航天与科技 - 锚定建设航天强国目标奋勇前行 [1] - 神舟二十号乘组太空送祝福 [4] - 向科技要产能 助力全年粮食丰收 [8] 制造业与经济数据 - 制造业景气水平改善 生产指数重回扩张区间 [6] - 4月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模同比增长6% [9] - 前4个月我国港口集装箱吞吐量同比增长7.9% [11] 金融与信贷 - 一季度普惠小微贷款增长平稳 [10] - 我国大幅下调征信服务收费标准 [12] 贸易与关税 - 美总统称将把钢铝关税提高至50% 多方反对美国关税政策 [18]

国际收支货物和服务贸易数据 - 2025年4月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模43706亿元人民币，同比增长6% [1] - 货物贸易出口21010亿元人民币，进口16546亿元人民币，顺差4464亿元人民币 [1] - 服务贸易出口2505亿元人民币，进口3644亿元人民币，逆差1138亿元人民币 [1] - 按美元计值，货物和服务贸易出口3265亿美元，进口2803亿美元，顺差462亿美元 [1] 服务贸易细分领域 - 旅行服务进出口规模1718亿元人民币，运输服务1709亿元人民币，其他商业服务1067亿元人民币，电信计算机和信息服务733亿元人民币 [1] - 运输服务逆差315亿元人民币，旅行服务逆差1054亿元人民币，知识产权使用费逆差261亿元人民币 [3][4] - 电信计算机和信息服务顺差505亿元人民币，其他商业服务顺差283亿元人民币 [4] 对外证券投资资产 - 2024年末我国对外证券投资资产14173亿美元，其中股权类8598亿美元，债券类5575亿美元 [2] - 资产分布前五位：中国香港6101亿美元，美国3316亿美元，开曼群岛1156亿美元，英属维尔京群岛720亿美元，英国360亿美元 [2] - 持有部门分布：非银行金融机构7955亿美元（56%），银行4221亿美元（30%），非金融部门1998亿美元（14%） [2] 货物贸易数据 - 货物贸易顺差4464亿元人民币（620亿美元），出口21010亿元人民币（2917亿美元），进口16546亿元人民币（2297亿美元） [3] - 加工服务顺差57亿元人民币，维护和维修服务顺差26亿元人民币 [3][4] 服务贸易分项数据 - 建设服务顺差26亿元人民币，金融服务顺差1亿元人民币 [4] - 保险和养老金服务逆差77亿元人民币，个人文化和娱乐服务逆差15亿元人民币 [4] - 政府货物和服务逆差14亿元人民币 [4]

美元周期与地位 - 美元升贬周期反映美国经济相对强弱和投资者资产组合调整，2025年短期回调，中期仍主导但份额或降[1] - 未来十年美元仍主导，但全球经济多极化等因素或使其在国际货币体系份额下降[51] 美欧经济和汇率预测 - 2025 - 2026年，招银国际预测美国GDP增速1.5% - 1.8%，PCE通胀2.4% - 2.7%等；欧元区GDP增速0.8% - 1.2%，CPI增速1.9% - 2.1%等[2] 美元指数周期 - 美元指数经历三轮长周期，2008年7月以来第三轮长周期上升，含多个短期回调但中枢上升[3][5][6] 美元指数影响因素 - 国际收支中资本流动对汇率影响远超贸易，美元指数与美国资本净流入显著正相关[10] - 经济相对强弱决定利差和国际收支进而影响汇率，美元指数与美国 - 世界GDP增速差显著正相关[15] - 欧元/美元汇率对美元指数走势起决定性作用，与利差高度相关[16] 美元指数前景 - 2025年美元指数短期回调，年末或降至97左右，受贸易战、财政政策分化和市场预期影响[3][37] - 短期回调是否演化为长周期下跌不确定，取决于美欧政策能否扭转经济格局[38] 美元地位 - 汇率波动影响美元在国际支付和外汇交易中占比，但未改变其主导地位[46] - 美元主导地位靠经济、金融、政治等多因素支撑，但金融制裁和政府债务问题或有影响[48][49][50]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年Q1中国出口因美国“对等”关税生效前的抢运而保持增长，但后续若关税维持，出口量增速将显著放缓；进口受量价影响下降；预计2025年货物出口量下降5%，2026年再降5%，货物贸易顺差降至GDP的3.7%，经常账户顺差降至1.6%；预计2025年广义国际收支平衡保持在GDP的0.4%不变 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国出口量增长在Q1减速 - 2025年Q1中国出口因抢运保持增长，实际出口同比增长10.1%，名义出口同比增长5.6%，出口价格下降拖累名义增长，各品类出口价格普遍下跌 [7] - 按品类看，实际出口中石材/玻璃/金属和运输设备（主要是汽车）增长最多；名义出口中机械机械增长最多，其次是运输设备 [7][12] - 按目的地看，Q1中国对非洲出口同比增长最多；4月NBS和财新制造业PMI新出口订单大幅下降，若关税维持，未来几个月出口量增速将显著放缓 [7] 2. 中国进口量增长在Q1放缓 - 2025年Q1中国名义进口同比下降7.2%，主要受进口量下降驱动；按品类看，石材/玻璃/金属进口量增长最弱，机械机械和电气设备增长最强；进口价格方面，石材/玻璃/金属涨幅最大，矿物（主要是原油）跌幅最大 [7] - 按来源地看，除日本、韩国、中国台湾和东盟外，中国从其他地区的名义进口均下降 [7] 3. 中国外部贸易跟踪指标与官方贸易增长率出现背离 - 部分由于农历新年的影响，中国外部贸易跟踪指标与官方贸易增长率出现背离；外部出口跟踪指标在Q1高于官方出口增长率，外部进口跟踪指标在Q1低于官方进口增长率 [42][43] 4. 预计2025年经常账户顺差收窄，广义国际收支平衡保持稳定 - 预计2025年中国货物出口量下降5%，2026年再降5%；进口量增速也将下降 [7][50] - 预计2025年货物贸易顺差降至GDP的3.7%，服务贸易逆差因出境旅游复苏略有扩大，经常账户顺差从2024年的2.2%降至1.6% [7][8] - 预计2025年外国直接投资情况与去年相似，对外直接投资远超过对内直接投资；证券投资流出在2024年Q4至2025年Q1仍较大，但债券市场在2025年Q1有260亿美元流入；综合来看，预计2025年广义国际收支平衡保持在GDP的0.4%不变 [8]

国际收支平衡表数据 - 2024年四季度经常账户顺差11719亿元人民币（1638亿美元），其中货物贸易顺差2498亿美元，服务贸易逆差474亿美元，初次收入逆差433亿美元，二次收入顺差47亿美元 [1] - 2024年四季度资本和金融账户逆差13394亿元人民币（1873亿美元），其中金融账户逆差1874亿美元 [1] - 2024年全年经常账户顺差30213亿元人民币（4239亿美元），其中货物贸易顺差7680亿美元，服务贸易逆差2290亿美元，初次收入逆差1300亿美元，二次收入顺差150亿美元 [1] - 2024年全年资本和金融账户逆差30932亿元人民币（4340亿美元），其中金融账户逆差4339亿美元 [1] - 按SDR计值，2024年四季度经常账户顺差1239亿SDR，资本和金融账户逆差1415亿SDR [1] - 按SDR计值，2024年全年经常账户顺差3188亿SDR，资本和金融账户逆差3262亿SDR [1] 国际投资头寸数据 - 2024年末对外金融资产102167亿美元，对外负债69209亿美元，对外净资产32958亿美元 [3] - 对外金融资产中直接投资资产占比31%（31329亿美元），证券投资资产占比14%（14173亿美元），储备资产占比34%（34556亿美元） [3] - 对外负债中直接投资负债占比52%（36224亿美元），证券投资负债占比28%（19396亿美元） [3] - 按SDR计值，2024年末对外金融资产78341亿SDR，对外负债53069亿SDR，对外净资产25272亿SDR [3] 数据修订与报告发布 - 国家外汇管理局修订了2023年以来各季度国际收支平衡表数据 [2] - 国家外汇管理局修订了2023年以来各季度国际投资头寸表数据 [3] - 国家外汇管理局发布《2024年中国国际收支报告》 [2][3]

政府工作报告主要经济目标 - 国内生产总值（GDP）增长目标设定为5%左右 [2] - 城镇调查失业率控制在5 5%左右 城镇新增就业目标1200万人以上 [2] - 居民消费价格涨幅目标为2%左右 [2] - 居民收入增长目标与经济增长同步 [2] - 粮食产量目标设定为1 4万亿斤左右 [2] - 单位国内生产总值能耗降低目标为3%左右 [2]