股票ETF市场整体资金流向 - 2月12日，全市场股票ETF（含跨境ETF）净流出资金接近62亿元，市场总份额减少44.33亿份 [1][3] - 本周股票ETF已连续四个交易日呈现资金净流出，合计净流出近200亿元 [2][11] - 2月12日全市场ETF（含所有类型）整体净流出56.3亿元，其中宽基ETF净流出居前，金额达60.13亿元，而债券ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达81.84亿元与28.35亿元 [3][12] 资金净流入的ETF品种 - 当日有27只股票ETF净流入超过1亿元，中证500ETF（南方）、恒生科技ETF（华泰柏瑞）、中证1000ETF（南方）资金净流入位居前三 [3][12] - 从指数板块看，当日资金流入前五的板块为：恒生科技指数（净流入23.8亿元）、中证1000指数（净流入15.7亿元）、中证500指数（净流入14.4亿元）、中概互联指数（净流入9.5亿元）、黄金（净流入5.0亿元） [3][12] - 从5日维度观测，近期资金流入中证1000指数ETF超56亿元，流入中证500指数ETF超55亿元 [4][13] - 具体产品中，南方中证500ETF当日净流入11.24亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入8.77亿元，南方中证1000ETF净流入8.19亿元 [5][14] 资金净流出的ETF品种 - 当日有40只股票ETF净流出超过1亿元，跟踪创业板、A500、科创50、沪深300等宽基的ETF，以及绿色电力、证券保险、有色金属等行业主题ETF是资金净流出较多的品种 [6][14] - 具体产品中，易方达创业板ETF净流出10.15亿元，华泰柏瑞A500ETF净流出9.95亿元，科创50ETF净流出8.42亿元 [7][15] - 在指数维度，中证A500指数ETF单日净流出居前，金额达47.13亿元 [4][13] 头部基金公司ETF动态 - 易方达基金旗下ETF在2月12日整体规模增加17.3亿元至6627.5亿元，其中中概互联网ETF易方达净流入8.3亿元，恒生科技ETF易方达净流入3.6亿元 [8][16] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF和中证1000ETF单日净流入居前，分别净流入5.78亿元和5.14亿元，最新规模分别达525.1亿元和154.16亿元 [8][16] 机构市场观点 - 富国基金认为，活跃资金节前趋于休整导致市场交投情绪回落，节后资金回流将修复流动性，当前布局应着眼于节后市场的风格切换和行业轮动，一是拥抱景气反转布局高弹性成长，二是关注周期品、基建板块的预期差机会 [8][16] - 长城基金认为市场震荡后有望逐步企稳，市场具备积极因素，包括海外金融紧缩预期边际改善、国内政策重心转向内需主导、证监会强调巩固市场势头以及A股公司回购热潮，投资思路上新兴科技仍有望是主线，同时可关注自由现金流指数等代表公司质量的标的 [9][17]

全市场ETF资金流向变化 - 春节前一周，全市场ETF净申购近206亿元，资金回流态势明确，股票型ETF净申购达26.9亿元 [2][3] - 此前1月宽基ETF遭遇大规模资金撤离，整体净流出超万亿元，其中跟踪沪深300的ETF净流出超5800亿元 [3] - 近期沪深300ETF资金净流出速度明显减缓，最近一周转为净申购0.2亿元，华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [3] 中小盘及行业主题ETF获青睐 - 中小盘风格赛道成为资金布局重要方向，近一周中证1000ETF净流入27.31亿元，其中南方中证1000ETF独揽近15亿元 [4] - 中证500ETF与中证2000ETF同期分别净流入6.4亿元和16.33亿元，多只头部产品净申购超4亿元 [4] - 行业主题产品中，化工与半导体主题ETF成为开年以来资金加仓主线，年内“吸金”均超过百亿元 [4] 跨境ETF表现尤为抢眼 - 跨境ETF成为“吸金主力”，最近一周净流入109.85亿元，年内累计净申购达582.58亿元 [4] - 截至2月10日，跨境ETF整体基金规模已逼近万亿元关口，达9992.17亿元 [4] - 在恒生科技指数年内微跌0.29%背景下，相关ETF近一周逆势吸金57.38亿元，年内净流入246.9亿元，贡献跨境ETF增量资金超四成 [5] 市场成交活跃度与指数表现 - 股票型ETF成交活跃度有所降温，2月11日单日成交额达1205.91亿元的年内新低，较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [5] - 2月11日，上证指数收盘微涨0.09%，实现日线“七连阳”，年内涨幅扩至4.11% [6] - 沪深两市成交额较上一交易日缩量千亿元至1.98万亿元，时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [6] 机构对市场走势的积极预判 - 机构认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落，A股后续1至2个月可能迎来上涨机会 [7] - 节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复 [7] - 小盘和成长方向可能仍有较好演绎机会，其性价比已有所改善，浮盈偏高和拥挤交易问题短期有所缓和 [7] 对港股科技板块的长期观点 - 有观点认为，投资港股科技是在AI革命的起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一 [2] - 能够将AI深度融入业务核心、用技术重构行业价值链的优秀港股科技企业，有望在未来十年创造巨大的价值增长 [2] - 市场的短期波动往往源于情绪而非基本面，这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [9]

核心观点 - 春节前市场资金调仓路径生变 宽基ETF资金流出放缓并出现回流 同时资金向中小盘风格、特定行业主题以及跨境ETF（尤其是港股科技）集中 显示出市场风险偏好在波动消化后有望企稳提升 机构对后续市场走势持积极预判 认为可能迎来上涨机会 [3][4][10] 节前资金调仓风向突变 - 1月A股市场情绪火热时 宽基ETF遭遇大规模资金撤离 当月整体净流出超万亿元 其中跟踪沪深300的ETF净流出超5800亿元 [5] - 春节临近资金态度转变 近一周全市场ETF净申购近206亿元 股票型ETF净申购26.9亿元 此前“失血”的沪深300ETF资金净流出速度明显减缓 最近一周还有0.2亿元净申购 华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [5] - 中小盘风格成为资金布局重要方向 近一周有27.31亿元资金净流入中证1000ETF赛道 南方中证1000ETF独揽近15亿元 跟踪中证500、中证2000等指数的ETF产品同期分别净流入6.4亿元、16.33亿元 [5][6] - 行业主题产品中 化工、半导体、有色金属、卫星等方向成为开年以来资金加仓主线 鹏华中证细分化工产业主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等产品年内“吸金”均超过百亿元 [6] - 跨境ETF表现尤为抢眼 成为“吸金主力” 最近一周净流入109.85亿元 年内累计净申购582.58亿元 截至2月10日整体规模达9992.17亿元 逼近万亿元关口 [6] - 在恒生科技指数年内下跌0.29%的背景下 相关ETF近一周逆势吸金57.38亿元 华泰柏瑞和易方达旗下的恒生科技ETF净申购均超12亿元 该类产品年内净流入246.9亿元 贡献跨境ETF增量资金超四成 [6] - 尽管资金入场意愿回升 但ETF产品成交活跃度有所降温 股票型ETF成交额连续刷新年内低点 2月11日单日成交额1205.91亿元为年内新低 较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [7] 市场静待“天时地利人和” - 2月11日A股三大指数低开后分化 上证指数收盘微涨0.09% 实现日线“七连阳” 年内涨幅扩至4.11% 但沪深两市成交额缩量至1.98万亿元 时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [9] - 机构认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落 在此背景下 展望后续1至2个月 A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会 [10] - 短期来看 大盘价值与防御属性或仍具配置意义 节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗 中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复 [10] - 小盘和成长方向可能仍有较好演绎机会 成长方向的性价比已有一定改善 浮盈偏高、拥挤交易的问题短期有所缓和 小盘股则因日历效应指引春节后胜率可能较高 [10] - 对内地资产、港股及更广义的人民币资产持偏积极看法 短期内增量资金有望来自保险、银行理财及居民存款的再配置 中长期随着国内资产稳定性提升 亦具备吸引海外资金回流的潜力 [10] - 科技新兴成长板块仍有望保持引擎地位 但市场波动加大、热点快速轮转对投资提出了更高要求 [11] - 港股科技板块曾经历显著波动 科技投资往往伴随高波动性 需要着眼于产业趋势长期 市场的短期波动往往源于情绪而非基本面 这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [11]

核心观点 - 春节前市场资金流向发生显著变化，从前期宽基ETF大幅净流出转为整体净流入，全市场ETF近一周净申购近206亿元，资金回流态势明确 [1] - 资金布局方向呈现多元化，中小盘风格（如中证1000ETF）、特定行业主题（如化工、半导体）以及跨境ETF（尤其是恒生科技ETF）成为吸金主力 [1][2][3] - 尽管资金入场意愿回升，但市场整体成交活跃度降温，股票型ETF成交额创年内新低，A股两市成交额也跌破2万亿元关口 [4][5] - 业内机构对后续市场走势持积极预判，认为宽基ETF流出潮基本结束，A股可能迎来上涨机会，并看好小盘成长、AI产业链及港股科技等方向的修复与演绎 [5][6][7] 资金流向与ETF动态 - **整体资金回流**：全市场ETF近一周净申购近206亿元，股票型ETF净申购达26.9亿元，资金回流态势明确 [1][2] - **宽基ETF变化**：此前“失血”严重的宽基ETF资金流出速度明显减缓，沪深300ETF最近一周转为净申购0.2亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [2] - **中小盘风格受青睐**：中证1000ETF近一周净流入27.31亿元（南方中证1000ETF独揽近15亿元），中证500ETF净流入6.4亿元，中证2000ETF净流入16.33亿元 [2][3] - **行业主题ETF吸金**：化工、半导体等行业主题ETF成为开年以来资金加仓主线，鹏华中证细分化工产业主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等产品年内“吸金”均超过百亿元 [3] - **跨境ETF成为吸金主力**：跨境ETF最近一周净流入109.85亿元，年内累计净申购582.58亿元，整体规模已逼近万亿元关口，达9992.17亿元 [3] - **恒生科技ETF逆势吸金**：在恒生科技指数年内下跌0.29%的背景下，相关ETF近一周逆势净流入57.38亿元，年内净流入246.9亿元，贡献了跨境ETF超四成的增量资金 [3] 市场成交与表现 - **成交活跃度降温**：股票型ETF成交额连续刷新年内低点，2月11日单日成交额降至1205.91亿元，较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [4] - **A股市场表现**：2月11日上证指数微涨0.09%实现日线“七连阳”，年内涨幅扩至4.11%，但沪深两市成交额缩量至1.98万亿元，时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [5] 机构观点与市场展望 - **宽基ETF流出潮结束**：广发证券认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落，A股后续1至2个月很可能迎来上涨机会 [5] - **风格与板块展望**： - 金鹰基金认为短期大盘价值与防御属性仍具配置意义，节后中小盘成长及AI相关产业链有望迎来修复 [5] - 博时基金认为小盘和成长方向仍有较好演绎机会，成长方向性价比已改善，小盘股在春节后胜率可能较高 [5] - **对港股及科技板块看法**： - 嘉实基金王鑫晨认为，投资港股科技是在AI革命起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一，深度融入AI的港股科技企业有望创造巨大价值增长 [1] - 王鑫晨指出，市场的短期波动往往源于情绪而非基本面，这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [7] - **增量资金潜力**：有基金公司权益研究部总经理认为，短期内增量资金有望来自保险、银行理财及居民存款的再配置，中长期国内资产稳定性提升具备吸引海外资金回流的潜力 [6] - **市场情绪与监管**：长城基金刘疆指出，1月市场情绪极度高涨，但监管迅速对过热板块降温以保障市场稳健有序，科技新兴成长板块仍有望保持引擎地位 [6]

报告核心观点 - 基于对2010年至2025年共16年A股市场春节前后一个月行情的复盘，报告发现历史上春节前后发生风格切换的概率极高，整体呈现“春节前偏向价值与大盘，春节后偏向成长和中小盘”的规律 [1][8] - 对于2026年马年春节，报告认为节前市场风格已开始向价值倾斜，但支撑价值风格在节后延续的“告别通缩”逻辑数据验证尚不充分，因此更倾向于认为春节后科技成长风格将卷土重来 [3] - 对于大盘指数，报告认为春节前市场将维持高位震荡，而节后若要有第二波躁动行情，需要基于明确的逻辑（如中美共振补库、两会政策等）支撑，这有待后续观察 [4] 历史规律总结 - **风格切换概率高**：2010年至2025年16年间，有14年发生了明确的成长与价值风格切换，仅2020年和2022年例外 [1][8] - **大小盘切换方向固定**：16年中有11年发生了大小盘切换，且这11次切换方向无一例外是由大盘向中小盘切换 [1][8] - **行业轮动显著**：16年中有10个年份，春节前一个月涨幅前五的一级行业与春节后一个月涨幅前五的行业完全不重复 [8] 春节前后市场表现特征 - **宽基指数表现差异**：节后一个月，代表小微盘风格的国证2000指数录得**93.8%**的胜率及**7.73%**的平均绝对收益，中证1000为**7.28%**的平均收益和**87.5%**的胜率，均显著优于上证50指数（平均收益**1.16%**，胜率**56.3%**） [18][20] - **风格轮动规律**：节前，金融、消费风格相对抗跌；节后，科技风格表现出显著弹性，相对收益大幅领先 [13] - **行业表现镜像反转**：以计算机、电子、通信为代表的TMT成长板块，通常在节前一个月承受约**2%至3%**的平均回撤，但在节后一个月能录得**8%至10%**的显著涨幅 [18] 典型案例与宏观环境分析 - **价值领涨的共性条件**：历史上春节后价值风格领涨（如2011、2016、2021年）需要满足两个条件：一是存在压制成长的因素（如流动性紧缩、黑天鹅事件），二是存在推升价值的因素（如明确的政策刺激、涨价逻辑） [2] - **与2026年可比年份分析**：报告将2026年的宏观环境（充裕流动性、偏弱基本面、科技产业催化）与2015年及2019年对比 [2] - **2015年**：节后行情在持续宽松的货币政策和增量资金推动下，延续了流动性牛市 [2] - **2019年**：节后凭借可靠的产业叙事（5G、消费电子）和基本面数据改善（1月社融超预期），进一步推升市场风险偏好，延续科技涨势 [2][41] - **其他关键案例启示**： - **2013年**：在政策预期落空和经济复苏证伪后，市场转向由移动互联网产业趋势驱动的TMT板块独立行情 [29] - **2021年**：节后因美债利率快速上升引发通胀担忧，导致高估值核心资产（“茅指数”）瓦解，市场风格切换至中小盘价值 [1][47] - **2024年**：节前流动性危机“砸出深坑”，节后在救市政策推动下，前期超跌的小微盘和科技板块展现出高弹性 [49] 对2026年春节前后的评估与预判 - **风格判断**：鉴于支撑价值风格持续占优的逻辑依据不足，且海外流动性压制的边际影响减弱，报告倾向于认为春节后科技成长风格将卷土重来，“四大金刚”依然是配置核心 [3] - **指数走势**：春节前市场预计维持高位震荡；节后行情需要新的逻辑驱动，能否突破**4200点**（对应约**10%**涨幅的临界值）取决于后续对中美共振补库、两会政策等逻辑的验证 [4] - **微观流动性观察**：步入2月后，宽基ETF大幅流出的情况已告一段落 [4]

市场板块表现分化 - 2月10日，影视板块爆发，同花顺影视院线板块大涨11.31% [1][4] - 影视ETF（159855）涨停，影视ETF（516620）盘中涨停 [1][4] - 多只游戏ETF和传媒ETF涨幅超过4%，例如游戏ETF（159869）涨5.56%，传媒ETF（512980）涨4.55% [4][5] - 地产、卫星、光伏相关ETF跌幅居前，例如地产ETF（159707）跌1.95%，卫星ETF（159206）跌1.91%，光伏ETF（515790）跌1.66% [1][6][7] 主题ETF具体涨跌幅 - 影视主题ETF表现强劲，代码159852的影视ETF今日涨8.98%，近一个月涨19.37%；代码516620的影视ETF今日涨9.48%，近一个月涨19.81% [5] - 游戏与传媒ETF跟涨，代码516770的游戏ETF华泰柏瑞今日涨5.22%，代码512980的传媒ETF今日涨4.55% [5] - 跌幅较大的主题ETF包括卫星ETF广发（512630）今日跌1.81%，近一个月跌10.91%；卫星ETF（563230）今日跌1.75%，近一个月跌11.11% [7] ETF成交活跃度 - 2月10日，成交额前十的ETF中多数为货币型和债券型产品 [2][7] - 仅有的两只股票型ETF均为A500ETF产品，其中A500ETF基金（512050）成交额126.69亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360）成交额85.25亿元 [2][7][8] - 短融ETF海富通（511360）以496.59亿元成交额居首，银华日利ETF（511880）成交额134.01亿元 [8] 资金流向 - 前一个交易日（2月9日），多只宽基ETF获得显著资金净流入 [3][9] - 中证500ETF（510500）净流入23.66亿元，近一周净流入33.86亿元；中证1000ETF（512100）净流入16.25亿元 [9][10] - 黄金ETF也获资金流入，代码218880的黄金ETF净流入5.03亿元，黄金ETF国泰（518800）净流入4.32亿元 [9][10] 行业观点与后市展望 - 招商基金认为，短期风险冲击释放已较为充分，政策预期向好、流动性充裕等春季行情底层逻辑仍在，市场有望迎来新一轮做多窗口 [11] - 金鹰基金表示，节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链有望迎来修复 [11] - 广发基金基金经理罗国庆指出，国内视频生成模型迭代提速，AI技术正深度渗透游戏、电影等领域，降低创作成本、提升创新效率，并关注2026年传媒板块中AI应用行情的持续性 [5]

行业投资评级 - 证券行业：增持（维持）[9] - 银行行业：增持（维持）[9] 核心观点 - 2026年1月大资管市场呈现结构性变化，宽基ETF出现大规模资金净流出，而理财产品收益率整体上行[1] - 资本市场中长期向上趋势不改，为资管产品发展奠定基础，建议把握优质个股[1] - 银行板块推荐零售及财富管理标杆招商银行AH股，以及财富管理战略地位提升的宁波银行[1] - 券商板块推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券AH股和东方证券AH股[1] 银行理财 - **发行情况**：2026年1月全市场发行理财产品2，728份，环比下降10.4%，理财子公司新发产品1，881份，环比下降10.9%[2][15] - **存续规模**：1月末银行理财产品存续规模为31.57万亿元，环比减少0.03万亿元，微降0.10%[2][15] - **收益率表现**：1月全市场银行理财产品近1月年化收益率为3.62%，较上月大幅上行177个基点，其中固收+、混合类、权益类产品收益率均较上月上行，仅现金管理类收益率微降[2] - **产品结构**：存续产品以固定收益类（占比76.3%）和现金管理类（占比21.0%）为主，风险等级以二级（中低）和一级（低）为主[41] - **发行主体**：1月理财产品发行份数前三的公司为浦银理财（175份）、信银理财（157份）、华夏理财（156份）[21]，存续规模前三为招银理财（2.46万亿元）、兴银理财（2.29万亿元）、信银理财（2.24万亿元）[48] - **破净情况**：1月末全市场理财产品破净比例为1.13%，较12月末下降，其中国有理财子、股份理财子破净比例分别下降1.23和1.52个百分点[53] 公募基金 - **整体规模**：截至2026年1月末，全市场公募基金规模为36.30万亿元，环比下降1.24%，同比上升12%[3][15] - **ETF市场**：ETF资产净值为5.46万亿元，环比下降9%，其中宽基ETF规模大幅下滑，1月累计净流出1.01万亿元[3][15] - **资金结构**：从存量结构看，货币型、债券型、股票型和混合型基金规模占比分别为41.30%、30.34%、13.46%、10.23%[73] - **新发基金**：1月公募基金新发份额为1，202亿份，环比上升6%，其中混合型新发份额占比最高，达45.56%[79] - **业绩表现**：截至1月末，股票型和混合型基金中长期（120日、250日）表现较好，FOF和债券型基金短期（5日、10日）表现较好[84][85] - **政策动态**：1月23日证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，将于2026年3月1日实施，旨在强化业绩比较基准对产品的表征作用和对投资的约束作用，有利于加强管理人与投资者利益绑定[3][86] 券商资管 - **存量规模**：截至2025年第三季度末，证券公司资产管理规模为6.37万亿元，季度环比增长4%[4][15] - **新发产品**：2026年1月新成立券商资管产品份额为77.42亿份，环比增长20%，其中债券型产品份额占比最高，达46.79%[4][89] 私募基金 - **存量规模**：截至2025年12月末，全市场私募基金产品规模为22.15万亿元，月环比增长0.27%，产品数量为13.83万只[5][15] - **备案情况**：2025年12月私募基金新增备案规模989亿元，同比增长41%，环比增长39%，其中私募证券投资基金备案规模542亿元，同比大幅增长157%[5][15] 保险资管 - **资金运用**：截至2025年第三季度末，保险资金运用余额达37.46万亿元，同比增长17%，环比增长3%[6][15] - **资产配置**：股票配置比例环比提升，其中财产险公司股票配置比例为8.74%，环比提升0.41个百分点；人身险公司股票配置比例为10.12%，环比提升1.30个百分点[6] 信托 - **行业规模**：截至2025年6月末，信托行业资产规模为32.43万亿元，较2025年初增长10%[7][15] - **发行情况**：2026年1月信托产品共发行1，377只，合计1，105亿元，月环比增长15%[7][15] 重点公司推荐 - **广发证券**：港股（1776 HK）目标价26.91，评级买入；A股（000776 CH）目标价30.87，评级买入[11][115] - **东方证券**：港股（3958 HK）目标价10.35，评级买入；A股（600958 CH）目标价15.10，评级买入[11][115] - **招商银行**：A股（600036 CH）目标价50.55，评级买入；港股（3968 HK）目标价55.37，评级增持[11][115] - **宁波银行**：A股（002142 CH）目标价35.12，评级买入[11][115]

市场板块表现 - 2月10日，影视板块爆发，同花顺影视院线板块大涨11.31%，影视ETF（159855）涨停，影视ETF（516620）盘中涨停 [1][4] - 多只游戏ETF和传媒ETF当日涨幅超过4% [4] - 地产、卫星、光伏相关ETF跌幅居前，其中地产ETF（159707）下跌1.95%，卫星ETF广发（512630）下跌1.81%，光伏ETF（515790）下跌1.66% [5][6] ETF成交与资金流向 - 2月10日，成交额前十的ETF中多数为货币型和债券型产品，仅有的两只股票型ETF均为A500ETF产品，其中A500ETF基金（512050）成交额126.69亿元，A500ETF华泰柏瑞（263360）成交额85.25亿元 [2][7][8] - 前一个交易日（2月9日），多只宽基ETF获得显著资金净流入，中证500ETF（510500）净流入23.66亿元，中证1000ETF（512100）净流入16.25亿元，中证2000ETF（563300）净流入2.94亿元 [3][9][10] - 2月9日，黄金ETF也获资金流入，黄金ETF（518880）净流入5.03亿元，黄金ETF国泰（518800）净流入4.32亿元 [9][10] 行业驱动因素与后市展望 - 广发基金基金经理罗国庆表示，国内视频生成模型迭代提速，AI技术正深度渗透游戏、电影等领域，通过生成式工具降低创作成本、提升创新效率 [4] - AI技术正依托春节红包、社交互动等高流量场景，推动从聊天工具向多元化生活助手转型，加速用户渗透与商业化，可关注2026年传媒板块中AI应用行情的持续性 [4] - 招商基金认为，短期风险冲击释放已较为充分，政策预期向好、流动性充裕等春季行情的底层逻辑仍在，市场有望迎来新一轮做多窗口 [11] - 金鹰基金表示，节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链有望迎来修复 [11]

2026年初ETF市场整体概况 - 2026年开年仅一个多月，全市场ETF整体规模较年初骤减超过6900亿元，显示资金大规模撤离 [1][2] - 分类型看，股票型ETF规模减少6900亿元，债券型ETF规模减少1076亿元，货币型ETF规模减少125亿元，而商品型ETF规模增加721亿元，跨境ETF规模增加448亿元 [2] - 同期新发ETF产品共28只，其中股票型24只，跨境型4只，债券型、商品型、货币型均无新产品发行 [2] 按主题分类的ETF资金流向 - **份额增长率最高的主题ETF**：油气、通用航空、科创芯片、石化、卫星、有色、电网设备等主题ETF在份额增长率指标上领先，前三只ETF份额增长率甚至超过800% [4] - **份额绝对值增加最多的主题ETF**：化工、通信、软件、电网设备、卫星、半导体、有色、旅游、证券保险、创新药等主题基金份额增加绝对值领先 [5] - **两个维度的交叉主题**：电网设备、卫星、化工、有色、半导体芯片等主题在份额增长率和绝对值增加两个维度均有突出表现 [6] - **份额减少率最高的主题ETF**：金融科技、工程机械、科创创业、光伏等主题ETF份额减少率高企 [6] - **份额绝对值减少最多的主题ETF**：机器人、光伏、养殖、国防军工、科创AI、电池等主题ETF份额减少的绝对值较大，其中华夏基金的机器人ETF以及华泰柏瑞的光伏ETF减少最多 [8] 按行业分类的ETF资金流向 - **份额增长率最高的行业ETF**：石油、航空航天、电网等行业ETF份额增长率位列前三，地产、医疗器械等行业也得到较大幅度增持，份额增长率在290%-690%之间 [10] - **份额绝对值增加最多的行业ETF**：有色金属、医疗、消费、房地产、石油、电网、航天、证券等行业ETF份额绝对值增加量最大 [11] - **两个维度的交叉行业**：石油、航空航天、电网、地产等行业在份额增长率和绝对量两个维度均有交叉 [12] - **份额减少率最高的行业ETF**：食品、公用事业、银行三个行业ETF份额减少率最高，电力、消费、证券等行业也在减幅前列 [12] - **份额绝对值减少最多的行业ETF**：医药、消费、基建、银行、信息技术、煤炭、食品等行业ETF的份额绝对值减少额较大 [14] - **两个维度的交叉流出行业**：食品、银行、消费等行业在份额减少率和绝对值减少两个维度均有体现 [15] 宽基ETF的资金流向 - **份额增长率最高的宽基ETF**：科创板50ETF易方达以858%的份额增幅位列第一，华宝基金的沪深300指增ETF、华泰柏瑞的科创200ETF、南方基金的科创50ETF也实现了较高的份额增长率 [17] - 市场对今年1月12日以来，国家相关资金（文中称GJD）对主力宽基ETF的大幅度减持印象深刻，筹码主要集中在沪深300ETF、上证50ETF等大盘蓝筹上 [16]

市场交易与资金流向 - 2026年开年A股ETF资金流向生变，沪深300、中证500等宽基产品持续净流出，而化工、通信、有色金属等高景气赛道ETF获资金涌入[1] - 资金流向格局与年报业绩预告共振，勾勒出AI、涨价链、出海三大核心主线[1] - 2月9日A股市场强势反弹，沪指涨1.41%报4123.09点，深成指涨2.17%报14208.44点，创业板指涨2.98%报3332.77点，科创50指数涨2.51%报1458.16点，两市成交额22494.73亿元，超4600只个股上涨[1] 基金发行与市场动态 - 2月9日新发基金共8只，主要为债券型基金和FOF，其中中信建投双颐3个月持有期债券A募集目标金额达60.00亿元[2] - 1月基金新开户数达54.63万户，较2025年同期的20.33万户大增168%[2] - 新基金发行提速，年内规模已突破1500亿元，权益类与稳健型产品双线发力[2] 基金产品与分红 - 2月9日基金分红34只，多为债券型，派发红利最多的基金是中欧国证自由现金流指数证券投资基金，每10份基金份额派发红利0.1330元[2] - 2026年开年信用债ETF遭遇资金“退潮”，截至2月6日规模已连续五周下降，累计缩水逾千亿元，其中科创债ETF规模缩减超700亿元[2] - 新发基金产品包括债券型、股票型及FOF等多种类型，部分产品未公布募集目标金额[3] 行业趋势与机构观点 - 机构研判，在政策加持、技术突破与全球化布局提速驱动下，聚焦产业趋势的优质赛道有望成为下一阶段行情引擎[1] - 多元资产配置与解决方案类产品正成为基金行业新增长方向，预计春季行情将延续活跃态势[2]