目标价与评级调整 - 目标价由102港元下调8%至93.6港元 基于目标市账率1.12倍计算 [1] - 重申跑输大市评级 因盈利逆风及不良贷款覆盖率低 [1] 财务表现 - 上半年收入同比增长2.7%至210亿港元 超出市场预期2% [1] - 拨备前利润同比增长3.9%至134亿港元 超出市场预期6% [1] - 净利润同比下降34.6%至63亿港元 逊于市场预期22% 主因拨备增加两倍 [1] - 上半年净资产收益率同比下降4.5个百分点至7.9% [1] - 普通股权一级资本比率较上半年上升3.6个百分点至21.3% 部分受益于《巴塞尔协议三》规则实施 [1] 股息与回购 - 上半年股息同比增长8.3%至每股2.6港元 [1] - 派息比率同比上升30个百分点至78% [1] - 宣布高达30亿港元回购计划 将于六个月内完成 [1] 盈利预测与成本调整 - 2025至2027年盈利预测下调10%至18% 主因信贷成本上升 [1] - 2025至2027年信贷成本预计分别为110基点、85基点、75基点 [1] - 因HIBOR下跌导致无风险利率下降 将股本成本下调50基点至8.5% [1]

财务表现 - 恒生银行上半年收入按年增长2 7%达210亿港元超市场预期2% [1] - 拨备前利润按年增长3 9%至134亿港元超市场预期6% [1] - 净利润按年下降34 6%至63亿港元逊市场预期22%主要因拨备增加两倍 [1] - 上半年净资产收益率(ROE)按年下降4 5个百分点至7 9% [1] 资本与股息 - 普通股权一级资本(CET1)比率按半年上升3 6个百分点至21 3%部分得益于《巴塞尔协定三》规则实施 [1] - 上半年股息按年增长8 3%至每股2 6港元派息比率按年上升30个百分点至78% [1] - 公司宣布高达30亿港元的回购计划将于六个月内完成 [1] 盈利预测与估值调整 - 美银证券将恒生2025至2027年盈利预测下调10%至18%主因信贷成本上升(2025至2027年预计分别为110基点85基点75基点) [1] - 因HIBOR下跌导致无风险利率下降将股本成本下调50基点至8 5% [1] - 目标价由102港元下调8%至93 6港元重申"跑输大市"评级 [1]

麦格理对拼多多的评级调整 - 麦格理将拼多多2025及2026年盈利预测分别下调17%及6% [1] - 目标价从153美元下调至126美元 [1] - 维持跑赢大市评级 [1] 拼多多首季业绩表现 - 首季收入较麦格理及市场预期分别低14%及8% [1] - 经调整净利润率较预期低2.3及9个百分点 [1] - 业绩疲软主要受Temu表现不及预期拖累 [1] 拼多多短期前景 - 收入增速较GMV落后 [1] - 面临变现率挑战 [1] - 短期前景吸引力可能下降 [1] 拼多多平台投资 - 公司承诺对平台生态进行投资 [1] - 该投资将对盈利前景带来负面影响 [1]