导读： 年末，香港创投圈的火爆还在持续，超级LP开始出手了。 作者｜FOFWEEKLY 近期，港投公司的一连串动作，让香港市场在2025年岁末再次成为行业关注的焦点。 港 投公 司出手了 2025年，在全球金融格局中，香港资本市场快速复苏，成为全球关注焦点，而在感叹港股IPO强势 回归的同时，香港LP的强势活跃也无比令人瞩目。 2025年12月3日，香港投资管理有限公司（港投公司）公布，"新资本投资者入境计划" 下 "投资组 合" 的2025资金组别，已完成资产管理公司的遴选工作。 经 公 开 招 募 及 遴 选 程 序 ， 盘 实 资 本 、 海 阔 天 空 创 投 、 CMC 资 本 、 晨 壹 基 金 、 隐 山 资 本 、 M Capital、柏骏资本、春华资本、信宸资本/中信资本与远信资本投资管理有限公司及惠理集团10家 机构获委任。 此次获选机构在背景、投资策略等方面都十分多元，涵盖风险投资、私募投资、私募信贷及对冲基 金，投资主题涵盖人工智能应用、可持续科技、材料科学、生物科技等多个领域。 根据港投公司最新估算，"2025资金组别" 截至2025年底的规模将至少达30亿港元。资金将平均分 配予上 ...

文章核心观点 - 文章回顾了2023年11月17日至23日期间全球私募股权基金市场的重点事件，主要涵盖政府引导基金和市场化基金的设立与动态 [5] - 政府引导基金活动活跃，多地设立大规模、主题明确的产业基金，聚焦人工智能、电子信息、生命健康等战略性新兴产业 [7][8][9][10] - 市场化基金同样呈现积极态势，多只基金完成设立或备案，重点布局人工智能、能源装备、新材料等前沿科技领域，并探索创新合作模式 [11][12][13][14][15][16][17][18] 政府引导基金 - 香港启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”公开遴选基金经理，基金聚焦生命健康科技、人工智能与机械人等五大主题，整体目标规模不低于400亿港元，要求子基金至少50%资金投资于香港本地企业或计划来港企业，并规定25%资金用于在港设立生产制造基地 [7] - 四川省引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，重点投资电子信息领域重大战略性项目及产业链关键环节，该基金将与省内其他基金共同形成规模超过300亿元的先进制造母子基金群 [8] - 杭州设立首期规模20亿元、存续期20年的润苗基金，专注对A轮前早期硬科技项目提供单笔不超500万元的“第一笔投资”，投资对象须为企业设立不超过5年、估值1亿元以内的项目 [8] - 四川省拟设立目标规模10亿元的生猪产业链投资引导基金，作为总规模50亿元乡村振兴基金的子基金，重点支持生猪产业集群发展 [9] - 南通宝月湖科创母基金（总规模50亿元，首期10亿元）公开遴选子基金管理机构，重点支持集成电路、新材料等产业，母基金对单支子基金出资不超过其首期规模的10% [9] - 南京江北新区拟发起设立规模2亿元的硅基微显示产业基金，要求100%投资于江北新区，存续期6年 [9] - 海南海澄创新创业投资基金（母基金规模5亿元）公开遴选医疗健康领域子基金管理机构，要求子基金规模不低于2亿元 [10] - 榆林科创新城产业发展私募股权投资基金完成设立，基金规模2亿元，主要投向高端制造、生态环保、新能源、新材料等战略新兴产业 [10] 市场化基金 - 武汉成立出资额10亿人民币的未来智能创投基金，由湖北省人形机器人产业投资基金等共同出资 [12] - 南京建邺区10亿元人工智能产业基金正式落地，重点布局底层硬件、工业软件、人工智能、大数据、6G通信等前沿领域 [12] - 郑州天健英才创业投资基金完成注册，总规模2亿元，聚焦天使期硬科技初创企业，通过“资本+高校+园区”模式支持高校科技成果转化 [12] - 武汉市楚昌通达产业投资基金完成备案，首期规模1.4亿元，将充分发挥光谷生命健康产业高地特色，探索“国有资本+产业龙头+专业GP”的创新合作模式 [13] - 安徽徽道交科新兴产业股权投资基金完成工商注册，总认缴规模10亿元，聚焦交通科技产业领域 [14] - 郑州市天使投资基金（规模10亿元）公示第三批拟参股子基金，其对子基金的出资比例原则上不超过子基金规模的60% [15] - 烟台幸福新城母基金完成设立，出资额10亿元 [15] - 上海浦创企航私募投资基金成立，出资额33.34亿元 [16] - 四川德阳东方中瀛扶摇高端能源装备股权投资基金正式成立，规模15亿元，主要投向高端能源装备产业链等，形成“链主企业牵引 + 头部 AIC 赋能 + 省市级引导基金协同”合作模式 [16] - 杭州热电拟出资2亿元参与设立总规模10亿元的产业投资基金，重点投资以气体和能源产业为核心的成长期及中后期项目 [17] - 广东省人工智能与机器人产业投资基金成立，出资额10亿元人民币 [17] - 鹿山新材出资3000万元参与设立总规模1亿元的广州天泽鹿山新材料创业投资基金，重点投资于新材料领域的未上市企业 [18] - 杭州国岭源起创业投资合伙企业正式设立，总规模10亿元人民币，重点投资工业气体、低温深冷技术、可控核聚变等能源前沿领域 [18]

文章核心观点 - 本周（11月15日-11月21日）中国国内有限合伙人（LP）市场活跃，共录得22起动态 [1] - 政府引导基金是主要推动力，多支大规模母基金及子基金在各地集中设立或启动 [2][3][4][5][7] - 基金投资方向高度集中于硬科技、前沿科技及战略性新兴产业，如人工智能、高端装备、生物医药等 [2][3][4][6][8][9] 大规模基金设立动态 - 杭州成立规模20亿元的润苗种子基金，存续期20年，专注投早、投硬科技，单笔投资不超500万元 [2] - 浙江省社保科创基金完成备案正式启航，首期规模500亿元，将下设分策略基金投向人工智能等重点产业 [3] - 成都未来产业基金首批子基金集中签约，规模65亿元，由鼎晖投资等6家机构管理 [4] - 香港规模100亿港元的创科产业引导基金开始招募基金经理，目标带动子基金总规模至少400亿港元 [5][6] - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，将形成规模超300亿元的先进制造母子基金群 [7] - 佛山市新动能产业基金总规模200亿元，首期40亿元，公示首批合作子基金 [18][19] 其他基金设立与进展 - 广东省人工智能与机器人产业投资基金成立，出资额10亿元 [8] - 南京金雨茂物战新软信人工智能基金落地，规模10亿元，聚焦底层硬件、工业软件等核心领域 [9] - 武汉成立武创未来智能创业投资基金，出资额10亿元 [10] - 四川高端能源装备子基金落地德阳，规模15亿元，采用链主企业牵引等合作模式 [11] - 郑州天健英才创业投资基金完成设立，规模2亿元，聚焦早期硬科技赛道 [12] - 烟台幸福新城城市发展母基金成立，出资额10亿元 [15] - 深圳市红土星舰一号私募股权投资基金成立，出资额约16.8亿元，七匹狼集团出资占比约4.45% [17] 基金管理机构遴选与公示 - 湖南金芙蓉产业引导基金公示高端装备产业子基金管理机构为沃衍资本 [21] - 郑州市战略新兴产业母基金公示子基金管理机构为中金汇融 [22] - 南通宝月湖科创母基金（总规模50亿元）公开遴选子基金管理机构 [23] - 海南海澄创新创业投资基金公开遴选专注于医疗健康领域的子基金管理机构 [24] - 南京江北研创硅基微显示产业基金公开遴选基金管理人 [25]

文章核心观点 - 香港政府设立规模100亿港元的创科产业引导基金 开始招募基金经理 旨在通过政府资金引导社会资本投资五大科创主题板块 形成至少400亿港元的总目标规模 推动香港创科产业发展 [5][6][7] - 基金采用类似内地政府引导基金的模式 政府作为最后一位有限合伙人出资 每支子基金政府出资上限10亿港元且不超过25% 同时要求策略投资人出资不少于30亿港元 其余由GP向社会募资 [6][7] - 该基金与香港投资管理有限公司的620亿港元资金形成互补 专注于"投早 投小 投硬科技" 强调补链强链效果 近期香港正吸引人才 企业和海外资金 逐步成为科创生态圈 [9][10] 基金基本架构 - 基金设立于创新及科技基金下 获立法会拨款100亿港元 投资方向包括生命健康科技 人工智能与机械人 半导体与智能设备 数字化与升级转型 未来与可持续发展五个主题板块 [5][6] - 每个主题板块下设立一至数个子基金 每支子基金目标规模至少20亿港元 整体子基金目标规模至少400亿港元 政府将作为最后一位有限合伙人向子基金投入资金 [6][7] - 政府在每个子基金投入的资金以10亿港元为上限 且不超过该子基金规模的25% 政府投入总额以100亿港元为上限 [6][7] 出资与招募要求 - 政府希望吸引策略投资人 每个策略投资人出资不少于30亿港元 以有限合伙人身份与政府一起投资 基金经理需负责成立不少于20亿港元的香港有限合伙基金 并为子基金筹集政府以外资金 [7][8] - 基金经理评审准则包括申请者背景 团队资源 投资策略和流程 投资表现 公司资源 经验和贡献 募资能力以及费用 需经征询督导委员会意见 [8] - 基金投资要求类似内地返投模式 100%基金规模须投资于香港创科产业及新型工业产业链关联企业 至少50%须投资于香港企业或将来港设立总部的非香港企业 至少30%须投放在香港设立及营运的生产制造基地 [7] 香港科创发展背景 - 香港行政长官李家超自2022年上任起多次强调"无创科 无未来" 香港特区政府推出初始管理规模620亿港元的香港投资管理有限公司 由政府全资拥有 [9] - 港投公司投资速度利落 每1港元投资已撬动市场超过6港元的长期资金跟投 创科产业引导基金则侧重引导社会资本投资成长期创科企业 形成互补模式 [10] - 香港正吸引欧美海外人才 企业不再只设办公室而是融入生态圈 香港扮演连接海内外角色 从落地到出海 成为人才聚集地 [10]

基金概况与规模 - 香港创新科技署设立规模100亿港元的创科产业引导基金 [1] - 每个子基金目标规模至少20亿港元，整体子基金目标规模至少400亿港元 [1][5] - 政府作为最后一位有限合伙人向子基金投入资金，总额以100亿港元为上限 [2][4] 政府出资结构与条件 - 政府在每个子基金投入资金以10亿港元为上限，且不超过该子基金规模的25% [3][5] - 政府最高出资10亿港元（占比25%），策略投资人出资不少于30亿港元，其余资金由GP向社会募资 [5] 投资方向与主题 - 基金将投资于五个主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [5] - 香港政府将在每个板块下各设一至数个子基金 [5] 投资要求与返投模式 - 100%基金规模须投资于与香港创科产业及新型工业产业及其产业链关联的企业 [6] - 至少50%基金规模须投资于香港企业，或将在香港设立总部、区域总部或关键环节的非香港企业 [6] - 至少30%基金规模须投放在香港设立及营运的生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [6] 基金经理职责与评审 - 基金经理作为GP负责成立规模不少于20亿港元的香港有限合伙基金，并管理日常运作 [6] - 评审准则包括申请者背景、团队资源、投资策略和流程、投资表现、公司资源、募资能力及费用等 [6] 香港科创生态与资金体系 - 香港投资管理有限公司初始管理规模620亿港元，由政府全资拥有 [9] - 港投公司每1港元投资可撬动市场超过6港元的长期资金跟投 [9] - 创科产业引导基金侧重“投早、投小、投硬科技”，与港投公司形成互补 [9]

文章核心观点 - 本周中国母基金行业活跃度显著，涉及总管理规模达732亿元，覆盖香港、北京、浙江等多个地区[1] - 投资方向高度集中于半导体、生命健康、新材料、人工智能及高端制造等战略性新兴产业[1] - 多地政府引导基金通过设立百亿级子基金、公开遴选GP等方式，旨在撬动社会资本，推动区域产业升级和集群发展[2][3][9][13] 香港创科产业引导基金 - 香港创新科技署正式启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”的GP公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日[2] - 基金明确聚焦五大投资主题：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展[3] - 每个主题板块下将设立子基金，单个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元[3] - 子基金需满足严格返投要求：100%规模投向香港创科产业链企业，至少50%投资于香港本地企业或计划来港企业，至少25%用于在港设立生产制造基地[3] 北京中关村科学城科技成长基金 - 基金由海淀区财政出资设立，采用市场化方式运营，形成覆盖早期、成长期、并购和S基金的投资组合[5] - 子基金存续期原则上不超过10年，可延长至12年，规模原则上不低于1亿元[6] - 基金对单支子基金的出资比例不超过30%（政策性项目最高50%），出资总额不超过20亿元[6] - 子基金对注册在海淀区项目的投资金额应不低于科技成长基金出资额的1.5倍[6] - 2025年申报周期自指南发布之日起至12月31日截止[7] 四川引导基金电子信息子基金 - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，是目前该省政府引导基金体系中认缴规模最大的子基金[9] - 该基金将助力形成规模超300亿元的先进制造母子基金群[9] - 基金旨在投资重大支撑性战略性项目、产业链关键项目，培育引进产业链龙头和核心企业，提升四川省电子信息产业竞争力[10] 其他地区母基金动态 - 山东烟台幸福新城母基金落地，出资额10亿元，由三方共同出资，旨在成为区域经济转型的“资本引擎”[11] - 江苏扬州江都产业投资母基金成功备案，作为50亿元新质生产力母基金体系组成部分，重点投资“510”现代制造业产业体系[12] - 湖北注册总规模105亿元的人形机器人产业投资母基金和规模5亿元的长江国鑫智造创投基金，卡位人形机器人及高端装备赛道[13][14] - 浙江杭州城西科创大走廊产业基金拟出资2家GP[15][16] - 江苏南京硅基微显示产业基金公开招GP，基金认缴规模2亿元，要求100%投资于江北新区[17] - 浙江丽水市新智生产力产业基金总规模60亿元，主要通过“子基金投资”模式运作，对单个区域子基金出资比例不超过30%[18][19] - 海南设立目标规模16亿元的热带特色高效农业新质生产力基金，采用双GP机制，主要出资方合计出资比例不超过70%[20][21]

基金基本信息 - 香港创新科技署正式启动规模达100亿港元的"创科产业引导基金"的基金经理公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日 [1] - 基金旨在对接国家"耐心资本"发展战略，推动"政、产、学、研、投"高效协作，通过政府资金引领吸引社会资本投入创科产业 [1] - 基金明确聚焦五大投资主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [1] 基金运作与投资要求 - 政府将甄选专业基金经理，在每个主题板块下设立一至数个子基金，每个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元 [1] - 子基金需满足三项核心投资要求：100%基金规模投向与香港创科产业、新型工业产业及其产业链关联的企业 [2] - 至少50%基金规模需投资于香港本地企业，或计划来港运作的非香港企业 [2] - 至少25%基金规模须由投资对象在投资期内，用于在香港设立及营运生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [2] 市场反应与机构关注 - 基金的推出吸引了众多内地VC/PE机构的广泛关注，包括内地国资股权投资机构、在港中资金融机构下设的股权投资机构、内地科技领域的早期投资机构 [2] - 广州一家专注生命健康领域的VC机构表示，其在香港已有基金主体及一只完成投资的美元基金，正计划新设基金，香港引导基金提供了对接契机 [2] - 厦门一家设有母基金和直投基金的国资股权投资机构高度关注香港科创产业发展，希望寻找业务拓展空间 [3] 香港其他相关投资平台 - 香港创新科技署于2024年12月19日推出"创科创投基金"优化计划，政府将调拨最多15亿元与业界配对成立联合基金，投资于人工智能与数据科学、生命健康科技和先进制造与新能源科技 [3] - 成立于2022年的香港投资管理公司（港投公司）初始投资基金涉及620亿港元，截至去年底已投放资金不足20% [3] - 港投公司2024年创造超过20亿港元的投资收益，目前投资基金已进入第二阶段，正寻找区域合作伙伴进行更大规模投资 [3][4] 政策背景与经验借鉴 - 香港特区行政长官李家超在2024年9月17日的施政报告中明确提及，"创科产业引导基金"将于2026—2027年度启动 [2] - 香港设立引导基金借鉴了内地城市的招商模式，香港投资推广署金融科技主管梁瀚璟曾表示，深圳市天使投资引导基金的经验对香港具有重要参考价值 [4]

研发机构建设进展 - 香港微电子研发院正推进两条中试线的组装工作[1] - 生命健康研发院及香港人工智能研发院将于明年内完成筹建[1] - 第三个"InnoHK创新香港研发平台"聚焦可持续发展、能源、先进制造及材料领域[1] - 第三个"InnoHK创新香港研发平台"旗下的研发中心将于2026年上半年成立[1] 产业投资引导计划 - "创科产业引导基金"将于2026—2027年度启动[1] - 政府将通过该基金积极引导市场投资策略性新兴和未来产业[1]

香港创科产业引导基金设立 - 香港设立100亿港元创科产业引导基金，旨在加强市场资金投资战略性新兴和未来产业，系统性建设创科产业生态圈 [9][10] - 基金涵盖五大主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型，以及未来与可持续发展 [11] - 政府将在每个板块下设一至数个子基金，以市场化方式运作，借鉴内地引导基金模式 [11] 基金投资要求与目标 - 100%基金规模须投资于香港创科产业及新型工业产业及其产业链关联企业 [13] - 至少50%基金规模须投资于香港企业或将在港设立总部/区域总部的非香港企业 [13] - 至少30%基金规模须投放在港设立及营运的生产制造基地 [13] - 子基金期限最长12年，投资期最长6年，预计2026-2027年度开始投资 [13] - 目标通过专业基金经理募资能力使整体子基金规模达至少400亿港元，市场资金是政府出资的3倍 [13] - 愿景未来十年整体产业投资规模达1000亿港元 [13] 香港借鉴内地产业经验 - 创科产业引导基金标志着香港革新投资创新及科技产业思路，借鉴内地"政府引导基金2.0"做法 [16] - 2022年香港成立"港版淡马锡"——香港投资管理有限公司(HKIC)，管理规模620亿港元，其中300亿港元共同投资基金被视为港版政府引导基金 [16] - HKIC聚焦硬科技、生命科技及新能源/绿色科技，已与思谋科技、百图生科等多家企业签约 [16] - 香港还优化创科创投基金，调拨15亿港元与业界配对成立联合基金 [16] - 2024年有539家境外和内地企业在港设立或拓展业务，同比增长41%，创造677亿港元外来直接投资和6864个就业机会 [16]