2026年CES与英伟达的战略焦点 - 2026年CES被视为年初最重要的市场情绪催化节点 其重要性尤为突出 是AI从算力叙事转向应用叙事的关键节点 [1][9] - 资本市场关注焦点已从“算力是否紧缺”转向“AI何时、如何转化为可持续收入” 即使英伟达远期市盈率跌入20倍区间 投资者大幅抄底买入的兴趣仍不如以往 [1] - 英伟达CEO黄仁勋的CES演讲被视为关于AI下一阶段走向的关键定调 公司看点集中于AI商业模式的落地路径 [1] 企业级AI：探索可复制的收入模式 - 大模型技术上限已非争论焦点 关键部分转向如何应用并向企业普及 企业客户需求转向“可部署、可控、可持续”的AI系统 [2] - 联想与英伟达在CES2026联合展示企业级AI解决方案 合作核心是混合式AI 联想提供硬件与行业解决方案 英伟达提供GPU、软件栈及AI平台支持 [2] - 合作旨在将AI变成企业能直接购买、插电即用的产品 简化企业使用AI的流程 这对英伟达意味着从单纯卖GPU转向靠软件、平台和企业方案赚取稳定收入 业务模式更像企业IT基建 [3] - 企业级AI落地时机成熟源于三件事同时发生：大模型能力已验证、企业不再为概念demo买单、云AI成本和合规问题暴露 [3] - 投资者关注实际产品形态、落地客户和收费模式 具体包括产品形态是否明确、是否有金融、制造、政企等真实客户案例、收费是一次性销售还是持续订阅 [3] - 若上述问题在CES得到完整回答 意味着英伟达数据中心业务正从“算力供给驱动”向“企业AI应用驱动”过渡 公司有望向“软件+平台型收入”转型 企业AI业务将被重新定价 [3] RTX业务：从游戏周期走向AI标配 - RTX系列显卡长期被视为受游戏周期影响的消费电子业务 出货节奏依赖游戏周期 导致英伟达股价大幅波动 [4] - 随着AI创作应用兴起 RTX角色在变化 CES2026上多家PC厂商预计发布搭载RTX 50系列并主打AI功能的新一代电脑 [4] - 观察重点在于AIGC是否被定义为“默认能力” 如果AI能力实现出厂即有、默认开启、被写入核心卖点 RTX需求逻辑将从“为游戏升级”转变为“为工作与生产力升级” [4] - RTX有望脱离传统游戏周期 成为AI PC的基础配置 其出货曲线与估值方式可能发生结构性变化 [4] - RTX是英伟达少数直接面向终端用户的产品线 其出货节奏不完全依赖超大规模云厂商的资本开支 [4] - 随着本地AIGC、视频剪辑、3D渲染和大语言模型推理等应用普及 RTX的“第二性应用”正在形成 若OEM将RTX+AI加速作为标配卖点 换机逻辑将转向“为了更高效地工作与创作” [5] - 这意味着RTX出货节奏可能出现结构性变化 从而对英伟达的收入和估值产生长期支撑作用 [6] 物理AI与Omniverse的商业化进程 - 物理AI是英伟达体量最大但兑现最慢的业务线 指AI系统能感知、模拟甚至控制真实物理世界中的实体与环境 应用于机器人、自动驾驶、工业自动化等领域 [7] - Omniverse平台是数字孪生操作系统 构建物理真实的虚拟环境并支持工业软件集成 [7] - 黄仁勋在CES发布了Alpamayo平台 使汽车能在真实世界中进行“推理” 首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路 Alpamayo作为大规模教师模型供开发者微调 [7] - 黄仁勋称“物理AI的ChatGPT时刻已到来” Alpamayo为自动驾驶汽车带来推理能力 使其能思考罕见场景并在复杂环境中安全驾驶 这是安全、可扩展自动驾驶的基础 [7] - 投资者关注物理AI是否出现真实落地案例、明确商业收费模式及披露合作伙伴名单 这些要素清晰意味着物理AI正从“技术平台”迈向可规模化的商业应用阶段 [8] - 专家指出“人”的因素将决定物理AI推进速度 尽管全球每年有130万人死于交通事故且自动驾驶可减少事故 但公众接受度仅为25%左右 原因涉及对掌控感的丧失 [8] CES对英伟达的总体意义 - 本届CES上 英伟达需要回答的问题已从“AI能做到什么”转向“AI能否被嵌入产品、流程并最终嵌入收入模型” [9] - 从企业级AI、RTX的AI化到物理AI的商业探索 CES2026是从算力叙事走向应用叙事的关键节点 [9] - CES之后 市场对英伟达的讨论重点或将从“需求是否过热”逐步转向“哪些业务线能够持续兑现” [9]

公司上市申请与基本信息 - 众安信科（深圳）股份有限公司于1月5日向港交所主板递交上市申请 [1] - 联席保荐人为工银国际与国联证券国际 [1] - 公司是一家专注于智能营销及智能运管解决方案的企业级AI解决方案提供商 [1] 行业地位与市场排名 - 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收益计，众安信科在中国配备垂直大模型能力的企业级AI解决方案提供商中排名第四 [1]

公司上市申请 - 众安信科(深圳)股份有限公司于1月5日向港交所主板递交上市申请 [1] - 联席保荐人为工银国际与国联证券国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家企业级AI解决方案提供商，专注于智能营销及智能运营解决方案 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，在中国配备垂直大模型能力的企业级AI解决方案提供商中，公司排名第四 [1] 发行相关细节 - 计划发行H股，每股面值为人民币0.元 [2] - 发行涉及经纪佣金、证监会交易征费及联交所交易费等费用 [2]

全球企业级AI市场趋势与规模 - 2025年全球企业级AI支出预计将是2024年的近三倍 [2] - 2024年全球企业级AI市场规模突破1200亿美元，其中中国市场增速达38.7%，远超全球平均水平 [4] - 2026年预计将成为企业级AI规模化应用落地的一年 [3] 企业应用AI的态度与阶段 - 37%的企业对AI价值持怀疑态度 [2] - 将AI视为“战略核心”的企业占比为26.07%，主要集中在科技、金融和高端制造行业 [5] - 超过一半（合计占比超54%）的企业处于“重要支撑”（26.07%）和“试点探索”（27.49%）的过渡阶段 [6] - 企业需求从“问答式智能助手”转向“业务域智能体”，IBM数据显示80%的客户需求已发生此转变 [5] 企业级AI落地的主要挑战 - 低质量数据、模糊的投资回报率（ROI）、合规风险是三大主要障碍 [2] - 57%的企业数据尚未达到AI应用标准 [8] - 数据分散化、异构化及获取成本高是主要难题，例如某制造业AI模型训练周期从预期的2周延长至3个月 [8] - 算力成本高企，单一企业大模型训练单次成本常超百万，推理阶段更是持续性的“刚性支出” [8] - 为100万用户提供AI个性化学习服务，仅GPU租赁费用每年就需数千万元 [9] - 算力资源利用率偏低，存在高峰期不足与闲置期浪费的结构失衡问题 [9] - 存在“实验室与生产环境的鸿沟”，例如某客服AI实验室准确率92%，真实场景中不到60% [9] - 系统集成是挑战，IBM客户中仅30%实现了AI系统与传统IT架构的深度集成 [10] - 超半数企业尚未建立AI治理与合规（GRC）框架 [11] 企业级AI的破局策略与发展方向 - 建议采用“评估优先”的开发范式，在智能体开发初期定义业务KPI与风险指标 [12] - 到2026年，缺乏有效治理的企业将有60%面临AI相关的合规诉讼，而采用“前置管控”模式的企业风险发生率将降低82% [12] - 对于中小企业，建议采用“场景深耕、小步快跑”的落地策略，以业务价值为导向 [13] - 技术选型上，中小企业可优先使用云上Model Service按token付费，大型企业可采用本地部署+混合云架构 [13] - 未来企业级AI将呈现三大发展方向：“多模型协同”成为主流、“边缘智能”加速渗透、“AI与业务的深度融合” [15][16][17] - 到2026年，AI将成为企业出海的“标配能力”，全球60%的跨国企业将依赖AI实现本地化运营 [15] 行业参与者的战略布局（以IBM为例） - IBM通过收购与研发构建从数据层到应用层的全栈AI能力 [13] - IBM以110亿美元收购数据基础设施公司Confluent，以加强其云计算产品并利用AI驱动的需求 [13] - 此次收购符合IBM通过战略交易扩大其在云基础设施和人工智能领域布局的近期趋势 [15]

核心观点 - 本届CES是前沿AI硬件概念的主要秀场 科技巨头展示最新AI进展并描绘AI技术重塑各行业的蓝图 [1] - 英伟达CEO黄仁勋是焦点人物 其演讲将阐述英伟达全栈技术如何推动下一场“工业革命” 加速生成式AI和物理AI的共同发展 [1] - AI发展正从生成式AI向代理式AI演进 企业级AI成为核心战场 AI将全面渗透实体经济带来巨大市场机遇 [2] 英伟达动态与合作 - 黄仁勋将在CES开幕式发表讲话 重点推介“物理AI” 强调其应用远超机器人领域 涵盖从无人机到冰箱的所有事物 并展示AI如何改变医疗、汽车、制造业等行业运作方式 [1] - 黄仁勋预计将加入西门子的主旨演讲活动 两家公司计划宣布建立重大合作伙伴关系 将AI应用于制造业等工业场景 [1] - 黄仁勋可能谈及Blackwell芯片的供应问题 该系列芯片需求处于“疯狂”状态但仍面临供应瓶颈 [2] - 黄仁勋将参加联想创新科技大会 与联想CEO杨元庆对谈 双方认为企业级AI是核心战场 混合式AI是关键突破点 [2] - 黄仁勋透露 英伟达与联想过去数年在AI领域的合作规模已增长5倍 并称“未来两年我们完全有能力再翻五倍” [2] 其他科技巨头动态 - 美国四大芯片巨头CEO（英特尔陈立武、高通安蒙、AMD苏姿丰）将齐聚联想活动 [3] - AMD预计将发布锐龙系列芯片的重要更新 [3] - 高通计划揭晓其下一代AI芯片 [3] 中国企业参展亮点 - 阿里巴巴将展示新推出的“夸克AI眼镜” [3] - 短视频平台快手将演示其“快影模型” 该模型在美国已有大量客户 [3] - 黑芝麻智能将深度演示智能驾驶芯片华山A2000 武当C1296舱驾一体量产级方案首次海外公开 [3] - 人形机器人方面 宇树科技将展示现有产品线并带来最新逼真交互演示 [3] - 智元机器人预计将展出灵犀X2、远征A2、精灵G2、D1等明星产品 [3] - 银河通用、云深处、众擎、傅利叶等十余家中国具身智能企业都将参展 [3]

联想与英伟达在CES 2026前的战略对谈 - 联想集团将于2026年CES期间举办史上最大规模的年度技术创新大会"Lenovo Tech World"，届时将有NVIDIA、英特尔、AMD、高通等全球科技公司高管站台 [1] - 联想集团董事长兼CEO杨元庆与NVIDIA创始人兼CEO黄仁勋在会前进行了"炉边谈话"，共同认为人工智能的下一个风口是"混合式AI" [1] 人工智能发展趋势：混合式AI与企业级市场 - 下一阶段人工智能发展将呈现两大趋势：企业级AI成为核心战场，混合式AI是关键突破点；AI将全面渗透至实体经济各领域，带来巨大市场机遇 [3] - 人工智能正从"生成式AI"向"代理式AI"演进，实现推理和解决问题能力的双重突破，为AI落地应用带来更多可能性 [3] - 企业级市场的核心趋势是公有云模型与企业定制化开源模型的深度融合，这与联想集团的混合式AI战略一致 [3] - 混合式AI需要强大的企业级服务器作为硬件支撑，这正是联想的优势所在 [3] - 混合式企业智能将融合应用到高性能计算机、人工智能云、AI工厂、工业制造、物流机器人等实体产业场景，联想与英伟达将携手覆盖上述所有场景 [3] 联想与英伟达的具体合作项目 - 英伟达正与联想集团联合打造基于RTX Pro的联想企业级AI系统，英伟达将为此项目提供其技术最为先进的芯片 [4] - 黄仁勋称这款服务器是"革命性的"，并迫不及待要将其向企业级市场规模化推广 [4] - 联想集团极有可能在数天后召开的联想全球创新科技大会上公布该项目的技术细节 [4] 双方合作历史与未来展望 - 英伟达与联想集团的合作关系已持续近30年 [6] - 联想的液冷技术与高算力硬件实力与英伟达的架构创新完美契合 [6] - 联想集团曾是CPU时代的领导者，在GPU与AI时代，公司计划通过深化合作持续保持领先 [6] - 过去数年，两家公司在AI领域的合作规模已经增长了5倍 [6] - 黄仁勋表示，未来两年双方完全有能力将合作规模再翻5倍 [6] - 黄仁勋认为每个公司都在使用AI，每个行业都将建立在AI之上，每个国家都在建设AI基础设施，这为双方合作提供了广阔空间 [7] - 未来双方将进一步整合技术优势，在服务器研发与工厂建设领域持续发力，推动工业、物流等领域的AI自动化变革 [7]

事件概述 - 联想集团将于2026年CES期间举办其史上最大规模的年度技术创新大会"Lenovo Tech World"，多位全球科技公司领袖将出席 [2] - 联想集团董事长兼CEO杨元庆与英伟达创始人兼CEO黄仁勋在CES 2026前举行对谈，共同认为人工智能的下一个风口是"混合式AI" [3] 行业趋势与战略方向 - 人工智能下一阶段的两大趋势：企业级AI成为核心战场，混合式AI是关键突破点；AI将全面渗透至实体经济各领域，带来巨大市场机遇 [4] - 人工智能正从"生成式AI"向"代理式AI"演进，实现推理能力和解决问题能力的双重突破 [4] - 企业级市场的核心趋势是公有云模型与企业定制化开源模型的深度融合 [4] - 混合式企业智能将融合应用到高性能计算机、人工智能云、AI工厂、工业制造、物流机器人等广泛的实体产业场景 [4] 公司合作与产品进展 - 英伟达与联想集团正在联合打造基于RTX Pro的联想企业级AI系统，英伟达将提供其技术最先进的芯片 [5] - 黄仁勋称该产品为"革命性的服务器"，并期待向企业级市场规模化推广，联想可能在未来数天的创新科技大会上公布技术细节 [5] - 联想集团的液冷技术与高算力硬件实力与英伟达的架构创新相契合 [6] - 联想集团表态，在GPU与AI时代，将通过深化合作持续保持领先 [6] 合作历史与未来展望 - 英伟达与联想集团的合作关系已持续近30年 [6] - 过去数年在AI领域的合作规模已经增长了5倍 [6] - 黄仁勋表示，未来两年双方完全有能力将合作规模再翻5倍 [6] - 黄仁勋认为每个公司、每个行业、每个国家都在使用或建设AI，为双方合作提供了广阔空间 [6] - 双方计划进一步整合技术优势，在服务器研发与工厂建设领域持续发力，推动工业、物流等领域的AI自动化变革 [6]

联想集团与英伟达的战略合作与行业展望 - 联想集团将于2026年CES期间举办史上最大规模的年度技术创新大会"Lenovo Tech World"，届时将有包括英伟达、英特尔、AMD、高通等全球科技公司高管站台 [2] - 联想集团董事长兼CEO杨元庆与英伟达创始人兼CEO黄仁勋在CES 2026前展开对话，共同认为人工智能的下一个风口是"混合式AI" [2] 混合式AI的发展趋势与市场机遇 - 人工智能发展的下一阶段将呈现两大趋势：企业级AI成为核心战场，混合式AI是关键突破点；AI将全面渗透至实体经济各领域，带来巨大市场机遇 [3] - 人工智能正从"生成式AI"向"代理式AI"演进，实现推理能力和解决问题能力的双重突破，为AI落地应用带来更多可能性 [3] - 下一阶段核心趋势聚焦企业级市场，表现为公有云模型与企业定制化开源模型的深度融合 [3] - 混合式企业智能将融合应用到高性能计算机、人工智能云、AI工厂、工业制造、物流机器人等实体产业场景 [3] 联想与英伟达的具体合作项目 - 英伟达正与联想集团联合打造基于RTX Pro的联想企业级AI系统，英伟达将为此项目提供其技术最为先进的芯片 [4] - 黄仁勋称这款服务器是"革命性的"，并迫不及待要推向企业级市场进行规模化推广 [4] - 联想集团极有可能在数天后召开的联想全球创新科技大会上公布该项目的技术细节 [4] 双方合作历史与未来规模预期 - 英伟达与联想集团的合作关系已持续近30年 [5] - 黄仁勋特别提及联想的液冷技术与高算力硬件实力与英伟达的架构创新完美契合 [5] - 杨元庆表示，联想曾是CPU时代的领导者，在GPU与AI时代将通过深化合作持续保持领先 [5] - 过去数年在AI领域的合作规模已经增长了5倍，黄仁勋回应未来两年完全有能力再翻五倍 [5] 对AI产业前景的共识 - 黄仁勋认为每个公司都在使用AI，每个行业都将建立在AI之上，每个国家都在建设AI基础设施，这为双方合作提供了广阔空间 [5] - 双方将进一步整合技术优势，在服务器研发与工厂建设领域持续发力，推动工业、物流等领域的AI自动化变革 [5] - 黄仁勋坚信商业机遇和市场空间都已具备 [5]

恒生综指与港股通调整预测 - 恒生综合指数下一次定期调整生效时间为2026年3月，检讨数据周期为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 据预测，中国数据基础设施及分析公司迅策(3317.HK)有望在2026年3月9日的定期检讨中被纳入港股通 [1] 公司业务与市场定位 - 迅策是一家实时数据基础设施及分析解决方案供应商，为全行业企业提供涵盖数据基础设施及数据分析的实时信息技术解决方案 [1] - 公司聚焦“数据计算平台 + 智能体”的全栈能力构建，致力于成为企业级AI落地的关键赋能者，助力各行各业实现实时智能决策 [1] 公司上市与市值 - 迅策于2025年12月30日在香港交易所挂牌上市 [1] - 截至目前，公司最新市值为163亿港元 [1]

文章核心观点 - 2025年，企业级AI产品市场迎来爆发式增长，AI正从辅助工具转变为直接“参与工作”的数字劳动力，推动企业软件经历从产品形态、商业模式到协作逻辑的全方位结构性变革[3][4] - 传统的CRM、OA、ERP等软件分类方式正在失效，企业软件的竞争焦点转向以任务为核心、以协作为纽带，重新定义人机与系统关系[2][18][42] 产品类型与市场格局 - 2025年新发布370+款企业级AI新品，按产品形态可划分为四大核心类型，覆盖从基础能力底座到垂直场景落地的全链路[5] - **AI Agent平台**：作为开发、部署与运营底座，支持自定义构建或集成多场景Agent，是AI规模化落地的核心载体，典型代表包括钉钉Agent OS、零一万物万智平台2.0、用友智能体构建与运营平台等[6][7] - **垂直岗位AI**：聚焦销售、客服、财务、研发等单一岗位的高频场景，提供开箱即用的智能化工具以替代或辅助重复性工作，例如金蝶小K、腾讯云Craft软件开发智能体、北森AI Family 2.0等[8][9][10] - **AI原生数据/知识平台**：以AI为核心驱动力，整合企业全域数据与知识，实现数据治理、智能检索与价值转化一体化，代表产品包括用友企业数据云、飞书知识问答、钉钉AI搜问等[11] - **AI驱动的自动化/流程产品**：将AI能力深度嵌入业务流程，实现端到端自动化执行，覆盖流程触发、执行、监控全环节，例如飞书妙搭、Zendesk Action Builder、法大大iTerms Pro法务AI智能体等[12] 行业变革趋势 - **业务边界逐渐消失**：企业软件原本清晰的业务边界被系统性削弱，产品设计重心从系统分工转向任务完成，不同赛道界限松动，例如表格（如钉钉AI表格、Airtable AI）被推向业务前台成为自然语言驱动的业务载体，搜索与分析（如钉钉AI搜问、Snowflake Cortex）的能力开始在同一场景重叠[13][14][15][16] - **产品责任边界前移**：AI在产品中的角色从提供建议的“Copilot”向直接介入执行的“Agent”演进，AI开始承担判断与执行职责，成为业务流程中的责任节点，责任边界整体向前端转移[19][20][23] - **AI原生企业与传统SaaS产品路径趋同**：传统SaaS厂商（如Salesforce、钉钉）正从底层架构重做核心体验，深度嵌入AI；而AI原生企业（如Glean、Jasper）则在补齐权限管理、审计日志等企业级基本功，两类产品的界限正在消失[24][25] - **商业模式转向价值交付**：收费逻辑从传统的“账号数+功能模块”转向“数字劳动力+业务结果”，按有效任务完成量、成果产出或数字员工年薪定价，例如AI坐席按有效接待量计费，财务数字员工按成功处理单据量计费[26][27] - **产品默认私有化、可控化**：几乎所有厂商都强调私有/混合部署平权化、数据主权绝对化及决策过程黑盒透明化，针对中型企业的轻量级安全AI解决方案（如训推一体机）集中爆发[28][29][30] - **产品经理角色转变**：产品经理的核心职责从设计功能模块转向搭建多元主体（人、AI Agent、原有系统）间的协作规则与架构，成为协作架构师[31][32][33][34] 行业争议与挑战 - **企业对AI自主执行核心任务存在信任壁垒**：对于财务结算、合规审核等核心环节，企业多采用“AI辅助+人工终审”的保守模式，AI决策过程的黑箱问题导致责任界定模糊[35][36] - **Agent失误成本承担机制缺失**：当AI从辅助工具变为责任节点，产品厂商与企业之间的风险边界如何界定、失误兜底方案如何设计，仍是未解的现实问题[37][38] - **AI产品存在“过度平台化”风险**：部分产品（如钉钉One、用友BIP 5）不断叠加多元能力试图覆盖全场景，可能导致产品笨重、脱离实际需求，重蹈SaaS行业功能冗余的覆辙[38] - **中小SaaS厂商面临挤压困境**：AI原生公司凭借技术优势快速切入垂直场景，且其结果导向定价模式冲击了中小SaaS的传统收费逻辑，中小SaaS面临差异化定位与生存挑战[39][40]