"碳"路前行，"氢"启绿色未来 前不久，南京浦口经济开发区企业海德氢能源科技(江苏)有限公司(以下简称"海德氢能")获得阿美风险 投资在亚太地区氢能领域的首次投资，并被阿美风险投资作为其在氢能板块的核心项目进行未来的投资 布局。在全球大力推进碳达峰与碳中和的征程中，海德氢能凭借其突破性创新成果，成就了此次中国科 技与沙特资源的"天作之合"。 这是海德氢能继中国石化之后获得的又一重要战略投资，彰显资本市场对海德氢能技术创新认可的同 时，也将这家年轻的氢能企业带到大众眼前。 产品创新，方形电解槽"出圈"海外 氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源。氢能产业链的上游为制氢，在多种制氢方式 中，通过太阳能、风力等可再生能源发电进行电解水制氢是规模潜力更大、更加清洁可持续的绿氢制取 方式。海德氢能正是面向各领域绿氢应用场景，提供绿氢制取和利用的综合解决方案。 电解槽是用于电解水制氢的主要设备，相较于市面上普遍的圆形设计，海德氢能从设计之初就考虑到高 效率和长期运行的需求，改圆为方，经过9000个小时的仿真验证、对比10种以上流场仿真设计，并通过 多种先进隔膜与电极材料试验，研发出了国内首块标准化方形制氢单片" ...

氢能行业概述 - 氢能凭借高能量密度、零碳排放和可再生性成为全球碳中和目标的关键清洁能源 [1] - 电解水制氢是最具潜力的绿色制氢路径，直接利用可再生能源电力生产氢气 [1] - 国内可再生能源电解水制氢占比预计从3%提升至2050年的70% [1] 电解水制氢技术痛点 - 制氢成本过高，电力成本占比60%-70%，设备昂贵导致整体成本高于化石燃料制氢 [2] - 能源转换效率较低，受催化剂活性不足和电极腐蚀影响 [3] - 技术路线尚未成熟：碱性电解槽（ALK）动态响应差，质子交换膜电解槽（PEM）成本高且核心材料依赖进口，固体氧化物（SOEC）处于技术验证阶段 [3] 电解水制氢企业动态 - 国内11家电解水制氢企业覆盖技术研发、设备制造、核心材料和系统集成领域 [5] - 技术路线包括ALK、PEM、AEM等，代表企业：稳石氢能（第三代电解技术）、清能股份（AEM系统）、隆基氢能（大型绿氢装备） [5] - 融资轮次从种子轮到A++轮不等，碳能科技（核心材料）进入A++轮，昔道能源（防爆碱性电解槽）处于天使轮 [5] 其他科技领域热点 - 能源科技领域涵盖新能源储能、氢燃料电池、CCUS碳服务等 [9] - 人工智能领域涉及具身智能、AIGC应用层、ARVR核心硬件等 [9] - 新材料领域聚焦第三代半导体材料、纳米材料等 [9] 数据平台背景 - 创业邦旗下睿兽分析平台提供新兴科技公司多维数据及产业图谱 [10] - 数据库覆盖专精特新企业、海外独角兽、VC/PE机构等18年积累资源 [10]

行业投资评级 - 电力及公用事业行业评级为"强于大市"（维持评级）[4] 核心观点 - 绿电行业迎来四方面利好：预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升[7] - 火电行业度电利润有望保持在相对合理区间，推荐关注回调较多的火电龙头标的国电电力[6] - 水核行业基本面稳定，确定性强，建议在市场风光偏向防御时择机布局，推荐标的国投电力、中国核电[6] - 绿电板块建议关注龙头标的龙源电力、三峡能源[7] 板块市场表现 行业估值 - 申万公用事业行业指数PE（TTM）为16.43倍，上周为16.48倍，2024年同期为19.17倍[2] - 申万公用事业行业指数PB为1.71倍，上周为1.71倍，2024年同期为1.72倍[2] - 细分领域PE（TTM）：火力发电12.32X，水力发电19.46X，光伏发电19.49X，风力发电18.85X[21] - 细分领域PB：火力发电1.25X，水力发电2.75X，光伏发电1.03X，风力发电1.50X[21] 板块涨跌幅 - 申万公用事业行业指数下跌0.17%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第28[2] - 细分行业涨跌幅：火力发电-0.96%，水力发电0.11%，热力服务-0.03%，光伏发电-0.50%，风力发电-1.09%，电能综合1.55%，燃气-0.64%[2] - 2024.2.10-2025.2.16期间，申万公用事业行业指数相对上涨3.38%[14] 个股表现 - 涨幅前五：广安爱众+22.48%、凯添燃气+18.09%、露笑科技+6.89%、ST聆达+6.72%、宁波能源+4.68%[3] - 跌幅前五：中闽能源-6.49%、金开新能-5.92%、新天绿能-4.15%、新筑股份-4.08%、ST升达-3.91%[24] - 推荐标的表现：广西能源+3.89%、中国核电+1.74%、南网储能+1.72%、吉电股份+1.34%、上海电力+0.34%[3] 行业及公司动态 政策动态 - 国家能源局要求夯实绿证核发数据基础，提升数据报送质量[31] - 甘肃省提出打造河西"绿氢走廊"，推动绿氢产业规模化发展[31] - 四川省调整生物质发电上网电价为0.4012元/千瓦时[31] - 山东省开展跨省区电力交易，探索跨区域富余绿电合作[33] - 蒙东电力现货市场2025年首次结算试运行方案征求意见，特许权新能源场站可自愿选择参与方式[35] 公司动态 - 内蒙华电筹划发行股份及支付现金购买资产，拟收购正蓝旗风电60%股权与北方多伦75.51%股权[36] - 金开新能控股股东增持公司股份触及1%，累计持有公司股份11.72%[37] - 重点个股2024年年度业绩预告：大唐发电净利润42-48亿元（同比增长208%-252%），华能水电净利润78.48-90.87亿元（同比增长2.75%-18.97%）[39] 重点数据跟踪 煤电价格 - 秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为743元/吨，周环比下降1.59%[42] - 印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为828.67、796.68、815.00元/吨[42] 绿证交易 - 2025.2.10-2025.2.16风电/光伏发电挂牌成交量合计为46.97、79.27万张[3] - 2024年风电、光伏全年绿证成交量分别为16374.65、17816.43万张[46] - 2025年1月绿证月度交易成交量为2238万张，风电、光伏成交量分别为417、1227.02万张[47] 碳排放交易 - 2025年2月11-14日，全国CEA成交量分别为10、4、0.9、26万吨，成交均价分别为92.80、93.38、92.50、91.96元/吨[3] - 2024年全国CEA交易量最高达7536.55万吨（12月），成交均价最高达98元/吨（12月）[54]