核心财务表现 - 第二季度非GAAP每股收益1.04美元 超出市场预期1.01美元 涨幅达3% [1] - 总营收1.993亿美元 略低于预期的2.013亿美元 但同比仍增长8.4% [1][2] - 净利息收入创纪录达1.247亿美元 同比增长14% 净息差扩大26个基点至3.27% [1][2][5] - 贷款余额105.2亿美元 同比增长4.9% 存款余额137亿美元 同比增长4.3% [6] 业务板块表现 - 银行业务表现强劲 净利息收入增长抵消非银行业务季节性疲软 [5] - 手续费业务收入占比37.4% 低于去年同期的40.5% 保险业务微增 员工福利和财富管理业务下滑 [7] - 四板块业务结构(银行/员工福利/保险/财富管理)有效平衡经济周期风险 [12] 运营与成本 - 营业费用1.291亿美元 同比上升8.5% 主要因薪资福利增加和技术投入 [8] - 效率比率同比保持稳定 但非GAAP运营效率比率环比上升0.1个百分点 [9] - 信贷成本上升 信贷损失拨备同比增加52% 不良贷款率0.51% [10] 资本与股东回报 - 股东权益18.8亿美元 同比增长12.7% 资本充足率保持强劲 [11] - 季度股息提升0.01美元至0.47美元/股 实现连续33年股息增长 [11][15] 战略发展 - 通过地理扩张和收购(如2025年底将收购7家桑坦德银行网点)提升市场份额 [13] - 重点发展稳定存款增长 审慎贷款扩张 资产质量管理和成本控制 [4] - 持续投资人员发展 技术升级和区域市场渗透 [13]

核心观点 - 公司2025年第二季度每股收益为0 52美元(GAAP)，营收810万美元，均高于2025年第一季度和2024年第二季度 [1] - 盈利能力改善，净息差(税后等效，非GAAP)增强，资产质量保持稳健，但贷款增长停滞且非利息支出从2024年第二季度的550万美元增至570万美元 [1] - 公司是阿拉巴马州李县市场份额最大的社区银行，存款市场份额达21 3% [3] 财务表现 - 每股收益(GAAP)同比增长4 0%至0 52美元，营收(GAAP)同比增长6 6%至810万美元 [2] - 净利息收入(非GAAP)同比增长9 9%至736万美元，净息差(非GAAP)同比提升21个基点至3 27% [2] - 非利息支出同比增长3 6%至570万美元，效率比率(非GAAP)为69 95% [2][7] - 非利息收入(GAAP)为80万美元，低于2024年第二季度，主要因抵押贷款活动减少 [7] 业务概况 - 公司专注于零售、小型企业和商业客户，提供贷款、存款账户和抵押贷款服务 [3] - 竞争优势源于深厚的本地知识、稳定的市场领导地位和保守的风险偏好 [4] - 主要关注领域包括管理商业房地产贷款集中度、适应客户数字化需求变化以及保持顶级信贷质量 [4] 资产负债表 - 总资产达10亿美元，贷款余额为5 627亿美元，与前一季度基本持平 [6] - 存款余额从2025年第一季度的9 105亿美元增至6月30日的9 399亿美元 [6] - 有形普通股权益占资产比例从2024年第二季度的7 34%升至8 36% [6] 资产质量 - 不良资产占总资产比例降至0 03%，净回收额为4 8万美元 [8] - 信贷损失拨备为11 3万美元，贷款损失准备金占总贷款比例为1 24% [8] 资本管理 - 季度股息维持0 27美元，派息率从2025年第一季度的61 36%降至51 92% [9] - 无未偿还的联邦住房贷款银行(FHLB)预付款 [9] 未来展望 - 管理层预计净息差(税后等效，非GAAP)将继续改善，因更多贷款和证券在当前利率周期中重新定价 [10] - 贷款需求放缓，非利息支出需关注薪酬等成本的常规增长 [10] - 重点仍为核心优势，包括强大的资本和流动性，但对贷款增长持续性和非利息收入变化存在不确定性 [11]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司业绩韧性较强维持较好增长，2025年上半年营收60.6亿元同比增长10.1%，归母净利润19.7亿元同比增长13.5% [1] - 零售信贷需求疲软且公司主动降速，期末资产总额近4013亿元，贷款总额2515亿元，较年初分别增长9.5%和4.4%，上半年新增信贷较去年同期少增约59亿元 [1] - 公司加强存款成本管控，压降长期储蓄存款比例，期末存款余额3108亿元，较年初增长8.5%，低于去年同期增速，存款成本下降或能对冲贷款收益率下行，净息差趋于平稳 [2] - 不良率和拨备覆盖率维持平稳，期末不良率0.76%与3月末持平，较年初下降1bp，拨备覆盖率490%与3月末持平，较年初下降约11个百分点，不良处置压力预期改善 [2] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测，对应同比增速为15.7%/18.1%/18.4%，当前股价对应2025 - 2027年PB值为0.75x/0.66x/0.58x，公司微贷承压但市场有预期，小微模式竞争力强，中长期成长性好于同业 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|9,870|10,909|11,996|13,477|15,365| |(+/-%)|12.1%|10.5%|10.0%|12.3%|14.0%| |净利润(百万元)|3,282|3,813|4,410|5,209|6,168| |(+/-%)|19.6%|16.2%|15.7%|18.1%|18.4%| |摊薄每股收益(元)|1.09|1.26|1.46|1.73|2.05| |总资产收益率|1.11%|1.13%|1.21%|1.29%|1.36%| |净资产收益率|14.7%|15.2%|20.8%|16.1%|16.8%| |市盈率(PE)|7.4|6.4|5.5|4.7|3.9| |股息率|2.8%|3.1%|3.6%|4.2%|5.0%| |市净率(PB)|0.96|0.85|0.75|0.66|0.58|[4] 财务预测与估值 - 每股指标：EPS为1.20/1.26/1.46/1.73/2.05元，BVPS为9.25/9.50/10.71/12.15/13.86元，DPS为0.25/0.25/0.29/0.34/0.40元 [9] - 利润表：营业收入分别为9,870.3/10,909.2/11,995.6/13,476.7/15,364.8百万元等多项数据 [9] - 资产负债表：总资产分别为334,456/366,582/406,906/453,700/512,681百万元等多项数据 [9] - 资产质量指标：不良贷款率为0.75%/0.77%/0.77%/0.77%/0.75%，拨备覆盖率为538%/501%/490%/481%/473%等 [9] - 资本与盈利指标：ROA为1.11%/1.13%/1.21%/1.29%/1.36%，ROE为14.7%/15.2%/20.8%/16.1%/16.8%等 [9] - 业绩增长归因：生息资产规模增速为16.6%/12.6%/-19.1%/48.0%/12.3%，净息差增速为 - 4.9%/-5.0%/26.6%/-36.3%/0.9%等 [9]

存款活期化趋势 - 6月企业与居民存款加速活期化，增量存款中活期占比分别达83%和95%，远超往年同期40%-70%区间 [1] - 上半年新增企业存款中定期占比仅36%，但居民新增存款定期占比仍高达86% [1] - 存款活期化主因包括企业扩大生产投资意愿提升、资本市场回暖促使储蓄转移，以及存款利率持续下降 [1] - 商业银行通过调整存款利率主动压缩定期存款占比以稳定息差 [1] 存款利率调整与负债成本 - 5月国有大行和股份行下调活期存款利率5个基点，定期存款利率下调15-25个基点，中小银行同步跟进 [2] - 截至上半年末住户存款定期占比73.5%，较5月末下降但较上年末72.7%仍小幅上升，显示负债成本刚性 [2] 资产端利率与息差压力 - 2020年以来政策利率多次下调，银行资产端收益率下行幅度显著大于负债端成本率降幅，导致净息差持续收窄 [2] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率3.3%（同比降45基点），个人住房贷款利率3.1%（同比降60基点） [2] - 一季度商业银行净息差1.43%，较上年末下降0.09个百分点 [2] 政策导向与银行经营策略 - 金融管理部门强调需平衡支持实体经济与银行体系健康性，稳息差重要性提升 [3] - 银行需优化资产负债结构、强化定价管理以缓解息差压力，并通过多元化布局维持稳健经营 [3] - 结构性货币政策工具（如再贷款）有望降低银行资金成本，增强对重点领域信贷投放能力 [3] 利率政策执行机制 - 央行将完善市场化利率形成机制，强化利率政策执行监督以降低银行负债成本 [4] - 行业自律机制将维护市场竞争秩序，防范资金空转，平衡金融支持实体与银行健康性 [4]

LPR利率维持不变 - 2025年7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变 [1] LPR定价基础未变的原因 - 7天期逆回购利率作为主要政策利率，成为LPR新的定价锚，近期政策利率持稳 [2] - 二季度GDP同比增长5.2%，上半年累计增长5.3%，全年增长目标压力可控 [2] - 上半年人民币贷款新增12.92万亿元，社融新增22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，社融增速维持在8.9% [2] - 6月M1和M2增速明显提升，金融数据表现良好 [2] 外部因素对LPR的影响 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高水平 [3] - 美国6月非农新增就业14.7万人，失业率4.1%，环比下降0.1个百分点 [3] - 美国6月零售数据和费城联储制造业指数高于预期，经济韧性较强 [3] - 美联储短期内维持利率不变的概率提升，最早可能9月降息 [3] 银行息差承压限制LPR下调 - 一季度末商业银行净息差降至1.43%的历史低位，较上年末下降9个基点 [4] - 国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，较上年末分别下降11、5、1、15个基点 [4] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率为3.3%，同比低45个基点，个人住房贷款利率为3.1%，同比低60个基点 [4] - 存款挂牌利率下调改善负债成本，但定期存款占比偏高制约成本下行空间 [4] 未来降息可能性 - 下半年出口增速可能放缓，需内需对冲 [5] - 名义利率创新低但PPI低迷，实际融资成本偏高 [5] - 美联储9月可能降息，美元走弱为国内降准降息打开空间 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度GAAP和调整后每股收益为1.48美元，调整后每股收益较第一季度增长14%，同比增长28%，调整前拨备净收入环比增长5%，较2024年第二季度增长7% [5] - 净利息收入同比增长6%，净息差环比扩大2个基点至3.37% [10][11] - 期末贷款余额较第一季度增加8.88亿美元，增幅2%，贷款总额环比增长34%，同比增长60% [11] - 核心存款较第一季度减少7.88亿美元，降幅2%，平均存款成本下降4个基点至2.22% [12] - 调整后非利息收入为1.31亿美元，环比增长12%，同比增长3% [12] - 调整后非利息支出环比增长1%，同比增长3%，剔除FDIC特别评估转回后，同比增长2% [13] - 净核销额为1800万美元，不良贷款率从第一季度的0.67%降至0.59%，信贷损失拨备率从3月的1.24%降至1.18% [14][15] - 初步一级普通股权益比率为10.91%，初步总风险资本比率为13.74%，为公司历史最高 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高增长业务板块贷款在第二季度增加5亿美元，专业贷款环比增加3.53亿美元，企业和投资银行贷款增加1.59亿美元，社区银行商业银行业务贷款增加1.11亿美元 [11] - 财富管理收入增长2%，商业赞助收入季节性增加，核心银行业务手续费增长9%，资本市场费用大幅反弹 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 从SOFR利差来看，季度环比下降5个基点，整体新增贷款收益率为6.78%，较上一季度下降12个基点，存款新增定价约为2.49%，贷款新增与存款新增的利差约为4.3% [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进2025年战略计划，加速招聘关系经理，第二季度新增12名商业银行家，预计下半年再增加12 - 13名，2026年新增30名，第三年新增30 - 40名 [6][52][53] - 行业竞争激烈，在存款、贷款、拓展新业务和客户服务等方面均面临竞争，公司通过提供更多关系价值、现金管理服务和卓越建议来应对竞争 [42][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年前景乐观，预计下半年有两次联邦基金利率下调，10年期国债收益率相对稳定 [17] - 预计2025年期末贷款增长4% - 6%，核心存款增长1% - 3%，调整后收入增长5% - 7%，调整后非利息收入为4.95 - 5.15亿美元，调整后非利息支出增长2% - 4% [17][19][20] - 信贷损失环境短期内相对稳定，净核销率预计与上半年的19个基点相当，资本方面将保持一级普通股权益比率相对稳定，优先考虑贷款增长而非股票回购 [21] 其他重要信息 - 公司在最新J.D. Power调查中净推荐值排名第六，且同比增幅最大，第二季度客户调查显示尽管对政府财政和贸易政策行动存在担忧，但对未来业务增长仍持乐观态度 [7] - 公司在第二季度加强了调查和客户联系工作，以获取更有效的行业情报 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款增长的情绪变化及后续趋势 - 贷款增长得益于团队努力、2024 - 2025年招聘的人才以及东南部市场优势，第三季度贷款管道较第二季度初高14%，若新增业务持续增加、还款活动无显著变化且额度利用率提高，下半年贷款增长有望持续 [27][28][30] 问题2: 存款展望及存款组合变化预期 - 第二季度存款下降主要因公共资金、经纪存款和定期存款减少，这是战略决策，降低了存款总成本并利于利差扩大。下半年，核心客户增长、特色存款业务、季节性因素以及定期存款利率调整将推动存款增长 [34][35][37] 问题3: 竞争格局及对定价的影响 - 行业竞争持续，贷款和人才竞争激烈，定价是关键竞争因素。从SOFR利差看季度环比下降5个基点，新增贷款收益率下降12个基点，但贷款新增与存款新增仍有4.3%的利差，公司通过提供更多关系价值应对竞争 [42][43][45] 问题4: 业务增长时费用投资策略 - 费用中有与激励相关的可变成本，战略举措基于自身内部收益率，招聘决策不完全依赖收入前景，战略增长举措更注重长期价值 [48][49] 问题5: 新招聘计划的时间安排 - 2025年计划招聘25名商业关系经理，目前完成约50%，预计下半年完成剩余部分，2026年新增30名，第三年新增30 - 40名，招聘将谨慎选择人才 [52][53] 问题6: 下半年费用收入指南下降的原因 - 资本市场下半年预计相对稳定，与第二季度水平相当，接近全年非利息收入原指引 [58] 问题7: 净息差中现金余额正常水平及下半年走势 - 现金余额下半年预计相对稳定在当前水平，在利率不变情况下，净息差年底有望升至3.40%以下，主要在第四季度实现，每次降息对净利息收入影响约500 - 700万美元，公司对利率曲线保持中性 [62][63][64] 问题8: 费用收入增长驱动因素及服务收费项目情况 - 费用收入增长得益于年初实施的定价举措和拓展客户关系，账户分析服务收费本季度环比增长12%，同比增长15%，服务收费项目全年无异常波动，资本市场业务有一定波动 [67][68][69] 问题9: 增加储备金的原因 - 增加储备金受穆迪情景影响，主要驱动因素是失业率变化，贷款组合表现抵消了经济不确定性影响，导致信贷损失拨备率下降 [73][74] 问题10: 下半年股票回购计划 - 公司目标是保持资本比率相对稳定，优先考虑客户贷款增长，第二季度因贷款增长情况暂停了额外股票回购，下半年将维持当前水平 [76][77] 问题11: 季度末借款成本、期限及后续变化 - 借款均为住房贷款银行借款，利率接近SOFR，有抵押且流动性强。下半年核心客户存款增长预计可抵消贷款增长，借款将减少 [83][84] 问题12: 固定利率和浮动利率贷款组合的收益率情况 - 浮动利率贷款占比64%，利差约2.5%，最常见指数为1个月SOFR，预计在降息环境中迅速重新定价；固定利率商业贷款期限约3年，抵押贷款期限约5 - 6年，整体贷款组合收益率约6.25%，抵押贷款组合平均收益率在4%多 [86][87][88] 问题13: 招聘竞争动态及公司优势 - 行业内招聘竞争激烈，公司通过良好企业文化、满足客户需求的产品和能力、减少行政负担以及良好信贷审批流程吸引人才，现有员工会成为公司招聘的宣传者 [91][92][94] 问题14: 公共资金业务重点是否变化及激励措施 - 公共资金增长是季节性的，激励计划与之前相同，一线员工激励与创收挂钩，领导层激励与每股收益增长和资产回报率相关 [99][100][101] 问题15: 信贷质量好于预期的原因 - 信贷质量好于预期得益于大型办公物业关系的持续解决、较小规模的核销以及不良贷款流入量降至三年来最低 [106][107] 问题16: 监管环境对公司的有利因素 - 预计大型银行资本灵活性增加将惠及区域银行，使公司在资本水平上有更多灵活性和增长潜力；希望团队成员减少应对检查的时间，增加创收时间；预计并购监管环境将更宽松，公司将专注有机增长提升估值，以把握并购机会 [108][109][110] 问题17: 较大办公物业不良贷款情况及预期 - 该不良贷款涉及一处房产的两次核销，另一处房产未核销但已提高准备金，公司认为准备金情况良好 [117][118] 问题18: 本季度套期保值成本 - 管理层将后续提供相关信息 [120] 问题19: 近期在技术和工具方面的投资成果 - 公司实施了新的贷款发放系统和银团贷款平台，在财资领域进行了多项投资，包括改进客户入职体验、增加外汇套期保值等产品，还增加了流动性产品专家 [122][123][125] 问题20: 招聘计划是否会调整 - 招聘计划有一定灵活性，若有合适人才，会增加招聘人数，但会考虑费用指导，招聘仍会谨慎选择 [126][127] 问题21: 对稳定币业务的看法和机会 - 公司评估过稳定币合作项目，认为稳定币将成为支付方式之一，但有多种替代方案，不会有大规模投入 [132][133] 问题22: 若核销率稳定，信贷损失拨备率是否会下降 - 若贷款组合改善，信贷损失拨备率将下降，若采用共识基线情景，拨备率也会下降几个基点，公司对下半年信贷改善有信心 [135][136]

银行股表现分析 - 银行股近期疲软 主要受政策影响 7月2日国务院通知拉长保险公司考核周期 7月11日财政部正式印发 银行股回调起始于7月11日 [2][3][4] - 保险资金调仓行为明显 7月11日银行及红利股(中国神华 中国电信)尾盘下杀 反映保险资金从短期避险转向长期成长板块 [6] - 银行业基本面承压 2025年一季度商业银行净息差降至1.43% 不良贷款率达1.5% 历史上首次不良率超过净息差 [7][8] - 银行利润调节特征明显 2023年一季度六大行利润平均下滑2% 通过释放历史隐藏利润平滑数据 [9] - 银行股周期性特征显著 2019-2021年市场低估银行真实利润 当前阶段高估其风险 本质是市场情绪变化 [10][11][12] 泡泡玛特业绩与估值 - 业绩超预期增长 2023年上半年营收同比增长200% 利润同比增长350% 但股价出现利好兑现式下跌 [14][15] - 港股主题投资拥挤度高 新消费板块(含泡泡玛特)与医药 非银金融并列前三 短期调整压力较大 [17][19] - 当前估值具吸引力 按全年100亿利润测算 市值3400亿对应PE仅34倍 显著低于2019-2021年消费牛市估值水平 [21][22][23] - 消费板块估值体系重构 对比历史峰值：茅台15%增速对应73倍PE 海天22%增速对应118倍PE 当前泡泡玛特30%增速仅34倍PE [27][28][29] 市场情绪与估值体系 - 估值差异反映情绪变化 2019-2021年消费赛道存在显著估值泡沫 10%增速公司PE达50倍 20%增速公司PE超100倍 [25][26] - 当前市场偏好保守 即便泡泡玛特350%历史增速 30%预期增速 估值仍受压制 显示资金风险偏好降低 [29][30] - 资产性价比对比 A股整体估值优势明显 相对存款 债券和楼市具配置价值 [13]

香港银行业整体表现 - 香港银行业资本充足率处于历史高位 为提高股东回报提供更佳可见度 [1] - 香港银行板块年初至今已上涨37% 表现优于恒生指数 中银香港涨势最为强劲 [1] - 一个月期HIBOR在第二季较上季下跌186个基点 目前维持在约1%水平 [2] - 花旗预期HIBOR将回升至2%至3%区间 有助于2025年第四季度净息差复苏 [2] 行业盈利前景 - 虽然HIBOR下滑可能对净息差构成压力 但预期2025年第四季逐步回归正常水平 盈利能力将改善 [1] - 美联储降息对净息差影响可控 因香港多数按揭贷款受最优惠利率上限保护 市场预期联邦基金利率最终维持在3% [1] - 香港商业地产风险短期内可能持续 但市场共识已反映信用成本上升预期 [1] 恒生银行评级上调 - 花旗将恒生银行评级从"中性"上调至"买入" 目标价从105港元上调至135港元 [1][3] - 市场共识已充分反映2025至2027年间平均50个基点的信用成本预期 [3] - 恒生银行核心一级资本充足率高达21% 预期2025至2027财年维持约6%股息收益率 2026至2027财年执行30亿港元股份回购 [3] - 花旗对恒生银行2026至2027财年营收预测高出市场预期4% 主要来自更具韧性的净利息收入表现 [3] 中银香港与东亚银行评级 - 花旗维持中银香港"买入"评级 目标价从33 9港元调升至40 8港元 因其营收前景稳健且资产质量稳定 [1][3] - 南下资金对回报要求较低 有望推动中银香港持续获得估值重估 [3] - 东亚银行保持"中性"评级 目标价由11港元调升至11 6港元 [1][3]

银行股表现 - 2025年至今没有一家银行企业出现下跌，全部上涨，18家银行创历史新高，16家银行涨幅超过20%，32家银行涨幅超过10% [1] - 国有大行工农中建全部创历史新高，申万银行指数近一年涨幅35.49%，近两年涨幅52.11% [1] - 银行股上涨逻辑与去年长期国债一致，经济下行压力下资金偏好高分红行业 [1] - 工商银行市净率从2022年11月最低值0.42升至目前0.79，四大行市净率近乎翻倍 [4] 资金流向 - 保险资金是购买长期债券主力，2025年一季度险资持有A股银行市值2657.8亿元，占比45.05% [2] - 政策推动险资增配银行股，《保险资金运用管理办法》修订后风险因子放宽，2025年上半年至少5次险资举牌银行股 [2] - 公募基金因考核新规转向配置银行股以跑赢基准 [2] 政策支持 - 商业银行二永债发行加速，2025年发行规模突破8000亿元，二季度环比增长260.82% [3] - 四大行通过定增募资5200亿元补充核心一级资本 [3] - 政策目的是以时间换空间，提前消耗财政空间换取银行创造资本能力 [4] 行业基本面 - 商业银行净息差持续下行跌破警戒线，但通过资产规模扩张维持利润 [5] - 2025年一季度商业银行总资产同比增长7.2%，增速较去年同期11.7%大幅收缩 [5] - 未来银行可能收敛资产规模以减轻资本压力，上行动力有限 [6] 估值水平 - 2025年7月11日A股银行板块平均市净率0.74倍，招商银行1.09倍最高，四大行在0.72-0.85倍区间 [3]

同业存单发行计划 - 公司计划2025年发行同业存单额度为1亿元 [1] 财务表现 - 2024年资产总额349.98亿元(同比增长7.28%)，贷款余额238.59亿元(增长5.6%) [1] - 2024年经营利润7.16亿元(增长3.77%) [1] - 2025年一季度资产总额366.23亿元，负债341.08亿元，财务收入3.76亿元，净利润1.12亿元 [1] - 净息差持续下滑：2022年3.25%→2023年2.96%→2024年2.72%→2025Q1略回升至2.83% [2] - 成本收入比波动上升：2022年31.35%→2023年30.06%→2024年31.19%→2025Q1攀升至34.59% [2] - 不良贷款率改善但仍较高：2023年3.13%→2024年2.90%→2025Q1降至2.80% [2] 公司背景 - 前身为2007年组建的贵港市区农村信用合作联社 [2] - 2020年5月更名为广西贵港荷城农村商业银行 [2] - 2021年6月定名为广西贵港农村商业银行 [2] - 注册资本5.03亿元，隶属广西贵港钢铁集团，法定代表人卢兴伟 [2] 股权结构 - 前十大股东中持股5%以上有4户：贵港钢铁集团(9.69%)、贵港建设集团(7.51%)、小龙房地产(7.17%)、通泰运输集团(5.46%) [3] - 第三大股东贵港建设集团存在被执行人信息，涉及两起案件总金额103.35万元 [3]