基金业绩表现 - 第二季度基金利润1497万元，加权平均基金份额本期利润0.088元 [3] - 报告期内基金净值增长率为7.92%，截至二季度末基金规模为3.05亿元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为11.45%，同类排名266/607 [4] - 近半年复权单位净值增长率为17.61%，同类排名134/607 [4] - 近一年复权单位净值增长率为24.74%，同类排名222/601 [4] - 截至7月17日单位净值为1.304元 [3] - 成立以来夏普比率为1.848 [9] - 成立以来最大回撤为10.87%，单季度最大回撤出现在2025年二季度为9.1% [12] 基金经理及管理情况 - 基金经理丁琳目前管理6只基金 [3] - 平安消费精选混合A近一年复权单位净值增长率最高达33.01% [3] - 平安中证500指数增强A近一年复权单位净值增长率最低为21.47% [3] 投资策略与市场观点 - 外资对中国股票配置偏低，港股估值相较其他市场更具吸引力 [3] - 外资持续回流取决于宏观数据改善，需关注国内政策对消费的刺激及通胀扭转 [3] - 基金维持基本面稳定的高分红股份为主要投资部署，看好金融、电信、能源和公用事业等板块 [3] 基金持仓与仓位 - 截至2025年二季度末十大重仓股为中国光大银行、中信银行、交通银行、中国移动、中国联通、中国海洋石油、中国石油股份、中国石油化工股份、中国银行、中煤能源 [20] - 成立以来平均股票仓位为84.4%，同类平均为85.32% [16] - 2024年上半年末基金仓位最高达89.53%，2024年三季度末最低为71.51% [16] 基金规模 - 截至2025年二季度末基金规模为3.05亿元 [17]

中国资产及港股市场表现 - 隔夜纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，港股延续涨势，恒指和恒科指开盘均涨逾1% [1] - 科网龙头领涨，快手-W和哔哩哔哩-W涨幅超3%，阿里巴巴-W、美团-W涨超2%，腾讯控股涨逾1% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格上涨1.7%，成交活跃，成交额达1.689亿元 [1] 机构观点 - 中信证券认为港股估值洼地特征显现，南下资金有望回暖，当前是增配港股时机 [1] - 天风证券指出港股估值处于历史低位，中国科技资产风险回报比突出，外资配置意愿回升 [2] - 银河证券预计港股市场震荡向上，科技板块具备较高投资机会，中长期配置价值显著 [2] 港股互联网ETF表现 - 港股互联网ETF（513770）连续10个交易日吸金，合计净流入10.42亿元 [2] - 该ETF重仓"ATM"三巨头（阿里、腾讯、小米），合计权重达61.06%，成为港股AI投资利器 [4] - 中证港股通互联网指数区间涨幅达28.82%，最大涨幅56.21%，显著优于恒指和恒科指 [4][5] 市场数据 - 中证港股通互联网指数近5年涨跌幅分别为：2020年109.31%，2021年-36.61%，2022年-23.01%，2023年-24.74%，2024年23.04% [6] - 港股互联网ETF年内日均成交额5.94亿元，流动性佳，支持T+0交易 [5]

港股市场表现 - 恒生指数高开0 12% 恒生科技指数跌0 02% 舜宇光学科技涨超2% 理想汽车涨超1% [1] 港股市场情绪与资金流向 - 港股市场情绪相对良好 今年以来南下资金持续流入 未出现显著流出迹象 形成大规模资金沉淀 [1] - 港股估值洼地特征显现 在巨大配置压力下 保险资金投资范围扩圈是大势所趋 南下资金有望再次回暖 [1] 政策与经济环境 - 短期内出台超预期宽松政策的可能性较低 但下半年经济动能减弱时可能会有相关政策出台应对关税影响 [1] - 中东地缘政治冲突降温 中美关系边际改善 美国经济韧性尚存 全球市场风险偏好持续修复 [1] 机构观点 - 国元香港认为政策预期仍能支撑港股估值 预计港股中长期内保持韧性 [1] - 国泰海通对业绩景气预期持续上修 市场流动性与风险偏好逐渐改善的港股相对乐观 [1] - 中信证券判断当下是增配港股的时机 A股有色 AI硬件 创新药 游戏和军工板块将继续轮动 低位制造板块有望持续修复 [1] - 中国银河证券预计港股市场总体震荡向上 以结构性行情为主 港股绝对估值处于相对低位水平 估值分位数处于历史中上水平 中长期配置价值较高 [2] - 国海富兰克林基金对港股市场持谨慎乐观态度 综合低估值优势及国内政策稳步推进 认为港股有望在2025年下半年延续震荡上涨态势 [2]

港股市场表现 - 7月15日港股震荡上行，科技与创新药板块领涨，哔哩哔哩-W盘中涨逾7%，阿里巴巴-W午后涨超6%，港股互联网ETF（513770）收涨3.46% [1] - 创新药板块异动，石药集团涨逾9%，康方生物创历史新高，港股通创新药ETF（520880）收涨3.28% [2] - 恒生港股通创新药精选指数上半年累计上涨58.95%，领涨创新药指数；中证港股通互联网指数区间涨幅28.82%，最大涨幅达56.21% [5][7] 创新药行业动态 - 政策面利好：2025年国家医保及商业健康保险目录调整启动，商业健康险将在创新药支付中发挥更大作用，提升高价创新药可及性 [3] - 基本面强劲：2025年上半年中国创新药License-out总金额达660亿美元，超越2024年全年，创历史同期新高 [4] - 恒生港股通创新药精选指数前十大成份股权重达75.85%，龙头效应显著 [5] 科技与互联网板块 - 港股互联网ETF（513770）重仓"ATM三巨头"（阿里、腾讯、小米），合计权重61.06%，成为港股AI投资工具 [7] - 中证港股通互联网指数近5年表现波动较大，2020年涨109.31%，2024年涨23.04% [8] - 港股互联网ETF年内日均成交额5.94亿元，支持T+0交易，流动性佳 [9] 机构观点 - 中信证券认为港股估值洼地特征再现，南下资金有望回暖，建议增配 [4] - 银河证券预计港股以结构性行情为主，科技板块因政策支持、盈利增速高且估值低位具备投资机会，消费和医药行业亦被看好 [4]

宏观经济环境 - 宏观经济扩张阶段提升居民收入水平和消费能力 推动消费类企业业绩上升 [1] - 经济低迷时期可能导致消费市场萎缩 对消费类股票形成挑战 [1] - 需关注GDP增长率 通货膨胀率等宏观经济数据变化对港股消费股价格的影响 [1] 行业发展趋势 - 消费行业持续演变 新消费模式 场景和品类不断涌现 [1] - 电商消费在互联网技术推动下异军突起 改变传统零售模式 [1] - 能顺应行业趋势并转型升级的消费企业更具市场竞争力 股票表现更优 [1] 公司基本面 - 财务状况是评估基础 包括盈利能力 偿债能力和运营能力等指标 [2] - 强大品牌意味着更高市场认可度 客户忠诚度和定价权 [2] - 管理团队能力和战略眼光对企业前景起决定性作用 [2] 市场估值水平 - 需通过市盈率 市净率等指标合理评估股票价值 [2] - 股价相对基本面高估则风险较大 低估则存在潜在投资机会 [2] - 估值分析需结合行业特点 企业发展阶段等多因素综合判断 [2] 汇率波动影响 - 港股涉及不同货币交易 汇率变动会影响投资收益 [3] - 海外业务多或进口原材料依赖高的消费企业受汇率波动影响更大 [3]

恆生指数 - 看多投资者认为指数企稳24000点 明天上看24300点 长期看25000点 部分投资者选择牛证过夜 也有投资者在24000点做Put对冲 [1] - 技术指标显示买入信号 13个买入信号对4个卖出信号 市场气氛偏乐观 短期阻力位24312点 突破后可能上试24800点 [1] 中信証券 (06030HK) - 股价在24.5港元获得支撑 预计将继续突破新高 目标30港元 [3] - 盘中触及26.15港元高位 逼近保力加通道顶部 技术信号为强力买入 16个买入信号对2个卖出信号 阻力位27.2港元和29.3港元 [3] 比亞迪電子 (00285HK) - 股价突破颈线位 最高触及34.25港元 投资者看涨至38港元 部分买入行使价42.88港元的认购证 [6] - 技术信号为买入 阻力位35.9港元和37港元 与投资者目标价仅差1港元 [6] 工商銀行 (01398HK) - 技术信号显示买入 当前阻力位6.48港元 突破后可能上试6.68港元 [9] 中國平安 (02318HK) - 股价放量突破前期高位51.75港元 投资者看涨至55-60港元区间 部分选择牛证过夜 [12] - 技术信号为买入 第一阻力位53.6港元 第二阻力位55.3港元 支持位48.9港元和47.9港元 [12] 小米集團-W (01810HK) - 部分投资者关注57港元阻力位 窝轮市场存在分歧 有投资者买入Put看跌至50港元 [15] - 技术信号显示买入 10个买入信号对6个卖出信号 当前阻力位59.6港元 [15]

港股交易规则 - 港股交易时间与内地A股存在差异 包括开市、收市及午休时间的规定 影响交易时段可操作性 [1] - 港股实行T+0回转交易制度 当天买入的股票当天可卖出 比A股的T+1制度更灵活 但增加日内交易风险与机会 [1] - 港股无涨跌停板限制 股价波动空间理论上不受限 可能出现短期大幅波动 [1] 港股市场环境 - 港股市场国际化程度高 外资占比较大 行情受全球经济形势、国际金融政策及地缘政治等因素影响明显 [1] - 港股不同行业板块表现与A股有差异 部分A股冷门行业在港股可能有独特表现 [1] - 港股交易品种丰富 除股票外还有权证、牛熊证等衍生品 这些衍生品具有高杠杆特性 可放大收益或损失 [1] 企业基本面分析 - 港股上市企业来源广泛 包括香港本地企业、内地企业及国际企业 需考虑不同地区企业治理结构差异 [2] - 部分港股上市公司采用不同会计准则 与内地通用准则有区别 需掌握准则转换方法以准确评估财务状况 [2] - 港股市场一些优质公司有高股息传统 稳定股息分配对长期投资者是重要收益组成部分 [2] 汇率因素 - 港股以港元计价 内地投资者以人民币兑换投资 港元与人民币汇率波动直接影响投资收益 [2] - 汇率变动可能导致投资本金价值增减 即便股票价格不变 汇率波动也可能侵蚀或增加投资回报 [2]

恆指 - 看淡投资者认为恆指难以回到24000点，预计明日低开并下探23500点，熊证过夜机会较大[1] - 部分熊证投资者已获利离场[1] - 当前收市价位于保力加通道下方，技术形态不理想，存在进一步下跌可能[1] - 技术信号显示"卖出"，市场情绪谨慎悲观，下跌概率较高[1] - 关键支持位23553点，阻力位24300点，预计波动区间23500-24300点[1] 嗶哩嗶哩-W (09626HK) - 投资者目标价分歧明显，部分看至167元，另有认为171元是入场机会[3] - 窝轮市场出现反向操作，昨日有投资者在股价高位部署认沽证，今日股价下跌219%使认沽证获利[3] - 当前买卖信号为"买入"，13个买入信号对比4个卖出信号，市场情绪谨慎乐观[3] - 技术阻力位1838元和1901元，较前期高位有所上移，存在突破前期高位的可能性[3] 協鑫科技 (03800HK) - 股价突破12元，今日最高见127元[6] - 买卖信号以"买入"为主，走势被评价为理想[6] - 技术阻力位分别位于129元和148元，距离投资者目标价199元和3元仍有距离[6] 香港交易所 (00388HK) - 技术形态显示所有均线走坏，形成向下趋势[9] - 长线投资者看淡，目标价看至350元[9] 中芯國際 (00981HK) - 投资者担忧成交量偏低，预计可能跌至38-40元区间[12] - 窝轮市场已有投资者在昨日反手做认沽证，行使价2615元[12] - 当前信号总结为"买入"，市场气氛偏好[12] - 关键支持位423元，若跌破可能下试39元[12] - 技术阻力位471元和506元[12] 快手-W (01024HK) - 盘中创出新高，短线突破689元前高的概率受关注[14] - 部分投资者持有认购证，行使价7205元[14] - 另有投资者选择获利离场[14]

银行业经营贷利率下降 - 建设银行、招商银行等多家银行经营贷产品最低年利率降至3%，叠加优惠券后部分产品利率进入"2"字头区间，但实际利率因客户资质差异而不同 [1] - 信贷投放困难导致银行业普遍面临净息差压力和盈利压力，需通过精细化管理、结构优化和综合服务寻求突破 [1] 港股市场动态 - 2025年下半年港交所已收到约200份上市申请，一级市场活跃度与上半年二级市场表现形成呼应，但近期主要股指呈现区间震荡走势 [2] - 香港监管改革持续提升市场竞争力，预计IPO融资规模将进一步扩大，投资建议关注科技、消费及低波红利资产三大主线 [2] 券商行业业绩展望 - 上半年新开户人数同比大增、股债市场向好及港股高景气推动上市券商中报业绩有望延续一季度高增态势 [3] - 机构建议关注券商板块中报业绩预告和稳定币等主题催化带来的投资机会 [3] 险资权益类资产配置 - 险资下半年计划增配权益类资产，聚焦低估值高股息标的和新质生产力/新消费等高成长标的 [4] - 上半年险资通过举牌上市公司、成立私募基金等方式积极入市，政策优化和低利率环境是主要驱动因素 [4] 北向资金持仓变动 - 北向资金二季度持仓总市值增加508.85亿元至2.29万亿元，持股量增加37亿股至1235.11亿股 [5] - 电力设备（2814.63亿元）、银行（2541.68亿元）、电子（2330.23亿元）为北向资金持仓市值前三行业 [5] - 超半数行业持股数量环比增长，体现对消费升级和产业升级趋势的把握 [8] 黄金市场走势 - 上半年金价最大涨幅超30%，受美国关税政策、地缘风险及新兴市场央行购金支撑 [6] - 下半年金价波动率或攀升，长期支撑因素未变但短期受美国经济数据影响显著 [6] 债券市场开放进展 - 债券通八年内吸引全球前100大资管机构中80余家进入中国债市，南向通和互换通相继落地完善互联互通机制 [9] - 央行拟扩大南向通境内投资者范围至券商、基金、保险、理财四类非银机构，并优化离岸回购和互换通机制 [12] 锂电行业转型 - 锂电行业从产能扩张转向价值竞争，需通过市场调节淘汰落后产能，长期依赖技术创新突破困局 [10] 政策支持消费与养老产业 - 央行5000亿元服务消费与养老再贷款密集落地，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [11] A股并购重组活跃 - 年内27家A股公司披露收购拟IPO企业计划，同比增350%，政策红利、创投退出需求及估值优势是主因 [13]

港股市场表现 - 7月9日港股三大指数集体低开，恒生指数跌0.36%，恒生科技指数跌0.48%，国企指数跌0.44% [1] - 科网股跌多涨少，京东微涨0.23%，小米等股下跌 [1] - 蓝思科技首日挂牌上市高开近4% [1] 机构观点 - 中国银河证券认为港股绝对估值处于相对低位，中长期配置价值较高 [1] - 科技板块因政策支持力度大、盈利增速居前、估值处于历史中低水平而具备较高投资机会 [1] - 消费行业在促消费政策刺激下业绩增速预期改善，重点关注医药和可选消费行业 [1] - 高股息标的可提供稳定回报 [1] - 国元香港预计港股中长期内保持韧性，政策预期仍能支撑港股估值 [1] - 交银国际指出恒指接近年内前高主要源于风险溢价回落，基本面盈利改善贡献有限 [2] - 中金公司表示香港作为连接中外的关键枢纽，将持续为港股注入优质标的 [2] - 中信证券预计三季度港股或呈震荡向上趋势，四季度或迎来业绩上修契机 [3] 资金流向 - 南向资金年初至今对港股各板块持仓均有提升，近一个月主力配置医疗保健和金融板块 [2] - 外资仅边际主动提升信息技术板块仓位，其他板块持仓市值多数下降 [2] 热点聚焦 - 香港金管局公布离岸人民币债券回购业务优化安排，支持多币种外币结算 [5] - 香港金管局通过贴现窗口向银行投放46.7亿港元流动性 [5] 公司动态 - 阿里巴巴开源网络智能体WebSailor，性能超越多个闭源模型 [6] - 丘钛科技6月摄像头模组销售数量同比增加4.1%，指纹识别模组销售量同比增7.3% [6] - 香港科技探索前6月商品交易额同比下跌1.2% [6] - 瑞安房地产前6月累计合约物业销售额同比增457% [6]