公司融资计划 - 公司计划以每股18.15港元的价格配售2.19亿股新H股，预计募资净额约39.59亿港元 [1] - 公司计划发行本金总额为21.5亿港元的零息可转换债券，初始转换价为每股19.82港元 [1] - 若可转换债券全部转换，将可转换为约1.08亿股H股 [1] 资金用途与交易条件 - 本次配售及可转债发行的所得款项净额将全部用于向境外子公司增资，以支持国际业务发展 [1] - 两项交易均需满足相关先决条件方可完成，包括获得香港联交所的上市批准及完成中国证监会备案 [1]

公司融资活动 - 公司于2026年1月6日与配售代理（广发证券(香港)、高盛、瑞银集团）订立配售协议，将配发2.19亿股新H股 [1] - 配售股份相当于现有已发行H股（约17.018亿股）的约12.87%，以及公告日期已发行股份总数的约2.88% [1] - 假设配售股份全数配售，配售所得款项总额预计约为39.75亿港元，净额预计约为39.59亿港元 [1] - 同日，公司与经办人（广发证券(香港)、高盛、瑞银集团）订立认购协议，将发行本金总额为21.50亿港元的零息可转换债券，于2027年到期 [2] - 假设按初始转换价每股19.82港元悉数转换债券，债券将可转换为约1.08亿股H股，相当于现有已发行H股数目的约6.37%及现有已发行股份总数的约1.43% [2] 募集资金用途 - 公司拟将配售所得款项净额用于向境外附属公司增资，以支持集团的国际业务发展 [1] - 公司拟将发行可转换债券的所得款项用于向境外附属公司增资，以支持公司的国际业务发展 [2]

核心观点 - 花旗将中联重科H股评级由“中性”上调至“买入”，目标价大幅上调59%至10.2港元，主要基于对起重机械及混凝土机械等“中后期周期”产品持更乐观态度 [1] 财务预测与估值调整 - 将公司2026年及2027年盈利预测分别上调6%及9% [1] - 预期公司2025年盈利将同比增长38%，2026年盈利增长可达27% [1] - 目标价由6.4港元大幅上调59%至10.2港元 [1] 现金流与股息 - 预计公司可将现金股息从2024年的每股0.32元人民币提升25%至2025年预估的每股0.4元人民币 [1] - 此举源于营运现金流显著改善，2025年首三季营运现金流同比扩张137% [1] 潜在股价催化剂 - 公司拟发行可转换债券，转换价为9.75港元 [1] - 公司与顺丰控股合作发展人形机器人业务 [1]

核心观点 - 花旗将中联重科H股评级由“中性”上调至“买入”，目标价大幅上调59%至10.2港元，主要基于对起重机械及混凝土机械等“中后期周期”产品持更乐观态度 [1] 财务预测与估值调整 - 将公司2026年及2027年盈利预测分别上调6%及9% [1] - 预期公司2025年盈利将同比增长38%，2026年盈利增长可达27% [1] - 目标价由6.4港元大幅上调59%至10.2港元 [1] 现金流与股东回报 - 公司2025年首三季营运现金流同比扩张137% [1] - 预计公司可将现金股息从2024年的每股0.32元人民币提升25%至2025年预估的每股0.4元人民币，源于营运现金流显著改善 [1] 潜在股价催化剂 - 公司拟发行可转换债券，转换价为9.75港元 [1] - 公司与顺丰控股合作发展人形机器人业务 [1]

核心观点 - 花旗将中联重科H股评级由“中性”上调至“买入”，目标价由6.4港元大幅上调至10.2港元，主要反映对起重机械及混凝土机械等中后期周期产品持更乐观态度 [2] 评级与目标价调整 - 花旗将中联重科H股评级由“中性”上调至“买入” [2] - 花旗将中联重科H股目标价由6.4港元上调至10.2港元 [2] 看好的驱动因素 - 对起重机械及混凝土机械等中后期周期产品持更乐观态度 [2] - 拟发行可转换债券，转换价设定为9.75港元，预计对股价产生正面影响 [2] - 与顺丰控股合作发展人形机器人业务，预计对股价产生正面影响 [2] 财务预测与股息展望 - 预期公司2025年盈利将按年增长38% [2] - 预期公司2026年盈利增长可达27% [2] - 将公司2026年及2027年盈利预测分别上调6%及9% [2] - 预计公司可将现金股息从2024年的每股0.32元提升25%至2025年预估的每股0.4元 [2] - 股息提升源于营运现金流显著改善，2025年首三季营运现金流按年扩张137% [2] 公司近期动态 - 公司募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金 [3]

花旗报告核心观点 - 花旗将中联重科H股评级由“中性”上调至“买入”，目标价由6.4港元大幅上调至10.2港元 [1] - 上调评级及目标价主要反映对起重机械及混凝土机械等中后期周期产品持更乐观态度 [1] 股价正面影响因素 - 公司拟发行可转换债券，转换价设定为9.75港元 [1] - 公司与顺丰控股合作发展人形机器人业务 [1] 财务预测与股息展望 - 花旗预期公司2025年盈利将按年增长38%，2026年盈利增长可达27% [1] - 花旗将公司2026年及2027年盈利预测分别上调6%及9% [1] - 预计公司可将现金股息从2024年的每股0.32元提升25%至2025年预估的每股0.4元 [1] - 股息提升源于营运现金流显著改善，2025年首三季营运现金流按年扩张137% [1]

股票交易异常波动 - 公司股票交易价格于2025年12月23日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动 [1] 公司信息核实情况 - 经核实，公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处 [1] - 公司未发现近期公共传媒报道了可能对公司股票交易价格产生重大影响的未公开重大信息 [1] - 公司目前经营正常，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 近期潜在影响因素 - 公司注意到近期因调入创业板指数样本 [1] - 公司可转换债券申请已获深圳证券交易所受理并处于审核阶段 [1]

2025年表现最佳的固定收益ETF - 2025年表现最佳的固定收益ETF与整体债券市场截然不同 主要由可转换债券策略和新兴市场本币基金主导 这两类资产与普通投资者持有的常规债券敞口不同 [1] 可转换债券ETF表现及特点 - 可转换债券兼具债券和股票期权特性 在股价上涨时转换权具有价值 因此其票息通常低于传统公司债券 在股市上涨的年份 这种权衡带来了回报 [2] - 可转换债券ETF类别整体表现优异 Calamos可转换股票替代ETF(CVRT)以29.9%的涨幅位居固定收益类别榜首 紧随其后的是First Trust SSI战略可转换证券ETF(FCVT)上涨21.4% iShares可转换债券ETF(ICVT)上涨20% State Street SPDR Bloomberg可转换证券ETF(CWB)上涨18.3% [3] - 可转换债券ETF市场规模较小 仅有8只基金 其中CWB规模最大 资产达47亿美元 ICVT以37亿美元紧随其后 CVRT规模远小 仅为1300万美元 [4] - 可转换债券ETF的管理方式和收益率各异 CVRT和FCVT为主动管理型 CWB和ICVT为指数跟踪型 其三十天SEC收益率分别为0.8%和1.5% [4] - 各基金持仓存在差异 尤其是主动管理型基金 但所有基金都对科技行业发行人有着重大敞口 科技公司是可转换债券市场的最大使用者之一 因此这些投资组合通常有30-40%配置于科技公司 今年科技股的强劲表现使主动型和指数型基金均受益 [5] 新兴市场本币债券ETF表现及特点 - 新兴市场本币债券ETF投资于以当地货币计价的债券 回报反映债券收益率、价格变动以及货币损益 MSCI新兴市场货币指数今年上涨6.3% 给该类基金带来了巨大提振 [6] - 与美元计价的新兴市场债券ETF相比 本币基金通常提供更高的收益率 文中重点提及的主要本币基金收益率在6%至7%之间 比美元计价的新兴市场债券ETF高出大约50至100个基点 [7] - 尽管投资者通常避免额外的货币风险敞口 使得美元计价的新兴市场债券ETF更受欢迎 例如iShares J.P. Morgan USD新兴市场债券ETF(EMB)资产超过160亿美元 而VanEck J.P. Morgan新兴市场本币债券ETF(EMLC)资产约为42亿美元 但在2025年 货币敞口起到了帮助而非损害作用 [8] - 新兴市场本币债券ETF类别中 First Trust新兴市场本币债券ETF(FEMB)以21%的回报率领先 WisdomTree新兴市场本地债务基金(ELD)上涨19.9% EMLC上涨17.6% iShares J.P. Morgan新兴市场本币债券ETF(LEMB)上涨16.7% [9] - 一只美元计价基金表现相当 Invesco新兴市场主权债务ETF(PCY)上涨16.7% 该类基金中大多数基金的久期接近5年 PCY是例外 其久期接近10年 在债券价格上涨时帮助其表现超越同行 [10]

公司融资计划 - 公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过25亿元[1] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后将全部用于四个项目[1] - 资金将用于智能机器人核心关节与本体制造项目[1] - 资金将用于智能热管理系统总成项目[1] - 资金将用于新能源汽车智能底盘系统研发结算中心项目[1] - 资金将用于补充流动资金[1]

融资计划 - 公司拟发行本金为11.66亿港元（约1.5亿美元）的零息可转换债券 [1] - 可转换债券到期日为明年11月29日或前后 [1] - 债券可按初始转换价每股H股17.83港元转换为H股 [1] - 转换价较上一交易日收盘价15.37港元溢价16% [1] - 拟将所得款项净额用于海外优质黄金矿业资产的并购整合 [1] - 部分募集资金将用于补充公司流动资金及偿还现有贷款 [1] 交易安排 - 中信证券担任此次债券发行的独家全球协调人 [1]