黄金市场表现 - 7月29日亚盘时段黄金ETF基金（159937）下跌0.43%，成交金额1.33亿元，换手率0.48% [1] - 现货黄金7月28日触及3310美元/盎司（7月17日以来首次），7月29日亚盘时段回升至3319.49美元/盎司，涨幅0.16%，最高3320.96美元/盎司，最低3307.82美元/盎司，短线走势偏向看涨 [3] 宏观经济与政策动态 - 美联储当前基准利率目标区间为4.25%-4.50%，特朗普要求降至1%但遭鲍威尔拒绝，特朗普多次威胁撤换鲍威尔 [5] - 华泰证券预测美联储7月会议大概率维持利率不变，9-12月可能预防式降息2次，取决于7-8月经济数据 [5] - 本周重点关注美联储7月议息会议（7月31日）、非农数据（8月1日）、美国PCE数据及地缘局势 [5][6] 机构观点与影响因素 - 国盛期货指出近期黄金受欧美贸易协议达成（市场不确定性下降）和地缘局势双重影响 [6] - 紫金天风期货认为7月FOMC会议基调可能偏鹰，若8月非农数据意外疲弱将推高9月降息预期，金价或突破震荡区间 [6] - 上周金价高位震荡，因欧美贸易协议削弱避险需求，但逢低买盘支撑价格 [5] 黄金ETF产品特性 - 黄金ETF基金（159937）及联接基金通过投资AU9999现货合约紧密跟踪国内金价，支持T+0交易，具有低门槛、低成本优势 [7] - 黄金长期配置价值体现在对冲尾部风险及信用货币规模扩张带来的价格中枢抬升，适合在过热/衰退周期中定投 [7] 相关市场事件 - 7月28日中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [4]

黄金价格走势 - 7月28日亚市午盘现货黄金交投于3338 36美元/盎司，涨幅0 06%，最高报3344 03美元/盎司，最低报3311 62美元/盎司 [1] - 上周国际黄金价格冲高回落，因美元走弱及贸易紧张局势担忧一度突破3430美元，但随后因美元走强及贸易局势缓和周收跌0 35% [1] - 黄金ETF基金（159937）7月28日下跌0 28%，成交金额2 91亿元 [3] 市场影响因素 - 美国与欧盟达成15%税率的关税协议，欧盟将增加对美国投资6000亿美元并购买7500亿美元能源产品，削弱避险需求 [1] - 市场对美日、美欧贸易协议的乐观预期及美国劳动力数据向好推动美元走强、美债收益率攀升，压制金价 [1] - 美联储7月利率会议预计按兵不动，但内部存在降息分歧，沃勒、鲍曼等人支持7月降息 [2] 机构观点 - 东证期货指出美国经济基本面尚可，制造业现滞胀迹象，服务业扩张支撑经济，首申失业人数回落至21 7万人 [2] - 华鑫证券认为上周金价冲高回落主因美欧关税协议低于预期，但降息背景下黄金前期涨幅消化后或进入新一轮上涨 [4] - 黄金ETF基金通过投资AU9999合约实现与国内金价拟合，长期配置价值在于对冲尾部风险及信用货币规模抬升 [5] 技术面与策略 - 黄金短期技术层面承压，日内维持区间震荡等待均线支撑确认，建议关注避险情绪、美元指数及美债收益率 [2] - 建议逢低吸纳黄金，重点关注地缘政治风险缓和、美联储鹰派表态及流动性冲击等潜在回调因素 [4]

黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）7月23日上涨0.91%，成交金额1.65亿元，近4日资金净流入1.56亿元 [1] - 现货黄金价格7月22日涨1.02%至3431.20美元/盎司，创6月16日以来新高 [3] - 黄金ETF基金最新价7.530元，IOPV为7.5376元，分时数据显示价格波动区间为7.393元（-0.92%）至7.543元（+1.09%） [2] 驱动因素 - 美联储货币政策预期及地缘政治因素导致金价高位震荡 [2] - 美国总统特朗普8月1日关税最后期限前市场避险情绪升温，美元及美债收益率走弱推动金价 [3] - 全球央行购金热情高涨，2022-2024年央行购金需求增长621.7吨，远超全球黄金总需求增量115.2吨 [5] - 中国人民银行连续8个月增持黄金，6月末储备达7390万盎司（2298.55吨），环比增加7万盎司 [5] 贸易与政策动态 - 美国与菲律宾、印尼达成贸易协定，分别征收19%关税，印尼将取消99%关税壁垒 [3][4] - 美日贸易协议涉及日本投资5500亿美元及15%对等关税 [4] - 第三轮中美贸易谈判将于瑞典举行，8月12日为暂停加征关税截止日 [4] - 特朗普透露美联储主席鲍威尔将离任，呼吁降息3个百分点 [4] 机构观点 - 中信期货认为8月贸易博弈与杰克逊霍尔央行年会影响降息预期，黄金长期多头趋势不变 [6] - 国贸期货指出贸易摩擦、美联储降息概率、地缘风险及去美元化支撑金价 [6] - 迈科期货预计8月1日美国关税政策落地前市场情绪波动，避险情绪或推升贵金属价格 [7] 黄金ETF产品特性 - 黄金ETF基金（159937）通过投资AU9999现货合约拟合国内金价，支持T+0交易，具有低门槛、低成本特点 [8] - 黄金资产在经济过热与衰退周期表现较好，适合定投以对冲尾部风险 [8]

黄金价格走势 - 伦敦金最新报价3357 32美元 盎司 涨幅0 22% 最高3358 73美元 盎司 最低3349 53美元 盎司 COMEX黄金最新报价3361 7美元 盎司 涨幅0 10% [1] - 现货黄金上周五收报3350 05美元 盎司 呈现窄幅震荡 前一日受美国零售销售数据 0 6% 和失业金数据 22 1万人 影响 金价一度下探3309 82美元 随后反弹至3338 86美元 微跌0 25% [1] - 黄金市场多空博弈加剧 经济数据强劲压制降息预期推升美元打压金价 但关税政策引发的通胀预期推动投资者配置黄金对冲风险 [1] 美联储政策动态 - 美联储理事沃勒表示经济风险上升支持降息 应在7月下调利率目标 导致美元指数从6月23日以来高位回落 间接提振黄金吸引力 [2] - 美联储官员库格勒强调维持限制性政策立场 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为短期内降息存在困难 市场普遍预期本月美联储将维持基准利率在4 25% 4 50%区间不变 [2] - 美国财政部长贝森特私下建议特朗普不应解雇美联储主席鲍威尔 认为解雇可能带来经济 政治和法律后果 [1] 市场预期与影响因素 - 市场密切关注密歇根大学消费者信心指数和通胀预期数据 特朗普政府加征关税带来的通胀压力与美联储政策走向的博弈将继续主导黄金价格走势 [2] - 美元近期有所回落 但对美联储推迟降息的预期仍限制其下行空间 普遍的风险偏好环境抑制黄金上行动能 地缘政治风险和贸易政策不确定性为金价提供底部支撑 [2] - 华泰期货表示美国债务压力短期缓和将缓和黄金价格与实际利率之间的背离 黄金定价将逐步回归传统框架 实际利率将继续驱动黄金价格涨跌 [4] 经济数据与行业观点 - 6月CPI数据小幅超出预期 核心CPI同比2 9% 总体CPI 2 7% 7月美国费城制造业指数和6月零售销售表现回升 表明美国经济在关税冲击后仍具韧性 [4] - 国泰君安期货表示黄金价格上周窄幅震荡略有回升 但在经济数据支撑下难以走出趋势行情 [4] 黄金ETF表现 - 黄金ETF基金 159937 7月21日早盘上涨0 37% 换手率0 28% 成交金额8004万 近4日资金净流入1 31亿元 [3] - 黄金ETF基金及联接基金通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 具有低门槛 低成本和交易形式多样化等特点 支持T+0交易 [5] 长期配置价值 - 黄金中枢随信用货币规模稳定抬升 在资产组合中对冲尾部风险的作用是其长期配置价值所在 黄金资产在过热与衰退经济周期表现较好 [5]

黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）7月18日上涨0.11%，盘中成交额1.22亿元，近4天资金净流入1.29亿元 [1] - 伦敦金7月18日报3343.76美元/盎司，上涨0.15%，最高触及3344.14美元/盎司，最低下探3335.08美元/盎司，短线偏向看跌走势 [3] - COMEX黄金7月18日报3349美元/盎司，上涨0.13%，地缘政治和政策不确定性支撑金价，但行情未形成方向性突破 [3] 影响黄金价格的因素 - 美国总统特朗普关于美联储主席鲍威尔"可能被解职"的言论曾推动黄金价格攀升至3377美元附近的三周半高点，但随后市场情绪回归理性 [3] - 美国针对药品和铜的新关税政策引发全球市场避险情绪升温，为黄金提供支撑 [3] - 美国零售销售和初请失业金数据强于预期，对黄金构成下行压力 [3] - 市场普遍预期美联储将在9月后重新评估政策路径，年内仍有50个基点的宽松空间，但降息时点可能延后 [3] 美联储政策预期 - 美联储官员戴利表示利率多年处于限制性水平，建议今年两次降息是"合理"预期 [4] - 美联储官员威廉姆斯预计今年通胀率维持在3%～3.5%，明年降至2.5%，2027年回落至2%，美国经济今年料增约1%，年底失业率或升至4.5% [4] - 关税可能在2025年剩余时间至2026年推高通胀率约1个百分点 [4] 机构观点 - 天风证券认为美元信用弱化是金价上行主推动力，2024年COMEX黄金价格上涨27.08%，预计2025年多重因素将继续推高金价 [6] - 东吴期货预计贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势 [6] - 平安证券表示黄金板块中期避险属性增强，长期货币属性凸显，前景看好 [7] - 国海证券研报称95%的受访央行预计未来12个月全球央行将继续增持黄金，较2024年调查结果上升17个百分点 [7] 黄金ETF产品特点 - 黄金ETF基金（159937）及联接基金通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [7] - 黄金资产在过热与衰退经济周期里表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资 [7]

黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）7月16日下跌0.74%，换手率0.8%，成交金额2.28亿元 [1] - 国际黄金7月15日收跌0.59%至3323.13美元/盎司，7月16日回涨0.07%至3325.49美元/盎司，盘中波动区间3323.50-3335.04美元/盎司 [3] 美国通胀数据影响 - 美国6月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，连续第五个月低于预期，导致贵金属承压调整 [3] - 核心CPI疲软主因租金通胀和二手车价格降温，未能验证"关税对通胀影响轻微"的猜想 [8] - 通胀数据发布后市场降息预期略有降温 [3] 美联储政策预期 - CME数据显示美联储7月维持利率不变概率为97.4%，9月降息25个基点概率为53.5% [8] - 部分美联储官员对关税影响存在分歧，可能再次维持利率不变 [8] - 中信证券预计美联储7月降息可能性小，年内最多降息两次 [8] 黄金投资价值 - 黄金ETF基金通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合，支持T+0交易 [9] - 长期看黄金中枢随信用货币规模稳定抬升，具有对冲尾部风险的作用 [9] - 南华期货建议中长线偏多操作，伦敦金关注3300关口支撑 [8] 相关标的 - 黄金板块涉及潮宏基、湖南黄金、西部黄金等个股（示例不构成投资建议） [9]

黄金ETF基金表现 - 黄金ETF基金（159937）7月14日早盘上涨0 56%，盘中换手率0 62%，成交金额1 77亿元 [1] - 近一个月涨幅1 31%，近5天资金净流入1 43亿元 [1] - 国际现货黄金交投于3361 24美元/盎司，涨幅0 19%，COMEX黄金报价3373美元/盎司，上涨0 29% [2] 黄金股票板块表现 - 黄金股票板块大涨2 05%，万国黄金集团上涨4 5%，招金矿业上涨3 71%，紫金矿业上涨3 25%，江西铜业股份上涨2 47%，中国黄金国际上涨2 43%，赤峰黄金上涨2 19% [2] - 贵金属概念股震荡拉升，湖南白银涨停，中金黄金、恒邦股份、西部黄金、四川黄金、晓程科技等纷纷走高 [2] 市场影响因素 - 特朗普宣布对欧盟及墨西哥征收30%关税引发市场避险情绪 [2] - 特朗普近期对于关税的诸多发言及行动使市场注意力重新转向关税，避险情绪回升，黄金三连涨 [7] - 地缘局势缓和及美国经济数据稳定导致避险资金流入意愿下降，美元指数反弹压制短期黄金价格 [7] 美联储政策与市场预期 - 特朗普再次表示希望美联储主席鲍威尔辞职，白宫经济顾问哈塞特称特朗普有权解雇鲍威尔 [3] - 美联储前理事沃什表示美联储现在应该降息 [3] - 芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比称最新关税措施可能引发通胀担忧，迫使美联储维持观望态度 [3] 黄金价格未来走势 - 市场对金价未来走势分歧较大，多家投资机构继续唱多黄金，也有观点认为黄金后续上涨动力不足 [4] - 央行购金具有持续性，叠加全球货币泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行 [8] - 贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势 [7] 黄金ETF基金特点 - 黄金ETF基金（159937）及联接基金通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 [8] - 具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [8] - 长期来看，黄金中枢随信用货币规模稳定抬升，在资产组合中对冲尾部风险的作用显著 [8]

黄金ETF基金表现 - 黄金ETF基金（159937）7月10日早盘上涨0.73%，盘中换手率0.65%，成交金额1.84亿元 [1] - 近4天连续资金净流入，最高单日净流入8770.45万元，合计净流入1.85亿元，日均净流入4623.91万元 [1] - 年初至今涨幅达24.2%，52周最高价为7.3元 [2] 美联储政策动向 - 市场对7月FOMC会议降息预期降温，预期降幅仅剩约4个基点，全年累计降息预期为63个基点，较6月末小幅下降 [2] - 美联储主席鲍威尔强调需等待关税对通胀的影响，忽略特朗普要求立即大幅降息的要求 [2] - 美元指数反弹对金价构成短期压力，但长期宽松周期未改，实际利率下行趋势支撑黄金 [2] 地缘局势与央行购金 - 地缘局势近期降温，短期内进一步升级概率较低 [3] - 中国央行6月末黄金储备环比增加7万盎司至7390万盎司，实现连续第8个月增长 [3] 交易情绪与机构观点 - SPDR黄金ETF持仓从6月30日后转为流出，目前持仓量在940-950吨区间，但较6月初仍有所上升 [4] - 宏源期货认为美联储降息预期延迟和地缘风险缓和或使黄金价格先弱后强，建议逢回调布局多单 [4] - 国泰海通证券认为黄金短期或维持宽幅震荡，长期向上逻辑清晰，三季度可关注美联储降息预期带来的交易机会 [4] 黄金市场展望 - 光大期货指出黄金自4月下旬以来形成高位震荡走势，短线可能继续下跌，需谨慎操作 [5] - 建议投资者逢低分批布局，中期维持黄金配置，关注地缘局势常态化及全球滞涨风险 [6] - 长期来看，美联储降息周期、全球央行购金需求及货币体系重构支撑黄金配置价值 [6] 黄金ETF产品特点 - 黄金ETF基金（159937）通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合，支持T+0交易，具有低门槛、低成本特点 [6] - 黄金资产在过热与衰退经济周期表现较好，可采用定投方式参与投资 [6]

黄金市场动态 - 国际现货黄金价格跌破3300美元/盎司，暂报3287.75美元/盎司，下跌0.39%，最高触及3307.94美元/盎司，最低下探3284.64美元/盎司，短线偏向震荡下探走势 [1] - COMEX黄金交投于3299美元/盎司，下跌0.54% [1] - 黄金ETF基金(159937)最新报价7.306，下跌1.07%，开盘价7.346，最高7.348，最低7.289，均价7.314，总成交量73.11万手，成交金额5.35亿 [1] 影响因素分析 - 美元指数继续反弹，主要因避险情绪回落和美联储降息预期放缓，支撑美元走高 [2] - 美联储降息预期变化是影响黄金市场的核心变量，上周因美联储官员鸽派言论导致降息预期提升，带动贵金属价格反弹 [6] - 美国6月非农就业数据超预期，新增岗位14.7万个，失业率从4.2%降至4.1%，但私人部门就业大幅收缩 [7] - "大美丽"法案落地预计将抬升未来赤字3.4万亿美元，短期提振风险偏好，中长期加剧政府债务负担 [7][9] 贸易政策影响 - 美国与越南达成贸易协议，对越南出口产品征收20%关税，对"转运商品"征收40%关税 [9] - 美国与柬埔寨达成关税协议，具体内容尚未公布 [9] - 关税豁免期临近到期，谈判中国家可能延续当前税率至8月1日，未谈判国家可能重返4月2日关税水平 [8] 市场观点 - 铜冠金源期货预计金价将维持高位震荡，下半年主要波动区间在3000-3500美元/盎司 [10] - 黄金的避险属性和财富保值功能强化，将限制金价回调空间 [10] - 黄金ETF基金(159937)通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合，具有低门槛、低成本等特点 [11] 政策与法案 - "大美丽"法案将联邦政府法定债务上限提高5万亿美元，预计未来十年增加政府预算赤字3.4万亿美元 [9] - 特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔辞职，并声称关税对美国经济有利 [10]

黄金市场行情 - 7月4日现货黄金报价3327.74美元/盎司 涨幅0.05% 最高触及3334.44美元/盎司 [1] - 受美国强劲就业数据影响 黄金昨日收跌0.92%至3326.09美元/盎司 [1] - 黄金ETF基金(159937)当日下跌0.8% 成交金额2.39亿元 近一个月涨幅4.08% [5] 美国经济数据与货币政策 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人 远超预期的11万人 失业率降至4.1%为2月以来最低 [1] - 利率期货市场显示7月美联储降息概率接近零 9月降息概率约75% [2] - 分析机构认为就业数据强劲使美联储获得政策观望空间 7月降息可能性极低 [2] 黄金市场驱动因素 - 当前金价受避险情绪与实际利率双重影响 呈现震荡走势 [2] - 地缘政治冲突与去美元化趋势推动央行增持黄金 黄金ETF持续购金 [3] - 长期来看 黄金对冲尾部风险的作用及信用货币规模扩张支撑其配置价值 [3] 黄金投资工具 - 黄金ETF基金(159937)及联接基金通过投资AU9999合约实现与国内金价高度拟合 [3] - 该产品具有T+0交易 低门槛低成本特点 近5日资金净流入4.47亿元 [3][5] 政策与法案影响 - 美国"大而美"法案通过 预计十年内增加财政赤字3.3万亿美元 [2] - 特朗普政府拟对约100个国家实施至少10%的对等关税 [2]