮驱动策略 [18] - 通过学术推广和跨国科研合作拓展海外市场 [18] 研发与创新投入 - 每年研发投入超过2亿元 [11] - 布局血液净化全产业链产品，包括设备、透析粉液、透析器、管路等 [10] - 开展脑卒中相关临床研究，如PROMOTE-EVT多中心研究 [3] 公司治理与财务 - 曾实施实控人增持、股份回购、现金分红、股权激励等措施 [1] - 销售费用持续投入因行业仍处发展早期，需市场推广 [2] - 可转债发行目的及股东转让行为按法规披露 [6] 人才与组织管理 - 通过明确核心岗位、完善培训体系、晋升通道与激励机制建设人才梯队 [7] - 依据公司薪酬管理制度和激励制度对中层以上员工进行考核 [8][9]