内地与香港贸易发展 - 香港回归28年来内地与香港货物贸易值从1997年的4208 7亿元增长至2024年的2 2万亿元 贸易规模增长4 2倍 年均增长6 3% [1] - 2024年前5个月经深圳口岸的内地对香港地区进出口值达6502 4亿元 同比增长6 5% [1] - 深圳口岸进出口值占内地对香港地区进出口值近七成 [1]

全球货物贸易景气指数 - 全球货物贸易景气指数从3月的102 8上升至103 5 创2021年8月以来最高纪录 持续高于基准点100 [1] - 该指数以100为基准线 高于100表明贸易持续增长 低于100显示下降趋势 [1] 贸易增长驱动因素 - 年初全球商品贸易强劲增长 主要源于进口商预期关税政策调整而采取的提前采购行为 [1] - 关税上调预期促使企业加快库存补充 推动一季度进口需求显著增加 [1] 出口订单表现 - 新出口订单指数下降至97 9 跌破基准点100进入收缩区间 为唯一出现负增长的类别 [1] - 该指标最具预测性 其下滑预示全球贸易增长势头可能在今年后期放缓 [1] 贸易结构不平衡 - 进口需求激增与出口订单疲软形成鲜明对比 反映出全球贸易结构不平衡状态 [1] - 这种分化现象暴露出贸易增长的脆弱性 [1] 贸易政策影响 - 贸易政策不确定性蔓延可能导致贸易收缩风险加剧 大规模关税措施实施将带来严峻挑战 [2] - 企业为规避潜在成本上升而提前备货的行为 短期刺激贸易增长但可持续性存疑 [2] 经济环境展望 - 当前全球经济不确定性因素增加 各经济体需为贸易增速减缓做好准备 [2] - 尽管短期全球货物贸易保持增长 但中期前景面临诸多挑战 [2]

全球货物贸易景气指数 - 全球货物贸易景气指数从3月的102 8升至103 5 为2021年8月以来最高水平 [1] - 指数持续高于基准点100 表明全球货物贸易仍呈现增长态势 [1] 贸易增长驱动因素 - 2025年初全球商品贸易强劲增长 主要得益于进口商在预期关税上调前提前采购 [1] 未来贸易趋势 - 出口订单是唯一出现负增长的类别 新出口订单指数下降至97 9 跌破基准点100进入收缩区间 [1] - 出口订单疲软预示今年晚些时候全球商品贸易的强劲增长势头可能无法持续 [1]

全球货物贸易增长态势 - 全球货物贸易在2025年头几个月呈现强劲增长态势 [1] - 全球货物贸易景气指数从3月的102.8升至103.5 [1] - 一季度进口激增主要受对关税上调预期影响 [1] 贸易增长前景 - 新出口订单指数下降至97.9 跌破基准点100进入收缩区间 [1] - 预示今年晚些时候贸易增长将放缓 [1]

中国外贸总体表现 - 2024年中国外贸总额达43万亿元，连续第8年稳居全球货物贸易第一大国 [1] - 深圳进出口额突破4万亿元，时隔9年重夺中国内地"外贸第一城"称号 [1] - 外贸发展重点从规模扩张转向质量提升，强调服务贸易与货物贸易的融合效应 [1] 服务贸易与货物贸易融合 - 世界贸易组织预测到2040年服务贸易将占全球贸易30%以上，服务贸易每增长10%可带动商品贸易增长6% [1] - 服务进口每增加1%，制造业出口增加0.3%，商业服务进口每增加1%则总出口增加1.4% [1] - 制造业向产业链高附加值服务端延伸，突破传统加工组装模式 [1] 深圳前海的制度创新 - 前海实施"MCC前海"多国集拼模式，每标箱节省物流成本约400美元，报关时间缩短近一半 [3] - 跨境电商进出口额占全国货物贸易6.2%，深圳连续三年全国第一，2024年达3720亿元 [5] - 前海跨境电商监管场站处理全市95%跨境电商货量，进出口额3752.5亿元，增长49.9% [6] 保税维修与产业链延伸 - "两头在外"保税维修模式降低企业运营成本，报关效率提升 [9] - 第三批综保区维修目录新增核磁共振零件、单反相机、无人机等深圳优势产品 [9] - 西门子医疗设备保税维修中心落地前海，首批维修货物贸易额达391万元 [9] 跨境电商与新业态发展 - 2024年中国跨境电商进出口2.71万亿元，同比增长14% [5] - 前海推动"一线直通、智联监管"改革，货物通关时长从1-2天缩短至半天 [6] - 前海跨境电商集聚区进出口1210.30亿元，增速超100%，吸引亚马逊、谷歌等头部企业入驻 [6] 深港规则衔接与人才流动 - 前海试点香港建筑师负责制，推动"五方责任主体"向国际"三方责任主体"模式转型 [12] - 26类1066名港澳专业人士在前海便利执业，涵盖金融、法律、税务等领域 [13] - 粤港澳联营律所制度促进不同法系融合，香港律师与内地律师可同所执业 [13] 全产业链服务模式探索 - 影石创新海外营收占比76%，覆盖200多个国家和地区，体现高附加值产品全球化 [8] - 前海布局游戏出海、软件外包、知识产权等新兴业态，构建完整服务链条 [10] - 泡泡玛特Labubu通过设计+品牌店模式推动传统玩具行业升级 [10]

货物贸易进出口总体情况 - 前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5% [1] - 其中出口10.67万亿元，同比增长7.2%；进口7.27万亿元，同比下降3.8% [1] - 5月单月进出口总值3.81万亿元，增长2.7% [1] - 5月出口2.28万亿元，增长6.3%；进口1.53万亿元，下降2.1% [1] 贸易方式分析 - 前5个月一般贸易进出口11.51万亿元，增长0.8%，占外贸总值64.2% [1] - 一般贸易出口7.04万亿元，增长7%；进口4.47万亿元，下降7.8% [1] - 加工贸易进出口3.21万亿元，增长6.2%，占外贸总值17.9% [1] 主要贸易伙伴 - 东盟为我国第一大贸易伙伴，前5个月贸易总值3.02万亿元，增长9.1%，占16.8% [1] - 欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值2.3万亿元，增长2.9%，占12.8% [1] - 对"一带一路"国家合计进出口9.24万亿元，增长4.2% [1] 进出口主体表现 - 民营企业进出口10.25万亿元，增长7%，占外贸总值57.1% [2] - 民营企业出口6.97万亿元，增长8%，占出口总值65.4% [2] - 民营企业进口3.28万亿元，增长4.9%，占进口总值45.1% [2] - 外商投资企业进出口5.21万亿元，增长2.3%，占外贸总值29% [2] 出口商品结构 - 机电产品出口6.4万亿元，增长9.3%，占出口总值60% [2] - 自动数据处理设备及零部件出口5752.3亿元，增长3.9% [2] - 集成电路出口5264亿元，增长18.9% [2] - 汽车出口3513.7亿元，增长6.6% [2]

中国外贸总体表现 - 前5个月中国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币 同比增长2.5% 其中出口增长7.2% [1] - 外贸在复杂环境中稳健前行 展现独特韧性和活力 实现"量质齐升" [1] - 将坚定不移扩大高水平开放 以高质量发展应对不确定性 [1] 外贸市场多元化特点 - 新兴市场贡献更多增量 对共建"一带一路"国家进出口增长4.2% 对东盟增长9.1% 对非洲增长12.4% [3] - 东盟为第一大贸易伙伴 贸易总值3.02万亿元 占比16.8% 欧盟为第二大贸易伙伴 贸易总值2.3万亿元 占比12.8% 美国为第三大贸易伙伴 贸易总值1.72万亿元 占比9.6% [3] 外贸新动能发展 - 高技术高附加值产品竞争力增强 机电产品出口增长9.3% 占整体出口60% 其中集成电路增长18.9% 通用机械增长9.5% 电动汽车增长19% 船舶增长18.9% [3] - 保税维修等新业态催生新动能 全国累计落地保税维修项目280多个 [3] 外贸主体活力 - 民营企业进出口增长7% 占整体进出口57.1% [3] - 外资企业进出口连续4个月保持增长 有进出口实绩外资企业增至7.3万家 [3] 中非贸易合作 - 5月对非洲出口增长迅速 中非合作论坛推动"十大伙伴行动" [4] - 第四届中非经贸博览会吸引4700多家中非企业参会 进博会设非洲农产品专区 [4] - 中国企业累计在非完成承包工程合同额1376.7亿元人民币 [5] - 推动贸易投资一体化 建设经贸合作区 打造农产品加工等产业集群 [4]

货物贸易进出口 - 2025年前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元增长7.2%，进口7.27万亿元下降3.8% [7] - 5月单月进出口总值3.81万亿元增长2.7%，出口2.28万亿元增长6.3%，进口1.53万亿元下降2.1% [8] - 一般贸易进出口11.51万亿元增长0.8%，占外贸总值64.2%，加工贸易进出口3.21万亿元增长6.2% [10] - 保税物流方式进出口2.54万亿元增长5.9%，其中出口1.05万亿元增长15.8% [10] 贸易伙伴结构 - 东盟为第一大贸易伙伴，贸易总值3.02万亿元增长9.1%，其中出口1.9万亿元增长13.5% [11] - 欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值2.3万亿元增长2.9%，其中出口1.57万亿元增长7.7% [11] - 对美国贸易总值1.72万亿元下降8.1%，其中出口1.27万亿元下降8.7% [11] - 对共建"一带一路"国家进出口9.24万亿元增长4.2%，其中出口5.34万亿元增长10.4% [12] 企业类型表现 - 民营企业进出口10.25万亿元增长7%，占外贸总值57.1%，出口6.97万亿元增长8% [13] - 外商投资企业进出口5.21万亿元增长2.3%，出口2.88万亿元增长6% [13] - 国有企业进出口2.44万亿元下降12.7%，出口7994亿元增长4.3% [13] 出口商品结构 - 机电产品出口6.4万亿元增长9.3%，占出口总值60%，其中集成电路出口5264亿元增长18.9%，汽车出口3513.7亿元增长6.6% [14] - 劳动密集型产品出口1.66万亿元下降1.5%，其中纺织品出口4201.4亿元增长3.7% [14] - 农产品出口2960.9亿元增长4.7% [14] 进口商品表现 - 铁矿砂进口4.86亿吨减少5.2%，均价每吨707.2元下跌16.4% [15] - 原油进口2.3亿吨增加0.3%，均价每吨3864.3元下跌10.6% [15] - 机电产品进口2.83万亿元增长6% [15] - 未锻轧铜及铜材进口216.9万吨减少6.7%，均价每吨6.94万元上涨6.6% [15] 居民消费价格 - 5月CPI同比下降0.1%，其中食品价格下降0.4%，服务价格上涨0.5% [17] - 鲜果价格同比上涨5.5%，鲜菜价格下降8.3%，猪肉价格上涨3.1% [18] - 其他用品及服务价格同比上涨7.3%，交通通信价格下降4.3% [18] 工业生产者价格 - 5月PPI同比下降3.3%，其中生产资料价格下降4%，生活资料价格下降1.4% [22][23] - 采掘工业价格同比下降11.9%，原材料工业价格下降5.4% [23] - 燃料动力类购进价格同比下降9.8%，有色金属材料及电线类价格上涨4.6% [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月10日，锰硅2509合约收盘5542，下跌0.18%，硅铁2509合约收盘5174，上涨0.27% [2] - 2025年前5个月，我国货物贸易进出口同比增长2.5%，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8% [2] - 锰硅和硅铁厂家减产开工率来到同期低位，但库存整体仍偏高，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加，下游铁水产量见顶回落，原料端煤炭大幅拉涨，悲观情绪改善 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-180元/吨，宁夏现货利润-370元/吨；硅铁内蒙古和宁夏现货利润均为-330元/吨 [2] - 市场上钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5542元/吨，环比下降10元/吨；SF主力合约收盘价5174元/吨，环比持平 [2] - SM期货合约持仓量648759手，环比增加4965手；SF期货合约持仓量456759手，环比减少13260手 [2] - 锰硅前20名净持仓-30777手，环比减少390手；硅铁前20名净持仓-15948手，环比减少1107手 [2] - SM1 - 9月合约价差28元/吨，环比下降4元/吨；SF1 - 9月合约价差-12元/吨，环比下降8元/吨 [2] - SM仓单100048张，环比减少717张；SF仓单15415张，环比减少47张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5450元/吨，环比持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5260元/吨，环比持平 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5500元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B价格5110元/吨，环比持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5450元/吨，环比下降50元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5170元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5411元/吨，环比下降104元/吨；SF主力合约基差-4元/吨，环比持平 [2] - SM主力合约基差-92元/吨，环比增加10元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格31元/吨度，环比持平；硅石（98%，西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格900元/吨，环比下降70元/吨；兰炭（中料，神木）价格640元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存420.30万吨，环比增加13.30万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率35.03%，环比增加0.26%；硅铁企业开工率32.78%，环比增加2.34% [2] - 锰硅供应171885吨，环比增加1960吨；硅铁供应97300吨，环比增加12400吨 [2] - 锰硅厂家库存186600吨，环比减少14500吨；硅铁厂家库存6.77万吨，环比减少0.74万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比减少0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比减少0.24天 [2] - 五大钢种锰硅需求125793吨，环比减少1093吨；五大钢种硅铁需求20324.70吨，环比减少249.80吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.54%，环比下降0.35%；247家钢厂高炉产能利用率90.63%，环比下降0.04% [2] - 粗钢产量8601.90万吨，环比下降682.24万吨 [2] 行业消息 - 国务院总理李强主持以“深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新融合发展”为主题的第十四次专题学习 [2] - 5月，CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%；PPI同比下降3.3%，环比下降0.4% [2] - 前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8% [2]

美债市场 - 2年期美债收益率跌4.15个基点，报3.993%[2] - 5年期美债收益率跌4.39个基点，报4.079%[4] - 10年期美债收益率跌3.18个基点，报4.474%[4] 宏观经济 - 美国可能8月中旬用尽避免债务触及上限的措施[3] - 5月美国消费者通胀预期全面下降，为2024年来首次[3] - 日本修正后GDP萎缩收窄至0.2%[3] - 中国5月CPI同比降0.1%，PPI同比降幅扩大至3.3%[3] - 中国前5个月货物贸易进出口同比增长2.5%[3] - 5月中国全国乘用车市场零售196万辆，同比增13.9%[3] 金融市场 - 波罗的海干散货指数收市价1633.00，涨0.43%；CME比特币期货收市价109340.00，涨4.36%等多指数有涨跌表现[5]