核心财务表现 - 营业总收入4161.2万元 同比下降12.02% 主要因活畜销售业务规模减少[1][4] - 归母净利润-779.66万元 同比改善71.99% 净利率从-58.08%升至-18.10%[1] - 单季度看 第二季度营收1696.35万元 同比下降42.99% 净利润-283.74万元 同比改善86.25%[1] 盈利能力变化 - 毛利率大幅提升至18.35% 同比增幅达3113.55个百分点 从去年同期的-0.61%转正[1] - 扣非净利润-1083.35万元 同比改善60.21%[1] - 三费总额1561.91万元 占营收比例37.54% 同比上升8.35%[1] 资产负债结构 - 货币资金1900.51万元 同比微增1.91%[1] - 应收账款1649.98万元 同比增长49.05%[1] - 有息负债8097.68万元 同比下降3.37%[1] - 每股净资产转负至-0.04元 同比下降133.72%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.01元 同比下降243.5% 主因去年同期收回上年赊销额大于本期及存货备货与销售期间差异[1][8] - 投资活动现金流净额同比下降74.57% 因本期构建资产支出[9] - 筹资活动现金流净额同比下降58.91% 因上年同期取得少数股东出资[10] 费用控制与投入 - 销售费用同比下降38.45% 因公司控制费用支出[6] - 研发投入同比增长41.1% 因人员及项目奖励增加[8] - 所得税费用同比增长4.88% 因资产租赁业务利润增加[7] 历史业绩对比 - 近10年中位数ROIC为-7.32% 2018年最低达-333.44%[11] - 上市以来12份年报中亏损8次 净利率历史中位数表现不佳[11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.44亿元，同比下降17.46%，归母净利润1.16亿元，同比下降1.79% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.05亿元，同比上升17.41%，归母净利润5798.12万元，同比上升15.08% [1] - 毛利率28.59%，同比增幅19.87%，净利率14.05%，同比增幅11.54% [1] 盈利能力分析 - 毛利率提升至28.59%，主要因营业成本下降22.6%幅度高于营业收入下降17.46% [1][2] - 净利率提升至14.05%，但每股收益0.08元同比微降1.84% [1] - 三费占营收比7.67%，同比增25.08%，其中财务费用因存款收益列报调整同比增96.01% [1][3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.1元，同比大幅上升69.38% [1] - 货币资金6.77亿元，同比增9.22%，应收账款2.31亿元同比下降5.47% [1] - 投资活动现金流因大额存单净转让0.20亿元（去年同期净购入13.60亿元）变动幅度达100.06% [3] 负债与偿债能力 - 有息负债4.07亿元，同比增4.83%，但长期借款因孙公司提前还款下降31.07% [1][2] - 现金资产状况非常健康，偿债能力无显著压力 [4] - 应付职工薪酬同比下降47.65%因支付绩效工资，应交税费下降51.01%因缴纳所得税及房产税 [2] 业务结构变动 - 营业收入下降主因上年同期燃料油业务股权转让前贡献2.47亿元收入 [2] - 合同负债同比增40.25%因预收水泥销售款增加，反映核心业务需求增长 [2] - 应收款项融资下降54.11%因银行承兑汇票贴现，其他非流动资产下降30.85%因大额存单到期重分类 [2] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为5.01%，近10年中位数ROIC为6.08%，2015年最低为-8.29% [3] - 公司上市28份年报中亏损2次，业绩呈现周期性波动特征 [3] - 应收账款占利润比例达109.91%，需关注回款风险 [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.71亿元 同比增长4.65% [1] - 归母净利润9303.52万元 同比下降2.61% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营业总收入2.23亿元 同比增长5.06% 归母净利润4585.83万元 同比微增0.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.32% 同比下降3.4个百分点 [1] - 净利率19.8% 同比下降7.48个百分点 [1] - 扣非净利润8475.4万元 同比增长6.05% 表现优于归母净利润 [1] 成本费用控制 - 三费总额3502.9万元 占营收比例7.44% 同比下降1.31个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计控制效果良好 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.34元 同比大幅增长108.53% [1] - 经营活动现金流量净额增长主要因销售商品提供劳务收到现金及税收返还增加 [1] - 投资活动现金流量净额下降176.15% 因购买理财产品及建设工程项目支付资金增加 [2] 资产质量与结构 - 货币资金1.85亿元 同比增长11.47% [1] - 应收账款1.34亿元 同比增长6.64% [1] - 每股净资产3.81元 同比增长5.44% [1] - 有息负债3.11亿元 同比下降2.45% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为10.53% 资本回报率处于一般水平 [2] - 历史中位数ROIC为14.43% 投资回报较好 [2] - 最差年份2017年ROIC为10.27% 仍保持较好投资回报 [2] 财务健康度 - 现金资产状况非常健康 [2] - 应收账款占利润比例达112.27% 需关注应收账款质量 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.99亿元，同比增长67.03%，主要因新增精密金属结构件、工业自动化设备及工装夹治具业务 [1][5] - 归母净利润亏损收窄至-171.04万元，同比改善85.57%，第二季度单季度归母净利润-730.04万元，同比改善56.49% [1] - 净利率提升至1.13%，同比增长188.0%，毛利率下降至38.5%，同比减少27.8% [1] - 三费占营收比降至32.46%，同比减少35.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.27亿元 [1] 资产负债结构 - 应收账款大幅增长至4.15亿元，同比增长611.90%，占最新年报营业总收入比例达50.53% [1][12] - 货币资金增至1.6亿元，同比增长30.32% [1] - 有息负债激增至3.71亿元，同比增长18788.75%，主要因银行借款增加 [1][6] - 每股净资产降至3.22元，同比减少10.19% [1] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流降至0.0元，同比减少94.61%，主要因新增3D打印设备、新能源精密金属结构件及自动化设备业务 [1][7] - 投资活动现金流净额同比改善78.54%，因购买银行理财产品减少 [8] - 筹资活动现金流净额同比恶化200.43%，因偿还银行借款 [9] 业务变动原因 - 营业收入增长因新增精密金属结构件、工业自动化设备及工装夹治具业务 [5] - 管理费用同比增长97.33%，因新增业务导致管理人员增加 [5] - 研发费用同比增长2010.1%，因新增业务需要更多产品研发投入 [7] - 财务费用同比增长2241.72%，因银行借款增加 [6] 资产与负债项目变动 - 交易性金融资产增长1793.5%，因理财产品增加 [3] - 一年内到期的非流动负债增长1108.7%，因长期应付款（现金收购股权款）转入 [4] - 租赁负债增长118.17%，因租赁房屋增加 [4] - 在建工程减少95.15%，因完工转入固定资产 [3] 历史业绩评价 - 公司上市以来中位数ROIC为0.93%，2022年ROIC为-18.33% [15] - 上市以来8份年报中亏损年份达6次 [15] - 净利率历史表现不佳，去年净率为-10.6% [15] - 商业模式主要依靠营销驱动 [16]

核心财务表现 - 营业总收入6.06亿元，同比下降5.32%，归母净利润1.64亿元，同比下降3.25% [1] - 第二季度营业总收入3.12亿元，同比下降9.51%，归母净利润6907.85万元，同比下降19.34% [1] - 毛利率39.73%，同比上升6.28%，净利率27.09%，同比上升2.19% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.18元，同比下降3.25%，每股净资产4.76元，同比上升17.19% [1] - 三费占营收比12.01%，同比上升14.93%，总计7281.02万元 [1] - 扣非净利润1.65亿元，同比下降6.02% [1] 资产负债结构 - 货币资金7.17亿元，同比上升3.43%，应收账款3.21亿元，同比上升28.29% [1] - 有息负债6.86亿元，同比上升1.42% [1] - 应收票据变动幅度395.01%，原因系新增未终止确认应收承兑汇票 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.04元，同比下降49.66% [1] - 经营活动现金流净额下降因购买商品劳务支付增加0.37亿元、职工支付增加0.10亿元、税费支付增加0.14亿元 [3] - 投资活动现金流净额上升26.09%，因上期存在大额投资款收回与支付操作 [3] 特殊项目变动 - 预付款项下降47.08%因预付保险费减少，应付票据下降63.53%因应付银行承兑汇票减少 [2] - 研发费用上升27.77%因试验费与装备开发费用增加 [2] - 一年内到期非流动负债上升61.51%因公司债应付利息增加922万元 [2] 历史业绩基准 - 公司近10年ROIC中位数6.74%，2024年ROIC为7.4% [5] - 历史净利率中位数26.22%，显示产品或服务附加值较高 [5] - 现金资产状况被评定为非常健康 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.24亿元同比下降0.5% 归母净利润1.12亿元同比下降21.86% [1] - 第二季度营业总收入5.28亿元同比下降10.37% 归母净利润4443.98万元同比下降36.27% [1] - 毛利率29.45%同比下降3.14个百分点 净利率10.02%同比下降21.96% [1] - 三费总额2.0亿元占营收比17.76%同比增16.57% 每股收益0.25元同比下降22.13% [1] 现金流量变动 - 经营活动现金流量净额同比下降59.06% 主因购买商品接受劳务支付的现金增加 [2] - 投资活动现金流量净额同比增47.7% 主因结构性存款收回现金增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增53.27% 主因取得借款收到现金增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增41.12% [5] 资产与负债变动 - 货币资金同比下降34.54% 主因购建长期资产增加 [2] - 交易性金融资产同比增22.13% 主因购买结构性存款增加 [2] - 存货同比下降16.17% 主因库存商品及发出商品减少 [2] - 短期借款同比增24.21% 主因新增借款 [2] - 合同负债同比下降50.16% 主因预收客户货款减少 [2] 历史业绩与业务评价 - 2024年ROIC为17.56% 净利率12.17% 显示资本回报率强且产品附加值高 [5] - 上市以来ROIC中位数16.12% 最低为2021年7.94% [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [5] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.78亿元 每股收益均值0.62元 [5] - 明星基金经理栾江伟管理的中信建投轮换混合A持有154.43万股为新进十大持仓 [6] - 银华优势企业混合等9只基金新进或增持 总持仓规模超680万股 [6]

核心财务表现 - 营业总收入18.5亿元，同比增长11.06%，其中第二季度收入10.69亿元，同比增长1.83% [1] - 归母净利润1.16亿元，同比下降4.3%，第二季度净利润7640.48万元，同比下降10.42% [1] - 扣非净利润1.11亿元，同比增长5.52% [1] - 毛利率18.13%，同比提升2.02个百分点，净利率6.38%，同比下降12.42% [1] 资产负债结构 - 应收账款8.73亿元，同比微增0.38%，占最新年报归母净利润比例达726.6% [1][8] - 货币资金10.6亿元，同比下降2.55%，有息负债4.73亿元，同比下降1.78% [1] - 交易性金融资产变动因购买银行理财产品未到期 [1] - 应收票据减少56.46%因信用等级一般银行承兑汇票减少 [2] - 短期借款增长31.91%因质押借款、抵押借款和贸易融资款增加 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.17元，同比恶化53.43% [1] - 经营活动现金流净额下降因购买商品、支付职工薪酬及付现费用增加 [3] - 投资活动现金流净额改善81.64%因理财产品收回及购建固定资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流净额下降92.18%因债务偿还增加且融资收款减少 [3] 费用与收益结构 - 三费总额1.29亿元，占营收比例6.96%，同比上升7.18% [1] - 财务费用激增155.37%因存款利率下调致利息收入减少及汇兑收益下降 [2] - 其他收益下降69.49%因政府补助减少 [4] - 营业外支出增长410.88%因赔偿金和滞纳金支付增加 [4] - 税金及附加增长76.59%因城市维护建设税等附加税种增加 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数5.71%，2020年最低达-30.46% [5] - 2024年全年净利率4.03%，ROIC为6.2% [5] - 上市以来13份年报中出现2次亏损 [5] 运营特征 - 纺织业务存在季节性特征，销售回款集中在下半年 [2] - 商业模式主要依靠营销驱动 [7] - 现金资产状况被评价为非常健康 [6]

财务表现 - 营业总收入5.07亿元，同比增长40.47%，归母净利润1.1亿元，同比增长211.25% [1] - 第二季度营业总收入2.46亿元，同比增长31.35%，第二季度归母净利润2785.48万元，同比增长58.7% [1] - 毛利率31.81%，同比增长13.57个百分点，净利率21.6%，同比增长122.6% [1] - 每股收益1.28元，同比增长190.91%，每股净资产15.43元，同比下降21.28% [1] - 三费总额7320.71万元，占营收比14.43%，同比增长34.6% [1] - 每股经营性现金流-0.25元，同比下降382.21% [1] 收入与成本驱动因素 - 营业收入增长40.47%主要因泰国子公司产能提升带动天然香料海外营收增加，以及合成龙涎醚新产品出货规模增长 [2] - 营业成本增长33.06%与营收增长同步 [2] - 研发投入增长30.57%因公司增加研发材料投入和领用 [2] 费用结构变化 - 管理费用增长46.41%因泰国新工厂及总部大楼投入运营导致折旧摊销增加，同时管理人员薪酬成本上升 [2] - 财务费用增长312.05%因汇兑收益减少 [2] - 所得税费用下降21.89%因泰国子公司享受所得税减免优惠政策 [2] 现金流与资本活动 - 经营活动现金流量净额下降493.87%因泰国子公司采购商品及接受劳务支付现金增加 [2] - 筹资活动现金流量净额增长198.31%因新增银行借款支持经营规模扩大及泰国扩产建设 [3] - 现金及现金等价物净增加额增长290.25%因银行借款增加满足现金管理需求 [3] 业务质量与资本效率 - 2024年ROIC为3.16%，净利率6.9%，历史中位数ROIC为10.74% [3] - 商业模式依赖研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 货币资金/流动负债比例为95.87%，应收账款/利润比例为507.92% [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.84亿元，每股收益均值2.51元 [3] - 圆信永丰强化收益A基金持有6.80万股，为新进十大持仓，基金规模5.02亿元，近一年上涨10.68% [4]

核心财务表现 - 营业总收入6.53亿元 同比下降1.93% 第二季度单季度收入3.82亿元 同比下降9.69% [1] - 归母净利润-8269.8万元 同比改善49.14% 第二季度单季度亏损3729.2万元 同比改善50.68% [1] - 扣非净利润-8674.15万元 同比改善45.69% [1] - 净利率-14.03% 同比提升45.73个百分点 [1] 成本费用控制 - 三费总额1.52亿元 占营收比例23.31% 同比下降27.4% [1] - 销售费用同比下降19.42% 因结合业务进度合理控制相关费用 [6] - 管理费用同比下降29.49% 因公司持续提升管理效率及优化运营成本 [6] - 研发投入同比下降30.44% 因公司聚焦核心研发投入 [7] 资产质量与现金流 - 应收账款7.72亿元 同比下降16.44% 占最新年报营业总收入比达47.38% [1] - 货币资金15.7亿元 同比下降2.57% [1] - 每股经营性现金流-0.35元 同比改善7.93% [1] - 投资活动现金流净额同比改善62.33% 因低风险理财购买与赎回节奏差异 [7] 资产结构变动 - 长期股权投资同比增长129.59% 因子公司新增投资影响 [1] - 开发支出同比增长38.26% 因法律科技及教育信息化领域研发投入增加 [4] - 使用权资产同比下降66% 租赁负债同比下降82.24% 均因优化办公场地减少租金 [2] - 库存股同比下降100% 因注销回购股份 [5] 业务模式特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注研发驱动力的实际效果 [7] - 近10年中位数ROIC为7.44% 2023年ROIC为-26.2% 显示投资回报波动较大 [7] - 上市13年来亏损3次 生意模式存在一定脆弱性 [7]

核心财务表现 - 营业总收入67.45亿元，同比增长3.27%，主要受出口量额齐增驱动 [1][3] - 归母净利润1.42亿元，同比下降10.06%，第二季度净利润8824.39万元同比降12.85% [1] - 毛利率6.35%同比降4.71%，净利率2.36%同比降10.62%，盈利能力承压 [1] 资产负债结构变动 - 应收账款32.26亿元同比增长8.79%，占归母净利润比例达1586.37% [1][4] - 货币资金4.55亿元同比降38.84%，短期借款因采购规模增加同比增57.74% [1][2] - 应付账款因未到期采购货款增加同比增103.58%，预付款项因提前支付货款同比增60.74% [2] 现金流与费用管理 - 每股经营性现金流-4.37元同比降90.29%，主因采购付款增加 [1][3] - 三费总额1.74亿元占营收2.58%同比增5.97%，其中销售费用增7.50%因推广试验及信用保险费用增加 [1][3] - 管理费用增28.01%因管理支出增加，财务费用降7.82%因汇兑损失减少 [3] 特殊项目说明 - 交易性金融资产降92.86%因结构性存款余额降低，应收票据降90.74%因商业承兑汇票到期承兑 [1][2] - 递延收益增559.45%因收到与收益相关的政府补助增加 [3] - 投资活动现金流净额增138.12%因结构性存款到期赎回 [3] 业务模式与资本效率 - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力实际情况 [3] - 去年ROIC为10.33%，历史中位数ROIC为9.41%，资本回报率一般 [3] - 净利率2.16%反映产品或服务附加值不高 [3]