报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素市场高开高走、震荡偏强 市场成交氛围未好转 上游工厂降价吸单效果一般 尿素工厂装置多发临检 日产环比减弱但同比偏高 本周预计一家企业复产 短期产量有回升预期 需求端受阅兵影响 京津冀地区尿素下游三聚氰胺陆续停产 复合肥工厂开工减量 厂内成品库存攀升 对原料尿素跟进以逢低拿货、适量补库为主 后续集中拿货概率低 库存端本期厂内库存小幅去化 预计短期内依然去化 下游暂无集中跟进购买意愿但需求有韧性 出口叠加后续复合肥工厂拿货支撑 尿素下行空间不足 本月受阅兵影响 下游需求短期走弱 盘面弱势整理为主[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 市场高开高走、震荡偏强 成交氛围未好转 上游工厂降价吸单效果一般[1] - 尿素工厂装置多发临检 日产 19 万吨左右波动 环比减弱但同比偏高 本周预计一家企业复产 短期产量有回升预期[1] - 需求端受阅兵影响 京津冀地区尿素下游三聚氰胺陆续停产 复合肥工厂开工减量 厂内成品库存攀升 对原料尿素跟进以逢低拿货、适量补库为主 后续集中拿货概率低[1] - 库存端本期厂内库存小幅去化 预计短期内依然去化 下游暂无集中跟进购买意愿但需求有韧性 出口叠加后续复合肥工厂拿货支撑 尿素下行空间不足 本月受阅兵影响 下游需求短期走弱 盘面弱势整理为主[1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1722 元/吨高开高走 收于 1727 元/吨 涨跌幅+0.52% 持仓量 91810 手（-17964 手）[2] - 前二十名主力持仓席位 多头-11492 手 空头-8616 手 融达期货净多单减少 1045 手、中泰期货净多单增加 756 手 国泰君安净空单减少 2198 手 宏源期货净空单增加 2066 手[2] - 2025 年 8 月 12 日 尿素仓单数量 3823 张 环比上个交易日+200 张 其中辽宁化肥+200 张[2] 现货方面 - 市场成交氛围未好转 上游工厂降价吸单效果一般 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1660 - 1700 元/吨[4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定偏弱 期货收盘价小幅上行 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走弱 9 月合约基差 3 元/吨（-15 元/吨）[8] 供应数据 - 2025 年 8 月 12 日 全国尿素日产量 19.17 万吨 较昨日持平 开工率 81.62%[11]

湖北省2025年上半年经济运行情况 - 上半年湖北省实现生产总值29642.61亿元 按不变价格计算同比增长6.2% 高于全国0.9个百分点 [1] - 第一产业增加值1914.07亿元增长3.3% 第二产业增加值11544.28亿元增长6.4% 第三产业增加值16184.26亿元增长6.4% [1] - 规上工业增加值增长7.9% 高于全国1.5个百分点 1-5月规上服务业营业收入增长12.2% 高于全国4.1个百分点 [1] 供需两端表现 - 固定资产投资增长6.5% 高于全国3.7个百分点 社会消费品零售总额增长6.9% 高于全国1.9个百分点 [1] - 进出口总额增长28.4% 高于全国25.5个百分点 全省共有施工项目19250个增长7.1% [1][2] - 项目投资(扣除房地产开发投资)增长9.8% 高于全国3.2个百分点 制造业投资增长12.5% 高于全国5.0个百分点 [2] 消费与房地产 - 全口径批发业销售额增长5.9% 零售业增长8.7% 分别比一季度加快1.1和0.3个百分点 [2] - 限上家用电器和音像器材类零售额增长30.8% 家具类增长63.0% 分别比一季度加快9.7和36.7个百分点 [2] - 商品房销售面积增长5.9% 房屋新开工面积增长5.6% 分别比一季度加快0.6和3.1个百分点 [2] 新兴产业发展 - 高技术制造业增加值增长14.4% 对规上工业贡献率达27.5% [3] - 计算机整机产量增长31.5% 智能手机增长19.9% 光纤增长25.7% 锂离子电池增长62.1% [3] - 文化、体育和娱乐业投资增长17.4% 全省游客总人次增长14.7% 旅游综合收入增长16.0% [3] 外贸表现 - 进出口总额首次突破4000亿元达4023.1亿元 出口额增长38.5% 进口额增长7.4% [3] - 机电产品出口增长26.8% 占出口总额50.7% 对"一带一路"共建国家贸易占比提升至54.9% [4] - 对东盟进出口增长56.3% 对欧盟增长48.2% 对中东增长45.2% 对最不发达国家增长40% [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：客车行业、新能源客车行业、资本市场、农用车行业 - **公司**：宇通、金龙系（厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙）、比亚迪、中通、山东日照武陵县农用车企业 纪要提到的核心观点和论据 - **内需与资本市场拉动消费**：国家拉动内需及重视资本市场，若资本市场发展起来，能拉动出行、旅游等需求，维持全年微增预测[1] - **新能源客车渗透情况**：单月新能源大中型客车占比低，4月仅600多辆，行业大中型座位客车5000多辆，占比不到10%，今年以来占比10%多一点，旅游车新能源化趋势不明显，新能源客车难以胜任长距离需求[2] - **车企座位客车销量情况**：4月宇通大中型座位客车2206辆，同比下滑36.24%，环比降25.85%；金龙系4月1513辆，同比下滑19.82%，环比下滑0.98%。金龙系重点推轻客以满足市场需求，宇通产品结构有变化，轻型客车今年增长[3][4] - **车企出口情况**：4月宇通出口864辆，同比下降7.20%，环比降31.37%；金龙系大中型出口1205辆，同比增长17.33%，环比降12.17%。出口方面宇通和金龙系分化，主要受去年基数及企业对订单利润评估标准影响[5][6] - **金龙系内部协同情况**：金龙系内部协同能力后期有望提升，厦门金龙和厦门金旅协同会更强，但因历史渊源，完全协同不易，仍有待观察领导层整合推进能力[7][8] - **行业出口新情况**：山东日照武陵县农用车企业要出口德国和欧盟市场，海外市场有企业回避主流企业，主流企业溢价能力强，中小企业溢价空间小。出口应直销和分销结合，扎根当地市场[9][10] - **新能源出口格局**：新能源出口格局不稳定，比亚迪在新能源出口领域占据行业第一且稳定，宇通、金龙、中通等企业向新能源出口转移后格局可能有较大变动[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 宇通评估订单利润价值标准高，金龙系为完成KPI或考核，对利润指标值要求弱，拿单积极性更强[6] - 海外市场部分企业回避主流企业，因主流企业溢价能力强，溢价空间小[9]

CPI数据表现 - 5月CPI同比下降0 1% 环比下降0 2% 核心CPI同比上涨0 6% 涨幅比上月扩大0 1个百分点 [1] - 城市CPI持平 农村下降0 4% 食品价格下降0 4% 非食品价格持平 消费品价格下降0 5% 服务价格上涨0 5% [2] - 能源价格环比下降1 7% 影响CPI环比下降约0 13个百分点 占CPI总降幅近七成 能源价格同比下降6 1% 影响CPI同比下降约0 47个百分点 [3] PPI数据表现 - 5月PPI同比下降3 3% 环比下降0 4% 工业生产者购进价格同比下降3 6% 环比下降0 6% [4] - 生产资料价格同比下降4% 影响PPI总水平下降约2 98个百分点 采掘工业价格下降2 5% 原材料工业价格下降0 9% 加工工业价格下降0 3% [6] - 石油和天然气开采业价格下降5 6% 精炼石油产品制造价格下降3 5% 化学原料和化学制品制造业价格下降1 2% 合计影响PPI环比下降约0 23个百分点 [5] 行业价格变化 - 金饰品价格上涨40 1% 家用纺织品上涨1 9% 文娱耐用消费品上涨1 8% 燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4 2%和2 8% [3] - 煤炭开采和洗选业价格下降3% 煤炭加工价格下降1 1% 黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1% 非金属矿物制品业价格下降1% [5] - 交通工具租赁费上涨3 6% 飞机票上涨1 2% 旅游价格上涨0 9% 衣着价格上涨0 2% [3][6] 影响因素分析 - 国际原油价格下行导致石油相关行业价格下降 国内煤炭需求处于淡季 新能源发电替代作用强 [5] - 南方高温雨水天气影响房地产、基建项目施工 钢材、水泥等建材供给充足 [5] - "五一"假期文旅消费需求释放 带动出行服务价格上涨 夏装换季推动衣着价格走高 [4] 未来展望 - 需通过积极财政政策提振消费 拉动内需 推动物价回升 [2] - 宏观政策协同发力下 供需结构有所改善 核心CPI涨幅扩大 经济韧性凸显 [2] - 基数原因对下半年物价水平同比有支撑 产业政策推进将改善物价偏低局面 [6]