（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周三（8月13日），美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.84个基点报3.668%，3年 期美债收益率跌6.94个基点报3.633%，5年期美债收益率跌6.78个基点报3.756%，10年期美债收益率跌6 个基点报4.231%，30年期美债收益率跌5.74个基点报4.824%。 ...

周二（8月12日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨0.39个基点，报4.2888%，北京时间20:30发 布美国CPI通胀数据时，从4.28%上方的平盘跳水至4.24%下方刷新日低，随后反弹，在22:17涨至 4.3160%刷新日高。两年期美债收益率跌3.76个基点，报3.7308%，日内交投于3.7745%-3.7018%区间， CPI数据出炉时也从3.77%下方的平盘跳水并刷新日低，后续持续低位震荡。20年期美债收益率涨2.56个 基点，报4.8545%，数据发布时跌至4.7948%刷新日低，随后反弹至4.8802%刷新日高；30年期美债收益 率涨2.62个基点，报4.8786%。 三年期美债收益率跌3.06个基点，五年期美债收益率跌1.40个基点，七 年期美债收益率跌0.52个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨2.420个基点，报+5.155个基 点。02/10年期美债收益率利差涨4.146个基点，报+55.586个基点，20:30跌至+48.092个基点刷新日低， 随后反弹至57.414个基点刷新日高。02/30年期美债收益率利差涨6.382个基点，05/30年期美债收益率利 差涨4 ...

美债收益率变动 - 2年期美债收益率下跌2 93个基点至3 727% [1] - 3年期美债收益率下跌2 50个基点至3 703% [1] - 5年期美债收益率下跌0 70个基点至3 824% [1] - 10年期美债收益率上涨0 97个基点至4 291% [1] - 30年期美债收益率上涨3 13个基点至4 882% [1]

美债市场启示 - 美债收益率居高不下反映通胀压力和新债发行量等数据影响 显示降息面临实际制约 [3] - 美债收益率维持高位可能降低美国资产吸引力 从而提升A股市场相对投资价值 [3] - 量化数据显示历史牛市存在结构性分化 例如2019-2020年期间红利/银行/公用事业板块表现落后 [5] 牛市资金效率 - 资金利用率差异导致投资收益分化 部分投资者单波行情可操作10只个股而其他仅能操作5只 [6] - 西藏天路等案例显示牛股普遍存在反复震荡特征 量化系统监测到该股最后拉升前出现5次洗盘 [8][10] - 机构震仓行为通过空头回补柱体(蓝色)和机构库存数据(橙色)可识别 属于典型上涨中继信号 [10][12][14] 量化工具应用 - 量化系统能客观反映美债收益率变化规律和A股机构操作手法 减少主观判断误差 [19] - 专业机构依赖数据驱动决策 散户需采用同类工具避免信息劣势 [19] - 历史数据显示健康上涨个股普遍伴随震仓过程 未经历震荡的个股上涨持续性存疑 [18]

近日，人民币对美元汇率连续较快回调。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，将密切关注外汇市场形势，加强跨境资金流动宏 观审慎管理，引导跨境资本有序流动，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡 水平上基本稳定。 业内人士分析，人民币汇率可能因市场供求变化继续回调，但人民币汇率总体仍处于较高水平，未来在 贸易维持顺差及中美实际利差仍处高位情况下，人民币汇率出现持续性单边回调的概率不大，预计人民 币汇率弹性将进一步增大。 美债利率上行 近期，10年期美债收益率快速逼近3%关口。数据显示，4月20日10年期美债收益率最高升至2.98%，距 3.0%仅"一步之遥"；30年期美债收益率最高升至3.03%，创出2019年4月以来新高。 机构人士认为，美债收益率快速上行与美国通胀预期高企、加息预期强烈有关。美联储近期公布的3月 议息会议纪要显示，不排除5月启动"缩表"可能，还可能扩大单次加息幅度。 平安证券首席经济学家钟正生分析，市场预期美联储加息节奏加快、加息上限上移刺激实际利率上行。 美联储"缩表"路径逐渐明朗，10年期美债市场供给或进一步释放，这将推升实际利率上行。 有机构人士分析，在美联 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周一（8月11日），美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.64个基点报3.756%，3年 期美债收益率跌0.28个基点报3.728%，5年期美债收益率跌0.18个基点报3.831%，10年期美债收益率跌 0.58个基点报4.281%，30年期美债收益率跌0.30个基点报4.850%。 ...

五年期美债估值分析 - 当前五年期美国国债收益率处于3.78% 接近2022年初以来区间高位 估值水平在历史上极为罕见 [1] - 通过蝶式价差模型（五年期收益率×2 -（两年期+30年期收益率））计算结果显示当前数值接近-100个基点 触及2021年初以来波动区间下限 [1] - 除非美联储将基准利率降至零 否则当前估值难以持续 [1] 收益率变动与市场预期 - 自去年末以来五年期美债收益率累计下行60个基点 两年期品种下行52个基点 而三十年期收益率几乎未现变动 [4] - 五年期美债成为今年表现最强品种 主要得益于降息预期支撑 [4] - 长期债券因持续通胀压力和美国预算赤字扩张面临收益率上行风险 [4] 市场预期与政策路径 - 估值现象与市场对美联储降息时点及幅度预期密切相关 难以长期维持 [4] - 改变收益率曲线陡峭化趋势需市场转向更明确的前瞻性定价 [4] - 市场预期美联储领导层明年更迭后 政策路径可能在2026年年中后转向更为鸽派 [4]

美国国债收益率 - 10年期美债收益率上涨约1BP至4.20% 此前创三个月新低 [1] - 2年期美债收益率涨超4BP 报3.72% [1] - 10年期与2年期美债利差收窄超过3BP 收益率曲线趋向平坦 [1] 美国服务业经济数据 - 美国7月ISM非制造业指数为50.1 不及预期的51.5 低于前值的50.8 [1] - 新订单指数降至50.3 几乎接近停滞 [1] - 就业指数降至46.4 [1] - 价格指数升至69.9 创2022年10月以来最高水平 [1] - 积压订单连续第五个月减少 [1] - 库存情绪指数下降近4点至53.2 为去年10月以来最低水平 [1] 市场机构调查数据 - 美国7月份Markit服务业PMI为55.7 为7个月以来最高水平 高于6月的52.9和初值55.2 [2] - 7月制造业和服务业综合景气指数为55.1 高于54.6的初值和6月的52.9 [2] - 服务业商业活动大幅增长抵消制造业放缓 显示第三季度初期经济增长强劲 [3] 企业成本与商业预期 - 成本大幅上升 通常归因于关税 [3] - 整体商业预期跌至近三年来的低点之一 预示未来几个月增长面临下行风险 [3] - 招聘和扩张显现谨慎情绪 原因包括对未来前景信心下降 [3] 美国关税政策 - 将在下周前后公布新的半导体和芯片以及药品关税措施 [3] - 药品进口关税将逐渐增加 一年或一年半后可能达到150%至250% 以鼓励国内生产 [3] - 将在24小时内大幅提高印度产品进入美国的关税税率 因印度购买俄罗斯石油 [4] 美国财政部发债 - 美国财政部宣布本周拍卖总额1000亿美元期限为四周的短期国债 规模创历史新高 [4] - 短期内短期国债供应将继续边际增长 并可能在10月进一步扩容 [4]

10年期美债收益率历史低点及五年滚动回报率分析 - 2020年8月4日10年期美债收益率创历史新低0.51% [1] - 自1790年有记录以来最低水平 [1] - 五年间收益率上升近400个基点导致债券价格下跌 [1] 历史滚动回报率表现比较 - 过去五年创有记录以来最差滚动五年总回报率 [1] - 最接近当前惨淡局面的时期为1790年代美国建国初期 [2] - 230多年历史中仅少数几次五年名义滚动回报率跌入负值区域 [4] 实际回报率历史对比 - 三个时期实际回报率比过去五年更糟：1790年代、一战结束后高通胀期、1981年前五年 [5] - 1981年前五年受高通胀和美联储大规模债券抛售影响 [6] - 1981-1986年创第二好五年滚动实际回报率 年化约20% [7] 当前市场定位及未来展望 - 当前10年期美债收益率约4.25% 接近长期平均水平 [7] - 1981年收益率起点接近16% 远高于当前水平 [7] - 未来五年实际年回报率可能维持中低个位数 难以超过1% [8] - 通胀可能持续高于2%目标水平 [8] - 过去五年主要纠正长期高估问题 当前价格接近公允价值 [8]

来源：东方金诚 上周美债收益率走势回顾 2025年7月28日当周，10年期美债收益率大幅下行。具体来看：周一，当日美财政部公布的三季度借款预期大幅上调 82%，加之5年期美债拍卖意外疲软，10年期美债收益率与前一周五（7月25日）相比上行2bp至4.42%；周二，当日财政 部7年期美债标售需求强劲，10年期美债收益率由此下行8bp至4.34%；周三，当日美联储7月议息会议符合市场预期，但 会后鲍威尔讲话明显偏鹰，淡化9月降息预期，10年期美债收益率由此上行4bp至4.38%；周四，当日公布的美联储6月消 费支出数据几乎未见增长，10年期美债收益率由此小幅下行1bp至4.37%；周五，当日公布的美国非农新增就业人数远低 于预期，前两个月数据大幅下修25.8万，失业率上行，大幅推升市场对9月降息的预期，10年期美债收益率大幅下行14bp 至4.23%，与前一周五（7月25日）相比下行17bp。 2.短期走势展望 在7月非农数据的推动下，目前市场对降息已重新定价（9月降息概率超过80%），除非8月7日公布的初请失业金人数大 幅低于预期，否则预计本周降息预期仍将继续发酵，从而推动10年期美债收益率继续探底。此外，特朗 ...