报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种有震荡、反弹或下跌趋势，投资者可根据不同品种特点采取相应投资策略 [2] 各品种总结 股指 - 指数下方支撑稳定但上方突破有压力，关税谈判影响短期波动，大金融板块带动股指全面反弹 [2] - 操作建议卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金 [2] 国债 - 中美经贸谈判达成框架共识，期债不确定性弱化，资金利率下行利好期债整体走强，本周若无贸易谈判突发变动或延续震荡偏强，1.6%为10债利率下行阻力位 [2] - 单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套策略 [2] 贵金属 - 美国通胀增幅不及预期支持美联储提早降息，中东地缘紧张使黄金上涨，黄金短期区间震荡，受宏观地缘消息影响有脉冲式波动可能，白银需关注投机资金流向 [2] - 操作上做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值，多头考虑逢低做多主力合约，预计08合约在1900 - 2200范围震荡 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡盘整 [2] - 单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，关注终端需求边际变化，区间震荡参考700 - 745 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货有企稳迹象，预期开始改善 [2] - 短线逢低做多JM2509 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，期货提降走反弹预期 [2] - 短线逢低做多J2509 [2] 硅铁 - 低部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 供应压力仍存，关注成本变动，低部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 国内现货交投趋弱，美国铜补库持续，主力参考77000 - 80000 [2] 锌 - 矿端复产陆续提供增量，锌价震荡偏弱，主力参考21000 - 23000 [2] 镍 - 午后情绪好转盘面小幅上行，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] 不锈钢 - 限价部分恢复盘面翻红，基本面矛盾未改，主力参考12400 - 13000 [2] - 待情绪企稳后高空思路为主 [2] 锡 - 供给恢复进度偏缓，宏观情绪回暖，锡价延续上涨 [2] - 建议短期偏多思路对待，短期压力位被突破后关注后续走势 [2] 原油 - 地缘风险有抬升风险，短期油价延续偏强震荡趋势概率较大，WTI上方阻力扩大到[68, 69]，布伦特上端压力在[69, 70]，SC压力位仍在[475, 485] [2] - 套利端关注月差扩张机会 [2] 尿素 - 供应高位而需求未有起色，盘面下行压力未解 [2] - 短期市场仍在磨底，单边观望等待反弹机会，主力合约支撑位调整到1620 - 1640，套利09 - 01反套 [2] PX - 成本端偏强且自身供需面良好，短期PX低位存支撑 [2] - 短期在6400 - 6500存支撑，短多操作；PX9 - 1短期反套为主，PX - SC价差逢高做缩 [2] PTA - 供需逐步转弱但成本端偏强，PTA僵持震荡 [2] - TA短期在4500 - 4800区间操作，TA9 - 1逢高反套为主 [2] 短纤 - 工厂减产预期下，短期加工费略有修复，但驱动仍有限 [2] - PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 需求旺季下，瓶片存减产预期，加工费寻底，PR跟随成本波动 [2] - PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙醇 - 短期需求偏弱，但MEG供需结构依然良好，预计MEG区间震荡 [2] - 短期EG09在4200 - 4400区间震荡，关注EG9 - 1逢低正套机会 [2] 苯乙烯 - 短期原料及苯乙烯去库支撑价格，关注中期矛盾 [2] - 短期暂观望，中期关注原料共振机会高空对待 [2] 烧碱 - 供需预期不佳现货回调，近月支撑不足 [2] - 7 - 9正套离场，单边暂观望 [2] PVC - 短期矛盾未进一步激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整 [2] - 短期暂观望，中长线维持高空思路参与 [2] 合成橡胶 - BR跟随商品波动 [2] - BR2507空单持有 [2] LLDPE - 现货价格和基差变动不大，成交中性 [2] PP - 供需双弱，偏弱震荡 [2] - 偏弱震荡，逢高空 [2] 甲醇 - 库存拐点已现，震荡 [2] 粕类 - 中美贸易磋商中，盘面偏强运行 [2] 生猪 - 天气转热需求疲弱，饲料上涨提振盘面 [2] - 关注13500附近表现 [2] 玉米 - 继续上涨动力减弱，玉米高位震荡 [2] - 短期2380附近震荡 [2] 油脂 - 棕榈油受产量担忧的影响惯性下跌 [2] - 棕榈油短期向下或测试7800支撑 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松 [2] - 反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势 [2] - 反弹偏空交易 [2] 鸡蛋 - 现货或再度走弱风险 [2] - 07合约反弹短空，空单持有 [2] 苹果 - 销区价格稳定，成交按质议价 [2] - 主力在7500附近运行 [2] 红枣 - 市场价格弱稳运行 [2] - 短期8900附近运行 [2] 花生 - 市场价格震荡运行 [2] - 主力在8200附近运行 [2] 纯碱 - 过剩逻辑持续 [2] - 保持反弹高空思路，高位空单持有，月间79正套 [2] 玻璃 - 冷修消息扰动，盘面反复 [2] - 短线观望 [2] 橡胶 - 驱动有限，胶价震荡 [2] - 14000以上反弹空思路 [2] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货上涨，期现逐步收敛，多晶硅期货企稳回升 [2] - 空单谨慎持有或先行平仓 [2] 碳酸锂 - 消息面扰动盘面拉涨，基本面逻辑未改 [2] - 先观察6.2万附近表现 [2]

多数经济学家认为，日本央行将加息推迟至明年第一季度 金十数据6月11日讯，路透调查显示，由于美国关税政策的不确定性，日本央行今年将放弃再次加息。 多数经济学家预计，下次25个基点的加息将在2026年初进行。多数受访者还表示，日本央行将从下一财 年开始放慢缩减政府债券购买规模的步伐，而四分之三的受访者预计，日本政府将减少超长期债券的发 行。接受6月2-10日调查的60位分析师中，没有人预计日本央行将在6月16-17日的政策会议上加息。 ...

大类资产定价机制转变 - 黄金与美债传统负相关关系失效 美债收益率持续走强而美元走弱 美股在美债收益率上升环境下持续上行 [1] - 美国"股债汇"定价模式转变反映短期通胀问题与长期债务风险 投资者对美信用担忧令美元承压 美股定价锚点脱离传统利率水平 [1] 美元与美债走势背离 - 历史上美债收益率与美元呈同向波动 但4月以来10年期美债收益率从4.16%升至4.42% 美元指数下跌超5% 关联性降至三年最低 [2] - 美国财政赤字超预期 2026财年赤字规模或达2.2万亿美元 赤字率7%超预期 美债供需矛盾推升收益率 [2] - 关税政策引发通胀反复担忧 缩减进口激化供需矛盾 美债收益率上行部分反映通胀预期 [3] 美股走势分析 - 传统估值模型中利率上升应压制股票估值 但当前美股与美债收益率同步上涨 定价锚点脱离传统利率 [4] - 瑞银指出10年期美债收益率变动原因决定美股走势 若由期限溢价上升导致则美股承压 若经济韧性带动盈利增长则美股仍有支撑 [4] - 摩根士丹利认为经济衰退或利好美股 预计2026年底前有7次降息空间 小盘股可能成为最大赢家 [5]

日本央行货币政策动态 - 日本央行行长植田和男指出超长期债券收益率波动可能传导至短期和中期收益率 [1] - 央行需高度关注债券市场动态及其对整体经济的潜在影响 [1]

保险公司资金运用情况 - 保险公司资金运用余额为34.93万亿元，同比增长16.7% [1] - 一季度持续加大债券和股票投资力度 [1] - 拓宽保险投资渠道成为稳定中长期投资收益水平的重要手段 [1] 债券投资情况 - 人身险公司债券配置余额达16.1万亿元，环比增加超1万亿元，占比首次突破51%，创历史新高 [2] - 财险公司债券配置规模达9093亿元，占比突破40% [2] - 我国10年期及30年期国债收益率较年初分别上升20.5bp及18.3bp [2] 权益类资产投资情况 - 一季度人身险及财险机构股票配置比例分别达8.4%及7.6%，创近年来新高 [3] - 权益类资产成为险资收益突围的关键 [3] - 保险资金在A股的前十大重仓行业包括非银金融、银行、公用事业、交通运输、电信服务、硬件设备、电气设备、有色金属、化工，持仓市值均同比大幅提升 [3] 长期股票投资试点 - 长期股票投资试点获批规模已达2420亿元 [3] - 试点基金主要投向境内市场和香港市场的优质上市公司，追求中长期稳健增值 [3] - 以鸿鹄基金为代表的机构投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A股及H股 [3]

广大学出版 曹剑兰(Z0019556) 数据来源:Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发树货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发刚货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考， 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 欢迎关注微信公众号 品种 主力合约 点评 操作建议 板块 IF2506 指数下方支撑较稳定,上方突破压力较大,成交缩 IH2506 股指 成交缩量等待驱动,股指延续震荡 量下未见明确主线,建议观望为主。 IC2506 IM2506 短期10年期国债利率可能在1.65%-1.7%区间波 短期信息空窗期,期债整体处于窄幅震荡格局中,等待基本面 动,30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动 T2509 。单边策略上建议观望为主,关注高频经济数据和 指引。未来可能的增量驱动一来自于可能出现的跨月后资金面 TF2509 国债 转松. 二来自于本周将公布的PMI数据,目前预计5月PMI环比 TS2509 资金面动态。期现策略上,建议关注2509合约上 金融 或有小幅好 ...

日本超长期债券收益率波动 - 日本财务大臣加藤胜信指出超长期债券收益率近期出现大幅波动 [1]

贵金属日报 | 2025-05-29 美联储会议纪要强调对降息将会较为谨慎 市场要闻与重要数据 今日凌晨公布的5月6-7日FOMC会议纪要显示，决策者基本同意，由于经济不确定性加剧，失业率和通胀率上升 的风险增加，他们的观望政策立场不应改变。与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在政府政 策的一系列变化对经济产生的净影响变得更加清晰之前，采取谨慎的态度是合适的。可以发现，会议纪要强烈暗 示美联储不会很快降息。相反，按照惯例延迟三周发布的会议纪要强调了对滞胀的担忧，即经济活动放缓，而物 价上涨加速。地缘方面，哈马斯声称已与美国中东事务特使就加沙停火大纲达成一致。 期货价格数据 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-05-28，Au2502合约上，多头较前一日变化379手，空头则是变化309手。沪金合约上个交易日总成交量为 377714 手，较前一交易日上涨 -8.28%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头-126手，空头增持370手。白银合约上个交 易日总成交量 825998手，较前一交易日下降 -1.89%。 贵金属 ETF 持仓跟踪： 贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 ...

日本央行对超长债收益率波动的关注 - 日本央行行长植田和男表示将警惕超长期债券收益率大幅波动对短期借贷成本及经济的潜在影响 [1] - 超长期债券收益率的震荡走势可能影响央行下月关于债券缩减步伐的讨论 [1] - 日本央行调查显示许多债券市场参与者呼吁从2026财年起维持或略微放缓缩减步伐 [1] 市场关注焦点 - 市场关注日本央行在6月16-17日政策会议上的回应 [1] - 日本央行将在会议上审查现有债券缩减计划并提出下一财年及以后的计划 [1]

日本央行行长植田和男关于债券收益率的评论 - 日本央行行长植田和男指出超长期债券收益率的大幅波动可能对其他债券收益率产生影响 [1]