港股市场动态 - 小米完成425亿港元闪电配售，位列港股历史第三大配售项目，前两位是美团542亿和比亚迪435亿 [1] - 2023年港股IPO募资仅463亿，较2021年缩水86%，创20年来最低 [1] - 2025年港股IPO融资额653.25亿，同比增长691.33%，配售总额1242.68亿，同比增长853.47% [1] - 宁德时代赴港募资46亿美元，成为2025年全球最大规模IPO [2] - 一季度主动偏股型公募基金港股持仓达到27%的新高 [2] 港股流动性问题 - 2021年港股日均成交额214亿美元，远低于美股的4000-5000亿美元 [12] - 港股20%大市值股票贡献90%流动性，小市值股票流动性差 [12] - 2022-2023年港股破发率超过60% [14] - 一季度港股日均成交额超过2427亿港元 [34] 港交所改革 - 唐家成和陈翊庭上任后推动改革，解决流动性困境和提升国际吸引力 [19] - 18C章降低特专科技公司上市门槛，已商业化公司市值要求从60亿降至40亿 [23] - 新股结算平台FINI缩短资金冻结时间，提升资金使用效率 [24] - 审批上市申请时间中位数从61日缩减至28日 [26] - 印花税从0.13%下调至0.1%，允许库存股回购 [26] 南向资金流入 - 南向资金分为三部分：科技资产重估、新消费行情、高股息资产 [31] - 公募基金一季度加仓最多为腾讯682.85亿、阿里336.01亿、中芯国际205.01亿 [33] - 险资通过港股通买港股可免征红利税，一季度15次举牌港股高股息资产 [34] - 证监会发布5项对港合作措施，支持内地资金南下 [35] 行业板块表现 - "港股三姐妹"蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金带动新消费风暴 [1] - "港股三兄弟"小米、比亚迪、蔚来掀起再融资狂潮 [1] - 恒生科技权重股在AI浪潮下表现活跃 [2] - 港股创新药板块出现复苏迹象 [3]

5月21日，"宁王"冲上微博热搜，起因是其今日股价大涨且成交金额位列A股第一。 消息面上，宁德时代于昨日在港交所上市，股价昨日收涨16.43%，今日又延续大涨，盘中涨超12%。 截至收盘，宁德时代H股较A股小幅溢价，其A股报274.08元/股，港股报337.40港元，这一情况在港股较为罕见。 据上海证券报报道，业内人士分析，宁德时代H股发行吸引了大量外资配置，而且宁德时代H股上市有较大概率被纳入恒生指数及港股通名单，有望吸引 更多被动资金配置。随着境外投资者对港股市场的支持力度增加，港股流动性情况也在持续改善。在南向资金持续进入港股及中概股回归背景下，港股市 场生态已发生深刻改变。宁德时代的H股股价超过A股，反映了市场对港股流动性的信心提高。 中泰国际策略分析师颜招骏认为，此前宁德时代港股发行价定为263港元/股，较A股仅折价6.5%，远低于此前赴港上市企业的折价幅度。"宁德时代港股 获机构'疯抢'，机构认购总额超500亿美元，剔除基石认购部分，已经超额认购30倍。这种'供不应求'的局面，在上市首日直接转化为流动性溢价。"他认 为，这一案例或许预示着，未来龙头企业赴港上市将更强调"价值对标"而非"折价融资"。 ...

港股流动性的重大改善，使得公募QDII重仓股的覆盖策略，正试探性超越港股通股票的名单范围。 由于港股市场特殊性，股票的流动性定价逻辑在相当程度上可以超越基本面，基于谨慎性原则，公募QDII尽 管未在基金合同上明确约定投资对象的"入港股通名单"条件，但在实际操作中的与强制合同约定"入港股通名 单"的A股基金、港股通基金保持一致，而QDII跟随A股基金与港股通基金的覆盖范围，也存在着避免孤军买 入、股票定价缺乏内资机构帮衬的需求。 但随着港股估值定价压缩严重、南下的"水源"越来越多，以及外资往往在入通名单公布前先行买入拉升现象频 频，由此出现许多"非入港股通"股票上涨背后均有QDII身影的现象，公募QDII这种尝试性的"孤军深入"名单 之外的优秀港股公司，也凸显出它们对港股流动性和定价逻辑重大变化的敏感性。 "非港股通"股票频现QDII 2025年3月10日，新一轮的港股通名单调整正式生效。但对许多A股基金经理、港股通基金经理而言，它们想 低位买入的股票正罕见的被公募QDII先拉了一波。 由于港股市场流动性与估值定价的敏感性，基于谨慎原则，公募QDII基金在香港市场的重仓股选择，向来以 纳入港股通名单作为评价依据 ...