险资举牌动态 - 2025年险资举牌次数达30次，创近年新高，仅次于2015年的62次 [1][2] - 举牌涉及23家上市公司，包括6次A股和25次H股市场操作，覆盖10个Wind二级行业 [3] - 银行板块最受青睐，7家银行被举牌14次，包括邮储银行、招商银行、农业银行等 [4] - 金融板块除银行外，中国平安增持中国人寿H股和中国太保H股触发举牌线，为2019年以来首次同业举牌 [5] 险资投资偏好 - 险资偏好低估值、高股息、业绩确定性强的标的，如银行股股息率优于长债收益率 [4][6] - H股银行因更高股息率更受险资青睐，估值波动可计入OCI以应对业绩波动 [4] - 险资通过设立私募基金投资可降低权益配置的业绩波动影响，优化资产负债管理 [6][8] 长期投资改革试点 - 保险资金长期投资改革试点总规模达2220亿元，前两批试点机构设立的7家险资系私募证券基金公司已全部落地 [1][7] - 第三批试点中邮保险及中邮资管已启动私募基金子公司筹建，首期计划募集100亿元 [7] - 试点模式下险资以长期股权投资形式计入资产负债表，减缓权益资产公允价值波动对报表影响 [8] 险资入市政策环境 - 2025年二季度末险资运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39%，股票配置余额3.07万亿元，上半年净增6406亿元，同比增47.57% [12] - 监管要求大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，并上调部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例5% [12] - 财政部调整国有商业保险公司考核机制，增加3年和5年周期指标权重，推动长周期考核 [13] 市场影响 - 8月18日A股总市值首次突破百万亿，上证指数创近10年新高，北证50创历史新高 [1][9] - 险资作为"耐心资本"核心力量，入市步伐加快，与资本市场改革形成共振，有望引导更多稳健型资金进入市场 [1][11][13] - 长期资金入市有效降低市场波动率，改善生态结构，减少投机交易 [13]

上证指数行情分析 - 上证指数于8月18日大涨并有效突破3700点整数关口 [1] - 下半年指数将突破3700点并确立牛市趋势 [1] 当前牛市与2015年行情相似之处 - 政策面持续加码支持市场 中央政治局会议明确要求稳住楼市股市并活跃资本市场 [2] - 居民储蓄大幅累积 需寻找高收益投资渠道 [2] - 外资持续净流入带来增量资金 [3] 当前牛市与2015年行情差异 - 2015年行情为快牛疯牛 因融资和场外配资加杠杆导致市场泡沫化 [3] - 当前市场严格管控场外配资 以慢牛长牛节奏震荡抬升 [3] - 慢牛长牛更利于提升居民财富效应并拉动经济增长 [3] 市场特征定性 - 本轮牛市被定义为更加健康的牛市 [4]

政治局会议对资本市场的影响 - 政治局会议首次提出"增强国内资本市场的吸引力和包容性"，将资本市场重要性提升至新高度 [3][6] - 会议明确"巩固资本市场回稳向好势头"，显示决策层对市场稳定的重视 [3][6] - 中金公司认为新提法有助于提振市场情绪，缓解下半年内需外需回落的担忧 [6] 政策方向与市场预期 - 华泰证券分析政策将从供需两端发力：需求端吸引居民储蓄和外资入市，供给端支持企业全生命周期发展 [6] - 招商证券指出会议表态符合市场预期，因上半年GDP增长5.3%完成目标压力有限 [6] - 财通证券预计后续可能进一步放开管制，东海证券强调需优化基础制度提升投资者信心 [7] 资本市场改革措施 - 粤开证券建议推动金融开放，优化沪港通交易时间，丰富人民币计价产品供给 [7] - 深化投资端改革包括强化分红导向、鼓励回购、落实公募基金改革 [8] - 扩大科创板机制至创业板和北交所，放宽中长期资金参与定增的政策限制 [8] 市场表现与机构观点 - 7月沪指最高3636点，距去年高点不足40点，但月末三大指数集体调整，沪指跌1.18%失守3600点 [3][9] - 渤海证券认为短期整固源于基本面压力，但中期向上机会明确 [10] - 明泽投资指出3600-3700点存在历史套牢盘压力，但长期看好"金融改革牛"结构性机会 [10] 8月市场展望 - 中国银河证券预计市场维持震荡偏高中枢，人民币资产全球吸引力增强 [11] - 国信证券分析8月上半月小盘风格占优，下半月大盘风格因业绩披露胜率提升 [11] - 红利板块在财报披露期和分红派息高峰后胜率开始回升 [11]