【行情回顾】 周三贵金属市场明显调整，因美联储利率决议及会后声明传递偏鹰信号不着急降息及美指回升。最终 黄金2506合约收报3372.6美元/盎司，-1.47%；美白银2507合约收报于32.61美元/盎司，-2.31%。 SHFE黄金2506主力合约收报803.5元/克，+0.88%；SHFE白银2506合约收8252元/千克，+0.17%。 【降息预期与基金持仓】 据CME"美联储观察"数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为76.1%，降息25个基点的概率为 22.9%，降息50个基点的概率为1%。美联储7月维持利率不变的概率为27.3%，累计降息25个基点的概 率为57%，累计降息50个基点的概率为15%，累计降息75个基点的概率为0.6%。长线基金看，SPDR黄 金ETF持仓日减0.29吨至937.67吨；iShares白银ETF持仓维持在13958.7吨。库存方面，SHFE银库存日减 18.8吨至941吨；截止4月30日当周的SGX白银库存周减13.6吨至1626.5吨。 贵金属日报：美维持利率不变 贵金属高位震荡 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1 ...

水贝市场上演"冷热交替"！高金价下，黄金展厅门可罗雀，铂金专区却热度飙升，呈现出截然不同的景象。 受金价持续高位影响，黄金展厅客流量较往日大幅减少，部分商家生意冷清。与之形成鲜明对比的是，铂金成为市场"香饽饽"，各展厅内铂金货品遭采购 商哄抢，甚至出现有钱难买货的情况。据业内人士透露，目前铂金原料供应异常紧张，即便愿意出高价，也未必能及时采购到。 在金价高位波动的背景下，铂金短期需求迎来爆发式增长。不少商家表示，接下来铂金品类极有可能成为众多老板的首选。然而，这波铂金热潮究竟能持 续多久，目前仍是未知数。 白银、铂金"接棒"上涨 近日，国际金价波动加剧，在银行贵金属交易平台上，投资金条甚至一度出现断货情况。目前工商银行、建设银行的部分规格的投资金条库存也已告急。 剧烈震荡下，部分投资者转向白银、铂金等贵金属，并推动其价格同步走强，其中COMEX白银期货近期最高触及35.5美元/盎司创12年新高，NYME铂金 期货冲破1000美元/盎司关口，年内累计涨幅约10%。 4月22日，现货黄金价格一度突破3500美元/盎司的历史高位，点燃市场热情，但随后迅速回落，截至4月29日已跌至3324美元/盎司附近。随着金价触及 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球多国央行降息和财政宽松预期，叠加多国央行持续购金和地缘政治冲突难停，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者遵循逢回落布局多单为主，伦敦金关注31.50 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金750 - 770附近支撑位及850 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7400 - 7800/8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金收盘价792.87元/克，较昨日变化7.94元，成交量33550.00，持仓量213550.00 [1] - 上海白银收盘价8235.00元/千克，较昨日变化53.00元，成交量274975.00，持仓量312250.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价98.30美元，成交量261266.00，持仓量 - 16107.00，库存40888570.85金衡盎司 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价33.44美元，成交量53799.00，持仓量109710.00，库存501316989.58金衡盎司 [1] 重要资讯 - 欧盟计划扩大反制，若谈判失败将对1000亿欧元美国商品加征关税；美加领导人会晤；美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元创纪录新高 [1] - 当地时间6月7日4时许，印度在巴基斯坦境内袭击，造成8人死亡 [1] - 美国参众两院通过临时支出法案，未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元，换取政府减少支出40亿美元；特朗普政府计划削减2020财年预算1830亿美元；美国财政部二季度借款5140亿美元且超预期三倍；美国国会预算办公室预测财政部资金最早8 - 10月耗尽；美国4月ISM制造与服务业PMI及就业数据好于预期，使美联储降息预期时点推迟至7/9/10月 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点，欧元区与德法4月制造业PMI高于预期但低于前值，欧元区4月7日消费者物价指数CPI年率为2.2%高于预期但接平前值，欧洲央行25年底前或将再降息2 - 3次 [1] - 英国央行3月关键利率保持4.5%，延续减持政府债券；英国2月消费者物价指数CPI年率低于预期和前值，4月SPCI制造和服务业PMI低于预期和前值，1月国内生产总值GDP月率为 - 0.1%低于预期和前值，英国央行5月降息预期升温且25年底前或再降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP，24年8月开始减少国债购买规模；日本首相计划协调补充预算，发放补贴并对生活必需品减税；日本（东京）3（4）月消费者物价指数CPI年率低于（高于）预期和前值，日本最大工会实现平均加薪5.46%，市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 主要大宗商品及金融指标表现 - INE原油458.90元/桶，ICE布油60.25美元/桶，NYMEX原油57.23美元/桶 [1] - 上海期铜77600.00元/吨，LME现铜9365.50美元/吨，上海螺纹钢3077.00元/吨，大连铁矿石703.50元/吨 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.70%，SHIBOR一年1.77% [1] - 美国10年期国债名义收益率4.3000%，TIPS收益率2.0800%，损益平衡通胀率2.2600% [1] - 美元指数99.2654，美元兑人民币中间价7.2008，欧元兑人民币中间价8.2250 [1] - 上证指数3316.1135，标普500 5606.9100，英国富时100 8597.4200，法国CAC40 7573.7600，德国DAX 23344.5400，日经225 35839.9900，韩国综合指数2559.7900 [1]

贵金属日报：维持低多策略 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年5月7日 【行情回顾】 周二贵金属市场强势走升，受国内劳动节假回归后国内强劲买需、对美国可能对进口药品征收关税的 担忧、及全球地缘政局不确定性、印巴局势升级等因素影响。另美指与10Y美债收益率双双回落，抬升贵 金属估值；美股涨势暂缓亦反映风险偏好下降。接下来市场焦点转向周四凌晨美联储利率决议，短线贵金 属或维持高位震荡，但整体预计仍处于易涨难跌格局。最终黄金2506合约收报3441.8美元/盎司， +3.6%；美白银2507合约收报于33.435美元/盎司，+2.96%。 SHFE黄金2506主力合约收报797.2元/ 克，+1.39%；SHFE白银2506合约收8235元/千克，-0.04%。 source： 同花顺,南华研究,wind 元/克 元/ SHFE-TD黄金价差 SHFE-TD白银价差(右轴) 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 -2 0 2 4 6 8 - 1 2 【基金持仓与库存】 贵金属期现价格表 长线基金看，SPDR黄金ETF ...

在贵金属投资领域，选择一个安全、高效、低成本的交易平台是投资者实现财富增值的重要前提。作为 香港黄金交易所 AA 类会员(第 047 号)，金盛贵金属凭借合规资质、技术优势与用户至上的服务理念， 构建了从开户到交易全流程的核心竞争力，成为众多投资者的信赖之选。 一、极速开户：1 步到位，告别繁琐等待 构，订单执行速度低至 0.01 秒，即使在市场剧烈波动时，也能实现快速建仓、平仓，避免 "行情卡顿、 无法成交" 的行业通病。 24 小时客服，5 秒极速响应 对于投资者而言，开户效率直接影响交易体验。金盛贵金属打破传统平台的复杂流程，推出 "一步开 户" 模式：用户只需在线提交基本资料，无需漫长审核，即可立即完成开户，最快 10 分钟内激活交易 账户。相比之下，市场上多数平台开户需填写多份文件，审核周期长达 2-3 天，甚至可能因资料疏漏导 致流程反复。金盛贵金属以 "极简主义" 优化开户体验，让投资者第一时间把握市场机遇。 二、资金管理：存取快捷安全，流动性有保障 存款便捷，实时到账 金盛贵金属支持多种主流支付方式，资金存入后系统自动识别，即时到账，确保投资者不错过任何交易 时机。平台与香港持牌银行深度合作， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金价格上涨的中期驱动未变，需维持多头思路，关注沪金价格下方748一线支撑，沪金主力合约参考运行区间748 - 805元/克 [2][3] - 银价在美联储宽松表态集中释放时有上涨驱动，当前联储表态谨慎，沪银价格宽幅震荡，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7535 - 8138元/千克 [3] 行情数据总结 五一假期及近期价格变化 - 五一假期间COMEX黄金主力合约价格下跌1.86%至3253.7美元/盎司，COMEX白银价格下跌2.5%至32.22美元/盎司 [2] - 4月4日至4月28日亚洲地区共计增持黄金ETF量达71.8吨，五一节前国内主要14个黄金ETF在4月29日及4月30日两日内净流出31亿元 [2] 日度行情数据 |品种|单位|收盘价|前交易日|日度变化|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |Au(T + D)|元/克|779.50|781.57|-2.07|-0.26%| |伦敦金|美元/盎司|3249.70|3214.75|34.95|1.09%| |SPDR黄金ETF持有量|吨|939.39|944.26|-4.87|-0.52%| |美国10年期国债收益率|%|4.3600|4.3300|0.03|/| |美元指数|/|100.0424|100.1866|-0.14|-0.14%| |道琼斯指数|/|41218.83|41317.43|-98.60|-0.24%| |纳斯达克指数|/|17844.24|17977.73|-133.49|-0.74%| |伦敦富时100|/|8596.35|8496.80|99.55|1.17%| |东京日经225指数|/|36830.69|36452.30|378.39|1.04%| |Ag(T + D)|元/千克|8163.00|8197.00|-34.00|-0.41%| |伦敦银|美元/盎司|32.37|32.13|0.24|0.75%| |SLV银ETF持有量|吨|13958.73|14015.31|-56.57|-0.40%| |TIPS|%|2.0800|2.0600|0.02|0.97%| |离岸人民币|/|7.2545|7.2899|-0.04|-0.49%| |标普500|/|5650.38|5686.67|-36.29|-0.64%| |VIX指数|/|23.64|22.68|0.96|4.23%| [4] 金银重点数据汇总 |品种|指标|单位|2025 - 05 - 05|2025 - 05 - 02|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |COMEX黄金|收盘价（活跃合约）|美元/盎司|3343.50|3247.40|上涨|2.96%|97.61%| |COMEX黄金|成交量|万手|18.23|20.81|下跌|-12.39%|53.96%| |COMEX黄金|持仓量（CFTC最新报告期：周）|万手|45.19|46.54|下跌|-2.90%|9.43%| |COMEX黄金|库存|吨|1272|1284|下跌|-0.94%|86.50%| |LBMA黄金|收盘价|美元/盎司|3249.70|3214.75|上涨|1.09%|96.04%| |SHFE黄金|收盘价（活跃合约）|元/克|780.30|785.14|下跌|-0.62%|95.90%| |SHFE黄金|成交量|万手|47.65|75.95|下跌|-37.26%|82.37%| |SHFE黄金|持仓量|万手|41.36|42.68|下跌|-3.10%|88.93%| |SHFE黄金|库存|吨|15.65|15.65|持平|0.00%|87.70%| |SHFE黄金|沉淀资金|亿元|516.40|536.21|流出|-3.69%|95.49%| |AuT + D|收盘价|元/克|779.50|781.57|下跌|-0.26%|95.90%| |AuT + D|成交量|吨|31.77|58.71|下跌|-45.88%|47.95%| |AuT + D|持仓量|吨|208.79|221.50|下跌|-5.74%|75.81%| |COMEX白银|收盘价（活跃合约）|美元/盎司|32.68|32.18|上涨|1.54%|79.50%| |COMEX白银|持仓量（CFTC最新报告期：周）|万手|15.27|14.69|上涨|3.91%|50.94%| |COMEX白银|库存|吨|15572|15520|上涨|0.33%|99.20%| |LBMA白银|收盘价|美元/盎司|32.37|32.13|上涨|0.75%|80.63%| |SHFE白银|收盘价（活跃合约）|元/千克|8182.00|8215.00|下跌|-0.40%|84.01%| |SHFE白银|成交量|万手|88.39|83.84|上涨|5.43%|12.70%| |SHFE白银|持仓量|万手|85.12|87.10|下跌|-2.27%|63.93%| |SHFE白银|库存|吨|959.69|931.32|上涨|3.05%|25.00%| |SHFE白银|沉淀资金|亿元|188.05|193.19|流出|-2.66%|68.44%| |AgT + D|收盘价|元/千克|8163.00|8197.00|下跌|-0.41%|84.01%| |AgT + D|成交量|吨|358.26|349.06|上涨|2.64%|13.52%| |AgT + D|持仓量|吨|3499.912|3581.79|下跌|-2.29%|0.40%| [6] 内外价差数据（2025 - 04 - 30） |品种|指标|COMEX/ LBMA价格|国内价格|汇率|单位转换系数|价差（元/对应单位）|价差（美元/盎司）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|SHFE - COMEX价差|COMEX黄金连一3299.20美元/盎司|沪金近月752.06元/克|7.2632|31.1035|-18.36|-78.62| |黄金|SGE - LBMA价差|LBMA黄金价格3288.26美元/盎司|IAU9999 771.40元/克|7.2689|31.1035|2.93|12.55| |白银|SHFE - COMEX价差|COMEX白银连一32.68美元/盎司|沪银近月8194.00元/千克|7.2689|31.1035|557.84|2.39| |白银|SGE - LBMA价差|LBMA白银价格32.61美元/盎司|Ag(T + D)8163.00元/千克|7.2689|31.1035|542.73|2.32| [50][59]

行业投资评级 未提及 核心观点 全球多国共行降息和财政宽松预期，叠加多国央行持续购金和地缘政治冲突难停，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者遵循逢回落布局多单为主，关注不同市场黄金和白银的支撑位及压力位[1] 各品种数据情况 上海黄金 - 2025年4月29日收益价785.14，较昨日变化5.10，较上周变化0.86；库存（十克）15648.00无变化；收盘价781.57元/克，较昨日变化3.35，较上周变化 -4.56；成交量58706.00，较昨日减少9640.00，较上周减少53070.00；持仓量221500.00，较昨日增加3568.00，较上周减少6286.00；近月与远月价差 -0.62，较昨日变化0.44，较上周变化 -0.42；基差 -3.57，较昨日变化 -1.75，较上周变化 -5.42 [1] 上海白银 - 2025年4月29日期货活跃合约收盘价8215.00，较昨日变化47.00，较上周变化16.00；成交量515398.00，较昨日减少127433.00，较上周减少876478.00；持仓量264110.00，较昨日减少16776.00，较上周减少49622.00；库存（千克）931324.00，较昨日减少3097.00，较上周增加18538.00；现货沪银T+D收盘价8197.00，较昨日变化24.00，较上周变化6.00；成交量349058.00，较昨日减少122578.00，较上周减少312926.00；持仓量3581790.00，较昨日增加3680.00，较上周减少83150.00；近月与远月价差 -7.00，较昨日变化 -3.00，较上周变化 -2.00；基差 -18.00，较昨日变化 -23.00，较上周变化 -10.00 [1] COMEX黄金期货 - 2025年4月29日活跃合约收盘价3327.60，较昨日变化 -107.50，较上周变化 -27.20；成交量167035.00，较昨日减少48229.00，较上周减少68160.00；持仓量323559.00，较昨日减少735.00，较上周减少26363.00；库存（金衡盎司）41577603.79，较昨日减少1517317.81，较上周减少42086.60 [1] 伦敦黄金现货 - 2025年4月29日伦敦金现价格3305.05美元/盎司，较昨日变化8.75，较上周变化 -0.60；SPDR黄金ETF持有量947.13，较昨日增加0.86，较上周减少12.04；iShare黄金ETF持有量436.20，较昨日增加0.97，较上周增加2.14；近月与远月价差 -13.10，较昨日变化57.20，较上周变化10.90；基差 -22.55，较昨日变化35.95，较上周变化106.90 [1] COMEX白银期货 - 2025年4月29日活跃合约收盘价33.22，较昨日变化0.14，较上周变化0.58；成交量51708.00，较昨日增加13572.00，较上周增加2346.00；持仓量113079.00，较昨日增加85675.00，较上周增加61621.00；库存（金衡盎司）499098408.99，较昨日增加1352116.58，较上周增加1203625.03 [1] 伦敦白银现货 - 2025年4月29日伦敦银现价格33.23美元/盎司，较昨日变化0.22，较上周变化0.91；美国iShare白银ETF持有量14130.00，较昨日增加73.55；加拿大PSLV白银ETF持有量5807.37，较昨日增加15.52；近月与远月价差 -0.33，较昨日变化 -0.58，较上周变化 -0.48；基差0.01，较昨日变化0.08，较上周变化0.33 [1] 其他大宗商品及金融指标 - 2025年4月29日上海金现/上海银现比值95.57，较昨日变化0.07，较上周变化 -0.08；黄金与白银价格比值方面，纽约期金/纽约期银为100.18，较昨日变化 -1.25，较上周变化 -5.07；伦敦金现/伦敦银现为99.47，较昨日变化 -0.38，较上周变化 -2.84；INE原油483.60元/桶，较昨日变化 -14.40，较上周变化 -5.60；ICE布油63.01美元/桶，较昨日变化 -1.52，较上周变化 -3.46；NYMEX原油60.14美元/桶，较昨日变化 -1.75，较上周变化 -2.55；上海期铜77600.00元/吨，较昨日变化20.00，较上周变化 -290.00；LME现铜9378.00美元/吨，较昨日无变化，较上周变化 -4.50；上海螺纹钢3100.00元/吨，较昨日变化 -37.00，较上周变化 -29.00；大连铁矿石709.00元/吨，较昨日变化 -1.50，较上周变化 -18.50；上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.54，较昨日变化 -0.06，较上周变化 -0.09；SHIBOR一年1.77无变化；美国10年期国债名义收益率4.1900，较昨日变化 -0.04，较上周变化 -0.23；美国10年期国债TIPS收益率1.9600，较昨日变化 -0.02，较上周变化 -0.24；美国10年期国债损益平衡通胀率2.2300，较昨日变化 -0.02，较上周变化0.01；美元指数99.2100，较昨日变化0.27，较上周变化0.86；美元兑人民币中间价7.2029，较昨日变化 -0.00，较上周变化 -0.01；欧元兑人民币中间价8.2370，较昨日变化0.02，较上周变化 -0.01 [1] 主要股票指数 - 2025年4月29日上证指数3286.6548，较昨日变化 -1.76，较上周变化 -9.70；标普500 5560.8300，较昨日变化32.08，较上周变化402.63；英国富时100 8463.4600，较昨日变化46.12，较上周变化187.80；法国CAC40 7555.8700，较昨日变化 -17.89，较上周变化270.01；德国DAX 21205.8600，较昨日增加154.16，较上周增加1219.97；日经225 35839.9900，较昨日无变化，较上周增加1560.07；韩国综合指数2565.4200，较昨日增加16.56 [1] 资讯情况 黄金资讯 - 美国3月JOLTS职位空缺创半年新低，远逊预期；4月谘商会消费者信心指数超预期下降至86，创2020年5月以来新低；3月商品贸易逆差创历史记录，远超预期；“年中美债集中到期”叙事存在明显夸大，年中虽有集中到期压力，但主要源于短债，T - Bills需求稳定，中长期美债到期分布平稳 [1] 白银资讯 - 美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，4月10日就预算决议达成一致，包括未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元，换取政府减少支出40亿美元；美国财政部二季度借款5140亿美元且超预期三倍，但剔除债务上限影响后借款需求低于预期，美国国会预算办公室CBO预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表；美国对中国等加征关税水平或将下降，使美联储降息预期增加至6/7/9/12月 [1] 各国央行情况 欧洲央行 - 4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%；欧元区与德法4月制造业PMI为48.7/48/48.2均高于预期但低于前值，欧元区与德国8月消费者物价指数CPI年率为2.2%和2.3%均低于预期和前值，叠加欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行25年底前或将再降息2 - 3次 [1] 英国央行 - 3月关键利率保持4.5%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；英国2月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为2.8%（3.5%）均低于预期和前值，4月S&P PMI制造和服务业PMI为44/48.95均低于预期和前值，叠加1月国内生产总值GDP月率为 -0.1%低于预期和前值，使英国央行5月降息预期升温且25年底前或再降息2 - 3次 [1] 日本央行 - 1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本首相岸田文雄计划协调2025年补充预算以便给每人发放补贴5万日元（总规模或接近10万亿日元）并对生活必需品减税2万亿日元；日本（东京）3（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）低于预期和前值（高于预期和前值），叠加日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1]

·混沌天成期货：贵金属长期仍旧强势但需要警惕情绪的波动影响 ·五矿期货：金银价格应当维持中期的多头思路 ·国信期货：地缘风险消退可能引发贵金属高位回撤 五矿期货表示，隔夜公布的美国经济数据进一步弱化，联储宽松货币政策预期存在进一步体现的驱动。 关键的美国3月JOLTS职位空缺人数为719.2万人，大幅低于预期和修正后前值的748万人。美国4月谘商 会消费者信心指数为86，低于预期的87.5和前值的93.9，达到2020年5月份以来的最低水平。在美国财政 赤字扩张、美联储货币政策边际宽松预期以及海外经济风险持续的背景下，对于金银价格应当维持中期 的多头思路。黄金前期在出现大幅上涨后价格出现阶段性的显著回落，当前价格走势总体偏弱，需关注 主力合约下方747元／克一线的支撑，沪金主力合约参考运行区间747-808元／克。 国信期货表示，黄金回调主因美元指数反弹及地缘风险溢价短期兑现。展望后市，贵金属市场或呈现区 间震荡特征，COMEX黄金或关注3200美元／盎司附近的支撑位承接力度，对应沪金或关注780元／克 左右的支撑位，可逢低布局黄金；白银聚焦工业需求改善与金银比修复，关注结构性补涨。地缘风险消 退可能引发贵金 ...

贵金属市场投资风向转变 - 国际金价近期波动加剧，4月22日现货黄金价格一度突破3500美元/盎司历史高位，但随后迅速回落至3324美元/盎司附近 [3][4] - 部分投资者转向白银、铂金等贵金属，推动其价格同步走强，COMEX白银期货最高触及35.5美元/盎司创12年新高，NYME铂金期货冲破1000美元/盎司关口，年内累计涨幅约10% [4] - 消费市场上铂金、白银饰品需求增加，消费者因黄金价格过高转而选择价格更实惠的铂金和白银首饰 [4] 黄金高位急跌与替代效应 - 金价触及3500美元关口后出现技术性超买信号，市场大规模获利了结导致金价快速回调至3300美元下方 [6] - 白银现货价格33.5美元/盎司，年内涨幅约15%，铂金价格回升至996美元上方，较年初上涨约10% [7] - 白银价格走强主要因工业需求增长，光伏、电子等行业需求持续攀升，铂金价格回升与供应短缺密切相关 [7] 白银与铂金市场动态 - 上海期货交易所白银期货库存连续三周减少，4月11日、18日、25日当周分别减少194823千克、54898千克和13623千克 [8] - 白银市场资金容量远小于黄金，更易被短期资金推动，单价低且个人投资者占比高导致投机性更强，波动率显著高于黄金 [8] - 若全球经济复苏带动工业需求进一步释放，白银或延续补涨行情，铂金需关注汽车催化剂需求及供应端修复进展 [8] 黄金市场交易活跃度 - 2025年一季度国内黄金市场成交量、成交额大幅增长，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.6万吨（单边0.80万吨），同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元（单边5.35万亿元），同比增长42.85% [10] - 上海期货交易所全部黄金品种累计成交额双边30.52万亿元，同比增长143.69%，国内黄金ETF持仓一季度增长23.47吨，至3月底持有量为138.21吨 [10] - 实物金消费需求下滑但投资金条紧俏，2025年一季度黄金消费量290.492吨同比下降5.96%，黄金首饰消费量134.531吨同比下降26.85%，金条及金币消费量138.018吨同比增长29.81% [10] 央行与个人投资者行为 - 各国央行持续积累黄金库存成为支撑金价的主导力量，央行购买黄金更注重对冲地缘冲突风险而非追求回报最大化 [10] - 黄金本身不产生收益，投资黄金会提高机会成本，长期来看并非能提供超额回报的资产且波动性高出50% [10] - 贵金属作为避险与抗通胀工具的核心地位未改变，但短期需注重风险控制，警惕五一假期前后市场流动性下降引发的剧烈波动 [10]

贵金属价格波动 - 现货黄金价格4月22日突破3500美元/盎司历史高位后回落至3324美元/盎司[1] - COMEX白银期货触及35.5美元/盎司创12年新高 NYMEX铂金期货冲破1000美元/盎司关口年内涨幅约10%[1] - 现货白银价格33.5美元/盎司年内涨幅约15% 铂金价格996美元/盎司较年初上涨约10%[2] 消费市场表现 - 上海金店消费者转向铂金和白银饰品 因价格更实惠且款式多样[1] - 2025年一季度黄金首饰消费量134.531吨同比下降26.85% 金条及金币消费量138.018吨同比增长29.81%[5] - 工商银行20g如意金条库存仅87套 200g规格剩14套[5] 期货市场数据 - 沪金期货主力合约2508收涨0.46%至786.98元/克 持仓量减少4038手至426838手[1] - 沪银期货主力合约2506收报8215元/千克上涨0.12%[1] - 上海期货交易所白银库存连续三周减少 累计减少263344千克[2] 交易活跃度 - 上海黄金交易所2025年一季度黄金成交量双边1.6万吨同比增长4.57% 成交额双边10.70万亿元同比增长42.85%[4] - 上海期货交易所黄金品种成交额双边30.52万亿元同比增长143.69%[4] - 国内黄金ETF持仓一季度增长23.47吨至138.21吨[4] 工业需求与供应 - 白银价格上涨受光伏和电子行业需求增长推动[2] - 铂金价格回升与供应短缺密切相关[2] - 全球经济复苏或进一步释放白银工业需求 铂金需关注汽车催化剂需求[3] 投资策略 - 投资者可通过金银比等指标动态调整贵金属组合[3] - 贵金属短期波动性高 需注重风险控制[6] - 央行购金成为支撑金价主导力量 但个人投资者需考虑机会成本[5]