【美联储DALY：美联储还预计将进一步降息 作为风险管理的一部分】智通财经10月10日电，美联储 DALY表示，到目前为止，通胀没有预期那么令人担忧；9月降息后，政策仍具适度限制性；美联储还 预计将进一步降息，作为风险管理的一部分。 ...

低利率时代，持续获取稳健收益成为投资者的广泛诉求，充分发挥对冲优势的多资产配置策略应运而 生。FOF（基金中基金）作为资产组合的重要载体，正逐步从此前自下而上的"选品"时代，迈进自上而 下驾驭贝塔的资产配置时代。 浦银安盛基金FOF业务部业务主管兼基金经理张川和他所带领的FOF团队，正是积极践行多资产配置 的"弄潮儿"。日前，张川在接受中国证券报记者采访时表示，多资产组合离不开风险管理这一重要前 提，团队根据一级资产、二级分布、三级策略对风险和收益进行逐层详细拆分，通过持续动态调整，力 争为投资者创造持续稳健的收益。 以持续收益为目标 在进入公募行业之前，张川有过券商自营、企业年金、理财FOF等领域较为丰富的投资管理经验。由于 上述资金的风险偏好相对较低，张川逐步形成了风格稳健的投资方法论。加盟浦银安盛基金后，张川将 这样的方法论进一步精进和升级。 理财从业经历让张川十分注重对于客户投资需求的挖掘。对FOF客户进行画像后，张川总结发现，目前 公募FOF的客群主要是个人投资者，他们更加关注产品的持续赚钱能力和良好的持有体验。为了更好地 匹配投资者的投资诉求，张川和团队在FOF的产品定位和策略上持续打磨。 多资产 ...

● 本报记者王鹤静 以持续收益为目标 低利率时代，持续获取稳健收益成为投资者的广泛诉求，充分发挥对冲优势的多资产配置策略应运而 生。FOF(基金中基金)作为资产组合的重要载体，正逐步从此前自下而上的"选品"时代，迈进自上而下 驾驭贝塔的资产配置时代。 浦银安盛基金FOF业务部业务主管兼基金经理张川和他所带领的FOF团队，正是积极践行多资产配置 的"弄潮儿"。日前，张川在接受中国证券报记者采访时表示，多资产组合离不开风险管理这一重要前 提，团队根据一级资产、二级分布、三级策略对风险和收益进行逐层详细拆分，通过持续动态调整，力 争为投资者创造持续稳健的收益。 其中，一级资产是对大类资产按类型划分，包括A股、港股、美股、国内债券、商品等；二级风格是对 一级资产的贝塔进一步拆分，比如大盘价值、中小盘成长等；三级策略则进一步细化，例如权益资产的 代表性策略可以总结为"一守三攻"，"一守"即泛红利策略，"三攻"即大盘质量、中小微盘、科技成长策 略。 依靠这样纪律性的约束，张川告诉中国证券报记者，多资产组合收益的可持续性、可复制性、可迭代性 能够得到有力的保障。 在做好风险管理的前提下，张川和团队在底层标的选择上构建了一套 ...

● 本报记者 王鹤静 低利率时代，持续获取稳健收益成为投资者的广泛诉求，充分发挥对冲优势的多资产配置策略应运而 生。FOF（基金中基金）作为资产组合的重要载体，正逐步从此前自下而上的"选品"时代，迈进自上而 下驾驭贝塔的资产配置时代。 浦银安盛基金FOF业务部业务主管兼基金经理张川和他所带领的FOF团队，正是积极践行多资产配置 的"弄潮儿"。日前，张川在接受中国证券报记者采访时表示，多资产组合离不开风险管理这一重要前 提，团队根据一级资产、二级分布、三级策略对风险和收益进行逐层详细拆分，通过持续动态调整，力 争为投资者创造持续稳健的收益。 以持续收益为目标 在进入公募行业之前，张川有过券商自营、企业年金、理财FOF等领域较为丰富的投资管理经验。由于 上述资金的风险偏好相对较低，张川逐步形成了风格稳健的投资方法论。加盟浦银安盛基金后，张川将 这样的方法论进一步精进和升级。 为了实现这样的目标，张川和团队构建了一套完整的风险监控体系，根据一级资产、二级分布、三级策 略，对组合每天的收益和风险进行逐层详细拆分，详细跟踪各类资产的收益与风险特征是否匹配，通过 持续比较性价比，保持组合的动态优化。 其中，一级资产是对大 ...

"8月份期货公司营业收入和净利润同比取得显著增长，是多重因素共振的结果。"国元期货总经理助理徐迪对《证券日 报》记者表示，首先，市场活跃度提升，金融期货成为增长引擎；其次，风险管理和资产管理业务比重显著增长，实体企业避 险需求持续提升；最后，期货公司自有资金投资收益向好。 今年以来，不仅是期货公司，期货市场整体在规模、结构和质量上均有较大改善，行业整体保持高速增长态势。 本报记者 王宁 安粮期货经营发展部负责人柳瑞对《证券日报》记者表示，当前，期货市场服务国家战略和实体经济的能力显著增强，具 体来看：一是市场规模显著扩大，期货市场资金总量突破1.9万亿元，创下历史新高。二是期货品种与工具持续创新，服务国家 战略的成绩显著，广泛服务和辐射到国民经济领域。三是市场运行与服务质效不断提升，期货公司加大业务和产品创新力度， 打造更加多元适配的风险管理工具体系。 日前，中国期货业协会发布最新数据显示，截至8月末，全国150家期货公司当月代理交易额65.23万亿元，代理交易量8.95 亿手，营业收入38.61亿元，净利润12.34亿元。其中，营业收入同比增长超三成，净利润同比增长138.68%。 "四季度，我公司将继续围 ...

黄金市场表现 - 2025年国庆假日期间现货黄金价格首次突破每盎司4000美元门槛，屡刷历史新高 [1] - 2025年黄金累计上涨超50%，出现自20世纪70年代以来的最大涨幅 [1] - 2025年10月8日纽约时段现货黄金刷新历史新高至每盎司4059美元，创下当年第41个历史新高，价格较两年前每盎司2000美元翻了一番 [25] - 自本世纪初以来金价表现远超全球股市，回报率超过1200% [25] 金价上涨驱动因素 - 政策与宏观不确定性上升，特朗普政府的激进政策制造了高度政策不确定性 [5][6] - 美元近几个月下跌约10%，削弱其全球储备货币吸引力，黄金与美元存在长期负相关关系 [7][8] - 全球经济与政策环境不确定导致投资者更倾向于"实物化"安全，黄金具备可触摸、可储存特性 [9][10] - 尽管美股创新高，但机构与个人投资者意识到风险集中在单一资产类别，分散投资理念推动资金转向黄金 [11][12] - 黄金被视为抗通胀资产，高盛预计2026年底金价可达4900美元，强化市场看涨预期 [13][14] 约翰·保尔森投资策略 - 约翰·保尔森在2009–2011年期间进行50亿美元黄金押注，赚取约31亿美元，当时金价在2011年8月底达到每盎司1917.90美元 [16] - 2025年上半年保尔森预言黄金将在2028年达到5000美元，并斥资近10亿美元投资黄金矿业公司 [16] - 保尔森对上市金矿公司投资价值约为8.4亿美元，其持有的八只矿业股在2024年12月前均上涨，许多涨幅超过30% [16] - 保尔森偏好股票而非实物黄金，主要通过衍生品和矿业公司进行投资，认为金价上涨时矿业公司利润会增加甚至翻几倍 [16][17] 保尔森持仓矿业公司 - International Tower Hill Mines：持有约37%股权，超7000万股，投资阿拉斯加开发项目 [18] - Perpetua Resources：作为最大股东，投资爱达荷黄金及锡开发项目 [18] - Donlin Gold Project：与Barrick Gold合资持股，涉及阿拉斯加大型资源项目 [18] - Trilogy Metals：进行战略投资，旨在进入阿拉斯加Ambler地区 [18] 黄金投资工具比较 - 黄金CFDs：参与度高、无实物所有权、高风险、高潜在盈利、无需存储、高流动性、高成本效益 [20] - 实物黄金：广泛参与、直接拥有权、低风险、中美潜在盈利、需要个人存储和安全 [20] - 黄金ETFs：高参与度、间接拥有权、中等风险、中美潜在盈利、无需个人存储、高流动性 [20] - 黄金期货与期权：有限参与度、无实物所有权、高风险、高潜在盈利、无需实物存储、高流动性 [20] - 金矿股：高参与度、间接拥有权、中等至高风险、多变潜在盈利、无需个人存储、高流动性、中等成本效益 [20] 交易平台ATFX市场表现 - ATFX在2025年第二季度MT4/MT5平台交易总额达8622亿美元，连续20个季度稳居全球交易量前十强 [30][33] - 2025年第二季度黄金和白银交易量同比增长23.10%，较第一季度环比增长15.20% [33] - 2025年第二季度货币对交易量环比增长10.14%，股票类交易量同比飙升106.14%，环比增长54.22% [33] - ATFX受英国FCA及澳大利亚ASIC等多重监管，提供黄金CFD等多种交易工具 [33]

在目前的高波动环境下，风险管理尤为重要。务必严格控制仓位，避免因市场正常波动而导致过大损失。同时，紧密跟踪美联储的利率政策动向和美国关键 经济数据，这些是引发金价短期剧烈波动的主要源头。 长期趋势：全球央行持续的购金行为和"去美元化" 趋势被视为支撑金价最核心的长期动力。高盛将2026年的金价目标上调至4900美元/盎司，瑞银（UBS） 则看好金价在未来数月升至4200美元。更为乐观的Yardeni Research甚至预测金价在2030年可能触及10000美元。 短期风险：需要警惕的是，金价在快速大幅上涨后，技术指标显示严重超买，意味着短期回调的风险在累积。同时，任何关于地缘冲突缓和的消息（例如已 发生的哈以停火），或美联储释放不及预期"鸽派"的信号，都可能引发价格的调整。美国银行曾预警第四季度金价可能回调至3525美元。 交易注意事项 香港第一金PPLI，香港第一金，第一金官网，第一金平台，第一金PPLI外汇，第一金PPLI官网 在历史高位附近操作，需要比平时更加谨慎。可以参考4000-4010美元作为潜在的支撑区间，如果金价回踩至此并出现企稳信号，可能会是一个机会。更稳 健的入场点可以参考3980-39 ...

文章核心观点 - 文章系统性地复习了期权交易中四种基础且必须掌握的策略：买入看涨期权、备兑看涨、买入看跌期权、卖出看跌期权 [1] - 强调这四种策略足以应对绝大多数交易场景，是期权交易者必须学会的基础 [1] - 指出没有“最好”的策略，只有针对不同市场预期下“最合适”的策略，期权交易的核心是根据自身预测选择最合适的产品 [17] - 期权市场定价基本合理，风险与收益共存，持续盈利难度高，新手应仅投入小部分可承受资金 [18] 四种基础期权策略总结 买入看涨期权 - 应用场景为预测股价在期权到期前会“大幅”上涨，常用于财报发布日等重要日期进行投机 [1] - 新手建议关注盈亏平衡点，股价需涨超该点才能盈利，若不确定能否涨超则建议直接买入正股 [1] - 建议购买接近平价的期权，因其流动性好、买卖价差小且盈利难度适中，偏激进者可选择偏虚值期权以博取更高收益 [2] - 避免购买到期日太近的期权，优先考虑1-3个月的中长期期权以覆盖重要事件日期 [2] 备兑看涨 - 应用场景为投资者持有长期看好的股票，但预测短期内股价将横盘，旨在通过卖出看涨期权收取权利金获得额外收入 [3] - 必须避免裸卖空期权，确保持有股票数量大于卖出期权覆盖的数量 [3] - 行权价最好高出股价一定距离，保持期权有一定程度的虚值以提供安全边际 [3] - 期权期限不宜过长，以降低预测难度，策略主要意义在于横盘时赚取权利金而非被行权卖出股票 [3] 买入看跌期权 - 应用场景为预测股票在到期前会“大幅”下跌，目的包括在熊市中盈利或为持仓股票提供下跌风险对冲 [3] - 对于投机目的，建议选择接近平值的期权，期限1-3个月，并关注盈亏平衡点 [3] - 对于对冲目的，建议选择行权价大幅低于股价的深度虚值看跌期权，因其价格相对便宜，符合“花小钱上保险”的理念 [4] 卖出看跌期权 - 应用场景为长期看好某股票但认为短期内价格不会大幅变动，旨在市场震荡时赚取权利金，同时为在低位购入该股提供机会 [4] - 前提是必须做好在行权价买入股票的准备，不应为赚权利金而选择不了解或基本面差的公司 [4] - 新手推荐选择30天或更短到期的短期期权，且行权价低于当前股价一定距离，以利用时间衰减并减少保证金压力 [4] - 需确保有足够资金应对被行权可能，并且不应将所有资金用于此策略以分散风险 [4] 策略实操应用案例 买入看涨期权实例 - A先生预测某股将从254美金大幅上涨至290美金，选择买入行权价255美金、12月19日到期的看涨期权，权利金13.35美金，盈亏平衡点268.35美金 [7] - 若股价达290美金，每股收益21.65美金，收益率达62% [7] 买入看跌期权实例 - B女士预测某股将从254美金大幅回调至235美金，选择买入行权价250美金、31天后到期的看跌期权，权利金4.65美金，盈亏平衡点245.35美金 [9] - 若股价跌至235美金，每股收益10.35美金，收益率达122.6% [9] 保护性看跌期权实例 - C先生持有1000股某股，为对冲股价可能暴跌至221美金以下的风险，买入10张行权价220美金、38天后到期的看跌期权，权利金0.97美金/股 [11] - 假设股价跌至200美金，期权收益19,030美金，使总资产维持在原值的86.2%，接近87%的目标 [11] 备兑看涨实例 - D女士持有1000股某股，预测股价将横盘且难突破270美金，卖出10张行权价270美金、10天后到期的看涨期权，权利金0.36美金/股，总收入360美金 [13] - 到期后股价为262美金，未达行权价，D女士成功获得360美金权利金收入 [13] 卖出看跌期权实例 - E先生长期看好某公司但认为当前价偏高，希望能在225美金低位入股，卖出行权价225美金、1个月后到期的看跌期权，获得74美金权利金 [15] - 若股价跌至225美金则被行权买入股票，否则获得权利金收入 [15]

李女士是杭州一家科技公司的市场总监，2015年，在一位熟人保险代理人的推荐下，她购买了一份保额 30万元的重疾险。"当时觉得这是一份实实在在的保障，"李女士回忆道，"30万元在那个时候看来，足 以覆盖重大疾病的治疗费用，甚至还能弥补一部分收入损失。" 十年光阴荏苒。李女士的职业生涯稳步上升，年薪从当年的20万元增长到如今的50万元。她在杭州购置 了一套价值600万元的房产，贷款余额还有380万元。两个孩子的相继出生让这个四口之家的生活更加美 满，但也意味着更多的责任与开支。 "直到去年公司组织体检，发现几个指标异常，我才突然意识到问题的严重性。"李女士说，"当我重新 翻出那份保单时，震惊地发现30万元的保额在今天的医疗环境下，可能连一场大病的医疗费都不够。" 破局之道：RPR项目的技术内核与服务重构 面对行业转型的迫切需求，百年人寿RPR存量客户复购项目的推出恰逢其时。该项目体现了保险业从销 售导向向服务导向的战略转变。项目的核心理念是：保险的本质不是销售产品，而是管理人生风险。这 个以"提升存量复购"为核心目标的创新项目，通过保单生命周期数据分析能力的建设，构建了"数据洞 察——需求匹配——精准服务"的全新 ...

公司业绩与规模 - 2024年总营收为204.07亿美元，全年归属公司的净利润为63.69亿美元 [1] - 截至2024年12月31日，公司总资产约为11.6万亿美元，同比增长15% [1] - 公司管理资产规模已超过10万亿美元，接近全球GDP的十分之一 [4][5][7] 发展历程与关键并购 - 公司于1988年成立，黑石集团提供500万美元信贷支持并换取40%股权 [1] - 1999年在纽交所上市时，管理资产为1650亿美元 [2] - 2006年与美林投资管理合并后，资产规模突破1万亿美元大关 [2] - 2009年以135亿美元收购巴克莱全球投资者，成为全球最大资产管理公司 [4] 核心技术与系统 - 1994年推出阿拉丁风险管理系统，最初运行于一台价值两万美元的工作站上 [1] - 阿拉丁系统已成长为全球金融基础设施，管理着超过21万亿美元的资产，为全球1000多家机构提供服务 [1][7] - 该系统每天处理数以亿计的数据点 [7] 全球投资布局 - 公司是苹果、谷歌和微软的第二大股东，同时持有伯克希尔·哈撒韦5%的股权 [4] - 在美国是航空航天和国防领域的最大投资者 [4] - 持有中国人保约8%的股份和中国人寿超过6%的股份 [4] - 2025年3月，牵头财团以227.6亿美元收购李嘉诚旗下遍布23个国家的港口资产，控制了全球约10.4%的集装箱码头吞吐量 [4] 产品创新与市场表现 - 2025年10月数据显示，公司比特币ETF资产规模接近1000亿美元，成为最赚钱产品之一 [5] - 该比特币ETF收取0.25%的管理费，年营收超过2.4亿美元，资产增长速度约为其他ETF的五倍 [5] - 在中国发行的首只公募基金——贝莱德中国新视野混合型证券投资基金，自成立以来净值亏损超过37% [4] 面临的挑战与争议 - 2025年1月，公司宣布退出"净零排放资产管理人联盟"引发争议 [5] - 2024年美国众议院司法委员会对其气候投资是否违反反垄断法展开调查 [5] - 在中国市场遭遇"水土不服"，分析指出主要源于其过度依赖全球模型，难以适应A股市场特性 [4]