本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本案的基本情况 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）及全资子公司九江天赐 高新材料有限公司作为原告，就陈春财、金石资源集团股份有限公司（以下简称 "金石资源"）及其全资子公司江山金石新材料科技有限公司（以下简称"江山 金石"）侵犯公司商业秘密（六氟磷酸锂产品技术秘密信息）的侵权行为向广州 知识产权法院提起民事诉讼，广州知识产权法院已于 2023 年 8 月 7 日立案受理。 具体内容详见 2023 年 8 月 10 日在《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》 《证券日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《关于公司提起诉讼 的公告》（公告编号：2023-110）。 广州知识产权法院受理该案件后，被告金石资源对管辖权提出了异议，经审 理，广州知识产权法院驳回了被告对本案提出的管辖权异议。金石资源向中华人 民共和国最高人民法院提起了上诉，最终经中华人民共和国最高人民法院终审裁 定，该案件移送浙江省杭州市中级人民法院管辖。具体内容详见 2024 年 7 月 12 日在《 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场短期或延续震荡上行格局，但上行空间受供应端过剩因素限制，基本面矛盾突出，新能源车销量增长未转化为材料端补库动能，中游持续以客供模式规避敞口风险，现货贴水扩大将吸引期现套利资金介入，需警惕库存压力下冲高回落风险，后续价格或维持低位震荡走势，需关注实际需求增量变化、正极材料排产及青海盐湖季节性生产节奏变化 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月8日碳酸锂主力合约报63880元/吨，较前一日小幅上涨0.35%，基差继续走弱，现货贴水期货幅度扩大至 -1080元，远期供需改善预期仍存分歧 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量单日大幅增加15500手，成交量暴涨155.69%至54.5万手，创近一周新高，多空资金博弈加剧 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：短期扰动因素增多，锂盐厂产能利用率环比下降1个百分点至61.8%，中期供给放量压力仍存，原料价格维持僵持，锂辉石精矿与锂云母精矿价格近两周持平 [2] - 需求端：边际改善但弹性不足，6月新能源车零售107.1万辆，同比增长25%，渗透率突破52.7%，终端数据超预期，但传导至正极材料环节有限，三元材料和磷酸铁锂仅微幅跟涨，电芯价格全线持稳，中游采购仍以长协为主，零单补库意愿低迷 [2] - 库存与仓单：产业链累库压力延续，碳酸锂总库存环比增加1510吨至138347吨，连续四周攀升 [2] 产业链价格监测 - 7月8日碳酸锂主力合约63880元/吨，较前一日涨0.35%；电池级碳酸锂市场价62800元/吨，涨0.32%；锂辉石精矿、锂云母精矿、六氟磷酸锂市场价持平；动力型三元材料涨0.09%；动力型磷酸铁锂涨0.26% [5] - 7月4日较6月27日碳酸锂产能利用率降1.00%至61.80%；碳酸锂库存增1510吨至138347吨；各类电芯价格持平 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月8日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级与工业级碳酸锂均价环比上涨，现货成交价格重心持续震荡上行，期货市场非理性反弹，下游材料厂接货意愿低迷，企业多采取长协采购或客供模式，部分下游企业刚性采购需求支撑价格，后续价格或维持低位震荡，需关注实际需求增量变化 [6] - 下游消费情况：6月全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，较上月增长4%，零售渗透率52.7%；厂商新能源批发125.9万辆，同比增长28%，较上月增长3%，批发渗透率50.9% [7] - 行业新闻：藏格矿业子公司参与投资的西藏阿里麻米措矿业获“麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目”施工许可证；中矿资源拟对年产2.5万吨锂盐生产线技改，投资1.207亿元，停产检修及技改约6个月；麻米错盐湖项目估算总投资45.37亿元，年产电池级碳酸锂5万吨，副产硼砂1.7万吨 [8][9] 产业链数据图表 - 包含碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等图表 [10][13][14] 附录：大模型推理过程 - 主力合约上涨，基差走弱，持仓与成交量增加，市场交投活跃；供给端产能利用率下降、库存增加，供应相对宽松；需求端新能源车销量增长但下游材料厂接货意愿低，需求端支撑有限；期货价与仓单库存数据背离，需注意回调风险；锂矿价格稳定，产能释放预期抑制价格上行空间；期货价格反弹受制于高库存和弱需求，未来或维持低位震荡，需关注需求改善和供应端调整 [30][31]

锂电产业链整体增长 - 2025年上半年中国锂电产业链整体增速超40%，锂电池总出货量达750-760GWh，同比增速60%-65% [1] - Q2储能板块环比激增80%以上，年增速突破110%，储能出货规模超动力电池50% [7] - 动力电池Q2环比增速15%，磷酸铁锂动力电池占比接近80% [7] 上游材料需求与技术升级 - 磷酸铁锂材料出货同比大涨65%-70%，负极、隔膜、电解液同比增长40%-55% [2][7] - 新材料加速商业化：气相硅碳月出货超50吨，单壁碳管国产化，复合铜箔高端动力出货 [9] - 行业转向高性能差异化竞争，多维材料"百花齐放" [3] 材料市场集中度与扩产趋势 - 市场集中度回升，TOP级企业话语权增强 [8] - 磷酸铁锂和负极材料迎来扩产周期，2023-2026年产能利用率将提升至76% [8] - 扩产逻辑包括工艺升级（"一烧转二烧"）、产能折扣0.7-0.75、生产基地西移 [8] 关键材料价格与技术突破 - 锂盐价格维持在6-8万元区间，钴价短期受政策影响上涨但长期供给充裕 [9] - 高压实LFP材料（>2.6g/cc）6月出货5-6万吨，倍率型LFP（放电倍率>30C）放量 [9] - 材料设备大型化、节能化趋势明显，复合铝箔成本有望降低超50% [9] 全球化与政策影响 - 美国大而美法案通过和新电池法推迟实施，中企在美建厂受阻但海外非美地区加速 [10] - 全球化对头部企业是必选项，但面临挑战 [10] 负极材料技术创新 - 杉杉科技石墨化技术五代演进，五代炉聚焦超高温与控比表面，2025年量产 [13] - 创新技术包括列阵炉设计、模块化结构、石墨桥梁电流通路，能耗降低≥30% [13] - 倡导行业聚焦"卷技术、卷工艺、卷品质"，拒绝低价竞争 [15] 电池铝箔需求与技术 - 单GWh锂电池用铝箔300-350吨，钠电池用铝箔1000-1300吨 [18] - 技术迭代聚焦更优板型、更清洁表面、更高延伸率、更适厚度 [18] - 安徽中基产品厚度9~25微米，宽度300~1700毫米，具备高因值、高延伸特点 [19] PVDF替代方案 - 东阳光突破PVDF海外垄断，2024年产能达2.5万吨，锂电市占率超30% [22][23] - 正极粘结剂HEVER 701粘接力超行业10%，隔膜涂覆HEVER 26DSG电解液溶胀率58% [23] - 未来布局半固态/固态电池用凝胶PVDF及干法电极技术 [23] 新能源与新材料协同 - 中国主导光伏、风电、电动车等领域，钙钛矿电池单GW投资比晶硅低50% [26] - 储能与风电光伏紧密相关，电化学储能和氢能是重点 [26] - 新能源与新材料协同推动高效、安全、绿色转型 [27] 气相硅碳商业化进展 - 消费电子领域气相硅碳掺混比例提升至15%以上，动力电池领域2025年底小批量上车 [30] - 多孔碳技术演化：消费电子树脂基加速替代椰壳基，动力电池长期聚合物/焦类为主 [30] - 装备大型化从20公斤级升级至百公斤级，提升批次一致性 [31] 锂电池粘结剂发展 - 好电科技推动正极粘结剂非氟化，HD1101耐高电压、耐碱性优异 [36] - 负极粘结剂布局PAA及SBR体系，硅负极产品抑制膨胀 [37] - 隔膜粘结剂非氟化替代PVDF，适配不同涂布工艺 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.69%至63880元/吨，电池级碳酸锂平均价涨350元/吨至62900元/吨，工业级碳酸锂平均价涨350元/吨至61300元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌50元/吨至57470元/吨，仓单库存减2900吨至12655吨 [3] - 7月碳酸锂产量预计环比增3.9%至81150吨，周度产量因部分上游企业检修及技改放缓，进口环比变化不大；7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增3%至8.08万吨左右；周度库存延续累库，锂盐+锂矿库存高企约合38万吨LCE [3] - 当前市场情绪回暖，仓单维持低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改，叠加消息面扰动多，短期或偏强运行；后市套保压力将随之而来，矿山端未停减产，社会锂矿和锂盐库存较高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存若维持低位将阻碍价格顺畅回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价63660元/吨，连续合约收盘价63600元/吨；锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨4美元/吨至658美元/吨，多种锂矿价格上涨，部分锂盐价格有涨跌，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元/吨持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降400元/吨至 - 5430元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂降285元/吨至114.87元/吨 [5] - 部分三元前驱体和三元材料价格持平，部分上涨；磷酸铁锂、锰酸锂价格上涨，钴酸锂价格持平；电芯和电池价格大多持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）、磷锂铝石（7% - 8%）价格图表 [6] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [12][14][16] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差图表 [19][20][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [23][26][29] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [31][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润图表 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加，建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月8日，近月合约收盘价65100元/吨，较昨日增加1500元；活跃合约成交量545405手，较昨日增加332101手；持仓量338034手，较昨日增加15500手；库存12655吨，较昨日减少2900吨 [1] - 价差方面，近月 - 连一为860元，较昨日增加1180元；连一 - 连二为500元，较昨日增加100元；连二 - 连三为0元；基差为 - 980元，较昨日增加130元 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价658美元/吨，较昨日增加4美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价800元/吨，较昨日增加25元等 [1] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元，与昨日持平；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 5430元，较昨日减少400元 [1] 行业重要资讯 - 宁德时代子公司等联合体投资近60亿美元建设印尼镍资源和电池产业链项目，规划年产电池可支持200万辆电动汽车 [2] - 赣锋锂业旗下项目已正式投产，天齐锂业某项目产后总产能将达20.1万吨/年；部分地区碳酸锂生产受检修影响，中国碳酸锂开工率下降，部分产能有投产计划 [2] - 中国碳酸锂工业与电池段7月产量或环比增加，供给预期偏松；氢氧化锂产能转换，部分生产线检修升级 [2] 需求端情况 - 中国不同生产工艺的碳酸锂月度平均生产成本为1.06 - 1.9万元/吨，磷酸铁7月生产量或环比增加；不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2 - 9.55万元/吨，磷酸铁库存量较上周增加 [3] - 多个磷酸铁锂项目有投产计划，或使中国磷酸铁锂7月生产量环比增加 [3][4] 其他产品情况 - 中国电解钴、硫酸钴、四氧化三钴等产品价格有变动，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格部分有变化 [1] - 中国三元前驱体、三元材料、六氟磷酸锂等产品生产情况及进出口量有不同变化，部分产品生产利润为负 [4] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 美国大漂亮法案通过，或扩大中美新能源车产业发展差距，中国锂电企业有望扩大全球技术和生产制造领先优势 [1][6] 各部分总结 美国政策影响 - 大漂亮法案修改取消多项前任政府新能源产业支持内容，对美国新能源行业造成负面影响，新能源车税收抵免将取消，限制动力电池前沿技术商业化发展 [1] - 法案减少新能源项目激励，FEOC 影响储能项目政策优惠力度，美国储能集成商面临剔除中国供应商的两难境地 [2] 中国企业表现 - 2025 年 1 - 5 月全球（不含中国）动力电池装车量同比增长 26.0％，比亚迪冲进前五，宁德时代稳坐第一，多家中国电池企业展现集体竞争力 [3] 合作项目情况 - 特斯拉利用宁德时代设备在美国属地化生产，初期产能 10GWh，具备扩容潜力，宁德时代仅协助安装设备，不参与生产，建设成本由特斯拉承担，符合优惠政策要求，但后期能否与中国材料端等完全脱钩不明 [3][6] 投资建议 - 中国锂电企业全球规模生产和高端技术领先，有望保持长期稳定增长，中资企业尤其是有海外建厂运营能力的龙头企业，有望扩大全球领先优势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂震荡运行，需关注后续仓单体量 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价63,880，较T - 1涨220，成交量545,405，持仓量338,034；2511合约收盘价63,540，较T - 1涨200，成交量55,172，持仓量95,105；仓单量12,655手，较T - 1减少2,900手 [1] - 基差方面，现货 - 2509为 - 980，现货 - 2511为 - 640，2509 - 2511为340；电碳 - 工碳为1,600，现货 - CIF为4,797 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格658，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,355，电池级碳酸锂价格62,900，电池级碳酸锂（CIF）价格8,100 [1] - 锂盐方面，工业级碳酸锂价格61,300，电池级氢氧化锂（微粉）价格62,620，电池级氢氧化锂（CIF）价格8,050 [1] - 产业链相关数据方面，磷酸铁锂（动力型）价格30,850，磷酸铁锂（中高端储能型）价格29,425，磷酸铁锂（低端储能型）价格27,190 [1] - 消费方面，三元材料523（多晶/消费型）价格105,860，三元材料622（多晶/消费型）价格111,020，三元材料811（多晶/动力型）价格142,760 [1] - 其他方面，六氟磷酸锂价格51,550，电解液（三元动力用）价格21,900，电解液（磷酸铁锂用）价格17,950 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格62788元/吨，环比上一工作日涨306元/吨；电池级碳酸锂均价6.29万元/吨，环比涨350元/吨；工业级碳酸锂均价6.13万元/吨 [2] - 2025年6月国内碳酸锂调研产量7.40万吨，环比上涨5.7%；7月调研排产计划7.93万吨，环比上涨7.1%；江西自有矿大厂继续爬产，四川地区检修产能月初恢复，青海地区产出平稳，回收端个别厂家订单增加 [2][3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

2025年7月9日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为18123吨，环比减少3.43%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为93660.5691056911吨，环比增加3.75%,上周 三元材料样本企业库存为15852吨，环比增加3.59%。 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为61988元/吨，日环比增长0.44%,生产所得为46元/ 吨，有所盈；外购锂云母成本为67099元/吨，日环比增长0.87%,生产所得为-6586元/ 吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产 成本为31745元/吨，盐湖端成本低于矿石端，盈利空 ...

夏洁给参赛员工培训。 7月3日晨曦初照时，云南云天化红磷化工有限公司(以下简称红磷化工)成品分析室内，夏洁开始了她忙 碌的一天。这位化工质检领域的高级技工，全神贯注地进行着称量、溶解、过滤、沉淀等一系列精细操 作。 25年如一日，夏洁就是这样扎根质检一线，在磷铵与复合肥分析检测的每道工序中都以极致的严谨态 度，确保数据的精准无误。今年"五一"前夕，她被中华全国总工会授予"全国劳动模范"荣誉称号。 从师学艺技术精 2000年，机电技术专业毕业的夏洁进入红磷化工，被分配到检验部。面对复杂的精密仪器和密密麻麻的 数据报表，她迅速调整心态，开启了艰苦的学习之旅。白天，她紧紧跟随师傅，不放过任何操作细节； 夜晚，她沉浸在专业书籍的海洋，逐字逐句攻克那些晦涩难懂的理论知识。凭着顽强的毅力，夏洁从一 个化工质检领域的"门外汉"，成长为能够独当一面的"技术尖兵"，在多个新装置试车和新产品研发的分 析指导工作中发挥了关键作用。 2019年，红磷化工采用国内创新工艺的磷酸二氢钾装置进行技改。此次技改分析操作难度大，化验室需 提供的数据繁杂，一天需提供207个数据，涵盖23个控制点和83个分析项目，且样品成分和含量都不明 确。对此 ...

复合肥业务 - 销售模式主要通过经销商渠道，深耕农村市场30年，有近6000家一级经销商、超10万家镇村级零售终端网点，在东南亚自建海外营销网络 [2] - 随着农业现代化，规模化种植和绿色高效肥料需求增长，推动行业向高质量发展 [2][3] - 2024年我国粮食产量首次突破1.4万亿斤，种植面积扩大，为复合肥提供长期支撑 [3] - 近几年行业整合加速，中小企业退出，市场份额向头部企业集中，公司有望提升市占率 [3] 磷酸分级利用产业链 - 依托磷矿资源和技术，建成湿法和热法磷酸两条产线，开发出系列精细化、高附加值产品 [3] - 2024年以来磷铵产品产销规模稳步提升，工业级磷铵需求强劲，为公司打开新增长空间 [4] 合成氨项目 - 分布在湖北应城和广西贵港，规划产能共计270万吨，应城70万吨项目主体完工，贵港项目在筹备 [4] - 投产后可弥补尿素产能缺口，实现氮肥原料自给，提升成本优势和抗风险能力 [4] - 贵港项目可填补华南产能空白，辐射周边市场，为复合肥扩张奠定基础 [4][5] 磷矿资源 - 在四川凉山州雷波县拥有三宗磷矿，资源总储量约5.49亿吨，采矿规划产能690万吨/年 [5] - 阿居洛呷磷矿和牛牛寨东段磷矿采矿工程推进中，牛牛寨西段磷矿推进“探转采”手续 [5]