政府财政与运营 - 美国国会参议院于当地时间11月10日晚正式通过一项联邦政府临时拨款法案 [1] - 美国联邦政府从10月1日开始停摆，截至11月10日停摆时间已达创纪录的41天 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4124.00，上日涨跌幅0.02%，隔夜涨跌幅0.32% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价63.94，上日涨跌幅0.38%，隔夜涨跌幅0.65% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价60.05，上日涨跌幅0.35%，隔夜涨跌幅0.70% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1127.50，上日涨跌幅0.92%，隔夜涨跌幅0.22% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价319.10，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅0.35% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价50.53，上日涨跌幅1.81%，隔夜涨跌幅1.16% [1] - 美元指数最新价99.56，涨跌幅0.02% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0856，涨跌幅0.03% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1660，涨跌幅 -0.19% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16594，涨跌幅 -0.21% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3040，涨跌幅 -0.36% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1419.990，涨跌幅0.35% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3007，涨跌幅 -0.13% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8780，基差100，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华东现货价格8650，基差 -30，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华南现货价格8620，基差 -60，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8400，基差172，基差隔日变化 -42 [3] - DCE豆油2601江苏现货价格8490，基差262，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆油2601广东现货价格8540，基差312，基差隔日变化8 [3] - DCE豆油2601天津现货价格8390，基差162，基差隔日变化 -52 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601江苏现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601广东现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601天津现货价格3050，基差 -9，基差隔日变化 -15 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水130美分/蒲式耳，CNF报价462美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西本周降雨量或增加，未来一周锋面活跃将给中部和南部带来阵雨，降雨或增加且更有益，但种植者可能担心土壤湿度和重新种植问题 [6] - 阿根廷天气利于大豆播种，本月播种预计加快，但长期模型显示后续可能转干 [6] 国际供需 - MPOB数据显示，马来西亚10月底棕榈油库存246万吨，较前月增加4.4%；10月毛棕榈油产量204万吨，较前月增加11.02%；出口量169万吨，增加18.58% [8] - AmSpec称，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量448328吨，较上月同期减少9.5% [8] - ITS称，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量459320吨，较上月同期减少12.28% [9] - 印度2025年豆油进口可能跳升约40%，至470 - 490万吨；棕榈油进口量料降至800万吨左右；总的食用油进口预计小幅降至1550万吨，进口依赖度保持在55%左右 [9] - 截至周日，美国大豆收割率为96%，玉米收割率为92%，农户正收割预期历史上产量最高的玉米，且大豆也将丰收 [9] - 截至2025年11月6日当周，美国大豆出口检验量为1088577吨，符合预期，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨 [10] - 截至11月8日，巴西大豆播种率为58.4% [10] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61% [10] - 上周（10月26日—11月1日）巴西出口1107941吨大豆、279113吨豆粕和839991吨玉米；本周（11月2—8日）计划出口1555625吨大豆、810210吨豆粕和1871269吨玉米 [10] - 波罗的海干散货运价指数周一结束四连涨，下跌20点，跌幅1%，至2084点；海岬型船运价指数下跌78点，跌幅2.3%，至3263点；巴拿马型船运价指数上涨12点，涨幅0.7%，至1845点；超灵便型船运价指数上涨8点，至1327点 [11] 国内供需 - 11月10日，豆油成交39000吨，棕榈油成交1300吨，总成交40300吨，环比上一交易日增加20500吨，涨幅104% [12] - 11月10日，全国主要油厂豆粕成交19.36万吨，较前一交易日增12.97万吨；全国动态全样本油厂开机率为56.06%，较前一日上升5.26% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比上周增加0.45万吨，增幅0.76%；同比去年增加5.85万吨，增幅10.86% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，环比上周减少5.86万吨，降幅4.82%；同比增加5.60万吨，涨幅5.09% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，跌幅5.16%；同比去年同期上涨17.30万吨，涨幅8.52% [13] - 截至11月10日，全国进口大豆港口库存为767.077万吨，上周同期为817.414万吨，环比减少50.337万吨 [13] - 2024/25年度，中国食用植物油产量3132万吨，较上年度增加56万吨；进口量678万吨，较上年度减少129万吨；国内消费量3666万吨，较上年度减少69万吨 [13] - 2025/26年度中国食用植物油产量3069万吨，较上月持平 [13] - 11月10日“农产品批发价格200指数”为125.58，比上周五上升0.34个点；“菜篮子”产品批发价格指数为127.66，比上周五上升0.39个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.13元/公斤，比上周五下降0.5% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为35.9%；到明年1月累计降息25个基点的概率为54.1%，维持利率不变的概率为23.2%，累计降息50个基点的概率为22.7% [16] - 美联储理事米兰称12月降息50个基点是合适的，至少降息25个基点 [16] - 美国国会参议院推进一项联邦政府临时拨款法案，程序性投票获通过，若法案正式通过参议院、众议院表决并由总统签署，将结束政府“停摆”，但法案能否在众议院过关尚不确定 [16] - 欧元区11月Sentix投资者信心指数 -7.4，预期 -4，前值 -5.4 [16] 国内要闻 - 11月10日，美元/人民币报7.0856，上调（人民币贬值）20点 [18] - 11月10日，中国央行开展1199亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放416亿元 [18] - 美方于当地时间11月9日宣布将于11月10日0时01分暂停实施对华造船等行业301调查措施一年 [18] 资金流向 - 2025年11月10日，期货市场资金净流入181.19亿元，其中商品期货资金净流入97.52亿元（农产品期货资金净流入5.92亿元，化工期货资金净流入13.72亿元，黑色系期货资金净流出2.27亿元，金属期货资金净流入80.15亿元），股指期货资金净流入78.67亿元，国债期货资金净流入4.35亿元 [21] 套利跟踪 未提及

立法进程 - 美国参议院以60票赞成、40票反对的结果正式通过临时拨款法案 [1] - 法案将移交由共和党领导的众议院审议 最快将于周三进行最终表决 [1] - 众议院此次重返华盛顿是自9月19日进行最后一次表决后 历经50多天休会期的首次复会 [1] 法案内容与影响 - 法案将联邦政府资金维持至明年1月30日 [1] - 法案为农业部、军事建设和立法机构提供全年资金 [1] - 支持该法案的民主党人确保了逆转特朗普政府在停摆期间实施的联邦裁员条款 [1] - 共和党领袖承诺在12月中旬前就《平价医疗法案》补贴条款进行表决 [1]

黄金市场 - 美国参议院以60票对40票通过临时拨款法案，持续40天的政府停摆有望结束[1] - 美联储理事米兰表示，为防经济动能衰减，美联储在12月至少应降息25个基点，降息50个基点更合适[1] - 美国政府停摆进入第42天，导致两次非农数据缺席，增加了投资者的担忧情绪[1] - 黄金价格昨日从早间开盘即持续上涨，多头强势，直接站上4100美元关口[1] - 小时图显示金价沿13日均线稳步上行，日内上方看向4150美元一线[1] 原油市场 - 美国舰队在加勒比海岸重兵集结，剑指委内瑞拉，该国拥有全球最多已探明原油储量3030亿桶[3] - 若长期受制裁、产量几乎为零的委内瑞拉原油流入市场，将引发油市巨震[3] - OPEC+在12月保持小幅增产，但从明年第一季度开始暂停增产，释放“谨慎增产”信号[3] - 美国政府停摆刷新纪录，对原油需求构成负面影响，油价上涨艰难[3] - 原油近两周震荡偏下，小时图显示若下破58.80美元则延续下行，若上破60.40美元则有望冲击62.57美元前高点[3] 铜市场 - 铜价昨日大幅反弹，小时图从11月5日开始持续反弹，高低点同时上移，止跌企稳概率增大[5] - 日内上方关注5.15-5.20美元的阻力区间，下方关注5.02美元区间的支撑[5] 日经225指数 - 日经225指数4小时图表现为宽幅震荡上行，小时图自高点回落后维持49500-51500区间震荡[5] - 后续重点关注该区间突破后的方向，日内关注50700的多空分界线[5]

基本面 - 美国10月就业岗位大幅减少，11月初消费者信心指数因经济衰退担忧大幅下滑，强化美联储鸽派立场预期 [2] - 市场认为美联储12月降息概率达64%，1月升至77%左右，低利率环境提振非孳息资产黄金的吸引力 [2] - 美联储内部对政策存在分歧，部分官员支持降息，部分持谨慎态度，政策不确定性为金价提供上行空间 [2] - 全球贸易存在不确定性，美国关税政策变动、中美货物进口量下降等因素放大经济风险，推高黄金避险需求 [2] 技术面 - 日线级别 - 黄金在周一交易日呈现强势上涨态势，最终收报光头光脚大阳线 [3] - 5日均线与10日均线已形成金叉形态，且整体向上延伸，日内需重点关注5日均线（位于4035附近）的支撑有效性 [3] - 上方需留意4134、4192/4193附近的阻力位，分别对应黄金自4381高点下跌至3886低点波段的黄金分割0.5与0.618关键回撤位 [3] 技术面 - 四小时级别与波浪结构 - 黄金在周一向上突破4046关键点位后，延续强势上涨格局，当前大概率处于“双重三浪”走势结构中的X-C浪阶段 [5] - X-C浪内部结构细分显示，当前黄金正处于其内部的第3浪上涨阶段，自3928低点上涨至4019点位为1浪，自4019下跌至3965为2浪 [5] - 后续需重点关注第3浪上涨趋势的延续情况，待其出现受阻信号后观察第4浪调整走势，再进一步跟踪第5浪的上涨动能与目标位 [5] 价格走势 - 11月10日黄金开盘后强势上涨，冲高4053后短线受阻回落4037，美盘初上涨至4106附近后回落下探4074，尾盘继续强势上涨，收盘前最高至4116附近 [1]

政府停摆与财政进展 - 投资者预期政府停摆将结束 抛售美债买入风险资产 导致美债收益率全线上升 [1] - 参议院通过程序性措施 为结束政府关门的第一阶段协议 最终协议将为政府提供资金至1月底 [3] - 政府停摆导致关键经济报告延迟发布 包括月度就业报告、消费者价格指数和生产者价格指数 [3] 美国国债市场动态 - 2年期美债收益率上涨3个基点至3.591% 10年期上涨2个基点至4.116% 30年期上升1个基点至4.706% [1] - 2年期与10年期美债收益率利差小幅收窄至55个基点 [1] - 美国财政部单周发行债券3160亿美元 创纪录 其中发行3年期债券580亿美元 [7] - 美国联邦债务接近38.12万亿美元 连续12天保持在38万亿美元以上 [7] 消费者信心与通胀预期 - 11月初美国消费者信心指数降至50.3 为2022年6月以来最低 预测为53.2 [3] - 消费者一年通胀预期升至4.7% 五年通胀预期略微回落至3.6% 但仍处于较高水平 [3] - 持有大量股票的消费者信心有所增强 归因于股市持续强劲 [3] 美联储政策展望 - 美联储金融稳定报告指出政策不确定性和地缘政治风险是金融稳定首要担忧 对冲基金杠杆率升至2013年以来最高 [4] - 市场预计美联储12月降息25个基点的概率为64.1% 到明年1月累计降息25个基点的概率为54.1% [4] - 美联储官员对进一步降息分歧加剧 有理事呼吁12月大幅降息50个基点 [5] 欧洲债券市场 - 德债收益率小幅上行 2年期涨0.7个基点至2.011% 10年期涨0.9个基点至2.674% [5] - 意债收益率多数上行 10年期涨0.4个基点至3.411% 30年期涨1.7个基点至4.332% [5] - 英债收益率涨跌互现 2年期涨0.5个基点至3.81% 10年期跌0.7个基点至4.456% [5] 日本市场与货币政策 - 金融机构下调日元汇率展望 除日本央行加息预期消退外 对首相高市早苗的财政扩张型政策保持警惕 [5] - 日债收益率涨跌参半 2年期跌0.2个基点至0.943% 10年期涨0.3个基点至1.702% [7] - 日本财务省将发行10年期通胀挂钩债券规模2500亿日元 发行30年期超长债规模7000亿日元 [7] - 截至9月30日 存量日本政府债券逾1191万亿日元 政府总债务超过1333万亿日元 [7]

政府停摆的经济影响 - 政府停摆每周给美国经济造成约150亿美元损失 [1] - 美国11月份消费者信心指数跌至三年来最低点 [1] - 如果继续停摆，本季度经济增长可能会减半 [8] - 感恩节假期出行中断可能导致第四季度出现负增长 [8] 航空业受损情况 - 11月9日全美共有超过2700个航班取消，超过1万个航班延误 [7] - 自10月初以来已有超过400万名乘客出行受影响 [7] - 如果政府不重新开放，感恩节前航空旅行可能会大幅减少 [7] 立法进展与内容 - 参议院以60票支持、40票反对通过程序性投票 [3] - 7名民主党参议员和1名独立参议员与共和党人一同推进法案 [3] - 法案为大部分联邦机构提供资金至明年1月30日 [3] - 撤销政府停摆期间对联邦雇员的裁员举措并补发工资 [3] 民主党内部矛盾 - 参议院少数党领袖舒默因未解决医疗保健危机投反对票 [5] - 独立参议员桑德斯认为向特朗普屈服将是可怕错误 [5] - 众议院民主党领袖杰弗里斯表示将在众议院反对该法案 [6] - 部分民主党人认为接受共和党方案是投降而非妥协 [6] 医疗法案争议 - 拨款方案未包含民主党力争的《平价医疗法案》补贴内容 [4] - 参议院多数党领袖图恩承诺最迟12月第二周进行投票 [4] - 民主党人担心2400万美国人医保费用即将翻倍 [5]

政府停摆的潜在转机 - 参议院多数党领袖约翰·图恩透露一个有限度支出方案逐渐成型并计划在周日美东时间推进一场重要的程序性投票[1] - 如果保障政府工作人员不遭解雇的条款确认无误部分参议院民主党人将倾向于支持该方案其数量足够让方案在参议院顺利通过60票门槛[3] - 至少有10名民主党参议员会支持一项程序性动议来推动包含支出法案和持续到明年1月底的短期资金安排的联合方案这是政府重启谈判中最具突破性的两党合作信号[3] 停摆持续的经济影响 - 每周的停摆让美国经济损失大约150亿美元[6] - 国会预算办公室预估到了11月中旬这次停摆会让实际GDP的季度年化增长率减少大约1.5个百分点[6] - 因对停摆通货膨胀和就业市场的担忧消费者的信心在星期五跌到三年来的最低点[6] 停摆对具体部门的影响与应对 - 美国交通部长肖恩·达菲提醒如果停摆持续感恩节期间的飞行可能会变得异常缓慢[5] - 参议院正酝酿一项新的临时支出方案为农业部退伍军人事务部食品药品监管局以及国会自己提供到2026年9月30日的预算其他部门的资金可能延续到2026年1月31日[5] 两党谈判的进展与障碍 - 民主党人提出用延期一年《平价医疗法案》税收抵免的方式来换取政府重新开启但被共和党否决双方已开始非正式交流讨论后续推动[6] - 即使参议院通过投票也不代表停摆马上结束众议院民主党人的支持并不稳妥许多民主党议员坚持要把对低收入美国人的"奥巴马医改"补贴再延长一年才同意让政府重新开门[3]

事件概述 - 美国联邦航空管理局报告超过15个空中交通管制中心出现人员短缺 影响纽约 华盛顿 亚特兰大 达拉斯 芝加哥等最繁忙机场的运营[1] - 人员短缺问题迫使空中交通管制部门减少特定机场航班数量以维持安全 可能造成大范围延误[1] - 美国政府持续停摆和联邦航空管理局强制削减航班措施加剧了航空旅行的混乱局面[1] 航班运营影响 - 截至美国东部时间11月9日16时 美国单日航班取消数量首次超过2000架次 创下政府停摆削减航班措施开始以来的新高[1] - 同日延误航班数量超过7000架次[1] - 一股冷空气于11月9日和10日席卷美国东部地区 天气因素进一步加剧混乱局面[1] 管制措施与未来预期 - 美国联邦航空管理局指示各航空公司从11月7日开始 在40个主要机场削减4%的航班[2] - 航班削减幅度预计于11月11日达到6% 并在11月14日达到10%[2] - 预计未来一周航空公司将被迫逐步减少航班 导致更多航班取消和延误[1]

美股市场整体表现 - 美股三大股指集体高开，道琼斯工业平均指数上涨0.37%至47160.95点，标普500指数上涨1.10%至6802.53点，纳斯达克指数上涨1.82%至23423.41点 [1][2] - 纳斯达克指数盘中一度涨幅超过2% [1] 主要科技股表现 - 科技七巨头全线上涨，英伟达和谷歌涨幅均超过3%，英伟达上涨3.23%至194.229美元，谷歌上涨3.14%至288.480美元 [3][4] - 亚马逊上涨2.30%，苹果上涨2.01%，特斯拉上涨1.62%，脸书上涨1.40%，微软上涨1.30% [4] - 其他大型科技股中，美光科技涨幅超过7%，超威半导体涨幅超过4%，ARM、超微电脑、英特尔涨幅超过3%，甲骨文、应用材料、博通涨幅超过2% [4] - 花旗对英伟达持30天短期看涨观点，将目标价从210美元上调至220美元 [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数一度涨幅超过2%，截至发稿仍有约1.8%的涨幅 [5] - 阿特斯太阳能涨幅超过11%至31.670美元，小鹏汽车涨幅超过9%至24.460美元，叮咚买菜和禾赛科技涨幅超过6% [5][6] - 华住集团和名创优品涨幅超过5%，小马智行和亚朵涨幅超过4% [5][6] 市场消息面 - 美国国会参议院推进一项联邦政府临时拨款法案，程序性投票获得通过该法案所需的60票支持，将结束已持续40天的政府停摆推进了一步 [2] - 美国一位联邦法官暂时阻止了特朗普政府要求各州撤销发放全额食品援助福利的指令 [3] - 多位美联储官员发表讲话，旧金山联储主席戴利表示美国经济可能正经历需求下滑，而关税相关的通胀压力目前仍受控，她警告美联储若长时间维持过高利率可能会对经济造成伤害 [3] - 圣路易斯联储行长穆萨莱姆表示美国劳动力市场接近充分就业但在降温 [3]