港股市场表现 - 恒生指数午间收盘下跌2 02% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌2 38% [1] 新消费概念股走势 - 毛戈平股价跌幅超过7% [1] - 老铺黄金股价跌幅超过5% [1] - 泡泡玛特股价跌幅超过5% [1] 港股交易机制 - A股账户可直接T+0交易港股 [1]

港股市场表现 - 港股低开低走，恒生科技指数下跌1% [1] - 恒生指数下跌0.7% [1]

报告核心观点 市场淡化中东局势对全球影响，美股期货急弹，亚洲区股市普涨，港股低开高走，恒指升逾百点重上两万四大关，科指弹升超 1% [4] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收 42,515.09，涨幅 0.75%；标普 500 指数收 6,033.11，涨幅 0.94%；纳斯达克综合指数收 19,701.21，涨幅 1.52%；英国富时 100 指数收 8,875.22，涨幅 0.28%；德国 DAX 指数收 23,699.12，涨幅 0.78%；日经 225 指数收 38,441.68，涨幅 0.34%；台湾加权指数收 22,049.90，跌幅 0.10% [2] 内地股市表现 - 上证指数收 3,388.73，涨幅 0.35%；深证成指收 10,163.55，涨幅 0.41% [2] 香港股市表现 - 恒生指数收 24,060.99，涨幅 0.70%；国企指数收 8,729.99，涨幅 0.86%；红筹指数收 4,137.53，涨幅 0.46%；恒生科技指数收 5,299.91，涨幅 1.15%；AH 股溢价指数收 127.51，跌幅 0.42%；恒生期货（6 月）收 24096，涨幅 0.17%；恒生期货（7 月）收 24080，涨幅 0.16% [2] 每日投资策略 - 恒指昨日低开 100 点，报 23791 点，跌穿 10 天线后跌幅扩大，最多曾挫 173 点，低见 23718，但 20 天线（处 23698）上见支持，大市止跌回升，收复十天线，最多升 232 点，高见 24125，尾市回顺，最终收报 24060，升 168 点或 0.7%；国指升 0.9%，报 8729；科指涨 1.2%，报 5299；全日成交 2292.41 亿元，北水净入 57.4 亿元 [3] - 蓝筹港交所（00388）升 1.5%，造 419.6 元；招行（03968）扬 3.5%，造 53.65 元；工行（01398）升 0.8%，造 6.15 元；周大福（01929）飙 6%，收 13.72 元；美团（03690）升 0.4%，造 138.8 元；阿里巴巴（09988）升 0.8%，造 112.9 元；腾讯（00700）跌 0.1%，造 509.5 元 [3] 宏观&行业动态 - 5 月访港旅客初步数字为 408 万，按年上升两成，其中内地旅客约 312 万人次，按年增 19%，非内地旅客约 9.55 万人次，按年增 24%；今年 1 至 5 月访港旅客量逾 2000 万人次，按年增加 12%，内地旅客约 1520 万人次，按年增加一成，其他非内地市场首 5 个月共录得约 500 万访港旅客人次，按年上升 18%，来自台湾、日本、南韩、印度尼西亚及菲律宾的访港旅客人次均较去年同期上升逾 25%，澳洲的访港旅客增幅超 35% [7] - 今年第一季香港本地居民总收入按年上升 6.2%至 8794 亿元，本地生产总值估计为 7997 亿元，按年升 4.3%，首季本地居民总收入较本地生产总值多出 797 亿元，相当于该季本地生产总值的 10%，主要是由于投资收益净流入；扣除价格变动影响后，首季香港本地居民总收入实质上升 4%，本地生产总值实质上升 3.1%；第一季香港初次收入总流入为 5213 亿元，按年升 5.3%，相当于该季本地生产总值的 65.2%，初次收入总流出升 1.8%至 4416 亿元，相当于该季本地生产总值的 55.2% [8] - 中国商飞在巴黎航展期间与法国引擎生产商赛峰、美国精密工业产品制造商 Crane 等签署国产长程客机 C929 项目合作谅解备忘录，C929 是宽体客机，航程约 1.2 万公里，基本型座级为 280 座，处于设计时间；截至目前，中国商飞已累计交付 20 架 C919 飞机和 165 架 C909 飞机，2025 年以来，C909 飞机新增老挝航空、越南越捷航空两家客户并投入商业运营 [9] - 5 月消费市场活力逐步增强，支撑因素包括“以旧换新”政策带动明显、618 网购促销拉动、假日消费态势良好、消费新动能持续释放、扩大入境免签国家范围等，但居民消费能力和信心仍有待提升，消费内生动能仍需增强，下阶段要进一步落实好提振消费专项行动方案，着力提升居民消费能力和消费意愿；在复杂严峻的外部环境下，工业品价格低位运行，工业平稳增长依然承压，下阶段外部不稳定、不确定因素较多，对中国外贸增长带来一定压力 [10] 上市公司要闻 - 南方航空 5 月客运运力投入按年上升 4.99%，国内、地区和国际分别上升 1.48%、0.19%和 16.49%；旅客周转量按年升 8.43%，国内和国际分别上升 4.65%和 21.54%，地区下降 0.83%；客座率为 85.91%，上升 2.73 个百分点，国内和国际分别上升 2.63 和 3.49 个百分点，地区下降 0.77 个百分点；5 月货运运力投入按年上升 8.26%，货邮周转量升 9.24%，货邮载运率为 54.2%，上升 0.49 个百分点 [12] - 中国神华 5 月煤炭销量 3250 万吨，按年跌 10.7%，1 至 5 月累积煤炭销量 1.67 亿吨，按年跌 12.3%；5 月商品煤产量 2800 万吨，按年跌 1.4%，1 至 5 月累积煤产量 1.38 亿吨，按年跌 1.7%，煤炭销量下跌主要由于需求偏弱，亦受销售结算进度影响 [13] - 周大福珠宝建议发行于 2030 年到期的 88 亿元 0.375 厘可换股债券，所得款项净额约 87.15 亿元，拟用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级及国内外市场的策略扩充，以及用作一般营运资金；初始换股价为每股 17.32 元，较昨日收市价 13.72 元溢价 26.24%，若悉数转换，将转换为 5.08 亿股新股，相当于扩大后股本约 4.9% [14] - 有线宽频将全面开拓微短剧市场，日前与内地微短剧平台 Saros TV 签订合作备忘录，引进其部分内容在 HOY 应用程序的微短剧平台供点播，HOY 微短剧平台将于第三季启用；集团加强平台建设，将 HOY 节目发行至香港以外市场，并引入新技术加强广告效益，深化全媒体策略发展；集团与包括 Saros TV 等新兴微短剧平台围绕微短剧展开多方面合作，除建立微短剧片库、搭建微短剧平台、开发海外市场外，更筹备合拍及自行开拍微短剧，并为客户度身订造微短剧置入推广方案；Saros TV 拥有上万集微短剧片库；有线宽频最快将于 7 月推出串流服务（i - CABLE FAST 频道），提供多元化内容，集合了有线宽频旗下三条 HOY 频道的节目，以及来自中国内地和海外多国的节目供货商，并透过新技术提升网上观众的观赏体验，提升香港观众免费收看优质内容的质和量，i - CABLE FAST 通过与中移动国际、澳门电讯及 HKAI 的合作将在澳门播出，下一步将扩展至其他地区 [15]

港股市场当日走势 - 港股市场呈现低开高走态势，恒生指数跌幅从开盘后收窄至0.16% [1] - 恒生科技指数盘中一度下跌超过1%，随后转为上涨 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘上涨1.01% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨2.30%，涨幅显著高于大盘 [1] 重点公司股价表现 - 蜜雪集团股价上涨超过6% [1] - 快手股价上涨超过5% [1] - 美团股价上涨超过5% [1] - 京东集团股价上涨超过3% [1] - 中芯国际股价上涨超过3% [1]

根据提供的研报内容，未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建、测试及评价内容。研报主要聚焦于市场动态、行业分析及个股点评，包括以下方向： 1. **港股市场表现** - 恒生指数全周上涨2.2%，恒生科指同步上涨2.2%，但日均成交额环比下降7.6%[1] - 港股通净流入149亿港元，资金偏好高分红板块[1] - 材料（+5.6%）和医疗保健（+4.1%）板块领涨[1] 2. **行业与个股分析** - **医疗保健**：绿叶制药（2186 HK）因海外授权预期股价回升，6个在谈项目潜在里程碑收入达15-20亿美元[4] - **新能源**：中广核矿业（1164 HK）铀销售协议现价占比提升至70%，股价周涨23.3%[5][15] - **制药**：翰森制药（3692 HK）与再生元达成GLP-1药物授权协议，潜在收入超20亿美元[6][7] 3. **策略建议** - 火电板块因煤价弱势（同比跌30.3%）及夏季用电旺季被推荐[11][15] - 核电受益于美国政策推动铀需求，利好铀矿商[13] - 绿电直连政策推动风电/光伏发展[12] 4. **风险提示** - 政策变动、地缘政治及成本波动风险[16] 注：以上总结未包含量化模型/因子相关内容，因原文未提供相关细节。

港股震荡走低，恒生科技指数跌幅扩大至1%，恒生指数跌超0.5%。 ...

港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.05% [1] - 恒生科技指数低开0.34% [1] 个股表现 - 连连数字股价上涨3% [1] 交易机制 - A股账户无需通过港股通即可实现T+0买卖港股 [1]

纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，涉及全球市场、美股、港股、美债、黄金、比特币、欧洲资产、印度市场、大宗商品、美元指数、中概股、中国市场、新经济板块、分红板块等行业和资产领域[1][2][4][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税调整与市场影响**：2025 年下半年“对等关税”政策影响全球市场，关税下调幅度超预期（从 145%降至 10%），美国有效税率降至 16 - 17%，近期美股和港股快速反弹显示市场情绪修复，但市场向上突破动力不足且向下空间有限，需关注 7 月 9 日和 8 月 12 日关税豁免截止日及转口限制风险[1][2] - **资产表现与流动性分析**：替代性资产如比特币、黄金、欧洲资产和印度市场表现突出，大宗商品、美元指数和中概股相对落后；美股反弹快于预期，显示前期衰退担忧过度；流动性冲击是抄底机会，央行干预通常有效；美国增长放缓但非衰退，通胀减轻，预计年底核心 PCE 降至 3.5 - 4%，四季度美联储可能降息 1 - 2 次[4] - **美债与美股展望**：美债当前 4.5%收益率吸引力有限，建议等升至 4.8 - 5%再做多；美股科技龙头资本开支强劲，当前 27 倍估值合理，在 5900 - 6000 点区间震荡，突破需新催化剂；长期美国例外论受挑战，但不宜将长期逻辑短期化，资金流向“各回各家”[5] - **黄金美元与中长期格局**：黄金和美元近期表现纠结，黄金在 3500 美元后回调，美元支撑位在 97 左右，建议采用定投或网格交易策略；美国经常账户与金融账户需动态平衡，完全逆转贸易格局不现实，中国难以靠内需替代出口，消费板块预期不宜过高[6] - **中国市场影响**：关税对中国市场影响从 3 个百分点降至 1 - 1.5 个百分点，港股盈利受影响小于 A 股约 5 个百分点，政策对冲力度可能低于预期，新经济板块更具韧性[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **问答环节**：美债当前 4.5%利率做多空间有限，建议等升至 4.8%甚至 5%再技术性做多；纳斯达克 5900 - 6000 点区间需新催化剂突破，关税谈判不顺可能回调但回调后是买入机会；港股在 23000 - 24000 点区间可部分获利了结转配置分红板块，等待回调机会；关税调降使对中国 GDP 影响从 3 个百分点降至 1 - 1.5 个百分点；黄金拥挤度达多年新高，建议采用定投或网格交易策略[8][9]

市场情绪与评级变化 - 摩根士丹利将中资股评级由"减持"升至"与大市同步"，策略风向标意义显著[1][2] - 偏好港股因美元走弱预期下外资情绪更受益，A股弹性或不及港股[2] - 高盛超配中国股市，预计人民币每升值1%推动股市上涨3%，看好非必需消费品、房地产和券商股[3] 资金流动与利率变化 - 香港隔夜Hibor利率从4骤降至0，显示资金持续涌入香港市场[1][5] - 香港金管局基础货币余额大幅飙升，流动性回流支撑港股下半年高点预期[5] - 南向资本流动增加叠加IPO活动复苏，港股年内融资达772亿港元（99亿美元）[6] 美元趋势与资产配置 - 美元走弱趋势获市场认可，机构资金从美国撤离转向亚洲市场[4][5] - 剑桥联合公司指出6100亿美元客户资产配置转向非美资产，亚洲获政策与估值支持[5] - 恒生指数市盈率10.5倍显著低于标普500（22.5倍）和日经225（19.3倍），凸显估值优势[6] 行业与板块机会 - 中资科技股因创新能力与国际竞争力被摩根士丹利重点看好[2] - 国企高息股建议作为投资组合防守性配置[2] - 人民币资产韧性支撑盈利前景改善预期，外资流入势头增强[3]