港股配售市场爆发式增长 - 2025年港股配售市场在流动性充裕、估值修复及企业战略扩张需求推动下迎来爆发式增长 [1] - 今年以来港股上市公司通过配售募资金额接近1700亿港元，远超去年同期及2024年全年550.14亿港元 [1][8] - 已发布配售预案但未实施的募资金额接近260亿港元 [1][11] 典型案例分析 - 药明康德拟新增发行7380万股H股，配售价104.27港元/股（较收盘价折价6.90%），募资76.95亿港元，90%用于全球布局和产能建设 [5][6] - 比亚迪股份以435.09亿港元募资居首，占年内总规模25.62%；小米集团-W以426亿港元位列第二 [10] - 67家公司发布未实施配售预案，药明康德76.95亿港元计划募资规模最大，商汤、BOSS直聘等超10亿港元 [11] 市场驱动因素 - 港股配售高峰通常出现在流动性充裕、估值较高时期，如2021年266家公司募资3210.57亿港元 [12][13] - 当前市场环境改善：流动性提升、估值修复，新能源、互联网、AI、生物医药等行业募资需求旺盛 [14] - 港交所优化上市制度和再融资机制，提高市场效率与吸引力 [16] 行业趋势与资金用途 - 龙头企业通过配售提前储备现金"子弹"，资金主要用于研发投入、业务扩张及债务偿还 [14] - 中金公司预计下半年港股新增募资规模1500亿-2000亿港元 [15] - 大额配售可能引发短期股价波动，但若资金用于提升竞争力（如比亚迪海外扩张、小米智能汽车布局），中长期或支撑股价 [16] 配售机制特点 - 港股配售规则灵活，包括闪电配售（最快24小时完成）、折价配售及"先旧后新"模式 [7] - "先旧后新"模式允许大股东先转让旧股再增发新股，加速资金到位 [7]