点击 最 下方 "在看"和" "并分享，"关注"材料汇 添加 小编微信 ，遇见 志同道合 的你 投资建议 7 东吴证券 2 公众号·材料汇 ● AR服镜是AI应用的完美载体,可以结合虚拟和现实。AR眼镜(增强现实限镜)是一种将虚拟信息叠加到现实 世界中的智能穿戴设备，核心在于虚拟信息与现实世界的完美融合。2024年全球AR眼镜出货量达到55.3万副, 同比+7.8%，其中中国2024年出货28.6万副。光学显示系统为AR眼镜的核心。光学显示系统由尤学组合器和微 显示屏组成。光学显示系统是整个AR眼镜的核心部件,也是价值量最大的部件,约占整个AR眼镜成本的40%t。 ● 表面浮雕光栅波导方案是AR眼镜光学显示系统的未来主流趋势。表面浮雕光栅波导相对制造成本可控、工艺 成熟,光学性能优秀。尽管存在色散和彩虹纹问题,但可以将衬底更换为SiC采解决。结合技术水平和量产难 度,表面浮雕光栅波导是最现实也最有前景的量产方案。目前即将推出的主流AR眼镜均采用该方案。 ● 碳化硅材料具备高折射率、高热导性,成为AR眼镜镜片的理想来底材料。米底材料的折射率越高,AR镜片的 FOV就更大,单层SiC镜片即可实现80度以上FOV, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AR眼镜是AI应用的完美载体，2024年全球出货量达55.3万副，中国厂商占据近八成市场，预计到2028年出货有望突破295万副 [17][18] - 表面浮雕光栅波导是AR眼镜光学显示系统的未来主流趋势，结合技术水平和量产难度，是最现实也最有前景的量产方案 [2][57] - 碳化硅材料具备高折射率、高热导性，成为AR眼镜镜片的理想基底材料，可提升FOV、解决彩虹纹和色散问题、提升散热能力和性能表现 [2][66] - SiC+SRG光波导+刻蚀工艺是AR眼镜取得重大进展的技术基础，可提升AR眼镜的FOV、解决光损现象、实现轻薄化设计和较好的被动散热能力 [2][98] - AR眼镜镜片需要半绝缘型碳化硅衬底片，大尺寸衬底片成为降本关键，突破12寸衬底片量产工艺，才能实现碳化硅基底成本下降，带动AR眼镜进入大众消费级市场 [2][104] - 重点推荐晶盛机电、天岳先进 [2] 根据相关目录分别进行总结 AR眼镜是AI应用的完美载体，可以结合虚拟和现实 - AR眼镜是将虚拟信息叠加到现实世界中的智能穿戴设备，核心在于虚拟信息与现实世界的完美融合，与VR眼镜有明显区别 [10] - 2024年全球AR眼镜出货量达到55.3万副，同比+7.8%，其中中国2024年出货28.6万副，预计到2028年出货有望突破295万副 [17] - 中国企业占据全球AR眼镜近八成市场，2023年全球AR市场份额前四位均为国内品牌，共占据市场份额约78% [18] - 光学显示系统为AR眼镜的核心，由光学组合器和微显示屏组成，约占整个AR眼镜成本的40%+ [26] - AR眼镜追求更轻、更亮、能耗更低、视场角更大，对镜片材料的各项参数有一定要求 [27] 光波导结构：表面浮雕光栅波导为主流方案 - AR眼镜的组合器可分为自由空间反射与光波导结构两大类，目前光波导方案属于行业主流技术路线 [30] - 自由空间反射结构包括自由曲面方案和BirdBath方案，前者镜片厚度难压缩、存在局部图像畸变等问题，后者透光率低、入眼亮度衰减严重 [34][38] - 光波导结构的核心在于扩瞳，包括几何反射波导、表面浮雕光栅波导SRG和全息光栅波导VHG三种路线 [42] - 几何反射波导方案目前量产难度较大，存在结构缺陷及量产难题 [46] - 全息体光栅波导VHG是未来最理想的AR镜片方案，但目前量产难度较大 [49] - 表面浮雕光栅波导SRG目前较为适合量产，可实现二维扩瞳，获取AR眼镜设计上更大的自由度，结合技术难度与量产成本考量，是AR镜片最有前景的量产方案 [56][57] 碳化硅材料：高折射率与高热导性成为最理想AR镜片材料 - 碳化硅材料折射率可达2.6以上，单层镜片即可实现80度以上FOV，可提供更轻薄的尺寸和更大更清晰的视觉效果 [66] - 碳化硅的高折射率可解决光波导结构中的彩虹纹问题，实验数据表明，使用碳化硅衬底的衍射光波导，在可见光波段的色散角差异可降低约40%，彩虹纹主观感知强度下降超过60% [70] - 碳化硅的热导率远高于传统光学材料，能够快速传导热量，避免局部温度过高导致的性能下降或器件损坏，还可简化散热设计进而实现轻量化设计 [73] - 科技大厂陆续布局AR眼镜，有望加速AR眼镜+碳化硅波导产业化，雷鸟X3Pro有望成为第一个量产型碳化硅AR眼镜 [77] 光波导制造：配合碳化硅引入刻蚀工艺，实现批量稳定生产 - 几何反射波导通常采用简单的光学器件生产方式，难点在于镀膜和胶合工艺，大大限制了总成良率 [80] - 传统以玻璃+树脂作为基底的SRG一般采用纳米压印工艺，存在易形成加工误差、对材料热塑性要求强等缺陷 [86] - 刻蚀工艺可配合碳化硅材料实现更大视场角和更佳光学性能，且完全兼容现有半导体加工工艺，加工精度和稳定性更高 [87] - SiC材料+刻蚀工艺视场角大于树脂材料+纳米压印工艺，刻蚀工艺初始成本高于纳米压印工艺，但未来刻蚀成本有望摊薄 [94] - SiC+SRG光波导+刻蚀工艺是AR眼镜取得重大进展的技术基础，但目前限制SiC材料广泛应用于AR眼镜的主要原因是SiC镜片成本 [98] 半绝缘型碳化硅衬底片：12寸为未来突破方向 - AR眼镜所用的碳化硅衬底为透明的半绝缘型，因其极低自由载流子浓度和宽光谱透明性，是AR眼镜光波导的理想材料 [101] - 12寸衬底片碳化硅裁切浪费更少，能够切更多镜片，从而降低成本，对应单副眼镜成本从1500元左右下降至1000元左右 [104] - 半绝缘型碳化硅衬底制造流程主要包括晶体生长、晶锭加工与切片、研磨抛光、清洗，晶体生长是核心工艺 [110] - 半绝缘型碳化硅衬底制造难点在于晶体生长环节的长晶速率、温度均匀性、纯度与掺杂，以及切削抛环节的表层裂纹损伤、翘曲开裂、材料利用率 [111] - 电阻法更适合大尺寸（8寸和12寸）晶体生长，其坩埚内部的径向温度梯度较小 [116] - 半绝缘型碳化硅衬底片生产过程主要需要用到粉料合成设备、单晶生长炉等设备，从导电型产线转换难度不大，但目前的重点和难度仍然在12寸大尺寸半绝缘型碳化硅衬底片的良率和产能提升上 [120] - 预计若未来AR眼镜出货量1亿台时，所需12寸碳化硅衬底约1000万片+，未来伴随AR眼镜放量，碳化硅衬底市场空间广阔 [123] - 2024年国内龙头衬底年产能超153万片，陆续开始布局12寸，随着搭载碳化硅波导的AR眼镜产业化进程加速，12寸衬底有望成为主流选择 [126] 投资建议 - 重点推荐晶盛机电、天岳先进 [2] - 晶盛机电与XREAL达成战略合作，已建成国内第一条12寸光学碳化硅产线，预计2025Q3开始小批量出货 [129][131]

文章核心观点 港铁（深圳）和广州广电运通联合研发的“智能站内AR导航系统”在第五十届日内瓦国际发明展获银奖，该系统已投入使用并服务一定人次，公司将以创新推动智慧出行和智慧城市发展 [2][3] 系统情况 - “智能站内AR导航系统”创新性融合人工智能影像识别与增强现实（AR实景）技术，通过智能终端和移动设备实时捕捉车站场景，为乘客提供动态直观导航指引 [2] - 系统于2024年7月在深圳地铁4号线深圳北站率先投入使用，累计服务18840人次 [2] - 乘客可通过车站多功能智能终端设备点击目标自动规划路径并播放视频，也可扫描二维码连接小程序在手机实现AR实景无缝导航，系统还集成票务处理等多项功能 [2] 展会情况 - 日内瓦国际发明展创办于1973年，是世界上举办历史最长、规模最大的创新发明展之一 [3] - 今年展会吸引来自超40个国家和地区的1000多个发明项目参展 [3] 公司态度 - 此次获奖是对港铁（深圳）科技创新能力的肯定，公司将以创新思维探索智慧出行新方案，助力智慧城市建设发展 [3]

交易心理与执行 - 当交易信号与个人预期冲突时 执行交易系统会变得犹豫纠结 这种预判可能来自分析体系或人性弱点 [1] 金融市场动态 - 黄金价格再创新高 站上3300点 超越上证指数 散户投资者持续买入 被称为"A股稳定器" [5] - 股市呈现"倔强翻红"特征 尾盘常出现上涨 与黄金形成你追我赶局面 [5] - 3月经济数据偏强 属预期内 一季度GDP同比增长5.4% 居民人均可支配收入名义增长5.5% 实际增长5.6% [5] 债券市场表现 - 长债收益率涨跌不一 10Y国债利率在1.631%-1.655%区间波动 受经济数据和特别国债发行计划影响 [5] - 超长期特别国债发行计划公布后 压制超长债表现 [5] - 银行间资金面均衡宽松 DR001与DR007均在1.7%附近 央行净回笼144亿元 [3] 资金市场数据 - 银行间回购市场总成交量63743亿元 较前日减少86394亿元 [4] - R001成交量53800.17亿元 占比84.4% R007成交量9095.8亿元 占比14.27% [4] - R014利率1.79% 上涨2bp R1M利率1.88% 较前日变化不大 [4] 宏观经济环境 - 美国计划利用关税谈判孤立中国 早盘债市情绪偏积极 [5] - 市场呈现"强现实"强弩之末 "弱预期"蓄势待发特征 [5]

当我们的交易信号与内心的预期相冲突时，就很难去坚定地执行交易系统。你的预判，或许是由自己的分析体系得出的，也或许是人性弱点推动的，但只 要是内心与出入场信号不一致，在下单执行交易时就会变的犹豫纠结。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250416— 黄金再创新高，大A倔强翻红，我债静待放水（±3月经济数据偏强-股市由跌转涨+资金面均衡宽松=涨跌不一)】 资金面均衡宽松，长债收益率涨跌不一。 央行公开市场开展1045亿元7天期逆回购操作，今日有1189亿元逆回购和1000亿元MLF到期，净回笼144亿元。 资金面均衡宽松，资金价格较昨日变化不大，DR001与DR007均在1.7%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 04. 16) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | ...

投资思维与市场博弈 - 投资是人与人之间心理的博弈，思维方式需逆人性而非线性外推 [1] - 单纯依赖市场回顾经验可能成为投资绊脚石，需提炼为客观的投资体系以克服人性弱点 [1] 资金市场动态 - 央行净回笼505亿元（逆回购操作430亿元 vs 到期935亿元） [3] - 资金面均衡宽松，DR007利率回升至1.7%以上 [3] - 银行间回购市场：R001成交量53,696.15亿元（占比84.86%），利率上行3bp至1.67%；R007成交量激增2,934.61亿元至8,386.47亿元，利率1.74% [4] 宏观经济与政策 - 3月金融数据及出口超预期，但债市反应冷淡，呈现"强现实、弱预期"格局 [5] - 美国对部分电子产品临时豁免关税，但特朗普暗示未来将征收行业关税 [5] - "择机"政策三大关卡：经济虚弱（当前秀肌肉）、财政氪金（紧钱包）、A股ICU（KTV状态），降准降息进度0/3 [5] 债券市场表现 - 10Y国债利率高开2bp至1.675%后回落，全天在1.66%附近震荡 [5] - 关键债券品种收盘：250004（+0.50bp至1.6600）、250205（+0.30bp至1.7010）、2400006（-0.55bp至1.8525） [6] - 利率债收益率曲线：1Y国债1.41%（+47bp）、10Y国债1.66%（+962bp）、超长债1.8525%（+1,108bp） [7] 中美经济对比 - 美国3月经济数据韧性较强，但通胀预期创1981年以来新高 [5] - 中国3月"抢出口"效应显著，出口偏强而进口偏弱 [5]

投资思维与市场博弈 - 投资是人与人之间心理的博弈，思维方式需逆人性而非线性外推 [1] - 单纯依赖市场回顾经验可能成为投资绊脚石，需提炼为战胜人性弱点的客观体系 [1] 资金市场动态 - 央行净回笼505亿元（7天期逆回购操作430亿元 vs 到期935亿元） [3] - 资金面均衡宽松，DR007利率回升至1.7%上方 [3] - 银行间回购市场：R001成交量53,696.15亿元（占比84.86%），利率上行3bp至1.67%；R007成交量激增2,934.61亿元至8,386.47亿元，利率升至1.74% [4] 宏观经济与政策 - 3月金融及出口数据超预期，但债市反应冷淡，呈现"强现实、弱预期"格局 [5] - 美国对部分电子产品临时豁免关税，但特朗普暗示未来可能征收行业关税 [5] - 国内政策三大关卡：经济虚弱（当前秀肌肉）、财政氪金（当前紧钱包）、A股ICU（当前KTV），降准降息进度0/3 [5] 债券市场表现 - 10Y国债利率震荡：早盘高开2bp至1.675%后回落，最终收于1.66%（+0.5bp） [5][6] - 利率债收益率曲线：1Y国债1.41%（+47bp）、10Y国债1.66%（+962bp）；10Y国开债1.701%（+0.3bp） [7] - 超长期限债券表现分化：30Y国债1.8525%（+1,108bp），国开债1.955%（+1bp） [7] 股票市场联动 - 股市受金融数据提振小幅上涨，与债市资金宽松形成联动 [5]

文章核心观点 谷歌在TED2025大会展示结合微型显示屏与Gemini AI助手的AR眼镜及类似Apple Vision Pro的VR设备 [1] 分组1 - 谷歌在加拿大温哥华举行的TED2025大会演讲中展示一款将微型显示屏与Gemini AI助手结合的AR眼镜 [1] - 安卓XR负责人沙赫拉姆.伊扎迪展示该款AR眼镜，其外观与普通眼镜相似，可实时翻译、扫描书籍及执行其他任务 [1] - 该款AR眼镜可与手机配合进行数据流传输，轻便且能访问手机上所有应用程序 [1] - 伊扎迪还展示一款与Apple Vision Pro相似的VR设备 [1]

如何从一张普通的单幅图像准确估计物体的三维法线和材质属性，是计算机视觉与图形学领域长期关注的难题。 这种单图逆渲染任务存在严重的不确定性，传统方法通常需要多角度或多光源的拍摄条件，难以在日常场景中普遍应用。 近日，由香港中文大学、上海人工智能实验室及南洋理工大学的研究团队联合研发的论文《Neural LightRig: Unlocking Accurate Object Normal and Material Estimation with Multi-Light Diffusion》。 其成果已被计算机视觉顶级会议CVPR 2025正式接收。 Neural LightRig团队 投稿 量子位 | 公众号 QbitAI Neural LightRig创新性地提出利用图像扩散模型（如Stable Diffusion）的强大先验信息，生成虚拟的多光照图像，从而有效解决单图估计法 线和PBR材质过程中存在的不确定性问题。 研究团队首次提出通过微调预训练的图像扩散模型，生成不同光照条件下的一致性多光照图像序列，这种方法有效减少了单图估计过程中的内 在不确定性。 混合条件策略 ：通过通道级别的图像拼接与参考注意力机制的 ...

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