2025年A股私募市场行情特征 - 2025年A股市场呈现“高波动＋结构牛”的行情特征，主观与量化私募均能找到各自的Alpha来源 [2] - 量化私募以“速度、广度与纪律”为优势，在2025年市场成交高度活跃、行业切换快、小市值股票波动大、定价误差多的环境下，实现规模与业绩双双跃升 [2] - 主观私募以“耐心、深度与择时”为特色，2025年呈现“科技-新消费-医药-周期”多线轮动，并涌现上纬新材、天普股份、胜宏科技等多只翻倍牛股，部分投研覆盖深、选股能力强的主观管理人业绩表现亮眼 [2] 2025年百强量化私募榜单分析 - 在管理规模10亿以上的私募中，符合排名规则且有业绩展示的量化私募共有112家，其2025年收益百强榜的“上榜门槛”为***% [3] - 百强量化私募中，头部私募（规模50亿以上）共有60家，其中百亿量化私募有38家，数量为各规模组最多 [3] - 按办公城市统计，上海地区的百强量化私募共有42家，明显领先；深圳、北京也有超过10家私募在列 [3] - 2025年收益位列前10的量化私募分别为：天辉投资、海南盖亚青柯私募、灵均投资、龙吟虎啸、翰荣投资、云起量化、宁波幻方量化、智信融科、信弘天禾、橡木资产 [3] - 翰荣投资位列百强榜第5，旗下3只产品2025年平均收益为***%，公司专注于量化投资，是国内最早将端到端机器学习方法论应用到A股市场的量化投资管理人之一 [8] - 在38家百亿量化私募中，有17家私募的业绩位列百强榜前30，占比达到44.73% [8] - 宁波幻方量化位列百强榜第7，在百亿量化私募中排名第2，旗下10只产品2025年平均收益为***%，公司目前管理规模超700亿元，处于国内量化“第一梯队” [8][12] - 宁波幻方量化于2023年孵化知名AI公司深度求索（DeepSeek），2026年1月初DeepSeek发布了新的研究论文，近期市场传闻其新一代旗舰模型V4可能于2月发布 [12] 2025年百强主观私募榜单分析 - 在管理规模10亿以上的私募中，符合排名规则且有业绩展示的主观私募共有131家，其2025年收益百强榜的“上榜门槛”为***% [13] - 百强主观私募中，百亿私募仅有10家，数量最少 [13] - 按办公城市统计，上海、深圳地区的百强主观私募均有超过20家；广州、北京地区的私募均超过10家 [13] - 2025年收益位列前10的主观私募分别为：北京禧悦私募、乾图投资、富延资本、路远私募、致合资管、精砚私募、北恒基金、榕树投资、能敬投资控股、远惟投资 [13] - 北京禧悦私募以***%的收益摘得桂冠，旗下符合排名规则的产品共有5只，公司坚持“以研究为基础，以估值为准绳”的价值投资理念 [15] - 在10家百亿主观私募中，位列前5的分别为远信投资、复胜资产、国源信达、久期投资、日斗投资 [16] - 国源信达为当月新晋的百亿私募，旗下9只产品2025年平均收益为***% [16] - 国源信达总经理史江辉认为，2026年股票和黄金都有望继续上涨，相对较确定的事情是美联储降息，如果2026年能观察到一线城市房价企稳甚至上涨，房地产市场见底概率非常大，有可能走出全面的牛市且涨幅比以往牛市都要大 [20] - 史江辉认为黄金仍在牛市里，其走牛的根源是全球经济差、货币超发，目前需求增速远大于供给增速 [20]

量化模型与构建方式 1. 主动量化组合模型 1.1 红利优选组合 * **模型名称**：红利优选组合[28] * **模型构建思路**：选择股息率较高、基本面较优的股票构建组合，对标中证红利指数[30][39] * **模型具体构建过程**： 1. **流动性约束**：剔除市值、日均成交额最小的20%个股[30] 2. **分红基础池**：筛选过去1年红利支付率在0-1之间的股票[30] 3. **因子综合打分**：对股息率、PB_INT、SUE、ROE、盈利质量、分析师目标收益、低换手率共7个因子进行等权打分[33] 4. **组合构建与风控**：选择得分最高的50只股票构建股息率加权组合，并控制相对中证红利指数的行业偏离不超过3%[33] 1.2 PB盈利组合 * **模型名称**：PB盈利组合[28] * **模型构建思路**：选择估值较低、盈利能力较优的股票构建组合[33] * **模型具体构建过程**： 1. **基础池**：选取盈利因子（ROE+SUE）得分最高的1/5股票与PB最低的1/5股票的交集[33] 2. **市场关注度优选**：基于过去1个月日均换手率将全A个股等分为5组，剔除基础池中属于换手率最高组（D5）的股票[33] 3. **位序估值优选**：剔除长期（3年）位序估值低于10%、短期（半年）位序估值高于90%的个股[33] 1.3 GARP组合 * **模型名称**：GARP组合[28] * **模型构建思路**：选择估值较低、增长较快的股票构建组合[33] * **模型具体构建过程**： 1. **基础池**：选取增长因子（SUE、预期净利润调整、一致预期2年复合增速）得分最高的1/5股票与估值因子（BP、EP、3年股息率、1年股息率）最低的1/5股票的交集[33] 2. **市场关注度优选**：基于过去1个月日均换手率将全A个股等分为5组，剔除基础池中属于换手率最高组（D5）的股票[33] 3. **位序估值优选**：剔除长期（3年）位序估值低于10%、短期（半年）位序估值高于90%的个股[33] 1.4 成熟期优选组合 * **模型名称**：成熟期优选组合[28] * **模型构建思路**：选择成熟期公司中，稳健增长、盈利能力较优的股票构建组合[33] * **模型具体构建过程**： 1. **选股池**：构建成熟期个股池，条件为经营净现金流为正、投资净现金流为负、筹资净现金流为负[33] 2. **高估剔除**：剔除成熟企业基础池中PB最高的10%个股[33] 3. **增长因子初筛**：将加速增长、SUE两个因子等权打分，选择增长最快的100只股票构建初筛股票池[33] 4. **盈利能力优选**：在初筛股票池中，选择盈利因子最高的50只股票构建市值加权组合[33] 1.5 成长期优选组合 * **模型名称**：成长期优选组合[28] * **模型构建思路**：选择成长期公司中，预期较优、增长较快、趋势性较好的股票构建组合[33] * **模型具体构建过程**： 1. **选股池**：构建成长期个股池，条件为经营净现金流为正、投资净现金流为负、筹资净现金流为正[33] 2. **成长因子初筛**：将一致预期净利润调整、SUE、加速增长3个因子等权打分，选择成长性最高的100只股票构建初筛股票池[33] 3. **盈利能力优选**：在初筛的100只股票池中，将ROE同比、ROE、研发投入、动量因子等权打分，选择得分最高的50只股票构建市值加权组合[33] 1.6 小市值高增长组合 * **模型名称**：小市值高增长组合[28] * **模型构建思路**：选择增长较快的小市值个股构建组合[33] * **模型具体构建过程**：根据小市值、高增长因子构建多因子模型，选择复合得分最高的50只股票构建等权组合[33]。具体因子包括：小市值、盈利加速、SUE、预期净利润调整、累计研发投入、PB_INT、尾盘成交占比、开盘后大单净买入金额占比[33] 1.7 小盘价值组合 * **模型名称**：小盘价值组合[28] * **模型构建思路**：剔除高估值个股后，选择健康小市值公司构建组合[33] * **模型具体构建过程**： 1. **剔除高估值**：在全A股中剔除PB最高的20%的股票[33] 2. **多因子优选**：在剩余股票中，选择多因子得分最高的50只股票构建等权组合[33]。因子包括：市值、价值、增长、加速增长、累计研发投入占比、预期净利润调整、反转、尾盘成交占比、开盘大单净买入金额占比；为体现小盘特征，提升小市值因子权重至20%，其余因子权重均为10%[33] 2. 指数增强组合模型 2.1 线性多因子指数增强模型 * **模型名称**：线性多因子指数增强模型[41] * **模型构建思路**：根据风格、量价、基本面等因子构建线性多因子收益模型，在控制风格、个股、行业偏离等约束下，构建月度换仓的指数增强组合[41] * **模型具体构建过程**： 1. **因子池**：针对不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证A500）使用略有差异的因子列表，主要包括市值、中盘、反转、波动率、换手率/成交额、估值类（PB/预期EP/股息率）、基本面类（ROE、SUE、研发占比、预期净利润调整、分析师覆盖度）、高频量价类（尾盘成交占比、开盘后买入意愿强度、改进反转/开盘后大单净买入金额占比）等[41] 2. **风险模型与约束**：主要控制市值、估值、个股、行业等维度的偏离，具体约束值因基准指数而异[42] 3. **因子加权方式**：测试了两种因子权重确定方式： * **IC均值加权**：根据因子历史IC均值确定权重[42] * **ICIR加权**：根据因子历史信息比率（ICIR）确定权重，公式为：$$权重_i = \frac{ICIR_i}{\sum_j ICIR_j}$$， 其中ICIR为因子IC均值除以其标准差[42][43] 4. **组合优化**：在给定因子暴露目标和风控约束下，通过优化求解得到最终持仓权重[41][42] 2.2 多策略复合指数增强模型 * **模型名称**：多策略复合沪深300指数增强模型[3][53] * **模型构建思路**：在基础指数增强策略上，加入域内和域外卫星策略，通过多策略形式改善组合业绩表现[3][53] * **模型具体构建过程**： 1. **基础指数增强策略**：权重占比60%，即上述线性多因子指数增强模型[3][53] 2. **域内卫星策略**：权重占比30%，主要基于动量、基本面因子在成分股内选股[3][53] 3. **域外卫星策略**：权重占比10%，即“小市值高增长组合”[3][53] 4. **复合方式**：将三个子策略按固定权重合并，形成最终的复合沪深300指数增强策略[3][53] 量化因子与构建方式 报告在构建各类模型时提及了丰富的量化因子，根据其属性分类如下： 1. 估值类因子 * **因子名称**：PB（市净率）[41]、PB_INT（行业调整市净率）[33]、EP（盈利收益率）[33]、预期EP[41]、BP（账面市值比）[33]、股息率[33][41]、3年股息率[33]、1年股息率[33]、位序估值（长期/短期）[33] 2. 盈利与增长类因子 * **因子名称**：ROE（净资产收益率）[33][41]、ROE同比[33]、SUE（标准化未预期盈余）[33][41]、盈利质量[33]、加速增长[33]、预期净利润调整[33][41]、一致预期2年复合增速[33]、盈利加速[33] 3. 市值与风格类因子 * **因子名称**：市值[33][41]、中盘[41]、小市值[33]、价值[33] 4. 动量与反转类因子 * **因子名称**：动量[33]、反转[33][41]、改进反转[41] 5. 交易行为与流动性类因子 * **因子名称**：换手率[33][41]、成交额[41]、尾盘成交占比[33][41]、开盘后买入意愿强度[41]、开盘后大单净买入金额占比[33][41]、开盘大单净买入金额占比[33]、低换手率[33] 6. 创新与分析师类因子 * **因子名称**：研发占比[33][41]、累计研发投入[33]、累计研发投入占比[33]、分析师覆盖度[41]、分析师目标收益[33] 模型的回测效果 1. 主动量化组合（2025年度） * **红利优选组合**：组合收益15.0%，相对中证800超额-5.9%，相对中证红利（全）指数超额11.3%[34] * **PB盈利组合**：组合收益21.3%，相对中证800超额0.4%[34] * **GARP组合**：组合收益36.2%，相对中证800超额15.3%[34] * **成熟期优选组合**：组合收益29.2%，相对中证800超额8.3%[34] * **成长期优选组合**：组合收益84.1%，相对中证800超额63.2%，相对885001指数超额50.9%[5][34] * **小市值高增长组合**：组合收益69.1%，相对中证800超额48.2%，相对中证2000指数超额32.7%[34] * **小盘价值组合**：组合收益59.8%，相对中证800超额38.9%，相对中证2000指数超额23.3%[34] 2. 指数增强组合（2025年度） 2.1 IC均值加权方式 * **沪深300指数增强**：超额收益6.8%，超额波动率5.5%，信息比1.12，相对回撤5.2%[45] * **中证500指数增强**：超额收益3.1%，超额波动率4.4%，信息比0.54，相对回撤3.6%[46] * **中证1000指数增强**：超额收益5.1%，超额波动率4.9%，信息比0.82，相对回撤3.8%[47] * **中证A500指数增强**：超额收益4.8%，超额波动率4.5%，信息比0.93，相对回撤5.6%[49] 2.2 ICIR加权方式 * **沪深300指数增强**：超额收益10.7%，超额波动率5.3%，信息比1.79，相对回撤3.5%[45] * **中证500指数增强**：超额收益9.5%，超额波动率4.4%，信息比1.66，相对回撤2.9%[46] * **中证1000指数增强**：超额收益10.2%，超额波动率4.9%，信息比1.65，相对回撤4.4%[47] * **中证A500指数增强**：超额收益13.2%，超额波动率4.1%，信息比2.60，相对回撤2.7%[49] 3. 多策略复合指数增强模型（沪深300，全区间2014-2025） * **复合策略**：年化超额收益12.2%，信息比1.93[55] * **基础增强策略**：年化超额收益较复合策略低3.6%[55] * **模型评价**：复合策略相比于基础策略具有稳定的收益提升，分年度稳定性较高[3][55]，但个别年份相对回撤可能增加[55]

2025年资本市场历经多重考验，在复杂多变的行情之下，光大保德信基金凭借扎实的投研功底与精细化的资产管理能力脱颖而出，交出一份含金量十足 的年度答卷。根据国泰海通数据，光大保德信基金固收绝对收益能力近三年位居全行业第一；旗下7只产品近两年跻身同类前10%。固收、权益、量化三大 赛道多点开花，展现穿越市场波动周期的沉稳定力与专业底气。 固收投资方面，据海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2025年末，在固定收益类基金公司绝对收益排名中，光大保德 信基金凭借扎实的投研管理能力，多周期位居前列，近三年、近五年、近十年业绩均跻身全行业前三，其中近三年斩获行业第一，近五年、近十年均稳居行 业第二，长期业绩优势凸显。 光大保德信基金固收团队管理的多只产品也在激烈的市场竞争中脱颖而出，譬如由公司总经理助理、固收多策略投资部总监黄波管理的光大中高等级 A，据银河证券数据，近两年在245只普通债券基金中排名第一；他管理的另外几只固收多策略产品——光大添益A、光大增利A，分别跻身同类前3%、前 7%。固收多策略团队另外一位基金经理华叶舒管理的光大恒鑫A同期也进入同类前9%。此外，由固收研究部联席总监邹强 ...

融通上证科创板综合指数增强基金募集情况 - 融通上证科创板综合指数增强基金因认购金额超过20亿元人民币的募集上限而提前结束募集[1][3] - 该基金于2025年1月8日开始募集，原定截止日期为1月21日[1][3] - 该基金将成为全市场首发规模最大的科创板指数增强型基金[1][3] 上证科创板综合指数表现 - 科创综指于2025年1月20日发布，是首只全面刻画科创板整体生态的综合性指数[1][3] - 自基日（2019年12月31日）至2026年1月6日，该指数累计上涨72.04%[1][3] 融通基金指数与量化投资团队实力 - 融通基金指数与量化投资团队拥有20年的深厚历史[2][4] - 业务范围覆盖ETF、场外指数、指数增强和主动量化等基金类型[2][4] - 2022年入列中国诚通集团以来，公司大力发展以ETF为主的被动投资业务[2][4] 融通基金产品发行与战略 - 公司先后发行成立多只央企主题ETF及其联接基金，包括融通中证诚通央企科技创新ETF、融通中证诚通央企ESG ETF、融通中证诚通央企红利ETF[2][4] - 此举旨在助力国资央企高质量发展，丰富居民财富管理工具[2][4] 量化投资平台建设与技术应用 - 公司通过完善数据、因子、模型与风险模型，搭建起系统化、共享化的量化投资平台[2][4] - 进一步将大模型与高频数据逐步融入平台，以提升投资的灵活性与扩展性[2][4] 融通基金旗下产品历史业绩 - 据Wind统计，2025年公司旗下包括融通中证诚通央企ESG ETF等在内的7只指数基金超额收益率都超过3个百分点[2][4] - 以融通中证诚通央企红利ETF为例，2025年业绩为15.59%，跑赢其业绩比较基准（11.62%）3.97个百分点[2][4] - 融通创业板ETF 2025年业绩回报为52.8%，跑赢同期业绩比较基准的49.57%[2][4]

公司核心产品业绩与策略 - 龙旗科技旗下量化择时策略产品“龙旗巨星一号”在时隔9个月后于1月12日重新开放，该产品成立于2016年4月，截至2026年1月9日，成立近十年累计收益高达***%，年化收益为***% [2] - 公司旗下量化选股策略产品“龙旗科技创新精选1号C类份额”在2025年百亿量化选股产品中以***%的收益领先，充分收获当年科技红利，公司另有“龙旗股票量化多头1号”和“龙旗量化多头5号A类份额”同样上榜前十 [2] - “龙旗科技创新精选1号C类份额”成立于2024年12月，截至1月9日成立以来收益高达***%，夏普比率高达*** [11] - “龙旗巨星一号”成立以来动态回撤为***%，而同期沪深300指数的动态回撤高达***% [15] 公司背景与市场地位 - 龙旗科技成立于2011年，是国内成立时间较早的老牌量化基金管理公司，专注于股票量化策略，经历了完整的牛熊周期 [4] - 公司过去四年连续四年斩获私募界“奥斯卡”—金牛奖，曾被冠以“长跑健将”、“耐心合伙人”等称号 [4] 核心投资逻辑与策略体系 - 公司核心投资逻辑在于打造一套能系统性捕捉科技变革红利、穿越高波动周期的量化投资体系，深度融合基本面逻辑、产业趋势数据与量化模型 [7] - 该体系旨在通过算法，在科技浪潮中高效识别真正具备成长确定性与估值合理性的优质标的，并非简单的“科技主题投资” [7] - “科技创新精选”量化策略主要聚焦科创板与创业板，实行“双创联动，成长加速”，公司认为“双创”的高弹性、高流动性、高波动且赛道不拥挤的特点更适合量化策略获取收益 [11] - 公司的量化择时策略通过模型释放信号对产品仓位进行调整，市场下行时降低仓位，市场上行时提高仓位，以在获取上涨收益的同时规避部分下行风险 [12] 市场环境与投资哲学 - 当前正处在由硬科技重新定义增长边界的时代，人工智能、半导体自主化、新能源、生物科技、企业数字化等赛道不断涌现结构性机遇 [7] - 龙旗科技近十五年来坚守“长跑精神”的公司文化，不追求短期收益，着眼于为投资者提供可信赖的长期表现，选择“远离噪音、独立深耕”的发展道路 [12] - 公司认为，在A股市场稳步上行（上证指数突破4100点）、市场步入高波动与高不确定性新阶段时，历经完整周期检验的“长跑型”策略参考价值远高于短期业绩领跑者 [15]

市场整体表现 - 市场成交额显著萎缩，沪深两市成交额从39,414亿元降至29,055亿元，减少超过1万亿元，显示市场热度降温 [1][7] - 个股表现分化，上涨个股2,168只，下跌个股2,897只，个股涨幅中位数为-0.32% [4][9] - 市场宽度收窄，A股上涨比例从本月累计的80.93%降至当天的41.84%，下跌比例从18.39%升至55.91% [2][8] - 个股跌停数量（72只）超过涨停数量（65只），为近期罕见现象 [5][6][11][12] 主要指数表现 - 主要宽基指数涨跌互现，创业板指领涨0.56%，沪深300上涨0.20% [2][8] - 北证50领跌2.28%，中证2000下跌0.97% [2][8] - 本月累计表现中，科创50指数涨幅最大，达11.14%，中证500指数上涨10.15% [2][8] 行业板块表现 - 申万一级行业中，电子行业领涨1.67%，基础化工上涨1.40%，有色金属上涨1.37% [3][9] - 综合行业领跌3.35%，国防军工下跌2.80%，传媒下跌2.70% [3][9] 个股极端价格表现 - 236只个股盘中创一年新高，其中81只个股创历史新高，包括洛阳钼业、新华保险、中微公司、山东黄金等 [5][11] - 13只个股盘中创一年新低，包括中国移动、中国电信、北京银行等 [4][10] - 3只*ST个股盘中创历史新低，包括*ST立方、*ST奥维、*ST长药 [5][11] 可转债市场表现 - 全市场380只可转债平均上涨0.12%，对应正股平均上涨0.29% [6][12][13] - 按价格区间划分，150-170元区间的可转债表现最佳，平均上涨0.82%，其正股平均上涨1.49% [6][12] - 可转债市场整体转股溢价率为45.68%，其中价格低于110元的可转债转股溢价率高达127.97% [6][12] - 主仓持有的20只可转债平均上涨0.49%，表现优于市场平均，其对应正股平均上涨1.02% [6][12][13]

公司概况 - 公司实控人为梁文锋，其同时也是通用人工智能公司DeepSeek的创始人[1][8] - 公司成立于2015年，旗下拥有宁波幻方量化和九章资产两家私募管理平台[1][8] - 公司管理规模位居国内量化私募前列，2021年一度突破千亿大关，后主动调整至约600亿以控制风险和提升业绩，2025年第三季度管理规模进入700-800亿区间[8] - 在私募排排网2025年度百亿量化私募收益榜中排名第二，在百亿私募收益榜中，2025年、近3年、近5年收益排名均进入前十名[1] - 在2025年上半年百亿私募榜单中，公司在上半年、近一年、近三年收益排名皆进入前十名[8] - 公司的核心投资理念是依靠人工智能技术进行量化投资，认同科技是探索世界的最佳方式，并坚持在团队与软硬件上持续投入[14] 公司发展历程 - 2015年：公司创立，深耕智能投资[14] - 2016年：实现AI算法突破，并于10月推出首个AI模型[14][24] - 2017年：深度学习模型全面应用于交易[14] - 2018年：确立以AI为主要发展方向，年底几乎所有量化策略都采用AI模型，首次获得私募金牛奖[14][26] - 2019年：建立智算中心，管理规模突破百亿[14][26] - 2020-2023年：连续五年荣获金牛奖[14] - 2021年：管理规模突破千亿大关，AI集群达到“万卡级别”[27] - 2023年：成立通用人工智能实验室，并创办DeepSeek运营主体[14][27] - 2024年：发布低成本推理模型DeepSeek-V2和全球首个全开源MoE模型DeepSeek-V3[14] - 2025年：发布开源大模型R1，训练成本不到OpenAI o1正式版的十分之一，在百亿私募近半年、近一年、近三年收益排名中进入前五名[14] 核心投研团队 - 实控人梁文锋：17岁考入浙江大学，23岁探索量化交易，31岁创办幻方量化，33岁获金牛奖，38岁进军通用人工智能创办DeepSeek，40岁登榜《2025新财富500富人榜》前十名[19] - 基金经理徐进：公司法人及技术总监，浙江大学信号与信息处理博士，在相关基金经理收益排名中位列第一[29][30][31] - 首席策略官陈哲：金融数学博士，曾在广发证券资管从事量化策略研究[32] - 基金经理陆政哲：毕业于浙江大学和伦敦政治经济学院，曾就职于招商银行资管部[33] - 团队优势：策略和开发团队由奥林匹克数学、物理、信息学金银牌得主，ACM金牌得主，AI领域领军人物及各学科博士组成，以跨学科合作解决技术挑战[12][37] 投资策略与产品线 - 核心策略为股票量化，主要产品线为指数增强系列，覆盖沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数[39][40][45] - 指数增强产品旨在获取超越指数的回报，享受市场长期红利，并优化持仓体验[39] - 代表产品包括“九章幻方中证500量化多策略1号私募基金”等[40][41] - 投资策略强调在不同市场风格下灵活配置资产，运用基本面、技术面分析，综合评估各类金融合约的波动性、流动性和相关性[42] - 公司产品列表显示其拥有多条针对不同指数的增强策略产品线[45] 核心优势 - **AI量化交易引领者**：自2008年开始探索机器学习全自动交易，2016年第一份深度学习生成的交易仓位上线，2017年全面应用深度学习技术，积累了丰厚的AI量化实战经验[47][48] - **拥有自研深度学习训练平台**：历时3年自研自建“萤火二号”深度学习训练平台，搭载高性能硬件，采用先进的任务级分时共享调度方案，支持大规模并行训练，能帮助研究员快速验证和优化策略[49] - **人工智能+多策略+多周期**：团队站在AI技术前沿，针对股票投资策略进行大量创新，开发出多策略、多周期的投资模式以实现收益叠加[51] 其他信息 - **公司荣誉**：连续多年获得行业重要奖项，包括2018年至2021年连续获得中国私募金牛奖“三年期金牛私募管理公司（相对价值策略）”，以及2019年至2022年多次荣获中国基金报“英华奖”[52][53] - **社会责任**：2021年成立公益工作小组，2022年公司共计向慈善机构捐赠2.2138亿元，公司员工“一只平凡的小猪”个人捐助1.38亿元，支持了23个公益项目[54]

文章核心观点 - 文章聚焦于一家名为“今通投资”的中小型私募基金管理人，该公司凭借其精英化的团队、复合型的量化模型以及国际化的风控体系，在量化投资领域取得了突出的业绩表现，特别是在中证1000指数增强策略上，其代表产品在多个榜单中名列前茅 [4][5][27] 公司概况 - 上海今通投资管理有限公司是一家由华尔街资深团队与硅谷AI科学家联合创立，专注于中国A股和新兴市场量化投资的基金管理公司，为中国基金业协会观察会员 [5] - 公司于2015年成立，办公地点在深圳，管理规模在5-10亿人民币之间，采用量化投资模式 [6] - 公司发展历程显示其技术持续迭代：2019年上线基本面多因子模型，2020年上线机器学习量价Alpha，2021年完成中低频融合框架并拓展海外业务，2022年拓展日内量价Alpha，2023年完成多周期模型框架，2024年启动境内人民币产品募集 [6] 核心团队 - 核心投研团队实力雄厚，75%的成员拥有博士学历，均来自千禧年、贝莱德、亚马逊等全球知名机构，团队稳定性强 [8] - 团队成员多毕业于国内外名校，如浙江大学、中国科学技术大学、耶鲁大学、加州大学伯克利分校等，兼具扎实的学术背景与丰富的A股市场投资经验 [8][28] 投资理念与策略 - 投资理念是科技AI赋能，追求多策略、多周期地最大化投资风险收益比，平滑收益曲线，并在每个子策略上做到极致优化 [15] - 投资方法论系统化：以精细化数据清洗和因子挖掘为基础构建模型；策略决策基于模型回测与绩效归因；组合构建综合运用多维度信息并利用衍生品对冲风险；风险管理贯穿投资全流程；投资组合会根据市场进行动态调整与优化 [16][17][18][20][21] - 核心策略之一是**中证1000指数增强策略**：通过多因子量化模型（基本面、量价、AI）挖掘个股Alpha，持仓分散（500-800只股票），聚焦小盘股（中证1000成分股占比40-50%），年化换手率80-120倍 [22] - 该策略的代表产品为“今通量化价值成长六号私募证券投资基金”，该产品在多个榜单中表现领先 [4][23] - 另一核心策略是**中证红利指数增强策略**，旨在紧密追踪指数的同时通过量化模型获取超额收益 [25] 核心优势与亮点 - **精英化团队背景**：团队拥有海内外名校教育背景及美国一线对冲基金实战经验，实现了学术理论与市场实战的深度融合 [28] - **复合型投资模型**：构建了融合基本面分析、AI机器学习与另类数据的多维度阿尔法模型，覆盖多周期预测，并依托高可扩展的AI基础设施支持策略迭代 [29] - **国际化风控标准**：延续海外大规模资产管理的成熟风控体系，系统化执行严格的风险暴露管理，通过实时监控与主动调整控制下行风险 [30][31]

美国对华半导体关税政策 - 美国白宫宣布自2026年1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备及衍生品加征25%的进口从价关税 [4] - 此前，美国前总统特朗普于2025年8月表示将对芯片和半导体征收约100%的关税，但承诺在美国制造则不收费 [4] - 美国联邦最高法院原定于2026年1月14日就特朗普政府关税政策合法性作出裁决，但当天未公布结果，相关诉讼仍在进行 [4][5] 宝能集团与观致汽车资产纠纷 - 宝能集团董事长姚振华实名举报常熟市相关部门，指控其在观致汽车执行案中违法操作，将第三方评估价值约80亿元的核心资产低估为15亿元，并以8.6亿元起拍价拍卖 [7] - 姚振华指控常熟经开区管委会策划低价拍卖侵吞观致汽车核心资产，并表示企业具备重整价值，仅需20亿元投入即可在10个月内复产 [7][8] - 已有占债权总额超60%的33家债权人向法院申请破产重整并提交执行异议，原定拍卖于1月15日举行 [7][8] 携程集团涉嫌垄断被调查 - 国家市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [10] - 携程回应称将积极配合调查，全面落实监管要求，目前各项业务正常运行 [10] 量化私募与AI公司动态 - 幻方量化2025年收益均值达56.55%，管理规模已超700亿元，在国内百亿量化私募中业绩排名第二 [10] - 幻方量化孵化的DeepSeek公司于2025年1月发布R1模型，成为AI行业年度黑马 [11] - 智元机器人将灵巧手业务拆分成立新公司“临界点”，并由前腾讯Robotics X成员熊坤带队，近期已完成首轮融资 [15][16] 汽车行业人事与战略调整 - 赵长江出任鸿蒙智行智界汽车执行董事及执行副总裁，并强调智界团队将全面拥抱华为文化 [11] - 理想汽车基座模型负责人陈伟将离职，其工作由智驾团队老将詹锟接棒，公司正推进以VLA模型为统一底座的研发整合 [18][19] - 特斯拉高级副总裁朱晓彤被授予约52万股股票期权，现有价值超16亿元，该激励需持续履职至2031年1月才能全部解锁 [21][22] 科技产品市场表现与预测 - RoboSense速腾聚创2025年机器人领域激光雷达产品销量达303,000台，同比增长1141.8%，位居行业第一 [13] - 高工机器人产业研究所预测，3D激光雷达市场规模到2030年将达到近45亿元，2025-2030年复合增长率约35.52% [13] - 阿里千问App上线两个月，市场传言其C端月活跃用户数已突破1亿，在学生和白领人群中增长迅猛 [20] 消费电子与手机市场 - IDC报告显示，2025年中国手机市场全年出货量约2.85亿台，同比下降0.6% [26] - 华为以4670万台出货量和16.4%的份额成为全年冠军，小米以4.3%的同比增幅成为前五厂商中增速第一 [26][27] - 苹果在第四季度以1600万台销量和21.1%的份额领先，同比增幅达21.5% [27] 人工智能业务进展 - 快手可灵AI在2025年12月当月收入突破2000万美元，对应年化收入运行率达2.4亿美元，市场参照估值至少在50亿美元 [24] - 截至2025年12月，可灵AI已在全球拥有超6000万创作者，累计生成超6亿个视频，并合作超3万家企业用户 [25] - 京东任命集团副总裁段楠为探索研究院副院长，其负责的变色龙业务部将全面承接JoyAI App、智能硬件及数字人等AI产品的研发与商业化 [25][26] 国际科技公司动态 - 特斯拉宣布将于2月14日后停止销售FSD买断版，此后仅提供月度订阅服务，美国一次性购买价为8000美元，月度订阅费为199美元 [39] - Meta计划在2026年将智能眼镜年产能提升至2000万副，公司战略重心正从元宇宙向AI调整 [45][46] - 台积电被曝计划大幅增加在美国亚利桑那州投资，承诺新建至少5座半导体工厂，但美国工厂制造成本远高于本土，导致其美国业务季度盈利从42.23亿新台币锐减至0.41亿新台币，跌幅达99% [50] - SK海力士计划斥资130亿美元在韩国清州建造一座先进的AI芯片封装和测试工厂，预计2027年底完工，以应对HBM需求激增 [52]

2025年百亿私募业绩表现 - 2025年有业绩展示的75家百亿私募平均收益达32.77%，其中74家实现正收益，正收益占比98.67% [2][4] - 业绩分化明显，头部机构收益超70%，但亦有机构出现亏损，例如林园投资以6.46%的亏损业绩垫底 [2][10] - 在75家百亿私募中，18家收益在20%以内，45家收益介于20%至50%之间，11家收益超过50% [4] 头部机构排名与收益 - 量化私募灵均投资以73.51%的年度收益斩获百亿私募冠军 [1][4] - 远信投资与复胜资产分别以72.05%和70.57%的年度收益位列第二、三名 [1][4] - 宁波幻方量化以56.55%的收益跻身第五名，在管理规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二 [1][5] 不同策略类型业绩对比 - 量化策略表现突出，45家百亿量化私募平均收益达37.61%，且全部实现正收益 [4] - 主观策略表现相对逊色，23家百亿主观私募平均收益为25.80%，其中22家实现正收益，正收益占比95.65% [4][10] - 7家主观+量化复合策略百亿私募均实现正收益，平均收益为24.59% [4] 量化私募优势与市场环境 - 量化私募业绩大幅领先，核心原因在于其策略特性与2025年A股市场快节奏轮动、中小盘个股活跃等特征高度适配 [11] - 量化策略借助AI技术与算力升级，能够实时覆盖全市场个股并快速调仓，高效捕捉短线交易机会 [11] - 量化策略严格的模型纪律与风控体系，使其在市场波动中回撤更小，收益稳定性更强 [11] 部分知名私募表现 - 幻方量化长期业绩稳健，近三年收益均值为85.15%，近五年收益均值达114.35% [5] - 但斌旗下的东方港湾2025年收益约14.26%，显著跑输当年沪指超18%的年度涨幅 [2][10] - 梁宏的海南希瓦2025年收益均值约14%，同样跑输大盘 [10] 幻方量化公司概况 - 幻方量化由梁文锋创立，是一家兼具数学、计算、研究及AI基因的对冲基金，目前管理规模已超700亿元 [6] - AI技术应用是公司的核心竞争力之一，其孵化的DeepSeek公司在2025年1月发布的R1模型成为行业“黑马” [8] - 公司规模增长迅速，2019年管理规模突破百亿元，2021年一度突破千亿元 [6]