尽管赵长鹏因违反反洗钱法规被美国法院判刑并罚款，但他因手握巨额财富和2亿全球用户的影响力，成为了一个重要的政治筹码。当赵长鹏的"罪行"转变 为政治问题时，他获得了特朗普的特赦。这背后不仅仅是单纯的法律问题，更多的是其政治价值的体现。 曾经从"币圈新贵"沦为阶下囚的赵长鹏，竟凭借特朗普的特赦令，重回"加密新贵"的行列，震惊了整个社交网络。赵长鹏为何如此受关注？因为他是全球最 大的比特币交易平台——币安的创始人，且个人财富高达6000亿人民币，仅次于英伟达黄仁勋。币安的成功，不仅仅依靠赵长鹏一人，更依赖于他与何一的 默契合作。赵长鹏是一位极客型技术人才，早年从事编程工作，在看到比特币的去中心化理念后，他毅然投身其中，用积蓄投资比特币，为未来奠定了基 础。 然而，光有技术和资金还不足以撑起一个庞大的加密货币帝国，这时何一的加入成了关键。她从四川农村走出来，经历了艰难的奋斗，最终成为币安的联合 创始人，并在币安初期遭遇困难时，站出来用个人资金回购BNB稳定市场信心。她的营销手段极具创意，让币安的影响力迅速扩大，帮助赵长鹏在他的监 禁期间，成功将用户数量从1.3亿提高到2亿。 然而，这次特赦背后隐藏着更复杂的利益关系， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中美和谈及联储降息抬升风险偏好，宏观氛围偏暖使商品低位反弹，但各品种受自身供需等因素影响走势分化，投资者可根据各品种特点及相关因素变化制定投资策略，如股指多头持有、国债多头轻仓持有等 [2][4] 各品种总结 黑色金属 - 铁矿石：主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难扭转，铁水高位回落，内需疲弱，后续关注煤焦“反内卷”政策、钢厂利润与检修、终端需求、宏观政策四条主线变化对矿价的影响 [2] - 煤焦：宏观政策预期推动，产业端供给担忧加剧，核心矛盾是钢厂极低利润水平，铁水产量回落，钢厂亏损倒逼减产，焦炭第二轮提涨落地，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢：中美和谈及美国 CPI 数据加大 10 月降息概率，宏观氛围偏暖，螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，钢材供需矛盾存在，倾向震荡调整 [2] - 玻璃：地区出货偏弱，市场降价氛围浓，现货维持弱势震荡，表需未恢复，玻璃厂累库压力大，旺季房地产竣工下行拖累需求，短期震荡偏弱，关注宏观及减产政策 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指有不同涨幅，通信设备等板块资金净流入，工程机械等板块资金净流出，市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净投放资金，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性受地缘政治支撑，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未逆转，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计高位震荡 [4] - 白银：与黄金类似，受多种因素影响，预计高位震荡 [4] 轻工产品 - 原木：上周港口日均出货量增加，但后期下游转向淡季，需求或走弱，9 月进口量季节性增加，供给压力加大，港口库存有望累库，现货价格偏弱，预计价格偏弱震荡 [6] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳，针叶浆外盘价下跌，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格偏稳，华南新产能放量，供给压力仍存，开工回升，出版招标启动，但市场预期谨慎，纸价利润低，备货积极性低，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美国政府停摆使市场缺乏数据指引，马棕油库存高位压制市场，主产国处于增产季末期，出口量有变化，印尼生物柴油消费支撑需求，美豆油库存有变化，国内油脂供应充裕，需求偏弱，预计宽幅震荡 [6] - 粕类：美国中西部部分地区霜冻或影响作物收割，巴西大豆播种率低，拉尼娜现象带来不确定性，国内油厂开机率回升，豆粕供应增加，成交放量，库存去化加速，受中美协议预期提振，预计豆粕短期反弹 [6][7] - 豆二：美新豆上市带来供应压力，巴西播种率低，拉尼娜现象增加风险，国内进口采购加快，港口库存充裕，预计在外盘提振下短期反弹 [7] - 豆一：未提及具体内容，但与豆二类似受相关因素影响 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨，前期走货不及预期，猪价下跌后养殖端放缓出栏，猪价上涨后肥标价差走强，预计下周均重或小幅上涨；需求方面，结算均价上涨，二次育肥积极性提升，预计下周出栏减少，结算价或上涨；开工率上涨，随着气温下降，猪肉需求增加，屠宰量或增加，未来一周生猪周均价或环比上涨 [7] 软商品及化工品 - 橡胶：云南产区原料产出恢复但割胶利润为负，海南胶水产量低但成本下降，泰国杯胶价格上涨，越南割胶受干扰，库存低；需求端轮胎企业产能利用率上升；库存下降，预计价格宽幅震荡 [9] - PX：欧美对俄制裁效果或不佳，OPEC+增产可能加快，油价走低，PX 短期供需双增，中期有压力，PXN 价差反弹空间有限，价格跟随油价波动 [9] - PTA：中长期油价预期偏弱，成本端支撑削弱，供应回升，供需边际走弱，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：下游维持刚需补货，国内利好政策或利好原料端，预计市场偏暖整理 [9] - PR：新装置投产，下游需求不佳，市场承压，但原料支撑强劲，价格或震荡偏强整理 [9] - PF：下游维持刚需补货，国际油价涨势延续，双原料供应增量，预计市场震荡整理 [9]

全球经济格局多极化 - 美国占全球GDP比重从1990年的约26%下降，而中国从1990年的1.57%大幅上升至2023年的16.83%，与欧盟经济体量相当 [1] - 中国制造业增加值自2010年起稳居世界第一，目前占全球比重约30%，相当于美国、日本和德国三国之和 [2] - 全球贸易格局变迁，中国占全球商品出口份额从2001年的不足5%上升至2024年的约15%，而美国份额从约12%降至不到9% [2] - 全球供应链呈现区域化聚合趋势，形成北美、欧洲和亚洲（以中国为中心，部分产业向东南亚、印度转移）三大板块 [2] 科技研发与创新实力对比 - 中国研发支出增长迅速，2023年增长率约为8.7%，显著高于美国（1.7%）和欧盟 [3] - 中国研发支出占GDP比重从2000年的0.89%增至2022年的2.56%，超过欧盟的2.24%，但仍低于美国的3.59% [3] - 中国在专利申请数量上领先，2023年发明专利申请约164万件，远多于美国的51.9万件 [4] - 在生成式AI领域，2014年至2023年间中国发明数量约为3.8万件，远超美国的6200件 [4] 加密货币与区块链技术崛起 - 全球加密货币市值从2013年的不足千万美元增长至目前的4.17万亿美元 [6] - 稳定币成为跨境转账重要工具，日均交易额超过500亿美元 [7] - 区块链技术通过分布式账本、密码学和共识机制创造去中心化信任模式，旨在取代银行等中心化金融中介 [5][6] 美元霸权面临挑战与多元化趋势 - 美元在全球外汇储备中的份额持续下降，从2000年的61.49%降至2024年的46.74%，而黄金占比从13.57%上升至19.13% [10] - 在国际支付领域（SWIFT），美元占比约为49%，人民币占比从2010年的0.1%升至2025年2月的4.33% [11] - 多国推动贸易本币结算，并增持黄金储备以分散美元风险，2024年全球央行净购金量达到1089吨，创历史新高 [10][11] 主要经济体的数字货币战略 - 美国通过《GENIUS法案》推动合规美元稳定币，将稳定币供应扩张转化为对美元资产（如美国国债）的结构性需求，以巩固美元地位 [12][13] - 中国禁止私人加密货币但积极发展数字人民币（e-CNY），并利用香港作为试验田建立稳定币监管框架，旨在推动人民币国际化 [14][15] - 探索以黄金为锚定资产的稳定币（如PAXGold），结合黄金的价值稳定性和数字货币的便捷性，可能催生新型跨境支付系统 [18]

报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、螺纹、卷螺、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、纸浆、双胶纸、生猪、橡胶、PTA [2][3][4][5][6][7] - 反弹：煤焦、中证500、中证1000、10年期国债、豆粕、菜粕、豆二、豆一 [2][3][4][5][6] - 高位震荡：黄金、白银 [3][4] - 宽幅震荡：豆油、棕油、菜油 [5] - 底部盘整：纸浆 [5] - 偏弱震荡：双胶纸 [5] - 震荡偏强：生猪 [6] - 观望：PX、MEG、PR、PF [7] 报告的核心观点 本周中美和谈及联储降息提升风险偏好 各品种受宏观政策、供需关系等因素影响呈现不同走势 后续需关注各品种相关政策、需求释放、天气等因素变化对价格的影响 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石主线是“供给宽松、需求低位、港口累库” 供需过剩格局难扭转 后续需紧盯四条主线变化 [2] - 煤焦受宏观政策预期推动 市场关注需求端政策 核心矛盾是钢厂低利润 焦炭第二轮提涨落地 关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢静态估值偏低 内需疲弱难改 钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策落地强度 钢材倾向震荡调整 [2] - 玻璃现货市场维持弱势震荡 表需未恢复 累库压力大 需求整体偏弱 后续关注宏观及减产政策 [2] 金融 - 股指期货/期权市场受中美经贸磋商等因素影响 市场短期盘整 看涨情绪升温 建议股指多头持有 [3][4] - 国债现券利率盘整 市场趋势小幅反弹 国债多头轻仓持有 [3][4] - 黄金定价机制转变 受多种属性影响 推升本轮金价上涨逻辑未逆转 预计高位震荡为主 [3][4] 轻工 - 原木需求结构南强北弱 10月发运量增幅有限 库存去库但持续性存疑 成本端支撑增强 预计价格震荡 [5] - 纸浆成本支撑减弱 造纸行业盈利低 需求不佳 预计价格底部盘整 [5] - 双胶纸排产稳定 需求一般 利润低位 预计价格偏弱震荡 [5] 油脂油料 - 油脂供应充裕 需求偏弱 预计延续区间宽幅震荡 关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [5] - 粕类受天气和市场成交等因素影响 预计豆粕短期反弹 关注巴西豆天气及中美贸易谈判进展 [5][6] - 豆二受外盘提振 预计短期反弹 关注巴西大豆播种、中美贸易变化等不确定性 [6] 农产品 - 生猪供应充沛 出栏积极性高 猪价上涨幅度有限 大猪价格相对坚挺 标猪行情或承压偏弱 预计短期内震荡偏弱 [6] 软商品 - 橡胶产区受天气影响 原料产出和价格有变化 需求端产能利用率上升 库存下降 预计价格宽幅震荡 [7] 聚酯 - PX短期供减需增 中期供需有压力 价格跟随油价波动 [7] - PTA成本端支撑削弱 供需边际走弱 价格跟随成本波动 [7] - MEG短期成本端波动大 低库存支撑或削弱 中期预计供需过剩 [7] - PR原料支撑有限 供应压力累积 需求进入淡季 区间震荡运行 [7] - PF多因素博弈 预计本周震荡整理 [7]

赵长鹏，1977年出生在江苏连云港，父母是教师，家庭条件还算不错，但并不富裕。12岁时，他全家移民到加拿大温哥华，开始了新的生活。 大学毕业后，他进入东京证券交易所，做软件开发，负责交易订单的匹配系统。几年后，他跳槽到彭博社，参与期货交易软件的研发。27岁时，他已经是新 泽西、伦敦和东京团队的负责人。 2005年，赵长鹏回到上海创业，先后创办了富讯信息和比捷科技，专注于高频交易系统，并成功在市场上站稳了脚跟。 2013年，他接触到比特币，当时每个比特币的价格约为600美元。他决定卖掉自己在上海的房子，将100万美元投资到比特币领域。随后，他加入了一个加密 钱包团队，担任技术总监，但因与总裁徐明星的意见不合，最终离开了团队。 2017年，加密市场迎来了爆发，赵长鹏创办了币安交易所。平台界面简洁、交易速度快，支持的币种也多，短短几个月内就成为了全球最大的加密货币交易 所。 2017年7月，币安推出了自己的代币，成功融到1500万美元资金。2018年，赵长鹏进入福布斯数字货币富豪榜，排名第三，成为唯一进入前十的华人。2021 年，他的财富达到了941亿美元，成为了华人首富，币安的业务遍布全球。 2018年，中国政府 ...

我问你个问题。你信不信塔克·卡尔森那句"比特币是中央情报局发明的"？ 我看到这条新闻的时候人都愣了。一个美国的知名主持人，天天在电视上说政府黑幕、说媒体造假，这回居然把比特币也扣在CIA头上。理由呢？ 他觉得这玩意出现得太巧，太干净，太匿名了，一定是国家级项目。 我想起2021年美联储公布的一个数据，美国居民加密资产持有率大概是12%。同年，美国财政部首次提出要加强对加密交易的纳税监管。后来又 在2023年通过了数字资产申报规则，要求交易所上报所有用户的交易记录。去中心化？结果还是被中心管了。 有意思的是，比特币价格和美国的政策节奏几乎同步。2021年美联储疯狂放水时，比特币涨到6万美元。2022年加息后，它直接跌到1.6万。你说这 玩意真能脱离美元体系吗？还是照样在美元的指尖打转。 再看塔克·卡尔森的那套逻辑，他其实在说一个更大的恐惧：比特币看似自由，但如果真是政府设计的，那自由就成了陷阱。这个思路在美国很吃 香。毕竟他们的历史就是怀疑权力的历史，从《独立宣言》到今天的各种阴谋论，全都围绕一个词——控制。 我查了下，比特币在2009年上线，创始人"中本聪"身份成谜。白皮书早在2008年就发出来了，当时美国刚 ...

尽管宏观环境充满不确定性，但企业出海的动力依然强劲。吴恺观察到，零售电商、软件技术、专业服 务与在线航旅是当前需求最为集中的四大行业。 寻找确定的连接 当前，全球贸易格局正经历深刻重构，地缘政治、监管割裂与技术进步交织成一幅复杂图景。在这样的 大背景下，跨境支付作为支撑全球商业流动的"毛细血管"，其效率、安全与智能化水平，已成为影响企 业出海成败的关键变量之一。 "过去十年，是'去中心化'渗透每个领域。数据不再集中在单一平台，供应链从线性变成网状。"近日， Airwallex空中云汇首席营收官吴恺在未来金融峰会上指出，"在所有'割裂'的缝隙里，我们发现了更强 烈的连接渴望。" 从数据流到资金流，企业对于支付系统的要求已从"快"转向"准"与"安"。吴恺谈到，"现在的支付频 率，可能是10年前的20倍以上。在这样数据交换密度和资金流动频繁的密度下，更安全的资金流动变得 异常重要。" "透明"则是消除连接焦虑的关键——"只有让资金流、合规流、数据流的每一个环节都清晰可见，才能 让连接变得更可信。"吴恺表示。 此外，当下席卷各行各业的AI浪潮，也在重塑支付的形态与边界。 "AI agent已经能够思考、行动、协作，它 ...

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡| |煤焦|震荡| |卷螺|震荡| |螺纹|震荡| |玻璃|调整| |纯碱|调整| |上证50|震荡| |沪深300|震荡| |中证500|反弹| |中证1000|反弹| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|上行| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |原木|偏强对待| |纸浆|底部盘整| |双胶纸|偏弱震荡| |豆油|宽幅震荡| |棕油|宽幅震荡| |菜油|宽幅震荡| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡偏强| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7] 报告的核心观点 - 黑色产业供需过剩格局难改，关注政策和需求变化对矿价和钢价的影响；金融市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有、国债多头轻仓持有；贵金属受多因素影响高位震荡；轻工厂品中原木偏强、纸浆底部盘整等；油脂宽幅震荡、粕类和豆类短期反弹；农产品中生猪震荡偏强；软商品和聚酯类产品价格走势各异，需关注成本和供需变化 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应宽松、需求低位、港口累库，贸易摩擦等或使矿价再探新低，需紧盯四条主线 [2] - 煤焦关注需求端政策，产业端供给担忧加剧，焦炭提涨落地难，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度，需求难根本好转 [2] - 玻璃现货市场弱势震荡，冷修可能性增加，需求偏弱，库存创新高，关注宏观及减产政策 [2] 金融市场 - 股指期货上一交易日部分股指有涨跌，资金流向有差异，市场短期盘整、看涨情绪升温，建议多头持有 [2][3][4] - 国债现券利率盘整、市场趋势小幅反弹，建议多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制转变，多属性影响价格，上涨逻辑未逆转，短期或受利率和避险情绪扰动 [4] 轻工厂品 - 原木出货改善、库存去化，价格偏稳，成本支撑增强，交割规则或优化，整体偏强对待 [5] - 纸浆现货价格涨跌互现，成本支撑减弱，需求不佳，预计底部盘整 [5] - 双胶纸现货价格偏稳，排产稳定、开工回落，需求一般，预计偏弱震荡 [5] 油脂油料 - 油脂库存高、供应充裕、节后需求弱，预计宽幅震荡，关注产区天气和产销变化 [5] - 粕类和豆类受外盘提振短期反弹，关注巴西天气、中美贸易和大豆到港情况 [5][6] 农产品 - 生猪供应充沛、出栏积极，需求下滑，价格短期内震荡偏弱运行 [6] 软商品和聚酯类 - 橡胶产区原料产出受影响，需求和库存有变化，价格或宽幅震荡 [7] - PX短期供减需增、中期反弹空间有限，价格跟随油价波动 [7] - PTA成本端支撑削弱、供需边际走弱，价格跟随成本波动 [7] - MEG供应压力增加、中期预计过剩，短期成本波动大、低库存支撑或削弱 [7] - PR成本有支撑但下游追涨谨慎，或区间震荡运行 [7] - PF库存偏低、成本受油价提振，预计偏暖整理 [7]

执法行动概述 - 美国司法部于2025年10月对柬埔寨太子集团及其创始人陈志发起史上最大规模加密货币没收行动，没收127,271枚比特币，价值150亿美元 [1] - 此次行动依据纽约布鲁克林联邦法院解封的起诉书，直接没收陈志控制的12.7万枚比特币 [3] - 美国司法部将此次行动称为历史上最大的一次虚拟资产没收行动 [5] 太子集团业务模式分析 - 太子集团表面经营合法业务，包括房地产开发、金融服务、在线娱乐/博彩、矿业及加密资产托管服务、跨境数字资产投资平台 [6] - 美国司法部指控该集团实际是亚洲最大的跨国犯罪组织之一，在柬埔寨运营至少10个诈骗产业园区，以“杀猪盘”形式诱骗全球受害者进行虚假加密投资 [6] - 集团内部利用合法业务板块掩护非法活动，如用房地产开发建设诈骗园区，用金融服务进行洗钱，用在线娱乐伪装资金流水 [6] 资产没收与监管技术 - 美国构建了完整的链上资产监管闭环，首先通过链上追踪锁定目标，利用聚类算法将交易地址串联成网 [8] - 美国财政部将太子集团列为跨国犯罪组织，对146个相关目标实施制裁，禁止任何受美国管辖的机构与其交易 [8] - 执法人员依据法律程序直接接管私人钱包密钥，将比特币转入美国控制的托管地址 [10] 没收资产的处置与战略影响 - 与以往拍卖不同，此次没收的比特币可能直接转为国家储备资产，用于修缮白宫园区 [10] - 2025年3月美国白宫签署并建立战略比特币储备机制，通过此次没收，美国持有比特币达到32.5万枚，价值360亿美元，成为全球持有比特币最多的主权实体 [12] - 美国积极推动虚拟货币合法化，试图将比特币纳入国家储备，绑定虚拟货币与美元体系 [14] 行业监管环境对比 - 中国在2017年宣布比特币交易为非法金融活动，通过修订《反洗钱法》将虚拟货币交易纳入监管，有效遏制虚拟货币泛滥 [14] - 此次行动证明在国家权力面前，去中心化的神话并不牢固，是国家力量对链上资产的精准打击 [3][5]

稳定币发行机制与风险 - 稳定币发行商Paxos于10月15日铸造了300万亿枚PYUSD稳定币，价值约300万亿美元（换算成人民币约2130万亿元）[4][5] - 该笔巨额代币随后被全部发送至无法访问的钱包地址销毁，公司解释为内部技术错误导致过量铸造，并非安全漏洞[5][6][7] - 此次事件显示稳定币发行商可轻易、随意地发行巨额稳定币，几乎不受监管约束或法律风险影响[9][10] - 该笔代币价值超过全球所有国家GDP总和的两倍，而Paxos在稳定币市场中仅排名第六，体量远小于USDT和USDC[11] - 类似凭空产生代币的事件在行业中并非孤例，例如OKX曾向不可访问地址发送超6500万枚OKB，Bonk模因币项目曾销毁约1.7万亿枚BONK（价值约5000万美元）[12] 区块链技术在跨境贸易中的应用 - 区块链技术能极大降低跨境交易成本，传统银行通过SWIFT系统结算需3-7个工作日，并按交易金额收取0.5%-3%的费用，中间行另收15-50美元[17] - 稳定币交易可秒到账，费用低至0.1%-0.3%，在阿根廷、墨西哥、土耳其等新兴市场跨境贸易中使用率高达25%-30%，远超全球12%-18%的平均水平[18] - 2024年稳定币跨境支付交易量达26.7万亿-27.6万亿美元，已超过Visa（约13万亿美元）和万事达（约11万亿美元）的交易规模[19] - 市场预计2025年稳定币跨境交易规模将增长至37万亿美元，较2024年增长33%[20] 加密货币的安全性与风险 - 比特币等加密货币常被神化为绝对安全，但其本质仍是一串代码，在人工智能高速发展的今天，其技术优势可能被更高级的去中心化技术超越[22][23][24][25] - 美国执法部门破获柬埔寨“杀猪盘”骗局，没收涉案人员持有的127,271枚比特币，总价值约150亿美元，显示加密货币并非完全匿名和安全[28][30] - 比特币交易可通过交易所锁定账户信息（如姓名、身份证、IP地址等），钱包密钥虽难破解，但存储密钥的邮箱、网盘等周边设施易被攻破[31][32] - 近期比特币及加密货币市场连续暴跌，可能与安全性、稀缺性信仰被打破以及人工智能发展等因素有关[34]