（文章来源：第一财经） 深圳市市场监督管理局等五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》。其中提 到，大力促进家居消费。完善智能家居产业发展生态，打造智能家居消费体验中心，构建"大家居"生态 体系。鼓励智能家居企业加快适配国产操作系统和芯片，推动家具、电视、影音娱乐、门锁、厨具、照 明、扫地机器人、健身器材等全面接入AI，打造智能家居"拳头产品"。大力促进家装消费品"焕新"，开 展家居消费季、家纺消费节、家装消费节等促消费活动，鼓励旧房装修、局部改造和居家适老化改造。 推动"开源鸿蒙+全屋智能"深度融合，建设智能家居展示区，打造以人为本的智慧生活空间。 ...

投资评级与核心观点 - 报告给予好太太(603848.SH) **买入-A** 的投资评级 [5] - 报告设定6个月目标价为 **23.77元**，基于2026年 **40倍PE** 估值，当前股价为18.88元 [3][5] - 核心观点：公司作为智能晾晒行业龙头，在2026年国家家电补贴政策持续、行业格局优化的背景下，通过线下渠道持续革新、全渠道融合与产品技术迭代，有望巩固领先地位并实现份额提升，预计将实现稳健增长 [2][3] 行业与政策环境 - 2026年中央家电统一补贴政策持续，补贴品类缩至6类，仅对 **1级及以上能效或水效标准产品** 按 **15%** 进行补贴，单件补贴上限为 **1500元** [2] - 政策明确支持“智能家居(含适老化家居)购新”，具体品类与标准下放地方自主制定，补贴呈现区域化、差异化特征 [2] - 2026年国补第一批额度为 **625亿元**，公司作为行业龙头有望受益于政策催化，优化行业格局并提升市场份额 [2] 公司经营与战略 - 在消费市场尚未回暖的背景下，公司通过技术迭代对冲需求收缩，优化渠道结构与效率，实现了 **Q3单季营收的逆势增长与边际改善** [3] - 公司坚持全渠道销售模式：线上巩固电商优势并发力内容电商；线下推进门店标准化与新渠道布局，加速线上线下融合与数字化赋能 [3] - 产品方面聚焦智能家居赛道，依托研发闭环与场景化套系打法覆盖全价格带，牵引技术迭代 [3] - 公司将继续深化供应链协同与技术创新，以提升盈利能力和品牌竞争力 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为 **16.52亿元**、**17.68亿元**、**19.40亿元**，同比增长 **6.12%**、**6.99%**、**9.76%** [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为 **2.17亿元**、**2.40亿元**、**2.65亿元**，同比增长 **-12.69%**、**10.64%**、**10.36%** [3] - 对应2025-2027年预测市盈率(PE)分别为 **35.2倍**、**31.8倍**、**28.8倍** [3] - 预计毛利率将从2024年的 **48.0%** 逐步回升至2027年的 **51.1%**；净利润率预计从2024年的 **16.0%** 调整后稳定在 **13.6%-13.7%** 左右 [9] - 净资产收益率(ROE)预计从2024年的 **10.2%** 逐步提升至2027年的 **9.3%** [5][9]

行业政策与格局 - 2026年中央家电统一补贴政策持续，但补贴范围缩至6类产品，仅对1级及以上能效或水效标准产品按15%比例进行补贴，单件补贴上限为1500元 [1] - 政策明确支持智能家居（含适老化家居）购新，具体补贴品类与标准下放地方自主制定，补贴享受情况取决于各地细则，呈现区域化、差异化特征 [1] - 2026年国补第一批额度为625亿元，公司作为智能晾晒行业龙头，有望借此巩固领先地位并带动市场份额提升 [1] 公司经营与战略 - 在消费市场尚未回暖背景下，公司通过技术迭代对冲需求收缩，并优化渠道结构与效率，实现第三季度营收逆势增长与边际改善 [1] - 公司坚持全渠道销售模式，线上巩固电商优势并发力内容电商，线下推进门店标准化与新渠道布局，加速线上线下融合与数字化赋能 [1] - 产品方面聚焦智能家居赛道，依托研发闭环与场景化套系打法覆盖全价格带，牵引技术迭代 [1] - 公司将继续深化供应链协同与技术创新，以提升盈利能力和品牌竞争力 [1] 财务预测与投资观点 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为16.52亿元、17.68亿元、19.40亿元，同比增长率分别为6.12%、6.99%、9.76% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.17亿元、2.40亿元、2.65亿元，同比增长率分别为-12.69%、10.64%、10.36% [2] - 对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为35.2倍、31.8倍、28.8倍 [2] - 基于2026年40倍市盈率给予目标价23.77元 [2]

公司战略与产品发布 - 2025年公司已发布鸿蒙智选箭牌智能花洒等新产品 [1] - 2026年公司将继续重点推进与鸿蒙智选的合作 [1] 合作目标与运营提升 - 公司旨在借助鸿蒙智选平台生态资源提升在新产品策划、研发及上市流程等方面的内部运营能力 [1] - 合作将加快相关渠道资源的开发与布局 [1] 长期发展规划 - 公司与鸿蒙智选的合作为未来在智能家居领域的拓展奠定基础 [1]

行业环境与企业战略调整 - 行业竞争依然存在，公司正积极进行渠道与内部管理变革 [1] - 2025年核心策略是坚持以零售渠道建设为核心，深耕精细化运营，以店效倍增项目为抓手向经销商赋能 [1] - 2025年前三季度，经销商试点门店店效显著提升，有效带动了经销零售收入的增长 [1] - 2026年将继续推动店效倍增项目由点及面，覆盖更多门店，并将零售精细化管理模式复制到电商等其他渠道 [1] - 公司实施产品和营销双轮驱动，打造旗舰产品以优化销售结构并提升毛利率 [1] - 2025年发布了鸿蒙智选箭牌智能花洒等新产品 [1] - 2026年将重点推进与鸿蒙智选的合作，借助其生态资源提升新产品策划、研发及上市流程能力，为智能家居领域拓展奠定基础 [1] - 公司持续推进内部管理变革，优化费用投入，引入IPD、IPMS等先进管理方法，并优化销售事业部的人员和资源配置，提升研产销协同效率 [1][2] 海外市场拓展规划 - 公司在深耕国内市场的同时，持续推进国际化战略，加大对海外市场的战略投入 [2] - 通过与当地经销商合作，加快专卖店及销售网点布局，已在多个重点海外市场开设线下门店 [2] - 积极依托主流海外电商平台拓展线上销售渠道，并通过品牌合作等多渠道推进海外业务发展 [2] - 2025年前三季度，公司在北美以外市场的收入增长明显，但受国际经贸环境影响，出口北美市场业务收入下降，导致总体境外收入同比下降 [2] - 未来将持续投入资源，稳步推进品牌建设与渠道拓展，力求实现海外业务的长期可持续发展 [2] 国补政策影响 - 国补政策的实施有效促进了家居家装消费 [2] - 公司将积极把握国补政策机遇，优化销售结构 [2] - 国补政策对公司经营策略有一定影响，但更重要的是公司精细化管理的持续推进 [2]

国家知识产权局信息显示，珠海格力电器股份有限公司取得一项名为"跨平台智能家居控制方法、装 置、设备和存储介质"的专利，授权公告号CN119644785B，申请日期为2025年1月。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 天眼查资料显示，珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和 器材制造业为主的企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器 股份有限公司共对外投资了98家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专利 信息5000条，此外企业还拥有行政许可908个。 珠海联云科技有限公司，成立于2018年，位于珠海市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企 业。企业注册资本5000万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海联云科技有限公司参与招投标项目9 次，专利信息4607条，此外企业还拥有行政许可14个。 ...

战略合作深化 - 京东与博西家电举办2026年度战略合作峰会 围绕博世 西门子旗下冰箱 洗烘 厨电 洗碗机 嵌饮机 咖啡机等全系产品 在京东线下门店的产品定制 场景创新 新店入驻和联合营销深化战略合作[1] - 2026年消费者将在京东MALL等京东线下门店体验到更多博世 西门子品牌德式精工爆款和首发新品[1] - 博西家电表示 2025年 京东MALL 京东电器城市旗舰店等成为博世西门子在中国大陆增长最快的零售渠道之一 2026年该渠道依然将保持高速增长[1] 合作成果与增长表现 - 以洗碗机为例 西门子和博世洗碗机在高市场占比的情况下 在京东MALL 京东电器门店依然实现了50%的同比增长[2] - 嵌饮机和咖啡机等趋势生活新品类在合作中实现了高速增长[2] - 双方认为 在存量市场之下 线下门店的核心价值是通过独有体验和丰富业态 驱动用户主动到访 进而实现从满足需求 激发需求 到创造需求的跃升[2] 新品发布与独家合作 - 西门子全球首发的创新之作“蒸玲珑全新抽屉蒸箱”在京东MALL南京大明路店召开新品品鉴会 并于1月25日晚8点在京东线上线下全球独家首发[1] - 该产品只有抽屉大小 内置百道菜谱 消费者在全国核心京东MALL门店已经可以抢先体验[1] 线下渠道扩张与业态创新 - 2026年京东MALL 京东电器城市旗舰店城市首店将陆续入驻香港 江西 贵州 吉林 黑龙江 内蒙古等新省市[7] - 京东将继续加大门店模式创新 通过引入京东旗下多业态 实现家电 家居 餐饮 超市等多元业态的整合[7] - 博西表示将在新店进驻上高效协同京东 博西特色的活氧洗护&健康饮品中心 茗咖台 衣物护理中心等场景将投入更多京东门店[7] 市场机遇与联合营销 - 消费观念转变 国补等政策精准发力 智能家居健康家电带来的技术迭代与消费升级为中国存量房改造和焕新需求带来了机遇[7] - 2026年京东电器和博西家电将通过“不换房焕新家”超级IP活动 解决消费者在存量房改造中的痛点 开发更适配老房空间 安装便捷的家电产品 并提供一站式焕新解决方案[7] - 双方将在体验师扩编 联合营销 爆款产品定制上深化合作[7]

公司概况与上市进展 - 深圳市拓普泰克技术股份有限公司是一家从事智能控制器及智能产品研发、生产和销售的企业，其产品是智能家电及工具的“神经中枢” [1] - 公司于2025年1月23日成功通过北京证券交易所上市委员会审核 [1] - 本次IPO所募资金拟用于智能控制器扩产项目和研发中心建设项目 [2] 财务表现与业务构成 - 2022年至2024年，公司营收从5.69亿元增长至10.35亿元，归母净利润从0.62亿元增长至1.02亿元 [6] - 2025年上半年，公司实现营收5.68亿元，归母净利润0.6亿元，毛利率为22.32% [6] - 公司发布2025年业绩预告，预计全年实现营收11.38亿元，同比增长9.9%，预计实现归母净利润1.09亿元，同比增长6.71% [6] - 智能控制器是公司核心产品，2022年至2025年上半年占主营业务收入比例均超过94% [3] - 消费类智能控制器是公司第一大收入来源，各期收入分别为2.51亿元、3.07亿元、5.19亿元和2.65亿元，占比在40.76%至52.53%之间 [5] - 新能源类智能控制器收入增长迅速，各期收入分别为1.22亿元、2.82亿元、3.12亿元和1.55亿元，占比在22.12%至37.49%之间 [5] - 工业类智能控制器收入占比逐年走低，各期收入分别为1.49亿元、1.46亿元、1.42亿元和0.76亿元，占比从26.96%降至15.11% [5] - 智能产品收入占比较低且逐年走低，各期收入分别为3074.21万元、1810.58万元、1963.22万元和814.54万元，占比从5.56%降至1.62% [6] 研发投入情况 - 作为国家级高新技术企业，公司各期研发费用率分别为3.69%、2.83%、2.78%和3.29% [6] - 同期行业可比公司研发费用率平均水平分别为6.6%、7.48%、7.14%和7.21%，公司研发费用率不及行业均值的一半 [6][7] - 公司解释研发投入相对有限的原因包括：处于成长期资本实力不及上市同行，需平衡研发与经营；与主要客户合作稳定，部分产品型号稳定、改进较少 [8] 客户集中度与关联 - 公司客户集中度较高且逐年上升，2022年至2025年上半年，来自前五大客户的销售收入占比分别为57.95%、61.11%、67.19%和69.97% [9] - 2025年上半年，前五大客户分别为TTI（创科实业）、特变电工、纵横机电、创客工场和汇创新能源，合计贡献收入3.98亿元，占比69.97% [10] - 对TTI的销售占比增长迅速，从2022年的10.63%增长至2024年的35.26%，2025年上半年为32.72% [10] - 公司第二大股东及第一大自然人股东钟明禺控制的安域集团，与公司存在共同主要客户TTI [19] - 公司表示，双方销售给TTI的产品类型存在明显差异，业务无重叠，不存在竞争关系，钟明禺与TTI核心人员也无关联关系 [19] 越南子公司与股东关联交易 - 为拓展境外客户，公司于2021年通过全资子公司拓普泰克香港与钟明禺控制的香港安域共同出资设立越南子公司，分别持股70%和30% [12][13] - 钟明禺于2021年4月以16.13元/股的价格投资4000万元认购公司248.01万股新增股本，成为持股5.36%的第二大股东 [12] - 在越南子公司筹建阶段，钟明禺的安域集团向其出租工业园区场地，并拆借投资款、提前采购设备 [14] - 2022年6月，因全球突发卫生事件导致越南子公司当年亏损489.87万元，钟明禺通过香港安域以114.5万美元的价格转让所持30%股权给拓普泰克香港，亏损35.5万美元 [14] - 钟明禺退出后，安域集团仍继续向公司出租厂房和办公室，各期租金分别为187.37万元、253.12万元、276.6万元和117.24万元，并提供水电、污水处理等服务 [15][16] - 越南子公司业绩在2023年扭亏为盈，实现净利润685.41万元，2024年净利润增长至3901.21万元，2025年上半年净利润为2455.94万元 [16] - 公司表示，越南子公司业绩增长主要源于对TTI销售规模的增长，其选址在TTI越南工厂附近是为了及时响应客户、降低物流成本 [16][18] 股权结构与公司治理 - 发行前，控股股东华信控股直接持有公司82.11%的股份 [20] - 刘小雄和邹健分别直接持有华信控股41%和33%的股权，合计间接控制公司82.11%的股份表决权，为共同实际控制人 [20] - 刘小雄任公司董事长兼总经理，邹健任公司董事 [20] - 本次公开发行后，华信控股持股比例将降至65.69%，钟明禺持股比例将降至4.29% [22]

（编辑 丛可心） 证券日报网1月23日讯 ，澳弘电子在接受调研者提问时表示，公司业务以PCB的研发、生产和销售为 主，产品包括单/双面板、多层板、HDI板等。产品应用广泛，主要覆盖智能家居、汽车电子、新能源/ 电源、消费办公、医疗工控等领域。未来三年，公司将重点深耕汽车电子（包括新能源）、电源能源 （以AI服务器电源为主）领域，推进HDI项目技改及泰国工厂落地，扩建高端PCB产能，优化全球化布 局与产品结构。 ...

公司业务与市场表现 - 公司对欧洲市场的业务主要通过在欧洲设立的子公司结合少部分第三方代理商开展 [1] - 近年来公司欧洲业务发展顺利，规模持续扩大 [1] - 截至2025年前三季度，公司欧洲业务收入占总收入的比重超过20% [1]