公司高层变动 - 龚启华被选举为中邮证券新任董事长 任期自2025年6月25日起至第四届董事会届满 同时担任公司法定代表人 [2] - 龚启华此前曾担任公司董事 总经理等职务 并在原董事长郭成林调任贵州省副省长后 自2025年4月起代为履行董事长职责 [3] - 龚启华拥有香港公开大学工商管理硕士学位 长期在中邮集团系统内任职 历任中邮资本总经理 中邮人寿副总经理等关键管理岗位 [3] 公司基本情况 - 中邮证券成立于2002年9月 是中国邮政集团绝对控股的证券类金融子公司 [3] - 截至2025年3月25日 公司在全国设有59家分支机构 包括28家分公司 30家营业部和1家资产管理分公司 并拥有1家另类投资子公司 [3] - 公司依托中国邮政集团资源 近年来业务稳健增长 在资本市场服务和企业融资领域的竞争力持续提升 [3] 经营业绩表现 - 2024年公司收入达10.33亿元(合并口径) 净利润1.07亿元(合并口径) 均创历史新高 [4] - 财富管理业务收入3.49亿元 同比增长38.03% 高净值客户数量增长30% 累计服务客户超260万 托管资产近4000亿元 [4] - 机构经纪资产规模近300亿元 同比增长90% 投顾业务收入同比增长约300% [4] - 资管业务收入2.2亿元 同比增长56.71% 受托管理规模增长超10% 公司计划2025年继续扩大资管业务规模 [4]

公司荣誉与领导力 - 中国银河总裁薛军荣获新浪财经首届上市券商领军人物领导力TOP榜综合性券商第5名 该榜单基于行业数据、同业评价、网络声量多维度综合评价体系 以创造经济与社会价值为核心标准 [1] - 薛军拥有丰富的金融行业从业经验 历任证监会发行监管部、国信证券、申万宏源证券等机构高管 2023年11月起任中国银河证券总裁 [3] 财务业绩表现 - 2024年中国银河归母净利润重破百亿 财富管理收入占营业总收入比重接近30% 投资交易条线成为增速最高的业务 是业绩提振的主因 [5] - 经纪、投行和资管三项业务分别实现净收入61 89、6 06和4 85亿元 同比增长12 5%、10 6%和6 1% [6] - 投资收入同比高增50 2% 贡献净营收增量的103% 2024年末金融资产规模3825亿元 较年初提升9 0% 全年投资收益率达3 14% 同比增长0 86个百分点 [7] 业务发展情况 - 经纪业务优势突出 客户总数增长180万户至1730万户 金融产品保有规模较年初增长7 8% [6] - 投行业务收入逆势提升 债券承销规模同比增长34 65% [6] - 资管业务结构优化 集合资管规模大幅增长51 7% 定向与专项资管规模有所收缩 [6] - 利息净收入同比微降8% 融资融券余额同比增长9 5%至921亿元 股票质押业务待购回余额同比微降1%至203亿元 [8] 风险管控与战略规划 - 公司资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率、风险覆盖率分别为13 45%、323 93%、150 13%、215 02% 在50家上市券商中排名靠后 [8] - 2025年是银河证券践行"2023-2025战略发展规划"的收官之年 未来将不断提升研究实力和品牌 打造国际化、专业化、特色化的研究队伍 [9]

专题：上市券商领军人物领导力TOP榜 - 国信证券总裁邓舸荣获综合性券商第6名 [1] - 榜单由新浪财经发起，基于行业数据、同业评价、网络声量多维度综合评价体系，表彰券商领袖的管理成就 [1] 个人简介 - 邓舸生于1968年9月，四川人，本科及研究生均毕业于中国人民大学法学院 [3] - 现任国信证券党委副书记、董事、总裁，兼任国信期货董事长，中国证券业协会风险管理委员会主任委员等职 [3] 业务表现 - 2024年国信证券实现业务"平衡"与"成长"，收费类业务与资金类业务均高速增长，业务结构更加均衡 [5] - 收费类业务营收76.58亿元，同比增长18.3%，其中经纪业务净收入55.78亿元，同比增长28.1% [6] - 资金类业务营收110.68亿元，同比增长32.9%，其中投资业务收入96.45亿元，同比增长46.6% [7] 经纪业务 - 经纪业务客户托管资产同比增长11%超过2.4亿元，股基市场份额2.75%，较上年增长约15% [6] - 积极与支付宝、腾讯自选股等互联网渠道合作，把握9月交投升温机遇 [6] 投资业务 - 投资收益同比高增54.9%至82.54亿元，主要因处置其他债权投资、衍生金融工具 [7] - 金融资产规模为2,862.38亿元，同比微降3.3%，其他权益工具投资大幅增长114.3%至328.07亿元 [7] 并购万和证券 - 2024年8月首次披露筹划收购万和证券控制权，2025年6月深交所审议通过交易 [8] - 合并或将发挥万和证券海南注册地优势，发展跨境资管等自贸港特色业务 [9]

市场复苏与政策红利推动券商股大涨 - 全球地缘政治不确定性缓和、香港市场交易活跃度提升及监管政策转向促增长，推动H股和A股券商股过去五日内分别平均上涨12.6%和6.3%，远超大盘表现 [1] - 金融风险清理基本完成，金融系统重回审慎发展轨道，资本市场或迎来新一轮增长机遇 [1] 券商股表现亮眼，跑赢大盘 - A股券商过去五日平均涨幅6.3%，超越沪深300指数的2.2%，东方财富以11.6%涨幅领跑 [2] - H股券商过去五日平均上涨12.6%，中金公司以17.8%涨幅领跑，年迄今总回报率达45% [2] - 部分头部券商表现突出：银河证券H股年迄今回报79.7%，中信证券H股年迄今回报38.85% [3] 监管信号转暖驱动行业动能 - 证监会近期政策调整展现促增长倾向，包括支持科技企业融资、重新引入亏损企业上市规则等 [4] - 监管层推动支付互联互通和开放措施，支持资金流入香港市场，鼓励消费领域IPO及私募股权/风险投资 [4] - 政策转向更加宽松包容，为资本市场特别是券商行业注入积极动能 [4] 券商股上涨的多重驱动因素 - 全球地缘政治不确定性缓解，投资者风险偏好提升 [6] - 港股日均成交额（ADT）和IPO交易流量强劲，为券商带来收入增长动力 [7] - A股IPO改革更趋包容多样化，融资活动有望加速，利好券商投行业务 [8]

"上市券商领军人物领导力TOP榜"由新浪财经发起，旨在表彰各大券商领军人物的卓越贡献与深远影响 力。该榜单盘点最近一个完整年度的券商领袖管理成就，以行业数据、同业评价、网络声量多维度综合 评价体系为基础，以创造经济与社会价值为核心标准，表彰杰出领袖，助力金融行业持续健康发展。 近日，新浪财经首届上市券商领军人物领导力TOP榜结果出炉，国泰海通总裁李俊杰荣获综合性券商第 4名。 2024年，"成长"与"重组"或是李俊杰先生领导下国泰君安（现国泰海通）的重要主题。评价期内， 国泰君安展现出强劲的成长性，营收与归母净利润增速在8家参评的综合性券商中均位列第一。此外， 更受市场各界关注的，是国泰君安以奇迹般的速度和近乎军事化的保密性完成了史上最大的上市券商合 并案。在《致客户的一封信》中，公司董事长朱健与总裁李俊杰表示，"如今的国泰海通，承载着'国之 大者'的使命与情怀"，"无论时光如何更迭，唯一不变的是我们将为您而'变'"。 业绩增速位居头部券商第一 经纪及自营业务支撑增量 评价期内，国泰君安营业收入和归母净利润分别实现20.1%和38.9%的增长，营收与归母净利润增速在8 家综合性上市券商中排名第一。2024年的 ...

报告核心观点 - 稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，建议关注相关主题配置机遇；恒玄科技高制程打造长期壁垒，端侧AI布局多条成长路径，首次覆盖给予“买入”评级；财经新闻涉及美联储主席听证会、国务院总理出席座谈会和国泰君安国际获批虚拟资产交易服务；A股市场上交易日主要指数收涨，技术条件向好；还展示了市场数据情况 [5][11][18][22][31] 重点推荐 稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，继续关注相关主题配置机遇——资本市场聚焦（六） - 截至6月25日收盘，证券Ⅱ（申万）指数大涨5.55%，东方财富等强势领涨，板块资金净流入达155亿元，国泰君安国际（H）涨幅高达198% [5] - “稳定币”概念推动国泰君安国际（H）大涨，券商板块行情持续性取决于政策红利兑现节奏和市场活跃度维持力度，首家虚拟资产交易牌照获批或继续催化板块行情 [6] - A股券商并购主题行情火热，整合成效或决定未来加速趋势，监管与市场可能更关注整合后的业绩成果 [7] - 资本市场表现受内外部因素影响，制度优化夯实长期发展基础，建议把握相关逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [8] 恒玄科技（688608）：高制程打造长期壁垒，端侧AI布局多条成长路径——公司深度报告 - 恒玄科技主营低功耗无线计算SoC芯片，产品应用广泛，2020 - 2024年营收CAGR为32.43%，2025年Q1营收9.95亿元，同比增长52.25% [11] - 在TWS耳机上研发高端产品绑定品牌客户，技术迭代到6nm制程与全球龙头并进，产品定位高性能品牌客户，具备客户壁垒优势 [12] - 深耕安卓品牌客户，可穿戴设备SOC业务高速增长，未来或有上升空间，可穿戴设备收入占比从2022年的19%升至2024年的32% [13] - 智能音箱出货量或企稳回升，恒玄科技布局智能家居市场，受益国产化与行业增长红利 [14] - 智能眼镜高速增长预期强，恒玄科技与国内品牌商合作，有望受益需求增长机遇 [15] - 首次覆盖给予“买入”评级，预计2025 - 2027年营业收入分别为46.90/61.83/78.66亿元，归母净利润分别为8.39/11.46/15.35亿元 [16] 财经新闻 - 当地时间6月25日，鲍威尔出席国会参议院听证会，对降息、关税、通胀、前瞻指引等问题发表看法 [18] - 6月25日，国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会，强调产业配套、技术产业化和企业发展环境稳定性的重要性 [18][19] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商 [20] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续收涨，收盘上涨35点，涨幅1.03%，收于3455点，量能、资金流延续放大，技术条件向好 [22][23] - 深成指、创业板双双收涨，上破短期下降趋势线压力位，日线指标向好，面临长期下降趋势线压力 [24] - 上交易日同花顺行业板块多数收红，多元金融等板块涨幅居前，油气开采及服务等板块跌幅居前 [25] - 证券、保险板块涨幅居前，量能放大，大单资金净流入，日线技术条件尚无明显走弱迹象 [26] - 其他板块如IT服务等明显放量，部分指数日线指标修复，可在震荡中观察 [27][28] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|18103|51.31| |资金|逆回购到期量|亿元|1563|/| |资金|逆回购操作量|亿元|3653|/| |国内利率|7天逆回购|%|1.4|0.00| |国内利率|1年期LPR|%|3|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.5|/| |国内利率|DR001|%|1.3719|0.11| |国内利率|DR007|%|1.6936|2.52| |国内利率|10年期中债到期收益率|%|1.6544|0.64| |国外利率|10年期美债到期收益率|%|4.2900|-1.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%|3.7400|-1.00| |股市|上证指数|点|3455.97|1.04| |股市|创业板指数|点|2128.39|3.11| |股市|恒生指数|点|24474.67|1.23| |股市|道琼斯工业指数|点|42982.43|-0.25| |股市|标普500指数|点|6092.16|0.00| |股市|纳斯达克指数|点|19973.55|0.31| |股市|法国CAC指数|点|7558.16|-0.76| |股市|德国DAX指数|点|23498.33|-0.61| |股市|英国富时100指数|点|8718.75|-0.46| |外汇|美元指数|/|-0.25| |外汇|美元/人民币(离岸)|/|7.1719|74.00| |外汇|欧元/美元|/|1.1660|0.44| |外汇|美元/日元|/|145.26|0.24| |国内商品|螺纹钢|元/吨|2976.00|-0.33| |国内商品|铁矿石|元/吨|702.50|-0.43| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司|3346.40|0.24| |国际商品|WTI原油|美元/桶|64.92|0.85| |国际商品|LME铜|美元/吨|9727.00|0.65| [31]

券商行业动态 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照为虚拟资产交易服务牌照，股价收盘大涨198.4%，带动香港中资券商指数大涨11.75% [1] - A股券商板块受联动效应影响，天风证券等多只券商股涨停，东方财富涨逾10%，Wind券商指数收盘上涨5.52% [1] - 香港证监会披露目前共有40家机构获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务，包括天风国际、哈富证券、富途证券等 [1] - 华泰国际、招商证券国际等多家中资券商正在积极申报虚拟资产相关交易牌照 [1] 券商融资渠道 - 中信建投证券拟在银行间市场发行首单券商科创债，基本发行规模为5亿元 [2] - 券商在交易所市场发行的科创债规模已突破千亿元，中信证券以320亿元规模居首 [2] - 国泰海通、中信建投、华泰证券等券商科创债发行规模均超过百亿元 [2] 基金发行市场 - 6月以来新发基金规模突破900亿元，债券基金占据半壁江山 [4] - 混合型FOF基金以单只65.73亿元的募资额成为6月以来的"吸金王" [4] - 债券型基金以数量优势占据主流，被动指数产品发行降温 [4] 浮动费率基金 - 首批26只新型浮动费率基金中已有15只成立，募集总规模逾150亿元 [5] - 合计有效认购总户数超18万户，主动权益基金发行的单只规模有所回升 [5] - 今年以来成立规模在10亿元以上的主动权益基金已有10只 [5]

市场复苏与政策红利双重推动下，券商股强势大涨。 据追风交易台消息，摩根士丹利分析师Chiyao Huang及其团队发布研报指出，受全球地缘政治不确定性 缓和、香港市场交易活跃度提升以及监管政策转向促增长的利好驱动，H股和A股券商股在过去五天内 分别平均上涨12.6%和6.3%，表现远超大盘。 研报称，金融风险清理和消化基本完成，金融系统已重回审慎发展轨道，资本市场可能迎来新一轮增长 机遇。 券商股表现亮眼，跑赢大盘 报告显示，A股市场上，大摩覆盖的A股券商过去五日平均涨幅6.3%，明显超越沪深300指数的2.2%涨 幅，东方财富以11.6%的涨幅领跑。 H股券商过去五日平均上涨12.6%，其中中金公司以17.8%的涨幅领跑，年迄今总回报率高达45%，显 示市场对部分头部券商的信心显著增强。 | A Share Brokers | | | 1 Week Total 3 Month Total 6 Month Total | | YTD Total | 2024 return | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Return | Return | ...

券商资管业务规模与结构变化 - 截至4月末券商私募资管产品存量规模回升至5.43万亿元，较3月末增加1094.96亿元，扭转2月以来下降趋势 [1][2] - 集合资管计划规模增至2.93万亿元（占比54.07%），单月增加1127.94亿元（增幅4%），单一资管计划规模2.49万亿元（占比45.93%）环比下降0.13% [2] - 固收类产品规模达44770.01亿元（占比82.49%），单月增长1195.9亿元（增幅2.74%），混合类/权益类/衍生品类占比分别为9.36%/7.59%/0.56% [2] 主动管理转型成效 - 前4个月新发产品中集合资管计划备案规模占比达61.08%（819.56亿元），单一资管计划占比38.92%（522.19亿元） [3] - 监管政策推动行业打破刚兑、消除多层嵌套，加速业务回归"受人之托"本源，主动管理能力持续提升 [2] - 头部券商如财通资管固收投资强调"低波动，稳收益"，同时拓展量化、衍生品等多元策略 [5] 行业发展趋势展望 - 分析师预计下半年资管规模将稳中有升，权益类和固收类产品均可能贡献增量，固收+产品发行力度加强 [4] - 政策修订将资管业务收入加分范围扩大至行业前30名，鼓励中小券商发展特色资管业务 [5] - 长期看资管费率下行趋势明确，受公募降费、ETF工具化及利率中枢下滑等因素影响 [6]