行业趋势 - 白酒行业正从"量"向"质"转型，呈现挤压式增长和存量竞争态势，结构性分化明显，持续向优势品牌、企业和产区集中 [1] - 行业深度调整期的本质是"优胜劣汰"的市场洗牌，龙头企业通过品牌、渠道、产品创新与政策红利的协同效应实现稳健增长 [1] 公司业绩表现 - 2024年营收891.75亿元（同比+7.09%），归母净利润318.53亿元（同比+5.44%） [2] - 2025年一季度营收369.40亿元（同比+6.05%），归母净利润148.60亿元（同比+5.80%） [2] - 自2015年起连续10年保持营收和净利润稳健正增长 [2] - 酒类产品营收678.75亿元（同比+8.07%），其他酒产品营收152.51亿元（同比+11.79%），主业毛利率达82.21% [3] 产品与品牌策略 - 高端产品结构优化：推出45度、68度五粮液，发布经典10/20/30/50全系列战略产品 [2] - 第八代五粮液批发价稳中有升，巩固千元价格带核心大单品地位 [2] - 39度五粮液、1618五粮液通过宴席活动、扫码红包等营销策略实现动销增长 [2] - 品牌传播借势顶流IP，如央视春晚（168亿次品牌触达）、博鳌亚洲论坛、世博会等高端平台 [6] 渠道与组织改革 - 成立酒类销售公司，整合原五品部和27个营销大区，组建9个职能部门和三大营销片区以提升效率 [6] - 在20个市场试点终端直配模式，通过数字化管理实现厂家直配终端，降低经销商成本 [6] - 渠道改革强化"五力"（产品力、品牌力、渠道力、服务力、执行力） [2] 股东回报 - 上市27年累计现金分红1041亿元（不含2024年分红），是IPO募资额的28倍 [4] - 近5年每年现金分红超100亿元，2024年拟派发223亿元（分红率70%） [4] 市场评价 - 通过精准市场策略（如供货节奏调整、渠道管理、高净值人群圈层互动）赢得竞争优势 [3] - 凭借品牌护城河、完整产品结构、渠道韧性及管理创新展现稳定增长态势 [3] - 改革有望提升第八代五粮液价盘管控能力，经典五粮液将拉高品牌站位 [7]