核心观点 - 常山县将贯彻上级经济工作部署，紧扣“10+2”重点工作，通过强化产业升级、扩大内需、促进城乡融合等举措，为衢州市高质量跨越式发展贡献力量 [1] 产业发展与升级 - 坚持“工业强县、产业兴县”，以“五链”融合推进制造业高质量发展，目标培育高端装备零部件、“两柚一茶”特色农产品深加工、新材料等三大百亿级产业集群 [1] - 强化企业主导的产学研协同创新，高标准建设秀湖未来科创谷、科创中心等平台，健全“三先三后”科技成果转化和人才引育机制 [1] - 大力发展生产性服务业，聚力打造四省边际“快运之乡”，推动融辉物流、壹米滴答等平台能级跃升，打造辐射四省边际的物流枢纽 [1] 投资与内需激活 - 坚持民间投资、产业项目、科技创新“三个优先”，超常发力大抓项目攻坚，深化运用重大项目招引闭环和“五破五提”攻坚提效“双机制” [2] - 积极争取和用好中央“四大赛道”和省“8+4”政策资金，全链条贯通招商与建设环节，推动固定资产投资尤其是产业投资实现量质齐升 [2] - 加快推进消费结构升级，以“宝藏小城”建设统领文旅体深度融合，持续放大“宋诗之河、地质奇观、鲜辣常山”特色IP吸引力 [2] - 培育“演艺+”、“赛事+”、“美食+”等新业态，发展悦己经济、鲜辣经济等新经济增长点 [2] 城乡融合与共同富裕 - 以“千万工程”牵引城乡发展、缩小“三大差距”，深入推进新一轮“强城”提能，高水平规划打造新时代山水公园城市 [2] - 高标准推进龙孔片区城市更新、205国道改扩建等重点项目，一体深化县城“12个一”和“四好”建设，提升县域综合承载能力 [2] - 系统运用支持山区海岛县发展集成政策，加快建设“三衢道中”产城融合发展轴，做深做透“路过常山、留下心安”四大片区组团发展 [2] - 加快胡柚、油茶、食用菌等“土特产富”全链增值，推动城乡收入倍差缩小至1.63以内 [2]

金融与消费的宏观定位与政策环境 - 消费是经济增长的“压舱石”，金融为消费升级注入核心动能，二者协同构建“金融赋能—消费提质—经济循环”的良性生态，是扩大内需、稳增长的关键支撑 [1] - “十五五”期间的主要目标之一是居民消费率明显提高，2026年促消费政策将继续加码，更重视服务消费，金融将扮演重要角色 [3] - 扩大内需被提升至战略基点高度，未来五年经济将经历从传统要素驱动向创新驱动等五大变革，内需成为更大看点 [4] - “十四五”是打基础阶段，“十五五”则是“全面发力”阶段，政策环境将有明显不同，金融机构将在重点领域发挥更大作用 [5] 未来经济与产业的核心焦点 - 未来五年最重要的任务核心在于“加快推进高水平科技自立自强、发展新质生产力”，科技与创新相关产业是经济关注的重点，也是金融支持的重中之重 [6] - 2025年A股呈现科技和新材料主导的结构性牛市，贵金属及特种金属大幅上涨，通信、电力设备及电子板块紧随其后，共同构成以新能源、科技与高端制造为核心的领涨集群 [5] - 服务消费正在成为新引擎，未来文旅、体育、演出、会展、康养、托育、家政等服务需求持续释放，将是“十五五”时期政策支持的重点，具备高就业乘数和高可持续性 [6] - 当前中国经济正处于新旧动能转换关键期，培育新兴产业、替代房地产与城投对经济的拉动是未来五年的核心任务 [6] 金融赋能消费的具体实践与客群洞察 - 普惠金融面临产品同质化、客群重叠的“红海”竞争，而新市民、银发经济、县域消费、绿色生活等“新蓝海”正在崛起 [9] - 信用卡与个人消费贷款的主力客群呈现结构年轻化、高质化趋势，“85后”“90后”成为消费核心力量，具有高学历、对新事物接受度高等特点 [9] - 蚂蚁消金累计服务超4亿消费者，其中涵盖1.27亿新市民，其愿景是让每一位认真生活的人都能享受到温暖的金融服务 [10] - 建行北京市分行依托“圈链群”特色服务模式及场景深耕、客群细分、科技赋能等手段，构建全方位产品供给体系，精准对接消费需求 [9] 金融科技与产品创新 - 保险机构需要不断拥抱新科技以识别和管理风险，科技极大地提高了保险覆盖面与可及性，并能重塑健康险生态，形成“保险+健康管理”的完整闭环 [10] - 科技是衡量企业运营效率上限和增长潜力的重要因素，看好那些把科技赋能深度内嵌到商业模式每一个环节的企业 [11] - 中信建投证券通过打造“灵犀平台”智能大脑、升级“优问系统”构建智能+人工客服、探索建设“普惠中心”等方式，为普通客户提供千人千面的服务 [14] - 京东肯特瑞基金销售通过数据在“懂客户”、“懂资产”、“投顾优化”三个维度发力，实现基金投顾服务的千人千面与精准匹配 [15][16] 居民财富配置趋势与资产管理 - 居民财富正从存款、房产中流出，流向理财、基金、保险等多元金融产品，形成一场财富迁徙 [13] - 居民存款重新配置的动因包括社会利率持续下行、资本市场及大宗商品市场涌现多元投资机会、以及资管行业生态日趋丰富 [13] - 理财行业产品风险等级分为R1至R5五级，目前多数头部理财公司已实现全风险等级、全期限、全策略、全底层资产的产品布局，其中R1产品最适配存款迁移客户 [13] - 人寿保险的独特价值在于兼具风险保障与资产增值的双重功能，通过保单现金价值的长期复利增长，在家庭资产规划中扮演不可替代的角色 [16] 行业挑战与投资视角 - 当前REITs发展面临挑战，包括整体体量有待壮大、基金管理人与产业方产融结合有待提升、以及相关的顶层制度建设有待进一步优化 [11] - 从投资角度看，看好具备普惠属性的消费赛道，这类产品通过模式创新、技术应用，让更多消费者能够以可负担的价格享受更高品质的产品与服务 [11] - 为避免投资者追涨杀跌，财富管理机构强调以客户需求驱动的账户思维和产品货架，并通过持续的线上线下陪伴服务引导客户实现投资目标 [14]

2026年宏观经济展望 - 2026年是“十五五”规划的开局之年和高起步之年 中国经济将在深化改革和扩大开放中实现质的提升 [1] - 未来五年将经历五大变革：从传统要素驱动向创新驱动转变 现代化产业体系建设加速 投资于人越来越重要 内需成为更大看点 中国改革开放呈现新姿态 [3] - 货币政策预计延续适度宽松 呈现“总量稳中有松、结构更趋精准”特点 降准降息的时机与力度将依据经济形势、物价回升及政策协调等因素灵活把握 [4] - 多重因素共同指向专项债规模的进一步提高 包括政策连续性、债务接续需求、化债需求持续以及项目储备充足 不会搞“大水漫灌”但会让资金使用效率大幅提升 [4] 经济增长驱动力与产业焦点 - 消费依然是经济增长的“压舱石” 扩大内需被提升至战略基点高度 促消费、反内卷双向发力稳定市场 [3] - 科技创新与高端制造挑起“大梁” 制造业持续加速向绿色化高端化智能化方向转型升级 [3] - 政策聚焦构建现代化产业体系 “布局未来产业”是明确方向 重点赛道包括AI、新能源、生物科技、商业航天、量子科技等前沿科技 [3] - 如果对未来5年做展望 一定要把科技因素纳到首要位置 [3] 资本市场表现与投资方向 - 2025年A股呈现科技和新材料主导的结构性牛市 涨幅榜呈现清晰的产业主线 [5] - 贵金属及特种金属大幅上涨 通信、电力设备及电子板块紧随其后 共同构成了以新能源、科技与高端制造为核心的领涨集群 [5] - 金融、消费及部分传统周期板块表现相对疲软 市场行情高度聚焦于代表新质生产力的科技成长赛道 [5] - 债市在2025年承受了一定的压力 从投资展望来看仍需要一定的时间 [5] - 监管部门通过一揽子“组合拳”政策巩固市场回稳向好势头 着力提升资本市场服务新质生产力与科技创新的能力 [4] 具体行业与赛道机会 - 算力将成为驱动AI新时代的智能引擎 [5] - 作为“十五五”规划开局之年及建军百年目标关键冲刺阶段 军工行业预计将进入由确定性需求和结构性升级共同驱动的新发展周期 [5] - 煤炭价格中枢有望抬升 电力行业在电改深化中预期趋稳 两者均蕴含结构性机会 [5] - 医药各细分领域也呈现结构性投资机会 [5]

市场指数与成分股表现 - 截至2025年12月11日10:21，上证180指数上涨0.04% [1] - 指数成分股东方电气上涨5.14%，德业股份上涨4.70%，特变电工上涨4.19%，龙芯中科上涨2.97%，紫金矿业上涨2.89% [1] - 上证180ETF指数基金最新报价为1.2元 [1] 宏观经济与政策环境 - 世界银行上调了2025年中国经济增速预期，认为更积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资 [1] - 中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑 [1] - 世界银行中国局局长表示，未来几年中国的经济增长将更加依赖内需，积极的财政政策、结构性改革和更可预期的营商环境有助于提振信心并为可持续增长奠定基础 [1] 机构市场观点 - 光大证券指出，指数探底回升，盘中抛压已消化较为充分 [1] - 考虑到12月份还有第二场重磅会议，利好预期有望推动市场反弹 [1] 上证180指数与ETF产品概况 - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力，合计权重为26.13% [2] - 上证180ETF指数基金对应的场外联接基金包括平安上证180ETF联接A、C、E等份额 [2]

核心观点 - 根据购买力平价计算，2024年中国经济规模为37万亿美元，超过美国的30万亿美元，比例为128%，提供了一个衡量经济实力的不同维度[1][3] - 名义GDP数据显示，2024年美国为29.1万亿美元，中国为18.2万亿美元，两者存在显著差距，这主要受汇率和货币政策影响[3] - 经济实力的评估应超越单一数据指标，需综合考虑增长质量、产业结构、人均水平及长期发展潜力[7][11][13] 经济规模衡量标准 - 购买力平价将生活成本、物价水平、消费结构等因素纳入计算，更能反映实际生活水平和经济产出[1] - 名义GDP受汇率波动影响较大，例如2022年美联储加息导致美元走强，压低了其他国家的名义GDP数值[5] - 两种衡量标准各有侧重，购买力平价反映国内实际购买力，名义GDP则与国际可兑换货币和贸易更相关[3] 产业结构与增长动力 - 经济增长动力正转向产业升级和内需拉动，新能源车、太阳能、锂电池等高端制造业成为出口新贵，在全球价值链中获取更高附加值[7] - 产业升级速度可能放缓，但增长质量正在改善，体现了长期发展的思路[7] 发展潜力与挑战 - 人均GDP差距显著，美国约7万美元，中国仅1万多美元，表明在提升居民生活水平方面仍有巨大空间和长远道路[7] - 面临外部技术封锁与供应链重构的挑战，但全球化的相互依存现实意味着完全脱钩对各方均会造成伤害[9] - 国内面临房地产、消费疲软等内部挑战，需要通过创新投入、市场开放和法治环境建设等长期改革来应对[9] 宏观政策环境 - 2024年美联储开启降息周期，为全球提供了喘息空间，也为中国的货币政策操作留出了余地，有助于人民币汇率稳定[5] - 财政政策保持稳健，债务可控，旨在为经济的长期健康发展奠定基础[7] - 政策需具备前瞻性，短期刺激可为经济托底，但长期增长需依靠结构性改革[9]

宏观经济总量与增速 - 2025年中国经济总量预计突破140万亿元，2024年GDP已达134.9万亿元 [1] - 2024年中国GDP增速为5%，是全球平均增速3%的近两倍，在主要经济体中名列前茅 [1] - 以美元计价，2024年中国GDP约18.92万亿美元，预计2025年达18.95万亿美元，人民币计价的名义增速预计为3.5% [2] 全球地位与贡献 - 中国以约占世界17%的经济体量，贡献了全球经济增长约30% [4] - 2024年中国对全球GDP增长的贡献率达26%，位居世界第一，印度和美国分别为15.2%和11.3% [4] - 2025年经济增量5.1万亿元超过波兰全年经济产出，“十四五”期间总增量超35万亿元超过世界第三大经济体全年总量 [4] 产业发展与结构 - 2024年规模以上高技术制造业增加值同比增长8.9%，显著高于整体工业增速 [5] - 新能源汽车产销量连续十年全球第一，半导体自给率突破70%，人工智能等新兴产业增加值增长10.9% [5] - 中国制造业产出占全球比重达35%，超过美国、日本、德国等后八大经济体总和 [5] 贸易与外部平衡 - 2024年货物贸易总额达43.8万亿元创历史新高，对“一带一路”国家进出口额增长6.4%，占比首次超50% [6] - 中欧班列开行量增长10%，累计突破10万列 [6] - 2024年末外汇储备余额稳定在3.2万亿美元以上 [6] 国际比较与展望 - 2025年美国GDP预计超30.4万亿美元增速约2%，中国GDP占美国比重约62.3%且差距缩小 [7] - 中美两国GDP总和超过排名第三至第二十位所有国家GDP总和 [7] - 内需对“十四五”期间经济增长的平均贡献率超过86% [11]

文章核心观点 2025年第一季度深圳市经济在复杂内外环境下呈现"承压运行、局部有亮点"态势，工业进入被动补库阶段，新旧产业动能同步放缓，但房地产消费、新兴产业出口及内需韧性凸显，成为稳增长核心抓手[1][7][23] 工业库存周期 - 工业企业营业收入累计增速2.9%，较2024年12月回落7.3个百分点，进入被动补库阶段[2][14] - 产成品存货增速仅1.8%，处于历史6.8%分位数低位，PPI同步回升但仍处负值区间[2][15][20] - 社会消费品零售总额1662.5亿元，同比下降2.9%，反映供过于求局面尚未改善[17][19] 新旧动能对比 - 旧动能因子下降0.1182，新动能因子下降0.0305，主因去年同期高基数[3][25] - 北京新旧动能同步改善，新能源汽车制造和医药制造业分别增长66.0%和31.8%[3][26] - 上海新动能因子大幅上升22.73个百分点，通用设备和电子设备制造业景气度提升[3][26] 房地产行业 - 一手房成交面积97.9万平方米同比增长48.9%，二手房成交面积165万平方米同比激增146.6%[4][31] - 商品房成交均价5.08万元/平方米环比下降7.0%，但二手房价格指数环比回升0.7%[33][36] - 深圳去库压力小于京沪，北京商品房成交面积同比-8.5%，上海同比4.4%[37] 新兴产业表现 - 比亚迪新能源汽车销量62.3万辆同比增长92.5%，2月单月销量同比激增164.0%[5] - 华为和荣耀手机出货量576.8万部同比增长31.2%，笔记本电脑销量同比上升32.6%[6] - 网络商品零售增速由负转正至1.0%，文化办公用品和家用电器销售显著增长[6] 出口结构分析 - 出口总额3673.3亿元同比下降16.6%，仍居全国首位和历史同期第二高位[7][13] - 机电产品出口占比提升至75.3%，虽同比下滑6.1%但高附加值优势显现[7][13] - 对美欧出口占比下降，对沙特等新兴市场出口份额提升，出口多元化加速[7][13] 传统产业压力 - 食品制造业营收同比下降0.9%，纺织业下降0.9%，多数进入被动补库阶段[4][40] - 餐饮零售总额同比下降2.7%，与京沪下滑趋势一致，非必要消费需求收缩[4] - 黑色金属冶炼及压延加工业营收同比下降11.7%，金属制品业下降1.2%[30][32] 区域经济对比 - 深圳工业景气度下行同时，北京依托汽车和医药制造保持高增长[3][29] - 上海通过设备制造业提升新动能，深圳需警惕对单一头部企业依赖[3][5] - 一线城市消费复苏呈现分化，深圳政策刺激效果优于京沪[4][37]

南非政府应对美国关税政策举措 - 内阁批准五大举措应对美国自8月7日起对南非出口商品加征30%单边关税的政策 [1] - 五大举措包括继续关税谈判 推动出口市场多元化 出台经济支持方案 采取贸易防御措施 实施内需拉动计划 [1] 对美贸易谈判进展 - 向南非提交修订版贸易协定 回应美方关切 在家禽 蓝莓和猪肉进口准入上作出调整 [1] - 美方贸易机构确认将在两周内从多个州向南非出口家禽和猪肉 [1] 出口市场多元化战略 - 加快开拓非洲大陆自贸区以及欧洲 亚洲 中东等地区市场 [3] - 派驻贸易与农业专员 提升出口认证和生物安全标准以增强经济韧性 [3] 国内经济支持方案 - 设立出口企业咨询服务平台 建立本地化支持基金 推出出口与竞争力支持计划 [3] - 配合劳工部门为受影响员工制定就业保障措施 [3] 贸易防御措施部署 - 根据世贸组织规则适时采取反倾销 反补贴及保障措施 [3] - 防止进口激增和低价倾销冲击国内产业 [3] 内需拉动计划实施 - 本土品牌推广平台与企业和零售商合作扩大本国产品销售 [3] - 发挥内需对经济的支撑作用 尽力维护美国市场同时加快市场多元化步伐 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素市场高开高走、震荡偏强 市场成交氛围未好转 上游工厂降价吸单效果一般 尿素工厂装置多发临检 日产环比减弱但同比偏高 本周预计一家企业复产 短期产量有回升预期 需求端受阅兵影响 京津冀地区尿素下游三聚氰胺陆续停产 复合肥工厂开工减量 厂内成品库存攀升 对原料尿素跟进以逢低拿货、适量补库为主 后续集中拿货概率低 库存端本期厂内库存小幅去化 预计短期内依然去化 下游暂无集中跟进购买意愿但需求有韧性 出口叠加后续复合肥工厂拿货支撑 尿素下行空间不足 本月受阅兵影响 下游需求短期走弱 盘面弱势整理为主[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 市场高开高走、震荡偏强 成交氛围未好转 上游工厂降价吸单效果一般[1] - 尿素工厂装置多发临检 日产 19 万吨左右波动 环比减弱但同比偏高 本周预计一家企业复产 短期产量有回升预期[1] - 需求端受阅兵影响 京津冀地区尿素下游三聚氰胺陆续停产 复合肥工厂开工减量 厂内成品库存攀升 对原料尿素跟进以逢低拿货、适量补库为主 后续集中拿货概率低[1] - 库存端本期厂内库存小幅去化 预计短期内依然去化 下游暂无集中跟进购买意愿但需求有韧性 出口叠加后续复合肥工厂拿货支撑 尿素下行空间不足 本月受阅兵影响 下游需求短期走弱 盘面弱势整理为主[1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1722 元/吨高开高走 收于 1727 元/吨 涨跌幅+0.52% 持仓量 91810 手（-17964 手）[2] - 前二十名主力持仓席位 多头-11492 手 空头-8616 手 融达期货净多单减少 1045 手、中泰期货净多单增加 756 手 国泰君安净空单减少 2198 手 宏源期货净空单增加 2066 手[2] - 2025 年 8 月 12 日 尿素仓单数量 3823 张 环比上个交易日+200 张 其中辽宁化肥+200 张[2] 现货方面 - 市场成交氛围未好转 上游工厂降价吸单效果一般 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1660 - 1700 元/吨[4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定偏弱 期货收盘价小幅上行 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走弱 9 月合约基差 3 元/吨（-15 元/吨）[8] 供应数据 - 2025 年 8 月 12 日 全国尿素日产量 19.17 万吨 较昨日持平 开工率 81.62%[11]

湖北省2025年上半年经济运行情况 - 上半年湖北省实现生产总值29642.61亿元 按不变价格计算同比增长6.2% 高于全国0.9个百分点 [1] - 第一产业增加值1914.07亿元增长3.3% 第二产业增加值11544.28亿元增长6.4% 第三产业增加值16184.26亿元增长6.4% [1] - 规上工业增加值增长7.9% 高于全国1.5个百分点 1-5月规上服务业营业收入增长12.2% 高于全国4.1个百分点 [1] 供需两端表现 - 固定资产投资增长6.5% 高于全国3.7个百分点 社会消费品零售总额增长6.9% 高于全国1.9个百分点 [1] - 进出口总额增长28.4% 高于全国25.5个百分点 全省共有施工项目19250个增长7.1% [1][2] - 项目投资(扣除房地产开发投资)增长9.8% 高于全国3.2个百分点 制造业投资增长12.5% 高于全国5.0个百分点 [2] 消费与房地产 - 全口径批发业销售额增长5.9% 零售业增长8.7% 分别比一季度加快1.1和0.3个百分点 [2] - 限上家用电器和音像器材类零售额增长30.8% 家具类增长63.0% 分别比一季度加快9.7和36.7个百分点 [2] - 商品房销售面积增长5.9% 房屋新开工面积增长5.6% 分别比一季度加快0.6和3.1个百分点 [2] 新兴产业发展 - 高技术制造业增加值增长14.4% 对规上工业贡献率达27.5% [3] - 计算机整机产量增长31.5% 智能手机增长19.9% 光纤增长25.7% 锂离子电池增长62.1% [3] - 文化、体育和娱乐业投资增长17.4% 全省游客总人次增长14.7% 旅游综合收入增长16.0% [3] 外贸表现 - 进出口总额首次突破4000亿元达4023.1亿元 出口额增长38.5% 进口额增长7.4% [3] - 机电产品出口增长26.8% 占出口总额50.7% 对"一带一路"共建国家贸易占比提升至54.9% [4] - 对东盟进出口增长56.3% 对欧盟增长48.2% 对中东增长45.2% 对最不发达国家增长40% [4]