投资评级 - 报告对云天化的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][10] 核心观点 - 报告核心观点认为公司2025年第三季度业绩实现同环比增长，磷肥出口带来显著利好 [2][4][5] - 公司作为磷化工龙头企业，磷矿石资源优势显著，是维持“买入”评级的主要依据 [9][10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入375.99亿元，同比下降19.53%；实现归属于上市公司股东的净利润47.29亿元，同比增长6.89% [4] - 2025年第三季度单季实现营收126.07亿元，同比下降14.42%，环比增长5.17%；实现归母净利润19.68亿元，同比增长24.30%，环比大幅增长33.69% [4] - 2025年第三季度销售毛利率为24.21%，同比增加6.40个百分点，环比增加2.96个百分点；销售净利率为16.48%，同比增加5.11个百分点，环比增加2.77个百分点 [4] - 2025年第三季度公司实现毛利润30.51亿元，同比增加4.28亿元，环比增加5.03亿元 [5] 主要产品经营分析 - 磷肥业务表现强劲：2025年第三季度磷肥销量达145.64万吨，同比增长20%，环比大幅增长55%；实现营收54.82亿元，同比增长39%，环比增长78% [5] - 复合肥业务收缩：2025年第三季度复合肥销量为33.22万吨，同比下降14%，环比下降27%；实现营收9.43亿元，同比下降13%，环比下降42% [5] - 尿素业务量增价减：2025年第三季度尿素销量为65.93万吨，同比增长6%，环比下降7%；实现营收11.34亿元，同比下降8%，环比下降11% [5] - 产品价格方面：2025年第三季度磷酸二铵均价为4001元/吨，同比上涨2%；磷酸一铵均价为3387元/吨，同比上涨3%；尿素均价为1734元/吨，同比下降16% [5] - 出口价格优势明显：2025年第三季度我国磷酸二铵出口均价为737美元/吨（约合人民币5274元/吨），同比上涨35%，远高于国内平均价格 [5] 资源与成本优势 - 公司磷矿资源储量近8亿吨，磷矿石采选规模达1450万吨/年，储量和年开采能力位居全国前列，可实现完全自给 [9] - 公司拥有合成氨产能248万吨/年，自给率超过95% [9] - 公司在内蒙古呼伦贝尔地区拥有年开采能力400万吨的大型露天煤矿，为北方基地合成氨生产提供稳定原料 [9] - 参股公司成功获得镇雄磷矿探矿权，将进一步提升公司磷矿资源保障能力 [9] 费用与投资收益 - 2025年第三季度公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为1.50亿元、2.33亿元、2.44亿元、0.49亿元 [6] - 研发费用同比增加1.25亿元，财务费用同比减少0.58亿元 [6] - 2025年第三季度公司投资净收益为2.09亿元，同比增加0.56亿元，环比增加0.89亿元 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为503亿元、510亿元、517亿元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为59.85亿元、62.51亿元、65.11亿元 [10] - 对应2025-2027年市盈率分别为9.08倍、8.69倍、8.34倍 [10] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.28元、3.43元、3.57元 [10]

川金诺成立于2005年6月2日，于2016年3月15日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于云南 省昆明市。该公司是中国最大的磷矿进口商之一，围绕湿法磷酸工艺开展业务，产品远销多地，具备柔性 生产和区位优势。 公司主营业务为湿法磷酸的研究、生产及分级利用以及磷酸盐的生产销售，所属申万行业为基础化工 - 农 化制品 - 磷肥及磷化工，涉及磷化工、化肥、一带一路核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第八，净利润第五 太平洋证券指出，公司2025年半年度报告显示业绩超预期，期内营收和净利润大幅增长。业务亮点如下： 1. 2025H1饲料级磷酸盐、磷肥板块毛利率明显提升，盈利改善；2. 公司围绕湿法磷酸工艺开展业务，具备 柔性生产和区位优势；3. 川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目稳步推进，项目建设周期预计3年，满产后预 计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30%。该机构上调公司2025/2026/2027年归母净利 润预测分别为3.11/3.28/3.59亿元，给予"买入"评级。此前该机构首次覆盖时预计公司2025/2026/2027年归母 净利润分别为2.55/2.86/3 ...

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价上涨2.28%至17.95元/股，成交额24.37亿元，换手率0.79%，总市值3840.28亿元 [1] - 当日主力资金净流入1860.16万元，特大单买入5.11亿元（占比20.95%），卖出5.13亿元（占比21.07%） [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨180.60%，近5个交易日、20日、60日分别上涨12.89%、42.23%、92.18% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为10月9日 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为钼、钨、黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工及贸易，主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56%，精矿产品贸易38.31%，铜27.14%，钴6.04%，钼3.12% [2] - 2025年1-9月实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比增长72.61% [2] - A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括铌概念、钴镍、磷化工等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为30.42万，较上期大幅增加28.08% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6.95亿股，较上期增加4747.20万股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第五大流通股东，持股1.34亿股，较上期减少365.43万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第六大流通股东，持股1.20亿股，较上期减少517.87万股，易方达沪深300ETF（510310）为新进第八大流通股东，持股8647.42万股 [3]

股价表现与市场数据 - 10月29日公司股价上涨4.78%，成交额49.11亿元，换手率1.63%，总市值3754.70亿元 [1] - 公司在新浪财经客户端A股市场人气排名第47名 [1] - 当日主力资金净流入4.48亿元 [4] 公司业务与行业地位 - 公司为全球第二大钴生产商，钴产品为氢氧化钴，于国际市场销售 [2] - 公司是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商，同时也是巴西境内第二大磷肥生产商 [2] - 公司主营业务涉及钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工等，拥有完整的一体化产业链条 [2][7] 近期运营与投资活动 - 2025年上半年公司全资子公司以1,125.87美元对价受让沃源控股100%股份，从而间接取得华越镍钴21%股份，后通过增资将持股比例提升至30% [2] - 2025年上半年公司成功完成厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）收购，计划2029年前投产 [3] - 公司位于澳洲的NPM铜金矿生产黄金，公司拥有80%权益，2023年黄金权益产量指引为2.5至2.7万盎司，较2022年的1.6万盎司增长56%至69% [3] 财务状况与业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99% [8] - 2025年1-9月公司归母净利润为142.80亿元，同比增长72.61% [8] - A股上市后公司累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [9] 主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56%，精矿产品贸易38.31%，铜27.14%，钴6.04%，钼3.12%，磷2.23%，铌1.88%，钨1.17%，其他0.11% [8] 股东与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为30.42万，较上期增加28.08% [8] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6.95亿股，较上期增加4747.20万股 [9] - 华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等主要ETF产品位列公司前十大流通股东 [9] 技术面与资金流向 - 公司筹码平均交易成本为11.82元 [6] - 近5日主力资金净流入7.77亿元，但近20日净流出8.57亿元 [5] - 主力成交额21.15亿元，占总成交额的9.98% [5]

责任编辑：小浪快报 资料显示，昆明川金诺化工股份有限公司位于云南省昆明市呈贡区乌龙街道办事处七彩云南第壹城1#办 公楼(双子星·天枢)55层，成立日期2005年6月2日，上市日期2016年3月15日，公司主营业务涉及湿法磷 酸的研究、生产及分级利用以及磷酸盐的生产销售。主营业务收入构成为：磷酸51.36%，饲料级磷酸 盐23.92%，磷肥22.87%，其他1.85%。 川金诺所属申万行业为：基础化工-农化制品-磷肥及磷化工。所属概念板块包括：磷化工、化肥、一带 一路、锂电池、磷酸铁锂等。 分红方面，川金诺A股上市后累计派现2.07亿元。近三年，累计派现1.13亿元。 10月29日，川金诺盘中上涨2.01%，截至14:05，报21.79元/股，成交2.77亿元，换手率5.92%，总市值 59.89亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2426.39万元，特大单买入1503.88万元，占比5.43%，卖出3887.65万 元，占比14.03%；大单买入6430.32万元，占比23.21%，卖出6472.94万元，占比23.36%。 川金诺今年以来股价涨54.54%，近5个交易日涨4.01%，近20日涨13.73%， ...

资料显示，洛阳栾川钼业集团股份有限公司位于河南省洛阳市栾川县城东新区画眉山路伊河以北，成立 日期1999年12月22日，上市日期2012年10月9日，公司主营业务涉及主要从事钼、钨及黄金等稀贵金属 的开采、选冶、深加工、贸易、科研等。生产所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件的进口(上 述进出口项目凭资格证书经营)。金属贸易。主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56%，精矿产 品贸易38.31%，铜27.14%，钴6.04%，钼3.12%，磷2.23%，铌1.88%，钨1.17%，其他(补充)0.11%。 洛阳钼业所属申万行业为：有色金属-工业金属-铜。所属概念板块包括：铌概念、钴镍、稀缺资源、有 色铜、磷化工等。 截至9月30日，洛阳钼业股东户数30.42万，较上期增加28.08%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，洛阳钼业实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%；归母净利润142.80亿元，同比增 长72.61%。 来源：新浪证券-红岸工作室 10月29日，洛阳钼业盘中上涨2.75%，截至09:35，报17.21元/股，成交4.95亿元，换手率0.17%，总市 ...

股价表现与交易情况 - 10月29日盘中股价上涨2.07%，报5.93元/股，总市值50.62亿元 [1] - 当日成交金额为4826.06万元，换手率为0.97% [1] - 今年以来股价累计上涨7.82%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨10.02%、16.05%和6.08% [2] 资金流向 - 主力资金净流出335.82万元 [1] - 特大单买入159.31万元（占比3.30%），卖出423.23万元（占比8.77%） [1] - 大单买入856.18万元（占比17.74%），卖出928.09万元（占比19.23%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽省司尔特肥业股份有限公司，成立于1997年11月5日，于2011年1月18日上市 [2] - 主营业务为各类磷复肥、专用测土配方肥、生态肥料及新型肥料的研发、生产、销售与服务 [2] - 主营业务收入构成为：三元复合肥51.84%，磷酸一铵30.78%，矿资源类11.52%，其他及副产品5.58%，医疗服务0.28% [2] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-复合肥 [2] - 所属概念板块包括磷化工、化肥、有色铜、低价、破净股等 [2] 股东情况 - 截至9月30日，股东户数为4.10万，较上期减少8.55% [2] - 人均流通股为20837股，较上期增加9.36% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股789.54万股，较上期增加2.85万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入32.25亿元，同比增长5.27% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1.55亿元，同比减少36.49% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现14.59亿元 [3] - 近三年累计派现5.29亿元 [3]

投资评级 - 报告对云天化的投资评级为“优于大市” [1][4][6][26] 核心观点 - 公司2025年三季度归母净利润为19.7亿元，同比提升24.3%，环比提升33.7%，盈利能力同环比提升 [1][9] - 盈利提升的核心原因是磷肥海内外价差持续扩大带动出口量价齐升，叠加全产业链成本控制成效显著 [1][9] - 公司作为国内化肥总产能1000万吨的龙头企业，资源与产业规模优势显著 [2][4] 2025年三季度财务表现 - 2025年三季度营收126.1亿元，同比下滑14.4%，环比增长5.2% [1][9] - 毛利率为24.2%，同比提升6.4个百分点，环比提升3.0个百分点；净利率为16.5%，同比提升5.1个百分点，环比提升2.8个百分点 [9] - 总费用率为5.4%，同比提升1.0个百分点，环比提升0.8个百分点 [1][9] - 营收同比下滑主要受商贸业务规模缩减影响 [1][9] 核心业务化肥板块分析 - 磷肥是营收贡献最大的单一产品，三季度营收54.82亿元，占总营收43% [2][16] - 磷肥不含税销售均价为3764元/吨，同比上涨16%，环比上涨15%；销量为145.64万吨，同比增长20%，环比增长54% [2][16] - 尿素营收11.34亿元，占总营收9%；复合（混）肥营收9.42亿元，占总营收7% [2][16] - 磷肥量价齐升得益于国际市场区域供应缺口导致价差扩大，以及三季度出口配额集中释放，磷酸一铵、磷酸二铵海内外平均价差分别约1673、1497元/吨 [2][16] 磷矿石与产业链优势 - 国内磷矿石供需格局偏紧，价格高位运行，例如湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1040元/吨 [21] - 公司拥有近8亿吨磷矿储量，2025年三季度磷矿成品矿产量286万吨，依托1450万吨/年采选规模实现完全自给 [3][21] - 公司还拥有270万吨/年合成氨（自给率97%以上）及内蒙古400万吨/年煤矿保障，全产业链成本控制能力显著 [3][21] 磷化工及新材料业务表现 - 饲料级磷酸氢钙表现亮眼，三季度价格4367元/吨，同比上涨24%，环比上涨2%；销量15.80万吨，同比增长1%，环比增长25% [23] - 聚甲醛价格9053元/吨，同比下降22%，环比下降9%；销量2.85万吨，同比增长3%，环比下降8% [23] - 黄磷价格19762元/吨，同比下降2%，环比下降3%；销量0.42万吨，同比下降32%，环比下降9% [23] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为55.23亿元、55.74亿元、57.09亿元 [4][26] - 对应每股收益（EPS）为3.01元、3.04元、3.11元 [4][26] - 对应当前股价的市盈率（PE）为9.2倍、9.2倍、8.9倍 [4][26] - 在可比公司中，云天化的估值低于部分同行，例如兴发集团2025年预测PE为15.8倍，湖北宜化为10.2倍 [27]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价报21.22元/股，上涨2.22%，总市值58.33亿元 [1] - 当日成交额1.56亿元，换手率3.41%，主力资金净流入391.46万元 [1] - 今年以来股价累计上涨50.50%，近5个交易日下跌4.20%，近20日上涨8.60%，近60日上涨7.77% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入28.07亿元，同比增长27.57% [2] - 2025年1-9月归母净利润3.04亿元，同比增长175.61% [2] - 公司主营业务收入构成为：磷酸51.36%，饲料级磷酸盐23.92%，磷肥22.87%，其他1.85% [1] 股东结构与分红记录 - 截至9月30日股东户数为3.23万，较上期减少8.64% [2] - 人均流通股6731股，较上期增加9.45% [2] - A股上市后累计派现2.07亿元，近三年累计派现1.13亿元 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于2005年6月2日，于2016年3月15日上市，主营湿法磷酸的研究、生产及分级利用以及磷酸盐的生产销售 [1] - 所属申万行业为基础化工-农化制品-磷肥及磷化工 [1] - 所属概念板块包括磷化工、化肥、一带一路、锂电池、磷酸铁锂等 [1]

股价与交易表现 - 10月24日盘中股价下跌2.04%至20.67元/股，成交额2.19亿元，换手率4.82%，总市值56.82亿元 [1] - 当日主力资金净流出1911.26万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价累计上涨46.60%，但近5个交易日下跌3.59% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入28.07亿元，同比增长27.57% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为3.04亿元，同比大幅增长175.61% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为湿法磷酸的研究、生产及分级利用以及磷酸盐的生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：磷酸51.36%，饲料级磷酸盐23.92%，磷肥22.87%，其他1.85% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-磷肥及磷化工，概念板块包括磷化工、化肥、锂电池等 [1] 股东与分红信息 - 截至9月30日股东户数为3.23万，较上期减少8.64%，人均流通股增至6731股 [2] - A股上市后累计派现2.07亿元，近三年累计派现1.13亿元 [3]