美联储6月会议纪要分析 - 美联储内部对未来利率走势存在明显分歧 主要源于对关税是否推高通胀的意见不一致 部分官员认为是一次性冲击 部分担忧是长期问题 [1] - 政治压力影响美联储决策 白宫对当前利率政策不满 导致美联储内部出现分裂 降息时机和幅度未达成共识 [1] 利率政策倾向 - 多数官员倾向于2024年稍晚降息 但部分认为当前通胀距2%目标较远 不足以支持立即降息 [3] - 共识认为当前利率接近中性水平 既未刺激也未压制经济 未来调整幅度将有限 [3] - 6月FOMC维持利率不变 为连续第四次按兵不动 19位官员中10位预计年内降息两次 7位认为2025年前不降息 2位预计降息一次 [3] 经济数据与政策考量 - 通胀风险和劳动力市场疲软风险仍存 官员对关税影响评估存在三种不同观点 [5] - 贸易政策快速变化增加判断难度 特朗普政府新关税带来不确定性 但相比上次会议不确定性有所下降 [5] - 美联储密切关注6月CPI数据(7月15日公布) 若显示通胀温和 7月底会议可能出现降息支持 [5] 市场预期与内部讨论 - 两位官员(沃勒和鲍曼)表示若数据持续温和可能支持7月降息 但鲍威尔未明确表态 市场普遍预期9月启动降息 [7] - 联邦基金利率期货显示市场预期9月和12月各降息一次 投资者等待CPI和失业率等关键数据 [7] - 美联储内部讨论改进政策沟通方式 包括调整经济预测摘要(SEP)和更广泛使用替代情境分析 [7] 当前形势总结 - 美联储在降息时机和原因上缺乏统一意见 通胀预期和贸易政策是主要变数 [7] - 市场和美联储均等待7月15日CPI数据作为决策依据 当前阶段保持耐心比激进更重要 [7][8]

美国对多国加征关税政策 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对文莱、摩尔多瓦产品征收25%关税 对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚产品征收30%关税 对菲律宾产品征收20%关税 [2] - 对斯里兰卡产品征收30%关税将于8月1日生效 [2] - 对巴西关税从10%大幅提升至50% 创公布新对等关税以来最高水平 [3][6] - 菲律宾是美国前50大贸易伙伴 2023年向美出口约141亿美元产品 主要涉及电子产品、汽车零部件和纺织品 [6] - 美国对其他六国(文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、利比亚、斯里兰卡)产品进口总额不足150亿美元 其中伊拉克约占一半 [6] 巴西的贸易与外交动态 - 巴西副总统阿尔克明反驳美国关税政策 指出美国对巴西实际存在贸易顺差 且80%美国对巴出口产品享受零关税待遇 [3] - 巴西领导人批评美国通过社交平台威胁加征关税的行为"不负责任" 强调各国主权平等和反制权利 [4] - 中国与巴西签署系列合作文件 加强基础设施、医药、新能源、造船业等领域合作 [4] - 巴西雷亚尔汇率受关税消息影响 美元兑雷亚尔突破5.60 日内涨幅近2.9% [9] "全球摇摆国家"的地缘政治定位 - 新美国安全中心将巴西、印度、印尼、沙特、南非、土耳其定义为"全球摇摆国家" 这些国家具有多边外交政策、区域主导地位和全球影响力 [5] - 报告认为这些国家是塑造未来地缘政治格局的关键变量 建议美国通过全方位合作维护现有国际秩序 [5] - 当前国际秩序五大支柱(领土、贸易、金融、核不扩散、人权)正经历剧烈变革 [5] 市场反应与美联储政策分歧 - 美股在关税消息公布后维持涨势 纳指收涨逾0.9%创收盘新高 标普涨0.6% 道指涨近0.5% [6] - 美联储6月会议纪要显示官员对关税影响通胀存在分歧 多数认为可能产生持久影响 [9][11] - 19位美联储官员中10位预计2023年底前至少两次降息 7位预计不降息 2位预计一次降息 [11] 特朗普关税政策方法论 - 特朗普采用书面信函方式传达关税政策 强调"告诉各国在美国做生意的代价" [7][9] - 关税税率确定基于贸易逆差、历史数据和"实质性事实" 而非固定公式 [9]

美联储6月会议纪要分析 利率政策分歧 - 美联储官员对利率前景存在明显分歧 主要源于对关税影响通胀的预期不同 [1] - 19位官员中有10位预计2024年底前至少两次降息 7位预计2025年不降息 两位预计一次降息 [2] - 部分官员认为劳动力市场走弱或短暂通胀压力可成为降息依据 另一部分认为当前通胀未达2%目标不支持降息 [1] 关税对经济的影响 - 多数官员认为关税可能对通胀产生持久影响 但对其影响时间/规模/持续性存在"相当大的不确定性" [1][3] - 特朗普扩大关税范围加剧经济不确定性 但整体不确定性较前次会议有所减弱 [3] - 多数经济学家预计关税将推高通胀并拖累经济增长 但当前数据尚未显示广泛影响 [3] 经济前景评估 - 美联储认为经济急剧放缓或通胀大幅上升的风险已缓解 主要因贸易争端立场缓和 [2] - 官员们仍认为通胀上行和劳动力市场疲软风险较高 更担忧通胀风险而非经济放缓 [2] - 当前利率水平可能未明显高于中性利率 未来降息可能仅进行有限次数的小幅调整 [2] 政策沟通与框架 - 官员们讨论加强沟通工具 包括调整季度经济预测摘要和更广泛使用替代情境分析 [6] - 联邦基金利率期货显示投资者预期9月和12月将分别有一次降息 [6] - 多数官员认为"今年某种程度的"降息可能合适 但强调调整政策时应保持审慎态度 [5][6] 近期政策动向 - 自6月会议以来 两位美联储理事表示可能支持7月降息 会议纪要显示"少数几位"官员有此倾向 [4] - 美国6月CPI数据将于7月15日公布 将成为重要政策参考依据 [3] - 尽管就业数据局部疲软 但整体稳定可能减轻7月降息压力 [6]

美债收益率走势 - 6月30日10年期美债收益率下跌5BP至4.23%，创近2个月新低，较5月末下跌19BP，较2024年末下跌35BP [1] - 2年期美债收益率6月30日下跌3BP至3.72%，较2024年末下降52BP，10年期与2年期利差上半年走阔17BP [2] - 6月美债收益率向年内低位靠近，因贸易谈判进展和通胀未达预期提振市场乐观情绪 [4] 市场情绪与驱动因素 - 一季度避险情绪推高美债需求，4月对冲基金抛售导致流动性担忧，超长期美债收益率升穿5% [4] - 美联储主席鲍威尔称若通胀受控将尽早降息，市场预期12月前利率下调至3.5%-3.75%区间 [4] - 交易员加大对美债看涨期权押注，预计10年期收益率或跌至4% [4] 机构观点分歧 - Bensignor投资策略公司认为利率下行概率偏高，4月低收益率水平可能重现 [5] - 摩根士丹利指出关税对通胀的滞后效应需观察未来两个月数据 [5] - TS Lombard分析显示期限溢价稳定，10年期收益率难跌破4%，美联储降息下限或支撑高收益率 [5] 财政政策影响 - 美国参议院通过"大而美"法案程序性投票，国会预算办公室评估该法案将导致10年内国债增加3.3万亿美元 [6] - 前财长萨默斯警告法案实际债务增长或超4万亿美元，因临时减税条款延长和利息成本上升 [7] - Apollo经济学家指出9万亿美元债务再融资压力及财政赤字将推升长短端利率 [7]

美联储降息新消息 - 亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克预计今年仅有一次降息，2026年预计有三次降息，但强调预测存在高度不确定性 [4] - 博斯蒂克认为关税对通胀的影响是渐进式的，可能导致通胀压力更持久，企业可能到2026年才能敲定最终关税应对策略 [4][7] - 美联储官员对关税影响存在分歧，10位官员预计今年至少降息两次，7位官员预计不降息 [5] 美股市场表现 - 6月30日美股继续上涨，道指涨超200点，纳指和标普500指数均涨约0.3%，在前一交易日历史新高基础上继续攀升 [9] - 标普500指数本季度上涨逾10%，纳斯达克指数上涨超17%，道指上涨4% [10] - 大型银行股在通过美联储年度压力测试后上涨，为派息铺路 [11] 个股动态 - 甲骨文公司因与客户达成年价值300亿美元的云服务协议而股价大涨 [17] - 某股票（未明确名称）最高价714.30美元，成交额12.58亿美元，总市值2176.95亿美元 [13] - 另一股票（未明确名称）最高价292.65美元，成交额10.21亿美元，总市值8111.90亿美元 [15] 贸易与关税影响 - 加拿大撤销数字服务税以推动与美国的贸易谈判，原计划影响谷歌、Meta和亚马逊等公司 [10] - 美国财政部长表示若谈判失败，关税可能恢复至4月2日水平 [10] - 特朗普的90天关税缓冲期即将到期，投资者等待贸易协议进展 [10]

货币政策展望 - 美国明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari预计今年可能降息两次 首次降息或在9月 [1] - 自2023年12月以来 其对2025年的利率预测维持不变 [1] 通胀风险因素 - 警告关税对通胀的影响可能存在滞后性 决策者需保持政策灵活性 [1] - 目前缺乏充分证据显示关税已冲击价格 但担忧今年晚些时候可能出现影响 [1]

对于鲍威尔的如此表态，美国总统川子实在是忍不住了，据媒体报道，已有三到四位候选人可能接替鲍威尔担任下任美联储主席。主要候选人包 括前美联储理事沃什、美国国家经济委员会主任哈塞特、现任美联储理事沃勒以及美国财政部长贝森特。从概率来看沃勒的可能性最大。一旦新 的人选出炉，那必然是符合川子的要求的，市场的焦点也将自动转移。 另外，今天晚上即将公布的当周初请失业金人数，以及美国5月耐用品订单等数据都非常值得关注。 贵金属方面 国际金价昨天触底反弹，但是从力度来看着实有点弱，日内波动也就20多美金，最终收出一根小阳线。 不过今天来看还是延续了昨天的反弹态势，我们目前需要关注的是这个态势能维持多久，毕竟大周期还是高点不断下移的结构。 隔夜美联储主席鲍威尔再次出席了参议院的证词演说，他强调，美国经济很强劲，当前的高关税没有现代先例，对通胀影响可能比预期大、也可 能比预期小，因此美联储不急于行动；关税对通胀的影响会在未来几个月显现，合理的预期是，关税将造成一定程度的通胀；但只要达成贸易协 议，是可以降息的。（按8月底是关税谈判的最后期限这个时间推算，降息最快也在9月） 同时他说，消费者可能要承担部分关税，很难提前预测，联储仍 ...

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔在国会听证会上未明确承诺7月降息，但表示"很多路径都有可能"，暗示政策灵活性[1] - 若通胀数据温和且劳动力市场疲软，美联储可能提前启动降息[1] - 关税对通胀的影响被列为关键观测指标，若实际影响小于预期则可能加速降息决策[3] 金融市场反应 - 鲍威尔表态导致美债收益率显著下跌，10年期国债利率跌破4.30%，两年期利率跌破3.81%[5] - 市场将鲍威尔的模糊表态解读为潜在降息信号，引发风险资产价格波动[5] 政策决策逻辑 - 美联储采用数据驱动模式，强调需观察6-7月经济数据再作判断[3][5] - 关税政策对物价的影响存在不确定性，可能成为政策调整的变量因素[3][5] - 决策层对经济预测保持开放态度，拒绝预设路径[5][7]

货币政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔未明确排除7月降息可能性，但暗示更可能等待9月会议以观察关税对通胀的实际影响[1][6][7] - 若关税对通胀的推升低于预期，美联储可能提前降息，目前对"通胀影响更低"持开放态度[1][3][4] - 预计6-8月关税将对价格产生显著影响，若未显现则需调整政策[2][11] - 多数FOMC委员认为2024年晚些时候降息合适，但经济走势存在不确定性[9][22] 经济与劳动力市场 - 当前经济强劲且劳动力市场无疲软迹象，美联储可暂停降息[22][24] - 若劳动力市场疲软或通胀受抑制，将更快采取降息行动[22][24] - 移民政策减少劳动力增长，叠加AI可能取代就业，2024年经济增长或放缓[30][31][32] 房地产与利率政策 - 美联储政策不影响长期住房供需，但利率敏感行业如房地产受短期影响[12][13] - 住房租赁通胀近期下降趋势明显，但租金下降对价格指标的传导需3-4年[14][15] - 当前利率处于"适度限制性"水平，非"温和限制性"[16] 金融市场与监管 - 放松SLR规则或鼓励银行参与国债交易，但具体影响规模未知[43][44] - 商业地产(CRE)风险改善，私人信贷市场快速增长需密切监管[47][48][49] - 美联储缩表进度符合预期，资产负债表规模或维持在6.7万亿美元上方[56][57][58] 美元与能源市场 - 美元仍是全球首要避险货币，衰退论调被批夸大[38][39][42] - 美国能源业投资更谨慎，若油价飙涨将关注整体通胀影响[34][35] 加密货币与银行政策 - 银行在符合安全原则下可自由开展加密货币活动，稳定币立法进程积极[35][36] - 美联储无权购买比特币且不寻求相关权限[37] 财政与债务风险 - 美国债务增长不可持续，长期拖延或导致利率上升和经济恶化[61][63] - 美联储未设定债务临界点，但强调国会需控制赤字[61][63]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔强调不急于降息 正在观察经济对新政策的反应[1] - 美联储理事巴尔支持对利率调整采取观望态度 预计关税将推高通胀[1] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示需要更清楚了解关税对价格的影响再调整政策[1][2] 美国经济现状 - 当前美国经济基础稳固 失业率处于低位 通胀回落至2%目标附近[1] - 美联储青睐的通胀指标4月降至2.1% 略高于2%目标[3] - 政策制定者预计通胀到年底将回升至3%[3] 关税影响评估 - 巴尔预计关税将导致通胀上升 原因包括短期通胀预期走高和供应链调整[1] - 关税可能导致经济放缓和失业率上升 但政策影响存在较大不确定性[1] - 美联储官员正在评估关税实际影响 尚未看到全部效果[2] 货币政策分歧 - 6月货币政策会议后美联储官员对今年能否降息存在分歧[2] - 部分官员表示支持7月降息 但决策层整体持谨慎态度[1][2]