智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，维持保险行业推荐评级。当前A股四家险企均处于较低历史 分位，下行风险小。资产端看，稳定股市等政策加速落地，权益回暖、利率企稳回升，险企投资端有望 逐步改善;负债端看，储蓄险销售回暖、医改催化中高端医疗险需求释放、报行合一以及预定利率调整 等有望推动NBVM提升，进而带动NBV稳健增长;大灾风险减弱助力COR显著改善，行业基本面趋势向 好延续。 行业资产负债双迎边际改善，基本面持续向好 一是负债端：①预定利率下调，行业新增保单资金成本优化，利差损风险有望持续缓解。同时银行5年 期存款已降至1.5%，分红险预定利率不低于银行存款，且产品收益率有向上浮动预期，较同类保本型 储蓄产品依旧有较大吸引力。②Q3步入阶段性炒停售时期，保费增速边际提升，随负债端报行合一以 及产品结构调整(增额终身寿转向分红险)持续推进，负债端成本将持续优化，NBVM有望进一步改善助 推NBV维持双位数高增。 近期，中国保险行业协会组织或在7月召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季 度例会，本报告测算Q2预定利率评估值或为1.96%，较上季度同比-17bp，Q3人身险预定利率或将再 ...

其中，城市定制型医疗险在缓解居民"因病致贫"问题上成效显著，但行业发展也面临着问题：商业健康 险投保严格，多聚焦保障健康人群，难以满足慢病人群等特殊群体的保障需求；保障范围有待提升，产 品多以覆盖公立医院普通部为主，理赔范围不包含特需部、国际部及私立医院的就诊费用，也较少涵盖 创新药械、高端治疗设备等。 镁信健康始终秉持政策导向，以创新支付解决方案重塑健康保险价值链。2019年，镁信健康以一款特药 保障计划开启了商业健康险对创新药保障的先河。经过近六年的发展，在政策的支持下，作为医疗健康 服务与支付解决方案的探索者，镁信健康协助将一大批创新程度高、临床价值大、患者获益明显的创新 药物纳入保障范围，建立起患者与基本医保目录外新药、特药连接的纽带，通过产品形态创新、产品责 任升级不断提高商保的覆盖率，让更多的人能用得起、享受得到创新药械。 当一大批靶向药、基因药物正在加速走出实验室、走向市场，如何打通"最后一公里"，使其进入寻常百 姓家，成了社会关注的新议题。 在基本医保"保基本"的前提下，多元化的支付体系必不可少，其中，商业健康险被寄予厚望，且仍有很 大的发展空间。由镁信健康参与编写的《中国创新药械多元支付白皮 ...

股价驱动因素 - 众安在线股价在5月26日当周飙升55%，主要受香港立法会5月21日通过《稳定币法案》及美国GENIUS法案5月20日推进至参议院等政策利好刺激[1] - 尽管短期上涨包含FOMO情绪驱动，但估值重估动力来自保险业务承保改善及稳定币政策红利，预计FY25E市净率不会回落至0.7x-0.8x历史低位[2] 稳定币业务布局 - 众安通过持股87%的RD Technologies间接参与香港稳定币生态：其子公司RD InnoTech获批成为HKDR稳定币（1:1港元锚定）沙盒参与方，众安数字银行(ZA Bank)可提供发行方托管服务[3][4] - ZA Bank作为香港首家为稳定币发行方提供准备金银行服务的数字银行，参考全球同业估值将目标市净率从112x上调至23x，预计准备金存款将提升净息差[5][2] - 香港《稳定币条例》2025年生效后，公司有望通过资金流红利提升银行端估值及整体营收[8] 保险业务表现 - 2025年1-4月总保费同比增长127%至109亿元，健康险与车险驱动下全年保费增速预期维持146%[6] - 综合成本率(CoR)改善至969%（原972%），主因主动缩减数字生活及消费金融等低毛利业务，新推中高端医疗险"众民保"5月底规模突破3亿元（达去年50%以上）[6][7] 财务预测与估值 - 上调FY25-27E每股收益预测至069/079/093元（原063/074/087元），基于分部估值法(SOTP)的新12个月目标价204港元对应129x FY25E市净率[2] - 当前股价交易于13x FY25E市净率，较3年历史均值溢价26%（07倍标准差），但较上市初期市净率峰值仍有90%差距[7]

以下文章来源于阿尔法工场金融家 ，作者金妹妹 阿尔法工场金融家 . 追踪保险银行业圈内动态，剖析最新风向，分享有料、有价值的"内行人"洞察见解。 作者 | 金妹妹 金妹妹觉得，众民保之所以能火出圈，在于抓住了时下健康险三大痛点。 来源 | 阿尔法工场金融家 导语 ： 众民保宽松的承保要求与低价构成的"超高"性价比，使业内对该产品是不是"赔本赚吆 喝"存有巨大争议。 最近，不少人一进自家小区电梯门，就被众安保险（众安在线，06060.HK）的广告惊到 了。 美国到底有没有这种产品不重要，但"带病能买也能赔"、"105周岁可投"、"0元起赔"等 诸多不同以往健康险的特色，确实吸引到了外界的注意力。 众安保险擅长营销的操作，再一次得到了印证。 2025年的健康险市场，话题顶流无疑属于这款众民保中高端医疗险（简称"众民保"）。 自2月末推出，发售短短十天内，众民保即大卖过亿。 天生带有互联网基因的众安，曾凭借几块、几十块钱的退运险、碎屏险和宠物险，短短数 年坐上财险业第八把交椅位，一时风头无两。 不过，"弯道超车"本就是一种高风险驾驶行为。 时过境迁，业务居高不下的流量成本导致大量消耗，挑战着众安的盈利边界。而新产品 ...

保险业新"国十条"提出树立正确的经营观、业绩观和风险观，加快由追求速度和规模向以价值和效益为 中心转变。规模追求时代已经过去。 过去30年来，面对高企的利率、高涨的资本市场、蓬勃的需求，寿险业狂飙突进，迅速做大成为诸多寿 险公司的追求。粗放型增长方式一度盛行，价格战、佣金战日趋激烈，倒逼负债成本不断攀升。 今天寿险业进入一个新周期。低利率环境下，投资收益不断下滑，倒逼负债成本降低，原有粗放型增长 方式失去了生存的土壤，行业要走出规模追求的路径依赖，从规模思维转向结构思维。 就像是成年人更懂如何在欲望与理性间找到支点。不盲目追求大鱼大肉带来的一时满足，而是着眼于长 远健康。评价一家寿险公司的发展，不能只看规模，更要看结构，看那些未来增长引擎业务的比重。 如何走出规模追求，寻找新增长曲线？招商信诺是一个典型案例。三年来，这家公司坚决转型，逐渐停 售固收类增额终身寿险，让分红险成为基盘，坚决推进大健康战略。从风险共担，到三差平衡，到"保 险+服务"，到大健康战略，招商信诺正摒弃保费情结，踏上新增长曲线。 从固定收益到浮动收益：走出利差损 转型周期的代表性标志是低利率时代的到来。当前低利率下带来的利差损风险，给寿险公 ...

以下文章来源于妙投APP ，作者张贝贝 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 头图 | AI生图 眼看着，过度医疗终于要走入历史了。 2022年湖北省黄石市卫健委组织相关专家对涉案医院随机抽查的 125份病历中，有113份存在对未达到手术指征、不符合手术条件、有手术禁忌 症的患者实施手术及违反诊疗流程实施手术等过度医疗违法行为 （2023年卫健委将线索移送到检查机关，案件被曝出） 。 令人瞠目结舌。 救死扶伤本为医者天职，医院过度医疗频发却令行业蒙尘，让患者承受不必要的麻烦和痛苦。 同时，医院的过度医疗也使得本就压力较大的医保基金，进一步承压。 基于上述问题，医保局于今年全面推出的DRG（Diagnosis-Related Groups），其全称是按病种分组付费。此政策下，针对住院费用,医保局对医 院的结算方式不再是"按治疗项目"报销，而是"一口价"的固定费用。 出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝 这本该是"喜大普奔"的好消息，市场却还有反对和质疑的声音。而这些声音，主要来自买了百万医疗险的投保人。 他们最直观的感受是，DRG医改下，百万医疗险没用 ...