【2025年ETF市场火爆，规模再创新高】2025年12月31日，指数投资在A股市场掀起热潮，ETF发展态 势迅猛。国家队以汇金为代表、长线资金以险资为代表，持续买入宽基ETF，个人投资者也通过ETF参 与市场。截至12月31日，全市场ETF规模达6.02万亿元，较年初增加2.3万亿元，刷新历史纪录，其中股 票ETF规模为3.84万亿元。今年以来，聚焦港股、黄金、证券的ETF成"吸金王"，科创债ETF表现突出。 2025年资金净流入额TOP10的ETF中，港股通互联网ETF、黄金ETF等年内资金净流入额分别为566.59亿 元、419.99亿元等。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

2025 年行情完美收官，截至12月30日，沪指以十连阳逼近 4000 点整数关口。回顾 2025 年全年的行 情，A 股市场、港股市场均超出很多投资者的预期，走出了强势的走势，也验证了去年年底我发布的 2025 年十大预言的内容。 盘点 2025 年 A 股市场的一些重要特征，第一个特征是，2025 年是科技股主导的牛市行情，是一轮典型 的科技牛。以人形机器人、新能源、半导体、算力和算法为代表的科技板块领涨两市，电子信息板块市 值超过银行板块，成为第一大市值板块，体现出在经济转型背景之下，以传统金融为主导的板块结构， 逐步让位于以科技创新为代表的新板块结构。这也说明，在经济转型的大背景下，科技行业迎来了重大 的发展机遇。 第二个特征是，2025 年沪指大幅上涨并一度突破 4000 点，创出阶段性新高。这也是 A 股市场历史上第 三次突破 4000 点。但与前两次突破 4000 点不同的是，这一次仍然有很多投资者出现"赚了指数不赚 钱"的情况，甚至还有不少投资者并不相信这是一次牛市。这与 2025 年行情严重分化密切相关。2025 年行情整体呈现出明显的"哑铃型"结构，一方面，以银行股为代表的高分红板块吸引了 ...

近几年市场热议"基金赚钱，基民不赚钱"，周向勇认为，主要是因为主动权益基金虽然收益不弱，但是 波动性太强。公募基金行业强化业绩比较基准的约束作用，有助于让投资回归本源，让投资者更加清晰 地了解产品，"所见即所得"，保障公募基金投资有准则。 并且，周向勇表示，科学设定基准能够更有效地连接中国资本市场与经济基本面，让投资者分享中国经 济增长的红利。当中国最广大的个人投资者拥有的以储蓄为代表的资金能够真正意义上沉淀下来，转化 为实实在在的长期资本，这将成为中国经济新一轮高质量发展的"助推器"。 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典礼"在上海市虹口区举行，国泰基金党委书记、董事长周向勇在圆桌环节表示，公募基金行 业高质量发展强调从"重规模"转向"重回报"，本质上是资产管理机构回归"受人之托，代客理财"的本 源。公募基金行业应做好盈利性和功能性的平衡，尤其要将功能性放在首位，即为投资者创造价值、提 供应有的获得感，并且推动资本市场服务国家战略。 随着中国经济持续增长，周向勇认为，中国的资本市场以及各类资管产品容量将有长足的发展空间。一 方面，当主 ...

核心观点 - 上周A股市场收涨，交易型资金及宽基ETF是市场主要增量来源，其中散户资金净流入超300亿元，融资资金单周净流入创10月以来新高[2] - 在季末冲量和期权博弈催化下，A500ETF上周净流入近150亿元，已连续五周净流入，尽管市场担忧年初有流出风险，但报告认为由于机构在期权博弈中存在对冲操作，年初抛压或相对可控[2] - 市场资金面仍存一定压力，杠杆资金担保比例回升至接近11月中旬位置，融资余额创历史新高，加仓空间或相对收窄，同时年末机构投资者面临业绩考核，风险偏好较低，配置意愿可能受限[2] 各类主力资金行为周观察 散户资金 - 上周散户资金净流入308亿元，连续两周净流入超300亿元，参与交易的投资者数量回升至11月中旬附近[3][5][11] - 从数量角度看，11月新增开户数238万户，环比2025年10月有所回升[11] - 从流向角度看，散户资金净流入电子、有色金属、国防军工等行业，净流出商贸零售、食品饮料、轻工制造等方向[5][11] 杠杆资金（融资资金） - 上周融资资金净流入393亿元，创10月以来新高，融资交易活跃度自11月以来首次回升至11.1%以上[3][5][20] - 市场平均担保比例环比小幅回升至280%，融资余额创历史新高，加仓空间或相对收窄[3][5] - 结构上，融资资金净流入电子、电力设备及新能源、机械等板块，净流出石油石化、商贸零售、非银行金融等板块[5][20] 公募基金与ETF - 公募新发强度回升：上周新成立偏股型基金164亿份，新发强度环比小幅回升，但存量基金中，股票/混合基金权益仓位环比小幅回落[32] - 基金报会数量边际增加：上周偏股型基金（股票+混合型基金）报会数量回升至近30家，创今年以来新高，其中混合型产品新增27支报会[4][32] - ETF资金持续净流入：上周股票型ETF净申购146亿份，净流入113亿元，其中宽基ETF净流入130亿元，已连续净流入五周[5][42] - 板块与行业流向：ETF资金净流入医药、公共服务板块，行业中非银行金融、机械、电力设备及新能源等行业净流入居前[5][42] 私募基金 - 仓位与备案：华润信托统计数据显示，截至11月30日，私募股票仓位指数达61.33%，较上月环比有所回落，但11月私募证券备案数目接近年内新高[52] - 调研方向：上周私募调研方向集中在电子、医药生物、机械设备等行业[55] 外资 - 北向资金交易额环比回落，上周日均交易额回落至1766亿元[64] - 以EPFR统计的配置型外资中，12月17日-12月24日期间，配置型外资净流入15.5亿元，但结构分化明显，其中主动配置型外资持续流出1.4亿元，被动配置型外资净流入16.9亿元[5][64] 长线资金 - 2025年第三季度，长线险资入市比例继续回升[62][63] 资金流向周观察 产业资本 - 上周二级市场重要股东净减持126亿元，本周周度解禁市值为1115亿元，供给端压力环比回落[75] - 回购方面：上周二级市场股票回购金额126亿元，其中主动回购金额为17亿元，回购预案金额为9亿元，回购预案数量为15例[75] - 行业回购与增持：上周家用电器、医药生物、轻工制造等行业回购额居前，石油石化、环保行业增持额居前[85] 一级市场 - 上周一级市场募资金额环比回落，新增IPO 5家，首发募集资金33.0亿元，新增定增7支，募资172.08亿元，新增可转债1支，募资2.43亿元[93] QDII ETF - QDII ETF上周净流入10.5亿元，主要净流入美国，同时QDII ETF溢价率环比回升[99]

目前ETF市场呈现"强者恒强"与"热点轮动"并行的格局。 一方面，部分宽基产品持续吸金，7只ETF规模超过千亿；另一方面，结构性机会不断涌现，科技、黄 金等产品疯狂吸金，通信设备指数则凭借年内127.57%的涨幅，成为收益最高的指数标的。 在"万物皆可ETF时代"，ETF市场快速扩容。 2025年，ETF市场迎来跨越式发展，总规模历史性突破6万亿元大关，产品总数同步攀升至1391只。增 长节奏也显著加快。年内ETF规模从4万亿跃升至5万亿仅用时4个月，随后又迅速破6万亿元。 科技、黄金等热门ETF备受追捧，头部公募优势明显 宽基ETF仍是"压舱石"。 目前市场上共有7只ETF产品规模超过千亿，沪深300ETF包揽前四，其中，华泰柏瑞沪深300ETF规模超 过4200亿元，易方达旗下相关产品规模也超过3000亿元。 此外，年内ETF市场呈现显著的"核心+热点"双轮驱动格局。全市场挂钩沪深300的ETF总规模已达到1.2 万亿元，挂钩中证A500的40只产品规模达到3000亿元，位列第二；此外，挂钩AAA科创债、SGE黄金 9999的产品规模均超过2000亿元。 年内增长逾2万亿，ETF总规模破6万亿 贝壳财经记 ...

市场整体表现与资金流向 - 12月26日，A股三大股指集体收涨，沪指实现日线八连阳，两市成交额显著放量 [1] - 当日股票ETF整体净流入资金为103.71亿元 [1][3] - 全市场1284只股票ETF（含跨境ETF）总规模为4.79万亿元 [3] 宽基ETF资金流入情况 - 宽基ETF净流入金额居前，达123.06亿元 [3] - 中证1000指数ETF单日净流入居首，达30.5亿元，其中南方基金旗下产品净流入16.92亿元，华夏基金旗下产品净流入8.42亿元 [3] - 跟踪上证50指数的ETF净流入18亿元，其中华夏基金旗下上证50ETF净流入13.49亿元，易方达基金旗下产品净流入超4亿元 [3] - 中证500、沪深300、中证A500指数ETF净流入金额分别为30亿元、19.7亿元、13.2亿元 [3] - 近5日资金净流入中证A500指数ETF超493亿元，净流入中证500指数ETF超41亿元 [4] 主要宽基ETF产品资金流入详情 - 南方基金旗下中证500ETF净流入23.56亿元，最新规模1454.11亿元 [5] - 华安基金旗下创业板50ETF净流入15.76亿元，最新规模294.02亿元 [5] - 南方基金旗下A500ETF净流入12.86亿元，最新规模473.24亿元 [5] - 华泰柏瑞基金旗下沪深300ETF净流入7.70亿元，最新规模4270.67亿元 [5] - 华夏基金旗下科创50ETF净流入7.10亿元，最新规模770.18亿元 [5] 头部基金管理人动态 - 易方达基金旗下ETF产品最新规模为8490.1亿元，12月26日规模增加13.7亿元，2025年以来规模增加2483.6亿元 [5] - 华夏基金旗下科创50ETF和A500ETF基金分别净流入7.1亿元和4.65亿元，沪深300ETF华夏净流入2.23亿元 [6] 行业主题ETF资金流出情况 - 行业主题ETF单日净流出合计20.98亿元，成为“失血”大户 [6] - 净流出前5板块分别为国防军工、黄金、人工智能、证券、稀土，净流出分别达11.5亿元、6.6亿元、5.9亿元、4.2亿元、3亿元 [6] - 具体产品中，富国基金旗下军工龙头ETF净流出4.93亿元，国泰基金旗下军工ETF净流出3.56亿元，证券ETF净流出3.50亿元 [8] 机构观点摘要 - 中加基金表示，科技方向依然是资金集聚的中心，从中期看，科技成长仍是优势方向 [8] - 在偏宽松的货币政策支持和低利率环境下，市场流动性充足，依旧支持主题性机会不断产生 [8] - 对于偏防御的红利类行业，建议保持一定配置比例，进攻性行业方面，继续重点关注科技 [8]

从中国ETF市场的发展历程看，2004年首只ETF宣告成立，历经16年发展，直到2020年10月，ETF总规 模首次突破1万亿元。又经过近三年的时间，2023年8月，ETF总规模突破2万亿元。此后，ETF开启"加 速跑"模式：2024年9月，规模突破3万亿元；今年4月，规模突破4万亿元；截至2025年8月25日，规模突 破5万亿元。如今，ETF总规模迈过6万亿元关口。 百亿元级ETF阵营今年以来大幅扩容。截至2024年底，共有66只ETF规模超百亿元，而截至今年12月26 日，有120多只ETF规模超百亿元。此外，千亿级ETF频现。其中，华泰柏瑞沪深300ETF规模已达到 4270.67亿元，易方达沪深300ETF规模也突破3000亿元。 中国ETF市场发展历程 周恒 制图 ETF总规模突破6万亿元 ◎记者 赵明超 ETF总规模再创历史纪录。据Choice测算，截至12月26日，ETF规模合计为6.02万亿元，这是ETF总规模 首次突破6万亿元大关。从规模变化情况看，同2024年底相比，增长超2.2万亿元。 ETF阵营大幅扩容 民生加银量化投资部总监何江在接受上海证券报记者采访时表示，ETF规模快速增长是多种 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）本周A股市场集体上行，沪指实现8连阳。上证指数周涨幅达1.88%，深证成指周涨幅3.53%，创业板指周涨幅3.9%。 Go-Goal ETF数据显示，卫星、通用航空、航空航天等相关ETF本周延续强势表现，港股创新药、港股医疗等相关ETF则小幅收跌。 大类资金流向上，ETF市场延续大额净流入趋势，本周净流入914.29亿元。其中，宽基ETF和债券ETF分别获净流入489.96亿元、599.61亿元。行业ETF则 流出139.03亿元。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）本周A股市场集体上行，沪指实现8连阳。上证指数周涨幅达1.88%，深证成指周涨幅3.53%，创业板指周涨幅3.9%。 Go-Goal ETF数据显示，卫星、通用航空、航空航天等相关ETF本周延续强势表现，港股创新药、港股医疗等相关ETF则小幅收跌。 Go-Goal ETF数据显示，截至12月26日，ETF市场总规模从年初的3.72万亿增长到6.04万亿，增幅超60%；ETF数量从年初的1036只增长到1378只。从各类 型ETF占比来看，股票型ETF占比 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[3] * **模型构建思路**：通过构建一个量化模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别市场热度或交易过度的行业[3]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤、使用的底层指标或计算公式。 2. **模型名称：溢价率 Z-score 模型**[4] * **模型构建思路**：通过计算ETF溢价率的Z-score值，搭建ETF产品筛选信号模型，以识别存在潜在套利机会的标的[4]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤，例如Z-score计算所基于的滚动窗口期长度、均值和标准差的计算方法。但根据金融工程常规做法，该模型的核心是计算当前溢价率相对于其近期历史分布的标准化偏离度。其核心公式可推断为： $$Z_t = \frac{PremiumRate_t - \mu_{t-n, t-1}}{\sigma_{t-n, t-1}}$$ 其中，$Z_t$ 为t日的溢价率Z-score值，$PremiumRate_t$ 为t日的IOPV溢价率，$\mu_{t-n, t-1}$ 为过去n个交易日（滚动窗口）溢价率的均值，$\sigma_{t-n, t-1}$ 为过去n个交易日溢价率的标准差[4]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度**[3] * **因子构建思路**：综合多个维度指标，合成一个用于衡量某个申万一级行业交易是否过度拥挤、风险是否积聚的综合性指标[3]。 * **因子具体构建过程**：报告未披露行业拥挤度因子的具体合成方法、所包含的子因子（如换手率、估值分位数、资金流入强度等）及其权重。 2. **因子名称：ETF溢价率**[4][6] * **因子构建思路**：计算ETF二级市场交易价格与其参考净值（IOPV）的偏离百分比，反映市场供需导致的定价偏差[4][6]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出公式，但该因子为市场通用计算方式。具体构建过程为：使用ETF的实时成交价格与其单位基金份额参考净值（IOPV）进行计算。 $$溢价率 = \frac{ETF市价 - IOPV}{IOPV} \times 100\%$$ 其中，IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value）是由交易所根据ETF申购赎回清单和实时证券价格计算并发布的基金份额参考净值[6]。 3. **因子名称：主力资金净流入额**[10] * **因子构建思路**：统计特定时间段内（如单日）流入某行业板块的主力资金净额，用于观察大资金的动向[10]。 * **因子具体构建过程**：报告直接使用了Wind等数据提供商计算的主力资金净流入额数据，未说明其具体算法。通常该因子基于逐笔成交数据，结合成交价格、订单大小和买卖方向等信息估算得出。 模型的回测效果 （报告中未提供任何量化模型的回测效果指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率（IR）等。） 因子的回测效果 （报告中未提供任何量化因子的回测效果指标，如因子IC值、IR、多空收益等。仅展示了因子在特定时点的截面数据。）

新华财经上海12月25日电（林郑宏）临近2025年年末，A股市场迎来一波上涨行情，沪指收出六连阳， 而国内ETF市场最新规模也逼近6万亿元大关。 2025年以来，国内ETF市场发展迅猛，此前已连续上破两道万亿元大关。具体来看，4月17日，国内 ETF市场总规模突破4万亿元；8月25日，国内ETF市场总规模突破5万亿元。 值得注意的是，从股票型ETF申赎数据来看，截至12月24日，12月股票型ETF净申购规模已接近750亿 元，仅次于4月位居年内第二。其中，A500ETF南方净申购规模居首，超226亿元，还有4只头部 A500ETF的净申购规模也超过百亿元，但全市场规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF却出现了约46.5亿元 的净赎回。 （文章来源：新华财经） 新华财经注意到，截至12月24日，ETF市场资产净值合计已达5.966万亿元，距离6万亿元仅一步之遥。 从本周ETF市场资产净值变化来看，12月22日为5.8894万亿元，12月23日为5.9175万亿元，按此增长速 度，最快12月25日收盘后，国内ETF市场总规模就有望突破6万亿元大关。 具体来看，截至12月24日，股票型ETF资产净值合计为3.8万亿元， ...