量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场数据跟踪报告，未涉及具体的预测性或策略性量化模型，因此无量化模型相关内容。 量化因子与构建方式 报告中对多个市场指标进行了跟踪和计算，这些指标可作为量化分析中的基础因子或特征。以下是报告中涉及的因子及其构建方式： 1. **因子名称：连阴连阳天数** * **因子构建思路**：通过计算指数K线连续为阴线或阳线的天数，来刻画市场的短期趋势延续性[11]。 * **因子具体构建过程**：从当前交易日开始向前追溯，若当日收益率为正则计数+1（连阳），若为负则计数-1（连阴），连续同向则累计，直到方向改变则重新计数。正数表示连阳天数，负数表示连阴天数[11]。 2. **因子名称：指数与均线相对位置** * **因子构建思路**：通过比较指数收盘价与不同周期移动平均线（MA）的位置关系，判断市场短期、中期和长期的趋势状态及支撑压力位[14]。 * **因子具体构建过程**：分别计算指数收盘价相对于5日、10日、20日、60日、120日、250日移动平均线的偏离百分比。计算公式为： $$ vsMA = (Close / MA_n - 1) \times 100\% $$ 其中，$Close$为当日收盘价，$MA_n$为对应的n日移动平均线[15]。 3. **因子名称：交易金额占比** * **因子构建思路**：计算特定宽基指数成交额占全市场（以中证全指为代表）成交额的比例，用以观察资金在不同板块间的流动和聚集情况[17]。 * **因子具体构建过程**： $$ 交易金额占比 = \frac{指数当日交易金额}{中证全指当日交易金额} \times 100\% $$ [17] 4. **因子名称：指数换手率** * **因子构建思路**：衡量指数成分股的整体交易活跃度，计算基于流通市值的加权平均换手率[17]。 * **因子具体构建过程**： $$ 指数换手率 = \frac{\sum (成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum (成分股流通股本)} $$ [17] 5. **因子名称：收益分布峰度（超额）** * **因子构建思路**：计算指数日收益率分布的峰度，并与近5年历史峰度均值的差值，用以衡量当前收益率分布相对于历史常态是更集中（尖峰）还是更分散（低峰）[24]。 * **因子具体构建过程**：首先计算指数日收益率序列的峰度（报告中计算时减去了正态分布的峰度值3）[24]。然后计算“当前vs.近5年”值，即当前峰度减去近5年峰度均值[24]。负值表示当前分布比历史常态更分散（负偏离）[22]。 6. **因子名称：收益分布偏度** * **因子构建思路**：计算指数日收益率分布的偏度，并与近5年历史偏度均值的差值，用以衡量当前收益率分布的不对称方向（左偏或右偏）及极端程度[24]。 * **因子具体构建过程**：计算指数日收益率序列的偏度[24]。然后计算“当前vs.近5年”值，即当前偏度减去近5年偏度均值[24]。负值表示当前分布的负偏态（左偏）程度相对于历史常态在减弱，或正偏态程度在降低[22]。 7. **因子名称：风险溢价** * **因子构建思路**：以十年期国债即期收益率作为无风险利率，计算股票指数预期收益率（常用市盈率倒数，即盈利收益率）与之差值，衡量股票市场相对于债市的超额收益吸引力[27]。 * **因子具体构建过程**： $$ 风险溢价 = \frac{1}{PE_{TTM}} - R_f $$ 其中，$PE_{TTM}$为指数的滚动市盈率，$R_f$为十年期国债即期收益率[27]。报告中也计算了该风险溢价在近1年和近5年历史数据中的分位值[31]。 8. **因子名称：PE-TTM历史分位值** * **因子构建思路**：计算指数当前滚动市盈率（PE-TTM）在其自身历史（如近5年）数据中所处的位置，用于判断当前估值水平的高低[39]。 * **因子具体构建过程**：将指数当前的PE-TTM值与近5年（或指定窗口）的每日PE-TTM序列进行比较，计算其百分位排名[42][43]。 9. **因子名称：股债性价比** * **因子构建思路**：本质是风险溢价的另一种表现形式，直接比较股票盈利收益率（PE-TTM的倒数）与国债收益率的高低，数值越大代表股票相对债券的吸引力越强[46]。 * **因子具体构建过程**： $$ 股债性价比 = \frac{1}{PE_{TTM}} - R_f $$ 其中，$R_f$为十年期国债即期收益率[46]。报告会将其与历史分位值（如80%和20%）进行比较[46]。 10. **因子名称：股息率** * **因子构建思路**：计算指数整体的现金分红回报率，是价值投资和红利策略关注的核心指标[48]。 * **因子具体构建过程**：指数股息率通常为成分股过去12个月现金分红总额除以指数的总市值[53]。报告中也计算了其近1年及近5年的历史分位值[53]。 11. **因子名称：破净率** * **因子构建思路**：计算指数中市净率（PB）小于1的个股数量占比，反映市场整体或特定板块的估值低迷程度[54]。 * **因子具体构建过程**： $$ 破净率 = \frac{指数内破净个股数}{指数成分股总数} \times 100\% $$ 其中，破净指个股的市净率小于1[54][57]。 因子的回测效果 本报告为市场状态跟踪报告，未提供基于上述因子的策略回测结果（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告主要展示了各因子在特定时点（2025年12月15日）的截面数据或历史分位值，具体取值如下： 1. **连阴连阳天数因子**：当日，上证50连阳2天，沪深300连阳2天，中证2000连阳2天，中证全指连阴2天，中证1000连阴3天，中证2000连阴4天[11]。 2. **指数与均线相对位置因子**：当日，所有指数均低于5日均线；仅中证500高于10日均线(+0.3%)；仅中证1000低于20日均线(-0.04%)；上证50(-0.2%)和中证2000(-0.04%)低于60日均线，创业板指高于60日均线(+0.6%)[14][15]。 3. **交易金额占比因子**：当日，沪深300占比24.21%，中证2000占比23.6%，中证1000占比21.26%，创业板指占比约7.15%（根据图示估算），中证全指占比100%（基准），中证500占比约14.5%（根据图示估算），上证50占比约4.5%（根据图示估算）[17]。 4. **指数换手率因子**：当日，中证2000换手率3.66，中证1000换手率2.24，创业板指换手率2.15，中证全指换手率1.58，中证500换手率1.54，沪深300换手率0.51，上证50换手率0.23[17]。 5. **收益分布峰度（超额）因子**：当前vs近5年峰度差值：创业板指-2.36，上证50-2.16，中证500-2.12，沪深300-1.81，中证全指-1.79，中证2000-1.54，中证1000-1.28[24]。 6. **收益分布偏度因子**：当前vs近5年偏度差值：上证50-0.59，创业板指-0.58，中证500-0.53，沪深300-0.45，中证全指-0.44，中证2000-0.36，中证1000-0.34[24]。 7. **风险溢价因子**： * **当前值**：上证50 -0.26%，沪深300 -0.64%，中证500 -0.79%，中证1000 -0.85%，中证2000 -0.24%，中证全指 -0.64%，创业板指 -1.78%[31]。 * **近5年分位值**：上证50 40.16%，中证2000 38.73%，沪深300 24.44%，中证全指 24.05%，中证1000 23.41%，中证500 21.98%，创业板指 11.67%[31]。 8. **PE-TTM历史分位值因子**： * **近5年分位值**：中证500 94.96%，中证1000 93.80%，中证全指 91.07%，上证50 81.65%，沪深300 81.07%，中证2000 80.41%，创业板指 56.69%[42][43]。 * **当前值**：上证50 11.61，沪深300 13.90，中证500 32.45，中证1000 45.01，中证2000 152.69，中证全指 20.94，创业板指 40.64[43]。 9. **股债性价比因子**：当日，没有指数高于其近5年80%分位（机会值），中证500低于其近5年20%分位（危险值）[46]。 10. **股息率因子**： * **当前值**：上证50 3.18%，沪深300 2.77%，中证全指 2.06%，中证500 1.45%，中证1000 1.14%，创业板指 0.98%，中证2000 0.79%[53]。 * **近5年分位值**：创业板指 65.29%，中证1000 51.16%，沪深300 38.68%，中证全指 37.44%，上证50 31.65%，中证2000 27.69%，中证500 24.96%[53]。 11. **破净率因子**：当日，上证50破净率22.0%，沪深300破净率16.0%，中证500破净率11.0%，中证1000破净率8.1%，中证2000破净率3.8%，中证全指破净率6.4%，创业板指破净率NaN%[57]。

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：风险溢价因子**[26] * **因子构建思路**：以十年期国债即期收益率为无风险利率的参考，计算各宽基指数相对于无风险利率的风险溢价，用以衡量其相对投资价值和偏离情况[26]。 * **因子具体构建过程**：风险溢价的计算公式为指数的预期收益率（通常用市盈率倒数或股息率等指标近似）减去无风险利率。报告中直接给出了各指数的“当前风险溢价”值，其计算逻辑为：风险溢价 = 指数收益率（或估值隐含收益率） - 十年期国债即期收益率[26][28]。具体计算中，指数收益率可能采用了基于市盈率（PE-TTM）的隐含收益率（即1/PE）或股息率。 2. **因子名称：股债性价比因子**[45] * **因子构建思路**：以各指数市盈率（PE-TTM）的倒数和十年期国债即期收益率之差作为股债性价比指标，用于比较股票资产与债券资产的相对吸引力[45]。 * **因子具体构建过程**：股债性价比 = (1 / 指数PE-TTM) - 十年期国债即期收益率[45]。该值越高，表明股票相对于债券的吸引力越强。 3. **因子名称：股息率因子**[47] * **因子构建思路**：股息率反映现金分红回报率，是红利投资风格的核心指标。在市场低迷或利率下行期，高股息资产因其稳定的现金流和较低的估值可能更具防御性或吸引力[47]。 * **因子具体构建过程**：股息率 = 年度现金分红总额 / 总市值。报告中直接列出了各宽基指数的当前股息率值[51]。 4. **因子名称：破净率因子**[52] * **因子构建思路**：破净率指的是市净率（PB）小于1的个股数量占比，用于反映市场整体的估值态度和悲观程度。破净率越高，表明市场低估的情况越普遍；反之，可能表明市场对未来发展持乐观态度[52][54]。 * **因子具体构建过程**：破净率 = (指数成分股中市净率(PB) < 1的股票数量) / 指数总成分股数量[52]。报告直接给出了各指数的当前破净率[55]。 5. **因子名称：收益分布形态因子（偏度与峰度）**[22][24] * **因子构建思路**：通过计算指数日收益率分布的偏度和峰度，来刻画收益分布的不对称性和尖峰厚尾特征，用于评估极端收益出现的可能性和分布集中程度[22]。 * **因子具体构建过程**： * **偏度 (Skewness)**：衡量收益率分布的不对称性。正偏态表示极端正收益情形增加，负偏态表示极端负收益情形增加[22]。计算公式为三阶标准化矩。 * **峰度 (Kurtosis)**：衡量收益率分布的尖峭程度。报告中指出“峰度越大，说明各区间段的收益率分布更集中”[22]。其计算中减去了3（正态分布的峰度值），因此报告中的“峰度”实为超额峰度[24]。 6. **因子名称：均线比较因子**[14] * **因子构建思路**：通过比较指数收盘价与不同周期移动平均线（MA）的位置关系，来判断指数的短期、中期趋势强弱[14]。 * **因子具体构建过程**：计算指数收盘价相对于5日、10日、20日、60日、120日、250日移动平均线的偏离百分比。公式为：偏离百分比 = (收盘价 / MA_n - 1) * 100%[14]。报告中用“vsMA5”等列直接展示了该值。 7. **因子名称：换手率因子**[16] * **因子构建思路**：换手率反映了指数的交易活跃度和流动性情况[16]。 * **因子具体构建过程**：指数换手率计算方式为：指数换手率 = Σ(成分股流通股本 * 成分股换手率) / Σ(成分股流通股本)[16]。 因子的回测效果（指标取值） **注**：本报告主要为市场数据跟踪与统计，未提供基于因子构建投资组合并进行历史回测的绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告中所列数值均为特定时点（2025年12月12日）的因子截面值或历史统计值，并非回测绩效指标。 1. **风险溢价因子** * 当前值：上证50 (0.58%)， 沪深300 (0.62%)， 中证500 (1.22%)， 中证1000 (0.80%)， 中证2000 (0.66%)， 中证全指 (0.74%)， 创业板指 (0.96%)[30] * 近5年分位值：上证50 (76.83%)， 沪深300 (75.56%)， 中证500 (86.75%)， 中证1000 (74.13%)， 中证2000 (65.16%)， 中证全指 (76.83%)， 创业板指 (75.63%)[30] 2. **PE-TTM（估值因子）** * 当前值：上证50 (11.73)， 沪深300 (13.92)， 中证500 (32.74)， 中证1000 (47.15)， 中证2000 (154.93)， 中证全指 (20.98)， 创业板指 (41.36)[42] * 近5年分位值：上证50 (82.48%)， 沪深300 (81.24%)， 中证500 (95.45%)， 中证1000 (96.61%)， 中证2000 (82.23%)， 中证全指 (91.32%)， 创业板指 (57.77%)[42] 3. **股息率因子** * 当前值：上证50 (3.34%)， 沪深300 (2.79%)， 中证500 (1.38%)， 中证1000 (1.13%)， 中证2000 (0.76%)， 中证全指 (2.06%)， 创业板指 (1.00%)[51] * 近5年分位值：上证50 (37.52%)， 沪深300 (39.34%)， 中证500 (15.70%)， 中证1000 (47.19%)， 中证2000 (12.56%)， 中证全指 (37.52%)， 创业板指 (66.61%)[51] 4. **破净率因子** * 当前值：上证50 (24.0%)， 沪深300 (16.67%)， 中证500 (11.8%)， 中证1000 (8.7%)， 中证2000 (3.5%)， 创业板指 (1.0%)， 中证全指 (6.55%)[55] 5. **收益分布形态因子** * 当前峰度（超额）：上证50 (-0.05)， 沪深300 (0.63)， 中证500 (0.81)， 中证1000 (1.52)， 中证2000 (1.38)， 中证全指 (0.98)， 创业板指 (1.34)[24] * 当前偏度：上证50 (1.31)， 沪深300 (1.54)， 中证500 (1.55)， 中证1000 (1.68)， 中证2000 (1.68)， 中证全指 (1.61)， 创业板指 (1.65)[24] 6. **均线比较因子** * vsMA5（收盘价较5日均线偏离）：上证50 (-0.03%)， 沪深300 (-0.2%)， 中证500 (0.4%)， 中证1000 (-0.1%)， 中证2000 (-0.5%)， 中证全指 (-0.1%)， 创业板指 (0.03%)[14] * vsMA60（收盘价较60日均线偏离）：上证50 (0.1%)， 沪深300 (-0.2%)， 中证500 (-0.4%)， 中证1000 (-0.7%)， 中证2000 (0.2%)， 中证全指 (-0.3%)， 创业板指 (2.5%)[14] 7. **换手率因子** * 当前换手率：中证2000 (4.1)， 创业板指 (2.66)， 中证1000 (2.5)， 中证全指 (1.77)， 中证500 (1.74)， 沪深300 (0.65)， 上证50 (0.34)[16]

文章核心观点 - 当前市场环境有利于A股市场在2026年上演“春季躁动”行情 盈利边际改善、政策友好、流动性环境宽松以及外部因素中性偏正面共同构成了行情基础 [1][2] - 把握“春季躁动”对全年投资具有战略意义 历史数据显示该阶段上证指数涨幅有约八成概率超越全年涨幅 [3] - 聚焦以沪深300指数为代表的核心资产是参与行情的高效方式 近期监管政策鼓励长期资金流入核心资产与科创领域 强化了该逻辑 [3][5] 市场行情特征与历史规律 - “春季躁动”指A股市场在年末至次年年初的阶段性上涨行情 平均持续时间约44个交易日 期间上证指数与创业板指平均涨幅分别达11.52%与14.92% [1] - 行情上演概率在企业盈利或宏观经济数据呈向上趋势且无重大外部冲击时显著提升 叠加宽松流动性环境时上涨往往更强劲 [1] - 在出现“春季躁动”的年份中 约有八成概率上证指数在该阶段的涨幅会超越其全年总涨幅 [3] 当前市场环境分析 - 政策层面暖风频送 2026年作为“十五五”规划开局之年 市场对战略部署抱有期待 财政、货币及产业政策有望持续注入动能 [2] - 企业盈利步入边际改善通道 2025年前三季度全A（非金融石油石化）上市公司盈利增速转正 打破了连续三年的负增长僵局 [2] - 全球流动性环境迎来关键拐点 美联储12月降息落地 外部环境缓和成为行情助推力 人民币汇率强势表现能吸引资金流入 [2] 投资逻辑与策略 - 聚焦核心资产已成为市场共识 沪深300等宽基指数因汇聚各行业龙头 是便捷配置核心资产的首选工具 [3] - 金融监管总局下调保险公司投资沪深300等指数成分股的风险因子 实质是鼓励“耐心资本”更多流向核心资产与科创领域 为普通投资者提供了清晰的投资指引 [3] - 资管行业变革强化基准指数重要性 《推动公募基金高质量发展行动方案》强调回归业绩基准约束 沪深300指数是公募基金最核心广泛采用的业绩基准 [5] - 逢低布局或定期投资沪深300指数基金被视为参与市场、分享经济增长的质朴有效选择 [5] 具体投资工具提及 - 可选择全市场费率最低档的沪深300ETF华夏（510330.SH） 其管理费率仅0.15%/年 [5]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场数据跟踪报告，未涉及具体的量化选股或择时模型，因此无量化模型相关内容。 量化因子与构建方式 报告中对多个市场指标进行了跟踪和计算，这些指标可被视为用于描述市场状态或估值的“因子”。以下是报告中涉及的主要因子： 1. **因子名称：风险溢价** * **因子构建思路**：以十年期国债即期收益率为无风险利率参考，计算各宽基指数相对于无风险利率的风险溢价，用于衡量其相对投资价值和偏离情况[26]。 * **因子具体构建过程**：风险溢价的计算公式为指数收益率减去无风险利率。报告中具体计算了各宽基指数相对于十年期国债即期收益率的风险溢价，并统计了其近1年、近5年的分位值、均值及波动率等[29]。 $$风险溢价 = 指数收益率 - 十年期国债即期收益率$$ 其中，指数收益率通常使用指数的预期收益率或历史收益率，报告中展示的是当前风险溢价水平[29]。 2. **因子名称：股债性价比** * **因子构建思路**：以各指数PE-TTM的倒数（即盈利收益率）与十年期国债即期收益率之差来衡量股票资产相对于债券资产的吸引力[43]。 * **因子具体构建过程**：计算公式为各指数盈利收益率与十年期国债即期收益率的差值[43]。 $$股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 十年期国债即期收益率$$ 报告中将此差值作为股债性价比进行跟踪，并设定了基于近5年数据的80分位值（机会值）和20分位值（危险值）作为参考线[43]。 3. **因子名称：破净率** * **因子构建思路**：计算指数成分股中市净率小于1的个股占比，反映市场整体的估值态度和悲观程度[50][52]。 * **因子具体构建过程**：对于每个宽基指数，统计其成分股中满足“市净率(PB) < 1”条件的股票数量，再除以该指数的总成分股数量，得到百分比形式的破净率[50][53]。 $$破净率 = \frac{破净个股数}{指数总成分股数} \times 100\%$$ 报告跟踪了各主要宽基指数的当前破净率[53]。 4. **因子名称：交易金额占比** * **因子构建思路**：计算单一宽基指数的成交金额占全市场（以中证全指代表）成交金额的比例，用于观察资金在不同板块间的流动情况[16]。 * **因子具体构建过程**：以特定指数（如中证2000）当天的总成交金额，除以中证全指当天的总成交金额[16]。 $$交易金额占比_{指数} = \frac{指数当日交易金额}{中证全指当日交易金额} \times 100\%$$ 5. **因子名称：指数换手率** * **因子构建思路**：计算宽基指数的整体换手率，反映该板块内股票的交易活跃度[16]。 * **因子具体构建过程**：采用流通股本加权平均的方式计算指数换手率[16]。 $$指数换手率 = \frac{\sum (成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum (成分股流通股本)}$$ 6. **因子名称：收益分布峰度与偏度** * **因子构建思路**：计算指数日收益率分布的峰度和偏度，用于描述收益率分布的尖峭程度和对称性，反映市场收益的极端情况和分布形态变化[22][24]。 * **因子具体构建过程**：报告计算了各宽基指数日收益率序列的峰度（计算中减去了3，即与正态分布对比）和偏度，并对比了当前值与近5年历史值的差异[24]。峰度越大说明收益率分布更集中，正偏态显示极端正收益情形增加[22]。 因子的回测效果 本报告主要为市场状态跟踪，未提供基于历史数据的因子有效性检验（如IC、IR、多空收益等）。报告展示了各因子在**2025年12月11日**这个特定时点，对于**不同宽基指数**的截面取值情况。 1. **风险溢价因子** * 上证50：当前值-0.40%， 近1年分位值24.21%， 近5年分位值33.89%[29] * 沪深300：当前值-0.87%， 近1年分位值9.92%， 近5年分位值17.06%[29] * 中证500：当前值-1.03%， 近1年分位值12.70%， 近5年分位值15.71%[29] * 中证1000：当前值-1.31%， 近1年分位值11.11%， 近5年分位值14.21%[29] * 中证2000：当前值-1.70%， 近1年分位值8.73%， 近5年分位值11.03%[29] * 中证全指：当前值-1.11%， 近1年分位值9.92%， 近5年分位值13.02%[29] * 创业板指：当前值-1.42%， 近1年分位值12.30%， 近5年分位值15.95%[29] 2. **PE-TTM因子** * 上证50：当前值11.74， 近1年分位值73.14%， 近5年分位值82.56%[40] * 沪深300：当前值13.89， 近1年分位值71.49%， 近5年分位值80.91%[40] * 中证500：当前值32.35， 近1年分位值74.38%， 近5年分位值94.88%[40] * 中证1000：当前值46.77， 近1年分位值78.51%， 近5年分位值95.70%[40] * 中证2000：当前值153.96， 近1年分位值71.49%， 近5年分位值81.07%[40] * 中证全指：当前值20.88， 近1年分位值73.14%， 近5年分位值91.16%[40] * 创业板指：当前值40.99， 近1年分位值79.75%， 近5年分位值57.27%[40] 3. **股息率因子** * 上证50：当前值3.34%， 近1年分位值28.93%， 近5年分位值37.36%[49] * 沪深300：当前值2.79%， 近1年分位值32.64%， 近5年分位值39.34%[49] * 中证500：当前值1.38%， 近1年分位值25.21%， 近5年分位值15.95%[49] * 中证1000：当前值1.14%， 近1年分位值26.03%， 近5年分位值49.59%[49] * 中证2000：当前值0.77%， 近1年分位值19.42%， 近5年分位值14.79%[49] * 中证全指：当前值2.06%， 近1年分位值31.40%， 近5年分位值37.60%[49] * 创业板指：当前值1.01%， 近1年分位值16.94%， 近5年分位值67.60%[49] 4. **破净率因子** * 上证50：当前值20.0%[53] * 沪深300：当前值15.67%[53] * 中证500：当前值11.8%[53] * 中证1000：当前值8.2%[53] * 中证2000：当前值3.4%[53] * 中证全指：当前值6.37%[53] * 创业板指：当前值1.0%[53] 5. **交易金额占比因子** * 中证2000：当前值25.51%[16] * 沪深300：当前值23.93%[16] * 中证1000：当前值21.14%[16] * （其他指数未列出具体占比数值） 6. **指数换手率因子** * 中证2000：当前值4.26[16] * 中证1000：当前值2.4[16] * 创业板指：当前值2.34[16] * 中证全指：当前值1.69[16] * 中证500：当前值1.6[16] * 沪深300：当前值0.51[16] * 上证50：当前值0.23[16] 7. **收益分布峰度与偏度因子** * 上证50：当前峰度-0.05， 当前偏度1.31[24] * 沪深300：当前峰度0.59， 当前偏度1.53[24] * 中证500：当前峰度0.83， 当前偏度1.55[24] * 中证1000：当前峰度1.40， 当前偏度1.65[24] * 中证2000：当前峰度1.27， 当前偏度1.66[24] * 中证全指：当前峰度0.97， 当前偏度1.61[24] * 创业板指：当前峰度1.29， 当前偏度1.63[24]

市场整体资金流向 - 12月11日A股市场三大股指震荡下挫，创业板指跌1.41%，深证成指跌1.27%，上证指数跌0.7% [1] - 在市场回调之际，股票ETF整体呈现资金净流入，单日净流入44.93亿元 [1][2] - 全市场1272只股票ETF（含跨境ETF）总规模为4.56万亿元 [2] 宽基ETF资金流入情况 - 宽基ETF成为资金主要流入方向，单日净流入24.02亿元 [2] - 中证A500指数相关ETF获大举加仓，单日净流入28.67亿元，近5日资金流入超72亿元 [2] - 具体产品中，A500ETF华泰柏瑞单日净流入14.41亿元，华夏A500ETF基金净流入5.78亿元（最新规模233.07亿元），易方达A500ETF净流入4.42亿元 [2] - 科创50指数ETF资金净流入显著，单日达14.7亿元，近5日净流入超43亿元 [2] - 具体产品中，易方达科创板50ETF和华夏科创50ETF单日净流入居前，分别为5.1亿元和5.06亿元，易方达旗下该产品本周净流入已超10亿元 [2] - 上证50ETF获资金青睐，华夏上证50ETF单日净流入6.07亿元，最新规模达1789.11亿元 [3] - 红利主题ETF单日净流入11.7亿元，恒生科技板块ETF单日净流入8.8亿元 [3] 行业主题ETF资金流出情况 - 行业主题ETF成为资金净流出主要板块，单日净流出合计8.77亿元 [5] - 受大盘下跌影响，宽基ETF整体规模单日下降209.42亿元 [5] - 部分宽基指数出现资金净流出，如中证1000指数单日净流出3.9亿元 [5] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF产品最新规模为8148.5亿元，2025年以来规模增加2142.0亿元，其中资金净流入585.8亿元，净值增长贡献1556.2亿元 [3] - 华夏基金旗下多只ETF产品单日资金净流入位居市场前列，包括上证50ETF、A500ETF基金、科创50ETF、机器人ETF等 [4] 机构市场观点与配置策略 - 机构认为在新的年度节奏尚未完全明朗前，市场可能以温和震荡为主 [3] - 经济韧性、预期稳定性与资金面持续友好共同支撑市场，A股在年末具备维持多元均衡结构的基础 [3] - 配置上建议关注大盘成长核心资产，当前其估值处于历史中低位，具备估值修复弹性 [3] - 指数方面，可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现，实现稳健配置与灵活应对 [1][3]

Wind数据显示，截至 12 月 11 日，全市场1 272 只股票ETF（含跨境ETF）总规模 为4.56 万亿元。 若 按照区间成交均价测算，1 2 月 11 日股票ETF整体净流入资金 44.93 亿元 ，" 抄底资金"选择"逢低加仓" 。 从大类型来看，上一交易日 宽基 ETF与 港股市场 ETF净流入居前，分别达 24.02 亿元与 17.66 亿元 。 【导读】 12 月 11 日 股票ETF 净流入 近45 亿元 中国基金报记者 王思文 1 2 月 11 日（ 本周四 ），A股 三大股指震荡下挫 ，创业板指跌 1.41 %，深证成指跌1.27%，上证指数跌0.7% 。在市场震荡 回调 之 时，股票ETF 资金流向相对平稳，单日净流入44.93亿元 。 当日多数宽基ETF获资金青睐，中证A500ETF、科创板50ETF、上证50ETF均获大举加仓，而行业主题ETF净流出居前。从年底投资配置 来看，机构普遍认为可关注核心宽基指数，在市场波动中实现稳健配置与灵活应对。 宽基ETF 获大举加仓 具体看，中证A500单日净流入居前，达28.67亿元。从5日角度观测，近期资金流入中证A500指数已超72亿元 ...

中证A500ETF规模里程碑 - 华泰柏瑞旗下中证A500ETF（简称：A500ETF华泰柏瑞）规模于2024年12月11日突破300亿元，达到307.04亿元，成为全市场首只规模突破300亿元的中证A500ETF产品 [1][2][10] - 该产品自2024年10月15日上市以来，规模从20亿元增长至307.04亿元，增幅超过14倍 [4][12] - 相比2023年末，该ETF规模增长132.57亿元，增幅接近76% [1][4][12] 中证A500ETF整体市场概况 - 作为新“国九条”发布后的首只宽基指数，中证A500指数产品吸引多家基金公司布局，截至12月11日，全市场跟踪该指数的场内ETF数量已达45只 [1][5][9][13] - 全市场45只中证A500ETF总规模达到2057.67亿元，相比最初首批10只上市时的200亿元，总规模增长超过9倍 [6][14] - 产品类型已从最初的普通股票ETF，扩容至涵盖中证A500红利低波动指数以及增强型ETF [5][13] 头部产品规模与资金流向 - 除华泰柏瑞产品外，南方、华夏、易方达、国泰旗下的中证A500ETF最新规模也均突破200亿元，广发、富国旗下的产品规模突破100亿元 [7][15] - A500ETF华泰柏瑞近期资金流入强劲，截至12月11日，最近8个交易日连续资金净流入，12月以来净流入超过46亿元，今年以来净流入超过95亿元 [4][12] - 中证A500全收益指数自2006年以来累计涨幅高达688.22%，区间年化涨幅达到10.68% [5][13] 市场结构性变化与产品分化 - 受2024年结构性行情影响，场内资金从宽基ETF转向行业ETF，导致中证A500ETF总规模相比2023年末下降519.68亿元 [7][15] - 市场呈现明显的头部效应，目前有14只中证A500ETF、中证A500红利低波ETF、中证A500增强ETF的规模不足2亿元 [7][15] - 华泰柏瑞基金于2024年7月3日将其产品扩位证券简称变更为“A500ETF华泰柏瑞”，采用“标的指数+ETF+管理人名称”的三要素命名格式 [5][13]

（原标题："首只"，突破300亿元！） 【导读】首只A500ETF规模突破300亿元大关 距上市仅一年有余，中证A500ETF就迎来首只300亿级单品。 Wind数据显示，截至12月11日，华泰柏瑞旗下中证A500ETF最新规模达到307.04亿元，今年以来规模增 长132.57亿元，成为首只规模突破300亿元的中证A500ETF。 作为新"国九条"发布后的首只宽基指数，中证A500指数相关产品吸引多家基金公司争相布局，截至12 月11日，仅场内跟踪中证A500指数的ETF数量就已经达到45只之多，合计规模突破2000亿元。 首只A500ETF规模突破300亿元 中证A500ETF迎来新的里程碑。 Wind数据显示，截至12月11日，A500ETF华泰柏瑞最新规模达307.04亿元，刷新历史新高，成为全市场 跟踪中证A500指数的ETF中首只突破300亿元大关的ETF产品。 最近一段时间，A500ETF华泰柏瑞持续吸引资金净流入，据Wind数据统计，截至12月11日，A500ETF 华泰柏瑞最近8个交易日连续资金净流入，12月以来合计资金净流入超过46亿元，今年以来资金净流入 更是超过95亿元。 从规模变化上 ...

【导读】首只A500ETF规模突破300亿元大关 中国基金报记者 若晖 距上市仅一年有余，中证A500ETF就迎来首只300亿级单品。 首只A500ETF规模突破300亿元 Wind数据显示，截至12月11日，华泰柏瑞旗下中证A500ETF最新规模达到307.04亿元，今 年以来规模增长132.57亿元，成为首只规模突破300亿元的中证A500ETF。 作为新"国九条"发布后的首只宽基指数，中证A500指数相关产品吸引多家基金公司争相布 局，截至12月11日，仅场内跟踪中证A500指数的ETF数量就已经达到45只之多，合计规模 突破2000亿元。 中证A500ETF迎来新的里程碑。 在此之前，A500ETF华泰柏瑞曾官宣更名。7月1日晚间，华泰柏瑞基金发布公告称，自7月3 日起，旗下华泰柏瑞中证A500ETF的扩位证券简称正式变更为"A500ETF华泰柏瑞"，采 用"标的指数+ETF+管理人名称"三要素命名格式，方便投资者快速提炼核心信息，提升筛选 和决策效率。 总规模突破2000亿元大关 作为新"国九条"发布后的首只宽基指数，中证A500指数以"行业均衡策略"为核心，兼具成长 与价值属性，Wind数据显示， ...

中证A500指数编制特点与优势 - 指数借鉴标普500等行业均衡理念，旨在更全面精准刻画A股市场整体面貌，标志着国内宽基指数从规模导向走向行业均衡的重要变迁 [2] - 指数样本空间始于中证全指，经过流动性筛选和ESG评级双重过滤，并聚焦沪股通和深股通范围内市值前1500的标的，最终按自由流通市值加权选取500只证券 [3] - 指数设置个股权重上限10%、前五大合计不超过40%的安全约束，截至2025年11月30日，成份股平均市值达1290.15亿元，67.77%权重的公司市值超千亿，99.97%权重的公司市值超百亿 [3] - 指数ESG评分中位数达7.54，高于市场平均水平，且成份股均为互联互通标的 [3] - 与沪深300相比，中证A500减少了金融、食品饮料等传统行业权重，将权重均匀分配到工业、信息技术、通信服务、医药卫生等新兴领域 [4] - 新质生产力相关行业在中证A500中的权重占比高达五成，在类似沪深300的宽基指数中处于领先水平 [4] - 截至2025年11月30日，指数实现35个中证二级行业全覆盖，以不足A股10%的成份股数量，贡献了全市场近56%的总市值和68%的归母净利润 [4] - 指数前十大权重股合计仅约20%，每半年进行一次动态调整，通过吐故纳新纳入契合产业趋势的优质标的 [5] - 尽管中证A500于2024年9月才正式发布，但挂钩该指数的基金数量已达280只，仅较沪深300少13只 [5] 中证A500指数历史与风险收益表现 - 指数自2004年12月31日基日以来涨幅高达444.09%，远超同期沪深300的350.87%与中证800的394.55% [10] - 指数年化收益率达8.7%，显著高于沪深300的7.72%和中证800的8.19% [10] - 在2006年至2017年大盘价值风格占优期间，中证800下跌0.12%，中证A500仍上涨4.54% [10] - 在成长风格占优的2025年内，中证A500涨幅达18.05%，超过沪深300的15.04%和中证800的17.01% [10] - 在2007年、2015年、2021年三次牛市顶点，中证A500均创出基日以来新高，而沪深300与中证800未能突破前期高点 [10] - 指数长期年化波动率为24.48%，低于沪深300的24.64%和中证800的24.95% [11] - 结合收益与波动计算，中证A500的风险收益比约为0.355，显著高于沪深300的0.313和中证800的0.328 [11] 国泰中证A500ETF产品表现 - 截至2025年11月30日，跟踪中证A500的场内ETF产品有32只，其中国泰中证A500ETF年内日均规模达203.35亿元，居同类首位 [2][6] - 该ETF年内日均规模是同类宽基ETF日均规模均值的3.25倍 [6] - 该ETF2025年前三季度合计利润42.75亿元，排名同类第一 [2][8] - 该ETF2025年6月末披露的总户数超10万，位列同类首位，是第二名的三倍多 [2][7] - 该ETF投资者结构中，机构投资者占比66%，个人投资者占比34%，个人投资者持仓比例显著高于同类产品 [7] - 该ETF管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，两项费率均为同类最低一档 [7] - 该ETF采用完全复制法紧密跟踪中证A500指数，年内年化跟踪误差仅为0.34%，在32只同类ETF中表现优秀 [7] - 基金管理人国泰基金旗下管理的ETF总规模超2500亿元，并针对该ETF建立了全流程管理机制 [8] 市场环境与配置策略 - 临近年末，市场整体风险偏好趋于平稳，投资主线尚不明晰，板块轮动节奏明显加快 [9] - 前期涨幅较大的科技板块因估值回归进入震荡调整，而银行、石油石化等顺周期与红利资产则迎来修复行情 [9] - 在宏观流动性保持合理充裕、结构性机遇持续的背景下，兼具高质量龙头与成长性板块的资产长期配置价值愈发凸显 [9] - 多数投资者可以采取核心-卫星策略，以国泰中证A500ETF为核心底仓，再辅以部分行业主题ETF作为卫星配置 [11] - 对于倾向长期布局的投资者，定期定额投资也是有效方式，有助于平滑波动、积累长期收益 [11]