劳氏第一季度同店销售下降1.7％，市场预估下降2.04％。 第一季度销售净额209.3亿美元，同比增加2%，市场预估209.3亿美元。 第一季度营业利益率11.9％，上年同期12.4％。 仍然预测全年每股收益大约12.15美元至12.40美元。 劳氏美股盘前涨超3%。 预测全年同店销售增长1％，此前预计0％至增长1％，市场预估增长0.56％。 仍然预测全年资本支出大约25亿美元，市场预估25亿美元。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司业绩符合预期，盈利能力继续提升、新店型进展好于预期，后续三个季度同店销售增速有望改善，运营效率持续提升，红利属性突出 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月30日公司公告一季报，营收29.81亿美元/+0.8%，系统销售额同比+2%，核心经营利润4.05亿美元/剔除汇率影响+8%，经调整净利2.92亿美元/+2%（剔除汇率影响+3%） [2] 点评 - 盈利能力提升，Q1整体餐厅利润率18.6%/+1.0pct，得益于毛利率提升、物业租金及其他运营成本占比下降 [3] - 新店型进展好，肯悦咖啡突破1000家，环比24年底净增约300家；必胜客WOW单店资本开支降至标准店一半；尝试打造KPRO轻食门店，初步反馈良好 [3] - 肯德基同店降幅环比收窄1pct、订单均价环比稳定，Q1系统销额+3%，SSSG持平，单量+4%、客单40元/-4%，餐厅利润率19.8%/+0.5pct，门店新增/净增397/295家，加盟净增122家、占比41% [3] - 必胜客同店降幅环比收窄4pct、单量提升明显，利润率继续改善，Q1系统销额+3%，SSSG持平，单量+17%、客单78元/-14%，餐厅利润率14.4%/+1.9pct，门店新增/净增125/45家，加盟净增15家、占比33% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25E - 27E归母净利9.4/10.0/10.5亿美元，同比+3.2%/6.6%/5.0%，PE 17.2/16.2/15.4X，25E - 26E股东回报合计30亿美元、对应年均含回购股息率约9% [5] 主要财务指标 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,978|11,303|11,622|12,068|12,495| |营业收入增长率|14.72%|2.96%|2.82%|3.83%|3.54%| |归母净利润(百万元)|827|911|940|1,001|1,051| |归母净利润增长率|87.10%|10.16%|3.16%|6.56%|4.96%| |摊薄每股收益(元)|1.99|2.34|2.51|2.84|3.04| |每股经营性现金流净额|3.62|3.74|4.70|4.80|5.05| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.91%|15.90%|18.24%|21.59%|21.56%| |P/E|53.25|20.93|17.23|16.17|15.41| |P/B|163.93|192.11|204.50|213.80|199.47| [10] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022A - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标及变化情况 [12] - 资产负债表展示了2022A - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目情况 [12] - 现金流量表展示了2022A - 2027E净利润、经营活动现金净流、投资活动现金净流等情况 [12] - 比率分析包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等指标及变化 [12]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达17 9亿美元 同比增长11 8% [1] - 每股收益1 30美元 高于去年同期的1 15美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期1 84亿美元 产生-2 76%的意外偏差 [1] - 每股收益超出Zacks共识预期1 29美元 产生+0 78%的意外偏差 [1] 同店销售数据 - 必胜客同店销售额同比下降2% 低于分析师平均预期的+1 4% [4] - 塔可贝尔同店销售额同比增长9% 超出分析师平均预期的7 4% [4] - 肯德基同店销售额同比增长2% 略高于分析师平均预期的1 6% [4] 餐厅数量与收入构成 - 塔可贝尔门店总数8,723家 低于分析师平均预期的8,794家 [4] - 公司直营销售额6 07亿美元 低于分析师平均预期的6 4081亿美元 但同比增长28 1% [4] - 特许经营广告及其他服务收入3 95亿美元 与分析师预期基本持平 同比增长7 6% [4] - 特许经营及物业收入7 85亿美元 低于分析师平均预期的8 0521亿美元 同比增长3 7% [4] 品牌细分表现 - Habit Burger Grill直营销售额1 25亿美元 低于分析师平均预期的1 3402亿美元 [4] - 塔可贝尔特许经营及物业收入2 34亿美元 超出分析师平均预期的2 2975亿美元 同比增长11 4% [4] - 必胜客特许经营及物业收入1 43亿美元 低于分析师平均预期的1 5172亿美元 同比下降3 4% [4] - 肯德基特许经营及物业收入4 07亿美元 低于分析师平均预期的4 1653亿美元 但同比增长2 5% [4] - 塔可贝尔特许经营广告收入1 6亿美元 略低于分析师平均预期的1 6224亿美元 同比增长8 1% [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌7 1% 同期标普500指数仅下跌0 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

智通财经APP获悉，近日，瑞幸咖啡(LKNCY.US)召开FY25Q1的财报电话会。第一季度公司总净营收同 比增长41%至约89亿元。营业利润反弹至近7.4亿元，营业利润率提升至8.3%。瑞幸提到，第一季度的 增长主要由销量驱动，同店销售增长(SSSG)的提升来自内外部因素。第一季度的同店销售增长达到 8%，反映了公司坚实的基本面和一些有利因素。预计接下来几个季度，随着情况正常化，同店销售增 长将趋于温和。 Q&A问答 Q：同店销售增长(SSSG)提升的驱动因素有哪些，能否从价格和销量方面拆分?今年接下来几个季度的 同店销售增长趋势如何? A：第一季度的增长主要由销量驱动，同店销售增长的提升来自内外部因素。 (1)外部因素方面，中国咖啡市场持续发展，消费者需求大，增长潜力可观;过去一年新开的很多门店已 进入成熟期，门店网络的扩张使公司能更好地利用市场顺风;今年相对温暖的冬天也支撑了高于预期的 杯量销售，推动了业绩。 (2)内部因素方面，同店销售增长转正进一步验证了公司的战略决策，所开的门店质量高、选址精心， 随着时间推移展现出强大的韧性和满足客户需求的能力。公司利用品牌投入、多元化的产品供应以及供 应链优势， ...

理想汽车毛利率重回 20% 之上。 今年三季度，理想（Li.O）交付 15.28 万辆新车，取得大约 413 亿元汽车销售收入和 86 亿元毛 利，对应大约 20.9% 的汽车毛利率，也是这一指标时隔两个季度重回行业一流行列。毛利率回升 的同时，理想季度平均车辆售价则进一步滑落至 27 万元，除了促销因素，还可能因为起售价 24.98 万元的 L6 占比进一步提升。 吉利称从未与欧委会单独谈判。 对于欧委会文件所示的情况，吉利控股发布声明，称吉利集团（包括但不限于旗下沃尔沃、smart 等品牌）始终在中国机电产品进出口商会指导下推进谈判工作，吉利提交方案均送机电商会备案， 从未私自与欧委会单独进行沟通谈判。 瑞幸三季度收入、净利润创新高。 瑞幸咖啡（LKNCY.F）今年三季度净收入 101.81 亿元，同比涨 41.4%，净利润 13.03 亿元，同比涨 31.8%，但同店销售额下降 13%。CEO 郭谨一说中国咖啡市场空间仍在加速扩容，瑞幸会加密高线 城市并保持下沉市场的拓展力度。10 月 29 日，媒体援引知情人士称瑞幸正筹备在美开店。 星巴克财年同店销售下降。 和瑞幸同天发财报的星巴克（SBUX.O）， ...