行业技术发展现状 - 脑机接口技术进入爆发式发展阶段 在解码 控制与调控等关键环节的智能化水平持续提升[1] - 技术由1.0阶段的感知调控分离向2.0阶段的闭环调控与交互感知演进 未来3到5年将进入3.0时代呈现感调控一体化 系统智能化 交互融合化特征[2][3] - 非植入式技术相对成熟处于小范围应用阶段 植入式技术可采集高质量单神经元信号但难度较高 多条技术路线已进入临床试验阶段[1] 技术应用进展 - 医疗领域在脑卒中运动康复 施工作业人员疲劳状态监测 脑健康检测等方向取得积极进展[1] - 67岁渐冻症患者通过植入式脑机接口设备实现无线植入式中文实时解码 在语言功能恢复领域迈出关键一步[2] - 应用场景涵盖医疗辅助沟通 神经康复 情绪监测 脑疲劳预警 专注力提升 认知训练及家庭自动化等领域[3] 产业政策与区域布局 - 七部门联合发布实施意见提出2027年及2030年两步走发展目标 明确五大重点任务推动产业高质量发展[2] - 初步建立政策引导 技术研发 伦理规范和标准体系协同推进的发展格局[3] - 北京 上海 广东等省份形成区域集聚态势 核心企业与科研机构在关键领域技术差距持续缩小[3] 核心技术与挑战 - 在核心器件 信号解码 闭环系统方面取得代表性阶段性成果 多项系统进入临床测试或完成初步应用验证[2] - 面临核心器件标准缺乏 解码精度与系统稳定性有待提升 临床样本有限等多重挑战[2] - 部分企业在有创电极系统 闭环刺激系统 多模态融合平台等关键领域实现技术突破[3]

行业整体趋势 - 医疗器械行业正迎来业绩与估值的双修复 受集采政策优化 企业战略转型及国际业务拓展推动 多家公司业绩拐点显现 预计25年下半年及26年将实现高增长 [1] - 创新器械赛道关注度提升 脑机接口 AI医疗 手术机器人等方向具备较大想象空间 相关临床进展及政策催化有望持续 [1] - 国际化成为重要成长逻辑 中国企业在改进式创新（me-too/me-better）和突破式创新方面逐步获得全球认可 海外业务高增长带动估值重塑 [1] 细分领域表现 - 医疗设备领域企业受益招标改善及库存出清 Q3业绩有望加速 包括联影 迈瑞等企业 [1] - 高值耗材中骨科 电生理等赛道集采影响出清 部分企业将迎来修复 [1] 政策环境 - 耗材集采规则优化 如价格纠偏机制 缓和降价压力 行业估值修复趋势明确 [1] 指数与产品信息 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989） 该指数从沪深市场选取涉及医疗器械 医疗服务和医疗信息化等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 中证医疗指数成分股主要覆盖医药生物行业 选取日均成交活跃且市值较高的50只证券 并通过定期调整确保指数样本的代表性 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和国泰中证医疗ETF联接C（012635） [2]

这种共享操控模式，或使脑机接口在日常使用中更实用、更高效，随着AI系统的升级，它们或能帮助 用户更轻松地完成更多复杂任务。 研究团队表示，虽然结果令人鼓舞，但仍需开展更多工作让该系统适应不同的用户和环境。 （文章来源：科技日报） 最新一期《自然·机器智能》发表的一项神经科学研究称，一个由人工智能（AI）担任"副驾"来共享操 控的脑机接口系统，能以解读意图和辅助行动的方式，让瘫痪人士更好地完成任务。测试中，在移动计 算机光标或操作机械臂这类任务中，受试者的操控力得到大幅提升。 脑机接口技术能让用户利用脑信号操控装置，但目前该技术时常会出现不准确也不可靠的情况。美国加 州大学洛杉矶分校研究团队此次研发了一个非侵入性脑机接口系统。该系统能通过电极读取脑活动并利 用机器学习优化行动操控力。该脑机接口有两个"AI副驾"：一个能帮助引导计算机光标，另一个能利用 虚拟输入辅助机械臂任务。 在测试这个有"AI副驾"的脑机接口系统时，一位因脊髓损伤而腿部瘫痪的受试者在控制计算机光标的任 务中，其操控力比没有"AI副驾"辅助时提升了3.9倍。健康受试者在"AI副驾"辅助后的操控力是平时的 2.1倍。不仅如此，瘫痪受试者还能操控机 ...

技术定义与分类 - 脑机接口技术是在人脑与机器之间建立信息通道 实现生物智能与机器智能的协同交互[1] - 技术系统由信号采集 信号分析和设备控制三部分组成[1] - 根据电极摆放位置分为非植入式和植入式两大类 非植入式技术相对成熟且处于小范围应用阶段 植入式技术可采集高质量单神经元信号但技术难度更高[1] 技术发展阶段 - 脑机接口技术正从1.0阶段的"感知调控分离"向2.0阶段的"闭环调控与交互感知"演进[2] - 未来3到5年将进入3.0时代 呈现"感调控一体化 系统智能化 交互融合化"的技术特征[3] - 该技术已进入爆发式发展阶段 在解码 控制与调控等关键环节的智能化水平持续提升[1] 应用进展 - 在医疗领域实现脑卒中运动康复 施工作业人员疲劳状态监测 脑健康检测等应用[1] - 67岁渐冻症患者通过"北脑一号"设备成功将脑电信号转化为语言 实现无线植入式中文实时解码[2] - 技术在医疗辅助沟通 神经康复等方面服务特定人群 未来将在情绪监测 脑疲劳预警 专注力提升等领域实现场景落地[3] 产业发展现状 - 我国初步建立政策引导 技术研发 伦理规范和标准体系协同推进的发展格局[3] - 北京 上海 广东等省份形成区域集聚态势[3] - 核心企业和科研机构在有创电极系统 闭环刺激系统等多模态融合平台关键领域取得技术突破 与国际先进水平差距持续缩小[3] 政策支持 - 工业和信息化部等七部门联合发布实施意见 提出2027年和2030年两步走发展目标[2] - 政策明确五大重点任务 推动脑机接口产业高质量发展 加快培育形成未来产业新赛道[2] 技术挑战 - 面临核心器件标准缺乏 解码精度与系统稳定性有待提升 临床样本有限等多重挑战[2] - 植入式技术多条路线虽取得长足进步 但仍处于临床试验阶段[1]

能造血的稻米，会"检测大脑"的系统，首台获NMPA注册证的近红外脑功能热成像系统……9月4日至9 月6日，这些生物领域尖端科技在第十七届中国生物产业大会(以下简称"生物产业大会")集中亮相。本 届大会以"生物科技赋能未来.生物制造重塑世界"为主题展开。 "生物产业大会是我国生物产业发展的重要助推器。"北京科方得科技发展有限公司研究负责人张新原在 接受《证券日报》记者采访时表示，本届大会全面呈现生物产业创新趋势，通过搭建产学研深度对接桥 梁，加速技术成果转化与产业链资源整合，有利于巩固我国生物产业全球领先优势，助力产业突破核心 技术。 "首创""首款" 集中亮相 在本次大会的展示区，多项"首创""首款"创新技术与产品亮相，受到关注。 在上海联影医疗科技股份有限公司展区，一台体型庞大且设计精密的设备格外引人注目。公司产品经理 周子达向《证券日报》记者介绍，这款uMRJupiter5T是公司自主研发的世界首款5.0T人体全身磁共振系 统，其核心优势在于显微镜级高清成像，赋能全身精准诊断，并能够无缝联动基础研究、临床科研以及 医学转化。 "这款产品目前已在国内上市，并在全国多个医院得到应用。"周子达说。 武汉禾元生物 ...

报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 政策支持与技术迸发叠加 看好脑机接口产业链发展 建议关注诚益通、三博脑科等[1] - 神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景 当前我国脑机接口产业有望迎来黄金发展期[4] - 看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等[4] 本周及年初至今各医药股收益情况 - 本周、年初至今 A股医药指数涨幅分别为2.8%、27.3% 相对沪深300的超额收益分别为-2.9%、-13.9%[4] - 本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为11.3%、108.1% 相对于恒生科技指数跑赢10.5%、79.7%[4] - 本周化药(+6.0%)、生物制品(+2.7%)及医疗服务(+5.6%)等股价涨幅较大 中药(-1.1%)、医疗器械(-1.2%)及医药商业(-1.1%)股价有所下跌[4] - 本周A股涨幅居前普蕊斯(+35.61%)、海辰药业(+33.04%)、百济神州(+29.47%)、长春高新(+26%)、迈威生物(+27%) 跌幅居前舒泰神(-22%)、海特生物(-15.01%)、昂利康(-13.78%)[4] - 本周H股涨幅居前三叶草生物(+19%)、圣诺医药(+3%)、泰凌医药(+8%) 跌幅居前中生北控生物科技(-2%)、衍生集团(-3%)、中国智能健康(-10%)[4] 政策支持与技术迸发叠加 看好脑机接口产业链发展 脑机技术为全球科技竞争战略高地 我国政策支持态度明确 - 脑机接口技术当前已经成为全球各国科技竞争的战略高地之一[4] - 2014-2023年期间 美国政府对"脑计划"的投入累计超过40亿美元[4] - 2025年8月7日 工信部等七部门联合发布《脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）》[4] - 2025年1月北京市颁布《加快北京市脑机接口创新发展行动方案（2025-2030年）》 上海市发布《上海市脑机接口未来产业培育行动方案(2025-2030年)》[27] 技术突破显著 应用场景广阔 看好脑机接口产业链发展 - 2025年我国成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验[4] - 翔宇医疗已开发11款非侵入式脑机接口产品[4] - 神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景[4] - 建议关注国内在脑机接口领域布局企业如：诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等[4] 研发进展与企业动态 创新药/改良药研发进展 - 迈威生物自主开发的IL-11新药9MW3811的2期临床申请已获受理 用于治疗病理性瘢痕适应症[4] - NMPA批准翰森制药罕见病新药奈利珠单抗用免疫球蛋白G4相关疾病(IgG4-RD)成人患者的治疗[4] - 恒瑞医药GLP-1/GIP双靶点减肥药HRS9531申报上市[4] - 博瑞医药自主研发的1类创新药BGM1812注射液1期临床申请已获受理[4] - 成都倍特生物制药有限公司的司美格鲁肽注射液上市申请获受理 成为国产第8家申报司美格鲁肽上市的企业[4] 具体配置建议 从AI制药角度 - 建议关注晶泰控股、成都先导等[4] 从GLP1角度 - 建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物等[4] 从PD1/VEGF双抗角度 - 建议关注康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等[4] 从创新药角度 - 重点关注信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科等[4] 从CXO、上游科研服务角度 - 建议关注药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物等[4] 从低估值角度 - 重点推荐佐力药业、东阿阿胶、华润三九等[4] 从左侧角度 - 重点关注奥锐特、药明康德、联影医疗等[4]

行业标准体系建设进展 - "十四五"以来围绕集成电路 新材料 新能源汽车 机器人 航空航天装备等先进制造业已发布4000余项国家标准[1] - 团体标准总数近20%聚焦新一代信息技术和高端装备制造等先进制造领域[1] - 智能制造领域国家标准支撑制造业高端化发展 新能源汽车领域标准增强产业链协同 太阳能光伏标准防范非理性竞争[1] 智能工厂建设成效 - 累计建成3万余家基础级智能工厂 1200余家先进级智能工厂 230余家卓越级智能工厂[2] - 卓越级智能工厂实现产品研发周期平均缩短28.4% 生产效率平均提升22.3% 不良品率平均下降50.2% 碳排放平均减少20.4%[2] - 制定智能工厂建设导则 通用技术要求 安全控制要求等国家标准为企业智能化改造提供实施路径[2] 未来产业标准化布局 - 成立合成生物 无人机等未来产业标准化技术组织推动头部企业参与标准研制[3] - 牵头制定《皮肤芯片通用技术要求》《碳化硅外延片》等国家标准[3] - 江苏计划到2027年新制定未来产业标准100项以上 探索地方标准揭榜挂帅机制[3] 国际标准化工作成果 - "十四五"期间新承担国际标准组织技术机构秘书处26个 中国专家新担任技术机构主席30个 新担任工作组召集人486个[4] - 提出国际标准提案880项 牵头制定国际标准532项 国际标准转化率达90%以上[4] - 牵头研制智能制造 纳米制造 智能电网 新型储能系统等国际标准 包括全球首个养老机器人国际标准[4] 标准化工作未来规划 - 计划围绕人工智能 物联网 循环利用 能耗能效 新材料 高端装备等领域制修订国家标准4000余项[5] - 引导更多科技成果转化为国际标准 加强标准实施监测[5] - 推动标准与产业 财政 金融 税收等政策协同配套[5]

薪酬方案核心内容 - 特斯拉向马斯克提供价值高达1万亿美元的新薪酬方案 该方案为高度目标驱动的激励架构 能否兑现取决于未来10年完成特定任务[3] - 薪酬方案要求将特斯拉市值从当前约1万亿美元推高至8.5万亿美元 增幅达7.5倍[5] - 方案要求实现自动驾驶出租车业务大规模商业化 并推动人工智能和人形机器人领域突破[5] 战略转型方向 - 特斯拉正极力摆脱电动汽车公司标签 转向更广阔技术赛道 未来不再仅是汽车公司[9] - 全自动驾驶技术实现后 公司将通过出行服务 数据订阅和软件更新获得持续收入[9] - 人形机器人Optimus已进入早期测试阶段 其长期价值可能超过汽车业务[11] - 能源业务包括Powerwall储能系统和Solar Roof太阳能屋顶 正悄然增长 电网级能源管理可能成为万亿级市场[11] 马斯克的业务协同优势 - 马斯克构建覆盖能源 太空 脑机接口和人工智能的生态系统 跨领域高协同布局是提出8.5万亿美元市值的底气[7] - 各业务存在深刻技术协同：SpaceX推进材料与能源技术极限 xAI研究反哺自动驾驶算法 Neuralink脑机接口未来可能与人形机器人结合[15] - 特斯拉是该生态系统中最关键的棋子[15] 历史业绩证明 - 2020年以来特斯拉实现连续盈利 市值突破1万亿美元[7] - 2008年同时解决特斯拉产能困境和SpaceX发射危机 最终让电动汽车和可回收火箭变为现实[7]

公募基金费率改革 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费等销售环节费率水平 优化赎回费制度安排 [1] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元 [1] - 费率改革分三阶段推进 前两阶段已对管理费率 托管费率及证券交易佣金费率进行调降 [1] 环境信息披露监管 - 证监会指导沪深北交易所发布"污染物排放""能源利用""水资源利用"三个环境议题披露指南并公开征求意见 [2] - 披露指南针对风险机遇识别 核算方法 披露要点等提供细化指导 推动上市公司提升可持续发展意识 [2] 保险资本监管新规 - 金融监管总局修订《保险公司资本保证金管理办法》 明确资本保证金可存放于定期存款 协议存款 大额存单等形式 [2] - 每笔资本保证金存款金额不得低于2000万元 保险公司增资低于1亿元时按实际增资额20%提存保证金 [2] 深圳房地产政策优化 - 深圳分区优化商品住房限购政策 成年单身人士按家庭执行限购政策 贷款利率不再区分首套和二套 [3] - 拟新增公积金提取用于支付购房首付款 异地购房还贷提取范围由深圳扩展至全国 [3] 海康威视分红方案 - 董事长提议2025年中期分红方案 每10股派4元 预计现金分红金额36.66亿元 占上半年归母净利润64.8% [4] 航天宏图卫星合作 - 签署29亿元互联网卫星合作项目战略合作协议 目前仅为初步意向 具体采购合同尚未签订 [5] 贵州茅台股东增持 - 控股股东获农业银行贵州省分行贷款支持承诺 贷款额度不高于27亿元 拟增持金额30-33亿元 [5] 亿华通终止资产重组 - 终止发行股份购买定州旭阳氢能100%股权交易 因交易相关方未能就最终方案达成一致 [5][6] 退市龙宇行政处罚 - 收到上海证监局《行政处罚事先告知书》 拟对公司及相关责任人合计罚款3810万元 [6] - 2019年至2022年通过虚假贸易虚增收入 隐瞒关联方资金占用 2024年因财务问题被终止上市 [6] 旷达科技控制权变更 - 控股股东转让4.12亿股（占总股本28%）予株洲启创一号 转让价格5.39元/股 总价款22.2亿元 [7] - 转让完成后株洲市国资委成为实际控制人 公司股票9月8日复牌 [7] 至正股份重大资产重组 - 证监会同意公司通过资产置换及发行股份方式取得先进封装材料国际有限公司控制权 配套融资不超10亿元 [7] 医疗器械行业展望 - 行业处于快速发展阶段 关注创新驱动下的进口替代和全球化发展 2025年第三季度或迎板块拐点 [8] - 重点看好政策扶持下竞争力提升企业 海外市场突破标的及脑机接口等主题投资机会 [8]

公募基金费率改革 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 第三阶段费率改革落地 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费等销售环节费率水平 优化赎回费制度安排 [2] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元 [2] - 第一阶段和第二阶段已分别对公募基金管理费率 托管费率及证券交易佣金费率进行合理调降 [2] 环境信息披露监管 - 证监会指导沪深北证券交易所发布"污染物排放""能源利用""水资源利用"三个环境议题披露指南并公开征求意见 针对风险机遇识别 核算方法 披露要点提供细化指导 [3] 保险公司资本监管 - 金融监管总局修订《保险公司资本保证金管理办法》 明确资本保证金可存放形式包括定期存款 协议存款 大额存单等 存款存期不得短于一年 [3] - 每笔资本保证金存款金额不得低于2000万元 保险公司增加注册资本低于1亿元时按实际增资额的20%提存资本保证金 [3] 深圳房地产政策优化 - 深圳分区优化调整居民及企事业单位购买商品住房政策 成年单身人士按家庭执行限购政策 贷款利率不再区分首套和二套 [4] - 拟新增购房首付款提取公积金 职工及家庭成员在深圳购买首套或第二套住房可提取公积金支付首付款 新增全国范围内异地购房还贷提取 [4] 海康威视分红方案 - 董事长提议制定2025年中期分红方案 每10股派4元 预计现金分红金额36.66亿元 约占上半年归母净利润64.80% [5] 航天宏图海外业务 - 签署29亿元互联网卫星合作项目战略合作协议 但仅为初步意向 具体采购合同尚未签订 海外业务仍处拓展阶段 [5] 贵州茅台股东增持 - 控股股东茅台集团获农行贵州省分行贷款支持 贷款额度不高于27亿元 拟增持金额不低于30亿元且不高于33亿元 [5] 亿华通终止资产重组 - 终止发行股份购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金 因交易相关方未能就最终方案达成一致 [6] 退市龙宇行政处罚 - 收到上海证监局《行政处罚事先告知书》 拟对公司及相关责任人合计罚款3810万元 公司因2019年至2022年虚假贸易虚增收入 隐瞒关联方资金占用等被处罚 [6][7] - 公司因2023年和2024年财务会计报告被出具无法表示意见审计报告 触及财务类退市标准被终止上市 [6] 旷达科技控制权变更 - 控股股东沈介良协议转让4.12亿股（占总股本28%）予株洲启创一号 转让价格5.39元/股 总价款22.2亿元 公司控股股东变更为株洲启创一号 实控人变更为株洲市国资委 [7][8] 至正股份资产重组获批 - 证监会同意公司通过重大资产置换 发行股份及支付现金方式取得先进封装材料国际有限公司（AAMI）股权及控制权 并置出上海至正新材料100%股权 配套募资不超10亿元 [8] 医疗器械行业展望 - 国内医疗器械行业处于快速发展阶段 创新驱动进口替代及全球化发展 2025年第三季度有望迎来板块阶段性拐点 [9]