报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价506，涨跌2，涨跌幅0.42%，成交量12.88万手，持仓量3.63万手 [4] - 液化气PG2509最新价3972，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量10.18万手，持仓量9.23万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2469，涨跌39，涨跌幅1.60%，成交量86.70万手，持仓量66.66万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4467，涨跌27，涨跌幅0.61%，成交量17.03万手，持仓量26.25万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7145，涨跌19，涨跌幅0.27%，成交量33.82万手，持仓量35.62万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5197，涨跌3，涨跌幅0.06%，成交量180.60万手，持仓量86.51万手 [4] - 塑料L2509最新价7328，涨跌8，涨跌幅0.11%，成交量31.40万手，持仓量38.84万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7399，涨跌 -34，涨跌幅 -0.46%，成交量34.88万手，持仓量29.18万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14950，涨跌 -65，涨跌幅 -0.43%，成交量35.87万手，持仓量12.92万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11930，涨跌 -70，涨跌幅 -0.58%，成交量12.51万手，持仓量4.86万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6880，涨跌 -10，涨跌幅 -0.15%，成交量22.80万手，持仓量11.87万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4786，涨跌 -22，涨跌幅 -0.46%，成交量117.13万手，持仓量103.03万手 [4] - 短纤PF2509最新价6440，涨跌 -36，涨跌幅 -0.56%，成交量16.19万手，持仓量10.96万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5994，涨跌 -18，涨跌幅 -0.30%，成交量7.02万手，持仓量3.37万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2635，涨跌2，涨跌幅0.08%，成交量59.37万手，持仓量11.56万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1325，涨跌 -24，涨跌幅 -1.78%，成交量330.68万手，持仓量103.73万手 [4] - 尿素UR2509最新价1773，涨跌 -33，涨跌幅 -1.83%，成交量28.83万手，持仓量18.08万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量50938，量变化 -10285，持仓量40123，仓变化1965，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.02 [5] - 液化气成交量81342，量变化19727，持仓量50478，仓变化16226，成交量PCR0.25，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.05 [5] - 甲醇成交量346226，量变化484，持仓量325887，仓变化16774，成交量PCR0.31，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.08 [5] - 乙二醇成交量41597，量变化 -11834，持仓量90183，仓变化3650，成交量PCR0.52，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.94，仓PCR变化0.04 [5] - 聚丙烯成交量49728，量变化 -1880，持仓量74125，仓变化1900，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量280763，量变化 -33354，持仓量225537，仓变化13377，成交量PCR0.36，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量42098，量变化 -4509，持仓量56451，仓变化2631，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.63，仓PCR变化0.01 [5] - 苯乙烯成交量101123，量变化 -37847，持仓量73142，仓变化7307，成交量PCR0.35，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.04 [5] - 橡胶成交量60094，量变化 -16523，持仓量86217，仓变化1215，成交量PCR0.20，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.41，仓PCR变化 -0.02 [5] - 合成橡胶成交量107125，量变化3494，持仓量40013，仓变化 -1997，成交量PCR0.69，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.86，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量75665，量变化17547，持仓量61517，仓变化7197，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.02 [5] - 精对苯二甲酸成交量558952，量变化137868，持仓量380593，仓变化16823，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.68，仓PCR变化 -0.01 [5] - 短纤成交量27018，量变化9854，持仓量25712，仓变化 -649，成交量PCR0.43，量PCR变化0.06，持仓量PCR1.16，仓PCR变化0.11 [5] - 瓶片成交量5461，量变化 -984，持仓量8541，仓变化102，成交量PCR0.84，量PCR变化0.56，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.11 [5] - 烧碱成交量163028，量变化 -63520，持仓量118807，仓变化5354，成交量PCR0.62，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [5] - 纯碱成交量1708670，量变化101326，持仓量1068964，仓变化7514，成交量PCR0.35，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.02 [5] - 尿素成交量72231，量变化 -968，持仓量85878，仓变化7536，成交量PCR0.28，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.05 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点640，支撑点500 [6] - 液化气压力点4200，支撑点3950 [6] - 甲醇压力点2950，支撑点2200 [6] - 乙二醇压力点4350，支撑点4450 [6] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6800 [6] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4800 [6] - 塑料压力点7700，支撑点7000 [6] - 苯乙烯压力点8000，支撑点7100 [6] - 橡胶压力点16000，支撑点13500 [6] - 合成橡胶压力点12000，支撑点11000 [6] - 对二甲苯压力点7100，支撑点6600 [6] - 精对苯二甲酸压力点5000，支撑点3800 [6] - 短纤压力点6700，支撑点5700 [6] - 瓶片压力点6400，支撑点5500 [6] - 烧碱压力点3400，支撑点2200 [6] - 纯碱压力点2080，支撑点1100 [6] - 尿素压力点1900，支撑点1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率29.785，加权隐波率33.57，加权隐波率变化0.94，年平均35.55，购隐波率35.38，沽隐波率29.77，HISV2032.05，隐历波动率差 -2.26 [7] - 液化气平值隐波率27.23，加权隐波率33.04，加权隐波率变化6.14，年平均22.79，购隐波率35.24，沽隐波率24.42，HISV21.93，隐历波动率差5.30 [7] - 甲醇平值隐波率22.485，加权隐波率30.07，加权隐波率变化4.30，年平均21.32，购隐波率32.60，沽隐波率21.76，HISV18.79，隐历波动率差3.70 [7] - 乙二醇平值隐波率11.76，加权隐波率14.00，加权隐波率变化0.31，年平均16.24，购隐波率14.91，沽隐波率12.26，HISV13.69，隐历波动率差 -1.93 [7] - 聚丙烯平值隐波率10.97，加权隐波率14.75，加权隐波率变化0.68，年平均11.98，购隐波率15.92，沽隐波率10.86，HISV10.65，隐历波动率差0.32 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率20.635，加权隐波率27.10，加权隐波率变化2.10，年平均18.53，购隐波率29.88，沽隐波率19.32，HISV16.55，隐历波动率差4.08 [7] - 塑料平值隐波率12.655，加权隐波率15.77，加权隐波率变化1.14，年平均13.32，购隐波率16.89，沽隐波率12.45，HISV11.18，隐历波动率差1.47 [7] - 苯乙烯平值隐波率20.12，加权隐波率24.51，加权隐波率变化0.70，年平均22.20，购隐波率26.21，沽隐波率19.68，HISV20.25，隐历波动率差 -0.13 [7] - 橡胶平值隐波率23.03，加权隐波率28.23，加权隐波率变化2.32，年平均23.18，购隐波率29.20，沽隐波率23.38，HISV21.09 [7] - 合成橡胶平值隐波率23.655，加权隐波率32.27，加权隐波率变化1.59，年平均28.77，购隐波率35.81，沽隐波率27.16，HISV26.15，隐历波动率差 -2.49 [7] - 对二甲苯平值隐波率27.93，加权隐波率32.04，加权隐波率变化4.51，年平均23.45，购隐波率36.25，沽隐波率24.15，HISV20.92，隐历波动率差7.01 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.71，加权隐波率26.02，加权隐波率变化1.70，年平均23.73，购隐波率27.88，沽隐波率20.55，HISV19.68，隐历波动率差2.03 [7] - 短纤平值隐波率17.635，加权隐波率21.26，加权隐波率变化1.18，年平均19.46，购隐波率22.66，沽隐波率17.90，HISV16.43，隐历波动率差1.21 [7] - 瓶片平值隐波率17.395，加权隐波率20.51，加权隐波率变化1.76，年平均19.51，购隐波率22.01，沽隐波率18.54，HISV17.48，隐历波动率差 -0.08 [7] - 烧碱平值隐波率32.29，加权隐波率36.07，加权隐波率变化2.52，年平均30.86，购隐波率38.17，沽隐波率32.63，HISV23.40，隐历波动率差8.89 [7] - 纯碱平值隐波率45.43，加权隐波率51.46，加权隐波率变化5.82，年平均29.27，购隐波率54.44，沽隐波率42.84，HISV23.95，隐历波动率差21.48 [7] - 尿素平值隐波率26.09，加权隐波率30.72，加权隐波率变化3.28，年平均24.33，购隐波率33.29，沽隐波率21.52，HISV21.61，隐历波动率差4.48 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹 [8] - 行情5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月先弱后企稳上升 [8] - 期权隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.80，空头力量增加，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG期货震荡下行，需求端调油旺季但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价504，跌3，跌幅0.55%，成交量14.38万手，持仓量3.66万手 [4] - 液化气最新价3984，涨3，涨幅0.08%，成交量12.62万手，持仓量8.77万手 [4] - 甲醇最新价2449，涨24，涨幅0.99%，成交量105.96万手，持仓量66.07万手 [4] - 乙二醇最新价4460，涨30，涨幅0.68%，成交量24.79万手，持仓量26.86万手 [4] - 聚丙烯最新价7147，涨33，涨幅0.46%，成交量39.59万手，持仓量38.28万手 [4] - 聚氯乙烯最新价5250，涨64，涨幅1.23%，成交量185.07万手，持仓量86.53万手 [4] - 塑料最新价7346，涨40，涨幅0.55%，成交量38.42万手，持仓量39.41万手 [4] - 苯乙烯最新价7452，涨23，涨幅0.31%，成交量40.15万手，持仓量28.47万手 [4] - 橡胶最新价15075，涨45，涨幅0.30%，成交量46.02万手，持仓量13.91万手 [4] - 合成橡胶最新价12080，涨55，涨幅0.46%，成交量12.14万手，持仓量4.94万手 [4] - 对二甲苯最新价6878，涨26，涨幅0.38%，成交量20.46万手，持仓量12.39万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4802，涨30，涨幅0.63%，成交量108.01万手，持仓量104.98万手 [4] - 短纤最新价6482，涨52，涨幅0.81%，成交量14.25万手，持仓量11.40万手 [4] - 瓶片最新价6018，涨38，涨幅0.64%，成交量5.26万手，持仓量3.43万手 [4] - 烧碱最新价2645，涨28，涨幅1.07%，成交量82.63万手，持仓量12.97万手 [4] - 纯碱最新价1380，涨51，涨幅3.84%，成交量311.02万手，持仓量107.46万手 [4] - 尿素最新价1817，涨10，涨幅0.55%，成交量31.47万手，持仓量19.18万手 [4] 期权因子研究 量仓PCR - 原油成交量PCR0.53，持仓量PCR0.56 [5] - 液化气成交量PCR0.43，持仓量PCR0.36 [5] - 甲醇成交量PCR0.30，持仓量PCR0.74 [5] - 乙二醇成交量PCR0.50，持仓量PCR0.90 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.40，持仓量PCR0.55 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.26，持仓量PCR0.39 [5] - 塑料成交量PCR0.46，持仓量PCR0.62 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.31，持仓量PCR0.53 [5] - 橡胶成交量PCR0.22，持仓量PCR0.42 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.51，持仓量PCR0.90 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.77，持仓量PCR0.72 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.42，持仓量PCR0.68 [5] - 短纤成交量PCR0.37，持仓量PCR1.05 [5] - 瓶片成交量PCR0.28，持仓量PCR0.88 [5] - 烧碱成交量PCR0.52，持仓量PCR0.82 [5] - 纯碱成交量PCR0.33，持仓量PCR0.48 [5] - 尿素成交量PCR0.26，持仓量PCR0.56 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位12400，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7100，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位6700，支撑位5400 [6] - 瓶片压力位6300，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率28.55%，加权隐波率32.63% [7] - 液化气平值隐波率23.01%，加权隐波率26.90% [7] - 甲醇平值隐波率22.185%，加权隐波率25.78% [7] - 乙二醇平值隐波率12.605%，加权隐波率13.70% [7] - 聚丙烯平值隐波率12.845%，加权隐波率14.07% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率21.07%，加权隐波率25.01% [7] - 塑料平值隐波率13.495%，加权隐波率14.63% [7] - 苯乙烯平值隐波率20.35%，加权隐波率23.81% [7] - 橡胶平值隐波率21.66%，加权隐波率25.91% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.33%，加权隐波率30.68% [7] - 对二甲苯平值隐波率25.555%，加权隐波率27.52% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.24%，加权隐波率24.32% [7] - 短纤平值隐波率17.03%，加权隐波率20.09% [7] - 瓶片平值隐波率16.3%，加权隐波率18.75% [7] - 烧碱平值隐波率31.29%，加权隐波率33.55% [7] - 纯碱平值隐波率45.955%，加权隐波率45.64% [7] - 尿素平值隐波率25.255%，加权隐波率27.44% [7] 期权策略建议 能源类期权 原油 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [8] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 液化气 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 乙二醇 - 方向性策略无 - 波动性策略构建做空波动率策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 方向性策略无 - 波动性策略无 - 现货多头套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 PTA - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货套保策略无 [13] 碱类期权 烧碱 - 方向性策略无 - 波动性策略无 - 现货领口套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 纯碱 - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 [14] - 波动性策略无 - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [14] 其他类期权 尿素 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [15] - 现货套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价509，跌6，跌幅1.20%，成交量15.04万手，持仓量3.83万手 [4] - 液化气PG2509最新价4018，跌3，跌幅0.07%，成交量6.54万手，持仓量7.42万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2418，涨19，涨幅0.79%，成交量85.86万手，持仓量65.05万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4437，涨33，涨幅0.75%，成交量20.04万手，持仓量27.04万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7105，涨30，涨幅0.42%，成交量36.12万手，持仓量39.27万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5178，涨105，涨幅2.07%，成交量182.35万手，持仓量91.49万手 [4] - 塑料L2509最新价7300，涨24，涨幅0.33%，成交量34.80万手，持仓量40.76万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7437，涨66，涨幅0.90%，成交量33.65万手，持仓量26.62万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15020，涨120，涨幅0.81%，成交量35.78万手，持仓量14.34万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价12015，涨120，涨幅1.01%，成交量8.71万手，持仓量4.43万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6854，涨4，涨幅0.06%，成交量21.78万手，持仓量12.78万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4776，涨幅0.00%，成交量95.27万手，持仓量109.78万手 [4] - 短纤PF2509最新价6422，涨幅0.00%，成交量13.55万手，持仓量11.46万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5988，涨12，涨幅0.20%，成交量5.61万手，持仓量3.51万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2586，涨29，涨幅1.13%，成交量91.77万手，持仓量14.92万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1318，涨45，涨幅3.53%，成交量376.83万手，持仓量125.26万手 [4] - 尿素UR2509最新价1812，涨54，涨幅3.07%，成交量32.93万手，持仓量19.59万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.49，持仓量PCR0.61 [5] - 液化气成交量PCR0.32，持仓量PCR0.41 [5] - 甲醇成交量PCR0.39，持仓量PCR0.76 [5] - 乙二醇成交量PCR0.38，持仓量PCR0.86 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.32，持仓量PCR0.58 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.27，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR0.34，持仓量PCR0.69 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.31，持仓量PCR0.59 [5] - 橡胶成交量PCR0.20，持仓量PCR0.40 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.44，持仓量PCR0.84 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.38，持仓量PCR0.73 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.26，持仓量PCR0.73 [5] - 短纤成交量PCR0.62，持仓量PCR1.14 [5] - 瓶片成交量PCR0.14，持仓量PCR0.94 [5] - 烧碱成交量PCR0.50，持仓量PCR0.80 [5] - 纯碱成交量PCR0.27，持仓量PCR0.41 [5] - 尿素成交量PCR0.49，持仓量PCR0.55 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6500 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7300，支撑位5400 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27%，加权隐波率31.12% [7] - 液化气平值隐波率21.27%，加权隐波率23.98% [7] - 甲醇平值隐波率19.335%，加权隐波率22.78% [7] - 乙二醇平值隐波率11.24%，加权隐波率13.42% [7] - 聚丙烯平值隐波率9.76%，加权隐波率12.74% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率18.02%，加权隐波率22.02% [7] - 塑料平值隐波率10.6%，加权隐波率13.58% [7] - 苯乙烯平值隐波率18.765%，加权隐波率21.80% [7] - 橡胶平值隐波率21.02%，加权隐波率24.56% [7] - 合成橡胶平值隐波率25.78%，加权隐波率28.61% [7] - 对二甲苯平值隐波率24.71%，加权隐波率27.96% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.94%，加权隐波率23.18% [7] - 短纤平值隐波率15.4%，加权隐波率18.16% [7] - 瓶片平值隐波率16.15%，加权隐波率19.71% [7] - 烧碱平值隐波率27.88%，加权隐波率29.96% [7] - 纯碱平值隐波率33.97%，加权隐波率36.32% [7] - 尿素平值隐波率23.02%，加权隐波率23.77% [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹 [8] - 行情5月先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后企稳 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位640，支撑位500 [8] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG期货震荡下行，需求端调油旺季但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位4200，支撑位4000 [10] - 策略波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存累库，企业库存相对低位，待发订单增加 [10] - 行情6月反弹后下跌，7月弱势反弹 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存去化，下游工厂库存天数上升，检修季结束去库将放缓 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.86，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略波动性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PP贸易商库存去库，港口库存累库 [11] - 行情6月反弹后下跌，7月跌幅收窄企稳 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略现货多头套保构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面2025年1 - 6月合成橡胶和丁二烯橡胶产量增长 [12] - 行情5月上涨后下降，6月低位盘整后反弹，7月偏多上涨 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位13500 [12] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA负荷环比持平，检修季结束 [12] - 行情PTA6月先涨后跌，7月弱势反弹 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能利用率环比降0.1%，部分地区有检修和提负荷情况 [13] - 行情5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月延续多头上涨 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR约0.80，压力位3400，支撑位2200 [13] - 策略现货领口套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂家库存处于历史高位 [13] - 行情近两月弱势下行，5月加速下跌，6月低位震荡后反弹，7月小幅盘整后回暖 [13] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.50，压力位2080，支撑位1100 [13] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面港口库存增加，国内需求偏弱，企业库存减少 [14] - 行情6月空头下行后震荡，7月宽幅震荡 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [14] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保构建多头领口策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡逐渐，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等信息，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价，分析各期权品种的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种期权分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情先跌后涨，期权隐含波动率偏低，建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减，行情偏多震荡，期权隐含波动率在均值附近，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存小幅累库，行情短期偏多，期权隐含波动率上升，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情宽幅震荡，期权隐含波动率较高，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有变动，行情短期偏弱，期权隐含波动率较高，建议采用做空波动率和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情偏多上行，期权隐含波动率在均值较高水平，建议构建卖出偏多头期权组合和现货多头套保策略 [12] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策有转向预期，行情短期偏弱，期权隐含波动率在均值附近，建议采用偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [13] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有变化，行情超跌反弹，期权隐含波动率偏低，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存增加，行情偏多上行，期权隐含波动率在均值偏下，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货多头领口策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面库存回落，行情超跌反弹，期权隐含波动率在均值偏下，建议采用做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存高位持稳，行情偏多上行，期权隐含波动率上升，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存处于高位，行情空头反弹，期权隐含波动率较高有下降趋势，建议采用看涨期权牛市价差、做空波动率期权组合和现货多头领口策略 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝等多种金属期货合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍了各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价分析各期权品种标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，每个板块选择部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情先跌后涨再震荡，期权隐含波动率低，持仓量PCR显示上方压力，建议构建做空波动率卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示上方压力，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变动，行情下方有支撑短期偏多，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示多头力量增强，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情上方有空头压力宽幅震荡，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有变化，行情上方有压力短期偏弱，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情超跌反弹短期偏多，期权隐含波动率在均值较高水平，持仓量PCR显示行情好转，建议构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策有影响，行情高位盘整短期偏弱，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示行情平缓，建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增减，行情上方有压力超跌反弹偏强，期权隐含波动率在均值偏低水平，持仓量PCR显示上方空头压力，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情下方有支撑偏多上行，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示偏多上行，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面库存回落，行情偏弱势空头下超跌反弹，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示空头压力，建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存持稳，行情空头压力下反弹回暖偏多上行，期权隐含波动率上升至均值较高水平，持仓量PCR显示行情走强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存处于高位，行情弱势空头下反弹回升后盘整震荡，期权隐含波动率历史较高且有下降趋势，持仓量PCR显示弱势偏空头，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气、甲醇等17种期权品种的标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 呈现原油、液化气等17种期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，成交量PCR用于描述标的行情转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 给出原油、液化气等17种期权品种的标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 包含原油、液化气等17种期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值隐波率为平值期权隐波算术平均值，加权隐波率用成交量加权平均 [7] 各品类期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+ 8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹，页岩油回暖但未创新高 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月先弱后企稳，短期偏弱 [8] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.8，空头力量增加，压力位500，支撑位510 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：期货震荡下行，走势弱于原油，供给分歧减小，需求端调油旺季将至但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情分析：宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落，短期偏空 [10] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.6，空头力量增强，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存79.02万吨，环比增7.13万吨，累库加快，企业库存35.23万吨，环比降0.46万吨，待发订单24.31万吨，环比增2.19万吨 [10] - 行情分析：6月止跌反弹后下跌，7月低位震荡后反弹，上方有压力 [10] - 期权因子：隐含波动率在历史均值偏下附近波动，持仓量PCR在0.8附近，行情震荡偏弱，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存55.3万吨，环比降2.7万吨，下游工厂库存天数12.5天，环比升0.3天，短期港口去库，后续放缓 [11] - 行情分析：6月先涨后跌，7月低位盘整，上方有压力，弱势偏空 [11] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR在0.7附近，维持弱势，压力位4350，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头并买入看跌、卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PP贸易商库存15.23万吨，较上周去库1.42%，港口库存6.31万吨，较上周累库1.45% [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄，上方有空头压力，行情偏弱 [11] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR降至0.8以下，行情走弱，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头并买入平值看跌、卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：2025年1 - 6月国内合成橡胶产量423万吨，累计增速5.4%，丁二烯橡胶产量75.7万吨，累计同比增速27% [12] - 行情分析：5月中旬上涨后下降，6月低位盘整后反弹，7月短期偏多，低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.6，压力位15000，支撑位13000 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA负荷79.7%，环比持平，检修季结束，短期检修计划少，负荷偏高 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，上方有压力，行情偏弱 [13] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.8，行情走弱，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率80.4%，环比降0.1%，华中、华东产能利用率下滑，华南、华北上升 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月多头上涨，近期偏多 [14] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR在0.8附近，压力位3400，支撑位2200 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保持有现货多头并买入看跌、卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂家库存190.56万吨，环比增2.3%，同比增110.9%，库存处于高位 [14] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整，6月反弹，7月区间盘整后反弹，近期偏多 [14] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR低于0.5，行情偏弱震荡，压力位2080，支撑位1100 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：港口库存54.1万吨，环比增5.2万吨，国内需求弱，库存去化慢，企业库存89.55万吨，环比降7.22万吨 [15] - 行情分析：6月空头下行后震荡，7月空头压力下宽幅震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率在历史均值偏下小幅波动，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保持有现货多头并买入平值看跌、卖出虚值看涨期权 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4176，跌22，跌幅0.52%，成交量16.04万手，持仓量17.53万手 [3] - 豆二B2509最新价3734，涨23，涨幅0.62%，成交量12.32万手，持仓量10.76万手 [3] - 豆粕M2509最新价3067，涨24，涨幅0.79%，成交量116.70万手，持仓量190.72万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2733，涨12，涨幅0.44%，成交量37.37万手，持仓量53.85万手 [3] - 棕榈油P2509最新价9046，涨150，涨幅1.69%，成交量70.37万手，持仓量55.71万手 [3] - 豆油Y2509最新价8162，涨32，涨幅0.39%，成交量34.12万手，持仓量55.82万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9637，涨108，涨幅1.13%，成交量33.49万手，持仓量24.68万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3595.00，涨1.00，涨幅0.03%，成交量34.03万手，持仓量25.79万手 [3] - 生猪LH2509最新价14135，涨150，涨幅1.07%，成交量2.90万手，持仓量6.37万手 [3] - 花生PK2510最新价8222，跌36，跌幅0.44%，成交量4.64万手，持仓量9.23万手 [3] - 苹果AP2510最新价7883，涨52，涨幅0.66%，成交量5.48万手，持仓量9.83万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9330，跌35，跌幅0.37%，成交量1.47万手，持仓量5.17万手 [3] - 白糖SR2509最新价5846，涨18，涨幅0.31%，成交量16.19万手，持仓量32.96万手 [3] - 棉花CF2509最新价14230.00，跌70.00，跌幅0.49%，成交量36.57万手，持仓量58.08万手 [3] - 玉米C2509最新价2319，涨14，涨幅0.61%，成交量55.02万手，持仓量106.77万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2667，涨17，涨幅0.64%，成交量10.59万手，持仓量26.18万手 [3] - 原木LG2509最新价829，涨11，涨幅1.35%，成交量5.98万手，持仓量3.38万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.68 [4] - 豆粕成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.55 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.57 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.21 [4] - 豆油成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.75 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.52，持仓量PCR为1.15 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.52 [4] - 生猪成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.32 [4] - 花生成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 苹果成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.52 [4] - 红枣成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.33 [4] - 白糖成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.68 [4] - 棉花成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.06 [4] - 玉米成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 淀粉成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.96 [4] - 原木成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.66 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3450，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3500 [5] - 生猪压力位15000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率8.81，加权隐波率10.87 [6] - 豆二平值隐波率12.66，加权隐波率13.89 [6] - 豆粕平值隐波率12.915，加权隐波率14.70 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.19，加权隐波率22.76 [6] - 棕榈油平值隐波率17.335，加权隐波率19.20 [6] - 豆油平值隐波率11.385，加权隐波率12.46 [6] - 菜籽油平值隐波率13.755，加权隐波率16.40 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.385，加权隐波率21.37 [6] - 生猪平值隐波率14.905，加权隐波率18.28 [6] - 花生平值隐波率10.72，加权隐波率12.28 [6] - 苹果平值隐波率15.985，加权隐波率18.50 [6] - 红枣平值隐波率20.79，加权隐波率26.97 [6] - 白糖平值隐波率7.455，加权隐波率10.16 [6] - 棉花平值隐波率12.245，加权隐波率13.99 [6] - 玉米平值隐波率9.435，加权隐波率10.76 [6] - 淀粉平值隐波率7.73，加权隐波率9.65 [6] - 原木平值隐波率23.04，加权隐波率25.78 [6] 油脂油料期权策略建议 豆一、豆二 - 标的行情：美豆25/26年度产量约1.18亿，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06%；豆一6月超跌反弹后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情：截至7月15日，3 - 9月买船数据已知；豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近，压力位3450，支撑位2900 [9] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口不及预期，产量减少，库存增加；棕榈油止跌反弹后偏多头上涨 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情：河南通货花生价格4.55元/斤附近，东北花生现货回落，进口量减少，油厂开机率下降；花生5月止跌回暖，6月区间盘整，7月反弹后下降震荡 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略建议 生猪 - 标的行情：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户兑现盈利，屠宰量恢复，需求受高温和放假影响低迷 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位15000，支撑位13000 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 标的行情：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 标的行情：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史最低位置 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 标的行情：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，消费淡季，陈果库存高限制价格 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略建议 白糖 - 标的行情：巴西港口等待装运食糖的船只和数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6100，支撑位5700 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情：截至7月11日当周，纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花周度商业库存减少 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略建议 玉米、淀粉 - 标的行情：上周玉米现货价格和期货盘面偏弱，受进口玉米拍卖影响，市场承接意愿不足 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡逐渐，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价78,260，涨0.46%，成交量5.43万手，持仓量15.38万手 [3] - 铝AL2508最新价20,560，涨0.51%，成交量6.84万手，持仓量18.19万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,335，涨1.15%，成交量7.75万手，持仓量6.72万手 [3] - 铅PB2508最新价16,825，跌0.27%，成交量3.14万手，持仓量5.20万手 [3] - 镍NI2508最新价120,490，涨0.72%，成交量8.58万手，持仓量5.34万手 [3] - 锡SN2508最新价263,060，涨0.50%，成交量6.22万手，持仓量2.30万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,154，涨1.97%，成交量0.73万手，持仓量0.47万手 [3] - 黄金AU2508最新价774.36，跌0.15%，成交量4.78万手，持仓量5.32万手 [3] - 白银AG2508最新价9,178，涨0.60%，成交量10.27万手，持仓量14.13万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价67,960，涨2.47%，成交量82.69万手，持仓量36.37万手 [3] - 工业硅SI2509最新价8,745，涨0.75%，成交量103.31万手，持仓量38.10万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价45,300，涨7.24%，成交量50.60万手，持仓量17.47万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,166，涨1.34%，成交量150.17万手，持仓量212.69万手 [3] - 铁矿石I2509最新价797.50，涨1.98%，成交量46.33万手，持仓量70.32万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,794，涨0.52%，成交量14.69万手，持仓量35.38万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,482，涨0.55%，成交量12.28万手，持仓量19.31万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,101，涨1.66%，成交量183.26万手，持仓量152.22万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍持仓量PCR和成交量PCR含义，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] - 展示各期权品种成交量、持仓量及对应PCR值和变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价确定各期权品种压力点和支撑点 [5] - 展示各期权品种平值行权价、压力点、支撑点等信息 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率相关数据及变化 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：采用看涨期权牛市价差、卖出期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏多头期权组合和现货套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：采用看涨期权牛市价差、卖出偏中性期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货多头套保策略 [14] - 铁合金：锰硅构建做空波动率策略；工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货套保策略；玻璃构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15][16]

报告核心观点 - 能源化工期权涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 策略上构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价512 涨9 涨幅1.79% 成交量7.77万手 持仓量3.05万手 [3] - 液化气PG2509最新价3992 持平 成交量3.00万手 持仓量5.86万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2385 涨16 涨幅0.68% 成交量44.95万手 持仓量65.39万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4384 涨17 涨幅0.39% 成交量20.05万手 持仓量27.87万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7033 涨23 涨幅0.33% 成交量16.75万手 持仓量41.53万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4966 涨22 涨幅0.44% 成交量77.77万手 持仓量96.63万手 [3] - 塑料L2509最新价7235 涨26 涨幅0.36% 成交量18.15万手 持仓量43.42万手 [3] - 苯乙烯EB2509最新价7255 涨34 涨幅0.47% 成交量16.80万手 持仓量24.51万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14885 涨315 涨幅2.16% 成交量33.38万手 持仓量15.15万手 [3] - 合成橡胶BR2508最新价11705 涨185 涨幅1.61% 成交量6.94万手 持仓量1.84万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6848 涨134 涨幅2.00% 成交量15.97万手 持仓量11.63万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4782 涨74 涨幅1.57% 成交量69.18万手 持仓量107.55万手 [3] - 短纤PF2509最新价6452 涨98 涨幅1.54% 成交量11.19万手 持仓量11.88万手 [3] - 瓶片PR2509最新价5964 涨70 涨幅1.19% 成交量3.74万手 持仓量3.79万手 [3] - 烧碱SH2509最新价2496 涨22 涨幅0.89% 成交量37.30万手 持仓量16.45万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1231 涨15 涨幅1.23% 成交量135.93万手 持仓量155.96万手 [3] - 尿素UR2509最新价1743 涨9 涨幅0.52% 成交量13.72万手 持仓量19.80万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.51 降0.06 持仓量PCR0.64 降0.02 [4] - 液化气成交量PCR0.54 降0.55 持仓量PCR0.51 降0.02 [4] - 甲醇成交量PCR0.54 持平 持仓量PCR0.85 降0.06 [4] - 乙二醇成交量PCR0.42 降0.09 持仓量PCR0.80 降0.02 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.08 降0.11 持仓量PCR0.63 升0.02 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.22 降0.48 持仓量PCR0.29 降0.02 [4] - 塑料成交量PCR0.85 降0.26 持仓量PCR0.74 升0.01 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.67 降0.30 持仓量PCR0.78 升0.01 [4] - 橡胶成交量PCR0.23 升0.04 持仓量PCR0.36 升0.01 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.37 降0.19 持仓量PCR0.55 持平 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.83 升0.16 持仓量PCR0.73 降0.01 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.82 升0.08 持仓量PCR0.76 降0.03 [4] - 短纤成交量PCR1.05 降0.32 持仓量PCR1.27 持平 [4] - 瓶片成交量PCR0.28 降0.08 持仓量PCR0.96 升0.04 [4] - 烧碱成交量PCR0.76 降0.03 持仓量PCR0.57 升0.02 [4] - 纯碱成交量PCR0.39 升0.02 持仓量PCR0.30 持平 [4] - 尿素成交量PCR0.71 升0.17 持仓量PCR0.76 降0.04 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位640 支撑位500 购最大持仓4673 沽最大持仓1386 [5] - 液化气压力位4500 支撑位3700 购最大持仓1726 沽最大持仓609 [5] - 甲醇压力位2950 支撑位2200 购最大持仓32281 沽最大持仓18116 [5] - 乙二醇压力位4350 支撑位4300 购最大持仓7560 沽最大持仓6838 [5] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 购最大持仓6453 沽最大持仓3988 [5] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4800 购最大持仓37591 沽最大持仓5064 [5] - 塑料压力位7700 支撑位7000 购最大持仓3726 沽最大持仓4426 [5] - 苯乙烯压力位7500 支撑位7200 购最大持仓2912 沽最大持仓2320 [5] - 橡胶压力位16000 支撑位13000 购最大持仓7139 沽最大持仓3119 [5] - 合成橡胶压力位12000 支撑位11000 购最大持仓6056 沽最大持仓2665 [5] - 对二甲苯压力位7300 支撑位6500 购最大持仓3658 沽最大持仓1955 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位3800 购最大持仓27682 沽最大持仓18183 [5] - 短纤压力位7300 支撑位6000 购最大持仓1168 沽最大持仓963 [5] - 瓶片压力位6200 支撑位5600 购最大持仓463 沽最大持仓301 [5] - 烧碱压力位3400 支撑位2200 购最大持仓16633 沽最大持仓6192 [5] - 纯碱压力位2080 支撑位1100 购最大持仓94991 沽最大持仓39544 [5] - 尿素压力位1900 支撑位1700 购最大持仓11668 沽最大持仓10446 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.71% 加权隐波率31.38% 降0.17% [6] - 液化气平值隐波率18.07% 加权隐波率21.14% 升0.06% [6] - 甲醇平值隐波率15.775% 加权隐波率19.86% 降0.30% [6] - 乙二醇平值隐波率11.01% 加权隐波率13.15% 升0.39% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.635% 加权隐波率11.08% 升0.19% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.905% 加权隐波率19.95% 升0.65% [6] - 塑料平值隐波率8.825% 加权隐波率11.27% 降0.51% [6] - 苯乙烯平值隐波率16.745% 加权隐波率18.35% 降0.62% [6] - 橡胶平值隐波率18.015% 加权隐波率22.49% 降0.62% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.315% 加权隐波率28.94% 降0.32% [6] - 对二甲苯平值隐波率18.19% 加权隐波率21.67% 降0.73% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.835% 加权隐波率19.73% 升0.03% [6] - 短纤平值隐波率13.63% 加权隐波率15.81% 升0.16% [6] - 瓶片平值隐波率12.975% 加权隐波率18.49% 升1.31% [6] - 烧碱平值隐波率25.13% 加权隐波率27.10% 降0.53% [6] - 纯碱平值隐波率26.91% 加权隐波率31.16% 降0.66% [6] - 尿素平值隐波率21.485% 加权隐波率22.71% 降0.18% [6] 各品种期权策略与建议 原油期权 - 基本面OPEC+增产 美国供给回暖 [7] - 行情短期偏弱 [7] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示空头增加 压力位500 支撑位510 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [7] 液化气期权 - 基本面供给分歧减小 需求端有不确定性 [9] - 行情短期偏空 [9] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示空头增强 压力位4500 支撑位3700 [9] - 策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 甲醇期权 - 基本面国内开工将回升 港口累库加快 [9] - 行情短期窄幅震荡 [9] - 期权隐含波动率均值偏下 持仓量PCR显示震荡偏弱 压力位2950 支撑位2200 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [9] 乙二醇期权 - 基本面港口库存底部区间 去库将放缓 [10] - 行情上方有压力的弱势偏空震荡 [10] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位4350 支撑位4300 [10] - 策略构建做空波动率策略 构建现货多头套保策略 [10] 聚丙烯期权 - 基本面贸易商累库 港口去库 [10] - 行情上方有空头压力的偏弱走势 [10] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位7500 支撑位6800 [10] - 策略构建现货多头套保策略 [10] 橡胶期权 - 基本面价格反弹 下游需求无明显变化 [11] - 行情低位盘整 [11] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位15000 支撑位13000 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 聚酯类（PTA）期权 - 基本面负荷上升 检修季结束 [12] - 行情上方有压力的偏弱走势 [12] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位5000 支撑位3800 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [12] 烧碱期权 - 基本面产能利用率有升有降 [13] - 行情近期偏多头上涨 [13] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR报收于0.80附近 压力位3400 支撑位2200 [13] - 策略构建现货领口套保策略 [13] 纯碱期权 - 基本面企业库存累计 [13] - 行情偏多头低位盘整 [13] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示偏弱震荡 压力位2080 支撑位1100 [13] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [13] 尿素期权 - 基本面供需差下降 企业库存下跌 [14] - 行情空头压力线下震荡 [14] - 期权隐含波动率均值偏下 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位1900 支撑位1700 [14] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建现货套保策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金属期权策略早报给出有色金属、黑色系、贵金属等期权策略建议 有色金属震荡回落构建卖方中性波动率策略 黑色系区间盘整适合构建卖方期权中性组合策略 贵金属黄金高位盘整弱势回落构建现货避险策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告给出铜、铝、锌等多种金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 如铜CU2508最新价77950 跌10 跌幅0.01% 成交量6.09万手 持仓量16.05万手[3] 期权因子—量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、持仓量PCR及变化 如铜成交量PCR为0.55 变化0.05 持仓量PCR为0.62 变化 -0.00[4] 期权因子—压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种压力点、支撑点等信息 如铜压力位82000 支撑位77000[5] 期权因子—隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 如铜平值隐波率10.23% 加权隐波率14.56% 变化 -1.75%[6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略 如S_CU2508P77000等 构建现货套保策略 如LONG_CU2508 + BUY_CU2508P78000 + SELL_CU2508C82000[7] - 铝/氧化铝期权：铝采用看涨期权牛市价差组合策略 如S_AL2508C20400等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 氧化铝同铝类似[9] - 锌/铅期权：锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 铅未提及具体策略[9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头避险策略 如LONG_NI2508 + BUY_NI2508P120000[10] - 锡期权：构建做空波动率策略 如S_SN2508P255000等 构建现货领口策略[10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头套保策略 如LONG_LC2509 + BUY_LC2509P66000 + SELL_LC2509C70000[11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略 构建现货套保策略 如LONG_AU2508 + BUY_AU2508P760 + SELL_AU2508C792[12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3150[13] - 铁矿石期权：采用看涨期权牛市价差组合策略 如B_I2509C770等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[13] - 铁合金期权：锰硅构建做空波动率策略 如S_SM2509P5600等 未提及现货套保策略 工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货套保策略 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[14][15]