金融工程 | 动态跟踪 IF 贴水初现，IC 及 IM 贴水扩大，关注中 小盘贴水套利窗口 分红对期指的影响 20250801 研究结论 | 上证50股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2508 | 2754.00 | 1.42 | -0.13 | 1.29 | | IH2509 | 2754.40 | 2.48 | 0.27 | 2.75 | | IH2512 | 2756.40 | 2.48 | 2.27 | 4.75 | | IH2603 | 2757.20 | 2.48 | 3.07 | 5.55 | | 沪深300股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | IF2508 | 4042.80 | 2.59 | -12.13 | -9.53 | | IF2509 | 4029.60 | 6.69 | -25.33 | -18.64 | | IF2512 | 3997.20 | 6.69 | -57.73 | -51.04 | | IF2603 | 3968.20 | 6 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 8 月 1 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-8-1） | | | | 铁矿：近期交易重心在"反内卷+稳增长"，短期情绪释放后的阶段性回 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 调风险，9 月 3 日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，可能压制 | | | | | 铁矿需求。全球铁矿石发运总量 3200.9 万吨，环比增加 91.8 万吨，后续 | | | 铁矿石 | 高位震荡 | 供应依然宽松。近两周到港出现回落，后续铁矿发运将季节性回升，到港 | | | | | 有望触底回升。产业端淡季，铁水产量环比跌 1.52 万吨至 240.71 万吨， | | | | | 依然处于高位，铁矿基本面短期尚可。政治局会议整体表现不及预期，市 | | | | | 场交投积极性或持续减弱，考虑到后期成材政策端的减产和限产风险，可 | | | | | 以尝试多 RB2601 空 I2601 合约，后续关注政策落地情况以及淡季需求表 | | | | | 现。 | | | 煤焦 | 高位震荡 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普签署新关税行政令，维持最低对等关税税率10%，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%创4个月新高，日本央行维持利率不变并上调通胀预期，国常会通过相关意见并实施贴息政策，国内两融达高位、基金持股比例下降且走势分化，叠加政治局会议未超预期，8月下旬中报披露密集期或有小幅波动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，外部环境未明显恶化，下半年政策聚焦消费提振等核心方向，市场风险偏好显著抬升，可能对债市形成制约，不少投资者压降仓位，市场对后市演绎仍存分歧 [3] 策略建议 - 股指和国债均建议震荡运行 [2][3] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货跌1.77%，上证50股指主力合约期货跌1.44%，中证500股指主力合约期货跌1.38%，中证1000股指主力合约期货跌0.88% [5] 国债 - 10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，30年期主力合约涨0.57%，2年期主力合约涨0.01% [6] 技术分析 股指 - RSI指标显示大盘有回调风险 [5] 国债 - RSI指标显示T主力合约或反弹 [6] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 31|沪深300主连|4,057.00|-1.77|91,447|157,602| |2025 - 07 - 31|上证50主连|2,777.00|-1.44|48,789|62,558| |2025 - 07 - 31|中证500主连|6,124.00|-1.38|65,759|107,159| |2025 - 07 - 31|中证1000主连|6,538.00|-0.88|167,548|183,162| |2025 - 07 - 31|十年国债主连|108.49|0.17|69,263|181,077| |2025 - 07 - 31|五年国债主连|105.73|0.08|54,371|138,245| |2025 - 07 - 31|三十年国债主连|119.12|0.57|130,880|112,741| |2025 - 07 - 31|二年国债主连|102.35|0.01|32,979|96,632| [7]

报告行业投资评级 - 黑色产业（铁矿、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱）：高位震荡 [2] - 金融（上证50、沪深300、中证500、中证1000、2年期国债、5年期国债、10年期国债、黄金、白银）：上证50反弹，沪深300、中证500、中证1000、2年期国债、5年期国债、黄金震荡，10年期国债回落，白银高位震荡 [2][3] - 轻工业（纸浆、原木）：纸浆回调，原木震荡 [6] - 油脂油料（豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、豆一）：豆油、棕油、菜油震荡偏多，豆粕、菜粕、豆二、豆一震荡 [6][8] - 农产品（生猪）：震荡偏弱 [8] - 软商品（橡胶）：震荡 [11] - 聚酯（PX、PTA、MEG、PR、PF）：PX、PTA、MEG、PF观望，PR稳中偏强调整 [11][12] 报告的核心观点 - 各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注政策、供需、天气等因素变化，适时调整投资策略 [2][6][8] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿：近期交易重心在“反内卷 + 稳增长”，有短期回调风险，9月3日阅兵北方环保限产或压制需求，全球发运总量增加、供应宽松，近两周到港回落后续有望回升，产业端淡季但铁水产量仍处高位，基本面短期尚可，可尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，煤矿生产不稳定供应恢复慢，市场情绪降温下游接货意愿下降，焦煤继续大幅上涨动力不足，焦炭四轮提涨落地有五轮涨价预期，钢厂利润高、铁水产量高、对焦炭采购积极 [2] - 卷螺：有短期回调风险，政治局会议表现不及预期市场交投积极性或减弱，淡季建材需求回落但钢材库存压力不明显，供需矛盾不突出，全年总需求无增量会形成前高后低格局，9月阅兵北方环保限产成材受宏观和政策面支撑，可尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 玻璃：供应维持低位，本周预计变化不大，满足季节性去库日熔量要降到15.4万吨以下，市场情绪好转带动中下游备货产销好转，但刚需未回暖，长期房地产调整玻璃需求难大幅回升，后期关注现实需求能否好转 [2] - 纯碱：未提及更多详细内容，投资评级为高位震荡 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指表现不同，石油化工、钢铁板块资金流入，多元金融、电工电网板块资金流出，政治局会议部署下半年经济工作，市场向上动能减弱建议股指多头减持 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行3bps，FR007上行1bp，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，市场利率反弹国债走势回落，建议国债多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重美元信用有裂痕，金融属性上黄金对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险边际减弱但贸易紧张市场避险需求仍在，商品属性上中国实物金需求上升，预计黄金震荡，关注美联储利率和关税政策 [3][6] - 白银：受非农数据、通胀数据、美联储言论、中美贸易谈判等因素影响，预计高位震荡 [6] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格分化运行，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，反内卷交易情绪减弱，预计价格回调 [6] - 原木：上周港口日均出货量增加，需求端淡季但家具材出口偏好，新西兰发运量增加，本周到港量环比减少，港口库存下降，现货市场价格偏强运行，成本端支撑增强，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量下滑库存增加，7月产量增速或放缓、出口下滑，但印度将积极进口，中美贸易磋商等支撑工业需求，国内7 - 8月进口大豆到港量高，油厂开机率高，三大油脂库存攀、需求回暖，原油上涨提价，美豆生长关键期干旱或推升成本，预计震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆产区有降雨支持丰收预期，国内供应压力大、库存高位且累库，需求端疲软，不过美豆生长关键期干旱或引发炒作、巴西大豆升贴水高提供底部支撑，预计震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [8] - 豆二：成本和出口预期提振美豆，但生长条件好有压力，南美新豆出口持续，国内供应充裕，预计震荡，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [8] - 豆一：未提及更多详细内容，投资评级为震荡 [8] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势，部分地区养殖场压栏增重，后市多数地区交易均重或仍有下行空间，全国或延续小幅微跌态势；重点屠宰企业结算均价小幅攀升但呈震荡下行态势，开工率降至31.97%且预计维持小幅下降趋势，生猪周均价或环比下降 [8] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨军事冲突及天气因素致供应预期紧张、原料价格坚挺，国内云南、海南产区受降雨影响胶水产出受限，泰国、越南产区原料价格上涨；国内轮胎行业产能利用率分化，企业出货不及预期、成品库存增长；青岛港口橡胶现货库存下降，预计价格维持坚挺态势 [11] 聚酯 - PX：供需面利好转强支撑油价坚挺，近月供需偏紧，PXN价差坚挺，价格跟随油价波动 [11] - PTA：成本端震荡回升，整体供应缓慢回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动 [11] - MEG：到港量回升港口库存或累库，终端需求低迷，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端回暖供需边际转弱盘面承压 [11] - PR：原油上涨成本支撑强，行业加工费低位，聚酯瓶片市场或稳中偏强调整 [12] - PF：成本端支撑与需求偏弱博弈延续，涤纶短纤市场或偏窄幅 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面美联储连续五次会议按兵不动，美国Q2实际GDP年化季环比初值增长3%好于预期，中共中央政治局召开会议决定召开二十届四中全会并分析研究经济形势和工作，中国育儿补贴初步预算900亿元、8月下旬申领，国内两融达高位而基金持股比例下降走势分化，叠加政治局会议未超预期，8月下旬中报披露密集期或存在小幅波动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面目前外部环境未有明显恶化，叠加下半年政策发力点聚焦于消费提振、市场竞争机制优化及资本市场平稳运行等核心方向，市场风险偏好显著抬升可能对债市形成一定制约，后续能否完全回补至本轮调整起始点位仍有待观察 [2] 各品种情况总结 股指 - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨0.04%，上证50股指主力合约期货涨0.28%，中证500股指主力合约期货跌0.42%，中证1000股指主力合约期货跌0.43% [4] - 技术分析：RSI指标显示大盘有回调风险 [4] - 策略建议：震荡运行 [1] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，30年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.03% [5] - 技术分析：RSI指标显示T主力合约或反弹 [5] - 策略建议：震荡走弱 [2] 期货数据总结 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 30|沪深300主连|4,136.40|0.04|81,931|162,604| |2025 - 07 - 30|上证50主连|2,820.00|0.28|46,511|64,619| |2025 - 07 - 30|中证500主连|6,215.40|-0.42|58,280|108,507| |2025 - 07 - 30|中证1000主连|6,604.20|-0.43|144,840|185,002| |2025 - 07 - 30|十年国债主连|108.30|0.15|86,268|183,354| |2025 - 07 - 30|五年国债主连|105.63|0.08|72,345|141,731| |2025 - 07 - 30|三十年国债主连|118.36|0.40|159,171|115,352| |2025 - 07 - 30|二年国债主连|102.34|0.03|38,836|98,577| [6]

核心要素解析 - 股指交割日为合约月份的第三个周五，遇法定节假日顺延，如2025年9月合约交割日为9月19日，12月合约为12月19日 [1] - 国内主要股指期货（沪深300、中证500、中证1000）均采用现金交割，不涉及股票实物交收 [1] - 交割日是多空双方了结持仓的最后时点，单月交割日平均持仓量约20万手，占当月总持仓的30%，其中机构套保持仓占比60%，投机持仓占40% [1] 交割结算价计算方法 - 沪深300、中证500股指期货采用"最后两小时算术平均价"作为交割结算价，取合约到期日9:30-11:30的指数平均价，精确至0.2点，2025年某合约交割结算价与现货指数偏差仅1.2点 [2] - 中证1000股指期货结算价计算方式一致，但波动率更高，2024年交割结算价与现货平均偏差1.5点 [2] - 结算价是盈亏计算的基准，2025年沪深300股指期货平均每手交割盈亏1.2万元，最大盈亏5.8万元 [2] 交割流程及参与主体 - 个人投资者需在交割日前一个交易日收盘前平仓，不得进入交割日，机构投资者可保留持仓参与交割，但需满足套保资质 [3] - 交割流程分三步：9:30前交易所公布交割结算价，15:00后系统自动计算盈亏，17:00前完成资金划转，合约注销 [3] - 2025年机构参与交割的比例约15%，主要为银行、保险等大型机构，个人投资者均提前平仓，无违约记录 [3] 与现货市场的联动效应 - 交割日前后基差显著收敛，交割前5天基差平均为8点，交割日收窄至1点，2024年沪深300股指期货基差收敛幅度达87.5% [6] - 现货指数在交割日波动率略高于平日，平均涨跌幅1.2%（平日0.8%），但"交割日效应"已弱化，2025年交割日涨跌幅超2%的仅占10%，较2015年下降60% [6] - 资金流向呈现"移仓效应"，交割日前3天，资金从当月合约向次月合约转移，2025年单月合约移仓金额平均500亿元，次月合约持仓量增长40% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，中美经贸会谈举行，双方推动关税及反制措施展期90天，政治局经济工作会议召开，两融达高位但基金持股比例下降，走势分化，叠加8月下旬中报披露密集期或有小幅波动，股指或震荡运行[1] - 国债方面，债券市场处在“看商品做债”“看股做债”范式中，关注焦点在后续商品、权益市场走势，应重点关注重要会议是否带来增量需求端政策，若需求端修复消化成本上行压力，对债券市场不宜过度乐观[3] 策略建议 - 股指策略建议为震荡运行[2] - 国债策略建议为震荡走弱[4] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨0.54%，上证50股指主力合约期货涨0.39%，中证500股指主力合约期货涨0.66%，中证1000股指主力合约期货涨0.86%[5] 国债 - 10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，30年期主力合约跌0.81%，2年期主力合约跌0.06%[6] 技术分析 股指 - RSI指标显示大盘有回调风险[5] 国债 - RSI指标显示T主力合约或反弹[6] 期货数据（2025-07-29） 股指 |期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300主连|4,141.40|0.54|58,516|153,577| |上证50主连|2,814.00|0.39|30,546|60,354| |中证500主连|6,263.00|0.66|46,670|105,314| |中证1000主连|6,662.00|0.86|116,403|174,556|[7] 国债 |期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |十年国债主连|108.13|-0.25|76,877|187,357| |五年国债主连|105.55|-0.16|59,224|148,430| |三十年国债主连|117.84|-0.81|138,799|120,953| |二年国债主连|102.30|-0.06|40,102|98,574|[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期处于美国铜关税博弈期，市场看跌情绪高涨，行情偏空，关注78000元/吨附近支撑位置，上方承压于5日均线；中长期偏多，情绪消化后或超跌反弹 [8] - 碳酸锂供应端宽松状态将缓解，但库存偏高制约上行空间，后续需关注锂盐厂及矿端产能产量情况，谨慎操作 [9][10] - 原油预计近期价格震荡运行，关注8月3日OPEC+自愿减产8国关于9月份的原油产量政策 [11] - 沥青预计近期震荡运行 [13] - PP预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14] - 塑料预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [16] - PVC预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [18] - 焦煤盘面波动率高位，谨慎操作为宜 [19] - 尿素行情偏空，目前维持震荡偏弱，有回弹可能 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 7月29日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅涨近4%，硅铁涨超3%，玻璃跌超7%，焦煤跌超6%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [4] - 截至7月29日15:14，螺纹钢2510、纯碱2509、玻璃2509资金流入分别为13.9亿、12.72亿、12.25亿；碳酸锂2509、中证1000 2509、锰硅2509资金流出分别为16.58亿、13.6亿、8.27亿 [5] 各品种分析 沪铜 - 盘面高开高走震荡下行，美铜受智利铜关税传言影响大幅下挫，沪铜伦铜影响小；中美经贸会谈举行 [8] - 供给短期受关税落地影响宽松，中长期偏紧，后续铜关税落地后铜精矿或向国内转移增多；精铜矿库存持续去化，TC/RC费用止跌回稳，冶炼厂生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后 [8] - 海外关税本周五落地，或实施50%铜关税，美联储7月降息落空，市场关注9月降息，美元震荡下行；国内政策发力后情绪降温，短期行情偏空，中长期偏多 [8] 碳酸锂 - 低开高走，日内震荡偏弱，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [9] - 周度产能利用率为62.2%，较上周减少0.5%，6月产量为7.4万吨，环比增长8%，同比增幅达18%；锂辉石价格回落但仍处高位 [9] - 供应端宽松状态将缓解，但库存偏高制约上行空间，市场情绪降温，现货成交一般，后续关注产能产量情况 [9][10] 原油 - 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA报告显示去库幅度超预期但精炼油超预期累库，整体油品库存减少 [11] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日，超市场预计；沙特阿美上调8月对亚洲官方售价 [11] - IEA调高2025年全球原油过剩量，欧盟对俄罗斯石油产品实施制裁，预计近期价格震荡运行 [11] 沥青 - 上周开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，8月预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1% [12][13] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比增加8.03%至26.9万吨，炼厂库存存货环比回落，处于近年同期最低位 [13] - 美国允许雪佛龙恢复开采石油或影响沥青原料贴水幅度，预计近期震荡运行 [13] PP - 下游开工率环比回落0.07个百分点至48.45%，塑编开工率环比下降0.2个百分点至41.2%，订单略有减少 [14] - 7月29日检修装置变动不大，企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例下降至28%左右 [14] - 石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14] 塑料 - 7月29日检修装置变动不大，开工率维持在88%左右，下游开工率环比下降0.09个百分点至38.42%，农膜和包装膜订单略有减少 [16] - 石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，新增产能投产，开工率略有上升 [16] - 农膜进入淡季，下游需求一般，新单跟进缓慢，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [16] PVC - 上游电石价格稳定，开工率环比减少0.80个百分点至76.79%，下游开工同比偏低，采购谨慎 [17] - 印度政策延期，出口签单一般，库存继续增加，仍处高位 [17] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润修复，新增产能试产，预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [17][18] 焦煤 - 低开低走，日内承压运行，山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌 [19] - 供应端变动幅度不大，库存向下传导，港口和矿山库存去化，钢厂和独立焦企库存增加 [19] - 焦炭提涨，下游钢厂利润攀升，开工负荷维持高位，补货积极，走货顺畅；关注政策提振，谨慎操作 [19] 尿素 - 盘面低开高走，尾盘收跌，期货疲软影响现货情绪，价格下行 [20] - 供应充足，八月有企业检修，日产维持高位，预计本月产量减弱；需求端农业收单转淡，下游等待秋季肥启动 [20] - 厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，行情偏空，维持震荡偏弱 [20][21]

期货行业上半年经营情况 - 2025年上半年全国期货公司累计实现净利润50 74亿元 同比增长32% [1] - 累计实现营业收入186 76亿元 同比增长3 89% [1] - 2025年6月单月净利润9 90亿元 营业收入34 29亿元 [1] - 截至2025年6月末全国共有150家期货公司 [1] 期货市场交易数据 - 上半年全国期货市场累计成交量40 76亿手 同比增长17 82% [3] - 累计成交额339 73万亿元 同比增长20 68% [3] - 6月单月代理交易额52 70万亿元 代理交易量7 66亿手 [1] - 黄金期货成交额44 34亿元 达去年全年的106 86% 同比增长149% [3] - 金融期货成交额112 55万亿元 主要增长来自30年期国债期货和中证1000股指期货 [3] 板块表现分析 - 贵金属板块领涨商品期货 黄金占市场成交总额13 05% [3] - 农产品板块表现次之 工业品整体走势偏弱 [3] - 金融期货在服务资本市场风险管理方面发挥重要作用 [3] 行业前景展望 - 机构预计2025年全年成交额有望达679万亿元 成交量超81 5亿手 [6] - 股指期货期权交易量有望随A股市场回暖而回升 [6] - 期货市场对外开放步伐加快 合格境外投资者品种扩容将带来新机遇 [6] - 实体经济回暖将提升企业风险管理需求 稳定期货公司营收 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种继续普涨，中证 500 与中证 1000 表现相对强势，大部分基差为期货贴水模式，IH 收于 1.29，IF 收于 -11.16，IC 收于 -83.59，IM 收于 -100.81 [2] - 上周 A 股市场继续上行，周五虽有调整但整体表现稳定，市场强度逐渐提升且上涨有成交量配合，万得全 A 指数突破去年 10 月高点，热点行业范围扩散，行业进入良性轮动 [2] - 此轮上行增量资金最初为机构资金净流入，随着赚钱效应积累散户流入加速，行情热度升温、反内卷叙事逻辑加强 [3] - 中央财经委第六次会议再提“反内卷”，决策层“反内卷”政策思路进一步明确，各行业治理企业低价无序竞争步伐加快 “反内卷”短期稳定物价、重振名义增长，长远构建消费驱动型经济 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种普涨，中证 500 与中证 1000 较强，基差大部分为期货贴水模式 [2] - 上周 A 股市场上行，周五调整但整体稳定，市场强度提升且上涨有成交量配合，万得全 A 指数突破去年 10 月高点，热点行业扩散，行业进入良性轮动 [2] 综合分析 - 此轮上行增量资金起初为机构资金净流入，后散户流入加速，行情热度升温、反内卷叙事逻辑加强 [3] - 中央财经委第六次会议再提“反内卷”，决策层政策思路明确，各行业治理步伐加快，“反内卷”有短期和长远意义 [4]