核心财务表现 - 营业总收入3.07亿元 同比下降11.0% 主要因获取订单量较上年同期减少 [1][3] - 归母净利润-9633.84万元 同比亏损收窄11.97% 净利率-45.1%同比改善5.25个百分点 [1] - 第二季度单季营收2.11亿元 同比下降9.97% 净利润-5440.47万元同比改善10.32% [1] 成本费用结构 - 三费总额9977.32万元 占营收比32.54% 同比上升19.6% [1] - 销售费用同比下降15.91% 因广告费投入减少 [3] - 管理费用同比上升16.61% 因闲置固定资产计提折旧 [3] - 财务费用同比下降24.87% 因利息收入减少 [3] - 研发费用同比上升5.9% 因研发投入增加 [3] 资产负债状况 - 货币资金1.85亿元 同比大幅增长118.95% 主要因支付基建工程款及股权转让款 [1][3] - 应收账款3亿元 同比增长28.55% [1] - 有息负债4.54亿元 同比激增99.26% 短期融资增加导致 [1][3] - 流动比率0.58 显示短期偿债压力较大 [1][5] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.1元 同比下降40.75% 因支付的保证金较去年同期增加 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降92.44% 因购建固定资产支出增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比大幅增长186.9% 因取得金融机构借款增加 [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为5.03% 投资回报一般 [4] - 2021年ROIC低至-15.22% 为历史最差水平 [4] - 上市以来9份年报中亏损年份达6次 [4] 运营指标关注点 - 毛利率-12.15% 同比改善27.06个百分点 但仍为负值 [1] - 货币资金/总资产仅6.48% 货币资金/流动负债仅22.94% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达90.3% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.87倍 [5]

核心财务表现 - 营业总收入2.13亿元，同比上升40.82% [1] - 归母净利润1989.61万元，同比上升203.09%，由负转正 [1] - 扣非净利润-713.75万元，同比改善79.66% [1][2] - 第二季度营业总收入1.11亿元，同比上升26.62% [1] - 第二季度归母净利润2638.76万元，同比上升14.65% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.99%，同比下降18.92% [1] - 净利率13.39%，同比上升151.23% [1] - 每股收益0.02元，同比上升300% [1] - 三费占营收比33.87%，同比下降22.55%，三费总额7219.01万元 [1] 资产与负债状况 - 货币资金10.66亿元，同比下降2.01% [1] - 应收账款1.84亿元，同比上升24.78% [1] - 有息负债3.17亿元，同比上升8.76% [1] - 每股净资产2.59元，同比上升4.47% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.0元，同比下降90.45% [1] - 经营活动现金流净额下降因下属子公司购买商品支付的现金增加 [2] - 投资活动现金流净额上升126.41%，因上期子公司购买理财产品较多 [2] - 筹资活动现金流净额上升43.96%，因上期归还部分到期银行借款较多 [2] 业绩变动原因 - 营业收入增长40.82%主要因新增合并子公司江苏新聚环保收入及其他子公司收入增加 [1] - 营业成本上升51.36%与收入增长同步 [2] - 研发费用上升72.42%因新增合并子公司研发费用 [2] - 归母净利润增长203.09%因整体收入增长、子公司江苏高投扭亏为盈及海外金融资产投资收益增加 [2] - 扣非净利润改善79.66%因收入增长及子公司江苏高投扭亏为盈 [2][3] 业务与投资回报 - 去年ROIC为0.13%，近年资本回报率不强 [3] - 去年净利率2.04%，产品或服务附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为1.32%，投资回报较弱，最差年份2022年ROIC为-8.14% [3] - 公司上市以来28份年报中亏损4次，业绩具有周期性 [3] 财务健康度 - 现金资产非常健康 [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比达608.7%，需关注应收账款状况 [1][3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.68亿元，同比下降11.96% [1] - 归母净利润-876.74万元，同比下降191.95% [1] - 第二季度营业总收入5.21亿元，同比下降24.87%，归母净利润-1065.03万元，同比下降421.88% [1] - 毛利率51.53%，同比上升1.89个百分点，净利率-0.8%，同比下降256.77% [1] - 三费总额5.43亿元，占营收比重46.54%，同比上升12.18% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金4.43亿元，同比增长30.53%，应收账款5127.32万元，同比下降2.43% [1] - 有息负债59.91亿元，同比增长2.21%，流动比率0.54 [1] - 每股经营性现金流0.14元，同比增长80.43%，每股净资产0.59元，同比下降22.13% [1] - 货币资金/流动负债仅5.92%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅5.53% [3] - 存货/营收比率达180.15% [3] 盈利能力与投资回报 - 扣非净利润-672.25万元，同比下降153.1% [1] - 2024年ROIC为1.84%，净利率-6.61%，近10年中位数ROIC为2.9% [3] - 2019年ROIC最低达-2.78%，上市以来24份年报中出现5次亏损 [3] 资本结构与债务风险 - 有息资产负债率达54.81%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.37倍 [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达71.68% [3] 业务特征 - 公司业绩主要依赖营销驱动 [3] - 资本回报率表现较弱，产品或服务附加值不高 [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入3.47亿元，同比增长38.46%，主要由于部分募投项目达产收入增加 [1] - 归母净利润2090.43万元，同比大幅上升271.78%，扣非净利润1740.84万元，同比增长341.29% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.93亿元，同比增长41.27%，归母净利润746.59万元，同比上升373.05% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.3%，同比增长131.43%，净利率5.86%，同比增长160.81% [1] - 每股收益0.17元，同比增长271.96%，每股净资产10.21元，同比增长1.5% [1] - 历史净利率中位数为3.03%，2024年ROIC为0.29%，但上市以来中位数ROIC达19.24% [5] 成本费用结构 - 三费总额2503.23万元，占营收比7.22%，同比上升236.53% [1] - 管理费用同比增长107.82%，主要因管理人员工资、折旧及咨询费用增加 [2] - 财务费用同比增长98.09%，主要由于募集资金利息减少 [2] 资产质量状况 - 应收账款2.59亿元，同比增长67.25%，应收账款/利润比率达1562.62% [1][5] - 货币资金1.1亿元，同比下降83.94%，有息负债109.95万元，同比下降90.31% [1] - 信用减值损失同比恶化213.77%，因应收账款余额增加计提减值 [3] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流-0.28元，同比改善27.73% [1] - 筹资活动现金流净额同比变化81.32%，主要因股票分红减少 [2] - 投资收益与公允价值变动收益均因理财产品收益增加而提升 [3] 特殊项目影响 - 资产处置收益同比大幅下降1282.74%，主要由于设备更新 [4] - 资产减值损失同比恶化191.2%，因存货余额增加计提减值 [3] - 所得税费用同比增长74.86%，主要由于利润增加所致 [2]

核心财务表现 - 营业总收入17.7亿元 同比下降14.03% 主要因产品销量和售价同比下降[1] - 归母净利润1.1亿元 同比下降48.98% 扣非净利润1.01亿元 同比下降42.80%[1] - 单季度第二季度营业总收入13.32亿元 同比下降15.0% 归母净利润1.65亿元 同比下降27.87%[1] 盈利能力指标 - 毛利率19.85% 同比减少10.32个百分点[1] - 净利率6.94% 同比减少34.18个百分点[1] - 每股收益0.07元 同比下降49.25%[1] 成本费用结构 - 销售费用 管理费用 财务费用总计1.45亿元 三费占营收比8.2% 同比增加32.0%[1] - 销售费用同比增加16.74% 主因社保统筹基数调整[3] - 管理费用同比增加10.43% 主因社保基数调整及无形资产摊销增加[4] - 财务费用同比增加33.67% 主因存款利息收入减少[5] 资产质量与现金流 - 应收账款4.51亿元 同比增长9.35% 占最新年报归母净利润比例达127.54%[1][7] - 货币资金12.81亿元 同比减少2.75%[1] - 每股经营性现金流0.1元 同比增长19.86% 主因报告期缴纳税费减少[1][6] 资本结构与投资活动 - 有息负债16.8亿元 同比下降5.61%[1] - 投资活动现金流净额同比增长38.03% 主因购建固定资产 无形资产减少[6] - 筹资活动现金流净额同比增长80.49% 主因偿还借款金额减少[6] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数4.68% 资本回报率较弱[7] - 历史最差年份2015年ROIC为-7.56%[7] - 上市以来21份年报中出现2次亏损 显示生意模式较脆弱[7] 机构持仓情况 - 华泰柏瑞中证2000ETF持有155.66万股 为新进十大股东[7] - 该基金规模19.84亿元 近一年上涨78.08%[7]

核心财务表现 - 营业总收入39.41亿元 同比上升43.02% 主要因产品结构及销售结构调整带动出口与国内收入增长[1][2] - 归母净利润1.9亿元 同比上升71.61% 第二季度单季净利润1.14亿元 同比上升66.09%[1] - 扣非净利润1.75亿元 同比大幅增长75.34%[1] - 净利率4.83% 同比提升19.98% 毛利率15.38% 同比略降2.29%[1] - 三费占营收比4.81% 同比下降19.73% 成本控制效果显著[1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.14元 同比骤降90.56% 主因海外信用证增加导致现金回款减少[1][2] - 应收账款31.59亿元 同比增长19.98% 占归母净利润比例达1266.42%[1][3] - 货币资金23.05亿元 同比基本持平 有息负债9000万元 同比激增396.32% 系新增专项贷款所致[1][2] - 投资活动现金流净额变动-200881.25% 因办理大额存单业务 筹资活动现金流净额变动100.49% 因偿还银行借款减少[2] 行业与运营背景 - 2025年上半年行业6米以上客车累计销量5.59万辆 同比增长6.58% 出口市场表现亮眼 公交市场受以旧换新政策支持增长明显[4] - 公司1-6月累计销售客车5839辆 同比增长2.38% 下半年行业预计保持正增长趋势[4] - 公司预告2025年上半年净利润区间1.65-2.1亿元 同比增幅48.72%-89.28% 运营质量持续提升[4] 历史表现与机构关注 - 近10年ROIC中位数3.12% 2024年ROIC为7.59% 2021年最低为-3.24% 历史财报表现一般[3] - 新华安享多裕定开混合基金新进十大持仓 持有57.06万股 该基金规模1.03亿元 近一年上涨44.85%[4] - 分析师普遍预期2025年全年业绩4.3亿元 每股收益均值0.72元[3]

财务表现 - 营业总收入6.69亿元，同比下降21.28% [1] - 归母净利润6093.24万元，同比上升135.9% [1] - 第二季度营业总收入3.81亿元，同比下降27.32%，归母净利润1981.29万元，同比下降80.67% [1] - 毛利率24.03%，同比减少20.88%，净利率9.11%，同比增加144.94% [1] - 扣非净利润2305.22万元，同比上升111.62% [1] 成本与费用结构 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.12亿元，占营收比16.71%，同比增加30.88% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.88% [1] 资产与负债状况 - 货币资金6.62亿元，同比下降69.32% [1] - 应收账款1.59亿元，同比下降21.36% [1] - 有息负债3039.49万元，同比上升8.84% [1] - 现金资产非常健康 [2] 每股指标 - 每股净资产10.81元，同比增加2.44% [1] - 每股收益0.08元，同比增加134.78% [1] - 每股经营性现金流0.22元，同比增加3.26% [1] 业务与投资回报 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 历史中位数ROIC为17.52%，2024年ROIC为-0.38% [1] - 应收账款占利润比例达214.86% [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.4亿元，每股收益均值0.46元 [3] - 易方达创新驱动灵活配置混合基金持有306.78万股并进行减仓，该基金规模18.2亿元，近一年上涨56.28% [4] - 财通资管健康产业混合A等多家基金新进十大持仓，持仓变动显示机构新进或减仓操作 [4]

核心财务表现 - 营业总收入1.82亿元，同比增长17.09% [1] - 归母净利润5019.91万元，同比下降3.86% [1] - 第二季度营收1.08亿元，同比增长24.17%，但净利润2612.8万元，同比下降5.83% [1] - 毛利率33.24%，同比下降7.36个百分点，净利率27.52%，同比下降17.89个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.43元，同比下降2.27% [1] - 历史净利率中位数达31.63%，显示产品或服务附加值极高 [5] - ROIC为4.88%，低于历史中位数9.92%，但较2023年的4.23%有所改善 [5] 成本费用结构 - 三费总额1303.23万元，占营收比7.14%，同比下降7.72% [1] - 销售费用增长1.65%，主要因销售团队扩大及职工薪酬增加 [4] - 管理费用增长1.82%，受管理人员薪酬增长影响 [5] - 财务费用上升51.71%，因利息收入减少 [5] - 研发费用下降10.90%，因股份支付费用及模具支出减少 [5] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.23元，同比增长25.34% [1] - 货币资金增长56.80%，主要因经营性净现金流入及理财到期赎回 [2] - 投资活动现金流净额增长128.88%，因现金管理净额高于同期 [5] - 筹资活动现金流净额下降37.29%，因股利分派金额增加 [5] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因功率器件产品销量增加，生态链产品与核心业务协同效应增强 [3] - SGTMOS实现量产且规模扩大 [3] - 营业成本增长21.90%，与营收增长同步 [3] 投资与资产配置 - 交易性金融资产增长14.05%，因使用闲置资金购买理财产品 [2] - 一年内到期非流动资产减少100%，因理财产品赎回 [2] - 长期股权投资增长25.83%，因支付投资款 [2] 负债与薪酬变动 - 应付职工薪酬下降72.92%，因支付上年奖金 [2] - 应交税费增长105.21%，主要因应交所得税增加 [2] 偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.85亿元，同比下降4.76% [1] - 归母净利润3613.73万元，同比下降23.81% [1] - 第二季度归母净利润618.5万元，同比上升106.88% [1] - 毛利率32.97%，同比上升8.67个百分点 [1] - 净利率7.45%，同比下降20.0% [1] - 每股收益0.27元，同比下降22.86% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流-1.58元，同比下降45.52% [1] - 货币资金1.69亿元，同比上升69.82% [1] - 应收账款2.47亿元，同比下降36.96% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达670.04% [1][14] - 有息负债1.4亿元，同比上升91.58% [1] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7532.87万元 [1] - 三费占营收比15.52%，同比上升24.59% [1] - 销售费用同比上升24.25% [13] - 财务费用同比上升56.22% [13] - 研发费用同比上升18.79% [13] 资产负债变动原因 - 货币资金变动因未到业务年度货款清算时间 [3] - 应收款项变动幅度327.72%因未到货款清算时间 [6] - 存货下降43.43%因未到冬储备货期且消化库存 [7] - 长期借款上升90.28%因本期新增长期借款 [11] - 预计负债上升224.72%因预计退货及返利计提增加 [12] 经营驱动因素 - 营业收入下降4.76%因销售价格下调 [13] - 营业成本下降8.36%因收入下降 [13] - 经营活动现金流下降因货款未清算及原材料采购增加 [13] - 投资活动现金流上升121.42%因理财产品购买减少 [13] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [14] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为3.05%，投资回报一般 [13] - 上市以来ROIC中位数为17.26%，投资回报良好 [13] - 净利率历史中位数为4.16%，产品附加值不高 [13]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.7亿元，同比下降13.27%，归母净利润8315.96万元，同比下降43.67% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.5亿元，同比下降10.67%，归母净利润4298.44万元，同比下降42.72% [1] - 毛利率24.42%，同比下降13.12个百分点，净利率9.5%，同比下降35.28个百分点 [1] 损益表项目变动原因 - 营业收入下降13.27%主要因汽车电子销售收入减少 [4] - 销售费用下降17.3%因职工薪酬及代理服务费减少 [4] - 财务费用大幅上升116.0%因利息支出增加及汇率波动影响 [4] - 研发投入减少5.1%因人力成本及研发材料直接投入略有减少 [4] 资产负债表项目变动 - 货币资金7.69亿元，同比增长10.29%，主要因购买银行结构性存款及报告期分红支出 [1][3] - 应收账款3.8亿元，同比下降9.37%，公司加强客户信用管理及回款跟踪 [1][3] - 在建工程大幅增长225.82%因苏州及泰国基建项目增加 [3] - 应付职工薪酬下降46.04%因支付2024年度年终奖金 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.56元，同比大幅增长44.74% [1] - 经营活动现金流改善因支付供应商货款减少15004万元，税费支付减少1337万元 [4] - 投资活动现金流净额下降250.66%因购建固定资产及购买银行结构性存款增加 [4] - 筹资活动现金流净额增长31.76%因分红减少及股权激励回购支出减少 [4] 投资回报指标 - 2024年ROIC为11.92%，净利率11.97%，资本回报率一般 [5] - 上市以来ROIC中位数16.03%，2021年最低为10.51% [5] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达166.24%，需关注应收账款状况 [1][6] 机构持仓情况 - 诺安灵活配置混合基金持有189.16万股，较上期增仓，为最大持仓基金 [7] - 光大安阳一年持有期混合A新进十大持仓，持有7万股 [7] - 诺安灵活配置混合基金规模6.57亿元，近一年上涨21.34% [7] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.45亿元，每股收益均值0.82元 [6]