【环球网报道 记者 李梓瑜】据美国全国广播公司（NBC）、美国有线电视新闻网（CNN）等媒体报 道，美国白宫当地时间22日公布"让美国再次健康"委员会的首份评估报告，美国总统特朗普当日在白宫 与官员讨论这份新报告，并披露了"惊人"的美国儿童健康数据。 NBC称，白宫发布的这份联邦评估报告，由美国卫生与公众服务部长罗伯特·F·肯尼迪牵头撰写，报告 描绘了美国儿童健康状况的严峻图景。这份详尽的联邦评估报告旨在追溯儿童糖尿病、肥胖症及神经发 育障碍等慢性疾病的根源成因。NBC补充称，超加工食品和环境毒素位居报告中亟待解决的问题榜 首，此外，久坐不动的科技驱动型生活方式以及药物滥用也是儿童慢性病增长趋势的重要诱因。 特朗普当日在白宫与肯尼迪以及其他政府高官参加的讨论会上说，"现在超过40%的美国儿童至少患有 一种慢性病。自20世纪70年代以来，儿童癌症发病率飙升，很多情况下增幅接近50%。在20世纪60年 代，儿童肥胖率不足5%，如今却超过20%......"他继续称，最令人震惊的是自闭症数据，情况越来越糟 糕，"几十年前，每1万名儿童中有1例患自闭症，如今每31名儿童中就有1例。" "我们的孩子是世界上患病情况最严 ...

公司概况 - 派格生物医药-B(02565)于2025年5月19日-5月22日招股，拟全球发售1928.35万股，香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 发售价为每股15.60港元，每手500股，预期H股将于2025年5月27日上市 [1] - 公司成立于2008年，专注于慢性病创新疗法研发，重点领域为代谢紊乱，已自主开发1款核心产品及5款候选产品 [1] 核心产品 - 核心产品PB-119为长效GLP-1受体激动剂，用于T2DM及肥胖症一线治疗，具有血糖控制、心血管健康及体重管理效果 [2] - PB-119在中国用于治疗T2DM的新药上市申请(NDA)于2023年9月获国家药监局受理 [2] - 长效GLP-1受体激动剂需每周一次给药，短效需每日一次或多次 [2] 资金用途 - 全球发售总净所得款项约为2.318亿港元 [3] - 50.2%用于PB-119商业化及适应症扩展 [3] - 34.5%用于主要产品PB-718的进一步开发 [3] - 5.3%用于其他管线候选产品研发 [3] - 1.0%用于业务开发及海外业务加强 [3] - 9.0%用作营运资金及其他一般公司用途 [3] 基石投资者 - 基石投资者益泽康瑞医药(香港)有限公司将认购1269.2万股，占全球发售H股的65.82%及公司已发行股本的3.29% [3] - 益泽康瑞由杭州拱墅国投创新发展有限公司全资拥有，注册资本为人民币1亿元 [3] - 杭州拱墅的控股公司拱墅投资已投资超过30家公司，总投资额超过人民币25亿元 [4]

集团已签订基石投资协议，据此，基石投资者同意，在满足若干条件的情况下按发售价认购一定数量的 发售股份。假设发售价为15.60港元，则基石投资者将认购的发售股份总数将为1269.2万股发售股份，相 当于(i)根据全球发售提呈发售的H股的约65.82%及(ii)紧随全球发售完成后集团已发行股本总额的约 3.29%。基石投资者益泽康瑞医药(香港)有限公司("益泽康瑞")是一家于香港注册成立的投资控股公司， 由杭州拱墅国投创新发展有限公司("杭州拱墅")全资拥有。杭州拱墅由杭州市拱墅区国有投资集团有限 公司("拱墅投资")全资拥有。 按发售价为每股H股15.60港元计算，估计公司全球发售总净所得款项约为2.318亿港元。集团拟将全球 发售净所得款项用作以下用途：约50.2%用于拨付集团核心产品PB-119的商业化及适应症扩展；约 34.5%用于拨付集团主要产品PB-718的进一步开发；约5.3%用于拨付集团其他管线候选产品正在进行及 计划进行的研发；约1.0%将用于业务开发活动及加强集团的海外业务；以及约9.0%将用作集团的营运 资金及其他一般公司用途。 格隆汇5月19日丨派格生物医药-B(02565.HK)发布公告 ...

2025年5月17日至23日，是第十一届全民营养周。今年的主题是："吃动平衡 健康体重 全民行动"。 国家卫生健康委面向公众发布的《体重管理指导原则（2024年版）》指出，有研究预测，如果得不到有效遏制，2030年我国成人超重肥胖率将达到 70.5%，儿童超重肥胖率将达到31.8%。 轻一点 疾病就少一点 医学早已明确指出，肥胖不仅仅是外形上的问题，更是一种慢性、复发性的代谢性疾病。 一项系统梳理中国过去30年高BMI人群流行病学数据的研究发现，肥胖会深度扰乱血糖、血脂、血压等代谢平衡，广泛损伤心血管、内分泌、肝肾等多个 系统。 目前，肥胖已经成为中国慢性病的主要推手之一，它不是单独存在的，而是与一系列疾病结伴而行。 一项对1577万名中国成年人体检数据的大型研究显示，34.8%的人属于超重，14.1%为肥胖。 而且，体重越重，患病的种类也越多——在肥胖人群中，有三种及以上代谢相关疾病的比例高达22.8%，远高于正常体重者的3.0%。这意味着，一旦体重 超标，常常不是某种病悄悄出现，而是多种代谢疾病一同袭来。 肥胖不是一个"孤独的指标"，它是一连串疾病的入口。高血压、糖尿病、脂肪肝、肿瘤等慢性病，这些疾病不仅 ...

内容概要：随着教育水平的提升和信息传播的便捷，人们对健康和疾病预防的重视程度不断增强。同 时，政府意识到疾病防控对于社会稳定和经济发展的重要性，加大了在公共卫生领域的资金投入，使得 疾病防控行业不断发展。此外，生物技术、基因检测、大数据分析等领域的进步，为疾病的早期诊断、 病原体检测、疫情预测等提供了更先进的手段，进一步提高了疾病防控的效率和效果。近年来，我国疾 病防控行业规模总体呈现上升趋势，2020-2022年中央财政下拨疾控项目经费持续上涨，从175.26亿元 增长至203.8亿元，2023年有所下降，但2024年又逐步恢复，同比上涨18.06%至208.81亿元。 相关上市企业：复星医药（600196）、康泰生物（300601）、智飞生物（300122）、万泰生物 （603392）、华兰生物（002007）、沃森生物（300142）、欧林生物（688319）、华大基因 （300676）、药明康德（603259）、三诺生物（300298）等。 相关企业：合肥科久盛生物医药有限公司、上海生物制品研究所有限责任公司、长春生物制品研究所有 限责任公司等。 关键词：疾病防控、传染病、发病数量、疫苗接种、市场规模 ...

与慢性病综合防控示范区建设融合推进。目前济南市慢性病综合防控示范区覆盖率已达92%。在示范区加强健康科普和宣传倡导，提升 全民健康体重管理意识和技能；动员社会广泛参与，提升健康体重管理效能；覆盖全人群生命周期，实施重点人群健康体重达标行动。 四大慢病中慢性呼吸系统疾病主要由空气污染和吸烟引起，但心脑血管病、癌症、糖尿病风险增加均与超重肥胖显著相关。2025世界肥 胖报告显示，2021年慢性病造成全球可避免健康损失1.61亿成人年，其中27%可归因于超重肥胖。 加强监测评估与长效管理。开展慢性病及其危险因素监测、重点人群监测等，夯实数据基础，对流行态势、干预措施效果等进行评估， 为健康体重管理和慢病防控提供科学高效的技术支撑与循证依据。 齐鲁晚报.齐鲁壹点王贝艺 遏制超重和肥胖流行，是降低重大慢性病发病率和死亡率的有效方式，济南市坚持"防治结合、关口前移"策略，将健康体重管理纳入慢 性病防控体系，推动超重肥胖与慢性病同防同控。具体措施如下： 5月16日上午，济南市政府新闻办举行新闻发布会，济南"健康体重管理年"的有关情况。 与健康济南行动融合推进。目前健康体重管理行动已纳入健康中国行动，济南将健康体重管理与"健 ...

在全球健康领域，肥胖症已成为不容忽视的重大公共卫生问题。近期，WHO更是将减肥这个议题提上 一个新高度，计划首次将减肥药纳入基本药物目录以治疗成人肥胖症"。政策若落地，将标志着全球公 共卫生体系正式将肥胖症纳入慢性病管理体系，治疗模式从单纯"生活方式干预"转向"药物+综合管 理"新阶段。 在此背景下，平安健康与诺和诺德中国宣布达成战略合作，两大巨头携手，将各自在肥胖症管理及公众 健康教育领域的优势深度融合，共同构建覆盖"认知提升—诊疗干预—长期管理"的全周期服务闭环，全 力推动科学减重理念的普及与实践。 全球健康战略下，百亿需求亟待满足 近年来，全球肥胖症形势愈发严峻，肥胖率持续攀升，由此引发的糖尿病、心血管疾病等健康问题日益 凸显，给社会和家庭带来了沉重的负担。 在此背景下，世界卫生组织(WHO)积极发挥引领作用，计划首次将GLP - 1受体激动剂(如司美格鲁肽、 替尔泊肽)等减肥药物首次纳入《基本药物目录》(EML)，相关方案正在制定预计最早8 月份出台。 随着人们生活水平的提高和生活方式的改变，肥胖人群数量不断增加。据统计，中国成年肥胖人口 (BMI≥25)已超2.4亿，且预计到2030年将达3.5亿。 ...

"体重管理，需要科学施策和社会协同。在推进体重管理的行动中，宝鸡市'注重防治结合、提供个 性化服务'，引导医疗机构设立体重门诊，通过营养评估、运动指导、心理干预等方式，让科学减重取 代盲目节食，以专业化服务帮助群众健康生活。"宝鸡市卫生健康委党组书记、主任李宏发说。 28岁的吴丽君直呼减肥太难了！她身高1.58米，体重却达到了80公斤。这些年，为了减重瘦身，吴 丽君付出诸多努力，又是节食又是运动，可体重秤上的数字始终居高不下。过度肥胖如同一块沉甸甸的 石头压在她的心头，成为她挥之不去的心病。 前不久，宝鸡市中心医院体重管理中心成立。在得知此消息后，吴丽君立即赶去就诊。接诊后，医 生对吴丽君进行了全面评估，并结合吴丽君的实际情况，为其量身定制了个性化减重方案。医生还鼓励 吴丽君坚定信心，叮嘱她定期复诊。 经过两周的单纯生活方式干预后，吴丽君取得了良好减重效果，空腹血糖也恢复正常。对于这样的 结果，吴丽君很满意。她说："短短两周，我就看到了减重效果，而且整个减重过程不用节食，也没有 额外的医疗花费。减重的确要讲究科学性，寻求专业医生帮助非常重要。" 4月29日，宝鸡市金台区团结运动公园里，前来健身的市民络绎不绝。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司收入稳健增长但归母净利润和扣非归母净利润同比下降，销售费用投入增加使短期利润端增速有压力，但CGM产品有望快速放量 [3] - 公司重视创新研发投入，第二代CGM产品顺利获批，在设计和工艺上改进，佩戴更简单体验更好 [3] - 公司签订欧洲CGM合作协议，未来二代CGM产品海外上市后有望快速销售 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.76、5.67、6.91亿元，同比增长46%、19%、22%，现价对应PE为26、22、18倍 [5] 业绩简述 - 2025年4月28日公司发布2025年一季度报告，25Q1实现收入10.42亿元，同比+2.76%；归母净利润7212万元，同比 - 10.90%；扣非归母净利润6684万元，同比 - 13.84% [3] 经营分析 - 一季度销售费用投入2.89亿元，同比+19.57%，预计针对新产品CGM的国内外推广投入持续，短期利润端增速有压力，但CGM产品保持快速增长趋势，份额有望持续提升 [3] - 2024年12月新一代CGM产品国内获批，二代新产品采用一体式植入，无需组装，优化了产品尺寸，佩戴体验更好 [3] - 2024年12月公司与A. MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.签署《经销协议》，约定在欧洲超20个国家和地区以联合品牌独家经销公司第一代、第二代持续葡萄糖监测系统定制型号，未来二代CGM产品海外上市后有望快速销售 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.76、5.67、6.91亿元，同比增长46%、19%、22%，现价对应PE为26、22、18倍，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,059 | 4,443 | 5,087 | 5,914 | 6,960 | | 营业收入增长率 | 44.26% | 2.69% | 14.50% | 16.25% | 17.69% | | 归母净利润(百万元) | 284 | 326 | 476 | 567 | 691 | | 归母净利润增长率 | -34.00% | 14.73% | 45.88% | 19.09% | 21.94% | | 摊薄每股收益(元) | 0.504 | 0.578 | 0.844 | 1.005 | 1.225 | | 每股经营性现金流净额 | 1.30 | 1.12 | 0.92 | 1.42 | 1.76 | | ROE(归属母公司)(摊薄) | 9.24% | 9.72% | 13.06% | 14.23% | 15.72% | | P/E | 60.32 | 44.63 | 25.78 | 21.65 | 17.76 | | P/B | 5.57 | 4.34 | 3.37 | 3.08 | 2.79 | [10] 附录：三张报表预测摘要 损益表 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营业务收入 | 2,814 | 4,059 | 4,443 | 5,087 | 5,914 | 6,960 | | 增长率 | | 44.3% | 2.7% | 14.5% | 16.2% | 17.7% | | 主营业务成本 | -1,162 | -1,865 | -2,005 | -2,256 | -2,607 | -3,053 | | %销售收入 | 41.3% | 45.9% | 45.1% | 44.4% | 44.1% | 43.9% | | 毛利 | 1,652 | 2,194 | 2,438 | 2,831 | 3,307 | 3,907 | | %销售收入 | 58.7% | 54.1% | 54.9% | 55.7% | 55.9% | 56.1% | | 营业税金及附加 | -31 | -41 | -44 | -51 | -59 | -70 | | %销售收入 | 1.1% | 1.0% | 1.0% | 1.0% | 1.0% | 1.0% | | 销售费用 | -751 | -1,001 | -1,192 | -1,348 | -1,567 | -1,844 | | %销售收入 | 26.7% | 24.7% | 26.8% | 26.5% | 26.5% | 26.5% | | 管理费用 | -196 | -418 | -406 | -458 | -503 | -564 | | %销售收入 | 7.0% | 10.3% | 9.1% | 9.0% | 8.5% | 8.1% | | 研发费用 | -260 | -356 | -375 | -432 | -503 | -592 | | %销售收入 | 9.2% | 8.8% | 8.4% | 8.5% | 8.5% | 8.5% | | 息税前利润（EBIT） | 414 | 377 | 422 | 542 | 675 | 838 | | %销售收入 | 14.7% | 9.3% | 9.5% | 10.7% | 11.4% | 12.0% | | 财务费用 | -12 | -49 | -20 | -28 | -43 | -34 | | %销售收入 | 0.4% | 1.2% | 0.5% | 0.6% | 0.7% | 0.5% | | 资产减值损失 | -34 | -130 | -103 | -15 | -2 | -3 | | 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 投资收益 | 42 | 1 | -2 | 1 | 1 | 1 | | %税前利润 | 8.9% | 0.3% | n.a | 0.2% | 0.1% | 0.1% | | 营业利润 | 470 | 275 | 399 | 580 | 711 | 882 | | 营业利润率 | 16.7% | 6.8% | 9.0% | 11.4% | 12.0% | 12.7% | | 营业外收支 | 0 | -26 | -4 | 0 | 0 | 0 | | 税前利润 | 470 | 249 | 395 | 580 | 711 | 882 | | 利润率 | 16.7% | 6.1% | 8.9% | 11.4% | 12.0% | 12.7% | | 所得税 | -42 | -53 | -49 | -81 | -100 | -124 | | 所得税率 | 8.9% | 21.2% | 12.5% | 14.0% | 14.0% | 14.0% | | 净利润 | 428 | 196 | 346 | 498 | 612 | 759 | | 少数股东损益 | -3 | -89 | 20 | 23 | 45 | 68 | | 归属于母公司的净利润 | 431 | 284 | 326 | 476 | 567 | 691 | | 净利率 | 15.3% | 7.0% | 7.3% | 9.4% | 9.6% | 9.9% | [11] 资产负债表 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 844 | 786 | 845 | 889 | 1,026 | 1,202 | | 应收款项 | 386 | 516 | 662 | 634 | 737 | 868 | | 存货 | 417 | 632 | 663 | 727 | 840 | 984 | | 其他流动资产 | 71 | 172 | 212 | 198 | 208 | 222 | | 流动资产 | 1,717 | 2,106 | 2,382 | 2,448 | 2,811 | 3,275 | | %总资产 | 37.2% | 35.5% | 39.1% | 37.2% | 39.5% | 42.7% | | 长期投资 | 668 | 376 | 314 | 314 | 314 | 314 | | 固定资产 | 1,280 | 1,800 | 1,833 | 1,978 | 2,055 | 2,064 | | %总资产 | 27.7% | 30.4% | 30.1% | 30.0% | 28.9% | 26.9% | | 无形资产 | 636 | 1,432 | 1,411 | 1,502 | 1,586 | 1,663 | | 非流动资产 | 2,900 | 3,821 | 3,716 | 4,141 | 4,310 | 4,399 | | %总资产 | 62.8% | 64.5% | 60.9% | 62.8% | 60.5% | 57.3% | | 资产总计 | 4,617 | 5,927 | 6,098 | 6,588 | 7,121 | 7,674 | | 短期借款 | 50 | 185 | 364 | 728 | 719 | 557 | | 应付款项 | 405 | 416 | 486 | 539 | 623 | 729 | | 其他流动负债 | 378 | 698 | 844 | 589 | 654 | 769 | | 流动负债 | 834 | 1,299 | 1,694 | 1,857 | 1,996 | 2,056 | | 长期贷款 | 52 | 438 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他长期负债 | 588 | 719 | 634 | 654 | 662 | 673 | | 负债 | 1,474 | 2,456 | 2,328 | 2,510 | 2,658 | 2,729 | | 普通股股东权益 | 3,122 | 3,079 | 3,358 | 3,643 | 3,983 | 4,398 | | 其中：股本 | 564 | 564 | 564 | 564 | 564 | 564 | | 未分配利润 | 846 | 920 | 1,127 | 1,413 | 1,753 | 2,167 | | 少数股东权益 | 22 | 392 | 412 | 434 | 479 | 547 | | 负债股东权益合计 | 4,617 | 5,927 | 6,098 | 6,588 | 7,121 | 7,674 | [11] 现金流量表 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 净利润 | 428 | 196 | 346 | 498 | 612 | 759 | | 少数股东损益 | -3 | -89 | 20 | 23 | 45 | 68 | | 非现金支出 | 154 | 341 | 324 | 199 | 213 | 239 | | 非经营收益 | -37 | 81 | 44 | 43 | 56 | 61 | | 营运资金变动 | -70 | 117 | -83 | -224 | -78 | -66 | | 经营活动现金净流 | 474 | 735 | 631 | 516 | 803 | 993 | | 资本开支 | -311 | -344 | -186 | -595 | -370 | -320 | | 投资 | 173 | 0 | 86 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 4 | -27 | -75 | 1 | 1 | 1 | | 投资活动现金净流 | -134 | -371 | -175 | -594 | -369 | -319 | | 股权募资 | 18 | 18 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 债权募资 | -162 | -403 | -260 | 361 | -4 | -159 | | 其他 | -139 | -21 | -125 | -237 | -289 | -333 | | 筹资活动现金净流 | -284 | -406 | -384 | 125 | -293 | -493 | | 现金净流量 | 62 | -31 | 63 | 48 | 141 | 181 | [11] 比率分析 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 每股指标 | | | | |

公司概况 - 石榴云医是一家专注于慢性病管理和医药服务的公司，总部位于广州，目前估值超过200亿元[2][4] - 公司签约超过20万名医生，开出超过300万张处方，服务患者68.3万名[3][9] - 业务模式以医生服务为核心，通过线上问诊和开方为复诊患者提供服务，形成长期稳定的医患关系[9] 发展历程 - 创始人石振洋因家人看病经历决定创业，2001年开始药品代理业务，2005年成立第一家药房七乐康[6] - 2010年获得国内首批医药电商资质，2012年销售额达1亿元[6] - 2015年推出移动医疗产品七乐康医生，2016年成立互联网医院石榴云医[6] - 2024年入选"全球独角兽企业500强"，估值208亿元[14] 业务数据 - 截至2024年6月30日，累计签约医生21.2万名，开具处方304万张，服务患者68.3万名[9] - 2024年上半年成熟医生留存率99.9%，90天患者复购率65.5%[9] - 2022-2024年6月收入分别为2.45亿元、3.05亿元和1.5亿元，同期净亏损0.2亿元、0.37亿元和0.14亿元[10] 市场定位 - 聚焦慢性病管理市场，该市场具有长期医疗需求和稳定复购特性[9] - 通过连接医生、患者、药企和医院，形成医疗闭环[7] - 在中国老龄化加剧背景下，慢性病市场潜力达万亿级别[11] 融资情况 - 主要投资者包括红杉中国、京东、景林投资、步长制药等[4][13] - 2015年A轮融资3亿元，估值25亿元；同年获步长制药等上亿美元投资[13] - 2017年获红杉中国、京东等投资[13] - 上市前股权结构：石振洋持股26%，步长制药15.6%，分众传媒10.4%，高特佳投资7.2%[14]