行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各子行业有具体推荐标的 [43][44] 核心观点 AIDC（人工智能与数据中心） - 海外CSP大厂（谷歌、Meta、微软、亚马逊）2025年二季度业绩及全年指引超预期，资本开支持续上调 [1][6][7][8] - 谷歌二季度资本开支224亿美元（环比+30%），全年预期上调至850亿美元 [6] - 微软所有Azure区域支持液冷并优先部署AI，三季度资本开支指引达300亿美元以上 [8] - 液冷技术渗透加速，建议关注国内液冷供应商（英维克、申菱环境等）和电源环节（禾望电气等） [9] 风电 - 7月央国企风机招标5.5GW（同比-46%，环比+11%），1-7月累计招标60GW（同比-7%） [10][13] - 风机中标均价维持高位，7月陆风各功率段加权均价环比Q2基本持平，同比明显上涨（如8.XMW机型同比+18%） [14] - 预计2026年国内风电装机将持平或增长，推荐整机环节（金风科技、运达股份等） [15] 光伏&储能 - 华电集团启动20GW光伏组件集采招标（N型TOPCon 18GW+N型高效2GW） [16][18] - 多晶硅行业专项节能监察启动，拟修订能耗标准至≤5/6/7.5kgce/kg（原≤7.5/8.5/10.5kgce/kg） [17] - 硅料价格持续上行至50-52元/kg，硅片价格显著抬升（210N主流成交价1.45元/片） [45][48] 电网 - 雅下水电工程将带动约1800公里GIL需求，潜在市场空间超300亿元，建议关注平高电气 [19] - 三星医疗突破美国智能电表项目，预计未来3年业绩CAGR 15%以上，当前PE 11倍 [19] - 金杯电工Q2归母净利润同比+12.8%，威胜信息同比+3.2% [20][21] 锂电 - 国轩高科启动第一代全固态电池量产线设计，金石电池进入中试量产阶段 [26] - 欣旺达递表港交所，德福科技收购卢森堡铜箔后总产能达19.1万吨/年稳居全球第一 [27][28] - LG新能源签署价值5.9442万亿韩元（约309亿元人民币）的LFP电池供应合同 [29] 新能源车 - 7月新能源乘用车零售渗透率54.6%，批发渗透率54.2% [32] - 理想i8正式上市（售价32.18-36.98万元），蔚来乐道L90定价26.58-29.98万元（BAAS方案后17.98万元起） [34][36] - 推荐零跑汽车、吉利汽车，关注比亚迪、理想汽车 [44] 氢能与燃料电池 - 国家电投大安风光制绿氢合成氨一体化项目投产，年产绿氢3.2万吨、绿氨18万吨 [40] - 全球首单绿色船用氨燃料加注完成，已确认订造氨燃料船舶49艘 [41] - 建议关注制氢设备企业（华电科工）和燃料电池系统头部企业（亿华通） [42] 产业链数据 - 光伏玻璃库存天数环比下降3.25天至32.59天 [56] - 磷酸铁锂周产量69248吨，开工率60.7%，已建成产能594万吨 [64] - 六氟磷酸锂均价51500元/吨（较上周+4.04%） [67] - 隔膜市场7um湿法隔膜主流报价0.56-0.80元/平方米 [68]

势银公司介绍 - 公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 公司是中国领先的产业研究与数据公司，以数据和研究为中心，提供数据、研究、咨询、会议等服务 [7] - 公司官网为www.trendbank.com [8] - 公司联系方式为电话0574-87818480和邮箱service@trendbank.com [10] 骥翀氢能新品发布 - 骥翀氢能于7月23日在张家港举行MH290金属板电堆新品战略发布会，主题为"技术赋能·价值革新" [2] - MH290电堆在性能、可靠性、成本三个方面实现重大跃升 [2] - 该产品突破氢能重卡大规模商用的核心瓶颈，满足市场对"用得起、用得久、用得好"的需求 [3] 行业活动与资源 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举行 [1] - 提供《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》订阅服务 [1] - 公司提供产业研究、数据产品、咨询顾问等服务 [1] - 可通过扫码了解公司详情 [6] 相关企业展示 - 视频版展示企业包括鲲华科技和中鼎恒盛 [4] - 图文版展示企业包括枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科、骥之翼 [4]

氢能与燃料电池行业标准制定计划 - 国家能源局计划制定2025年能源领域行业标准，涉及氢能与燃料电池领域共14项标准制定和1项标准修订，完成年限均为2027年 [3] - 标准制定类别包括方法类（7项）、工程建设类、安全类、产品类、管理类和基础类，其中方法类占比最高 [3] - 标准体系围绕"绿氢生产→储运→燃料电池应用"全产业链条，重点突破三大板块 [6][7][8] 绿氢制备与工程化标准 - 《风光生物质制绿色氢氨醇系统规划设计导则》推动绿氢与氨、醇合成耦合，拓展化工领域应用 [4] - 可再生能源电力制氢工程系列标准涵盖设计概算编制、后评价规程、竣工图文件编制、碳足迹核算等全周期管理 [4][6] - 碳足迹核算技术规范专门针对可再生能源电力水电解制氢工程，包含基础数据收集、核算方法和报告要求 [6] 氢能储运安全标准 - 《氢能承压设备密封技术规范》覆盖-253℃~850℃温度范围和100MPa以下压力环境，适用于电解槽、储氢容器等多种设备 [4] - 《输氢管道安全规范》规定陆上钢质输氢管道及附件的设计、材料、施工、运行管理等全流程安全要求 [6] - 《阻氢涂层抗氢渗透测试（电化学法）》建立涂层氢扩散系数测定方法，用于比较不同涂层阻氢性能 [5] 燃料电池技术标准 - 固体氧化物燃料电池(SOFC)相关标准共5项，覆盖电堆测试、系统安全、模块设计、可逆系统等全链条 [9] - SOFC标准针对10kW以上固定式发电系统，明确安全要求、型式试验和标识规范 [5][9] - 质子交换膜燃料电池(PEMFC)标准聚焦气体扩散层测试，包含孔隙率、渗透率等12项性能指标 [4][5][9]

产品发布 - 骥翀氢能在张家港举行MH290金属板电堆新品战略发布会，多位行业嘉宾参与揭幕仪式 [1] 性能突破 - MH290电堆峰值功率达410.9kW(0.637V@2.9A/cm2)，额定功率391kW(0.65V@2.7A/cm2)，创行业纪录 [2] - 创新设计311kW高效运行点(0.7V@2.0A/cm2)显著降低氢耗，功率密度达7.1kW/L [2] - 阴极保持低流阻减轻空压机负荷，支持阴阳极超低计量比不增湿运行，散热性能较前代MH170显著提升 [2] 可靠性提升 - 通过单池一致性翻倍和抗腐蚀涂层技术，设计寿命达30，000小时，远超行业普遍不足2万小时水平 [3] - 311kW功率下单电池极差10mV，410.9kW峰值下单电池极差18mV，密封技术使泄漏率远优于国标 [3] - 满足SAE J2380抗振、IP67防水防尘及>100Ω/V绝缘防护，适应矿山、沿海等恶劣环境 [3] 成本优化 - 2025年目标：电堆价格≤800元/kW+氢价≤32元/kg时盈利能力超柴油车 [4] - 2027年目标：电堆价格≤242元/kW+氢价≤18元/kg时实现完全商业化 [4] - 通过研发降本、材料降本、制造降本三大方向降低TCO成本 [4] 应用场景 - 产品适用于重卡、矿卡、船舶、发电、飞机等高强度场景 [4] - 与海南骥翀合作打造"绿电制绿氢-储运-应用"全产业链生态 [6] 战略合作 - 氢途科技、中自科技、芒果基金等多家企业与公司签署战略合作协议 [5]

电解二氧化碳技术企业动态 - 碳能科技与日本高化学成立合资公司推动二氧化碳电解制合成气技术国际市场开拓 [5] - 氢鸾科技推出二氧化碳电解堆实现二氧化碳到乙烯转化率高达50%以上 [6] - 伏碳科技与百穰新能源合作攻关二氧化碳高效转化与储能耦合技术 [7] - 派瑞氢能交付首套"电解CO₂转化集成装置"具备四大核心测试功能 [7] - OCOchem投产首套二氧化碳电解试点工厂年产甲酸盐60吨 [8] 电解二氧化碳技术前景及潜力 - 电解二氧化碳技术通过捕获和转化二氧化碳缓解全球变暖 [9] - 该技术为能源与产业转型提供解决方案减少对化石燃料依赖 [9][10] - 电催化二氧化碳还原技术从催化剂研发发展到系统工程与催化剂设计综合考量 [10] - 航空业和化工行业对绿色燃料和化学品需求增长推动技术商业化 [11] - 全球政策支持为技术发展提供良好环境和市场驱动力 [11] 电解二氧化碳技术分类 - 按电解池结构分为H型电解池、流动池和膜电极组件电解池 [16][17] - 按操作温度分为低温电解(<100℃)、中温电解(100-600℃)和高温电解(>600℃) [18][19] - 按电解质类型分为水溶液电解质、非水溶液电解质和固体电解质 [20][21][22] 技术挑战与发展方向 - 面临催化剂稳定性、高电流密度传质限制和可再生能源波动适配性挑战 [23] - 未来突破方向包括高熵合金催化剂和人工智能调控等系统集成优化 [23]

氢能重卡行业现状 - 氢能重卡在全国极端复杂工况中完成可靠性验证 终端氢车上牌销量占据半壁江山 但存在电堆动力衰减 寿命不足2万小时 维护成本高昂等问题 [3] - 电堆成本占整车成本40%-60% 补贴政策逐步退坡背景下 成本压力成为产业发展主要瓶颈 [3] 骥翀氢能MH290电堆技术突破 性能突破 - 峰值功率410.9kW(0.637V@2.9A/cm²) 额定功率391kW(0.65V@2.7A/cm²) 为49吨级重卡提供极端工况动力保障 [11] - 功率密度达7.1kW/L 行业一流水平 阴极低流阻设计减轻空压机负荷 支持超低计量比不增湿运行 [11] - 311kW高效运行点(0.7V@2.0A/cm²)显著降低氢耗 优化终端TCO成本 [11] 可靠性跃升 - 设计寿命突破30,000小时(标准版与Plus版) 远超行业不足2万小时水平 [12] - 单池一致性翻倍提升 311kW功率下单电池极差仅10mV 410.9kW峰值下单电池极差18mV [12] - 密封技术使密封面应力降低15% 泄漏率远优于国标 358kW连续运行1小时功率波动仅±0.11% [13] - 满足SAE J2380抗振 IP67防水防尘 >100Ω/V绝缘防护 适应矿山 沿海等恶劣环境 [14] 成本革命 - 2025年目标：电堆价格≤800元/kW+氢价≤32元/kg时 盈利能力＞柴油车 实现局部商业化 [15] - 2027年目标：电堆价格≤242元/kW+氢价≤18元/kg时 盈利能力＞柴油车 实现完全商业化 [15] - 通过研发降本(减少单池数量) 材料降本 制造降本三大方向降低电堆成本 [15] 骥翀氢能市场表现与战略布局 - 2024年金属板电堆出货量全国第三 近三年复合增长率国内第一 2025年上半年全国市占率约15% [8] - 2025年在手订单达去年2倍 电堆成本过去5年保持国内最低水平 [8] - 与氢途科技 中自科技 芒果基金等签署战略合作协议 并与海南骥翀合作打造"绿电制绿氢-储运-应用"全产业链生态 [17] - 江苏骥翀作为生产制造与区域运营中心 协同长三角应用场景资源加速产品验证与优化 [8] 行业影响与未来展望 - MH290电堆适用于重卡 矿卡 船舶 发电 飞机等高强度场景 解决可靠性 耐久性 经济性需求 [16] - 技术突破将推动氢能重卡从"政策驱动"迈向"市场驱动" 加速商业化进程 [15] - 公司将持续投入研发 迭代产品性能 加速产能建设 推动中国氢能商用车产业链成熟 [19]

活动信息 - 骥翀新一代MH290电堆新品即将发布 活动时间为2025年7月23日14:00-18:30 [3][5] - 发布会主题为“更强动力·开启未来” 距离活动开始还有1天倒计时 [2][4] 公司背景 - 势银(TrendBank)是中国领先的产业研究与数据公司 提供数据、研究、咨询及会议服务 核心业务包括势银研究、势银数据、势银咨询 [11] - 宁波膜智信息科技有限公司为势银唯一工商注册实体及收款账户 [2] 行业动态 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举办 已开放报名通道 [2] - 产业链相关企业包括鲲华科技、中鼎恒盛、枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科等 [7] 产品与服务 - 势银提供《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》订阅服务 [2] - 通过扫码可加入燃料电池产业交流群 需注明身份来意 [8]

公司动态 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 骥翀氢能即将发布MH290电堆新品 性能跃升 [2][3] - 发布会倒计时2天 活动时间为14:00 限20人参与 [4][6] 行业活动 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举行 [2] 行业资源 - 可订阅《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》 [2] - 势银提供产业研究、数据产品及咨询顾问服务 [2] 行业合作方 - 图文版合作企业包括枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科、骥之翼 [9] - 视频版合作企业包括鲲华科技、中鼎恒盛 [8] 联系方式 - 势银联系电话0574-87818480 邮箱service@trendbank.com [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏产业链价格传导已从中上游开始，后续电池片、组件等环节报价预计跟随上涨，建议关注价格管控、需求端影响及供给端政策等方面 [5] - 英国海上风电 AR7 招标政策改革落地，预计带动招标规模超预期，关注相关受益标的 [5][9] - 氧化物聚合物路线的半固态/全固态电池有望率先商业化推广，建议关注相关企业 [2][9] - 国网 25 年特高压设备第三次招标发布，赣江—赣南特高压交流纳入规划，看好下半年招标释放及相关公司业绩弹性 [2][11] - 理想 i8 开启预售，关注其正式上市表现及新能源汽车行业反内卷措施落地情况 [2][14] - 甲醇燃料在船舶的应用加速绿氢项目进度，带来制氢设备和绿醇运营商机会 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 光伏&储能 - 价格传导：硅料价格上涨后，已成功向中游硅片电池环节传导，组件端价格也有上浮趋势，预计产业链价格整体将走向覆盖全成本的中枢移动 [5] - 关注要点：建议关注价格管控持续性、潜在违规行为处罚力度、涨价后的需求端影响及针对供给端的开工率限制/产能淘汰政策 [1][5] - 投资建议：建议逢低布局光伏玻璃、电池片、大储等主线相关企业 [5] 风电 - 招标改革：英国 AR7 CfD 拍卖计划改革落地，放宽投标要求并延长合同期限，预计带动招标规模超预期 [5] - 投资建议：依次看好整机、两海、零部件三条主线，推荐相关受益企业 [9] 锂电 - 技术进展：氧化物聚合物路线的半固态/全固态电池有望率先商业化推广，锂金属负极应用打开能量密度上限 [2][9] - 企业关注：建议关注相关企业，如孚能科技、上海洗霸等 [9] 电网 - 招标情况：国网 25 年特高压设备第三次招标发布，预估金额约 10 亿元，赣江—赣南特高压交流纳入规划 [2][10] - 投资建议：看好下半年特高压设备招标释放，25 年招标额有望突破 500 亿，推荐相关受益企业 [2][11] 新能源车 - 预售情况：理想 i8 开启预售，小订表现良好，关注其正式上市及新能源汽车行业反内卷措施落地情况 [2][14] - 市场格局：不同细分市场格局有所变化，推荐关注不同市场的优势企业 [17] 氢能与燃料电池 - 市场机遇：甲醇燃料在船舶的应用打开绿氢产能消纳突破口，带来制氢设备和绿醇运营商机会 [3][17] - 项目落地：全国首批规模化绿色甲醇产出，国家首批绿电制氢就地消纳示范项目落地 [18] - 投资建议：推荐关注制氢设备、绿醇运营商及燃料电池相关企业 [17][18] 本周重要行业事件 - 风光储：光伏产业链涨价传导、企业澄清传闻、英国海上风电招标政策改革、储能系统商开会、美国提起双反调查等 [4] - 电网：赣江—赣南特高压交流纳入规划、特高压设备第三次招标发布、国网与山西省政府会谈 [4] - 新能源车&锂电：理想 i8 开启预售、台湾省电池工厂爆炸、天赐材料签署电解液长协 [4] - 氢能与燃料电池：工信部表示加快氢能应用，重庆发布氢燃料电池汽车推广政策 [4] 产业链主要产品价格及数据变动情况 - 光伏：硅料涨势巩固，硅片价格反弹，组件价格暂僵持但报涨趋势渐起，海外租金价格持稳，光伏玻璃价格持稳，EVA 树脂价格下跌 [21][24][31] - 锂电：MB 钴、碳酸锂价格上涨，三元材料价格上涨动力不足，磷酸铁锂市场平淡，负极材料、负极石墨化、6F、隔膜价格持稳 [38][40][43][45][46][47] 行业景气度指标 | 板块 | 景气度指标 | | --- | --- | | 光伏&储能 | 拐点向上 | | 风电 | 稳健向上 | | 电网 | 略有承压 | | 新能源整车 | 下行趋缓 | | 锂电 | 底部企稳 | | 固态电池 | 高景气维持 | | 氢能与燃料电池 | 拐点向上 | [48]

报告行业投资评级 - 买入（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 绿色航运打开绿氢消纳需求，绿醇需求高增带动绿氢消纳，供不应求窗口期带来投资机遇，关注绿醇运营商和绿氢设备商 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、绿氢消纳是关键，绿色航运打开需求 1.1 绿氢项目备案高企，下游消纳场景成焦点 - 截至2025年6月，绿氢项目备案对应产能760万吨，但开工率仅24%，对应约180万吨产能，落地完工项目仅10万吨出头 [10] - 目前氢气供需基本平衡，99%为传统制氢方式，新增绿氢产能需新场景应用 [14] - 行业商业化关键在于形成可持续盈利商业模式，找到能接受绿氢及其衍生产品价格的下游场景是产业爆发关键点 [16] 1.2 IMO出台航运减排新规，航运进入绿色化时代 - 全球航运领域环保法规接连出台，如IMO、EU - ETS、FuelEU Maritime、中国《船舶制造业绿色发展行动纲要》等 [23][25][26] - 2025年4月，IMO通过全球航运业首个法律约束性净零排放框架，预计2027年生效，适用于5000总吨及以上国际航行船舶 [28] - 法案转向直接管理燃料生命周期排放及经济成本，形成需求侧与供给侧结合的监管格局，绿醇等氢基能源是中长期最符合要求的燃料 [31][35] 二、绿色航运带动甲醇船需求快速增长，碳税下经济性价差显著缩窄 2.1 甲醇船订单旺盛，预计最快年底迎来批量需求 - 绿色燃料比化石燃料贵3 - 4倍，海外高额碳税使其填补绿色溢价更轻松，国内外航运公司将甲醇作为未来船用燃料优选 [39] - 2023年约有539艘替代燃料船舶新船订单，按吨位计占比45%，甲醇双燃料船订单125艘，占比23% [42] - 船舶制造周期长，从2025年底起甲醇船舶需求将逐步规模化起量 [3][45] 2.2 甲醇燃料价格是船舶运营具备经济性的关键，绿氢成本需进一步下行 - 甲醇船与传统油船最大不同在于发动机和燃料，发动机占造船成本约10%，燃料成本占船舶全生命周期成本约14% [48] - 双燃料发动机改装成本预计为250 - 350欧元/kW，甲醇加注基础设施部分已建设到位，安装和改装成本适中 [57][59] - 当欧盟碳配额价格100欧元/吨、绿醇单价降至4500元/吨时，绿醇与传统燃料成本基本持平，长期看绿电制甲醇更具经济性 [60][71] 三、绿醇需求高增并同步带动绿氢消纳，供不应求窗口期迎机遇 3.1 2030年绿醇需求看向千万吨，带动绿氢消纳并加速绿氢项目落地进度 - 中长期2030年全球绿色甲醇需求量将超4000万吨，中国船舶绿色甲醇燃料占比需超15%，存在至少500万吨市场缺口 [78] - 短期约300艘绿色甲醇燃料船舶投运，将带动绿色甲醇需求约680万吨，对应带动绿氢消纳75 - 130万吨，消纳42% - 72%绿氢产能 [4][81] - 为匹配甲醇船运营周期，预计2025年下半年至2026年，存量绿氢氨醇项目将加速动工，带动上游制氢设备需求爆发 [82] 3.2 绿醇存在供不应求窗口期，重点跟踪项目落地与船东合作方 - 全球绿色甲醇生产项目增加，预计2027年每年可生产近900万吨甲醇 [84] - 中国绿色甲醇产业爆发式增长，但仍处早期培育阶段，大部分产能尚处签约备案阶段，项目落地存在时间差 [86] - 绿醇产业化需突破技术落地、加注网络和认证壁垒，当前落地产能仅20余万吨，而运营船舶需求约93万吨，存在供不应求窗口期 [91][93] 四、投资建议 - 绿醇消纳方面，关注率先落地绿醇项目且与船东合作的绿醇运营商，如吉电股份、中集安瑞科、中国天楹、金风科技 [107] - 上游制氢方面，推荐已具备项目经验的设备企业，如华电科工、华光环能、石化机械 [107]