文章核心观点 - 中国期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元关口，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24%，期货公司客户权益同步增至约1.91万亿元，市场资金规模在4年多时间内实现翻倍 [1] - 资金规模的跃升是市场在监管引导、品种创新、客户培育与功能发挥等维度实现系统性突破的集中体现，标志着市场正以更成熟的姿态服务国民经济高质量发展 [1] 资金增长驱动因素 - 监管政策精准引导：2024年9月国务院办公厅转发七部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，划定“安全规范、稳健发展、稳步开放”的发展方向，经过一年实践，在监管闭环构建、服务实体升级、开放能级提升等方面取得突破性进展 [2] - 品种体系扩容升级：2024年以来多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯等期货品种陆续上市，商品期货期权进一步扩容，目前上市品种达157个，QFII、RQFII可交易品种持续扩容，品种供给丰富使期货工具从“可选品”变为“必需品” [2] - 实体需求全面升级：2025年1-8月，A股实体行业上市公司中有1583家发布套期保值公告，已超过2024年全年的1503家，创历史新高，截至8月底套保参与率达29.9%，较2024年末上升1.3个百分点，产业客户在场外衍生品交易中的持仓比例在8月份首次突破50% [3] 市场结构优化 - 客户结构呈现机构化与国际化双轮驱动：截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，同比增长14%，其中机构客户同比增长3%，境外客户同比增长11%，交易者遍布40个国家和地区 [4] - 交易结构实现量稳质升良性转变：2025年前三季度全国期货市场累计成交额为547.62万亿元，同比增长24.11%，增长更多源于套保、套利、长期投资等理性交易，产业客户套保交易量占比持续攀升 [4] - 服务结构完成从通道到生态的战略转型：期货公司构建起“场内+场外”、“期货+现货”、“国内+国际”、“技术+服务”等综合服务体系，使金融服务穿透产业链末梢 [5] 核心功能发挥 - 价格发现功能成为资源配置的“导航仪”，风险管理功能充当实体经济的“稳定器”，资产配置功能成为财富管理的“平衡器” [6] 未来发展路径 - 深化品种与制度创新：应加快推进外汇、新能源等期货新品种上市，为国家高端制造业、新质生产力提供配套风险管理服务，推出迷你合约或低保证金品种以降低中小微企业参与门槛，放宽长期资金入市限制及央国企参与套保的限制 [7] - 推进制度型开放：扩大QFII、RQFII可交易品种和特定品种范围，推动优势品种引入境外交易者，优化跨境交割机制和服务体系，在境外布局交割库，参与全球衍生品市场规则制定 [7] - 强化科技与人才支撑：期货公司应运用大数据、区块链、AI等技术构建智能服务系统，建立高端人才培养机制，培育“金融+产业+科技”的复合型人才 [8]

文章核心观点 - 国务院办公厅2024年9月转发的《意见》为期货市场确立了“安全规范、稳健发展、稳步开放”的发展方向，经过一年实践，市场生态已深度重塑，在监管闭环构建、实体服务升级、开放能级提升等方面取得突破性进展 [1] 监管筑基 - 监管体系向“功能驱动”转型，构建全链条风险防控体系，2025年以来全行业累计收到110余项监管措施和纪律惩戒函，形成“资格准入+行为规范+声誉约束”的三维惩戒体系 [2] - 技术赋能提升监管穿透力，中国期货市场监控中心整合数据构建涵盖数百监测指标的智能预警模型，异常交易识别效率大幅提升 [2] - 期货公司分类监管突出“扶优限劣”，将服务实体经济和合规内控纳入核心评价指标，加速行业分化与资源向优质主体集聚 [2] 功能升级 - 品种体系持续增强与产业需求适配性，多晶硅、碳酸锂等新品种上市，广期所新能源品种前三季度成交额同比激增200% [3] - 服务模式创新，期货公司打造“定制化方案+技术支撑+生态对接”的综合服务体系，破解“最后一公里”难题 [3] - 科技赋能重构服务逻辑，人工智能应用使套期保值转向“主动防御”，数字化系统整合卫星遥感等数据推动服务向普惠化延伸 [3] 开放进阶 - 开放品种范围与深度拓展，2025年3月QFII/RQFII可参与品种从46个增至75个，新增集运指数（欧线）等29个品种 [4] - “中国价格”全球影响力增强，上期所将天然橡胶期货交割结算价授权大阪证券交易所，成为第二个向境外输出价格的品种 [4] - 开放机制创新提升便利度，“集团跨境交割机制”整合全球库资源，国际铜期货“双合约”实现境内外市场联动，合格境外机构备案时间从20个工作日压缩至5个工作日 [4][5] - 完善对外开放风险防控体系，建立“境外投资者适当性管理+跨境资金监测+跨市场风险协同”体系，利用区块链技术缩短异常资金流动识别响应时间 [5] 未来路径与挑战 - 面临挑战包括中小微企业参与门槛较高、期货公司转型压力与创新动力失衡、数据壁垒与技术应用瓶颈等 [6] - 持续完善品种与制度供给，推进外汇期货等新品种上市，推出迷你合约，优化套期保值审批流程，推动中长期资金入市 [7] - 构建科技赋能的普惠服务体系，建立跨部门产业数据共享平台，开发轻量化风险管理工具，加强投资者教育与人才培养 [7] - 推进制度型开放与定价权建设，扩大QFII/RQFII可参与品种，建立全球传播机制，在东南亚等地布局境外交割库，参与全球规则制定 [7] - 强化监管与发展的动态平衡，建立“合规积分”制度给予创新业务优先试点权，利用监管科技实现“精准监管”，完善风险处置机制 [8]

资金规模与增长 - 期货市场资金总量于10月9日突破2万亿元，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24% [1][2] - 期货公司客户权益合计约为1.91万亿元，较2024年底同样增长24% [2] - 资金总量在2021年2月突破1万亿元，2022年6月突破1.5万亿元，显示持续快速增长 [2] - 截至2025年8月末，期货市场日均资金量较2020年增长131.69% [6] 客户规模与结构 - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14% [3] - 2025年前三季度市场累计新增客户65万个，客户基础稳步增强 [3] - 机构客户延续平稳增长，同比增长3% [3] - 境外客户增长显著，同比增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [3] - 截至今年8月底，期货市场法人客户持仓占比达65.34%，较2020年增长7.94个百分点 [7] 市场交易表现 - 2025年前三季度全国期货市场累计成交6744.16百万手，累计成交额547.62万亿元，同比分别增长18.29%和24.11% [4] - 9月份单月成交770.21百万手，成交额71.50万亿元 [4] - 金融衍生品交易增长显著，中金所1至9月累计成交226.82百万手，成交额188.57万亿元，同比分别增长31.8%和53.26% [4] - 新能源金属板块交易活跃，广期所1至9月累计成交371.21百万手，成交额19.90万亿元，同比分别增长165.82%和152.72% [5] 品种与板块表现 - 中金所金融衍生品中，中证1000股指期权、中证1000股指期货和30年期国债期货成交量同比增幅分别为45.41%、47.66%、150.95% [4] - 成交额排名前三的品种为中证1000股指期货、30年期国债期货、沪深300股指期货，成交额同比分别增长86.64%、173.35%、35.81% [4] - 新能源产业链扩张带动碳酸锂、多晶硅、工业硅等品种价格波动，吸引产业链企业和投资机构积极参与交易 [5] 制度建设与对外开放 - 期货和衍生品法出台，《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》强化基础性制度顶层设计 [6] - 对外开放特定品种和允许合格境外投资者交易的期货期权品种分别达到24个和95个 [6] - 纸浆、豆油、橡胶期货陆续通过结算价授权"走出去" [6] - 期货期权品种布局持续优化，广泛覆盖农业、制造业、金融、航运等国民经济主要领域 [6] 功能发挥与行业影响 - 期货市场通过价格发现、风险管理和资源配置三大功能，成为实体企业经营的"稳定器" [6] - 大部分期货品种已成为境内贸易定价基准，原油等对外开放品种已具备一定的国际定价影响力 [7] - 期货市场经受住了2022年"伦敦镍"输入性风险的严峻考验，长期维持平稳有序发展 [6] - 商品期货成交量连续多年位居世界前列 [6]

期货市场资金规模 - 2025年10月9日期货市场资金总量突破2万亿元，达到2.02万亿元，较2024年底增长24% [1] - 期货公司客户权益合计约为1.91万亿元，较2024年底同样增长24% [1] - 资金总量继2021年2月突破万亿、2022年6月突破1.5万亿后，再上新台阶 [1] 期货市场交易活跃度 - 2025年9月全国期货市场单边成交量为770.21百万手，成交额为71.50万亿元 [3] - 2025年前三季度累计成交量为6744.16百万手，累计成交额为547.62万亿元，同比分别增长18.29%和24.11% [3] 期货市场客户情况 - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14% [3] - 2025年前三季度市场累计新增客户65万个，客户基础稳步增强 [3] - 机构客户延续平稳增长态势，同比增幅3% [3] - 境外客户增长更为显著，同比增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [3] 期货市场功能与结构 - 期货市场品种体系不断健全，价格发现、风险管理和资产配置功能得到更广泛认同和更有效发挥 [3] - 2025年8月底期货市场法人客户持仓占比达65.34%，较2020年增加7.94个百分点 [4] - 大部分期货品种已成为境内贸易定价基准，原油等对外开放品种已具备一定的国际定价影响力 [4]

公司对《意见》的贯彻落实 - 将贯彻落实《意见》核心要求作为全年工作主线，围绕加强监管、防范风险、服务实体经济等重点任务开展工作 [1] - 筑牢风险防线，持续完善风险管理制度流程、信息系统及控制指标体系，夯实稳健经营根基 [1] - 严守合规底线，提升关键岗位人员合规工作水平，强化全员合规文化和意识 [1] - 发挥期货功能，参与交易所"强源助企""稳企安农"等项目超200项，助力实体企业稳健运营 [1] - 践行金融为民，深化"保险+期货"模式创新与推广，2024年在全国19个省份60余个市县开展项目，惠及农户超8万户 [1] 期货行业未来竞争格局 - 竞争核心从价格转向价值，告别以手续费为主的同质化竞争，转向以研发能力、技术系统、产品设计和运营效率为核心的综合服务能力比拼 [2] - 行业呈现多种特色化发展模式，各公司可根据自身股东背景、专业特长、地域优势走出特色化路径 [2] - 业务模式从通道服务向综合专业服务升级，期货公司角色向具备资产管理、衍生品创新、专业变现与高效运营能力的综合服务商转型 [2] - 国际化布局成为战略必争赛道，具有全球网络布局和跨境服务能力的公司将更有优势参与全球竞争 [2] 公司2026–2030年战略规划重点 - 提升产业服务能力，围绕粮食安全、能源资源保障等重点领域，增强大宗商品及金融衍生品专业服务能力，推进套期保值、含权贸易等业务 [3] - 构建综合化、国际化服务体系，建立覆盖期货与期权、场内与场外、境内与境外的综合业务架构，依托母公司跨境牌照优势拓展境外客户 [3] - 加强人才培养与组织建设，优化人才结构，重点引进培养具备国际视野的复合型衍生品人才，完善市场化激励与考核机制 [3] - 推动数字化转型与技术赋能，加大科技投入推动全链条数字化升级，筑牢模型中台与算力基础，提升数据治理与决策效率 [4] - 夯实合规与风险控制体系，完善"全覆盖、穿透式、全链条"的合规风控体系，加强对高频交易、场外业务等重点领域风险管控 [4][5] - 构建以衍生品专业服务为核心，科技、风控和交易咨询等为支撑的现代金融企业架构 [5]

2025年9月及前三季度期货市场总体表现 - 2025年9月全国期货市场成交量为7.70亿手，成交额为71.50万亿元，成交量同比下降3.03%，成交额同比增长33.16% [1] - 2025年1-9月全国期货市场累计成交量为67.44亿手，累计成交额为547.62万亿元，同比分别增长18.29%和24.11% [2] - 成交额的强劲增长显示大宗商品与金融衍生品价格波动明显加大，投资者交易热情高涨 [1] 各交易所交易表现 - 上海期货交易所9月成交量为1.93亿手，成交额20.27万亿元，分别占全国市场的25.1%和28.35%，成交量同比下降18.31%，成交额增长13.06% [3] - 郑州商品交易所9月成交量为2.62亿手，占全国市场的33.98%，成交额7.35万亿元，占比10.28%，成交量、成交额分别同比下降10.44%和11.61% [3] - 大连商品交易所9月成交量2.15亿手，同比增长4.68%，成交额9.10万亿元，同比增长12.08%，占全国市场的12.73% [3] - 中国金融期货交易所9月成交量为3514.76万手，成交额29.62万亿元，同比分别大增54.59%和89.74%，占全国市场的4.56%和41.42% [4] - 广州期货交易所9月成交量5237.72万手，成交额3.14万亿元，同比分别激增134.33%和203.87% [4] 主要交易板块分析 - 贵金属期货当月成交额环比大增108%，金融期货环比增长15%，沪金、沪银价格创上市以来新高 [6] - 2025年前三季度金融期货成交量和成交额分别同比增长31.8%和53% [7] - 有色金属与新能源金属板块成交规模同比分别增长57%和10.8% [7] - 贵金属期货期权成交额同比增长44% [7] - 能源板块成交量同比增长67.6%，成交额增长28.5%，化工板块成交量增长25.3%，成交额增长16% [7] - 黑色金属与建材板块前9个月成交量同比增长近20% [8] 市场结构与客户发展 - 截至2025年9月末，全市场有效客户数已突破270万个，较去年同期增长14% [9] - 2025年前三季度市场累计新增客户65万个 [9] - 机构客户同比增幅3%，境外客户同比增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [9]

期货市场服务实体经济的政策推动 - 郑商所联合湖南多部门举办专题培训班，旨在发挥期货市场服务实体经济功能，协同政府部门服务企业利用期货市场管理经营风险 [1] - 培训对象包括湖南省及各地市国资、审计、金融、税务等系统干部及部分省管企业高管，共160余人 [1] - 培训内容涵盖期货市场概览、服务实体经济案例、政府部门对国企套保业务的看法以及财务合规审计要点 [1] 企业参与期货套期保值的现状与市场规模 - 2024年有1503家A股实体上市公司发布套保公告，期货套保参与率为28.6%，较往年有较大增长 [2] - 大批国有大中型企业及上市公司积极参与期货交易，运用期货期权工具管控风险并取得较好效果 [2] - 截至今年7月底，期货市场资金总量约1.82万亿元，较2023年底增长11.6%，其中一般法人客户权益增长18.5% [2] 期货市场对产业企业的重要性与监管协同 - 产业企业尤其是国企参与期货套保能提升经营稳定性并增强产业链韧性，但对监管提出更高要求 [3] - 地方国资、现货管理、财税、审计、金融等部门需在企业套保的监管、价格监测、税务处理和资金支持等方面协同 [3] - 培训旨在协同政府部门形成监管共识，支持实体企业利用期货市场管理风险和提高竞争力 [3] 期货交易所在服务实体经济中的角色与举措 - 郑商所作为国家重要金融基础设施，定位为交易平台提供者、市场秩序维护者、产业服务赋能者和市场生态建设者 [4] - 具体举措包括在湖南设置菜粕、尿素等品种交割库，与龙头企业合作建设产融基地，支持会员单位举办培训活动 [4] - 湖南省委金融办强调需深刻认识期货市场功能，以服务湖南农业大省和制造业强省的产业基础 [4] 期货市场高质量发展与专业能力提升 - 专题培训可提升政府部门干部对期货业务的理解，助力期货市场高质量发展 [5] - 期货市场已进入高质量发展新时期，法规政策支持、规模扩大及投资者结构根本变化为服务实体经济创造条件 [5] - 政府人员需具备期货专业知识以正确看待国企套保业务，协同市场力量破解企业风险管理难题 [5]

行业整体发展态势 - 期货市场迎来高质量发展新时代，市场规模持续增长，品种体系进一步完善[1] - 期货期权品种达157个，市场资金总量有望在年底突破2万亿元大关[4] - 市场参与者结构逐步完善，产业客户和金融机构参与度提升，机构客户与境外客户增长迅速[4] - 期货公司业务体系更加综合，形成经纪、场外衍生品、期现、做市、境外等多元化业务布局[4] 期货公司业务表现与转型 - 期货公司业务转型持续推进，资管业务与国际业务表现亮眼，成为重要利润增长点[1] - 经纪业务仍是主要收入来源，但受手续费返还下降及息差走低影响，收入出现下滑[6] - 公司积极探索创新服务模式，2025年1-9月服务产业客户数量同比增长13%，产业客户权益同比增长14%[3] - 公司致力于向风险管理中介转型，加强市场化、专业化、平台化等建设以提升核心竞争力[6] 监管环境与风险管理 - 监管制度更加完善，分类评价、互联网营销管理等制度陆续发布，行业监管处罚案例增多[1] - 监管环境趋严，对期货公司的公司治理、合规内控、运营管理提出更高要求[1][3] - 公司持续跟踪监管新规，完善内控合规与全面风险管理体系，加强穿透式管理[3] 服务实体经济的具体举措 - 公司聚焦服务国家战略，累计为千余家产业客户提供交易交割、套期保值等风险管理服务[2] - 为150余家中小微企业提供减免帮扶，减免金额近500万元，开展“保险+期货”项目30个，名义本金7.4亿元[2] - 投入乡村振兴帮扶资金200余万元，开展产业帮扶和消费帮扶[2] 未来行业竞争格局 - 行业竞争加剧，市场集中度将不断提升，头部公司凭借资本优势有望扩大市场份额[5] - 差异化竞争持续强化，期货公司需探索差异化发展模式以应对经纪业务同质化竞争[6] - 国际化进程加快，在政策与需求驱动下，境外业务有望成为重要增长极[6]

文章核心观点 - 国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》发布一周年，期货市场从量的增长迈向质的提升，服务实体经济和国家战略的能力实质性增强 [1] - 期货行业正从传统的通道提供者向现代化的综合风险管理服务商演进，功能定位从价格发现向国家战略护航者跃升 [6][7] 期货市场发展成效 - 期货品种已达157个，产品体系更加完善，工业硅、碳酸锂等绿色期货品种直接服务新能源产业风险管理需求 [2] - 金融衍生品板块增长显著，中证1000股指期货、30年期国债期货等品种为资本市场提供更丰富风险管理工具，助力中长期资金入市 [2] - 合格境外投资者渠道可交易104个品种，通过特定品种渠道可交易24个境内特定品种，允许外资直接参与提升中国价格的国际影响力 [2] 企业经营模式升级 - 实体企业运用期货工具的方式从简单套期保值向精细化期现结合模式演变，综合运用期货、期权、基差交易等工具 [2] - 企业经营模式从依赖现货的一条腿走路升级为四条腿走路，显著提升经营稳定性和抗风险能力 [2] 公司战略与业务举措 - 公司坚定服务主责主业，立足服务中粮集团专业化公司及交割库，完善上下游产业链交流平台，引导交易所政策资源和市场资源导入 [3] - 公司服务模式由被动执行转为主动接入，强化交割结果导向，增强客户黏性，以经纪业务带动全业务发展 [3] - 公司推进从传统期货单核服务到形成境内经纪、国际业务、风险管理与财富管理四轮驱动全牌照组合的转变 [6] - 公司坚定推进一体化战略，协调好场内与场外、境内与境外、标准与非标、风险管理与财富管理四方关系 [6] 服务中长期资金与对外开放 - 在国债期货跨部委协调机制下，稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点，支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易 [4] - 公司提供从制度建设、系统搭建、人员培训、策略定制到交易执行的全流程管家式服务，引导中长期资金有序进入市场 [4] - 公司子公司中粮期货（国际）凭借香港证监会签发的1号、2号、4号、5号牌照开展交易咨询业务，为产业提供价格风险管理方案 [5] - 公司加速北向布局，吸引境外投资者参与境内交易所的国际化期货品种，并为客户提供境内市场交易通道，实现跨市场保值 [5] - 中粮期货（国际）获得港交所清算资格，中粮期货（新加坡）有限公司正式成立，持续加速海外布局 [5] 行业发展趋势 - 行业马太效应加剧，监管对资本实力和合规能力要求提升，业务多元化带来投入门槛，促使强者恒强 [7] - 未来行业生态将出现清晰梯队分层：头部机构成为全牌照综合服务商，部分中型机构深耕特定产业或区域形成特色化优势，小型机构可能被并购或转型 [7]

期货市场发展成效 - 期货市场各项工作有序推进 成效显著 市场发展质量再上新台阶 [1] - 全市场产业客户日均成交量同比增长12.2% [1] - 48个主要品种产业客户持仓量折合现货市场规模超2亿吨 [1] - 参与套期保值的上市公司数量连续十一年保持增长 [1] 品种与工具创新 - 去年底以来新上市多晶硅 铸造铝合金 纯苯 丙烯等重要期货品种 [1] - 商品期货和期权中84个为工业品 占比达64% [1] - 将推动液化天然气等重要能源品种上市 [2] - 进一步完善商品指数体系 扩大期货及衍生工具覆盖面 [2] 对外开放进展 - 豆油 橡胶等品种期货结算价授权业务接续"走出去" [1] - 合格境外投资者参与境内期货期权品种数量扩容至91个 [1] - 加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措 [2] - 稳步增加特定品种及合格境外投资者可交易品种范围 [2] 产业服务深化 - 引导龙头企业直接利用期货市场稳定生产经营 [2] - 支持中小企业通过期货风险管理子公司 产业服务商开展风险管理 [2] - 持续改善企业开展套期保值的制度环境 [2] - 面向不同阶段 类型 行业企业提供个性化精细化服务 [2] 研究能力建设 - 以中国资本市场学会成立为契机汇聚各方研究合力 [3] - 面向国家战略和实体经济需要开展深入研究 [3] - 针对期货市场创新发展前沿领域开展研究 [3]