市场近期表现与风格轮动 - 本周市场整体震荡调整，前期涨幅较大的科技、资源板块出现较大幅度回调，而调整已久的品牌白酒等消费板块出现历史性反弹，金融板块也出现一定回升 [1][8] - 2025年市场呈现典型的“哑铃型”特征，一头是以银行为代表的高股息板块大幅上涨，另一头是受益于“十四五”规划的科技创新板块轮番活跃，众多传统板块（“老登股”）整体表现平平 [1][8] - 2026年开年市场强势上攻，上证指数一度连续上涨，两市日成交量一度逼近四万亿元大关，两融余额创下历史新高突破2.7万亿元 [2][9] - 近两周市场出现阶段性调整，尤其是前期涨幅较大的科技股在获利回吐压力下明显回落，但这被视作“慢牛长牛”行情中的正常调整，并未改变整体上行趋势 [2][10] 市场展望与板块轮动预测 - 2026年市场风格预计更加多样化，更多板块会轮动上涨，科技股是重要主线但非唯一主线，牛市上涨顺序预计为“先涨小登股（科技股），后涨中登股（军工、有色金属、新能源），再涨老登股（消费白马股等传统板块）” [1][9] - 预计马年行情有望在震荡中延续此前趋势，板块之间会出现轮动，与美股、港股相比，A股市场资金流入量更大，机会更多 [3][11] - 港股市场近几个月调整幅度较大，恒生科技指数跌幅超过20%，进入技术性熊市，部分资金加速流出，去年港股IPO募资总额再次位居世界第一给二级市场资金面带来较大压力 [3][11] 资产配置建议 - 建议2026年均衡配置，可考虑三分之一仓位配置于科技板块，三分之一配置“中登股”（如军工、有色金属、新能源），剩下三分之一配置“老登股”（如品牌白酒等消费白马股），以实现攻守平衡 [4][12] - 建议在投资组合中逢低布局约20%的黄金类资产以提高长期稳健性 [4][13] - 对于“持股过节还是持币过节”的问题，关键在于持股结构，持有优质股票或基金可安心持股过节，持有前期炒作过热、无基本面支撑的股票应考虑获利了结、持币过节 [3][11] 黄金市场分析与长期逻辑 - 近期黄金价格大幅波动，曾大涨至每盎司5000美元以上，后又跌到4400美元低点，近日国际金价围绕5000美元关口反复震荡 [4][13] - 支持国际金价和银价长期上涨的核心逻辑未变，包括美国政府债台高筑、美债遭各大主权国家和机构抛售、全球“去美元化”趋势，美元指数已从110左右的高点降至95左右 [5][14] - 建议投资者将黄金、白银视为长期资产配置，采取“大跌大买，小跌小买，不跌不买，坚决不追涨”的方式，通过长期持有实现资产保值增值 [6][14]

市场整体趋势与季节性规律 - 市场近期出现震荡与调整，但符合慢牛长牛“进二退一”的健康走势，调整结束后春季攻势行情仍值得期待 [1] - 春节前后市场表现整体仍可期待，这是A股市场的季节性规律之一 [1] - 1月份是全年信贷投放高峰期，预计规模可达3万亿至4万亿元，信贷投放增加意味着必然有一部分资金以不同形式流入资本市场，成为春节行情的重要资金来源 [1] 投资者行为与市场情绪 - 春节期间频繁的社交互动以及对股票、基金的讨论，会扩大财富效应的传播，可能吸引更多投资者节后入市 [1] - 持股过节还是持币过节，关键在于持仓结构本身 [1] 投资策略建议 - 若持有的是优质股票或优质基金，在慢牛长牛趋势仍向上的背景下，持股过节或无不妥 [1] - 若持有的是节前涨幅过大、缺乏业绩支撑、获利回吐压力较大的个股或主题基金，投资者也可考虑获利了结、持币过节 [1]

市场热度与融资盘激增 - 2026年初A股市场热度显著，融资余额在2025年12月15日至2026年1月14日一个月内从2.489万亿元飙升至2.681万亿元附近，增幅逼近2000亿元 [1] - 1月12日单日融资净买入额创下阶段性纪录，高达460.5亿元 [1] - 杠杆资金集中涌入特定板块，电子、国防军工、计算机、电力设备行业过去一个月融资净买入额均突破百亿元，其中电子行业以315亿元的融资净买入额遥遥领先 [1] 监管政策调整与市场反应 - 1月14日，沪深北三大交易所同步公告，将融资保证金最低比例由80%上调至100%，并采取“新老划断”原则，仅适用于新开融资合约 [1] - 政策被解读为监管层旨在“降温过热杠杆，维护市场稳定”的精准施策 [3] - 政策公布后市场反应剧烈，当日午后三大指数跳水，上证指数从早盘上涨1.2%一度跌至-0.8%，一个半小时内融资偿还额骤增420亿元，占全天偿还总量的64% [3] 市场调整的深层逻辑 - 融资保证金比例上调释放了明确的监管降温信号，改变了市场预期，导致部分依赖增量杠杆资金的投资者提前离场观望 [5] - 市场结构发生深刻变化，前期热炒但缺乏业绩支撑的AI应用、商业航天等题材股成为资金出逃重灾区 [7] - 领跌板块并非前期涨幅大的中小盘股，而是相对滞涨的权重股，原因在于其流动性好、券源充足便于机构对冲，且融资交易活跃度高易受政策冲击 [9] 资金流向与结构性换仓 - 当前调整是剧烈的结构性换仓而非全线撤退，社保基金、险资等长期资金正从高位题材股转向低估值蓝筹与硬科技领域 [9] - 金融股因估值处于历史低位且受益于市场交投活跃，成为资金的“避风港” [9] - 台积电超预期财报带动半导体板块在调整中逆势走强，凸显资金对基本面的重视 [9] - 多家权重股尾盘出现巨额压单，金融、石油、白酒等行业尤为明显，印证了市场结构性调整的深度 [9] 未来市场展望与机构观点 - 多数机构对A股持谨慎乐观态度，认为当前调整是短期震荡而非趋势反转 [10] - 在全球降息周期下，人民币升值预期吸引外资持续流入，居民“存款搬家”带来可观增量资金，险资等长期资金也在加大权益配置，市场“不缺钱”格局未变 [10] - 科技主线的确定性最强，结构性机会依然存在，多家机构预测2026年A股将从结构性牛市转向更全面的牛市，当前调整是布局良机 [10] - 监管层致力于营造“长钱长投”的市场生态，培育长期资本，以减少短期投机、提升定价效率，为市场长期健康发展夯实基础 [10] 基本面与结构性特征延续 - A股基本面结构分化将进入下半场，科技创新驱动的经济转型、上市公司经营的头部集中化以及外需的拉动作用，将共同推动A股市场延续结构性特征 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周转债市场强势，仅周二回调，百元溢价率小幅回调但仍处高位，短期需求强，元旦以来转债etf持续流入，新券定价高 [7][10] - 权益牛市下转债难大幅回撤，上行空间有限，应关注结构性机会，重视次新券和放弃强赎的转债，监管下估值或回调，可逢低配置 [7][10] - 本周初市场上行，科技周期走强，成交额逼近4万亿，热门赛道分化，监管提高保证金后市场降温，中长期上行逻辑未变，看好周期、消费、制造板块 [7][11] 根据相关目录总结 可转债观点：慢牛预期强化，把握结构性机会 - 转债市场本周强势，仅周二回调，百元溢价率高，短期需求强，新券定价高 [10] - 权益牛市下转债回撤小但上行空间有限，关注结构机会，重视次新和放弃强赎转债，监管下估值或回调可配置 [10] - 本周初市场上行后降温，中长期上行逻辑不变，看好周期、消费、制造板块 [11] 可转债回顾：成交新高，估值小幅回落 市场整体表现：权益指数多数收涨，成交额上行 - 本周权益市场先涨后落，中小盘表现强，多指数收涨，上证指数、沪深300、上证50下跌 [15] - 计算机、电子、有色金属领涨，国防军工、房地产、农林牧渔下跌，日均成交额增6166.23亿元至3.46万亿元 [15] - 上周金05转债等涨幅前十，嘉美转债等成交活跃 [15] 成交显著放量，高价、低评级转债表现较好 - 本周转债上行，百元溢价率回落但仍高，日均成交额达1019.23亿元，周三最高1098.60亿元后降至千亿下 [22] - 中证转债指数涨1.08%，平价中位数升0.9%至106.0元，转股溢价率中位数升0.8%至33.1% [22] - 本周高价、低评级转债领涨，高评级、双低转债表现弱 [22]

宏观与政策 - 央行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [1][5] - 中国人民银行与国家金融监督管理总局联合通知，将商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [11] - 证监会召开2026年系统工作会议，要求全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落，并继续深化公募基金改革，引导长期投资、理性投资、价值投资 [7] - 国家税务总局提醒纳税人对2022年至2024年从境外取得的收入进行自查，因不申报或计算错误造成不缴或少缴税款的，税务机关在三年内可追征税款及滞纳金 [3] - 国家统计局将于1月19日公布2025年国民经济运行数据 [1][2] 金融市场与监管 - 自1月19日起，沪深北证券交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，调整采用“新老划断”原则 [1][6] - 证监会对容百科技因其披露的日常经营重大合同公告涉嫌误导性陈述进行立案调查 [1][12] - 本周（1月19日—1月23日）共有42家公司限售股解禁，合计解禁25.44亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为442.33亿元，其中解禁市值居前的为星图测控（131.3亿元）、山西焦煤（69.68亿元）和兴福电子（50.07亿元） [18] 公司动态与业绩 - 胜宏科技发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为41.60亿元至45.60亿元，比上年同期增长260.35%至295.00%，公司称其抓住了AI算力技术革新与数据中心升级的机遇 [13] - 隆基绿能预计2025年度归母净利润亏损60亿元至65亿元，主要因光伏行业供需错配、低价竞争持续及海外贸易壁垒加剧 [14] - 通威股份预计2025年度归母净利润亏损约90亿元至100亿元，报告期内行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产品价格同比继续下跌 [15] - 商业航天企业中科宇航已完成IPO辅导验收，成为继蓝箭航天之后第二家启动IPO征程的商业航天公司 [16] 国际事件与贸易 - 美国总统特朗普宣布，自2026年2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税，并自2026年6月1日起将税率提高至25%，原因是这些国家反对美国控制格陵兰岛 [1][4] 机构市场观点 - 广发策略分析认为，A股在“放量成交”后，未来一个月市场风险不大，延续上涨动能；未来三个月大多转为盘整或下跌，但最大回撤有限（跌4-8个点）；未来六个月市场出现分化，牛市逻辑若延续则市场重回强势 [20] - 兴证策略认为，本轮市场降温影响偏短期，支撑春季行情向上的基本面和政策等核心逻辑未变，短期休整过后，春季行情仍会有新高 [21] - 中国银河策略指出，融资保证金比例上调有助于引导理性投资，央行下调结构性货币政策工具利率等“组合拳”利于提振市场信心，证监会工作会议强调“稳字当头”，有助于夯实市场“长牛”、“慢牛”基础 [22] - 申万宏源策略维持中期A股两阶段上行的判断，认为2025年科技结构性行情处于高位区域的延伸阶段，2026年下半年还有新的上行阶段，核心逻辑是基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段等多因素共振 [23]

政策核心内容 - 沪深北交易所将投资者融资买入证券的融资保证金最低比例从80%上调至100% [1] - 该规则自1月19日起正式施行 [1] - 政策出台背景是A股两融市场热度创历史新高，1月12日两融交易额达4272亿元刷新纪录，1月15日两融余额首次突破2.7万亿元大关 [1] 政策直接影响与机制 - 政策最直接影响是投资者新增融资能力大幅收缩，整体杠杆水平直接下降20% [4] - 以100万自有本金为例，调整前保证金比例80%可融资125万元，总购买力225万元，杠杆倍数1.25倍；调整后比例100%仅能融资100万元，总购买力降至200万元，杠杆倍数回落至1倍 [4] - 政策对资金量有限的散户和激进型投资者影响尤为明显，抬高了融资交易门槛 [6] - 监管设置了“新老划断”规则，调整仅针对1月19日起新开立的融资合约，存量合约及其展期仍按原80%比例执行，为市场预留适应缓冲期 [6] - 当前部分大中型券商的两融额度已告急，政策调整能有效缓解券商的两融资金压力 [8] 市场杠杆水平与历史对比 - 当前A股杠杆水平远低于历史峰值，截至1月12日，两融余额占A股流通市值比例仅为2.56%，两融交易额占比仅11.72% [12] - 此次调整与2015年有本质区别，2015年保证金比例从50%大幅上调至100%，当时两融交易额占全市场成交额比例一度超过20%，市场杠杆泡沫化严重 [10] - 此次上调是对2023年8月逆周期调节措施的适时回调，当时为提振市场将比例从100%下调至80%，如今市场流动性充裕，将比例回归100%属于温和常态化调控 [12] 政策意图与市场影响 - 监管层明确表示，调整是根据逆周期调节安排，核心目的是适当降低杠杆水平，保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展 [15] - 开年以来A股两融余额累计增长超1300亿元，部分投资者试图多渠道加杠杆，市场投机氛围升温，政策旨在遏制新增杠杆资金过快流入，防止风险局部集聚 [17] - 政策释放清晰信号，监管层追求杠杆适度、健康可持续的“慢牛”“长牛”，而非过度加杠杆催生的“疯牛” [15] - 业内普遍认为调整影响更多集中在情绪面，短期依赖融资资金推动的AI、半导体、新能源等高波动题材股可能面临获利盘了结压力，但蓝筹价值股受冲击有限，市场整体不会出现系统性风险 [12] - 此举旨在引导投资者保持理性，减少对杠杆的过度依赖，逐步培育价值投资理念 [17]

A股市场动态与监管信号 - 沪深北交易所于1月14日将融资保证金最低比例从80%上调至100%，显示管理层为市场降温、抑制杠杆的明确意图[1][6] - 尽管上证指数涨幅有限，但商业航天、存储芯片等热门概念板块炒作疯狂，2026年开年不到两周已有个股股价翻倍甚至翻两倍[1][6] - 政策出台后，A股市场出现明显的主动性调整[1][6] 港股大盘走势与情绪 - 港股投资者情绪受A股传染，赚快钱情绪升温，恒生指数近期盘中曾突破27000点[2][7] - 当前点位接近2025年恒指最高点27381点，自去年10月以来已是第三次冲击27000点关键关口，突破难度较大[2][7] - 港股自12月中旬起已连续上涨约一个月，短期面临调整风险[2][7] 港股个股特定风险案例 - 携程集团在创历史新高后突发利空，导致股价受挫[4][9] - 云知声在IPO半年多后宣布配售78万股新H股，配售价252港元/股，较前日收盘价折价16%，融资约1.9亿港元，引发股价回落[4][10] - 药明生物主要股东Biologics Holdings计划以每股38.52港元配售1.52亿股现有股份，属于大股东减持套现[4][10] - 钧达股份在上涨后因突然公布的减持公告而进入持续调整[4][10] 后市展望与策略建议 - 市场短期风险需防范，操作上应避免追高，但中期不看淡，调整后仍有上行机会[5][11] - 市场长期走势最终取决于国内经济增长趋势[5][11] - 高股息品种目前是逢低布局的机会[5][11]

资本市场改革深化方向 - 改革核心目标是培育“慢牛长牛”格局，吸引耐心资本与中长期资金入市[2] - 融资端改革需深化注册制，提升IPO审核中技术路线可行性权重，淡化短期盈利要求，创新估值定价方式[2] - 投资端改革需放宽长期资金在产业投资领域的限制，为机构资金入市扫清障碍[2] - 交易端改革应追求相对公平的环境，建立更有利于中小投资者的交易规则[2] - 需完善退市机制，与注册制形成协同效应，实现优胜劣汰[3] 中长期资金入市建议 - 需培育更强大的中长期机构投资者，强化机构自身建设，包括补充资本金，以破解资本金规模限制[3] - 应拓展多元化投资范围，鼓励中长期资金探索海外ETF、大宗商品、黄金、海外互认基金等品种，并合理运用衍生工具[3] - 在此基础上，中长期资金应加大权益资产配置力度[3] 期货行业改革发展 - “十五五”期间期货行业需重点聚焦服务实体经济与助力居民资产配置两项核心任务[3] - 需增加期货品种供给，适配经济转型与产业升级催生的新兴产业需求[4] - 应丰富期货相关金融产品，当前与商品期货挂钩的投资产品除黄金外仅有白银、有色、豆粕等少数品种，商品指数自2016年以来多数年份实现正收益，具备更大开发潜力[4] - 需推进外汇汇率衍生品创新，应对企业在商品价格、资金成本、汇率波动三大领域的风险管理需求[4] 2026年资产市场整体展望 - 在全球流动性改善与国内政策发力背景下，各类资产有望呈现“水涨船高”的整体态势[5] - 但资产波动幅度可能较2025年有所加大，不同资产将呈现差异化表现[5] - 股、债、商品等各类资产均存在投资机会，但节奏把握至关重要[5] 股市投资观点 - 2026年股市结构分化可能进一步加剧，科技板块仍是主线，但内部将呈现轮动特征[6] - 建议通过科创200、创业板ETF等分散化工具参与科技行情[6] - 宽松货币环境利好红利资产，叠加保险行业新会计准则实施，有望推动港股等高股息资产迎来重估[6] - 科技成长是市场共识主线，但需警惕部分细分赛道的交易拥挤风险[6] - 随着人民币渐进升值，中国资产面临重估机遇，人民币计价资产具备中长期配置价值[6] - 在AI投资带动及美联储宽松预期下，美股2026年也可能有较好表现[6] - 市场整体估值已脱离极度便宜区间，能否进一步上行取决于科技主线能否持续催化[8] 商品市场投资观点 - 商品市场呈现出清晰的良性轮动格局，是2026年资产配置的重要亮点[6] - 当前商品市场已完成从金融属性最强的黄金，到工业金属（铜、铝），再到新能源品种（碳酸锂）的轮动过程[6] - 展望2026年，轮动趋势将持续延续：一方面在已启动板块内扩散，如贵金属中白银、铂金、钯金接力黄金，有色金属中铝、铅、锌、锡、镍等品种补涨；另一方面向尚未启动的能化、农产品板块传导[7] - 商品投资难度将随金融属性减弱而上升，部分品种核心矛盾集中在供给端[7] - 总体而言2026年商品仍是大年，既有黄金、铜等品种的趋势延续，也有低位品种的爆发潜力[7] - 铜、贵金属仍有上涨空间，油价机会有限，黑色系或维持低位震荡[9] 债券市场投资观点 - 尽管当前市场对债券预期偏低，但在宽松货币环境下，其表现可能好于预期，可作为股市与商品上涨后的切换配置选项[7] - 债券市场仍在寻找自身核心逻辑，大概率呈现宽幅震荡态势[7] - 未来关键看点在于金融机构负债端能否有新增资金配置固收产品[7] 2026年投资策略建议 - 核心在于聚焦核心主线、把握交易节奏、警惕潜在风险，在进攻性配置与防御性布局之间寻求平衡[8] - 在无风险利率下行、风险偏好提升环境下，资产配置应优先考虑进攻性方向，即股市与商品[8] - 就科技领域而言，需重点关注应用端落地进展，当前AI硬件投入已持续数年，若应用端无法实现有效变现，可能导致资本开支放缓，进而引发拥挤交易的调整风险[8] - 2026年关键节点在于科技应用层面是否出现突破性进展，若无则需降低市场预期[8] - 除科技主线外，建议关注具备全球竞争力的先进制造出海机会、估值合理的顺周期龙头企业，以及优质高股息资产[9] - 2026年需高度注重交易节奏，不宜采取简单持有不动的投资策略[9]

文章核心观点 - 报告核心观点认为，在强劲的市场情绪、显著放大的成交量以及积极的国内政策推动下，A股市场上涨行情尚未结束，当前市场位置具备较高性价比，建议关注做多股指期货策略 [4][5][11] 宏观政策与海外市场 - 国内宏观方面，国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，具体包括优化服务业经营主体贷款和个人消费贷款贴息政策、实施中小微企业贷款贴息政策、设立民间投资专项担保计划、建立支持民营企业债券风险分担机制、优化设备更新贷款财政贴息政策，并研究推行常住地提供基本公共服务 [2][9] - 海外宏观方面，美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人，11月数据下修8000人至增加5.6万人，10月数据从减少10.5万人进一步下修至减少17.3万人，12月失业率降至4.4%，低于预期的4.5%，数据公布后市场预期美联储1月降息的可能性几乎为零 [2][9] A股现货市场表现 - A股三大指数继续上行，上证指数收盘涨3.82%收于4120.43点，创业板指涨3.89% [2][9] - 行业板块涨多跌少，国防军工、传媒、有色金属、计算机行业涨幅超8%，仅银行行业收跌 [2][9] - 市场日均成交额大幅升至2.83万亿元，两融余额增加786亿元 [2][9] - 沪指实现16连涨且持续放量，本周五两市成交额突破3万亿元，在历史上也较为少见 [4][11] - 两融资金再度放量增长，周度增量显著，融资余额续创历史新高，反映出市场积极情绪 [4][11] 期货市场表现 - 期货市场方面，股指基差有所回落 [3][10] - 期指的成交量和持仓量较上周均有明显增加 [3][10] 投资策略建议 - 基于市场放量态势持续，报告判断本轮行情尚未结束 [4][11] - 从慢牛长牛的视角来看，当前市场位置仍具备较高性价比，建议关注做多股指期货策略 [5][11]

2025年预言回顾 - 2025年十大预言得到完美验证，包括美联储延续降息周期、美元指数回落、A股和港股走出牛市走势 [1] - 人民币汇率升值，从去年年底的7.4突破至7.05 [1] - 全球资本从2025年年初至今不断流入A股和港股，“东升西落”趋势显现 [1] - 中国科技创新突破带动科技股行情 [1] - 国际金价大幅上升超过60%–70%，国际银价翻倍 [1] 2026年宏观与货币政策展望 - 美联储预计在2026年降息两次，每次25个基点，联邦基金利率将降至3%–3.25% [3] - 美元指数将继续回落 [3] - 央行在2026年会再次降息降准，保持低利率、宽流动性环境以支持经济复苏 [4] - 财政政策将更加积极，出台更多政策为地方政府换债以提升内需 [4] 美国市场与资产判断 - 美股估值处于历史高位，科技牛行情呈现明显泡沫化，2026年可能逐步见顶回落 [3] - 巴菲特在过去两年大幅减仓美股，持仓减了一半左右，罗杰斯已完全清空美股 [3] - 美股回落主要因估值高企、业绩兑现可能不及预期，但不会出现类似2001年的大幅下跌 [3] 中国经济与市场展望 - 稳增长政策逐步落地显效，主要经济数据改善，消费增速回暖，CPI将回到正增长区间并逐步逼近2% [3] - 消费增速近期明显回落，只有1%多，但到2026年将会出现明显回升 [4] - 居民储蓄加速向资本市场转移，因一年期存款利率跌破1%甚至可能逼近0 [4] - 在楼市不景气的情况下，资金将流入股市，带来增量资金 [4] - 房地产市场继续调整，一线城市成交量回升，核心区域房价逐步止跌反弹，2026年可能是买入好房子的时间窗口 [4] - 随着股市回暖，2亿股民、7亿基民获得财产性收入，有望提升消费 [4] 行业与板块投资机会 - 科技股依然是2026年投资主线之一，但会出现分化，能兑现业绩的龙头股将继续受追捧，炒题材的个股可能大幅回落 [5][6] - 新能源进入2.0时代，储能、锂电池、光伏、风电都可能明显回升 [6] - 军工、有色金属及消费白马股有望吸引资金关注 [6] - 消费白马股已逐步跌出价值，具有低估值、高股息特征，类似红利股 [6] - 2026年的投资机会会比2025年更多 [6] 汇率、贵金属与资产价格预测 - 人民币汇率在美元指数回落情况下将继续升值，预计可能在2026年跌破7，进入“6”字头 [7] - 人民币升值将吸引更多外资流入人民币资产，带动估值修复 [7] - 国际金价长期上涨趋势不变，突破5000美元甚至1万美元每盎司只是时间问题 [6] - 建议在投资组合中配置20%左右的黄金资产以对冲风险、提高夏普比率 [6] A股与港股市场展望 - A股和港股将延续牛市行情，市场投资机会明显增多，投资者获得感增强 [7] - A股大盘在2025年已成功突破4000点关口，预计2026年还有10%–20%左右的上涨空间 [7] - 板块轮动将使更多投资者通过资本市场获得良好回报 [7]