公司战略与业务布局 - 公司提出“一体两翼、八大业务”战略，核心是围绕“无人化、少人化”主航道，为企业产品和技术寻找增量市场及创造新应用场景 [3][5] - 业务布局通过三个战略成长曲线展开：第一曲线（专用打印扫描、智能自助终端、智慧金融机具、智能物流装备）上半年营收9.0亿元，同比增长32%；第二曲线（新零售综合运营、物流自动化分拣运营、设备综合运维服务）上半年营收1.9亿元，同比增长13%；第三曲线（关键基础零部件）上半年营收1.3亿元，规模稳定 [6][7] - 公司目标是将各项业务做到行业数一数二，并全力拓展第二、第三战略成长曲线以打造未来可持续增长的新动能 [8] 业绩拐点与经营改善 - 公司自2015年启动二次创业，经历9年探索转型后，于2023年扭亏为盈，业绩迎来拐点 [9] - 自2024年半年度报告以来，公司连续6个报告期的净利润同比增长超过50% [9] - 公司已解决此前“增收不增利”的问题，原因包括前期大规模投入阶段结束，未来相关费用投入占比将保持在合理水平，盈利能力预计明显改善 [10] 客户结构与市场拓展 - 公司已基本摆脱对特定大客户的严重依赖，相关智能自助终端产品收入从高峰期的年约10亿元降至目前的约2亿元，整体业务规模保持稳健 [11] - 海外市场成为重要增长极，上半年海外市场实现收入5.33亿元，占公司整体收入比重达42% [12] - 公司通过收购荷兰东方、设立泰国工厂提升全球化供应能力，海外产品形成“打印扫描+智能终端+金融机具”多元矩阵，以技术定制化和高附加值解决方案拓展市场 [12] 市场竞争策略与运营成果 - 公司市场竞争策略包括：想尽千方百计先进入市场（“先上桌”）；有策略地竞争，不参与低价无序竞争，而是提升能力；坚持主航道，掌握核心竞争力以在激烈市场中“剩者为王” [13][14][16][17] - 在新零售领域，公司自运营的零售智能柜数量已超过1万台，通过硬件、软件、服务支持进行精细化管理，形成竞争优势，该业务已成为新的业绩增长点 [15] 公司治理与股东回报 - 公司重视市值管理，上市后坚持现金分红，已累计现金分红16.83亿元 [18]

公司人事变动 - 五粮液集团原董事长李曙光因严重违纪违法被开除党籍和公职 [1][4] - 李曙光于2017年3月至2022年1月期间担任五粮液集团及五粮液股份有限公司党委书记、董事长 [5] - 李曙光于2022年1月调任四川省人大经济委员会副主任委员，并于2023年1月因涉嫌严重违纪违法被调查 [5] 公司经营业绩 - 在李曙光上任前的2016年，五粮液集团实现营收超700亿元 [8] - 2017年五粮液集团收入突破800亿元，利润突破140亿元 [8] - 2019年五粮液集团营收规模跨越1000亿元台阶，2021年达到1400亿元 [8] 公司战略与治理 - 李曙光上任后领导五粮液集团进行“二次创业”，在品牌、产品、渠道、体制机制等方面开启全方位深度变革 [7] - 2018年公司进一步提出“补短板、拉长板、升级新动能”的战略规划 [7] - 李曙光在任期间，五粮液持续精简系列酒SKU，并打造全国性大单品 [8]

公司战略转型 - 公司在“十四五”规划关键节点开启“二次创业”，定位“新细分赛道、新市场布局、新资源配置”的“三新”战略 [1] - 公司基于对全球能源产业趋势的洞察，果断将油气化工列入战略性业务领域，切入高附加值的油气赛道 [1] - 公司已从油气工程领域的探索者，成长为具备全产业链服务能力的核心力量 [1] 市场机遇与决策背景 - 2020年公司精准研判行业机遇，尽管国际工程承包市场深度调整，但全球能源需求刚性增长，传统石油化工行业投资回升 [2] - 油气工程凭借专业化程度高、项目体量大、竞争格局优化等优势，成为兼具成长潜力与价值空间的优质赛道 [2] - 公司作为“走出去”的先行者和“一带一路”的“主力军”，凭借国际工程经验和全球化布局能力，锁定油气工程领域开启战略转型 [2] 标志性项目与业绩突破 - 伊拉克九区油气中央处理设施项目合同金额约10亿美元，是公司油气业务的标志性突破 [2] - 该项目创新实现原油与天然气处理设施同步规划建设，并于2024年先后完成油包、气包投产，成为当地首个同一年度实现双系统投产的油气工程 [2] - 项目执行刷新两项行业纪录：打破伊拉克同类项目最短工期纪录，实现连续1800万安全工时的骄人成绩 [3] - 卓越的项目表现赢得伊拉克石油部高度评价，为公司拿下中东油气工程市场“入场券”奠定基础 [3] 业务扩张与市场布局 - 2024年公司再度签约伊拉克九区连井项目，2025年斩获伊拉克SIBA气田作业中心FEED设计服务项目，深化中东核心市场布局 [5] - 凭借执行土耳其图兹湖天然气储库二期项目的良好口碑，于2025年3月成功签约该项目三期 [5] - 在尼加拉瓜、乌兹别克斯坦等新开发市场，油气相关业务已成为支撑业绩增长的重要支柱，逐步构建覆盖全球的油气服务网络 [5] 核心竞争力构建 - 公司竞争力源于工程建设能力与资源整合能力的双轮驱动 [6] - 在伊拉克九区项目创新资源配置模式，实施“高职低配”策略，抽调各事业部骨干并联合外聘专家，组建220多人的专业团队 [6] - 建立深度垂直的精细化管理体系，将设计、采购、施工、调试等环节拆解为专业模块，施工管理直达班组层面 [6] - 总分包一体化的安全管理团队实现安全生产零事故，独立质量部全流程管控保障工程质量高标准 [6] 集团协同与资源整合 - 公司以油气工程建设为抓手，将国机集团在油气领域分散的装备制造、科技研发、技术服务和工程建设能力进行有机串联和深度整合 [8] - 在伊拉克九区项目中，带动蓝科高新、合肥通用院、沈阳仪表院等12家集团兄弟单位参与，协同金额超12亿元 [8] 未来发展规划 - “十五五”将是公司迈向高质量韧性发展的关键阶段，全球能源需求刚性增长与油气行业投资持续回升提供广阔空间 [9] - 公司将深度融合自身成熟的海外营销渠道、优秀工程业绩和国际化团队优势，以及国机集团全产业链优势，形成工程全产业链综合竞争力 [9] - 公司有望持续深化中东、中亚等核心市场布局，同时为集团装备研发制造板块搭建国际应用场景，助力“国机装备”走向全球 [9]

财务业绩摘要 - 公司25年前三季度营收134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45% [1] - 公司25年第三季度营收48.75亿元，同比增长1.55%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.00% [1] - 25年前三季度扣非后归母净利润为16.85亿元，同比增长33.59% [1] - 25年第三季度销售净利率同比提升2.79个百分点至16.17% [2] 销量与产品结构 - 公司25年前三季度总销量同比增长1.39%至349.52万吨，吨酒营收同比增长3.13%至3843.22元/吨 [1] - 公司25年第三季度销量同比增长0.10%至114.35万吨，吨酒营收同比增长1.45%至4262.87元/吨 [1] - 大单品U8在25年以来维持25%-30%的增长势能，并在中秋国庆期间出现边际提速 [1] - U8的销售区域除河北、北京、内蒙三大优势区域外，在东三省、山东、四川、湖南、湖北、华东等地的贡献加大 [1] 盈利能力分析 - 公司25年第三季度销售毛利率同比提升2.16个百分点至50.15%，主要得益于韧性升级和成本弹性 [2] - 25年第三季度吨酒成本同比下降2.76%，销售费用率同比下降0.06个百分点至13.80% [2] - 25年第三季度毛销差同比提升2.22个百分点至36.35% [2] - 管理费用率同比下降0.85个百分点至10.06%，显示经营效率持续提升 [2] - 公司销售净利率从21年的2.45%持续提升至24年的9.03%，预计25年仍处于上升通道 [2] 战略与股东回报 - 公司自2022年董事长上任后提出"二次创业、复兴燕京"战略，推动"九大变革" [3] - 公司首次进行多次分红，其中前三季度分红2.82亿元，预计25年及后续年度累计分红率将稳步提升 [3] - 中国啤酒赛道被视为攻守兼备的优质主线，进攻性来自产品升级的韧性，防御性来自未来股息率的提升 [3] 未来展望 - 大单品U8在未来2-3年维度具备高确定性，其销量阶段性占比有望达到30%以上，弱势区域市场仍处于势能上升期 [1] - 公司处于改革的前半段，U8的高增长持续兑现 [3] - 更新后的2025至2027年归母净利润预测分别为16.02亿元、19.11亿元和22.62亿元 [3]

公司转型背景 - 公司前身为图森未来 曾为自动驾驶第一股 市值在2021年底超过160亿美元 [2][3] - 受地缘政治压力及美国外资投资委员会审查影响 所有自动驾驶商业活动于2022年被强制终止 [4] - 此后三年市值蒸发超过99% 并于2024年初从纳斯达克退市 [5] - 2023年8月 公司宣布凭借剩余资金和完整技术团队全面转向游戏和生成式AI行业 并于年底启用新品牌名CreateAI [7][8] 新业务战略与资源 - 转型决策基于对赛道可落地性和资源可复用性的清晰判断 旨在规避产业链过长和依赖外部环节的风险 [10] - 公司保留的自动驾驶技术软件可作为IP授权 为公司换取现金流 [10] - 公司高管获得金庸武侠15部作品的IP打包授权 并基于此立项3A游戏《金庸群侠传》 [12][13] - 公司还拥有《三体》的IP 获得PC和主机的全球独家游戏改编权 [24] 核心业务一：游戏开发 - 核心项目为《金庸群侠传》 计划打造囊括金庸各部小说人物及世界观的3A级游戏 [13] - 游戏预计在2026年底至2027年初开启小范围内测 2028年完成公测和发售 [15] - 在3A游戏中 AI目前仅能完成约5%的工作量 大量内容如武术动作和混战场景仍需依赖动捕技术 [26] - 公司在北京怀柔建有亚洲最大动捕棚 由130台Vicon光学动捕设备组成 可支持15-20人同场混战动捕 [1] 核心业务二：AI生成平台 - 公司于2024年4月推出全球首个专注于动漫领域的视频生成工具Animon 首批市场定位于日本并取得刷屏效果 [16] - 国内版本名为"萌动AI" 可凭用户输入的一张图片或一个想法生成动漫视频 [1][19] - 平台核心竞争力在于成本优势 可将动漫短剧制作成本从每分钟7-8万元降低80% [19] - 公司计划将Animon发展为具备社区功能的UGC平台 降低动漫创作门槛并积累流量 [29][30] 商业模式与市场定位 - 公司定位为新一代电子娱乐内容制作公司 采取"内容制作+UGC平台"组合打法 [28] - 游戏和动漫的全球市场规模约为每年250亿美元 [28] - 3A游戏等IP内容定位为长期现金牛项目 有望带来每年数亿元收入以支持AI技术长期投入 [28] - UGC平台瞄准二次元主流化趋势 旨在为动漫爱好者提供垂直社区 [31]

公司战略转型 - 公司在"十四五"期间开启"二次创业"新征程，以应对复杂多变的市场环境[1] - 转型覆盖市场布局调整、业务深度融合、科技创新突破及全产业链构建[1] - 转型成效显著，成功开拓海外新市场并升级业务模式，铸就了难以复制的核心竞争力[1] 发展规划与展望 - 公司董事长就"十四五"战略规划实施进展、科技创新成果及"十五五"发展布局接受专访[1] - 转型为"十五五"期间的持续发展筑牢根基[1]

公司战略转型 - 公司以“十四五”规划为契机开启“二次创业”新征程，主动调整市场布局、推动业务融合、突破科技创新并构建全产业链 [1] - 2020年公司面临上市以来首次年度亏损及在手储备项目余额处于历史低位的严峻挑战，认识到原有商业模式已不适应新形势，必须进行全方位转变 [1] - “十四五”期间公司坚持做“正确而困难的事”，集中优势资源开拓伊拉克油气工程市场，整合集团内分散的装备制造、科技研发和工程建设能力 [2] 市场开拓与资源配置 - 公司成功开发圭亚那、伊拉克、印尼、哈萨克斯坦、尼加拉瓜等新市场，这些市场已成为业绩增长的重要支柱 [2] - 公司多元化创新融资模式，灵活运用人民币主权商贷、中外混合银团贷款等方式促进项目落地 [2] - 在伊拉克九区油气中央处理设施项目中带动12家兄弟企业产品与服务“走出去”，实现协同金额超12亿元 [6] 业务融合与协同 - 公司积极推动中国中元和北起院两家老牌院所进行融合发展，通过战略协同、价值协同和创新协同提升工程全产业链能力 [3] - 打破内部壁垒，将人才交流作为推动融合发展的关键，累计干部交流人数超过130人，促进企业文化与业务模式的交融 [3] - 整合中国中元的咨询设计能力、北起院的装备研发制造能力与公司国际化工程总承包能力，形成覆盖工程全链条的“一站式”综合服务能力 [5] 科技创新与模式升级 - 公司设立科技专项资金，持续投入客运索道、仓储物流、起重运输、绿色低碳、市政环保等优势领域，加速科技成果转化 [4] - 通过科技创新驱动“投建营”一体化模式升级，子公司中工环境科技已提前完成“十四五”规划目标，环保水务投建营业务资产规模快速提升 [4] - 在乌兹别克斯坦投资两个垃圾发电项目，合计总投资约4.75亿美元，预期投资收益率远高于国内同类项目 [4] 国际化与产业链竞争力 - 子公司中国中元的国际业务收入实现跨越式增长，北起院核心产品海外新签合同占比已超过25% [6] - 公司在哈萨克斯坦纯碱厂项目上与国机仪器仪表集团达成采购合作，在非洲携手中国一拖共同拓展农业工程带动农机出口的新路径 [6] - 公司成熟的海外营销渠道、工程业绩及国际化经营团队，结合集团在机械工业领域的综合优势，将形成工程全产业链的综合竞争力 [7] 未来发展布局 - 2025年被公司确立为“韧性发展”主题年，依靠战略定力与坚韧耐心取得发展成果 [6] - “十五五”期间公司将进一步发挥国际化经营的桥梁与平台作用，更好地服务国家重大战略和集团主责主业 [6] - 未来公司将不断夯实工业化建设核心能力，加快构建国际化竞争新优势，努力以更高水平服务客户、成就员工、回报股东 [7]

核心财务业绩 - 前三季度实现营业收入108.85亿元，同比增长7.8% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润22.83亿元，同比增长4.03% [1] - 公司总体经营质量呈现稳中有增势头 [1] 经营策略与成效 - 面对钼产品价格同比上升的机遇，公司通过狠抓精细管理、强化产销协同、抢抓产品价格高点、有效压控成本、积极开拓新产品新市场等举措实现经营指标提升 [1] - 公司大力提升产业链价值流转效率 [1] 公司定位与产能 - 公司是全球钼行业中颇具影响力的专业供应商，构建了涵盖钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易的一体化全产业链 [1] - 公司当前钼精矿产能达到5万吨/年 [1] 未来发展规划 - 公司未来将打造以自有钼矿资源为核心、高附加值钼材智造为主体、钼基新材料研发为突破、全球化贸易网络为延伸的产业生态 [1] - 公司推进质效量倍增计划，实现二次创业目标，坚持材装并进、高端绿色的发展总基调 [2] - 公司聚焦科技、市场、人才三个引领，力争5年内使钼精矿产量达到10万吨，提升产业链供应链韧性与安全水平 [2]

在吴承根掌舵的近二十年间，浙商证券从一家濒临破产的地方券商，成长为全国中型券商中的"领头 羊"；而接棒的钱文海，作为深耕金融领域多年的实干型管理者，或将为浙商证券加快迈向"中大型券 商"注入新动能。 10月15日，浙商证券召开干部大会，浙江交通集团到会宣布关于浙商证券人事任免的决定。因浙商证券 董事长吴承根即将到龄退休，现任党委书记、总裁钱文海被提名为董事长人选。据了解，钱文海的董事 长职务将待董事会程序公布后正式任命。 20年"老将"吴承根退休 即将退休的原董事长吴承根，出生于1965年7月，自2006年起深度参与并主导了浙商证券的重组与振兴 之路。彼时，其前身金信证券因持续亏损陷入资不抵债困境，行业排名在第60名之后，员工不足300 人，网点集中于浙西南地区。浙江交通集团旗下沪杭甬公司通过债转股方式控股重组，于2006年8月正 式成立浙商证券。 吴承根临危受命，成功地推动了金信证券的重组工作，并于2007年正式进入重组后的浙商证券工作，曾 任浙商证券董事、总裁，后任浙商证券股份有限公司董事长。 在担任浙商证券董事长期间，他提出了"二次创业"的战略目标，带领公司从传统的经纪业务为主向多元 化业务模式转型，积 ...

公司近期业绩 - 2025年上半年实现营业收入14.36亿元，同比增长5% [2] - 2025年上半年净利润为5779.6万元，同比增长15.6% [2] - 2024年全年营收30.10亿元，同比增长9.18% [4] - 2024年净利润1.26亿元，同比增长196.96% [4] 公司发展历程与战略转型 - 1998年创立于深圳，从12平米车库化妆品店起步 [9] - 观察到内衣市场空白后转型，定位“好而不贵”的国民内衣 [11][13] - 2003年非典期间逆势扩张门店至50家，营收翻三倍 [15] - 2009年金融危机期间以1.2亿元收购三家制衣厂，建立供应链基地 [15] - 2012年签约林志玲为代言人，品牌知名度大幅提升，门店扩至6272家 [16] - 2014年在港交所上市，成为“中国内衣第一股”，市值一度达200亿港元 [16] 公司危机与二次创业 - 2016年起陷入市场低迷，2019年净利润亏损9.8亿元，关闭743家门店 [17] - 2021年底创始人重新出任CEO，开启“二次创业” [18] - 进行产品改革，推出舒适无痕的爆款背心，成本19.9元，年销超百万件 [20] - 清理库存使库存成本减少3亿元，改革订货模式为“70%预订+30%补货” [20] - 更换代言人为古力娜扎、徐冬冬及体育明星，主打“舒适、健康”形象 [20] 渠道与市场策略 - 实施“大省强县”战略，在人口大省县城开设900家店，实行一县一加盟商 [21] - 线上采用“联营模式”，与电商团队合作，收取4-6个点服务费，不承担库存风险 [21] - 2024年电商GMV突破15亿元，较前一年翻倍 [21] - 截至2024年，线下门店共计4500家 [21] 未来规划与定位 - 公司未来继续专注于“好而不贵”的国民内衣定位 [24] - 计划将门店开拓至东南亚市场，目标成为“全球的国民内衣” [24]