鸿蒙生态发展背景 - AI和万物互联时代加速到来，鸿蒙的诞生是历史必然，美国主导的单核技术生态体系日益丧失创新活力 [1] - 全球科技产业依赖美国为中心的单核生态体系，但垄断导致创新精神被侵蚀，需要中国体系加入竞争格局 [14][15] - 华为被美国政治打压逼入绝境，反而促使其深入创新本质，从产品公司向生态公司转变 [10][20] 鸿蒙技术发展现状 - 2024年3月20日发布的单框架鸿蒙系统和5月9日推出的PC版鸿蒙才是"真正的鸿蒙"，标志着全新技术时代开启 [4][24] - 华为已申请注册多个"鸿蒙电脑"相关图形商标，包括科学仪器、广告销售和设计研究等国际分类 [5] - 鸿蒙采用适应物联网和AI时代的新内核和架构方式，在连接方面具有天然优势 [28] 生态建设挑战 - 鸿蒙面临新生态的"死亡陷阱"，需要活跃用户达到一定规模才能形成良性循环 [23][24] - 目前真正深入了解鸿蒙的开发者还相对较少，需要高校教育体系培养人才梯队 [27] - 超级应用与软硬件平台之间存在利益分配问题，如微信与鸿蒙的竞争合作关系 [29][31] 市场战略 - 鸿蒙采取"农村包围城市"策略，中国体系类似安卓系统，更适合下沉市场 [21][22] - 2024年主要目标是吸引1亿国内用户，未来需要依靠海外市场实现3亿、5亿、10亿用户的跨越 [32] - 华为产品不仅针对中国市场，全球南方国家是中国体系的重要目标市场 [33] 发展前景 - 鸿蒙最终影响将远超最初规划，旨在保障华为生存、推动中国高科技自立、促进全球良性竞争 [22] - 三分天下有其一并非上限，但需要时间逐步完善生态，预计需要8-10年完成整个体系建设 [23][34] - 中国已具备强大底层技术研发能力，正在构建全球信息产业的顶层设计 [35]

鸿蒙电脑发布 - 华为发布全球首款鸿蒙折叠电脑MateBook Fold非凡大师版和首款鸿蒙笔记本电脑MateBook Pro，标志着个人电脑国产操作系统取得里程碑式突破 [1][3][14] - MateBook Fold起售价23999元，MateBook Pro起售价7999元，两款产品均于5月19日晚开启预售，6月6日正式开售 [3][4][16] 产品技术特点 - MateBook Fold展开后屏幕达18英寸，折叠后13英寸，重量1.16kg，薄至7.3mm，采用全球最大双层OLED显示屏，HDR峰值亮度1600nits，对比度2000000:1，分辨率3.3K，屏占比92% [6] - 首次在电脑行业商用LTPO技术，综合能耗优化30%，搭载双3.5mm超薄金刚铝风扇和逆重力VC技术，采用285mm业界最大尺寸折叠屏铰链，悬停扭力提升400%，承重主轴加工精度提升100% [6][8] - 鸿蒙系统针对电脑进行专项增强，实现"秒启动、秒打开、秒唤醒"，已有1000多个融合生态应用完成适配，预计年底超2000个应用完成适配 [10] 市场与生态 - 鸿蒙系统在中国手机操作系统市场份额达19%，超过iOS成为第二大操作系统，业内认为16%市占率是生态成功分水岭 [19] - 鸿蒙电脑支持超1100款外部设备连接，包括800多款标准外设和300多款非标准外设，覆盖20多个品类 [20] - 专家认为鸿蒙"万物互联"属性是独特优势，分布式技术和低延迟为应用开发提供新可能性，但改变用户习惯和确保设备兼容性仍需长期投入 [12][20] 行业意义 - 鸿蒙电脑实现从系统内核到应用生态全链路自主可控，为国产软件提供全新发展空间，可主动构建自身生态规则 [18][19] - 鸿蒙电脑的问世标志着智能终端全面开启鸿蒙时代，将改写中国电脑产业未来 [18][19]

接口标准与行业博弈 - HDMI联盟20年来向全球厂商收取专利授权费约1.5亿-2亿美元/年，中国市场负担约60% [1] - 每台设备需支付0.15美元专利授权费和0.01美元商标费，大型制造商年费用达数百万美元 [1] - 2002年日立、索尼等7家公司创立HDMI标准，2003年戴尔等PC厂商推出免授权金的DP接口与之竞争 [4] - HDMI与DP接口的生态博弈导致设备连接复杂度高，制约产品形态创新 [4] - 中国厂商TCL(13.9%)、海信(12.3%)、小米(5.1%)合计占全球电视市场31.3%份额 [1] GPMI接口技术创新 - GPMI Type-C带宽达96Gbps支持8K 120Hz，Type-B带宽192Gbps，供电功率分别达240W/480W [9] - 实现设备"一线通联"，消除繁杂线缆，支持双向传输和双向控制 [9][10] - 可作智慧家庭数据总线，支持跨端媒体流转和"大屏刷手机"体验 [12] - 向下兼容USB Type-C，消费者无需更换数据线，厂商降低生产成本 [15] - 2024年底由SUCA联盟主导，华为、TCL等50多家企业联合研发 [8] 产业链与政策支持 - 京东方、TCL华星供应全球超80%大尺寸面板，上海海思占全国50%电视芯片 [18] - SUCA联盟已吸引90家核心产业链伙伴，覆盖终端厂商、科研院所等全链条 [16] - 工信部等七部门2023年12月发布政策支持GPMI产业化 [19] - 2024年深圳发布超高清产业政策，8月多部门推出"先锋计划"支持试点验证 [19] - 2025年将量产GPMI接口终端产品，发布转换芯片 [19] 市场推广挑战 - 中国超高清市场规模达5万亿元(2024年)，GPMI将产生重大影响 [20] - 面临HDMI/DP存量设备兼容难题，国内存量终端达数十亿计 [24] - 部分联盟成员未积极推广，如长虹(全球7.84%份额)未加入联盟 [24] - 初期软硬件成本与HDMI相当，大规模产业化后成本将下降 [25] - 预计2025年下半年完善推广计划，主打双向交互和供电功能 [26] 行业发展前景 - GPMI代表中国突破欧美硬件霸权，重新定义超高清时代 [27] - 与鸿蒙类似，需实现消费者"降维打击"体验和生态利益合理分配 [21] - 将与HDMI/DP接口长期并存，等待技术优势被广泛认可 [26][27] - 中国显示产业已从"缺芯少屏"发展到可超越索尼、三星等国际品牌 [1] - 移动互联网和消费电子生态繁荣为GPMI提供发展基础 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 鸿蒙PC推出完善华为“1+8+N”布局，有望在AI时代占据先机，成为万物互联时代入口 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐标的有中国软件国际、软通动力、新大陆、润和软件、拓维信息；相关标的有东方中科、智微智能、常山北明 [4][6] 鸿蒙PC重构OS - 鸿蒙底座方面，内核是核心基础，方舟引擎提升性能，分布式特性支持资源共享，星盾架构保障安全，还有ArkTS、ArkUI、DevEco [4][7] - 上层组件方面，Harmony OSSDK提供开发工具包，声明式UI能力便于界面开发，具备多种能力为上层应用开发提供支撑 [4] - 鸿蒙生态方面，TOP150+专属电脑生态应用加速适配，300+融合生态应用已完成适配，2000+融合生态应用加速适配 [4] 鸿蒙开辟新战场 - 鸿蒙AI打造电脑智慧体验新典范，提供系统级助理实现全新交互，协同三方应用实现高效办公，打造专属知识空间，覆盖400+项设置 [4][8] - 鸿蒙电脑打破硬件隔阂，通过HarmonyOS的分布式软总线，可实现键鼠共享、跨设备协同、应用接续、华为分享等，已支持1000+款外部设备连接 [4][8] 华为生态完善 - 5年来华为集结超1万名工程师，联合20多家研究所，积累2700余项核心专利，鸿蒙电脑发布标志华为“1+8+N”全场景生态完善 [4][9] - 面对Windows生态垄断优势，华为采用“双轨并行”策略，初期通过“鸿蒙+模拟器”方案兼容主流Windows应用，投入超百亿元启动“鸿蒙生态伙伴计划” [4][9] - 鸿蒙操作系统生态已突破10亿台设备，开发者数量超720万，原生应用和元服务已上架超20000个 [4][9] 推荐标的估值 |公司|收盘价（元）|总市值（亿元）|EPS（元/股）2024A|EPS（元/股）2025E|EPS（元/股）2026E|PE 2024A|PE 2025E|PE 2026E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国软件国际|5.03|137|0.26|0.32|0.41|19.35|15.72|12.27|增持| |软通动力|59.34|565|0.19|0.41|0.57|312.32|144.73|104.11|增持| |新大陆|30.57|316|1.3|1.5|1.75|23.52|20.38|17.47|增持| |润和软件|56.4|449|0.24|0.28|0.33|235.00|201.43|170.91|增持| |拓维信息|34.59|434|0.12|0.19|/|288.25|182.05|/|增持| [5]

中国市场表现 - 2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3%至7160万部，前五大厂商中仅公司出货量下滑9%，市场份额降至13.7%[1][5] - 大中华区营收连续七个季度同比下滑，最新季度（2025财年Q2）收入160.02亿美元，同比下跌2.3%，此前六个季度跌幅分别为2.5%、12.9%、8.1%、6.5%、0.34%和11.1%[1][6] - 安卓阵营快速追赶导致公司产品创新优势弱化，封闭生态形成"孤岛效应"，对比华为、小米的万物互联体系显现生态短板[1][7] 定价策略调整 - iPhone16 Pro系列首次通过降价进入"国补"范围：基础版本直降2000元，叠加补贴后比原价低2500元[1][3] - 渠道调价幅度差异显著：iPhone16 Pro Max全版本降160美元（约1313元），iPhone16 Pro 128GB版降176美元（约1445元），其他版本降160美元[3] - 电商平台优惠力度一致：天猫/京东旗舰店iPhone16系列减1200元，Pro系列减2000元，但官网与直营店维持原价（如iPhone16 Pro 128GB官网7999元 vs 电商5999元）[2][3] 战略矛盾与挑战 - 双轨定价体系引发消费者不满：电商大促降价刺激销量（如"618"活动期间），但线下渠道价格稳定导致短期购机用户价差损失[4] - 专家指出策略矛盾点：线上降价分流线下流量，长期促销或削弱高端品牌溢价能力，面临"以价换量损害定位"或"保价导致销量萎缩"的两难选择[4][7] - 外部环境变化：中美关税战暂停带来短期利好，但华为等国产厂商生态协同优势持续挤压公司市场空间[6][7]

鸿蒙PC技术架构 - 鸿蒙内核是系统核心基础，方舟引擎提升性能，分布式特性支持设备资源共享，星盾架构保障系统安全，配套ArkTS编程语言、ArkUI界面框架、DevEco开发工具 [1] - 上层组件包含HarmonyOS SDK开发工具包、声明式UI能力，支持应用开发、多媒体、图形窗口、Web、应用服务、AI等能力 [1] - 鸿蒙生态加速适配，TOP150+专属电脑生态应用、300+融合生态应用已完成适配，2000+融合生态应用加速适配 [1] 鸿蒙AI与万物互联能力 - 鸿蒙AI提供系统级助理实现全新交互，覆盖400+项设置，支持一句话多事项处理，协同三方应用提升办公效率 [2] - 通过分布式软总线实现键鼠共享、跨设备协同、应用接续、华为分享等功能，打破硬件隔阂 [2] - 支持1000+款外部设备连接，包括800+标准外设和250+非标准外设 [2] 华为全场景生态布局 - 5年投入超1万名工程师，联合20+研究所，积累2700+核心专利，覆盖操作系统内核、分布式架构、安全机制等关键领域 [3] - 采用"双轨并行"策略：初期通过"鸿蒙+模拟器"兼容Windows应用，同时投入超百亿元启动"鸿蒙生态伙伴计划"支持开发者 [3] - 鸿蒙OS生态设备突破10亿台，开发者超720万，原生应用和元服务上架超20000个 [3] 战略定位与市场前景 - 鸿蒙PC完善华为"1+8+N"布局，有望成为AI时代和万物互联时代的入口 [1] - 鸿蒙PC从内核重构OS，预计在AI和万物互联新战场占据重要地位，同时繁荣鸿蒙OS生态 [1]

会议基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议于2025年5月20日10点在中国（上海）自由贸易试验区科苑路399号10幢8层公司会议室召开 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年5月20日9:15-15:00 [4] 审议议案概况 - 议案一审议2024年度董事会工作报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [6] - 议案二审议2024年度独立董事述职报告，已由第二届董事会第十三次会议通过，内容于2025年4月8日披露 [10] - 议案三审议2024年度监事会工作报告，已由第二届监事会第十一次会议通过 [12] - 议案四审议2024年度财务决算报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [14] - 议案五关于2024年年度利润分配预案，因母公司期末可供分配利润为负数，不进行利润分配 [16] - 议案六审议2024年年度报告及摘要，已由董事会和监事会通过，于2025年4月8日披露 [19] - 议案七关于续聘普华永道中天会计师事务所为2025年度审计机构，已由董事会和监事会通过 [21] - 议案八关于修订公司章程及附件，包括股东大会议事规则和董事会议事规则，已由第二届董事会第十三次会议通过 [21][22] - 议案九关于修订公司部分管理制度，包括独立董事工作制度、关联交易管理制度和对外担保管理制度，已由第二届董事会第十三次会议通过 [24][25] 2024年经营业绩 - 2024年营业收入338,574.28万元，较上年同期增长30.23% [50][54] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,301.37万元，亏损较上年同期增加 [50] - 基本每股收益和稀释每股收益均为-1.70元/股，同比增加亏损0.48元/股 [50] - 研发投入约12.42亿元，占营业收入的36.68% [31] - 经营活动产生的现金流量净额为-40,359.89万元，较去年同期增加净流入27,400万元 [54][58] 主营业务表现 - 芯片产品收入301,376.08万元，在营业收入中占比89.01%，为公司营收的核心支柱 [27] - 蜂窝基带类芯片表现突出，成为推动营收增长的关键引擎 [28] - 芯片定制业务收入33,572.83万元，同比增加48.38% [31] - IP授权业务收入3,523.63万元，同比下降71.44% [31] 产品与技术研发 - 2024年合计投入18个研发项目，其中新开立4项，顺利完成6项 [31] - 研发人员1,138人，占公司总人数的89.75%，其中硕博占比超过70% [31] - 首款四核智能手机芯片成功商用，出货量超过百万颗 [32] - 首款八核智能手机芯片平台和首款5G RedCap SOC智能手机芯片平台在年末推出 [32] - 4G Cat.1主芯片累计出货量已超过4亿颗，在Cat.1 bis领域取得接近50%的市场份额 [33] - 4G Cat.4主芯片累计出货量突破1亿颗 [33] 市场拓展与客户 - 产品已在132个国家和地区实现规模化商用出货，与超过350家运营商建立合作关系 [34] - 芯片通过T-Mobile、AT&T、Verizon等北美主流运营商的严格认证 [34] - 智能穿戴产品覆盖100多家品牌客户，累计出货量已突破 [35] - 车载前装方案单品年销售规模突破百万级，打入国内本土主流品牌汽车厂商供应链 [35] 公司治理与资本运作 - 2024年完成股份回购计划，累计回购股份1,335.88万股，支付资金总额约8.15亿元 [36] - 2024年10月完成预留部分142.50万股限制性股票向731名激励对象的授予工作 [37] - 公司连续两年荣获上海证券交易所信息披露工作最高等级A类评价 [38][39] - 总资产653,686.87万元，较报告期初减少10.44% [54]

华为鸿蒙电脑新品发布会 - 华为将于5月19日14:30举办nova14系列及鸿蒙电脑新品发布会 [2] - 华为首款鸿蒙电脑将在5月19日正式发布 [4] - 此后华为所有发布的电脑新品都将预装鸿蒙操作系统 [4] 鸿蒙电脑战略影响 - 原有华为电脑用户不受鸿蒙电脑战略影响 可继续使用Windows操作系统并正常更新 [4] - 微软有义务持续为原有华为电脑用户提供Windows更新服务 [4] - 华为官方确认原用户只需按微软要求正常更新即可 [4] 鸿蒙PC的行业意义 - 鸿蒙PC填补30多年来主流国产电脑操作系统的空白 [5] - 因美国商务部许可证到期 华为PC将采用全国产化方案(国产芯片+国产操作系统) [5] - 鸿蒙PC版在安全性和自主可控方面具有显著优势 有望在政府、金融、教育等行业广泛应用 [6] 华为平板市场份额 - 2025年第一季度中国平板电脑市场出货量852万台 [6] - 华为以34.5%的市场份额稳居第一 [6] - Apple、小米、荣耀、联想分列二至五位 [6]

核心观点 - 鸿蒙电脑是鸿蒙操作系统首次登陆电脑端 代表中国电子信息产业实现从芯片到应用完全自主可控的历史性跨越 [1] - 鸿蒙电脑通过分布式技术实现手机 平板 电脑三设备无缝协同 打破设备边界形成超级终端 [3] - 该系统基于全栈自研内核 代码自主率100% 并首次将移动端验证成熟的分布式技术 软硬芯云协同 系统级AI和星盾安全架构全面落地电脑端 [1] - 鸿蒙电脑的诞生是中国电子信息产业的集体成果 从底层芯片适配到头部应用开发均体现生态共建模式 [3] - 该系统正推动中国科技产业从技术跟随向规则制定转变 并将核心技术提交国际标准组织 [19] 技术突破 - 采用微内核设计 推翻传统电脑操作系统分层架构 与电脑场景深度融合 [6] - 研发投入超1万名顶尖工程师 联合20多家研究所 积累超过2700项核心专利 [6] - 分布式软总线技术支持三设备键鼠共享 跨设备复制粘贴速率达90MB/S [8] - 系统级AI能力实现智能办公 如自动生成会议纪要框架和分析报表 [8] - 内核通过CC EAL6+安全认证 为全球最高等级操作系统内核安全认证 [16] 生态建设 - 移动端应用和元服务上架数量超2万款 电脑端已有150多款专属头部应用启动开发 [11] - 2000多款电脑端/移动端融合生态应用加速适配 其中超300款已完成适配 [11] - 覆盖通用办公 影音娱乐 金融理财 设计创作等高频使用场景 [11] - 安卓开发者仅需修改5%代码即可让手机应用在鸿蒙电脑运行 [18] - 哔哩哔哩手机端600万UP主创作工具迁移电脑端 用户数首月突破80万 [18] - 美团外卖电脑版上线后企业用户订餐效率提升50% [18] 安全架构 - 星盾安全架构通过独立安全芯片 加密分享机制与源头纯净应用治理实现三重安全防护 [15][16] - 提供超级隐私模式 隐私指示灯和防截屏等功能全面保护隐私安全 [16] - 应用市场实行"白名单"机制 开发者需实名认证 应用上架经过安全审核和签名认证 [16] - 在高敏场景下提供坚盾守护模式有效防止针对性黑客攻击 [16] 产业影响 - 打破Windows（75.2%全球份额）和macOS（14.8%）的长期垄断格局 [5] - 向第三方硬件厂商开放系统底层接口 国际品牌如惠普 佳能已推出鸿蒙适配外设 [18] - 罗技无线键鼠在鸿蒙系统连接速度提升30% 中小硬件厂商适配成本降低70% [18] - 政务 金融 医疗等关键领域正在加速拥抱鸿蒙系统 [16] - 鸿蒙开发者社区月活达720万 其中中小开发者占比超65% [19] - 推动DDS等技术成为ISO认证国际标准 实现从技术跟随到规则制定的转变 [19]

行业格局与竞争态势 - 2024年第一季度荣耀以17.1%市占率位居国内手机市场第一，但第四季度下滑至13.7%跌至第五名 [4] - 2025年第一季度荣耀已跌出前五成为others，Counterpoint数据显示其出货量同比下滑12.8% [5] - 2024年全球手机市场回暖，出货量同比增长5.6%，安卓市场增幅更大 [5] - 行业进入性能过剩阶段，增量小竞争大，厂商容错率低 [5] - 华为回归后与荣耀形成直接竞争，Mate 60系列发布对荣耀造成冲击 [15][16] 荣耀发展历程 - 最初作为华为子品牌定位年轻用户市场，主打性价比 [7] - 2020年因美国制裁与华为分家成为独立品牌 [8] - 分家后继承华为部分团队资源，包括研发、供应链等核心人才 [9] - 通过收购方深圳市智信新信息技术有限公司建立经销商利益共同体 [10][11] - 独立初期凭借"替身"红利抢占华为让出的市场份额 [12] 产品战略与市场表现 - 产品线覆盖全价位段但缺乏统治力机型，系列定位模糊导致消费者认知混乱 [18][22] - 采用机海战术分散研发资源，在存量市场竞争中效果不佳 [22] - 高端化路径依赖单点技术突破（如青海湖电池、卫星通信等），未形成系统性优势 [24] - Magic7系列质量问题（死机）和折叠屏产品缺陷（白屏、漏液）影响口碑 [24] - 2024年荣耀平板市场份额仅8%，远低于华为和苹果的20%+ [30] 资本运作与未来方向 - 2023年启动IPO，2024年完成股改，Pre-IPO轮估值2000亿元较分家时缩水23% [27] - AI战略聚焦人机交互创新，但Magic7系列AI功能后劲不足 [29] - 阿尔法战略规划"手机+生态+AGI"三层架构，当前生态建设仍较薄弱 [29] - 新任CEO李健具备丰富海外市场经验，可能推动出海战略 [31][32] - 海外市场增长迅速但面临存量竞争和供应链压力 [32] 品牌定位挑战 - 脱离华为后技术光环减弱，缺乏独特品牌故事线 [18] - 产品设计仍保留华为风格，引发Magic7与Mate50相似争议 [14] - 中低端市场面临性价比品牌竞争，高端市场难以突破 [23][25] - 管理层变动增加战略执行不确定性 [5][31]