日本央行货币政策与通胀预期 - 日本央行行长植田和男表示，通胀预期尚未稳定 [1] - 日本央行将继续实施相关政策，以使通胀走势锚定在2%的目标 [1] 日本央行资产负债表政策 - 关于日本央行持有的交易所交易基金（ETF）的讨论仍需时间，这一观点没有变化 [1] 外部因素对日本经济的影响 - 关税问题可能对日本冬季奖金产生负面影响 [1] - 关税问题也可能影响明年的春季工资谈判 [1]

日本央行货币政策 - 日本央行行长植田和男表示当前日本通胀预期尚未稳定在2%的政策目标水平 [1]

黄金市场价格表现 - 6月17日午盘现货黄金价格突破3400美元/盎司关口，最高报3403.37美元/盎司，开盘价3384.16美元/盎司，最新报价3392.95美元/盎司，日内上涨0.28% [1] - COMEX黄金期货主力合约报3411美元/盎司，日内下跌0.18% [1] - 黄金ETF基金（159937）下跌0.75%，换手率1.80%，成交金额5.14亿元 [1] 地缘政治与宏观经济驱动因素 - 以色列对伊朗国家电视台的袭击引发地缘紧张加剧，市场风险偏好急剧降温，为黄金避险买盘提供强劲动能 [3] - 霍尔木兹海峡附近有三艘油轮起火事件被曝出，进一步加剧地缘紧张局势 [3] - 全球贸易局势复杂化，七国集团峰会成果因特朗普对俄罗斯的公开支持及对联合声明的抵制而充满不确定性，贸易政策的不确定性可能加剧全球经济波动，间接支撑黄金避险需求 [4] - 原油价格大幅走高可能使近期走低的通胀数据在未来回升，叠加美国总统特朗普持续向美联储施压敦促降息，未来实际利率变动预期大概率向下，对黄金价格有利 [3] 美联储政策预期与影响 - 市场普遍预计美联储将维持利率不变，重点落在政策声明及鲍威尔新闻发布会的指引上 [3] - 若美联储释出进一步确认9月开始降息的线索，将有望压制美元，助推金价上行 [3] - 美联储推迟降息、继续采取拖延策略不会令人意外，鉴于当前经济面临从关税到地缘政治冲突等多重不确定性 [3] 黄金投资工具与配置价值 - 黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [4] - 长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在 [4] - 黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资 [4]

黄金市场基本面分析 - 现货黄金周一下跌逾1%收报3385.20美元/盎司 抹去上周五全部涨幅 但中东地缘政治紧张局势升级为金价提供支撑 [1] - 美联储政策会议成为市场关注焦点 高利率环境通常对金价构成压力 但地缘政治风险和通胀预期上升可能抵消部分利空影响 [1] - 5月进口价格预计下降0.2% 零售销售预计环比下降0.7% 这些数据将影响PCE指数并为货币政策提供依据 [1] - G7峰会贸易政策不确定性加剧全球经济波动 间接支撑黄金避险需求 [1] 黄金市场综合研判 - 地缘政治风险持续发酵支撑金价 但美联储高利率政策和获利了结行为限制上涨空间 [2] - 以伊冲突进展是短期金价波动核心驱动因素 若升级可能推动价格突破3400美元/盎司 若缓和则面临回调压力 [2] - 美联储政策信号和经济数据将提供方向指引 长期看全球经济不确定性 贸易摩擦和通胀预期可能提供结构性支撑 [2] 贵金属报价与市场热点 - 现货黄金报3399美元/盎司 现货白银报36.32美元/盎司 [2] - 重点关注欧元区及德国6月ZEW经济景气指数 美国5月进口物价指数月率和工业产出月率 [2] 技术面分析 - 黄金行情为价格上涨趋势 可布局支撑多单和压力位空单 [6] - 小时图显示K线在3380支撑位附近盘整 MACD指标显示亚盘方向为盘整 能量柱处于0轴上方但减弱 [7] - 操作策略建议在3380支撑位附近布局多单 止损3373 止盈3430-3450 [7] 美元指数走势 - 美元指数呈现震荡反弹行情 关注100.00压力位 [2] - 图表显示美元指数为震荡下跌行情 上方压力位100.00 [6]

国际油价飙升的驱动因素与市场表现 - 中东局势动荡引发原油供应扰动担忧，导致国际油价近期大幅上行 [1][2] - 6月17日早盘，布伦特原油期货价格涨幅一度逼近2%，最高触及74.85美元/桶 [2] - 有分析警告，若冲突持续且霍尔木兹海峡关闭，油价可能被推高至130美元/桶 [2] 对美国通胀的影响与预期 - 能源价格飙升可能导致美国短期通胀预期再度攀升 [1][2] - 摩根大通预计，美国核心个人消费支出（PCE）通胀率将从近期的2.5%低位反弹，到今年年底达到3.4% [2] - 极端油价情景下（130美元/桶），美国通胀率可能达到6% [2] 对美国经济前景的潜在冲击 - 油价持续飙升对美国经济前景和劳动力市场造成威胁，大幅增加了美国经济出现“滞胀”的风险 [1][4] - 在当前经济下行压力加剧的背景下，油价飙升可能进一步抑制消费、削弱市场需求并波及就业市场 [3] - 美国经济已经放缓，容易受到油价短期大幅飙升等外部因素影响 [5] 对美联储货币政策路径的挑战 - 油价上涨推升通胀预期，使美联储后续降息前景的不确定性增加 [1][4] - 有观点认为，关税和油价对物价的影响可能使美联储进一步推迟降息，甚至考虑加息 [4] - 如果消费者推高短期通胀预期，美联储可能维持观望，降息或被推迟到今年12月甚至更晚 [4] - 另一种观点认为，若美联储判断油价飙升对经济和劳动力市场的冲击超过对通胀的影响，则可能提前开启降息 [5]

货币政策决议 - 日本央行全票通过维持目标利率在0.5%不变，符合市场预期，为连续第三次会议按兵不动 [1] - 保持现有债券缩减计划不变直至2026年3月，从2026年4月起每个季度每月减少约2000亿日元的日本国债购买量（当前为每月4000亿） [1] - 预计到2027年第一季度，日本央行国债购买量将降至约2万亿日元，持有的日本国债规模将从2024年6月的水平下降约16-17% [1] 债券缩减计划细节 - 日本央行承诺以"可预测的方式"逐步缩减购债规模，同时保留灵活应对市场剧烈波动的能力 [1] - 计划在2026年6月对2026年4月及之后的债券缩减计划进行中期评估，并于同年6月公布自2027年4月开始的新一轮购债计划 [1] - 7-9月每月购买3250亿日元的3-5年期日本国债3次（此前为2750亿日元，4次） [1] 市场反应与政策弹性 - 若长期利率快速上升，可能采取增加债券购买、固定利率操作等手段稳定市场 [2] - 美元兑日元汇率短线波动不大，目前交投于144.82附近，市场对政策路径已有充分预期 [2] - 5年期国债收益率上升1.5个基点至1.025%，10年期国债收益率同步上扬1.5个基点至1.465% [2] 内部意见与经济评估 - 审议委员田村直树对购债缩减计划投反对票，认为"长期利率应由市场决定" [3] - 行长植田和生提议在下一自然季度内继续按原定节奏削减购债，直至2027年初 [3] - 经济呈现"温和复苏"态势，但住房投资持续低迷，劳动力短缺问题加剧 [3] 通胀与外部因素 - 进口价格上涨和食品价格上升的影响预计减弱，但通胀预期已"温和上升" [3] - 密切关注贸易政策变化及其对金融市场和外汇市场的影响，全球贸易政策走向高度不确定 [3] - 下一步政策动向将取决于通胀走势、全球经济形势以及美联储政策变化 [3]

货币政策决定 - 日本央行维持目标利率在0.5%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动 [2] - 以8比1的投票结果决定保持现有债券缩减计划不变直至2026年3月 [2] - 从2026年4月起，每个季度每月减少约2000亿日元的日本国债购买量 [2] 债券缩减计划 - 日本央行拟逐步削减每月日本国债公开市场购买规模，2027年1月至3月期间降至约2万亿日元 [3] - 从现在至2026年1月至3月，每季度削减约4000亿日元 [3] - 2026年4月至6月起，每季度削减约2000亿日元 [3] - 2026年6月将进行中期评估，必要时调整计划 [5] - 长期利率快速上升时，将灵活应对，如增加国债购买量或实施固定利率购买操作 [5] 经济与物价展望 - 日本经济整体呈现温和复苏，出口和工业生产持平，设备投资温和增长 [3] - 私人消费维持温和增长，但消费者信心疲弱，住宅投资表现相对疲弱 [3] - 消费者物价指数（不含生鲜食品）同比涨幅维持在约3.5%，通胀预期温和上升 [4] - 日本经济增长预计将放缓，但宽松金融环境将提供支撑 [4] - 核心CPI通胀预计将逐步回升，2025年4月后有望达到价格稳定目标水平 [4] 国债购买金额计划 - 2025年4月至6月：约4.1万亿日元/月 [7] - 2025年7月至9月：约3.7万亿日元/月 [7] - 2025年10月至12月：约3.3万亿日元/月 [7] - 2026年1月至3月：约2.9万亿日元/月 [7] - 2026年4月至6月：约2.7万亿日元/月 [7] - 2026年7月至9月：约2.5万亿日元/月 [7] - 2026年10月至12月：约2.3万亿日元/月 [7] - 2027年1月至3月：约2.1万亿日元/月 [7]

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、 陈达飞、李欣越 联系人 | 李欣越 关注、加星，第一时间接收推送！ 摘要 美元指数大幅下跌，原油价格暴涨。 当周，海外涨跌分化，韩国综合指数上涨2.9%，德国DAX 下跌 3.2%，道指下跌1.3%。10Y美债收益率下行10bp至4.41%；美元指数下跌1.1%至98.15。 WTI原油大涨 13%至73.0美元/桶，COMEX黄金上涨3.8%至3432.6美元/盎司。 中美第二轮贸易谈判结束，等待领导人批准协议。 6月11日，中美双方于伦敦举行的第二轮贸易谈判结 束，重点聚焦于落实日内瓦协议执行细节，涉及设立出口监督机制、放开稀土出口、优化学生签证等问 题。目前，谈判已完成，正等待双方领导最终批准。 5月美国核心CPI弱于市场预期，失业金申领人数上升。 5月美国核心CPI环比0.1%，低于市场预期，其中 服装、新车大幅降温，家电、玩具等分项仍有所升温，美国CPI在三、四季度或仍将进入上行区间；截止 6月7日当周，美国失业金初申领人数24.8万人，高于市场预期。 风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；国内政策变化超预期。 报告正文 1 大类资产：美元指 ...

日本央行：通胀预期已温和上升。 ...

黄金市场近期表现 - 现货黄金周二亚市早盘小幅上涨0.4%，一度触及3400美元/盎司关口，但周一下跌逾1%至3385.20美元/盎司，抹去上周五全部涨幅 [2] - 金价在触及八周高点后出现技术性回调，交易员选择获利了结导致回落 [2] - 当前黄金处于高位承压状态，短线多头上行难度加大，上方存在较大抛压 [4] 影响黄金走势的关键因素 地缘政治因素 - 中东局势持续紧张，尤其是以色列与伊朗冲突升级，增强黄金作为避险资产的吸引力 [2] - 伊朗外长表示若美国促成以方停火，伊朗愿在核谈判中展现灵活性，为局势缓和带来希望 [2] - 特朗普要求伊朗签署核协议并敦促德黑兰市民撤离的言论增加市场不确定性 [2] 美联储政策与经济数据 - 美联储即将结束为期两天的政策会议，市场普遍预期维持当前利率不变 [3] - 市场对2025年底前降息50个基点的可能性定价为65.2%，维持利率不变的可能性仅6.6% [3] - 5月进口价格预计下降0.2%，零售销售预计环比下降0.7%，这些数据将影响PCE指数和货币政策走向 [3] - 美联储维持高利率对黄金构成压力，但地缘风险和通胀预期上升可能抵消部分利空 [3] 黄金技术分析与操作策略 - 关键阻力位在3408美元/盎司（顶底转换位），支撑位在3383-3360美元/盎司区间 [6] - 若跌破3383美元/盎司，空头可能发力；反弹至3403-3405美元/盎司可考虑分批做空 [6] - 短线操作建议以反弹做空为主，回调做多为辅，震荡幅度预计15美元左右 [6] - 具体策略包括：在3403-3405美元/盎司区间做空（止损10个点），或在3355-3360美元/盎司区间做多（止损10个点） [6]