香港政府引导基金格局 - 2025年香港政府引导基金呈现多层次格局 包括百亿级母基金 专项优化基金 移民配套基金 加速器计划 总规模超过146.8亿港元[7] - 基金重点投向人工智能 生命科技 半导体 新能源等硬科技领域 体现出香港打造国际创科中心的决心[7] 创科产业引导基金 - 香港特区政府推出100亿元"创科产业引导基金" 引导市场资本投资生命健康技术 AI与机器人 未来产业等策略性新兴领域[1] - 该基金已于2025年内正式启动 管理机构为香港创新科技及工业局 创新科技署 目前正在甄选基金经理以期年内运作[1] - 基金采用Fund of Funds架构 政府作为有限合伙人投资子基金 以每3港元社会资本撬动1港元政府资金 预计可撬动数百亿至千亿港元社会资本[1] 创科创投基金优化计划 - 该基金为2017年原有20亿港元创科创投基金的优化版本 规模为15亿港元 已于2025年3月19日截止基金经理申请[2] - 基金主投人工智能与数据科学 生命健康科技 先进制造与新能源科技等前沿领域[2] - 在运作上 基金依托政府与业界配对出资 每3港元民间资金获配1港元政府资金 每个基金政府出资1.5亿至2.5亿港元[3] 新资本投资者入境计划投资组合 - 该基金2025年资金组别总规模至少30亿港元 管理机构为香港投资管理有限公司[4] - 按照规划 每名"新资本投资者入境计划"申请人须投资3000万港元 其中300万港元必须投入该投资组合[5] - 2025年12月公布的获委任机构共10家 包括盘实资本 海阔天空创投 CMC资本等[5] 创科加速器先导计划 - 该基金于2025年筹备推出 规模1.8亿港元 按1:2配对比例为每家专业初创企业服务机构提供最高3000万港元资助[7]

香港特区政府财政预算案 - 香港特区政府财政司司长陈茂波发表2026至2027财政年度政府财政预算案 [1] 政府产业投资计划 - 特区政府推出100亿港元“创科产业引导基金” [1] - 该基金旨在引领市场资本投资于生命健康科技、AI与机械人、未来产业等策略性新兴领域 [1] - 特区政府正甄选基金经理，以期基金在2024年内开始运作 [1]

香港创科政策与国家规划对接 - 香港特区政府明确将全力配合国家科技创新发展策略，积极对接国家“十五五”规划，致力于建设国际创科中心 [1][2] - 国家“十四五”与“十五五”规划具有高度延续性，均明确支持香港建设国际创科中心，国家“十五五”规划建议提出要建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力 [1][2] - 特区政府将进一步加强自主创新能力，聚力培育新质生产力，推动科技创新与产业创新融合发展，构建以科技创新为主体的新实体经济 [1][2] 香港创科发展布局与平台建设 - 香港正形成以三大创科园区（科学园、数码港、河套香港园区）和五大研发机构为核心的新发展格局，河套香港园区已于2025年底正式开园 [1][5] - 特区政府着力加快河套香港园区和新田一带创科用地的发展，两者将形成上中下游协同发展的重要纽带，为创科产业提供全链条支持，并作为对接粤港澳大湾区和国家战略发展的重大科技平台 [1][5] - 特区政府于2022年底公布《香港创新科技发展蓝图》，为未来五至十年的创科发展制定顶层设计和战略规划 [3] 研发机构与前沿科技部署 - 特区政府围绕国家和香港重点发展的前沿科技领域，已成立香港微电子研发院，并计划于2026年成立香港人工智能研发院及完成生命健康研发院的筹备工作 [3] - 特区政府刚推出“前沿科技研究支援计划”，旨在吸引更多国际顶尖科技人才，并加强香港原始创新和关键核心技术攻关能力，以对接国家“十五五”时期的前沿科技战略部署 [3] - 特区政府于2025年12月就香港新型工业中长期发展展开研究，探讨如何主动对接国家“十五五”规划，融入国家新型工业化整体布局 [4] 产业发展与资金支持计划 - 特区政府将配合国家战略，着力带动高增值的先进制造，加快扶植新兴产业，促进新型工业化，实现科技创新和产业创新融合发展 [3] - 特区政府已提出三项100亿元计划，包括支持院校联同业界将研发成果转化的“产学研1+计划”、助力企业在港建设新智能生产设施的“新型工业加速计划”，以及引导市场资金共同投资于策略性新兴和未来产业的“创科产业引导基金” [3] - 特区政府将通过构建创科生态圈的措施，发挥香港高水平对外开放及“以产聚才”的作用，助力打造国际高端人才集聚高地 [4] 区域联动与国家大局融入 - 特区政府将进一步加强粤港澳大湾区的联动发展，更好融入和服务国家发展大局，助力国家实现高品质发展和高水平科技自立自强 [1][2] - 2026年是国家“十五五”规划的开局之年，创新科技及工业局将坚定不移地推动香港成为国际创科中心，积极融入和服务国家发展大局 [5]

文章核心观点 - 香港创投市场在2025年末持续火爆，焦点从IPO市场转向一级市场募资端，以香港投资管理有限公司为代表的超级LP开始积极且系统性地布局，通过直接投资、联合高校设立基金以及遴选外部GP等多种方式，构建覆盖企业全周期、聚焦关键产业的创投生态网络，推动香港从资本中转站转变为产业生态的主动构建者 [2][3][4][9][14] 港投公司的近期动作与成果 - 2025年12月3日，港投公司完成“新资本投资者入境计划”下“投资组合”2025资金组别的资产管理公司遴选工作，委任了盘实资本、海阔天空创投、CMC资本、晨壹基金、隐山资本、M Capital、柏骏资本、春华资本、信宸资本/中信资本与远信资本及惠理集团共10家机构 [6][7] - 获选机构背景多元，涵盖风险投资、私募投资、私募信贷及对冲基金，投资主题包括人工智能应用、可持续科技、材料科学、生物科技等多个领域 [7] - “2025资金组别”截至2025年底规模将至少达30亿港元，资金将平均分配给10家获选机构，投资工作预计于2026年第一季启动 [7] - “新资本投资者入境计划”要求申请人投资至少3000万港元于获许投资资产，其中300万港元须投入港投公司管理的“投资组合” [7] - 2025年10月，港投公司联合香港科技大学、戈壁创投成立“Gobi-Redbird Innovation Fund”，作为RIF框架下第二支风险投资基金，重点培育科大孵化的早期初创企业 [8] - 该新基金已锁定3家潜力初创企业，目标投资组合为15到20家企业，目标回报率20%，投资周期约7至8年，聚焦生物科技、工业4.0、人工智能与机械人及金融科技四大领域 [8] - 港投公司直投业务成果显著：截至2025年10月底，已投资超过150个项目，涵盖硬科技、生命科技及新能源与绿色科技三大重点赛道 [9] - 已投资项目中，2家企业已在港上市，另有10余家企业已于2025年提交或计划提交在港上市申请 [9] - 截至2024年年底，港投公司已投入项目的资金占其初始资金规模（620亿港元）少于五分之一，投资收入已录得23亿港元 [9] - 投资项目地域分布：内地项目占比62%，本地项目占34% [9] - 投资项目阶段分布：增长期企业获配69%的资金，成熟期与早期企业分别占21%和10% [9] - 港投公司使命是争取合理回报，并通过汇聚资源支持创科和策略产业发展，增强香港长远竞争力和经济活力 [9] 香港资本市场环境与政策动态 - 2025年香港资本市场快速复苏，港股IPO市场热度攀升，大型IPO项目频频涌现 [5][11] - 截至2025年11月底，港股市场已有91家企业完成IPO，募资总额达2598.89亿港元，时隔四年重回2000亿港元大关，并有望问鼎全球年度募资额榜首 [11] - 香港特区政府推动的100亿港元「创科产业引导基金」已于2025年11月13日进入基金经理公开遴选申请阶段，申请截止日期为2026年1月16日 [11] - 该引导基金投资于生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型及未来与可持续发展五个主题板块 [11] GP对香港市场的战略布局 - 在政策及港投公司等全面加码下，香港对创投机构吸引力增强，内地一级市场VC/PE机构对香港的战略关注度显著提升 [12] - 2025年5月，上海国投旗下孚腾资本在香港注册成立全资子公司孚腾国际 [12] - 以并购见长的晨壹基金在港设立办公室并启动美元基金募集 [12] - 早期投资机构中科创星同样计划落子香港，完善其粤港澳大湾区的投资网络 [12] - 香港本地科创生态在高校资源、引导基金等多方力量推动下日益成熟 [12] - 多家知名机构如晨壹基金、孚腾资本、CMC资本、隐山资本等均已布局或计划布局香港 [14]

文章核心观点 - 文章回顾了2023年11月17日至23日期间全球私募股权基金市场的重点事件，主要涵盖政府引导基金和市场化基金的设立与动态 [5] - 政府引导基金活动活跃，多地设立大规模、主题明确的产业基金，聚焦人工智能、电子信息、生命健康等战略性新兴产业 [7][8][9][10] - 市场化基金同样呈现积极态势，多只基金完成设立或备案，重点布局人工智能、能源装备、新材料等前沿科技领域，并探索创新合作模式 [11][12][13][14][15][16][17][18] 政府引导基金 - 香港启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”公开遴选基金经理，基金聚焦生命健康科技、人工智能与机械人等五大主题，整体目标规模不低于400亿港元，要求子基金至少50%资金投资于香港本地企业或计划来港企业，并规定25%资金用于在港设立生产制造基地 [7] - 四川省引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，重点投资电子信息领域重大战略性项目及产业链关键环节，该基金将与省内其他基金共同形成规模超过300亿元的先进制造母子基金群 [8] - 杭州设立首期规模20亿元、存续期20年的润苗基金，专注对A轮前早期硬科技项目提供单笔不超500万元的“第一笔投资”，投资对象须为企业设立不超过5年、估值1亿元以内的项目 [8] - 四川省拟设立目标规模10亿元的生猪产业链投资引导基金，作为总规模50亿元乡村振兴基金的子基金，重点支持生猪产业集群发展 [9] - 南通宝月湖科创母基金（总规模50亿元，首期10亿元）公开遴选子基金管理机构，重点支持集成电路、新材料等产业，母基金对单支子基金出资不超过其首期规模的10% [9] - 南京江北新区拟发起设立规模2亿元的硅基微显示产业基金，要求100%投资于江北新区，存续期6年 [9] - 海南海澄创新创业投资基金（母基金规模5亿元）公开遴选医疗健康领域子基金管理机构，要求子基金规模不低于2亿元 [10] - 榆林科创新城产业发展私募股权投资基金完成设立，基金规模2亿元，主要投向高端制造、生态环保、新能源、新材料等战略新兴产业 [10] 市场化基金 - 武汉成立出资额10亿人民币的未来智能创投基金，由湖北省人形机器人产业投资基金等共同出资 [12] - 南京建邺区10亿元人工智能产业基金正式落地，重点布局底层硬件、工业软件、人工智能、大数据、6G通信等前沿领域 [12] - 郑州天健英才创业投资基金完成注册，总规模2亿元，聚焦天使期硬科技初创企业，通过“资本+高校+园区”模式支持高校科技成果转化 [12] - 武汉市楚昌通达产业投资基金完成备案，首期规模1.4亿元，将充分发挥光谷生命健康产业高地特色，探索“国有资本+产业龙头+专业GP”的创新合作模式 [13] - 安徽徽道交科新兴产业股权投资基金完成工商注册，总认缴规模10亿元，聚焦交通科技产业领域 [14] - 郑州市天使投资基金（规模10亿元）公示第三批拟参股子基金，其对子基金的出资比例原则上不超过子基金规模的60% [15] - 烟台幸福新城母基金完成设立，出资额10亿元 [15] - 上海浦创企航私募投资基金成立，出资额33.34亿元 [16] - 四川德阳东方中瀛扶摇高端能源装备股权投资基金正式成立，规模15亿元，主要投向高端能源装备产业链等，形成“链主企业牵引 + 头部 AIC 赋能 + 省市级引导基金协同”合作模式 [16] - 杭州热电拟出资2亿元参与设立总规模10亿元的产业投资基金，重点投资以气体和能源产业为核心的成长期及中后期项目 [17] - 广东省人工智能与机器人产业投资基金成立，出资额10亿元人民币 [17] - 鹿山新材出资3000万元参与设立总规模1亿元的广州天泽鹿山新材料创业投资基金，重点投资于新材料领域的未上市企业 [18] - 杭州国岭源起创业投资合伙企业正式设立，总规模10亿元人民币，重点投资工业气体、低温深冷技术、可控核聚变等能源前沿领域 [18]

文章核心观点 - 本周（11月15日-11月21日）中国国内有限合伙人（LP）市场活跃，共录得22起动态 [1] - 政府引导基金是主要推动力，多支大规模母基金及子基金在各地集中设立或启动 [2][3][4][5][7] - 基金投资方向高度集中于硬科技、前沿科技及战略性新兴产业，如人工智能、高端装备、生物医药等 [2][3][4][6][8][9] 大规模基金设立动态 - 杭州成立规模20亿元的润苗种子基金，存续期20年，专注投早、投硬科技，单笔投资不超500万元 [2] - 浙江省社保科创基金完成备案正式启航，首期规模500亿元，将下设分策略基金投向人工智能等重点产业 [3] - 成都未来产业基金首批子基金集中签约，规模65亿元，由鼎晖投资等6家机构管理 [4] - 香港规模100亿港元的创科产业引导基金开始招募基金经理，目标带动子基金总规模至少400亿港元 [5][6] - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，将形成规模超300亿元的先进制造母子基金群 [7] - 佛山市新动能产业基金总规模200亿元，首期40亿元，公示首批合作子基金 [18][19] 其他基金设立与进展 - 广东省人工智能与机器人产业投资基金成立，出资额10亿元 [8] - 南京金雨茂物战新软信人工智能基金落地，规模10亿元，聚焦底层硬件、工业软件等核心领域 [9] - 武汉成立武创未来智能创业投资基金，出资额10亿元 [10] - 四川高端能源装备子基金落地德阳，规模15亿元，采用链主企业牵引等合作模式 [11] - 郑州天健英才创业投资基金完成设立，规模2亿元，聚焦早期硬科技赛道 [12] - 烟台幸福新城城市发展母基金成立，出资额10亿元 [15] - 深圳市红土星舰一号私募股权投资基金成立，出资额约16.8亿元，七匹狼集团出资占比约4.45% [17] 基金管理机构遴选与公示 - 湖南金芙蓉产业引导基金公示高端装备产业子基金管理机构为沃衍资本 [21] - 郑州市战略新兴产业母基金公示子基金管理机构为中金汇融 [22] - 南通宝月湖科创母基金（总规模50亿元）公开遴选子基金管理机构 [23] - 海南海澄创新创业投资基金公开遴选专注于医疗健康领域的子基金管理机构 [24] - 南京江北研创硅基微显示产业基金公开遴选基金管理人 [25]

文章核心观点 - 香港政府设立规模100亿港元的创科产业引导基金 开始招募基金经理 旨在通过政府资金引导社会资本投资五大科创主题板块 形成至少400亿港元的总目标规模 推动香港创科产业发展 [5][6][7] - 基金采用类似内地政府引导基金的模式 政府作为最后一位有限合伙人出资 每支子基金政府出资上限10亿港元且不超过25% 同时要求策略投资人出资不少于30亿港元 其余由GP向社会募资 [6][7] - 该基金与香港投资管理有限公司的620亿港元资金形成互补 专注于"投早 投小 投硬科技" 强调补链强链效果 近期香港正吸引人才 企业和海外资金 逐步成为科创生态圈 [9][10] 基金基本架构 - 基金设立于创新及科技基金下 获立法会拨款100亿港元 投资方向包括生命健康科技 人工智能与机械人 半导体与智能设备 数字化与升级转型 未来与可持续发展五个主题板块 [5][6] - 每个主题板块下设立一至数个子基金 每支子基金目标规模至少20亿港元 整体子基金目标规模至少400亿港元 政府将作为最后一位有限合伙人向子基金投入资金 [6][7] - 政府在每个子基金投入的资金以10亿港元为上限 且不超过该子基金规模的25% 政府投入总额以100亿港元为上限 [6][7] 出资与招募要求 - 政府希望吸引策略投资人 每个策略投资人出资不少于30亿港元 以有限合伙人身份与政府一起投资 基金经理需负责成立不少于20亿港元的香港有限合伙基金 并为子基金筹集政府以外资金 [7][8] - 基金经理评审准则包括申请者背景 团队资源 投资策略和流程 投资表现 公司资源 经验和贡献 募资能力以及费用 需经征询督导委员会意见 [8] - 基金投资要求类似内地返投模式 100%基金规模须投资于香港创科产业及新型工业产业链关联企业 至少50%须投资于香港企业或将来港设立总部的非香港企业 至少30%须投放在香港设立及营运的生产制造基地 [7] 香港科创发展背景 - 香港行政长官李家超自2022年上任起多次强调"无创科 无未来" 香港特区政府推出初始管理规模620亿港元的香港投资管理有限公司 由政府全资拥有 [9] - 港投公司投资速度利落 每1港元投资已撬动市场超过6港元的长期资金跟投 创科产业引导基金则侧重引导社会资本投资成长期创科企业 形成互补模式 [10] - 香港正吸引欧美海外人才 企业不再只设办公室而是融入生态圈 香港扮演连接海内外角色 从落地到出海 成为人才聚集地 [10]

基金概况与规模 - 香港创新科技署设立规模100亿港元的创科产业引导基金 [1] - 每个子基金目标规模至少20亿港元，整体子基金目标规模至少400亿港元 [1][5] - 政府作为最后一位有限合伙人向子基金投入资金，总额以100亿港元为上限 [2][4] 政府出资结构与条件 - 政府在每个子基金投入资金以10亿港元为上限，且不超过该子基金规模的25% [3][5] - 政府最高出资10亿港元（占比25%），策略投资人出资不少于30亿港元，其余资金由GP向社会募资 [5] 投资方向与主题 - 基金将投资于五个主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [5] - 香港政府将在每个板块下各设一至数个子基金 [5] 投资要求与返投模式 - 100%基金规模须投资于与香港创科产业及新型工业产业及其产业链关联的企业 [6] - 至少50%基金规模须投资于香港企业，或将在香港设立总部、区域总部或关键环节的非香港企业 [6] - 至少30%基金规模须投放在香港设立及营运的生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [6] 基金经理职责与评审 - 基金经理作为GP负责成立规模不少于20亿港元的香港有限合伙基金，并管理日常运作 [6] - 评审准则包括申请者背景、团队资源、投资策略和流程、投资表现、公司资源、募资能力及费用等 [6] 香港科创生态与资金体系 - 香港投资管理有限公司初始管理规模620亿港元，由政府全资拥有 [9] - 港投公司每1港元投资可撬动市场超过6港元的长期资金跟投 [9] - 创科产业引导基金侧重“投早、投小、投硬科技”，与港投公司形成互补 [9]

文章核心观点 - 本周中国母基金行业活跃度显著，涉及总管理规模达732亿元，覆盖香港、北京、浙江等多个地区[1] - 投资方向高度集中于半导体、生命健康、新材料、人工智能及高端制造等战略性新兴产业[1] - 多地政府引导基金通过设立百亿级子基金、公开遴选GP等方式，旨在撬动社会资本，推动区域产业升级和集群发展[2][3][9][13] 香港创科产业引导基金 - 香港创新科技署正式启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”的GP公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日[2] - 基金明确聚焦五大投资主题：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展[3] - 每个主题板块下将设立子基金，单个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元[3] - 子基金需满足严格返投要求：100%规模投向香港创科产业链企业，至少50%投资于香港本地企业或计划来港企业，至少25%用于在港设立生产制造基地[3] 北京中关村科学城科技成长基金 - 基金由海淀区财政出资设立，采用市场化方式运营，形成覆盖早期、成长期、并购和S基金的投资组合[5] - 子基金存续期原则上不超过10年，可延长至12年，规模原则上不低于1亿元[6] - 基金对单支子基金的出资比例不超过30%（政策性项目最高50%），出资总额不超过20亿元[6] - 子基金对注册在海淀区项目的投资金额应不低于科技成长基金出资额的1.5倍[6] - 2025年申报周期自指南发布之日起至12月31日截止[7] 四川引导基金电子信息子基金 - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，是目前该省政府引导基金体系中认缴规模最大的子基金[9] - 该基金将助力形成规模超300亿元的先进制造母子基金群[9] - 基金旨在投资重大支撑性战略性项目、产业链关键项目，培育引进产业链龙头和核心企业，提升四川省电子信息产业竞争力[10] 其他地区母基金动态 - 山东烟台幸福新城母基金落地，出资额10亿元，由三方共同出资，旨在成为区域经济转型的“资本引擎”[11] - 江苏扬州江都产业投资母基金成功备案，作为50亿元新质生产力母基金体系组成部分，重点投资“510”现代制造业产业体系[12] - 湖北注册总规模105亿元的人形机器人产业投资母基金和规模5亿元的长江国鑫智造创投基金，卡位人形机器人及高端装备赛道[13][14] - 浙江杭州城西科创大走廊产业基金拟出资2家GP[15][16] - 江苏南京硅基微显示产业基金公开招GP，基金认缴规模2亿元，要求100%投资于江北新区[17] - 浙江丽水市新智生产力产业基金总规模60亿元，主要通过“子基金投资”模式运作，对单个区域子基金出资比例不超过30%[18][19] - 海南设立目标规模16亿元的热带特色高效农业新质生产力基金，采用双GP机制，主要出资方合计出资比例不超过70%[20][21]

基金基本信息 - 香港创新科技署正式启动规模达100亿港元的"创科产业引导基金"的基金经理公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日 [1] - 基金旨在对接国家"耐心资本"发展战略，推动"政、产、学、研、投"高效协作，通过政府资金引领吸引社会资本投入创科产业 [1] - 基金明确聚焦五大投资主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [1] 基金运作与投资要求 - 政府将甄选专业基金经理，在每个主题板块下设立一至数个子基金，每个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元 [1] - 子基金需满足三项核心投资要求：100%基金规模投向与香港创科产业、新型工业产业及其产业链关联的企业 [2] - 至少50%基金规模需投资于香港本地企业，或计划来港运作的非香港企业 [2] - 至少25%基金规模须由投资对象在投资期内，用于在香港设立及营运生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [2] 市场反应与机构关注 - 基金的推出吸引了众多内地VC/PE机构的广泛关注，包括内地国资股权投资机构、在港中资金融机构下设的股权投资机构、内地科技领域的早期投资机构 [2] - 广州一家专注生命健康领域的VC机构表示，其在香港已有基金主体及一只完成投资的美元基金，正计划新设基金，香港引导基金提供了对接契机 [2] - 厦门一家设有母基金和直投基金的国资股权投资机构高度关注香港科创产业发展，希望寻找业务拓展空间 [3] 香港其他相关投资平台 - 香港创新科技署于2024年12月19日推出"创科创投基金"优化计划，政府将调拨最多15亿元与业界配对成立联合基金，投资于人工智能与数据科学、生命健康科技和先进制造与新能源科技 [3] - 成立于2022年的香港投资管理公司（港投公司）初始投资基金涉及620亿港元，截至去年底已投放资金不足20% [3] - 港投公司2024年创造超过20亿港元的投资收益，目前投资基金已进入第二阶段，正寻找区域合作伙伴进行更大规模投资 [3][4] 政策背景与经验借鉴 - 香港特区行政长官李家超在2024年9月17日的施政报告中明确提及，"创科产业引导基金"将于2026—2027年度启动 [2] - 香港设立引导基金借鉴了内地城市的招商模式，香港投资推广署金融科技主管梁瀚璟曾表示，深圳市天使投资引导基金的经验对香港具有重要参考价值 [4]