选举结果与政治格局 - 日本众议院选举中，自民党获得316席，远超选举前的198席，占总席位约68%，实现了自1945年以来单一政党在众议院的最大占比，并单独突破三分之二席位门槛[1] - 执政联盟（自民党与维新会）共获得352席，取得压倒性胜利；最大在野党中道改革联盟席位从167席大幅减少至49席[1] - 支持修改宪法的政党（包括自民党、维新会、国民民主党、参政党、团队未来）在众参两院的席位总计均超过三分之二，中长期修宪可能性提上议程[2] 短期政策重点与主张 - 选举后执政党政治重心将从“选举获胜”转向“经济对策”，物价与居民实际购买力是选民最关注的主题[2] - 自民党选举公约提出“危机管理投资与经济投资”，将在人工智能、半导体、量子技术、生物科技等17个战略领域集中投入资源[2] - 经济安全保障方面，旨在提升科技自主性与产业链不可替代性，将推动建立“日本版CFIUS”外国投资审查机制[3] - 能源安全保障方面，将推进核电站重启，并最大化利用钙钛矿太阳能电池、地热等可再生能源[4] - 财政政策主张“有责任的积极财政”，在确保财政可持续性的同时通过大胆投资形成增长良性循环，并设立用于投资的“新预算框架”[4] 对资本市场的影响 - 日股或大幅上行，政治高度稳定强化成长政策预期，可能催生“高市交易”行情，日经指数存在突破56000点创新高的可能性[5] - 日债利率或有序上行，政权优势扩大可能使首相更注重“有责任的积极财政”，暂缓推进消费税减税，从而在中长期缓解利率上行压力[6] - 美债利率不受影响，日本持有的1.2万亿美元美债中，约0.9万亿美元为外储持有，长期减持可能性极低；民间持有的约0.3万亿美元存量太少，难以明显影响美债市场[7] - 若日元贬值速度过快，日本当局存在外汇干预可能性，干预水平或在158-160附近；每次干预规模约为5~10万亿日元（约315~630亿美元），或能在数个交易日内带来日元约3%的升值[8] - 本次选举或边际改善全球风险情绪，降低资本价格的下行风险[8] 政策实施约束与历史参考 - 尽管自民党获得历史性席位，政策自由度扩大，但难以做到“随心所欲”，历史上有“信任越大、失望越大”的案例（如2009年鸠山内阁）[9] - 内阁支持率、金融市场反应以及美国态度将对政策形成约束；美国在选举期间曾“帮助”日本实施汇率检查，特朗普也在社交媒体上表达了对首相的罕见公开支持[10]

区域协同发展机遇 - 南京至香港高铁开通，物理距离拉近，为长三角与粤港澳大湾区两大核心增长极的协同发展创造了基础条件 [1] - 网友期待通过高铁实现“早吃南京鸭血粉丝，晚品香港菠萝油”，反映出对两地区域联动与生活融合的普遍期盼 [1] 苏港科创合作现状与挑战 - 江苏省政协委员以江苏澳盛复合材料科技有限公司为例，指出其相关项目斩获江苏省科技进步奖一等奖，是苏港科创互补共赢的成果 [1] - 香港是国际科创中心，在人工智能、生物科技等领域实力雄厚，而江苏是制造业大省，产业体系全、市场广阔，两地本是“黄金搭档” [1] - 现实中存在合作痛点：香港不少科研成果困在实验室，难以从“样品”变为“商品”，同时苏港协同发展存在合作零散缺乏系统布局、人才对接不精准等症结 [1] 推动协同发展的具体建议 - 建议设立苏港制造业创新转化基金，采用政企协同、市场化运作模式，重点支持香港科创项目的中试和产业化环节 [1] - 建议构建全链条支撑体系，包括设立概念验证资金、共建创新平台，以打通成果转化的中间环节 [1] - 建议完善配套政策，对落地项目给予奖励，并为香港科创人才提供落户、教育、医疗等“一站式”服务 [1]

公司上市申请与核心产品 - 征祥医药正式向香港联交所主板递交上市申请 [1][11] - 公司专注于病毒感染性疾病、肿瘤及炎症性疾病领域的创新疗法 [1][11] - 核心产品玛硒洛沙韦片于2025年7月获国家药监局批准用于治疗成人流感，是当年获批的4款国产“流感神药”之一 [1][11] 财务表现与现金流 - 2024年公司全年收入为0元，2025年前九个月收入仅为355万元，且全部来自于为海外合作方提供的药品注册辅助服务 [2][12] - 核心产品玛硒洛沙韦片自2025年7月获批、10月上市以来，在报告期内尚未贡献任何销售收入 [2][12] - 2025年前三季度，公司亏损额达到1.45亿元，与2024年全年亏损额持平，近三个报告期内累计亏损已超过4亿元人民币 [2][12] - 报告期内，公司经营活动所用现金净额分别为1.06亿元、9871万元和9086.8万元 [2][12] - 截至2025年9月，公司账面现金及现金等价物为1.18亿元，加上按公允价值计量的金融资产1.52亿元，可支配资金总额约为2.70亿元 [2][12] - 以2025年前三季度月均净流出约1010万元计算，现有资金仅能维持公司约30个月的运营 [2][12] 资产负债状况 - 截至2025年9月30日，公司流动资产总值为2.92亿元，流动负债总额高达11.95亿元，流动负债净额达9.03亿元，较2024年底的7.61亿元增长18.7% [3][13] - 整体资产负债率已升至415.84% [3][13] - 赎回负债达10.92亿元，源于此前多轮融资中向投资者承诺的赎回权 [3][13] - 2025年10月27日，公司与投资者达成新协议，永久终止了相关赎回权，赎回负债因此被归为权益 [4][14] - 若不考虑赎回负债，截至2025年9月30日，公司流动净资产为1.89亿元 [4][14] - 公司厂房、设备等非流动资产总额仅1000余万，存货、现金、预付款等所有流动资产的总和不足3亿元，公司总资产远无法覆盖赎回负债 [4][14] 核心产品市场竞争格局 - 罗氏的玛巴洛沙韦早在2021年就已进入中国，2025年销售额同比激增180%，突破20亿元大关 [6][16] - 国内药企中，青峰药业的玛舒拉沙韦和众生药业的昂拉地韦分别在2025年3月和5月获批，比征祥医药早了数个月 [6][16] - 征祥医药的玛硒洛沙韦定价为每盒222元，与进口药玛巴洛沙韦持平，但显著高于国产竞品玛舒拉沙韦（175元）、玛帕西沙韦（198元） [6][16] - 由于获批时间晚，玛硒洛沙韦未能赶上2025年的国家医保目录谈判，而其主要国产竞品已成功纳入医保 [6][16] 未来市场竞争与研发管线 - 海南普利旗下子公司浙江普利药业的玛巴洛沙韦片已获批上市，至此国产玛巴洛沙韦阵营扩至三家 [7][17] - 目前还有6家企业正在进行仿制申报，4家企业已经完成了BE试验待申报 [7][17] - 玛巴洛沙韦在中国的核心化合物专利有效期至2031年，仿制药短期内不会对市场造成显著冲击 [7][17] - 公司其余在研管线距离商业化均较为遥远：治疗实体瘤的ZX-8177仅完成1期临床首例患者入组；针对HPV感染的ZX-12042B尚在IND准备阶段；用于治疗HSV感染的ZX-15002、用于治疗自身免疫性疾病的ZX-14000均处于临床前研究阶段 [7][17] - 公司未来几年内的营收均将系于玛硒洛沙韦一身 [7][17] 公司治理与股权结构 - 创始人、董事长杨金夫博士同时兼任公司的执行董事与首席执行官，权力高度集中 [9][19] - 在递表前后的一段时期内，公司董事会及高级管理层经历大规模洗牌，涉及离职的董事人数高达13名 [9][19] - IPO前，以创始人杨金夫、郝小林及员工激励平台构成的一致行动人团体，合计投票权约为22.76%，控制权比例并不算高 [10][20] - 公司核心产品玛硒洛沙韦片的国内独家推广合作方济川药业同时持有征祥医药2.96%的股份 [10][20]

2026年港股IPO市场展望 - 文章核心观点：2026年港股IPO市场预计将持续繁荣，项目储备充足，融资规模有望位居全球前列，A+H上市、生物科技及特专科技公司将是主要驱动力，港交所系列改革措施显著增强了市场吸引力 [1][4][5][9][11] 当前市场表现与项目储备 - 2026年初至2月5日，港股上市新股15家，同比增长87.50%，总募资额513.07亿港元，同比增长757.71%，其中东鹏饮料募资101亿港元，成为年内首个百亿规模IPO [1] - 截至2025年底，处于有效期内港股上市申请数量达277家，另有4家已通过聆讯，项目储备充足 [3][4] - 递表公司中，A+H公司有93家，占比高达33.6% [4] - 递表公司行业集中度高，软件服务、医疗保健、工业制造分别有71家、62家、51家，合计占比超六成 [4] - 首次递表企业有186家，占比67.1%，显示市场新增“新鲜血液”多，吸引力增强 [4] 机构对2026年市场预测 - 德勤预测2026年香港将有约160只新股上市，融资不少于3000亿港元，并预计有7只新股每只最少融资100亿港元 [4] - 普华永道预计2026年有约150宗新股上市，募资总额介于3200亿至3500亿港元，有望位列全球前三 [5] - 安永预计2026年将有180宗新股，募资达3200亿港元 [5] - 毕马威预计2026年港股上市宗数高达180至200宗，募资最高达3500亿港元 [5] A+H上市趋势与“候场”公司 - 2025年港股市场新增19家A+H股公司，创历史新高，其募资总额（不含超配）达1269.46亿港元，占据港股半壁江山 [7] - 截至2025年底，已递表港交所的A股公司有93家，其中包括10家千亿市值级别的上市公司，截至发稿时（剔除已上市的东鹏饮料）仍有9家千亿级A股公司候场 [7][8] - 候场的千亿级A股公司包括立讯精密（A股市值4132亿元）、阳光电源（3546亿元）、牧原股份（2763亿元）、胜宏科技（2503亿元）、迈瑞医疗（2309亿元）等 [8] - A+H模式有助于企业对接国际资金、对冲单一市场风险、优化股东结构，同时为港股市场带来大量优质资产，提升市场质量与国际吸引力 [9] 港股上市制度改革与影响 - 港交所推出的18A章（生物科技）上市制度成效显著，2025年有16家18A公司上市（2024年仅4家），募资总额（不含超配）为130.59亿港元 [11] - 截至2025年底，277家有效申请公司中有27家以18A章申请IPO，占比9.7%，其中70.4%为首次递表，显示生物科技板块持续活跃且有新公司涌入 [12] - 18C章（特专科技）为未盈利科技企业开辟通道，2025年有5家公司通过18C章上市，募资总额（不含超配）为59.15亿港元，同比增长112.97% [12][13] - 截至2025年底，有效申请公司中有14家以18C章申请IPO，占比5.1%，行业覆盖软件服务（42.9%）、工业制造（28.6%）、半导体（21.4%）等，反映高端制造与核心技术国产化趋势 [13] - 港交所推出的“科企专线”（TECH）提供保密提交等服务，2025年禾赛、壁仞科技、MiniMax、智谱等多家公司选择秘密递交上市申请 [14] 中介机构市场格局 - 2025年港股IPO保荐年度前四均被中资券商包揽，中资券商参与度明显高于外资机构 [2] - 安永取代毕马威，成为核数师年度排行榜首 [2] - 行业顾问中，弗若斯特沙利文的IPO项目数量再度断层第一 [2] 上市成本分析 - 2025年114家IPO上市企业的上市费用合计约121.16亿港元，较上一年同比增加64.62亿港元 [1] - 上市费用占募资总额的比例约为4.24%，平均每家上市费用约1.06亿港元 [1]

恒生双科技指数发布 - 恒生指数公司于2026年1月全新推出恒生双科技指数 该指数创新性地复制了恒生科技指数与恒生生物科技指数的成份股 其中75%权重配置于恒生科技指数 25%权重配置于恒生生物科技指数 [1] 相关指数表现与构成 - 恒生生物科技指数在2024年上涨64.5% 扭转了连续4年的负回报 录得推出以来最大年涨幅 跑赢大市及其他主流指数 [1] - 恒生科技指数在2024年上涨23.5% 为连续第二年录得上涨 [1] - 恒生科技指数包含30只成份股 覆盖网络、金融科技、云端、电子商贸、数码和智能化六大科技主题 [2] - 恒生生物科技指数同样涵盖30只成份股 聚焦药品、医疗设备、药品分销等生物科技相关行业 [2] - 两大指数有2只成份股重叠 因此恒生双科技指数共涵盖58只成份股 [2] 指数推出的背景与目的 - 恒生生物科技指数的强势表现归因于中国医疗保健业的三大结构性推动力 包括人口老龄化、人均可支配收入持续上升以及人均医疗支出占GDP比重的提升潜力 [1] - 推出该指数旨在协助投资者进一步把握科技及生物科技领域的增长机遇 [3] - 该指数将两大热门赛道纳入单一基准 依托成熟的恒生科技指数和恒生生物科技指数 充分利用已有的ETF、期货、期权和结构化产品生态系统 能使指数权重与两大基础指数保持一致 支持高效地对冲和风险管理 [3] 公司发展与战略 - 恒生指数公司未来将聚焦三大发展方向 包括巩固科技及生物科技板块的市场领导地位 扩大追踪科技相关指数的资产管理规模 持续扩展生物科技指数以支持多元化产品开发 [3] - 公司将积极推动产品创新 发掘更多人工智能在业务中的应用 推出紧贴市场趋势及需求的产品 并开发跨市场指数 [3] - 公司将继续推进海外市场的业务发展 以助全球投资者把握中国香港及内地的投资机遇 [3] - 恒生指数在2025年上涨27.8% 创下2017年以来最佳年度表现 [3] - 与恒生指数系列挂钩的产品资产管理总值达到约1177亿美元 [3] - 公司的ETF产品遍布全球17个不同的交易所 旨在让海外和内地的投资者通过中国香港市场实现互联互通 [4]

香港创科生态与金融支持体系 - 香港积极服务国家创科发展大局，以金融支持和赋能科技发展，把握连接国家“十五五”规划的新机遇 [1] - 香港拥有完整的全链条资金生态，能够服务不同发展阶段的创科企业需求 [1] - 香港新股市场在去年领先全球，共有119家公司上市，筹资超过2800亿港元，其中信息科技、生物科技、新能源和先进工业等企业的筹资额占比约70% [1] - 通过市场改革（如18C章）鼓励更多科技企业来港上市，便利未商业化的硬科技公司上市 [1] - 香港拥有蓬勃的私募基金和风投创投生态，在亚洲规模仅次于内地 [1] 政府引导与“耐心资本”投入 - 为动员资金投入高风险、需长期投入的前沿科技领域，香港致力于构建“耐心资本”，引导资金投小、投早、投长期、投硬科技 [1] - 香港投资公司（港投公司）发挥带头作用，已投资超过170个项目，其每投资1港元能拉动超过6港元的市场资金，投资领域包括人工智能、生物科技、绿色科技等 [1] 政府支持措施与产业发展 - 香港特区政府大力投入科研，去年初创企业数目超过5200家，同比增长11%，创历史新高 [2] - 政府推出多项计划支持创科环节，包括“产学研1+计划”、“新型工业加速计划”、“制造及生产线『升』级支援先导计划”等 [2] - 加速创科发展和产业群聚的关键在于吸引龙头科技企业，引进重点企业办公室过去三年已吸引超过100家企业落户，投资超过600亿港元，带来22000个研发或管理职位，合共使用楼面185万平方尺 [2] 土地载体与区域合作 - 北部都会区是香港创科发展的重要载体，也是与粤港澳大湾区联动发展的重要基地 [2] - 政府正加快北部都会区建设，吸引高潜力企业和高增值产业落户 [2] - 河套深港科技创新合作区香港园区已于十二月开幕，将与深圳园区试行人员、物资、资金和数据四项要素的便捷流动 [2] 人才培育与引进策略 - 人才培育采取双线并行策略：一是鼓励本地大专院校培育创科人才，就读STEM学科的学生数量近年显著上升 [3] - 二是吸引全球人才来港，特别是在当前地缘政局下，许多华裔科学家和工程师更愿意来港发展 [3] - 香港推出了30亿港元的“前沿科技研究支援计划”，支援本地资助大学吸引国际顶尖科研领军人物来港，建设国际高端人才聚集高地 [3] 未来发展方向 - 香港将继续积极对接国家发展策略，推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 将进一步强化科技与产业的连结，鼓励企业加大研发投入，扩展科技应用范畴，推动经济向高增值、多元化方向迈进 [3]

公司成立与股权结构 - 云南润博盛生物科技有限公司于近日成立，法定代表人为李培森，注册资本为3000万人民币 [1] - 公司由两大股东持股，其中北京润博盛环保工程科技有限公司持股60%，大理市勖航建筑工程有限公司持股40% [1] 核心经营范围 - 公司业务聚焦于生物技术与环保领域，核心研发方向包括生物有机肥料研发、复合微生物肥料研发以及发酵过程优化技术研发 [1] - 业务涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广等广泛的技术服务活动 [1] - 公司从事土壤污染治理与修复、土壤环境污染防治、生态恢复及生态保护等环境治理服务 [1] - 经营范围包括农业科学研究和试验发展、农业面源和重金属污染防治技术服务，以及农林牧渔业废弃物综合利用和畜禽粪污处理利用 [1] - 公司业务延伸至数字化与高端制造领域，包括人工智能基础软件开发、软件开发、数据处理服务以及生态环境监测及检测仪器仪表制造与销售 [1] - 公司拥有销售与贸易业务，涉及化肥销售、肥料销售、日用品销售以及货物进出口、技术进出口和进出口代理 [1] - 公司持有许可经营项目，包括肥料生产和道路货物运输（不含危险货物） [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于云南省大理白族自治州弥渡县弥城镇人民路14号（弥渡县农民农村局办公地） [1] - 公司所属国标行业为“科学研究和技术服务业 > 科技推广和应用服务业 > 技术推广服务” [1] - 公司企业类型为有限责任公司，营业期限自2026年2月3日起为无固定期限，登记机关为弥渡县市场监督管理局 [1]

文章核心观点 - 生物科技行业是战略性新兴产业，在政策、资本和技术驱动下加速发展，港股市场成为其重要融资与价值发现平台 [1] - 行业正从“泛创新”迈向“差异化创新与国际化发展”，中国创新药研发能力和对外授权交易规模已获全球认可，推动产业进入以“创新+出海”为核心的新周期 [2] - 恒生生物科技指数因其高纯度、稀缺性和高弹性表现凸显配置价值，相关ETF产品为投资者提供了便捷布局港股生物科技核心资产的工具 [3] 行业发展趋势 - **行业地位与驱动力**：生物科技产业是全球科技革命与产业升级的重要方向，中国行业正处于政策红利、资本助力与技术突破的三重驱动阶段 [1] - **政策与监管支持**：政策环境持续优化，监管从“控费”转向“鼓励优质创新”，医保目录调整持续向创新药倾斜 [1] - **资本市场助力**：港交所2025年推出“科企专线”，优化未盈利生物科技公司上市标准，缩短上市准备周期 [1] - **市场需求与空间**：肿瘤、心血管等疾病诊疗需求长期存在，叠加居民支付能力提升、医保支出增长，为行业提供长足发展空间 [2] - **产业升级方向**：行业正从“泛创新”迈向“差异化创新与国际化发展”，进入以“创新+出海”为核心的新一轮产业周期 [2] 市场表现与数据 - **创新药成果**：2025年中国共有76个创新药获批上市，其中国产创新药占比超八成，其中30款当年即纳入医保名录 [2] - **对外授权规模**：2025年中国创新药对外授权交易总额突破1300亿美元，再创历史新高 [2] - **全球地位**：2025年全球License-out（对外授权）交易前十项目中，中国占据8席，中国创新药BD（商务拓展）规模全球占比达49% [2] - **并购活动预测**：高盛预计，2026年全球医药与生物科技并购规模有望创历史新高 [1] - **指数表现**：截至1月29日，恒生生物科技指数近一年涨幅达82.2%，显著跑赢医疗医药板块同类指数 [3] 投资工具与产品 - **指数特征**：恒生生物科技指数精选30家纳入港股通、市值领先的生物科技公司，覆盖18A规则上市的龙头企业，成分股100%属于医疗保健业，前十大权重股占比约70% [3] - **指数配置价值**：指数集中布局小核酸、双抗、细胞治疗等A股相对稀缺的前沿技术平台，AH股重合度小于20%，具有差异化配置价值 [3] - **ETF产品**：广发基金于2月2日至6日推出广发恒生生物科技ETF，该ETF支持T+0交易，无QDII额度限制，整体费率在同类跨境ETF中处于低档位 [3] - **产品线布局**：广发基金构建了覆盖不同市场核心资产和高景气赛道的跨境ETF产品体系，包括纳指ETF、港股通非银ETF、港股创新药ETF、港股通科技ETF和恒生科技ETF广发等 [4]

行业宏观背景与驱动因素 - 生物科技产业是全球科技革命与产业升级的重要方向，创新药是行业核心引擎，与“健康中国”战略高度契合，是培育新质生产力的重要抓手 [1] - 中国生物科技行业正处于政策红利、资本助力与技术突破的三重驱动阶段 [1] - 政策环境持续优化，监管从“控费”转向“鼓励优质创新”，医保目录调整持续向创新药倾斜 [1] - 融资端创造积极条件，港交所2025年推出“科企专线”，优化未盈利生物科技公司上市标准，缩短上市准备周期 [1] - 我国已步入老龄化社会，肿瘤、心血管等疾病诊疗需求长期存在，叠加居民支付能力提升、医保支出增长，为行业提供长足发展空间 [2] 产业发展趋势与市场表现 - 行业正从“泛创新”迈向“差异化创新与国际化发展” [2] - 2025年我国共有76个创新药获批上市，国产创新药占比超八成，其中30款当年即纳入医保名录 [2] - 2025年创新药对外授权（License-out）交易总额突破1300亿美元，再创历史新高 [2] - 2025年全球License-out交易前十项目中，中国占据8席，中国创新药BD（业务发展）规模全球占比达49%，首次超越美国 [2] - 中国原研能力获得全球药企高度认可，有望推动以“创新+出海”为核心的新一轮产业周期向上 [2] - 进入2026年，港股生物医药板块并购交易明显升温，龙头企业通过并购整合加快完善产业链布局 [1] - 高盛预计，2026年全球医药与生物科技并购规模有望创历史新高 [1] - 港股市场正成为生物科技企业融资与价值发现的重要平台 [1] 恒生生物科技指数（HSBIO.HI）概况 - 指数精选30家纳入港股通、市值领先的生物科技公司，覆盖18A规则上市的龙头企业，剔除传统制药 [3] - 指数集中布局小核酸、双抗、细胞治疗等A股相对稀缺的前沿技术平台 [3] - 指数AH股重合度小于20%，具有差异化配置价值 [3] - 指数成分股100%属于医疗保健业，前十大权重股占比约70% [3] - 指数网罗药明生物、百济神州、信达生物等生物技术和药品龙头 [3] - 业绩表现高弹性，截至1月29日，恒生生物科技指数近一年涨幅达82.2%，显著跑赢医疗医药板块同类指数 [3] 相关金融产品 - 广发基金于2月2日至6日推出广发恒生生物科技ETF（场内简称：恒生生物科技ETF广发，代码：159169） [3] - 该ETF支持T+0交易，无QDII额度限制，整体费率在同类跨境ETF中处于低档位 [3] - 广发基金构建了覆盖不同市场核心资产和高景气赛道的跨境ETF产品体系 [4] - 产品体系包括“孤品”港股通非银ETF（513750）、创新药纯度高的港股创新药ETF（513120）、聚焦科技资产的港股通科技ETF（159262）和恒生科技ETF广发（513380）等 [4]

2026年投资市场展望 - Wind数据显示，2025年权益类基金业绩亮眼，人工智能、生物科技等前沿技术蓬勃发展，全球科技创新进入密集活跃期 [3] - 截至2025年，中国权益类基金的平均收益率达到27.38%，在科技主题行情推动下，部分基金净值翻倍 [3] - 2026年，以“新质生产力”为代表的新兴产业预计将成为投资主线，持续获得资金青睐，相关板块表现活跃 [3] 指数化投资趋势 - 市场风格加速变迁，指数化投资备受青睐，ETF（交易所交易基金）成为重要工具 [3] - 机构通过行业ETF进行布局，以把握产业趋势，ETF面临显著的估值修复机遇 [3][4] 2026年A股市场配置主线 - 受访机构看好2026年A股市场，高景气科技赛道是布局重点，这类板块基本面明确、景气度高 [4] - 从2025年开始，AI产业有望加速向下游应用拓展，中国在AI应用发展方面具备优势 [4] - 相关板块的估值处于历史相对低位，具备配置价值 [4] “开票经济”问题与治理 - “开票经济”指一些地方政府通过招商协议、财政奖励等方式，大比例甚至超比例返还企业缴纳的增值税、所得税地方分享部分 [10] - 这种行为违规引税返税，制造“政策洼地”，是虚增投资、税收和GDP的短期行为，与真正的经济发展背道而驰 [10] - “开票经济”造成资源浪费，扰乱市场竞争秩序和营商环境，违背税收法定与公平原则，造成税收流失，侵蚀财政健康 [10] - 其背后是扭曲的政绩观，将企业数量、投资额、短期税收等数字等同于发展质量 [11] - 国家税务总局已开展专项治理，明确要求税务机关对地方违规招商引资涉税问题不得出谋划策、不得参与配合，并严肃查处典型案例 [12] - 税务部门对税收收入异常、发票开具异常等情形设置指标进行常态化监测，并加大监控核查力度，推动相关地方政府废止或修改违规条款 [12] - 清除“开票经济”需要地方政府、相关部门、企业和全社会共同努力，以严格法治、清朗营商环境吸引真实投资，实现高质量发展 [12]