公司股价表现 - 中毅达股价在12天内出现6次涨停 累计涨幅达139% 创近1年新高 总市值103.27亿元 [1] - 连续2日涨停后 公司发布股票交易异常波动公告 称连续两日收盘价格涨幅偏离值累计超20% [6][7] 股价驱动因素 - 化工原料双季戊四醇市场价格上涨至6.3万元/吨 较去年初3万-3.5万元/吨涨幅近100% [3] - 公司主要生产季戊四醇系列产品 年产能4.3万吨 居国内行业第二 [4] - 游资积极买入 陈小群买入3328.37万元 量化基金买入2051.65万元 国泰君安昆明人民中路买入1543.60万元 [5] - 量化基金同时进行套利操作 净卖出1009.36万元 [5] 公司财务状况 - 2024年主营收入11亿元 同比下降8.85% 归母净利润-1408.39万元 同比上升88.24% [9] - 第四季度单季度归母净利润99.82万元 同比上升101.44% 但扣非净利润仍为-392.14万元 [9] - 负债率高达93.47% 财务费用3760.8万元 毛利率9.08% [9] - 经营活动产生的现金流量净额2.46亿元 同比大幅增长302.33% [11] 行业前景 - 化工板块受益于原料涨价 供应受限及下游需求旺盛 [3] - 机构看好化工品结构性机会及行业估值修复空间 华泰证券认为2025年或迎复苏起点 [12] - 兴业证券指出化工品价格处于底部区域 龙头白马在估值方面中长期性价比凸显 [12]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持（维持）[5] - 石油天然气行业评级为增持（维持）[5] 核心观点总结 - 2025年2月行业整体价差偏弱，CCPI-原油价差约456，处于2012年以来30%以下分位数[1] - 部分产品如甲基三氯硅烷、氯化钾、硫磺等因供给端受限价格有所上涨[1][3] - 传统淡季影响下多数产品价格价差仍处于偏弱水平，但库存有所消化，或迎来节后补库需求及春耕备货[1] - 长期伴随国内地产、消费等领域政策发力，终端需求有望逐步改善，叠加供给侧自我调整，2025年或迎复苏起点[1] - 成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏[1] 行业供需分析 - 2024年1-12月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同比+8.6%，增速较21-23年有所放缓[2] - 竞争加剧导致22H2以来化工多数子行业盈利中枢显著下移，企业资本开支意愿降低[2] - 2025年2月国内PMI数据为50.20，转为荣枯线以上，化工品终端需求有望回暖[2] - 出口亚非拉等支撑化工品需求，2025年1-2月国内出口金额累计约5399亿美元，累计同比+2.3%[9][29] 产品价格表现 - 2月价格/价差涨幅靠前品种包括甲基三氯硅烷（+69%）、氯化钾（+27%）、硫磺（+23%）[39] - 价格下跌品种包括丙烯腈（-19%）、苏氨酸（-19%）、赖氨酸（-18%）[39] - 价差改善品种包括PVDF-电石-AHF-氯气价差（+10888元/吨）、碳纤维-丙烯腈价差（+4400元/吨）[39] 投资策略与推荐标的 - 油气板块推荐中国海油（A/H）、恒力石化、卫星化学，关注高分红及成本优势[4] - 大宗化工板块推荐巨化股份、东岳集团，优选竞争格局良好品种[4] - 下游制品/精细品板块推荐星湖科技、梅花生物、阜丰集团，受益需求复苏及成本改善[4] - 出口驱动品种关注氨基酸、锦纶、MDI等，出口亚非拉成为重要增长引擎[4] - 股息资产关注低利率环境下高股息率标的，化工重资产企业分红意愿和能力或提升[4] 重点子行业回顾 - 油气：2月WTI/Brent期货价格较1月末下跌3.8%/4.7%，欧洲天然气库存降至近三年同期低位[41][45][51] - 烯烃：乙烯价格上行，乙二醇价格价差下行，PE供需偏弱[57][59] - 化纤：PX价格价差小幅上行，PTA价差收窄，涤纶长丝库存快速增加[66][72][78] - 煤化工：成本端支撑走弱，甲醇、醋酸累库，尿素价格反弹有限[86][87][95] - 纯碱氯碱：纯碱厂内累库，供应端挺价意愿强，烧碱盈利延续乐观[96][97][106] - 钛白粉：成本端钛矿价格回升，海外反倾销致出口需求偏弱[112][113][115] - 有机硅/工业硅：有机硅减产挺价成效初显，工业硅利润延续承压[118][119][124]